Современное состояние рынка ценных бумаг

Введение
Глава 1. Теоретические основы и структура рынка ценных бумаг.
1.1. Рынок ценных бумаг и его классификация.
1.2. Функции и задачи  рынка ценных бумаг.
1.3. Основные этапы формирования рынка ценных бумаг Российской Федерации. 
Глава 2. Современное состояние рынка ценных бумаг. 
2.1. Анализ рынка ценных бумаг Российской Федерации.
2.2. Совершенствование законодательства на рынке ценных бумаг РФ. 
Глава 3. Основные проблемы рынка ценных бумаг.
3.1. Проблемы рынка ценных бумаг РФ на современном этапе.
3.2. Направления развития рынка ценных бумаг  Российской Федерации. 
Заключение
Список литературы































Введение

Мировой экономический опыт свидетельствует о том, что в настоящее время ценные бумаги считаются наиболее важным финансовым инструментом регулирования экономики. Рынок ценных бумаг является отражением высокого уровня развития не только экономики, но и национального хозяйства, культуры предпринимательства в целом, обеспечивая развитие товарно-денежных отношений. 
Исторически рынок ценных бумаг сформировался как поток денежных средств  от тех, кто ими свободно распоряжается, к тем, кто испытывает в них потребность. В современном мире  рынок ценных бумаг с развитой инфраструктурой выполняет важнейшую функцию преобразования сбережений в инвестиции путем перераспределения средств,  позволяя избежать омертвления капитала.
Прослеживается тенденция влияния развитых рынков ценных бумаг на развивающиеся, к числу которых относится российский рынок ценных бумаг, характеризующийся нестабильностью. В начале 90-х годов, когда произошел переход от централизованно-планового экономического строя к рыночным отношениям, произошло становление современного рынка ценных бумаг, вследствие чего возникла необходимость в детальном изучении этого нового рычага экономики и грамотного правового регулирования  отношений внутри него.
В настоящее время основные проблемы рынка ценных бумаг в России решены. Однако он не выполняет некоторые важные функции, например, эффективное распределение капитала, что доказывает необходимость его дальнейшего совершенствования. Также остро стоит вопрос поиска новых инструментов привлечения инвестиций для реструктуризации экономики, модернизации всех отраслей народного хозяйства, что обеспечит высокие темпы экономического роста. 
Для российских предприятий характерно слабое использование рынка ценных бумаг, тогда как в  мировой  практике прослеживается положительное влияние. 
В сложившихся условиях возникает необходимость изучения теоретических и практических аспектов рынка ценных бумаг и активизации деятельности предприятий реального сектора экономики. В современной российской экономике именно рынок ценных бумаг является одним из  наиболее эффективных  источников привлечения капитала в экономику страны для компаний и предприятий, а инвесторам предоставляет возможность наилучшим образом распорядиться своими сбережениями. Наличие такого важного инструмента, его развитие, проблемы и перспективы являются важным аспектом изучения экономики. 
Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что проблема развития и совершенствования рынка ценных бумаг России важна и как отдельно существующий и развивающийся субъект, и с позиции проблемы стабильности финансовых рынков, возникшей в связи с финансовым кризисом. Анализ и решение этого вопроса крайне важны, поскольку рынок ценных бумаг, являясь частью финансовой системы, позволяет существовать и изменяться реальному сектору экономики, а также оказывать мощное влияние на экономическое развитие страны в целом. Изучение современной финансовой системы невозможно без  детального изучения рынка ценных бумаг, особенностей и поиска новых путей привлечения инвестиций в экономику страны с помощью его инструментов. 
Целью дипломной работы является изучение  российского рынка ценных бумаг, его структуры, а также направлений развития. Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:
 1. Рассмотреть теоретические основы  рынка ценных бумаг (структура, функции и задачи);
2. Определить факторы, влияющие  на развитие рынка ценных бумаг;
3. Проанализировать современное состояние российского фондового рынка;
4. Определить пути и направления развития современного фондового рынка.

