Основы организации и функционирования рынка ценных бумаг и его сегментов на примере рынка акций

94



2







МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ СОЦИАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

 

Факультет экономический

Кафедра финансов и кредита

Направление подготовки: 38.03.01 «Экономика»

Форма обучения: очная

 

 

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА



На тему: «Основы организации и функционирования рынка ценных бумаг и его сегментов на примере рынка акций и облигаций публичного акционерного общества «Газпром» (ПАО «Газпром»)»





Выполнила студентка:                                                                              Конькова 

                                                                                                            Ксения Андреевна    

                                                                                                                 ______________

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  (подпись) 

Руководитель:                                                                                                Янина

 к.э.н., доцент                                                                                      Ольга Николаевна

                                                                                                                  ______________

                                                                                                                  (подпись)

 

Рецензент                                                                                                        Янина

к.э.н., доцент                                                                                        Ольга Николаевна

                                                                                                                  ______________

                                                                                                                             (подпись) 

Допущен к защите «____»____________2017г.

Зав. кафедрой «Финансы и кредит»

к.э.н., доцент, Мельник М.С.                                                                     ______________  

                                                                                                                  (подпись)

 





















Москва – 2017







ОГЛАВЛЕНИЕ

 

Введение………………………………………………………………………….. 3                                                                                                                                       

Глава 1. Теоретические основы организации и функционирования рынка ценных бумаг и его сегментов……………………………………………………… 7 

1.1 Понятие, роль, функции, виды рынка ценных бумаг и его инфраструктура…………………………………………………………………………. 7

1.2 Экономическая сущность, основные виды и классификация ценных бумаг…………………………………………………………………………….. 22 

1.3 Особенности функционирования и развития рынка ценных бумаг в России и за рубежом……………………………………………………………. 28

Глава 2. Анализ и оценка состояния рынка ценных бумаг и его сегментов в России на современном этапе………………………………………………….. 34

2.1 Анализ состояния рынка ценных бумаг в России…………………... 34

2.2 Анализ и оценка рынка акций и облигаций в ПАО «Газпром»……. 44

2.3 Анализ операций и инвестиционного портфеля ценных бумаг в ПАО «Газпром»……………………………………………………………………….. 56

Глава 3. Пути и перспективы совершенствования рынка ценных бумаг и его сегментов в России……………………………………………………………… 65                    

3.1 Проблемы и тенденции развития рынка ценных бумаг в РФ……… 65

3.2 Направления совершенствования рынка акций и облигаций в ПАО «Газпром»……………………………………………………………………….. 69

3.3. Оценка целесообразности внедрения предлагаемых мероприятий по совершенствованию рынка акций и облигаций в ПАО «Газпром»………….. 71

Заключение……………………………………………………………………… 73

Список используемой литературы…………………………………………….. 75

Приложения……………………………………………………………………... 79







ВВЕДЕНИЕ



В условиях рыночной экономики наиболее востребованным становится перспективное видение путей развития экономики страны и её хозяйствующих субъектов, что вызывает необходимость улучшения качества управления финансовыми ресурсами предприятия.

Российский рынок ценных бумаг является достаточно развитой и успешной площадкой для вложения денежных средств. Большинство ценных бумаг организаций Российской Федерации набирают обороты, что даёт им возможность на предоставление свои владельцам права на совершение различных манипуляций, чтобы получить прибыль от владения бумагами.  

Деятельность на анализируемом рынке реализуется через финансовую деятельность в разрезе основных направлений, таких как оперативное и стратегическое, управления финансовой деятельностью предприятия, и обеспечивает взаимодействие финансовой стратегий и тактики.

Рынок ценных бумаг позволяет предприятиям наращивать круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами. Вложения в ценные бумаги на сегодняшний день – это один из основных методов сбережения капитала, его защиты от инфляционных процессов и, как следствие, увеличение его объёмов в несколько раз.   

Потенциальные инвесторы, в свою очередь, с помощью рынка ценных бумаг получают возможность ассигновать свои сбережения в обширный круг финансовых инструментов, тем самым получая колоссальные возможности для выбора.

