Теоретические основы диагностики финансовой несостоятельности предприятия

     СОДЕРЖАНИЕ
     
ВВЕДЕНИЕ	2
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДИАГНОСТИКИ ФИНАНСОВОЙ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ	4
1.1 Определение понятий, применяемых в диагностике финансовой несостоятельности предприятия	4
1.2 Классификация методов диагностики финансовой несостоятельности предприятия	9
1.3 Описание метода пятифакторной модели Альтмана	11
2 ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОЙ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ  НА ПРИМЕРЕ ОАО «ИНТЕР РАО ЭЛЕКТРОГЕНЕРАЦИЯ»	16
2.1 Характеристика ОАО «ИНТЕР РАО ЭЛЕКТРОГЕЕАЦИЯ»	16
2.2 Диагностика финансовой несостоятельности ОАО «ИНТЕР РАО ЭЛЕКТРОГЕНЕРАЦИЯ» методом пятифакторной модели Альтмана	25
2.3 Факторный анализ результатов диагностики по методике ОАО «ИНТЕР РАО ЭЛЕКТРОГЕНЕРАЦИЯ»	27
3 РАЗРАБОТКА СТРАТЕГИИ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ	33
ЗАКЛЮЧЕНИЕ	40
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ	41
ПРИЛОЖЕНИЯ	42
     
     

ВВЕДЕНИЕ


     Актуальность и важность исследования. Когда развивались рыночные отношения в Российской Федерации,формировалась и улучшалась законодательная, нормативная и процессуальная база банкротства. Но вместе с тем процесс упорядоченияданных отношений еще не закончен. Остались нерешенными вопросы, связанные с определением главных целей регулировки несостоятельности организаций, банкротством физических лиц и экономически и социально значимых предприятий, невысокими результатами реабилитационных процедур банкротств, в результате которых более 95% неплатежеспособных компаний подлежит ликвидации, слабым использованием антикризисного потенциала механизма банкротства.
     Считается актуальным как и в теоретическом так и в практическом отношении изучение банкротства, его вероятностей в поддержании социально-экономической прочности общества в условиях рыночных отношений и увеличения производительности экономики.
     Степень изученности (разработки) проблемы. Вопросы, связанные с диагностикой финансовой несостоятельностикомпаний, за рубежом оценивают в своих работах Ю. Бригхем, JI. Гапенски, С. Дев, Б. Колласс и др. В российской экономической литературе этим проблемам уделяют внимание В.Г. Артеменко, М.А. Бендиков, И.А. Бланк, A.B. Графов, JI.B. Донцова, H.A. Никифорова, О.П. Зайцева, Н.Е. Зимин, В.В. Ковалев, Г.В. Савицкая, А.Д. Шеремет и др. В трудах как российских, так и зарубежных авторов затрагиваются в основном только теоретические вопросы диагностирования степени неплатежеспособности компаний. Причем изучение этого вопроса чаще всего сводятся или к признанию иностранных методик к российской практике либо к их изменениям.1.
     Цель исследования выявить особенности финансовой несостоятельности предприятия.
     Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
     - изучение теоретических основ финансовой несостоятельности предприятия;
     - диагностика финансовой несостоятельности на конкретном примере;
     - разработка стратегии финансового оздоровления предприятия.
     Предметом исследования – являются методы финансового анализа в условиях финансовой несостоятельности организаций.
     Объектом  исследования – ОАО «ИНТЕР РАО ЭЛЕКТРОГЕНЕРАЦИЯ»
     Методологической основой исследования послужили работыроссийских и зарубежных специалистов в области экономики, управления, права. При исследовании рассматриваемых проблем были использованы Законодательные и нормативные акты Правительства РФ.
     Для решения поставленных задач в работе применены экономико-математические и статистические методы: пятифакторная модель Альтмана, факторный анализ. 
     Структура работы включает введение, три главы, каждая из которых содержит три и четыре параграфа, заключения, списка использованной литературы и приложений, включает 2 таблицы и 3 рисунка.
     