Предметом исследования являются основы формирования и развития российского рынка ценных бумаг. Объектом исследования является российский рынок ценных бумаг и его участники

























Глава 1. Теоретические основы и структура рынка ценных бумаг.
1.1.Рынок ценных бумаг и его классификация.

Рынок ценных бумаг- это совокупность экономических отношений выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Он представляет собой сложную структуру, состоящую из множества последовательных операций. Рынок ценных бумаг включает в себя эмитентов- юридических либо физических лиц, выпускающих ценные бумаги; инвесторов-лиц, покупающих ценные бумаги, а также посредников- дилеров, брокеров, способствующих обращению ценных бумаг и совершению различных фондовых операций. 
Понятия «рынок ценных бумаг» и «фондовый рынок» крайне схожи, их объединяют отношения, возникающие при эмиссии ценных бумаг и деятельность участников рынка по обращению ценных бумаг. На фондовом рынке возникают  отношения владения и кредитования ценными бумагами. Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой. На первичном рынке происходит выпуск ценных бумаг в обращение, а на вторичном осуществляются различные операции с уже  выпущенными ценными бумагами. 

Рынок ценных бумаг служит источником формирования денежного капитала, который в последующем используется для инвестирования, производства какого-либо реального товара или же накопления начального капитала.
В зависимости от периода, на который привлекаются временно свободные денежные средства, выделяют:
1) денежный рынок. Привлекаются временно свободные денежные средства от населения на короткий период (до одного года);
2) рынок капиталов. На рынке капиталов обращаются ценные бумаги с более длительным периодом времени, чем на денежном рынке.
Источники формирования денежного, или финансового рынка могут быть:
1) внутренними. Служат  основой формирования денежного капитала, который используется  для прибыльного инвестирования, производства товаров или предоставления услуг, приобретения ценностей, включая ценные бумаги. К ним относятся сбережения населения, чистая прибыль предприятия, средства негосударственных пенсионных фондов, страховых фондов, трастовых компаний.
2) внешними. К ним относятся ссуды банков и средства, полученные от продажи ценных бумаг различных эмитентов.
Весь рынок ценных бумаг условно можно разделить на два рынка:
1) первичный рынок ценных бумаг. На нем осуществляется продажа всех существующих видов ценных бумаг. Сюда входят: рынок акций; рынок облигаций; рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО); рынок государственного сберегательного займа (ОГСЗ); рынок облигаций федерального займа (ОФЗ); рынок облигаций валютного займа.
2) вторичный рынок ценных бумаг. На нем осуществляется перепродажа ранее выпущенных ценных бумаг и финансовых инструментов. Он включает в себя: фондовые биржи; фондовые отделы товарных бирж.
Структура фондового рынка включает также отраслевые и региональные рынки ценных бумаг, отдельные рынки различных видов ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг классифицируется по нескольким признакам:
1) по географическим признакам и общественному признанию:
а) международные и национальные рынки ценных бумаг;
б) местные и региональные (территориальные) рынки;
2) по организации торговли ценными бумагами:
а) на первичном рынке размещаются ценные бумаги, впервые выпускаемые корпорациями, правительством и муниципальными органами;
б) на вторичном рынке ценные бумаги, приобретенные инвесторами при эмиссии, могут быть в дальнейшем перепроданы.


Концепция 4 рынков.
1) Первый  рынок- фондовая биржа, на которой осуществляются сделки с зарегистрированными на ней ценными бумагами.
2) Второй рынок - внебиржевой рынок, на котором осуществляются операции с незарегистрированными на бирже ценными бумагами.
3) Третий рынок- внебиржевой рынок, на нем происходят сделки по продаже 
ценных бумаг, которые регистрируются через посредников в обход фондовых бирж.
4) Четвертый рынок (компьютеризированный).  Торговля  на нем ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников. Электронная биржа - это компьютерная сеть, к которой подключены терминалы компаний-членов биржи. 

