Понятие и функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг

Введение

1 Сущность и значение рынка ценных бумаг в экономике

1.1 Понятие и функции рынка ценных бумаг 

1.2 Структура рынка ценных бумаг (Участники рынка ценных бумаг и его составные части)

2. Анализ рынка ценных бумаг в России

2.1 Проблемы развития рынка ценных бумаг в России в период кризиса 2008-2009 годов

2.2 Современное состояние рынка ценных бумаг в России

3 Основные тенденции и перспективы развития рынка ценных бумаг в России

3.1 Перспективы развития рынка ценных бумаг в России

3.2 Опыт зарубежных стран по вопросам функционирования рынка ценных бумаг и возможность его применения в России

Заключение

Список использованной литературы







1. Сущность и значение рынка ценных бумаг в экономике

1.1.  Понятие и функции рынка ценных бумаг

Эффективное развитие экономики страны возможно за счет перераспределения капитала, т.е. свободные денежные средства физических и юридических лиц должны инвестироваться в деятельность тех предприятий, которые нуждаются в них и в дальнейшем потенциально могут развиваться и приносить доход. Для таких предприятий источником заемных средств является финансовый рынок. Это специфическая сфера денежных операций, объектом которых являются неиспользуемые населением, предприятиями, государственными структурами денежные средства, которые обмениваются на финансовые активы, обладающие высокой способностью к обмену, т.е. ликвидностью. 

Рынок ценных бумаг или, как его еще принято называть, фондовый рынок представляет собой один из сегментов всего финансового рынка, при этом он выигрывает среди других по объему совершаемых сделок. Объектом на нем являются стандартизированные финансовые документы, которые были признаны законодательно ценными бумагами. 

	Целью фондового рынка является накопление и использование временно неактивных средств участников. Отсюда можно вывести общее определение: рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений, которые возникают между участниками по вопросам распределения и эффективного использования свободных средств в процессе выпуска эмитентами и дальнейшего обращения ценных бумаг. Также ценные бумаги можно назвать особым товаром. Главные его отличия от других товаров в том, что он выпускается без каких-либо ограничений по объемам, не может существовать, кроме как в процессе его обращения, наиболее удобен в использовании. Следует отметить, что ценные бумаги сегодня доступны большому количеству инвесторов с различным уровнем дохода, что позволяет повысить активность инвестирования в национальную экономику. Кроме этого сделки, совершаемые на фондовом рынке, отражаемые в динамике биржевых индексов, наиболее полно описывают конъюнктуру экономики на отдельном предприятии, в отрасли промышленности, а также в экономике страны в целом. 

Ценные бумаги могут служить инструментом государственной политики. Примером могут служить приватизация предприятия, их акционирование, а также поддержание баланса государственного бюджета за счет выпуска облигаций, что позволяет в дальнейшем направить полученные средства на повышение качества жизни населения.

Следует отметить возможность полного или частичного возврата потраченных на приобретение ценных бумаг средств путем перепродажи, не затрагивая при этом производственный процесс и используемые на производстве денежные ресурсы. Инвесторам также легко выбирать время, на которое он желает размещать неиспользуемые средства в определенный проект.

В последнее время популярно спекулятивное значение сделок с ценными бумагами, когда процесс купли-продажи приносит доход за счет ценовой разницы ценных бумаг в различные периоды времени.

Рынок ценных бумаг осуществляет немало важных функций. Их принято разделять на общерыночные, т.е. присущие любому возможному рынку, и специфические, отражающие особенности деятельности именно фондового рынка. 

Среди общерыночных функций выделяют:

- информационную – рынок старается обеспечивать равный доступ к информации всем участникам, уменьшая при этом количество инсайдеров, т.е. тех рыночных участников, которые обладают определенной информацией, недоступной для других, а также способны влиять на принятие решений другими участниками. На фондовом рынке достоверное раскрытие информации необходимо для рационального инвестирования в экономику. Это является фактором нормального функционирования рынка.

- стимулирующую – рынок ценных бумаг старается вызвать интерес к инвестированию у физических и юридических лиц различными стимулами. Например, предоставлением инвестору возможности участия в деятельности компании и получения дохода в виде дивидендов, что характерно для акций. Или же предоставление права стать собственником автомобиля, жилья и т.д., которое может быть дано целевой облигацией. Таким образом, рынок ценных бумаг удовлетворяет желания владельцев свободного денежного капитала в обмен на их активную инвестиционную деятельность.

- ценовую – рынок устанавливает рыночные цены, способствует их постоянному движению, при этом снижается доля административных, т.е. не рыночных цен.