     
     1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДИАГНОСТИКИ ФИНАНСОВОЙ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
     
     1.1Определение понятий, применяемых в диагностике финансовой несостоятельности предприятия
     
     В экономических отношениях нередко возникают моменты, когда в силу определенных событий некоторые компании не могут расплатиться по своим обязательствам. Регулированием такими ситуациями занимается особый институт несостоятельности (банкротства) невыгодно работающих компаний, который наряду со свободой предпринимательства, частной собственностью считается одним из необходимых элементов любой нормально функционирующей рыночной экономики.
     В науке отсутствует однозначное понимание этимологии слова «банкротство». По мнению составителей четырехтомного словаря русского языка, слово «банкротство» происходит от французского «banqueroute»2 . Такого же мнения придерживается известный исследователь русского языка П. Черных. Но многиеисследователи этимологической основой слова «банкротство» считают два итальянских слова «banco» и «rotto», означающие «скамья» и «сломанный» . По мнению Е.Фрейхейта, понятие «банкротство» берет начало еще с 16 века и происходит от итальянского «bancarotta», что в переводе на русский означает «поломанный стол». По историческим данным, купцы-кредиторы ломали столы несостоятельных денежных менял, занимавшихся операциями на рынках городов республик средневековой Италии (Венеция, Генуя). По мнению же М. Соболева слово «банкротство» происходит от слова «банк». По многим причинам коммерческие банки в средневековье очень часто становились банкротами. В русском языке слово «банкротство» известно (сначала с «у» после «р») с Петровской эпохи.
     В российской экономической литературе мало работ, посвященных анализу проблем теории банкротства. Среди них можно выделить работы В. Шевченко и В. Гавриловой. До сих пор отсутствует целостная экономическая концепция стойкого становления компаний, преодоления их кризисного состояния и предупреждения несостоятельности компаний.
     Еще не был создан устойчивый и всеми признанный научно-понятийный аппарат. И экономисты, и юристы часто считают, что такие понятия, как «несостоятельность», «неплатежеспособность», банкротство», «убыточность» это одно и то же. Во многих научных исследований и в практических статьях все четыре понятия используются как синонимы. Российский законодатель также не дифференцирует понятия «банкротство» и «несостоятельность». Поэтому перед наукой стоит задача разграничить эти схожие, но имеющие различные экономические смыслы понятия. 
     Традиционнопод несостоятельностью понимают плохое финансовое состояние предприятия, которое характеризуется его неплатежеспособностью по своим обязательствам. При изучении банкротства в российских исследованиях из виду упускается то, что неплатежеспособность предприятий по своим обязательствам является лишь внешней формой их внутренних проблем, результатом неэффективности производства. Так же экономическая оценка деятельности предприятий сводится лишь к тому, что способно или нет выполнить предприятие свои обязательства перед кредиторами. К тому же в российской практике применения механизма несостоятельности решение о банкротстве предприятия выносится только на основе изучения его внешних признаков, и не изучаются внутренние факторы компании. В условиях стабильных рыночных систем, когда несостоятельность какого-либо предприятия является исключением и вызывается прежде всего внутренней неэффективностью производства, такой упрощенный подход к пониманию несостоятельности допустим. Но массовая несостоятельность российских предприятий требует иного определения этой экономической категории.
     На основании работы Львовой О.А. «Банкротство в системе рыночных отношений» можно определить следующие факторы банкротства (Рис. 1).
     
     Рисунок 1 - Факторы банкротства
     
     Главные функции банкротства представлены на рисунке 2.
     Рисунок 2 - Функции банкротства3. 
     