Не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. На нее допускаются бумаги только  тех эмитентов, которые отвечают ее требованиям. Как правило, это бумаги крупных финансово крепких компаний. Ценные бумаги молодых финансово слабых компаний обычно обращаются на внебиржевом рынке.
Каждая биржа разрабатывает свой перечень требований к эмитентам. Поэтому в зависимости от их жесткости бумаги одной и той же компании могут котироваться  на одной или нескольких биржах. В связи с проверкой эмитента на предмет соответствия его состояния требованиям биржи возник специальный термин - "листинг".
Листинг - это процедура включения ценной бумаги эмитента в котировальный список биржи. Если эмитент отвечает предъявляемым критериям и желает, чтобы его бумаги котировались на бирже, то его бумаги допускаются к обращению на бирже. Если в последующем эмитент перестает им удовлетворять, его бумаги могут быть исключены из котировального списка. Такая процедура получила название делистинга.
Как правило, акционерное общество (АО) стремится, чтобы его акции обращались на бирже, поскольку сам факт котировки акций на бирже говорит об определенном уровне надежности АО (оно прошло экспертизу специалистов биржи). При прочих равных условиях таким предприятиям легче привлекать средства за счет выпуска новых акций. Инвесторы могут судить об их положении и перспективах на основе легко доступных биржевых котировок.
Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественные права или отношения займа между владельцами и организациями (лицами, их выпустившими). Это инструмент привлечения денежных средств, объект вложения финансовых ресурсов, а их обращение - сфера таких весьма рентабельных видов деятельности, как брокерская, депозитарная, регистраторская, трастовая, клиринговая и консультационная. Ценные бумаги - необходимый инструмент рыночного хозяйства, с помощью которого заинтересованная сторона (будь то частное лицо, акционерное общество или государство) решает финансовые, инвестиционные и прочие вопросы.
Тип ценной бумаги характеризует ее коренные свойства, происхождение. Различают основные и производные, первичные и вторичные типы ценных бумаг. Основные ценные бумаги - это бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо реальный актив. Среди основных бумаг выделяют первичные и вторичные ценные бумаги. Первичные ценные бумаги (акции, облигации, векселя) основаны на активах, в число которых не входят другие ценные бумаги. Вторичные - это ценные бумаги, опускаемые на основе первичных ценных бумаг (депозитарные расписки, сертификаты акций). Производные ценные бумаги (фьючерсные и форвардные контракты) - это форма выражения существенного права (обязательства), возникающего в связи изменением цены базисного актива.
К основным видам ценных бумаг относятся: акции, облигации, векселя, банковские сертификаты, фьючерсы, опционы, коносаменты, чеки, варранты, депозитные и сберегательные сертификаты, закладные и др.
Акция - это документ, свидетельствующий о внесении взноса в капитал акционерного общества, дающий право на получение дохода и формальное участие в управлении этим обществом. Доход по акциям называется дивидендом.
Акции бывают обыкновенными и привилегированными, именными и на предъявителя, свободно обращающимися и с ограниченным кругом обращения. Обыкновенная акция - это акция, дивиденд по которой колеблется в зависимости от размера прибыли акционерного общества и направлений ее распределения. Распределение дивидендов между владельцами обыкновенных акций осуществляется пропорционально вложенным средствам (в зависимости от количества купленных акций). Привилегированная акция гарантирует получение дохода не ниже определенного уровня. Как правило, у владельца такой акции нет права участия в управлении акционерным обществом (кроме вопросов, от решения которых может зависеть выплата дивидендов). Зато он имеет ряд преимуществ перед владельцами обыкновенных акций (возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату дивидендов, первоочередное погашение стоимости акции по их рыночному курсу при ликвидации акционерного общества).
По именным акциям данные об их владельцах регистрируются в реестре акционерного общества. В соответствии с законодательством физические и юридические лица могут быть владельцами именных акций. Акции на предъявителя допускают их свободную куплю-продажу на вторичном рынке без необходимости перерегистрации владельца.
Облигации - это вид ценных бумаг, удостоверяющих внесение их владельцами денежных средств и подтверждающих обязательство эмитентов этих бумаг возместить их номинальную стоимость в установленный срок с уплатой определенного процента.