Актуальность экономико-теоретического исследования критериев организации и особенностей функционирования рынка ценных бумаг обусловлена тем, что в Российской Федерации становление результативно действующих финансовых институтов ещё не завершено. 

На целесообразность исследования современного состояния рынка ценных бумаг указывает незавершённость его становления на макроэкономическом уровне. При этом, обоснование механизма функционирования рынка ценных бумаг также является актуальным.

Предприятия являются основными структурными элементами экономики страны. От того что производят, сколько производят и сколько тратят зависит мощь и эффективность экономики страны. Основу развития предприятий в рыночной экономике составляет конкуренция между предприятиями своей страны и предприятиями других стран. Конкуренция заставляет предприятия снижать затраты на производство, осуществлять поиск новых методов производства, новых технологий и новых продуктов. А это невозможно сделать без инвестиций. Инвестиционная деятельность предприятий становится главенствующей для их развития, и без которой само их существование становится проблематичным.

Цель данной выпускной квалификационной работы состоит в том, чтобы, опираясь на результаты теоретического анализа аппарата организации и функционирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации, выявить специфику его структуры и инфраструктуры в современных реалиях, проанализировать российский рынок ценных бумаг и его сегментов на современном этапе, а также выявить проблемы и тенденции развития рынка ценных бумаг, разработать меры по совершенствованию рынка и устранению проблем.

Основными задачами рассматриваемой выпускной квалификационной работы являются:

Ознакомить с рынком ценных бумаг, его функциями и видами;

Охарактеризовать ценные бумаги, виды ценных бумаг, их особенности и назначение;

Сформировать представление о профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и её государственном регулировании;

Проанализировать статистические данные, характеризующие состояние и тенденции развития рынка ценных бумаг и его сегментов;

Рассмотреть рынок ценных бумаг через спектр рынка акций и облигаций в публичном акционерном обществе «Газпром» (в дальнейшем ПАО «Газпром»);

Разработать направления совершенствования рынка акций и облигаций ПАО «Газпром» и оценить их целесообразность.

Предметом исследования выступает система организационно-экономических отношений, характеризующих динамику развития рынка ценных бумаг и ранка акций и облигаций в ПАО «Газпром», функционирующего в его структуре, а также разработка мер по её совершенствованию.

Объектом исследования является рынок ценных бумаг и рынок акций и облигаций в ПАО «Газпром», а также экономико-институциональные условия его развития, к которым относятся рыночные институты энергетического (нефтегазового) сектора.

В первой главе рассмотрены теоретические основы организации и функционирования рынка ценных бумаг как части финансового рынка. В параграфе 1 даётся общая характеристика финансового рынка и рынка ценных бумаг, раскрывается их значимость в экономике страны, а также рассматриваются функции и участники рынка ценных бумаг, виды рынка ценных бумаг и его инфраструктура. В параграфе 2 даётся общая характеристика ценных бумаг в соответствии с нормативно-правовой базой РФ, рассматриваются их функции и классификация. В параграфе 3 рассматриваются особенности возникновения и развития мирового и российского рынков ценных бумаг.

В второй главе рассмотрены показатели для анализа состояния рынка ценных бумаг, проведены расчёты и оценено состояние рынка ценных бумаг и его сегментов (рынка акций и облигаций в ПАО «Газпром»), также проанализированы операции и инвестиционный портфель ценных бумаг в ПАО «Газпром».  

В третьей главе рассмотрены проблемы и тенденции развития рынка ценных бумаг в РФ, а также разработаны направления совершенствования рынка акций и облигаций в ПАО «Газпром» и проведена оценка целесообразности их введения.







































ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО СЕГМЕНТОВ





ПОНЯТИЕ, РОЛЬ, ФУНКЦИИ, ВИДЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО ИНФРАСТРУКТУРА



Понятие рынка ценных бумаг.

Для развития экономики Российской Федерации требуется регулярное привлечение временно свободных денежных средств как физических, так и юридических лиц, и их передел между различными секторами отрасли.