     Выделяют следующие виды банкротства (Рис. 3):
     
     
     
     
     
     
     
     Рисунок 3 Виды банкротства 
     
     * Реальное банкротство. Оно охарактеризовывает полную неспособность компании возобновить в предстоящем периоде собственную экономическую стабильность и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала;
     * Техническое банкротство охарактеризовывает состояние неплатежеспособности компании, вызванное значительной просрочкой его дебиторской задолженностью. При этом размер дебиторской задолженности выше размера кредиторской задолженности компании, а сумма его активов значительно превосходит размер его финансовых обязательств. При эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санированиекак правило не приводит к юридическому его банкротству;
     * Преднамеренное (умышленное) банкротство возникает по вине учредителей или же других лиц, в том числе по вине руководителя, которые имеют право давать обязательные для должника указания, либо имеют возможность определить его действия;
     * Фиктивное банкротство охарактеризовываетзаранее ложное объявление компаниио собственной несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения собственных кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности.
     В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом или же объявленная должником неспособность должника в полном размере удовлетворить требования кредиторов по денежными обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.Подобный упрощенный подход к несостоятельности в виде неспособности вовремя исполнить свои обязательства ведет к подмене содержания несостоятельности компании его внешней формой4.
     На основаниивышесказанных суждений можно дать определение понятию несостоятельности.
     Несостоятельность - это такая степень неэффективности предпринимательской деятельности (бизнеса), при которой размеры генерируемых денежных средств, а также накопленных за весь период существования бизнеса ликвидных активов недостаточны для удовлетворения всех внешних требований, связанных с такой деятельностью (перед контрагентами, сотрудниками, налоговыми органами).
     
     1.2 Классификация методов диагностики финансовой несостоятельности предприятия
     
     Исследования зарубежных ученых в области предсказания банкротства предприятий доказывают то, что из множества финансовых показателей можно выбрать лишь несколько нужных и более точно предсказывающих банкротство.
     Американский ученый У. Бивер был одним из первых, кто пыталсяприменить аналитические коэффициенты для оценки банкротства. В своей работеон изучил за пятилетний период 20 коэффициентов по группе предприятий, половина из которых обанкротилась.
     У. Бивер пришел к выводу, что, к примеру, отношение чистых денежных потоков к общей сумме долга является наилучшим показателем предстоящего банкротства, который теперь носит название коэффициентаБивера. Бивер создавал базу данных, которую использовал потом в собственной модели для статистического тестирования надежности.
     Самую большую популярность в области оценки банкротства получила работа известного американского экономиста Э. Альтмана.
     При построении индекса банкротства Э. Альтман исследовал 66 промышленных компаний, одна половина из которых обанкротилась, а другая половина работала успешно. Впервые в 1968 г. Э. Альтман по данным 33 компаний изучил 22 финансовых коэффициента, базировавшихся на данных одного периода перед банкротством, отобрал пять более важных из них для прогноза.
     За последние 30 лет зарубежными бухгалтерами и экономистами было предложено большое количество модификаций модели Альтмана. Так, в 1983 г. сам Э. Альтман разработал модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже.
     В американской практике, кроме модели Альтмана, применяетсядвухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства компании:
     X1  — показатель текущей ликвидности;
     X2  — показатель удельного веса заемных средств в активах.
     Использование зарубежных моделей к финансовому анализу российскихкомпаний требует осторожности, так как они не предусматривают специфику бизнеса (например, структуру капитала вовсевозможных отраслях) и экономическую ситуацию в стране. В связи с этим возникает необходимость в разработке российских моделей исследования банкротства с учетом специфики отраслей и макроэкономической ситуации.
     Вместе с тем в российской практике действующие компьютерные программы оценки финансового состояния, к примеру «Альт-Финанс», включают в список применяемых показателей и модель Альтмана. Некоторые банки еще используют модель Альтмана как метод расчета индекса кредитоспособности.
     Прогнозирование вероятности банкротства предприятия в Российской Федерации основано на оценке его финансового состояния с использованием различных подходов.
     Система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса включает следующие финансовые показатели, рассчитанные на основании данных бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия:
     * коэффициент текущей ликвидности, который характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения неотложных обязательств предприятия;
     * коэффициент обеспеченности собственными средствами, который определяет наличие собственных оборотных средств компании, необходимых для его финансовой устойчивости;
     * коэффициент восстановления  (утраты) платежеспособности , который характеризует наличие реальной способности у компаниивозобновить (утратить) свою платежеспособность в течение конкретного периода.