Существуют несколько видов облигаций. Они классифицируются по ряду признаков:
1) по форме собственности эмитента - государственные, муниципальные и корпоративные;
2) по сроку действия - краткосрочные ( выпускаются на срок до 3 месяцев), среднесрочные (на срок от 3 месяцев до 1 года), долгосрочные срок более 1 года) и выпускаемые на срок до 10 лет и более;
3) по сроку погашения - срочные, или безотзывные (погашаются эмитентом в установленный срок, не допускается досрочное погашение/отзыв), и досрочные, или отзывные (могут быть погашены/отозваны в любой срок, что специально оговаривается в проспекте эмиссии займа);
4) по виду закрепления собственности - именные (предполагается, что имена владельцев заносятся в специальный реестр и записываются на бланке облигации, если он имеется) и на предъявителя (не регистрируются и имена владельцев не фиксируются);
5) по форме обращения - конвертируемые (могут обмениваться на другие ценные бумаги - акции, облигации в соответствии с условиями выпуска) и неконвертируемые (обычные, не обмениваются на другие ценные бумаги);
6) по обеспеченности активами - обеспеченные, или закладные (обеспечиваются активами - имуществом, ценными бумагами; предполагается залог недвижимости, оборудования, транспортных средств, векселей) и необеспеченные (не обеспечиваются активами);
7) по методу получения дохода - с плавающим (колеблющимся) доходом (предназначены для учета изменений доходности в зависимости от колебаний ставки банковского процента, индексов цен, инфляции, валютного курса; доходность облигации привязана к выбранному показателю, например, к ставке рефинансирования Центрального банка РФ) и с жестким доходом (имеют стабильный уровень доходности, зафиксированный в проспекте эмиссии на момент выпуска);
8) по принципам получения дохода - беспроцентные (доход образуется за счет разницы между ценой покупки и номинальной стоимостью, т.е. проценты включены в номинальную стоимость, по которой производится погашение) и процентные. Процентные в свою очередь подразделяются на купонные (доход составляет периодически выплачиваемый процент - обычно один раз в месяц, квартал, полугодие, год; купон соответствует выплачиваемому проценту) и выигрышные (доход образуется за счет выигрыша; выигрышный фонд формируется путем аккумуляции процентов данного выпуска, серии, транша);
9) по регулированию срока погашения - с расширением (сужением) срока (можно обменять на облигации с более поздним/ранним сроком погашения с повышением/понижением ставки процента) и сериальные (погашаются постепенно с одновременным уменьшением процентных выплат).
Вексель - письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), предоставляющее последнему право требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в векселе. Особенности векселя по сравнению с другими долговыми обязательствами заключаются в его абстрактности, бесспорности и обращаемости.
По способу оборота различают следующие типы векселей: простые - выписываются векселедателем и содержат обязательство платежа векселедержателю; переводные (тратта) выписываются кредитором (трассантом) и содержат приказ должнику (трассату) об уплате указанной суммы третьему лицу или предъявителю.
Чек - это документ установленной формы, который содержит письменное распоряжение чекодателя, даваемое банку об уплате держателю чека указанной в нем суммы. Таким образом, чек - это, в сущности, разновидность переводного векселя, но с некоторыми особенностями. А именно:
1) чек выражает только расчетные функции и как самостоятельное имущество в сделках не участвует (нельзя купить чек на вторичном рынке, нельзя его заложить, отдать в управление или дать взаймы);
2) плательщиком по чеку всегда выступает банк или иное кредитное учреждение, имеющее лицензию на совершение таких операций;
3) чек не требует акцепта плательщика, поскольку предполагает, что чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму денег. С точки зрения инвестора, чек как объект потенциального инвестирования свободных денежных средств представляется малопривлекательным, поскольку эта ценная бумага не имеет ни процентных, ни купонных доходов.
Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчёты по ним; это те, кто вступает между собой в определённые экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.
