Теоретические аспекты обоснования комплексной оценки финансовой деятельности предприятий.

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение
3


Глава I. Теоретические аспекты обоснования комплексной оценки финансовой деятельности предприятий

10
1.1. Концептуальные подходы оценки и финансового анализа предприятия

10
1.2. Эволюция оценки финансовой деятельности предприятий в рамках факторных систем


30
Глава II. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ



73
2.1. Экономическая оценка активов предприятий газовой промышленности как фактор наращивания ресурсов капиталовложений


73
2.2. Моделирование оценки финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в стратегии развития


99
ГЛАВА III. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА И ЕГО РЕАЛИЗАЦИЯ В СТРАТЕГИИ РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ


122
3.1. Инвестиционная деятельность как фактор финансовой устойчивости предприятий газовой промышленности

122

3.2. Экономические механизмы инвестиционного обеспечения модернизации предприятий газовой промышленности


148
Заключение

153
Список использованной литературы и источников

161
Приложения
176
     
     
     


ВВЕДЕНИЕ
     Актуальность темы исследования. Активизация процесса привлечения инвестиций в развитие российской экономики, ее производственной сферы и предприятий является острой и весьма актуальной. Острота этой проблемы обусловлена необходимостью комплексной модернизации национальной экономики на современной инновационной основе, чтобы существенно поднять конкурентоспособность отечественной продукции и завоевать достойные позиции на мировых рынках. Эту задачу можно решить на основе совершенствования оценки финансовой деятельности предприятий для масштабного притока отечественных и иностранных инвестиций. 
     Вместе с тем, объем привлекаемых в российскую экономику инвестиций явно недостаточен как по отношению к ее потребностям и потенциалу, так и в сравнении с финансовыми возможностями, исходя из анализа результатов хозяйствования предприятий, в том числе газовой промышленности. Поэтому вопрос о финансовых источниках формирования и привлечения инвестиционных ресурсов, как и обоснование приоритетов развития основного звена российской экономики имеет все возрастающее значение. Кроме того, общий объем финансовых вложений и прямых иностранных инвестиций существенно меньше объема капитала, необходимого для инновационного типа развития. Для экономики России необходимы эффективные методы комплексной оценки и финансового анализа, а также регулирования инвестиционных процессов развития промышленных предприятий. 
     В стратегии «Россия – 2020» определены цели, основные направления и этапы реализации политики России в области реальной экономики и производственно-технологического комплекса страны на долгосрочную перспективу. Необходимо создание благоприятной экономической и правовой среды финансовой и инвестиционной деятельности, перехода на инновационный путь развития промышленных предприятий. 
     В этой связи весьма актуальным является совершенствование методов комплексной оценки и финансового анализа хозяйственной деятельности предприятий. Финансовая устойчивость представляет собой основной критерий надежности предприятия в качестве коммерческого партнера. Финансовая устойчивость является характеристикой стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивая свободу маневра денежными средствами предприятий. В связи с этим формирование финансовой устойчивости происходит в процессе всего производственно-хозяйственного цикла деятельности и является основным элементом финансовой деятельности предприятия.
     Современные тенденции управления предприятием связаны с нарастающей динамичностью и неопределенностью внешнего окружения вследствие глобализации рынков и увеличения альтернатив использования ресурсов, увеличения каналов сбыта. Финансовая устойчивость имеет большое значение в обеспечении устойчивости развития, как отдельной организации, так и экономики в целом, поэтому проблемы управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью организации актуальны и значимы для современной российской экономики.
     Однако, несмотря на свою практическую значимость, проблема управления финансовой устойчивостью организации с целью снижения рисков ее деятельности еще не решена даже в теоретическом плане. Ее исследованию посвящены работы многих зарубежных и отечественных авторов. Вместе с тем проблема оценки и управления финансовой устойчивостью организации разработана не полностью. При этом можно сказать о наличии больших различий в концептуальном и методологическом плане при ее исследовании.