- регулирующую – рынок разрабатывает и устанавливает общие правила торговли, а также участия в ней. Этот процесс находится в непрерывном движении, развитии и никогда не должен останавливаться, чтобы обеспечить здоровое функционирование рынка, избежать хаоса, споров и конфликтов.

К специфическим функциям следует отнести:

- перераспределительную – рынок способствует перетоку неактивных средств одних участников к другим участникам, обладателям активного капитала. Эту функцию также можно разбить на подфункции: перераспределение имеющихся средств между отраслями народного хозяйства; перевод сбережений из непроизводственной, неактивной формы в производственную; покрытие дефицита государственного бюджета или бюджета субъекта без увеличения уровня инфляции, за счет временного использования предоставленных населением свободных средств.

- функцию хеджирования – страхование рисков, осуществляемое за счет производных ценных бумаг, таких как, например, фьючерсы и опционы. Это позволяет избежать владельцам товарных или финансовых активов невыгодных для них изменений цен, доходности и стоимости этих активов. Таким образом, риски перераспределяются между участниками рынка, а процесс перелива денежных средств значительно ускоряется. 

Ценные бумаги также активно используют в антиинфляционной политике, антикризисном управлении и в программе реструктуризации экономики.

1.2 Структура рынка ценных бумаг (Участники рынка ценных бумаг и его составные части)

	Рынок ценных бумаг характеризует сложная организационная структура, обеспечивающая реализацию всех вышеперечисленных функций. В зависимости от рода деятельности, осуществляемой на рынке ценных бумаг, можно выделить несколько групп участников, т.е. физических и юридических лиц, вступающих в экономические отношения между собой по поводу обращения ценных бумаг. Существует две главные группы участников РЦБ, и отдельно выделяема группа посредников - профессиональных участников рынка:

- эмитенты – это участники РЦБ, которыми могут быть юридические лица, органы государственной власти, органы власти субъектов государства, муниципальных образований, эмитирующие, т.е. выпускающие ценные бумаги в обращение, привлекающие с их помощью инвесторов и несущие перед ними обязательства по выпущенным ценным бумагам. Также эмитентов называют заемщиками, т.к. они занимают неактивные на данный момент денежные средства на осуществление экономической деятельности.

	- инвесторы – это физические либо юридические лица, приобретающие выпущенные в обращение ценные бумаги. Инвесторами могут быть как резиденты, так и нерезиденты. Инвесторов также называют кредиторами, т.к. они предоставляют заемщику на определенное время свои или привлеченные временно неиспользуемые денежные средства. 

	- профессиональные участники рынка ценных бумаг – физические и юридические лица, предоставляющие определенные услуги эмитентам и инвесторам на основании соответствующей лицензии. 

	Все профессиональные участники также делятся на отдельные группы, в зависимости от типа услуг, предоставляемых ими:

	- брокеры – это профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие брокерскую деятельность. «Брокерской деятельностью признаётся деятельность по исполнению поручения клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) на совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) на заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, осуществляемая на основании возмездных договоров с клиентом». Брокер осуществляет деятельность за счет клиента.

	- дилеры – это профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие дилерскую деятельность. «Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам». Кроме цены дилер также может устанавливать другие условия купли-продажи ценных бумаг. Этими условиями является срок, в течение которого действуют объявленные цены, а также минимальное и максимальное количество покупаемых/продаваемых ценных бумаг. Отдельно также выделяют деятельность форекс-дилера. Согласно российскому законодательству форекс-дилеры не имеют права совмещать свою деятельность с иной профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг. Деятельность форекс-дилера связана с заключением с физическими лицами, не являющимися индивидуальными предпринимателями, не на организованных торгах определенного вида договоров, установленных в ФЗ от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 30.06.2017) "О рынке ценных бумаг". Дилерами могут быть только юридические лица, либо государственные корпорации, если для нее возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом.

	- маклеры - профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые сводят покупателя и продавца (брокеров-посредников), но при этом не занимаются процессом оформления сделок, а только регистрирует их. Маклеры являются сотрудниками фондовой, валютной или товарной биржи и занимаются аналитической работой, оценкой выгодности возможных сделок, на основе котировок и курсов ценных бумаг. Маклеры тесно сотрудничают с брокерами. 

	- управляющие – профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие деятельность, связанную с управлением ценными бумагами. Она заключается в доверительном управлении переданными управляющему ценными бумагами или денежными средствами. Управление подразумевает совершение сделок с ценными бумагами и заключение договоров – производных финансовых инструментов.