 Существуют следующие основные группы участников РЦБ:
- эмитенты – те, кто выпускает ценные бумаги в обращение;
- инвесторы – все те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение;
- фондовые посредники – это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг;
-  организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, - могут включать организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или небиржевые организаторы рынка), расчётные центры (Расчётные палаты, Клиринговые центры), регистраторов, депозитарии, информационные органы или организации;
-  государственные органы регулирования и контроля – в РФ включают высшие органы управления (Президент, Правительство), министерства и ведомства (Минфин РФ, Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг, другие), Центральный банк РФ.
Основной мотив, которым руководствуется эмитент, выпуская ценные бумаги - это привлечение капитала (денежных ресурсов). Кроме того, продажа ценных бумаг даёт возможность реконструировать собственность, например государственную в акционерную путём приватизации; позволяет провести секъюритизацию задолженности и т.п. На другой стороне рынка инвестор – покупатель ценных бумаг, основная цель которого заставить свои средства работать и приносить доход. Кроме того, он может быть заинтересован в получении определённых прав, гарантированных той или иной ценной бумагой (например, права голоса).
В зависимости от отношения к рынку ценных бумаг всех лиц, которые или имеют отношение к нему, можно условно разделить на три группы:
- к первой группе относятся «клиенты» фондового рынка - это эмитенты и инвесторы. Их профессиональные интересы, их основная «деловая» жизнь часто лежит вне рынка ценных бумаг. Эмитенты обращаются к нему, когда им необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы, инвесторы обращаются к нему для временного вложения имеющихся в их распоряжении капиталов с целью их сохранения и преумножения. Эмитентов и инвесторов объединяет то, что рынок ценных бумаг для них – часть «внешней деловой среды», а не профессия;
- вторую группу составляют профессиональные торговцы, фондовые посредники, т.е. те, кого называют брокерами и дилерами - это организации, а в ряде стран – и граждане, для которых торговля ценными бумагами – основная профессиональная деятельность. Их задача состоит в том, чтобы обслуживать эмитентов и инвесторов, удовлетворять их потребности в выходе на фондовый рынок;
- третью группу составляют организации, которые специализируются на предоставлении услуг для всех пользователей фондового рынка. Всю совокупность этих организаций ещё именуют «инфраструктурой» фондового рынка. К ним относятся фондовые биржи и другие организаторы торговли, клиринговые и расчётные организации, депозитарии и регистраторы и др.
Эмитент. Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» определяет его как «юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими». Эмитент поставляет на фондовый рынок товар – ценную бумагу. Он постоянно присутствует на рынке, так как должен нести от своего имени обязательства перед покупателями (инвесторами) ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ими. Кроме того, эмитент сам оперирует своими ценными бумагами, осуществляя их выкуп или продажу. 
Первенство среди российских эмитентов прочно удерживает государство. Считается, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск, так как невозможно банкротство государства, и оно будет нести свои обязательства всегда. При этом, государственные ценные бумаги, эмитируемые Правительством России, сочетают несколько свойств: при действительно низком риске обладают достаточно высокой доходностью и в силу хорошо отлаженной технологии почти абсолютной ликвидностью. Поэтому государство как эмитент ценных бумаг занимает прочные позиции на российском фондовом рынке.
Негосударственные структуры при выпуске ценных бумаг могут пользоваться поддержкой органов власти различных уровней, которые либо выступают гарантами по этим ценным бумагам, либо устанавливают налоговые льготы и т.д.
Акционерное общество, возникшее в результате приватизации как эмитент, характеризуется низкой доходностью, информационной закрытостью, неопределённостью экономических перспектив и малой предсказуемостью показателей. Для того, чтобы завоевать рынок, таким эмитентам необходима техническая доступность реестра, существенные колебания курсовой стоимости их ценных бумаг.
Инвестор. Определяется Законом «О рынке ценных бумаг» как «лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец)». Кроме того, существует понятие «добросовестного приобретателя», которым считается «лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если не доказано иное».
Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым считается их статус. Тогда инвесторов можно разделить на индивидуальные (физических лиц), институциональных (коллективных) и профессионалов рынка.