     Степень разработанности проблемы. Значительный вклад в решение финансовых и инвестиционных проблем хозяйственных систем внесли ученые – экономисты В.М. Аньшин, В. Беренс, С.В.Валдайцев, А.Д. Викторов, М.А. Гусаков, В.В.Ковалев, Ч.Ф.Ли, Ф.Д.Маршал, А.А. Румянцев, П.М. Хавранек, У.Шарп, О. Юнь, Ю.В. Яковец, D. Gibson, E. Gomes, С Freeman и многие другие. Решению проблем стимулирования инвестиций, их финансового обеспечения и государственной поддержки посвятили свои работы В.Ф.Воля, Л.М. Гохберг, В.А.Гуржиев, В.Н.Зарубин, А.Г.Куликов, И.Д. Мацкуляк, Л.Э. Миндели, Е.Е.Румянцева, А.Т.Спицын, Р.А.Чванов, Ю.В.Яковец и др. 
     Вместе с тем, при наличии большого числа работ по финансовому анализу предприятий, оценки инвестиционных ресурсов их развития в промышленности, теория и практика финансирования инвестиционной сферы экономики требует дальнейших исследований. Среди них проблемы совершенствования методов комплексной оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятий, обоснования инвестиционных приоритетов развития производственной сферы экономики, этапов их реализации, исходя из стратегии «Россия – 2020». Необходимо решение вопросов обеспечения финансовой устойчивости на базе концентрации инвестиционного капитала, его эффективного использования в основном звене российской экономики. 
     Целью диссертационного исследованияявляется совершенствование комплексной оценки финансовой деятельности предприятий, обоснование инвестиционных приоритетов развития их производственной сферы, теоретических аспектов привлечения и эффективного использования финансовых и инвестиционных ресурсов модернизации предприятий, в том числе газовой промышленности. 
     Для достижения поставленной цели в диссертационной работе были поставлены следующие основные задачи:
     - исследовать теоретические аспекты комплексной оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятий;
     - раскрыть эволюцию финансового анализа предприятий на основе факторных систем, а также особенностей взаимодействия субъектов финансовой и инвестиционной деятельности;
     - исследовать процесс оценки имеющихся активов предприятий как фактора наращивания инвестиционных ресурсов их развития;
     - рассмотреть инвестиционную деятельность модернизируемых предприятий и ее оценку по критерию финансовой устойчивости;
     - рассмотреть методические основы управления финансовой устойчивостью и текущей ликвидностью организации, в том числе применить методы экономико-математического моделирования в процессе управления текущей ликвидностью предприятия;
     - раскрыть инвестиционные возможности модернизации промышленных предприятий в условиях преодоления кризиса;
     - разработать предложения по изменению механизма увеличения инвестиций для инновационной модернизации предприятия.
     Объектом исследованияявляется финансовая и инвестиционная сферы российской экономики и ее предприятий в процессе их развития и модернизации.
     Предмет исследования – экономические отношения, отражающие обоснование финансового обеспечения инвестиционных приоритетов развития производственной сферы модернизации российской экономики в целом и ее основного звена – предприятий.
     Теоретической и методологической основойисследования являются объективные экономические законы, современные экономические теории и фундаментальные труды отечественных и зарубежных ученых по актуальным проблемам развития экономики, законодательные акты и нормативные документы Российской Федерации, определяющие экономическую стратегию развития финансовой и инвестиционной сфер экономики в процессе модернизации ее предприятий на инновационной основе. Методологический инструментарий исследуемой проблемы базируется на диалектических методах познания, обеспечивающих комплексный и объективный характер их изучения. При подготовке диссертации автор придерживался метода системного анализа. Использовались экономико-статистические и финансовые методы сравнительных сопоставлений. В основу исследования заложена обширная информационная база, включающая в себя социально-экономические показатели России, материалы исследования результатов инвестиционной деятельности предприятий, их инновационной сферы.
     Научная новизнарезультатов исследования состоит в разработке теоретических аспектов совершенствования комплексной оценки на базе финансового анализа, его методов и моделей в хозяйственной деятельности предприятий, формирования инвестиционных ресурсов их развития в условиях преодоления кризиса, перехода к инновационной модернизации промышленного производства.
     Наиболее существенные результаты, отличающиеся научной новизной, обоснованные лично автором, состоят в следующем:
     * раскрыты пути повышения эффективности хозяйствования основного звена экономики в условиях преодоления системного кризиса в России, которые отражают комплексную оценку финансового состояния предприятий, а также существующих и потенциальных контрагентов. Комплексный анализ позволяет предопределить возможные темпы развития предприятия, их ресурсного обеспечения, выявив доступные источники средств и целесообразность их мобилизации в условиях неразвитости финансового рынка. Это важно для построения регрессионной модели оценки финансовой деятельности предприятия, реальная оценка адекватности которой взаимосвязана с экономической интерпретацией ее использования в практической хозяйственной деятельности. В данном контексте собственный вклад автора заключается в приращении научного знания в части установления связи между коэффициентом текущей ликвидности и другими показателями финансовой устойчивости в широком смысле. Проверка гипотезы подтвердила необходимость комплексного подхода для управления текущей ликвидностью организации, в рамках которого обеспечивается воздействие на рычаги, отражающие основные параметры политики привлечения долгового финансирования, а также формирования и использования текущих активов и обязательств;
     * обоснована комплексная оценка имеющихся финансовых активов предприятий как фактор наращивания инвестиционного капитала, когда попытка побольше сберечь в условиях ожидаемого спада вызывает излишек сбережений, а уменьшение равновесного уровня заработанного дохода приводит к уменьшению сбережений. При этом сбережения регулируются не только уровнем процентной ставки, так как рост последней обеспечивает получение полагаемого дохода и при меньшей сумме сбережений. Инвестиции сдерживаются как уменьшением источников финансирования, так и ограничением спроса на средства производства;
     * раскрыты инвестиционные возможности развития предприятий в условиях преодоления кризиса и реализации антикризисных мер в промышленном производстве. Выявлено влияние макроэкономических факторов на инновационную сферу предприятий, в том числе в определении размеров и способов оказания им финансовой поддержки, формирования действенного механизма инвестиционных потоков, аккумулирующих средства инвесторов. Разработаны основные положения по обоснованию выбора инвестиционных приоритетов инновационной модернизации промышленных предприятий, принципов выбора возможных сценариев их развития и финансирования инновационных проектов;
     * сформулированы организационно-экономические предпосылки и механизмы концентрации инвестиционного капитала, оптимизации процесса привлечения инвестиций в инновационную сферу промышленных предприятий. В целях интеграции инвестиций и инноваций в процессе производства обоснованы ориентиры стратегического развития, которые требуют дополнительных объектов инвестиционных ресурсов, учитывая создание условий для расширения источников их привлечения различными хозяйствующими субъектами – предпринимательские, банковские структуры, инвестиционные фонды. Результативность принимаемых инновационно-инвестиционных решений включает совершенствование нормативно-правовой базы, отвечающей современным требованиям функционирования и развития объектов инновационной сферы, ее инфраструктуры;
     * обоснованы предложения по развитию основных направлений государственного регулирования и совершенствования законодательной базы, финансовых инструментов и инвестиционных механизмов, направленных на создание благоприятных условий привлечения отечественных и иностранных инвестиций в развитие предприятий газовой промышленности. На современном этапе роль органов государственной службы и управления на предприятиях должна быть определяющей, что позволит сконцентрировать и направить необходимые трудовые, технико-технологические и инвестиционные ресурсы для инновационной модернизации предприятий. 
     Практическая значимость состоит в том, что сделанные выводы предоставляют возможность федеральным исполнительным органам власти и частным компаниям использовать предложения соискателя по совершенствованию методов комплексной оценки финансово-хозяйственной деятельности на предприятиях, обоснованию инвестиционных проектов и формирования ресурсов. Улучшение законодательной базы и инвестиционного климата способствует проведению более эффективной инновационной политики России в целом и ее промышленных предприятий. Привлечение отечественного и иностранного капитала обеспечивает усиление технологических преимуществ и качественных структурных сдвигов в экономике страны. Результаты диссертационного исследования целесообразно применять в процессе формирования корпоративной структуры в газовой промышленности путем интеграции финансов и инвестиционно-инновационной деятельности при реализации развития инновационной экономики в стратегии «Россия – 2020» и имеют практическую ценность для корпораций и компаний при выходе на мировые рынки наукоемкой продукции и инновационных технологий.
     Апробация результатов исследования осуществлена на конференциях, в том числе в Российской академии народного хозяйства и государственной службы по теме диссертации опубликовано __ работ общим объемом __ п.л.