В условиях современной формы экономики – рыночной, перераспределение денежных средств между участниками обеспечивается благодаря эффективно функционирующей финансовой системе.

Финансовая система – это совокупность рынков, институтов и инструментов, которые используются для совершения финансовых операций. [12; стр.12]

Инвестиции, как таковые, - это вложения в активы с целью получения дохода. Источником дополнительных денежных средств для развития производства могут служить собственные и привлечённые ресурсы. Так как собственных средств для обеспечения деятельности организации зачастую недостаточно, требуются привлечённые ресурсы. Местом скопления таковых служит финансовый рынок. 

Мировой финансовый рынок – это совокупность национальных и международных рынков, обеспечивающих сбор и перераспределение денежных средств между субъектами рынка с помощью финансовых учреждений; цель – это достижение приемлемого соотношения между спросом на финансы и их предложением. 

Финансовый рынок – это специфическая сфера денежных операций, где объектом сделок являются свободные денежные средства населения, субъектов хозяйствования и государственных структур, предоставляемые пользователям в обмен на финансовые активы. Данный рынок служит для реорганизации капитальных вложений на предприятия реального сектора экономики. Данный рынок представляет собой сочетание нескольких секторов экономической системы: валютного, кредитного, страхового, инвестиционного и фондового (ценных бумаг). Наглядно структура финансового рынка представлена на рисунке 1.





Рисунок 1. Структура финансового рынка



Значительная роль в переброске денежных средств на финансовых рынках принадлежит финансовым посредникам. Их главная задача – активизировать накопление временно свободных денежных ресурсов и их инвестирование в проекты.

Финансовый рынок в Российской Федерации возник и начал своё развитие в 1990-х годах, когда зародились приватизационные процессы.

Инвестиции дают шанс сберечь и в каком-то соотношении увеличить сбережения (для физических лиц) и инвестиционный капитал (для юридических лиц). Инвестиции существуют в двух формах – реальные и финансовые. 

Информация о финансовом рынке приведена в Приложении №1.  

Анализируемый нами рынок ценных бумаг является частью финансового рынка. 

Рынок ценных бумаг в Российской Федерации регулируется гражданским правом, а именно совокупностью общеобязательных правовых актов, издаваемых органами государственной власти в установленной форме с соблюдением определённой процедуры - законодательства Российской Федерации. В основе гражданского законодательства лежит Гражданский кодекс Российской Федерации (далее – ГК РФ), где описаны основные понятия и их взаимоотношения, имеющие место на рынке ценных бумаг. Помимо ГК РФ российский рынок ценных бумаг регулируется рядом федеральных законов, а также указами Президента РФ и нормативными правовыми актами, утверждаемыми уполномоченными федеральными органами исполнительной власти. Основным законодательным актом Российской Федерации в сфере рынка ценных бумаг является Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года, который был принят Государственной Думой 20 марта 1996 года и одобрен Советом Федерации 11 апреля 1996 года (далее - Закон «О рынке ценных бумаг»).

В данном Законе указаны все основные аспекты РЦБ: кто является участником рынка и что представляет собой каждый вид профессиональной деятельности [3; р.II]; что такое «эмиссионные ценные бумаги» и как происходит их эмиссия и обращение [3; р.III]; какая информация нужна для обеспечения процесса обращения ценных бумаг и где она должна отражаться [3; р.IV]; основы регулирования рынка ценных бумаг, деятельности участников и т.д. [3; р.V]; иные особенности отношений на РЦБ [3; р.VI]. Всего Закон «О рынке ценных бумаг» содержит 53 статьи, в которых заключена вся суть взаимоотношений на анализируемом рынке.

Прежде, чем перейдём к знакомству с рынком ценных бумаг, вспомним, что представляют собой «рынок» и «финансовый рынок». 

Рынок – это совокупность экономических отношений между субъектами рынка по поводу движения товаров, работ, услуг, которые основываются на взаимном согласии, эквивалентности и конкуренции.  