Если основным эмитентом на рынке ценных бумаг является государство, то основным инвестором, определяющим состояние фондового рынка, - индивидуальный инвестор, т.е. физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг.
Юридические лица, не имеющие лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счёт, составляют группу институциональных инвесторов.
Инвесторами выступают и профессионалы фондового рынка, осуществляющие весь комплекс операций на нём, но лишь в том случае, если они вкладывают собственные средства в ценные бумаги.
Классификацию инвесторов можно проводить в зависимости от цели инвестирования. Тогда их делят на стратегических и портфельных.
Стратегический инвестор предполагает получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом, и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который, безусловно, будет превышать доход от простого владения акциями.
Портфельный инвестор рассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ценных бумаг, поэтому вопросы: что покупать, как покупать, где покупать и когда покупать – для него всегда актуальны.
Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании (в форме юридического лица или частного предпринимателя), имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. Лицензия включает:
- управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию;
- управление денежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги;
- управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компании получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.
Смысл функционирования управляющих компаний и их функционирования на рынке ценных бумаг состоит в том, что они обеспечивают следующее:
- лучшие результаты от управления ценными бумагами клиентов по сравнению с деятельностью последних за счёт своего профессионализма;
- более низкие затраты на обслуживание операций на фондовых рынках за счёт масштабов своей деятельности;
- эффективность операций за счёт работы одновременно на многих рынках и в разных странах.
Брокером называют профессионального участника рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью. В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации. В обязанности брокера всходит добросовестное выполнение поручений клиентов. Он должен интересы клиентов ставить на первое место и выполнять их в порядке поступления.
Брокер и клиент свои отношения строят на договорной основе. При этом могут использоваться как договор поручения, так и договор комиссии. Если заключён договор поручения, то это означает, что брокер будет  выступать от имени клиента и за счёт клиента, т.е. стороной по заключённым сделкам является клиент и он несёт ответственность за исполнение сделки. Если же предпочтение отдаётся договору комиссии, то при заключении сделки брокер выступает от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счёт. Стороной по сделке в этом случае выступает брокер и он несёт ответственность за ёё исполнение. По существующему законодательству клиент до исполнения договора имеет право в одностороннем порядке прекратить его действие. Исполнением договора поручения или комиссии считается передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки. Основной доход брокер получает за счёт комиссионных, взимаемых от суммы сделки.
Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилерскую деятельность. В Законе «О рынке ценных бумаг» определено, что «дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам». Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.
Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестр владельцев ценных бумаг – это список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг. Реестр нужен эмитенту в первую очередь для того, чтобы тот мог исполнить свои обязанности перед владельцами выпущенных им ценных бумаг. Кроме того, реестр может понадобиться руководству эмитента для того, чтобы контролировать состав владельцев, отслеживать попытка массовой скупки акций и иные недружественные действия.
Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учёту прав собственности на ценные бумаги, т.е. депозитарий ведёт счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные  ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. Счета, предназначенные для учёта ценных бумаг, называются «счетами депо».
Появление депозитариев и, как следствие этого, обезналичивание оборота ценных бумаг постепенно привело к тому, что ценная бумага в виде бумажного документа используется всё реже и реже. Роль документа (сертификата), удостоверяющего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счёте депо. В целом ряде стран такое положение закреплено законодательно. Следует помнить, что для одной ценной бумаги запись, устанавливающая её собственника, в каждый момент может находиться только в одном месте, т.е. не может быть так, чтобы право собственности на одну и ту же бумагу устанавливалось записями в двух депозитариях или в депозитарии и у регистратора. Клиент может иметь несколько счетов в разных депозитариях, но одна ценная бумага в каждый конкретный момент учитывается на каком-то одном из его счетов. Копии этого счёта могут в целях обеспечения надёжности храниться ещё где-то, но местонахождение оригинала фиксировано.