Глава I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОБОСНОВАНИЯ КОМПЛЕКСНОЙ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ
     
1.1. Концептуальные подходы оценки и финансового анализа предприятия
     
     В научных публикациях общепризнано, что методы оценки с использованием методов финансового анализа представляют собой процедуру реального исследования объекта. Однако важно учитывать процедуру обратную анализу, а именно синтез, с которым анализ должен сочетаться в практической деятельности1. Так, анализ используется в различных формах оценки функционирующих промышленных предприятий определяемых целым рядом факторов: характером исследуемого объекта, уровнем сложности его структуры, требуемого уровня абстракции в используемых процедурах, способах их реализации и представления.
     Комплексная оценки представляет собой сложную систему исследования экономических процессов, которые складываются под воздействием действия как имеющих объективный характер экономических законов, так и целого ряда уникальных для каждого отдельного случая субъективных факторов. Существует целый ряд подходов к структуризации, которые избираются исходя из сущностных характеристик воспроизводства, а также учитывая особенности развития российской экономики. Стержневым элементом является комплексная оценка, в ходе которой изучается действие законов экономического развития в процессе воспроизводственной трансформации. Главной целевой установкой при этом является оценка и выявление путей наиболее эффективного использования ресурсов, необходимых для достижения постоянного повышения степени удовлетворения потребностей как отдельного человека, так и общества в целом.
     Многие определения и понятия в системе анализа не имеют четких границ из-за невозможности как однозначной формулировки, так и единообразной трактовки ее экономических методов и приемов2. Комплексная оценка базируется в известном смысле на теоретической основе ряда общественных наук, в частности, статистики, бухгалтерского учета, анализа хозяйственной деятельности, финансового анализа и др. Вместе с тем, эта база используется в рамках конкретно-экономического анализа для оценки ситуации на макро- и микроэкономическом уровне.
     В  приведенной схеме (рис. 1) аналитическая функция комплексной оценки включает три блока: финансовый анализ предприятия, статистику и бухгалтерский учет, а также анализ хозяйственной деятельности работы предприятия. Такой подход оправдан в теоретико-методологическом и в информационном аспектах. Здесь финансовый анализ и бухгалтерский учет сочетаются с анализом хозяйственной деятельности.
     
     
     
     
     
     
     
     
     