     1.3 Описание метода пятифакторной модели Альтмана
     
     Эдвард Альтман (англ. EdwardAltman, 5 июня 1941 года, США) — американский экономист, профессор финансов Нью-Йоркского университета. Эдвард Альтман получил всемирную популярность после создания математической формулы, измеряющей степень риска банкротства каждой отдельной компании (Z scoremodel).
     В своих исследованиях Альтман применял данные стабильных организаций и компаний, которые позже, в течение пяти лет, обанкротились. Z-модель Альтмана построена с помощью инструмента мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminantanalysis — MDA). Его целью было определение вероятностей использования модели для дифференциации компаний, перед которыми не стоит угроза банкротства, и организаций с большой вероятностью грядущего разорения. Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и итоги его работы за истекший период. Впервые Z-модель Альтмана, для организаций, акции которых котируются на бирже, была опубликована в 1968 году. В 1983 году была опубликована модель для предприятий у которых акции не котируются на бирже.5
     Линейная дискриминантная функция для прогноза банкротства6:
     Х1 – отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов;
     Х2 – рентабельность активов (отношение нераспределенной прибыли к сумме активов);
     Х3 – уровень доходности активов (отношение прибыли к сумме активов);
     Х4 – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала (отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу);
     Х5 – оборачиваемость активов (отношение выручки от реализации к сумме активов).
     Исследуем вышеуказанные показатели подробнее:
     1) Х1 – отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов.
     Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия. 
     
     СОА=ОА-ДЗК-ТФО,7   (1)
     
     где СОА - сумма собственных оборотных активов предприятия; 
     ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия; 
     ДЗК - долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активы предприятия; 
     ТФО - текущие финансовые обязательства предприятия.
     
     Х1 = СОА / Сумма активов (итог активов баланса). (2)
     
     2) Х2 – рентабельность активов (отношение нераспределенной прибыли к сумме активов)
     Рентабельность – сколько рублей нераспределенно прибыли приходится на 1 рубль авансированного (собственного) капитала.
     
     Rа = Нераспределенная прибыль (стр. 1370 раздела 3 баланса) / Сумма активов. (2)
     
     3) Х3 – уровень доходности активов (отношение прибыли к сумме активов).

     ……..П = Выручка – затраты – УР – КР,  (3)
     где П – прибыль,
     Выручка – затраты – Валовая прибыль,
     УР – управленческие расходы,
     КР – коммерческие расходы.
     
     Х3 = (Валовая прибыль – УР – КР) / Сумма активов   (4)
     
     4) Х4 – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала (отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу).
     Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала показывает, какой объем собственных средств приходится на 1 рубль заемного капитала. Рекомендуемое минимальное значение - 1
     Собственный капитал - сумма уставного, резервного и добавочного капитала, а также нераспределенная прибыль и целевое финансирование8.
     Заемный капитал — капитал, полученный в виде долгового обязательства. В отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату. Обычно предусматривается периодическое начисление процентов в пользу кредитора9. Заемный капитал подразделяется на краткосрочный (до одного года) и долгосрочный
     
     КСЗ = СК/ ЗК,   (5)
     где СК – собственный капитал,
     ЗК – заемный капитал.
     5) Х5 - оборачиваемость активов (отношение выручки от реализации к сумме активов). 
     Коэффициент оборачиваемости активов10 – отношение выручки от реализации продукции ко всему итогу актива баланса. Данный показатель характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их образования, т. е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль компании, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов
     
     Х5 = В / Сумма активов,   (6)
     Где Х5 – коэффициент оборачиваемости,
     В – выручка.
     На основе данных коэффициентов Э. Альтман разработал пятифакторную Z модель, которая представляет собой один из основных методов оценки вероятности банкротства компаний и широко используется в США:
     
     Z5 = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + 1,0Х5 , (7)
     где Х1, Х2, Х3, Х4,Х5 – коэффициенты в виде долей единицы.
     Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана оценивается согласно Таблице 1. Чем больше Z5 превышает значение 2,99, тем меньше вероятность банкротства у компании в течении двух лет.
     Таблица 1.11
     Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана
     Значение интегрального показателя Z5
     Вероятность банкротства
     Менее 1,81
     Очень высокая
     От 1,81 до 2,7
     Высокая
     От 2,7 до 2,99
     Невелика
     Более 2,99
     Ничтожно, очень низкая
     