Итак, к основным функциям депозитария относятся следующие:
- ведение счетов депо по договору с клиентом (такой договор называют депозитарным договором, или договором счёта депо);
- хранение сертификатов ценных бумаг;
- выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором (например, при выплате дивидендов эмитент переводит в депозитарий сумму денег, соответствующую числу ценных бумаг, находящихся на счёте депозитария; депозитарий же в свою очередь перечисляет дивиденды своим клиентам в соответствии с количеством ценных бумаг этого выпуска, находившихся на их счетах депо). Поскольку счета депо клиентов находятся в депозитарии, то на базе этих счетов при определённой технологии их ведения не составляет особого труда подготовить для эмитента реестр. Именно это привело во многих странах к отмиранию регистраторов как таковых. Их функции перенимаются депозитарной системой, которая делает то же самое дешевле и эффективнее.
Расчётно-клиринговые организации. Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается не только их передачей от одного владельца к другому или переучётом прав собственности на них у реестродержателей или в депозитариях, но и противоположно направленной передачей денег за эти ценные бумаги от их покупателя к продавцу. Если речь идёт о разовых или немногочисленных сделках, то расчёты по ним производятся обычным путём, как и при сделках купли-продажи других товаров. Однако на рынке ценных бумаг, организованном в форме биржевой торговли или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико, что объективно привело к выделению деятельности по расчётам с ценными бумагами в специфическую сферу с образованием присущих ей специализированных на указанных расчётах организациях – расчётно-клиринговых (они могут называться по разному: Расчётная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр и т.п.).
В самом общем плане Расчётно-клиринговая организация – это специализированная организация банковского типа, которая осуществляет расчётное обслуживание участников рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются:
- минимальные издержки по расчётному обслуживанию участников рынка;
- сокращение времени расчётов;
- снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчётах.
Расчётно-клиринговая деятельность включает:
-  проведение расчётных операций между членами расчётно-клиринговой организации (а в ряде случаев – и другими участниками фондового рынка);
-  осуществление зачёта взаимных требований между участниками расчётов, или осуществление клиринга;
-  сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершённым на рынках, которые обслуживаются данной организацией;
-  разработку расписания расчётов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая им информация и документация должны поступать в расчётно-клиринговую организацию;
-  контроль за перемещением ценных бумаг (или других активов, лежащих в основе биржевых сделок) в результате исполнения контрактов;
-  гарантирование исполнения заключённых на бирже контрактов (сделок);
-   бухгалтерское и документарное оформление произведённых расчётов.
Расчётно-клиринговые организации занимают центральное место в торговле производными ценными бумагами: фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Без них современный рынок ценных бумаг был бы просто невозможен.
Членами расчётно-клиринговой организации обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи. Взаимоотношения между ними и расчётно-клиринговой организацией строятся на основе соответствующих договоров.
 
Ценная бумага представляет собой документ установленной формы и реквизитов, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.
В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в физически осязаемой, бумажной форме и печатались типографским способом на специальных бланках с достаточно высокой степенью защиты  от возможных подделок. В последнее время многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учёта, а также на счетах, ведущихся на магнитных и иных носителях информации, т.е. перешли в безналичную форму. Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называют инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении «денежные фонды») или фондовыми ценностями.
Существуют различные классификации ценных бумаг:
1. По эмитентам. Ценные бумаги выпускаются разными субъектами. В самом общем виде выделяются три основные группы их эмитентов: государство, частный сектор, иностранные субъекты. Соответственно все ценные бумаги могут быть условно отнесены к государственным, частным или международным.
2. Исходя из их экономической природы могут быть выделены:
а) ценные бумаги, выражающие отношения совладения (долевые ценные бумаги), к которым относятся акции, варранты, коносаменты и др. ;
б) ценные бумаги, опосредующие кредитные отношения – это различные формы долговых обязательств, облигации, банковские сертификаты, векселя и др.;
в) производные фондовые ценности; к ним относятся:
-обратимые облигации (например, облигации, которые спустя определённое время могут быть обменены на акции);
-обратимые привилегированные акции (привилегированные акции, которые в некоторый период времени обмениваются на обыкновенные акции);
-специальные ценные бумаги банков;
-некоторые другие инструменты (опционы, фьючерсные контракты).
3. По сроку существования:
а) срочные – это ценные бумаги, имеющ.......................