Рис. 1. Комплексная оценка деятельности предприятия
В рамках трансформации российской экономики бухгалтерский учет был дополнен таким важным элементом аналитической работы как финансовый анализ. Он привнес в практику комплексного анализа оценку и управление основным и приоритетным видом ресурсов, а именно финансовыми ресурсами субъекта хозяйствования. Основными исполнителями его проведения стали бухгалтерские и финансовые работники. Заметим, что анализ хозяйственной деятельности, являющийся по существу технико-экономическим анализом, не отменился, а стал прерогативой линейных руководителей. Это существенное разделение позволило улучшить аналитическую составляющую управленческого процесса, поскольку для бухгалтера и линейного руководителя экономические термины наполнены разным смыслом. Там, где бухгалтер видит производственные запасы, которые, как часть оборотных средств, должны работать на повышение общей рентабельности авансированного капитала, линейный менеджер имеет важнейший элемент производственного процесса, являющийся предметно-вещностной структурой запасов3.
     В системе управления предприятием результативность определяется не только уровнем его организации, но и, в значительной мере, качественными характеристиками формирующегося информационного обеспечения. Для последнего определяющую роль играют бухгалтерские данные, причем бухгалтерская отчетность позволяет получить достоверную и необходимую для принятия управленческих решений информацию о состоянии и изменениях финансового обеспечения предприятия. В сфере обращения необходимость использования именно такой информации определяется изменением форм собственности, что привело к разрыву большинства прежде существовавших вертикальных связей и нарастанию информационной обособленности фирм.
     Обеспечение продуктивной работы предприятия в рыночных условиях основывается на умении управленческого персонала реально оценивать финансовое состояние и собственного предприятия, и входящих с ним в контакт реально или потенциально важных контрагентов. В этой связи современный управленец должен владеть целым рядом аналитических инструментов, в частности, методиками оценки существующего финансового состояния предприятия, а также уметь организовать и контролировать необходимые для осуществления аналитической работы информационное обеспечение и квалифицированный персонал, способный грамотно выполнять на практике возложенные на него функции по сбору, обработке, анализу и интерпретации информации, поступающей в режиме реального времени.
     Оценка финансового состояния может выполняться с различной степенью детализации. В теоретических построениях подразумевается, что эта степень в каждом конкретном случае определяется целями и задачами выполняемого анализа. Однако на практике помимо целей факторами, влияющими на глубину проработки и степень детализации влияют такие факторы, как необходимая оперативность получения сведений об изменении финансовой ситуации, качество используемого технического и программного обеспечения, уровня подготовки и квалификации задействованных в сборе, занесении и обработке работников. Поэтому при организации получения аналитической информации управленческий состав предприятий чаще всего запрашивает два вида документов: данные либо экспресс-анализа, либо разово или периодически проводимого углубленного анализа финансового состояния4.
     Одним из важнейших принципов при организации процесса подготовки бухгалтерской отчетности с позиций управленческого учета является принцип соответствия вложенной и востребованной информации. Дуалистичность этого принципа объединяет два требования. Во-первых, необходимость для бухгалтера при подготовке отчета точно понимать, какие именно данные окажутся полезными в процессе управленческого анализа и принятия решений, и как их следует отразить в отчетной форме для удобства пользователя этого отчета – менеджера определенного уровня управления. Во-вторых, необходимость понимания руководителем структуры и формы изучаемой им бухгалтерской отчетности для того, чтобы он мог получить нужные для его целей данные и использовать их в процессе принятия управленческих решений.
     Следовательно, рассматривая бухгалтерскую отчетность с точки зрения потребностей управленческого учета в своевременной и актуальной информации, необходимой для принятия решений, можно выделить основные положения, которым она должна подчиняться: 
     * бухгалтерская отчетность должна содержать данные, которые обеспечат принятие управленческих решений в области инвестиционной политики;
     * она должна давать оценку динамики и возможных перспектив в изменении текущей прибыли предприятия;
     * она должна предоставлять данные для оценки всех имеющихся у предприятия ресурсов и выявлять динамику и перспективу изменений для обеспечения повышения эффективности использования каждого из видов ресурсов.
     Роль данных, получаемых в ходе управленческого учета, определяется возможностью получения достоверных фактологических данных о состоянии материальной и финансовой базы предприятия. Аналитик, который занимается подготовкой необходимых руководителям разного ранга отчетов, должен понимать, какую именно информацию он должен предоставить для оценки (подтверждения или опровержения) и обоснования правильности управленческих решений, большинство которых, очевидно, принимаются на основе опыта, знаний, логики, интеллектуальной состоятельности руководителя предприятия, либо того или иного уровня ответственности.
     Таким образом, можно заключить, что последовательность выполнения процедур аналитической работы по оценке финансового состояния, равно как порядок и сроки подготовки аналитической отчетности, не могут задаваться жесткими рамками, а должны иметь возможность широкой корректировки по форме, объему и содержанию предоставляемой информации. На наш взгляд, именно такой подход наиболее полно соответствует логике эффективного функционирования предприятия в условиях рыночной экономики. При этом не следует забывать, что финансовый анализ включает в себя не только методы сбора и оценки поступающей информации, но обеспечивает возможность кратко-, средне- и, в некоторых случаях, долгосрочного прогнозирования финансового состояния предприятия и позволяет на основе бухгалтерской отчетности рассчитать несколько вариантов его развития в зависимости от изменений, происходящих как во внешней рыночной среде, так и внутри предприятия.
     Согласно этому, финансовый анализ разделяется на две части: внутренний и внешний. Первый осуществляется сотрудниками предприятия на основе циркулирующей внутри предприятия информации, предоставляя ее для принятия управленческих решений руководителям соответствующего уровня управления. Внешний финансовый анализ, в свою очередь, проводят специальными сторонники аналитиками, не являющимися сотрудниками предприятия, а потому не имеющими доступа к внутренним базам данных информации, имеющимся в расположении штатных работников. В связи с этим внешний анализ является с одной стороны, гораздо менее детализированным, а с другой — более формализованным и основанном на устоявшихся процедурах внешнего аудита.