2 ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОЙ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ  НА ПРИМЕРЕ ОАО «ИНТЕР РАО ЭЛЕКТРОГЕНЕРАЦИЯ»

2.1 Характеристика ОАО «ИНТЕР РАО ЭЛЕКТРОГЕНЕРАЦИЯ»

     ОАО «Интер РАО - Электрогенерация» объединяет российские генерирующие активы Группы «Интер РАО», за исключением электростанций в Омской, Томской областях и Башкирии. В состав ОАО «Интер РАО - Электрогенерация» входят 17 крупнейших электростанций суммарной установленной мощностью 22 213 МВт.12
     Компания проводит политику, направленную на оптимизацию системы управления активами и сокращение управленческих издержек, реализует инвестиционные проекты в сфере строительства новой генерации и сокращения инвестиционных затрат.
     ОАО «Интер РАО – Электрогенерация» (далее также – «Общество»), зарегистрировано 15 июня 2011 г., свидетельство о регистрации серия 77 № 013372333 от 15.06.2011 г.
     Уставный капитал ОАО «Интер РАО – Электрогенерация» составляет 170 887 328 873 рублей.
     Миссия ОАО «Интер РАО – Электрогенерация» заключается в том, что бы содействовать устойчивому развитию экономики и повышению качества жизни населения во всех регионах присутствия компании за счёт обеспечения надёжного энергоснабжения, удовлетворения растущего спроса на электроэнергию и применения инновационных технологий и решений в области энергоэффективности и энергосбережения.
     Стратегические цели:
     1. Создание условий обеспечения надёжности и энергетической безопасности функционирования производственных активов, а также обеспечение бесперебойного энергоснабжения населения.
     2. Рост стоимости бизнеса.
     3. Обеспечение лидерства среди российских энергокомпаний в области эффективности управления энергоактивами с фокусом на внедрении инноваций и повышении энергетической эффективности.
     Основные направления развития:
     1. Трейдинг
     1) Усиление позиций Компании в региональных секторах оптового рынка электроэнергии и мощности (ОРЭМ);
     2) повышение эффективности работы Компании на ОРЭМ в целом;
     3) достижение плановых финансово-экономических показателей.
     2. Топливообеспечение и закупки
     1) обеспечение надежных поставок топлива требуемого качества и в необходимые сроки по цене, гарантирующей высокую эффективность производства и реализации электрической энергии.
     3. Персонал и кадры
     1) Привлечение и закрепление высококвалифицированных специалистов технического профиля на производственных активах Компании;
     2) развитие и повышение квалификации существующего персонала Компании;
     3) повышение эффективности деятельности исполнительного аппарата;
     4) снижение удельной численности персонала в пересчете на МВт установленной мощности за счет ввода новых блоков с высокой степенью автоматизации.
     4. Энергоэффективность
     1) Оптимизация работы существующего оборудования либо его своевременный вывод из эксплуатации;
     2) снижение издержек и повышение эффективности на принципах LeanManagement;
     3) строительство новых, технически совершенных и экономичных мощностей.
     5. Ремонтно-сервисное обслуживание:
     1) Определение оптимального и эффективного технологического воздействия на генерирующее оборудование;
     2) унификация и единообразие бизнес-процессов энергоремонтной деятельности;
     3) внедрение системы долгосрочного планирования и управления затратами;
     4) повышение качества обслуживания существующего оборудования;
     5) оптимизация стоимости ремонтно-сервисного обслуживания;
     	создание системы сопровождения вводимого оборудования (ГТУ и ПГУ);
     6) повышение надёжности и эффективности оборудования при оптимальных затратах на техническое перевооружение и реконструкцию (ТПиР) и ремонты;
     7) автоматизация управления и ТПиР и ремонтами.
     Основной целью деятельности Общества является получение прибыли.
     Для получения прибыли Общество вправе осуществлять любые виды деятельности, не запрещенные законом, в том числе:
     1) производство электрической и тепловой энергии;
     2) деятельность по поставке (продаже) электрической энергии и мощности на оптовый рынок электрической энергии (мощности);
     3) деятельность по покупке электрической энергии и мощности с оптового рынка электрической энергии (мощности);
     4) деятельность по поставке (продаже) тепловой энергии;
     5) обеспечение эксплуатации энергетического оборудования в соответствии с действующими нормативными требованиями, проведение своевременного и качественного его ремонта, технического перевооружения и реконструкции энергетических объектов;
     6) организация энергосберегающих режимов работы оборудования электростанций, покупка и распределение газа;
     7) транспортирование газа по газопроводам;