Финансовый рынок – это особая форма денежных операций, где объектом купли-продажи выступают свободные денежные средства, а субъектом хозяйствования – государство и население. 

Рынок ценных бумаг (РЦБ, фондовый рынок) – это система экономических отношений, возникших между участниками по поводу мобилизации и размещения свободного капитала в процессе выпуска, размещения и обращения ценных бумаг. 

Получается, что рынки отличаются только спецификацией представляемых на них товаров. Чем же объект данного рынка (ценная бумага) отличается от остальных, к примеру, от объекта рынка товаров (материального блага)?

Первое отличие – это способ образования объекта. Товар должен быть произведён человеком, без затрат сил человека его не будет. Ценная бумага может быть просто эмитирована организацией, что не требует больших усилий. 

Второе отличие – это объём выпуска. Товар представляет собой материальный объект, который изготавливается и добывается в процессе труда человеческого. А такое производство, по объективным причинам, ограничено в объёмах, так как ограничены ресурсы населения. Ценная бумага же может не иметь материальной сущности, достаточно только её регистрации в специальном реестре. Выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия ценных бумаг) не имеет предела и их объём изначально намного больше, чем объём рынка реальных товаров.

Третье отличие – это значимость процесса обращения. Цель изготовления товара – это его потребление. Процесс обращения товара – это его доставка от одного субъекта процесса к другому (от изготовителя к потребителю). Этот процесс ограничен в количественной оценке и имеет тенденцию к сокращению с каждым оборотом (стадией потребления). Чем быстрее разбирается товар, тем он качественнее. В отличие от товара, ценная бумага существует только в процессе обращения. Данного процесс не ограничен ни в количестве, ни во времени. Насколько быстро обращается ценная бумага, зависит её качественный показатель. Если прекращение процесса обращения и происходит, то это значит, что ценная бумага уже не нужна на данном рынке.

Четвёртое отличие – это субординация рынков. Производство товаров – это основа существования человечества, оно существует испокон веков. Ценная бумага в современной формулировке существует, по временным меркам, недавно – с XIX в. Рынок товаров первичен по отношению к РЦБ, является основополагающим для всех остальных. Как следствие, РЦБ является надстройкой над рынком товаров [13; стр.26-27].

Роль рынка ценных бумаг.

Роль РЦБ очень важна в современной экономической системе Российской Федерации. 

Фондовый рынок представляет собой механизм привлечения инвестиций в экономику, а его развитие – одно из важных составляющих построения здоровой национальной экономики. Основное его предназначение, исходя из вышесказанного, – это привлечение свободных денежных средств и их использование на инвестиционные цели. РЦБ также активизирует вклад ресурсов в наиболее доходные и развивающиеся отрасли хозяйствования и вывод ресурсов из иных (менее доходных и неразвивающихся) отраслей, выступает неким барометром состояния экономики страны в настоящем и будущем.

Инвестиционный процесс на данном рынке носит массовый характер, так как позволяет широкому кругу инвесторов приобрести ценные бумаги. По динамике индикаторов фондового рынка – основных биржевых индексов (например, индексы Dow Jones, индексы NASDAQ, индексы АК&М, индексы РТС, индексы ММВБ и прочие) – можно судить о состоянии дел как в отдельной компании и отрасли, так и в экономике в целом.

Рынок ценных бумаг также выступает корнем демократии в управлении компанией и политике государства.

Функции рынка ценных бумаг и их специфика.

Как и любой рынок, РЦБ выполняет ряд функций. Но в отличие от иных форм экономических отношений он выполняет не только ряд общерыночных (общефинансовых или основных) функций, присущих каждому, к том числе и финансовому, рынку, но также и ряд специфических функций, которые отличают его от иных систем экономических отношений. По функциям анализируемого рынка можно определить его сущность. Краткая классификация функций рынка ценных бумаг представлена на рисунке 2.





Рисунок 2. Функции рынка ценных бумаг 



Нами же будет рассмотрена более конкретизированную классификацию функций РЦБ.