     В аспекте изложенного, важно исследовать эволюцию подходов по совершенствованию финансового анализа. Подытоживая изложенное выше, можно сформулировать, что финансовый анализ является способом целенаправленного сбора, накопления, преобразования и использования информации о текущем и перспективном финансовом состоянии предприятия. При этом основными целями его проведения является необходимость:
     * получения представления о существующем финансовом состоянии и прогнозируемых вероятностей его изменения;
     * выявления доступных источников финансовых средств и оценки целесообразности, возможности и вероятных сроков их мобилизации;
     * оценки возможностей финансового обеспечения планируемых темпов развития предприятия с позиций стратегических и тактических задач работы на рынке;
     * осуществления гибких прогнозов в отношении положения предприятия на рынке капиталов, необходимых как для осуществления текущей производственно-хозяйственной деятельности, так и внешних финансовых операций предприятия.
     Руководству предприятия следует понимать, что в основе финансового менеджмента вообще и финансового анализа в частности, лежит в первую очередь анализ существующей финансовой отчетности и правильность построенных на основе этого анализа выводов во многом определяется глубиной и широтой охвата отчетных показателей. В условиях современной российской действительности правильное положение финансового анализа в общей системе управления предприятием имеет крайне важное значение, поскольку определяется недостаточной развитостью финансового рынка, недостаточной информацией о происходящих на нем изменениях, а, значит, возрастанием значимости оценки рисков предприятия в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.
     В этой связи возрастает актуальность использования самого широкого спектра исследований, проводимых как отечественными, так и зарубежными специалистами в области теории бухгалтерского учета и анализа. В настоящее время развивается концепция так называемого САФО – систематизированного анализа финансовой отчетности (FASB – FinancialAccountingStandardsBoard).
     Исторически первыми исследования в этой области были начаты профессиональными аналитиками EPS (EmpiricalPragmatistsSchool– школа эмпирических прагматиков), которые долгое время занимались диагностикой возможных банкротств и в этих целях пытались разработать систему показателей и индикаторов, которые бы могли показать уровень кредитоспособности компании и возможность ее расплатиться по взятым на себя краткосрочным обязательствам. Советник FASB Пол Барнс5 (Paul Barnes) отмечает, что именно сотрудникам EPS первым удалось представить все многообразие различных коэффициентов, которые в рамках финансового анализа можно рассчитать на основе данных бухгалтерской отчетности для дальнейшего использования при принятии менеджментом компании финансовых решений.
     Вторым этапом развития САФО стало формирование школы статистического финансового анализа (RatioStatisticiansSchool) и ее лидера Александра Уолла (Alexander Wall)6. Важным шагом, который был сделан представителями этой школы, явилось умозаключение, что рассчитанные в рамках финансового анализа коэффициенты будут полезны лишь в случае, когда их есть с чем сравнивать. В рамках работы над этим вопросом, были предложены методы проработки коллинеарности7 и устойчивости исследуемых коэффициентов. Таким образом родилась новая задача: необходимость классификации коэффициентов по группам по временной и пространственной коллинераности таким образом, чтобы показатели разных групп были относительно независимы между собой, в то время как коэффициенты, находящиеся в одной группе, могли коррелировать друг с другом.
     Третий шаг в развитии САФО был сделан представителями Multivariate Modellers School (школы мультивариантных аналитиков), которым удалось обнаружить четкую корреляцию между частными коэффициентами финансового состояния (например, показателями эффективности деятельности компании, такими как валовой доход, скорость оборота средств, находящихся в запасах и активах и т. д.) с одной стороны, и обобщающими показателями, характеризующими финансово-хозяйственную деятельность компании (например, рентабельности авансированного капитала).
     Четвертым шагом стала работа DistressPredictorsSchool (школа прогнозирования бедствий или, как чаще ее называют в русской научной литературе, «школа аналитиков, занятых прогнозированием возможного банкротства компаний»). Итогом работы этой группы стало опубликование  Эдвардом Альтманом в 1968 году так называемой «формулы Z-счета для прогнозирования банкротства», позволяющей предсказать вероятность банкротства компании в течение ближайших двух лет8. Основным посылом этой школы явилось утверждение, что прогнозирование гораздо более востребовано в системе принятия управленческих решений, нежели простой ретроспективный анализ, поэтому стратегические аспекты финансовой устойчивости компании должны стать приоритетными при проведении финансового анализа.
     Пятым направлением в развитии концепции САФО стала разработка теоретической базы всех вышеперечисленных направлений. Основными адептами этих исследований являются представители так называемой Capital Marketers School (школа участников фондового рынка), которые разрабатывают возможности использования бухгалтерской отчетности для прогнозирования перспективной эффективности и рисков осуществления инвестиций в определенные ценные бумаги. Эта работа еще продолжается, поэтому говорить о сколько-нибудь глубоких достижениях пока не представляется возможным.
     Дальнейшие перспективы развития САФО должны быть связаны, на наш взгляд, с расширением информационной и аналитической базы анализа. Информационная часть обуславливается появлением возможностей для обработки большого количества информации с помощью средств вычислительной и организационной техники. Аналитические же расчеты, в первую очередь стратегического характера, должны выполняться на более широкой базе, нежели только данные бухгалтерской отчетности. Это требует разработки новых приемов и методов для сбора и обработки необходимой информации, а также разработки новых коэффициентов и методов финансового анализа. Эта цель достигается с помощью методов финансового анализа, являющихся системой теоретических категорий, включающих научный инструментарий и принципы организации исследования финансовой деятельности субъектов хозяйствования, иными словами: 
     М = (СК, НИ, СПР),
     