     8) выполнения работ, определяющих условия параллельной работы в соответствии с режимами Единой энергетической системы России в рамках договорных отношений;
     9) эксплуатация энергетических  объектов, не находящихся на балансе Общества, по договорам с собственниками данных энергетических объектов;
     10) осуществление видов деятельности, связанных с работами природоохранного назначения;
     11) осуществление деятельности, связанной с воздействием на окружающую среду, ее охраной и использованием природных ресурсов, утилизацией, складированием, перемещением промышленных отходов;
     12) надзор за безопасным обслуживанием электрических и теплоиспользующих установок у потребителей, подключенных к тепловым сетям Общества;
     13) хранение нефти и продуктов ее переработки;
     14) распределение газообразного топлива;
     15) транспортирование по трубопроводам газа и продуктов его переработки;
     16) эксплуатация взрывопожароопасных производственных объектов;
     17) эксплуатация и обслуживание объектов Госгортехнадзора;
     18) эксплуатация зданий и сооружений;
     19) проектно-сметные, изыскательские, научно-исследовательские и конструкторские работы;
     20) метрологическое обеспечение производства;
     21) деятельность по обращению с опасными отходами;
     22) деятельность по эксплуатации внутренних газовых сетей;
     23) деятельность по ремонту средств измерений;
     24) деятельность по эксплуатации электрических и тепловых сетей;
     25) создание и освоение новой техники и технологий, обеспечивающих создание условия для реализации отраслевых научно-технических и инновационных программ, формирование отраслевых фондов НИОКР;
     26) осуществление экспорта и импорта электроэнергии;
     27) осуществление разработки, совместно с энергетическими предприятиями других государств, технологических режимов совместной работы ЕЭС России и энергосистем Российской Федерации с энергосистемами других государств;
     28) участие в научно-исследовательских программах, разрабатываемых организациями электроэнергетики, проектными и научно-исследовательскими организациями;
     29) обучение и проверка знаний правил, норм, инструкций по технической эксплуатации, охране труда, промышленной и пожарной безопасности;
     30) предоставление возмездных услуг;
     31) капиталовложения в ценные бумаги;
     32) капиталовложение в собственность;
     33) деятельность холдинг-компаний в области финансового посредничества;
     34) деятельность в области права, бухгалтерского учета и аудита; консультирование по вопросам коммерческой деятельности и управления;
     35) исследование конъюнктуры рынка и выявление общественного мнения;
     36) финансовый лизинг.
     Корпоративная структура управления. Под корпоративным управлением Общество понимает совокупность процессов, обеспечивающих управление и контроль его деятельности в интересах акционера.
     Органами управления ОАО «Интер РАО – Электрогенерация» являются: 
     1) Общее собрание акционеров;
     2) Совет директоров;
     3) Единоличный исполнительный орган
     Высшим органом управления Общества является Общее собрание акционеров.
     Поскольку все голосующие акции Общества принадлежат одному акционеру, решения по вопросам, относящимся к компетенции общего собрания акционеров, принимаются этим акционером единолично и оформляются письменно.
     Совет директоров Общества. Общее руководство деятельностью ОАО «ИНТЕР РАО – Электрогенерация» осуществляет Совет директоров, который принимает решения по существенным вопросам деятельности Общества в соответствии с компетенцией, определённой в Уставе Общества.
     Единоличный исполнительный орган. С 1 августа 2011 года полномочия единоличного исполнительного органа ОАО «Интер РАО – Электрогенерация» переданы управляющей организации – Обществу с ограниченной ответственностью «Интер РАО – Управление электрогенерацией».
     Филиалы и представительства ОАО «Интер РАО – Электрогенерация». В состав ОАО «Интер РАО – Электрогенерация» входят 16 филиалов, а именно:
     1) Филиал «Ивановские ПГУ»
     2) Филиал «Калининградская ТЭЦ-2»
     3) Филиал «Северо-Западная ТЭЦ»
     4) Филиал «Сочинская ТЭС»
     5) Филиал «Костромская ГРЭС»
     6) Филиал «Печорская ГРЭС»
     7) Филиал «Черепетская ГРЭС имени Д.Г. Жимерина»
     8) Филиал «Южноуральская ГРЭС»
     9) Филиал «Гусиноозерская ГРЭС»
     10) Филиал «Харанорская ГРЭС»
     11) Филиал «Джубгинская ТЭС»
     12) Филиал «Верхнеталильская ГРЭС»
     13) Филиал «Каширская ГРЭС»
     14) Филиал «Ириклинская ГРЭС»
     15) Филиал «Пермская ГРЭС»
     16) Филиал «Уренгойская ГРЭС».
     Более подробно опишем филиал «Костромская ГРЭС» в следующем подзаголовке.