К основным функциям относят следующие:

аккумулирующая функция – это создание условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последующим их использованием в интересах участников рынка и национальной экономики в целом;

организационная функция – это организация процесса доведения финансовых активов до покупателей (вкладчиков): создание сети различных институтов по реализации ценных бумаг и нормальных условий для обмена денежных ресурсов вкладчиков на ценные бумаги;

регулирующая функция – это создание правил торговли и участия в ней, определение органов контроля и управления, порядка разрешения споров между участниками рынка;

стимулирующая функция – это мотивация юридических и физических лиц стать субъектами рынка путём предоставления им определённых прав: право на участие в управлении предприятиями, право на получение дохода, возможность накопления капитала или права стать владельцем имущества;

контрольная функция – это проведение контроля за соблюдением норм законодательства, правил торговли, этических норм участниками рынка;

ценовая функция – это установление и обеспечение процесса формирования и движения рыночных цен (курсов) на ценные бумаги: сбалансирование спроса и предложения на ценные бумаги – проведение операций с ними;

коммерческая функция – это получение участниками рынка прибыли от операций на рынке ценных бумаг;

информационная функция – это получение и доведение информации об объектах торговли и её участниках до экономических субъектов рынка.

К специфическим функциям РЦБ можно отнести, такие как:

перераспределительная функция – это оперативное перераспределение денежных средств между различными субъектами, а также перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму;

учётная функция – это учёт различных видов ценных бумаг, обращающихся на рынке в специальных списках (реестрах); регистрация профессиональных участников рынка ценных бумаг через лицензирование; фиксация фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации на бирже;

функция страхования ценовых и финансовых рисков (хеджирование) – это заключение фьючерсных и опционных контрактов.

К перераспределительной функции относятся также некоторые подфункции:

воздействие на денежное обращение – это регулирование объёма денежной массы в обращении через своевременные выпуски и погашения государственных ценных бумаг;

финансирование дефицита государственного бюджета на без инфляционной основе (без выпуска в обращение дополнительных денежных средств);

использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики.

Изучая РЦБ, важно не только знать и понимать его функции и их характер, но и уметь раскрыть специфику рассматриваемого нами рынка через их призму. Данный вопрос нами будет рассмотрен через краткую классификацию функций, чтобы раскрыть наиболее очевидные стороны специфики РЦБ.

Специфика стимулирующей (коммерческой) функции РЦБ состоит в том, что процесс обращения ценных бумаг активизирует процесс появление трейдеров (торговцев), которые стремятся получить по ценным бумагам доход от колебаний её рыночной стоимости.

Специфика ценовой функции РЦБ состоит в том, что котировка ценной бумаги не иначе, как денежная оценка капитала, который она предоставляет. А как известно, у капитала существует одна единственная цель – безграничный рост, и, по естественным причинам, котировка ценной бумаги имеет тенденцию к росту (но в современных условиях экономики, к огромному сожалению, это не всегда так). 

Специфика информационной функции РЦБ состоит в установлении баланса между открытой и закрытой информацией об участниках рынка. «Утечка» закрытой информации может повлиять на позиции организации, ослабить их, что в итоге снизит котировку её ценных бумаг.

Специфика регулирующей функции РЦБ состоит в стремлении рынка обеспечивать, поддерживать и укреплять доверие инвесторов к справедливости и обоснованности котировок ценных бумаг и их доходности на РЦБ.  

Специфика перераспределительной функции РЦБ состоит в том, что обмен свободных финансовых средств на ценную бумагу при её эмиссии означает максимально короткий путь приобретения функционирующего капитала.

Специфика функции страхования рисков РЦБ состоит в защите инвестируемых средств от различных рисков путём его распределения между различными видами ценных бумаг и ценными бумагами разных эмитентов, иначе говоря путём диверсификации.

Реализация вышеуказанных функций невозможна без участников РЦБ и совершенствования взаимоотношений между ними. 