     где: 
     СК – система исследуемых категорий; 
     НИ – используемый научный инструментарий;
     СПР – система принципов регулирования.
     Как видно, два первых элемента отражают статическую компоненту методов анализа, последний элемент – его динамику. В этом аспекте, на наш взгляд, категории финансового анализа являются ключевыми понятиями. В их числе: дисконт, ставка, леверидж, процент, опцион, денежный поток, риск и др. Поэтому научный инструментарий финансового анализа отражает совокупность научных и конкретно-прикладных приемов и методов исследования финансовой работы хозяйствующих субъектов. Процедурную сторону методологии финансового анализа определяют основные принципы, к которым относятся: объективность, системность, комплексный подход, регулярность проведения, преемственность результатов.
     Исходя из вышеизложенного, считаем необходимым разграничить существующие классификации методов экономического и финансового анализа. Имеющиеся уровни классификации включают формализованные и неформализованные методы.
     Формализованные методы (их еще называют логическими) исходят из существования четких и строгих зависимостей между элементами системы. Существует огромное количество таких методов в каждой науке. В системе экономических методов, в частности, финансового анализа, к ним можно отнести основанные на имеющих математическую или статистическую составляющую: балансовый метод, метод цепных подстановок, метод арифметических разниц, метод дисконтирования, методы факторного анализа, методы обработки рядов динамики, методы факторного и корреляционно-регрессионного анализа, метод машинной имитации, метод процентных чисел, метод дисконтирования, интегральный метод  и десятки других. Эти экономико-математические и математико-статистические методы используются в ходе различного вида финансовых анализов: кластерного, коррекционного, регрессионного, факторного и других9.
     Неформализованные методы не имеют математически строгой логической зависимости между элементами10, однако после соответствующей обработки получаемых данных их можно свести к формализованным. Такими методами экономического анализа, используемыми в финансовом анализе, можно отнести, к примеру, метод экспертных оценок, методы построения систем показателей, методы построения систем аналитических таблиц, методы опросов, метод наблюдения, сценарный метод прогнозирования и другие.
     Понимая, что финансовый анализ имеет различные разделы, уровни, ширину, глубину, при использовании различных методов нужно подчинять их целям и задачам проводимого анализа, не забывая о существующих финансовых инструментах, применяемых в ходе анализа и управления финансами. Так, анализ финансового состояния может решать как ретроспективные задачи (определение текущего финансового положения, выявление произошедших изменений финансового состояния и факторов, повлиявших на эти изменения и др.), так и перспективные (прогнозирование изменений в финансовом состоянии на уровне внутренней и внешней управленческой среды).
     Помимо методов, в процессе финансово-экономического анализа используется целый ряд моделей, помогающих выявить, идентифицировать и упорядочить связи, существующие между различными показателями. Используемые в процессе финансового анализа модели можно разделить на три больших группы: это дескриптивные (оценочно-описательные), предикативные (предсказательные) и прескриптивные (нормативные) модели.
     Дескриптивные модели исследования основываются на эмпирических данных, поэтому чаще всего используются в процессе оценивания финансового состояния предприятия. Такая оценка выполняется с помощью следующих моделей: балансовой (формирование и ведение системы отчетных балансов), дискретной (построение отчетной информации о финансовом состоянии в различных разрезах), векторной (вертикальный и горизонтальный анализ отчетности), пропорциональной (на основе аналитических коэффициентов), а также методов составления аналитических записок, прилагаемых к отчетам.
     Горизонтальный финансовый анализ предназначен для выявления тенденций изменений, отражаемых в бухгалтерской отчетности в разрезе отдельных статей или групп статей11. В свою очередь вертикальный анализ основан на исследовании зависимостей относительных величин, характеризующих структурный вид обобщающих итоговых показателей12.
     Ведущим элементом анализа финансового состояния пред.......................