2.2 Характеристика «Костромская ГРЭС»

     Костромская ГРЭС – одна из крупнейших и технически совершенных тепловых электростанций Центра России, которая имеет рекордные показатели по экономии условного топлива среди компаний своего класса. Она занимает третье место по установленной мощности (3600 МВт) и вырабатывает около 3% от общегообъёма производимой в России электроэнергии. 
     Строительство Костромской ГРЭС производилось в три очереди. Первые четыре дубль-блока мощностью 300 МВт вводились в эксплуатацию с июня 1969 г. по декабрь 1970 г. С ноября 1971 г. по июнь 1973 г. были запущены четыре моноблока второй очереди по 300 МВт каждый. Строительство третьей очереди ГРЭС - уникального энергоблока мощностью 1200 МВт - завершилось в декабре 1980 г. 
     Сейчас электроэнергия Костромской ГРЭС поставляется на федеральный оптовый рынок через региональные энергетические компании Костромской, Ивановской, Ярославской, Владимирской, Московской и Нижегородской областей – всего более чем сорока регионов России и в страны ближнего зарубежья. 
     Костромская ГРЭС – один из крупнейших налогоплательщиков и работодателей региона. Современная культура обслуживания и ремонта, широкая профессиональная подготовка специалистов позволили Костромской ГРЭС стать образцовым передовым предприятием, добившимся самых низких удельных расходов топлива и высокой надежности работы оборудования. За последние годы станция неоднократно признавалась победителем регионального этапа Всероссийского конкурса «Российская организация высокой социальной эффективности».
     В марте 1981 года за высокие показатели труда коллектив Костромской ГРЭС был награждён орденом Трудового Красного Знамени. 
     В начале 2000-х годов Костромская ГРЭС вошла в число 200 крупнейших предприятий Восточной Европы, а по итогам Всероссийского конкурса «1000 лучших предприятий России» – в сотню лучших. 
     Начиная с 2002 года, в течение пяти лет Костромская ГРЭС ежегодно получает диплом и медаль «За высокую деловую активность и эффективную деятельность», награждается дипломами Всероссийского конкурса «Российская организация высокой социальной эффективности». 
     В 2005 году Костромская ГРЭС удостаивается премии Некоммерческого партнёрства «Администратор торговой системы» как одна из наиболее успешных компаний-участниц оптового рынка электроэнергии. 
     С 2006 года три года подряд Костромская ГРЭС признаётся лучшей при подведении итогов областного смотра-конкурса благотворительной акции «Вместе поможем ветеранам!» в номинации «Лучшее предприятие промышленности по работе с ветеранами». 
     В 2011 году по итогам профсоюзной акции «Славим Человека Труда» Костромская ГРЭС получает диплом победителя в номинации «За содружество» за успешное решение вопросов в рамках социального партнёрства. В этом же году станции вручается диплом победителя по итогам первого Всероссийского конкурса «Лучший страхователь года пообязательному пенсионному страхованию» и «Сертификат доверия работодателю» как участнику проекта Государственной инспекции труда «Декларирование деятельности предприятия по реализации трудовых прав работников и работодателей».