	- расчетно-клиринговые организации – организации, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющие контроль за совершаемыми на нем сделками. Такие организации определяют взаимные обязательства покупателя и продавца: собирают и сверяют необходимую информацию относительно соглашений купли-продажи, проверяют подлинность документов, наличие необходимых денежных средств и ценных бумаг на счетах продавца и покупателя для осуществления сделки купли-продажи, подтверждает соглашение сделки, сообщает о подтверждении участникам сделки, подготавливает бухгалтерские документы по ней, может корректировать информацию и условия сделки по требованию ее участников. Процедура, при которой проводится зачет однородных встречных требований и определяются обязательства участников по сделкам с ценными бумагами называется неттингом. Клиринговые организации упрощают и уменьшают время расчета, снижают риски по совершаемым сделкам, уменьшают издержки участников рынка.

	- депозитарии - профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие депозитарную деятельность, которая заключается в предоставлении услуг, связанных с хранением выпущенных ценных бумаг и учетом перехода прав на них. Депозитарии, как правило, являются банковскими подразделениями. Доход от ценных бумаг, находящихся на хранении, начисляется на счет депозитария, а потом передается их владельцу с вычетом налога на прибыль.

	- регистраторы (держатели реестра) – юридические лица, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг и осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг, собирают, фиксируют, обрабатывают, хранят и предоставляют данные по владельцам ценных бумаг. Реестр владельцев ценных бумаг представляет собой список зарегистрированных владельцев с указанием фактического количества, номинальной стоимости и вида принадлежащих им ценных бумаг, изменяющийся по состоянию на любую установленную дату и помогающий определять этих владельцев, количество и вид принадлежащих им ценных бумаг.

	Ценная бумага проходит несколько стадий кругооборота, на основе которых можно разделить весь рынок ценных бумаг на 2 составные части. Это первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

	- первичный рынок ценных бумаг – определяет экономические отношения между эмитентом и первым его покупателем выпущенных им ценных бумаг для привлечения инвестиционных ресурсов. Первичный рынок определяет количество накоплений и инвестиций в стране, пути, темпы, масштабы развития экономики страны, направлен на распределение свободного капитала среди различных отраслей промышленности. Эмитенты размещают новые выпуски ценных бумаг на первичном рынке, при этом эмитентами могут выступать не только организации различных форм собственности, но и органы власти, которые заимствуют недостающие в бюджете средства для осуществления государственной деятельности. Акционерные общества могут размещать акции путем открытой и закрытой акционерной подписки. Руководством процесса выпуска ценных бумаг и их последующего размещения занимается андеррайтер (underwriter).

	- вторичный рынок ценных бумаг – определяет экономические отношения по поводу обращения уже выпущенных ценных бумаг или прекращения их существования. Инвестор на вторичном рынке пользуется возможностью возвращения средств, вложенных в ценные бумаги, путем их перепродажи, права собственности переходят к другому владельцу. Все акты купли-продажи ценных бумаг, кроме их покупки непосредственно у эмитента, относятся к вторичному рынку. Вторичный рынок имеет огромное значение, т.к. на нем возможна успешная и обширная торговля, что обусловливает также его спекулятивную функцию. На вторичном рынке происходит уже не аккумулирование новых финансовых средств для эмитента, а перераспределение ресурсов среди остальных инвесторов. Вторичный рынок необходим для инвесторов, т.к. своим эффективным механизмом немедленной перепродажи ценных бумаг он усиливает доверие к эмитентам с их стороны, а также позволяет наиболее широко и успешно распространять эмитированные ценные бумаги. 

	По уровню организованности выделяют следующие виды рынков ценных бумаг:

	- организованный рынок – представляет собой рынок ценных бумаг, на котором их обращение происходит по установленным органами управления правилам между лицензированными профессиональными посредниками. Его представляет биржевой рынок, где торговля ведется исключительно по правилам фондовой биржи и только между биржевыми посредниками.

	- неорганизованный рынок – представляет собой рынок ценных бумаг, на котором их обращение производится без соблюдения единых для всех участников правил. Для него характерны свои собственные правила, отсутствуют единые стандарты купли-продажи, единый центр рынка, также сделки не являются анонимными, а курс у однородных бумаг зачастую дифференцирован. 

	По видам сделок рынок ценных бумаг бывает:

	- кассовым (спот- или кэш-рынок) – это рынок, на котором время исполнения сделок, в большинстве случаев, не превышает трех рабочих дней включая день заключения сделки. Он является рынком наличного, реального товара, что означает текущую стоимость (обменный курс) в данный момент.