Участники РЦБ – это физические и юридические лица, которые вступают в экономические отношения по поводу перехода прав на ценные бумаги. К ним относятся такие основные группы, как: эмитенты, инвесторы и финансовые посредники. Основные группы участников РЦБ представлены на рисунке 3.



Рисунок 3. Основные группы участников рынка ценных бумаг



Эмитент (заёмщик) – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, который осуществляет первичный выпуск ценных бумаг в обращение и несёт обязанности перед их владельцами (инвесторами); по законодательству: «юридическое лицо, исполнительный орган государственной власти, орган местного самоуправления, которые несут от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закреплённых этими ценными бумагами» [3; р.I, гл.1, ст.2].

Эмитентами акций могут выступать только акционерные общества, так как Кодексом предусмотрен прямой запрет на выпуск акций другими юридическими лицами.

Эмитентами облигаций могут быть как юридические лица, так и органы исполнительной власти и местного самоуправления.

Эмитенты государственных и муниципальных облигаций предусмотрены Федеральным законом «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» [9; гл.1, ст.2, ч.3]. 

Инвестор (кредитор, владелец) – это участник рынка ценных бумаг, который покупает ценные бумаги; по законодательству: «лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве» [3; р.I, гл.1, ст.2]. Инвестор также может выступать эмитентом, если он осуществляет выпуск ценных бумаг.

Среди инвесторов выделяют квалифицированных инвесторов. Под ними понимаются организации, располагающие большим количеством свободных денежных средств, которые могут инвестироваться в ценные бумаги. К квалифицированным инвесторам относятся такие организации, как: страховые организации, акционерные инвестиционные фонды, кредитные организации и т. д. [3; р.VI, ст.51.2].

Фондовые посредники (профессиональные участники рынка ценных бумаг) – это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государственные лицензии на соответствующие посреднические виды деятельности (брокерская, дилерская, деятельность по управлению ценными бумагами, депозитарная, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг [3; р.II, гл.2, ст.3-5, ст.7-8]); по законодательству: «юридические лица, которые созданы в соответствии с законодательством Российской Федерации и осуществляют виды деятельности, указанные в статьях 3-5, 7 и 8 настоящего Федерального закона [3; р.I, гл.1, ст.2].

Профессиональным участникам рынка ценных бумаг нельзя совмещать свою деятельность с видами деятельности, не связанными с РЦБ, и осуществлять свою деятельность без лицензии на конкретный вид профессиональной деятельности.

В РФ большинство профессиональных участников рынка входят в саморегулируемую организацию «Национальная ассоциация участников фондового рынка» (СРО НАУФОР), осуществляемую свою деятельность с 21 июня 1996 года. Главная её задача – это обеспечение условий профессиональной деятельности участников фондового рынка России, а также выработка и контроль за соблюдением стандартов профессиональной этики на этом рынке; защита интересов инвесторов и установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами; осуществление аттестации специалистов финансового рынка. 

Иной крупной саморегулируемой организацией профессиональных участников является «Национальная финансовая ассоциация» (СРО НФА) с аналогичными задачами, осуществляемая свою деятельность с января 1996 г. 

Напрашивается вопрос: «Чем же они отличаются друг от друга?». 

Ответ находится в объекте деятельности организаций: первая, в основном, ориентирована на инвестиционные компании, а вторая – на коммерческие банки.

Существует также более полная классификация участников рынка ценных бумаг (см. рисунок 4.). 





Рисунок 4. Участники рынка ценных бумаг



Виды рынков ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг, несмотря на его единство, можно условно разделить на несколько сегментов, которые тоже носят название рынков. Они характеризуются специфическими условиями, участниками торговли, ценными бумагами, обращающимися на них. Тем не менее все рынки взаимосвязаны, так как один и тот же финансовый актив может быть товаром нескольких рынков, а один и тот же экономический субъект может быть участником нескольких рынков. На данный момент существуют различные классификации (классификационные признаки), но мы возьмём за основу одну: 

По территориальному признаку: международный, национальный (внутренний), региональный, местный;

По времени и способу поступления ценных бумаг в оборот: первичный и вторичный;