     Производственные итоги работы за первый квартал 2014 года. В первом квартале 2014 Костромская ГРЭС, входящая в ОАО «ИНТЕР РАО – Электрогенерация», выработала 3,57 млрд кВт*ч электроэнергии. Таким образом,  выработка электроэнергии Костромской ГРЭС уменьшилась на 10,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (в первом квартале 2013 года – 3,99 млрд. кВт*ч). Снижение выработки за отчётный период объясняется общим снижением электропотребления в ЕЭС России на фоне тёплой зимы и, соответственно, меньшей загрузкой генерирующих мощностей станции при строгом следовании диспетчерскому графику нагрузок. 
     При планировании режимов работы был оптимизирован состав включённых энергоблоков с целью получения максимально положительного экономического эффекта от реализации электроэнергии на оптовом рынке электроэнергии и мощности (ОРЭМ). 
     Отпуск тепловой энергии Костромской ГРЭС за отчётный период уменьшился на 10,5% – до 74,5 тыс. Гкал (в первом квартале 2013 года – 83,3 тыс. Гкал): на снижение отпуска тепла существенное влияние оказал аномальный уровень температур наружного воздуха в регионе: средняя температура в первом квартале 2014 года составляла минус 2,5 градуса, в первом квартале 2013 года – минус 6,5 градусов.
     В соответствии с графиком на Костромской ГРЭС выполнены в полном объёме ремонтная и инвестиционная программы первого квартала 2014 года: завершены текущий ремонт энергоблока 300 МВт № 6 и расширенный текущий ремонт энергоблока 300 МВт № 2.
     Директор КГРЭС Виктор Лариошкин прокомментировал: «Осенне-зимний период Костромская ГРЭС надёжно и стабильно, но аномально тёплая зима сказалась на условиях работы на рынке электроэнергии, что, в свою очередь, отразилось на загрузке генерирующегооборудования станции и, как следствие, на технико-экономических показателях. В январе-марте Костромская ГРЭС не использовала резервное топливо – мазут. Оптимальная схема работы на газе позволила существенно сократить уровень воздействия станции на окружающую среду. С 10 февраля по графику начата ремонтная кампания, завершены ремонты двух энергоблоков, один из которых – досрочно, замечаний к работе оборудования нет. Сейчас персонал готовится к прохождению паводка, грозового и пожароопасного периодов».

2.3 Диагностика финансовой несостоятельности ОАО «ИНТЕР РАО ЭЛЕКТРОГЕНЕРАЦИЯ» методом пятифакторной модели Альтмана

     Проведем диагностику финансовой несостоятельности ОАО «ИНТЕР РАО Электрогенерация» методом пятифакторной модели Альтмана (исходные данные – баланс предприятия и отчет о прибылях и убытках, представлены в приложениях 1,2).
     
1) Рассчитаем показатели пятифакторной модели Альтмана за 2013 год:
1) Х1 = отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов.
     
     СОА=Итог раздела 2 баланса – стр. 1230 – итог раздела 5 баланса
     где СОА - сумма собственных оборотных активов предприятия; 
     Итог раздела 2 баланса - оборотные активы; 
     Стр. 1230 - дебиторская задолженность; 
     Итог раздела 5 баланса - краткосрочные обязательства.
     Х1 = СОА / Сумма активов (итог раздела 1 баланса)
     СОА = 22 951 206 – 13 639 702 – 17 375 641 = - 8 064 137,
     Х1 = - 8 064 137 / 236 889 707  = - 0,034.
2) Х2 – рентабельность активов (отношение нераспределенной прибыли к сумме активов)
     Х2 = Нераспределенная прибыль (стр. 1370 р.......................