	- срочным - на срочном рынке отсрочены поставки актива, а иногда и расчеты по ним. Заключая контракт на покупку опциона, покупатель вносит только часть, которая является «гарантийным обеспечением». Также на срочном рынке зачастую продаются и покупаются не сами активы, а права и обязанности сторон в отношении их. Именно поэтому только на срочном рынке возможна торговля фьючерсами и опционами. 

	По способу заключения сделок можно выделить:

	- традиционный рынок ценных бумаг - рынок, на котором для совершения сделки необходимо физическое присутствие в определенном месте всех участников сделки. 

	- компьютеризированный – рынок, на котором торговля ценными бумагами осуществляется через Интернет при наличии электронной торговой системы биржи.

	По конкретным видам ценных бумаг рынки бывают: рынок акций, рынок облигаций, рынок векселей и т.д.

	По природе и происхождению ценных бумаг выделяют: рынок основных ценных бумаг и производных (фьючерсы, опционы и т.д.).

	Таким образом, можно сделать вывод о том, что внутренняя организационная структура рынка ценных бумаг сложна и каждый элемент следует рассматривать отдельно. Можно сделать вывод, что это связано с различными видами сделок, совершаемыми участниками рынка, интересами и целями их совершения, с категорией и видом ценных бумаг по которым осуществляется сделка, а также с необходимостью урегулирования данного процеса для повышения эффективности работы рынка.

2. Анализ рынка ценных бумаг в России

2.1 Проблемы развития рынка ценных бумаг в России в период кризиса 2008-2009 годов

	До 2008 года сравнительно молодой отечественный фондовый рынок, который сформировался в начале 1990-х годов, демонстрировал устойчивый рост: российские компании начали активно привлекать инвесторов путем выпуска долговых бумаг, увеличивался объем торгов и размещений российскими предприятиями акций. Но рынок ценных бумаг в любой стране, как показывает мировой опыт, испытывает подъемы и падения под влиянием разных политических, экономических, внешних и внутренних факторов. При нормальных условиях просматривается общее повышение курса акций с небольшими колебаниями. Однако, в период кризиса курс стоимости акций значительно падает. Такая ситуация произошла в 2008 г., когда устойчивый рост российского фондового рынка был нарушен мировым финансовым кризисом, который был вызван проблемами на ипотечном рынке США в 2006 г., что привело к падению цен на недвижимость к концу 2007 г. примерно на 20%. С октября 2007 г. происходит резкое падение фондовых индексов в западных странах. Например, почти в 2 раза упал курс котировки фондового индекса S&P 500 (рис. 2.1), который включает в себя акции 500 компаний США с наиболее высокой капитализацией, а также значительно снизился индекс Доу-Джонса (рис. 2.2), охватывающий 30 крупнейших компаний США. Эти индексы также называют «барометром» американской экономики. Банки США осенью 2008 г. сократили объемы кредитования, т.к. начали испытывать недостаток ликвидности, что в дальнейшем отразилось и на других странах мирового сообщества. Начали снижаться цены на нефть, упал спрос на потребительском рынке, и из-за зависимости мировой экономики от валюты США – доллара, кризис принял мировые масштабы.

	В России в 2007 наблюдалось, однако, не снижение, а рост котировок акций. Индекс РТС в начале 2008 г. находился приблизительно на отметке 2300 пунктов, далее наблюдалось его незначительное снижение, но в мае 2008 г. индекс достиг своего максимума почти в 2500 пунктов, после которого резко обрушился. Иностранные инвесторы вследствие кризиса стали выводить свои капиталы из России. В конце октября индекс достиг отметки 550 пунктов. Российский рынок ценных бумаг, а, следовательно, и экономика страны в целом находились в напряженном состоянии и требовали немедленного принятия мер со стороны государства. 

	В начале 2009 г. индекс РТС также продолжал оставаться нестабильным, достигнув в январе отметки 498 пунктов. С марта 2009 года намечается рост РТС, чему способствовало повышение цен на нефть (до 123 долл. за баррель) и общее улучшение экономической обстановки в стране, но рост не был стабильным: в апреле 2011 г. после достижения индексом отметки 2120 пунктов наметилась тенденция его снижения. Начали падение цены на нефть и колебались возле отметки 110 долл. за баррель. 

	Что касается индекса ММВБ, который также является основным индикатором состояния фондового рынка России, тенденция к его снижению начала проявляться в мае 2008 г., после того, как индекс достиг отметки 1950 пунктов, и продолжалась до ноября 2008 года. Но, как и в случае с индексом РТС, в апреле 2011 г., достигнув отметки 1860 пунктов, он также начинает снижаться.

	Российские компании столкнусь с проблемами привлечения денежных средств. На рынке первичного публичного размещения (англ. Initial Public Offering - IPO).......................