По степени организованности: организованный и неорганизованный;

По месту торговли: биржевой и внебиржевой;

По видам сделок: кассовый и срочный (форвардный);

По способу торговли: традиционный и компьютеризированный;

По эмитентам и инвесторам: рынок государственных ценных бумаг, рынок муниципальных ценных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг и рынок ценных бумаг, выпущенных (купленных) физическими лицами;

По видам ценных бумаг: рынок акций, рынок облигаций, рынок векселей, рынок коносаментов и другие;

По гражданству эмитентов и инвесторов: рынок резидентов и рынок нерезидентов;

 По происхождению ценных бумаг: рынок основных ценных бумаг и рынок производных финансовых инструментов;

По сроку обращения ценных бумаг: рынок краткосрочных ценных бумаг, рынок среднесрочных ценных бумаг, рынок долгосрочных ценных бумаг и рынок бессрочных ценных бумаг; 

 По степени риска: высокорисковый, среднерисковый и малорисковый;

И по прочим признакам.

Подробнее о видах РЦБ рассмотрено в Приложении №2.

Инфраструктура рынка ценных бумаг.

Гарантом нормального функционирования рынка ценных бумаг служит его инфраструктура. Под инфраструктурой рынка ценных бумаг понимается совокупность технологий, используемых на данном рынке для заключения сделок, материализованная в разных технических средствах, институтах, нормах и правилах. Иначе говоря, инфраструктура рынка ценных бумаг – это комплекс структурных подразделений, активизирующих заключение и исполнение сделок, а также выполняющих информационную функцию. Наглядно инфраструктура рынка ценных бумаг представлена на рисунке 5.

 

Рисунок 5. Инфраструктура рынка ценных бумаг



Организаторы торговли – это биржи и торговые системы, организующие проведение регулярных торгов по ценным бумагам.

Информационно-аналитические системы поддержки инвестиций – это информационные, рейтинговые и консалтинговые агентства, аналитически-исследовательские и экспертные центры, предоставляющие инвесторам полную информацию о состоянии эмитентов.

Система расчётов и учёта прав на ценные бумаги – это регистраторы, депозитарии и клиринговые системы.

Количественное изменение участников рынка с 2014 г. по настоящее время представлено в Приложении №8.

Делая вывод из вышесказанного можно иначе определить термин «рынок ценных бумаг». Рынок ценных бумаг – это сложная система взаимоотношений эмитентов, посредников, инвесторов и консультантов по поводу владения, управления, распоряжения и кредитования с помощью ценных бумаг. 

Таким образом, рынок ценных бумаг даёт возможность перераспределения денежных средств и дальнейшего развития экономики. В целом рынок ценных бумаг представляет собой сложную регулируемую систему со своей структурой, где присутствуют покупатели, продавцы и посредники, которые торгуют ценными бумагами.



ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ, ОСНОВНЫЕ ВИДЫ И КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ



В предыдущем параграфе нами рассмотрены, что представляет собой РЦБ, какова его роль в современной экономике РФ, его функции, виды и инфраструктуру. В данном параграфе нам следует рассмотреть вопросы, касающиеся объекта рынка ценных бумаг.

Ценная бумага – что это такое?

Сначала рассмотрим понимание ценной бумаги как объекта гражданского права – Гражданского кодекса Российской Федерации. Начнём с ценной бумаги как юридический документ, который может иметь материальную и нематериальную форму: 

Ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении (документарная ценная бумага). 

Ценные бумаги – это документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги) [2; ч.1, р.I, п.р.3, гл.7, ст.142, п.1]; 

Ценные бумаги – это обязательные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте эмитента, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учёта этих прав в соответствии со ст. 149 ГК РФ (бездокументарные ценные бумаги) [2; ч.1, р.I, п.р.3, гл.7, ст.142, п.1].

Также имеет место определение ценной бумаги как имущества. В соответствии со ст.128 Кодекса ценная бумага является объектом гражданских прав и приравнена к имуществу [9].

Сделаем же вывод из вышесказанного про юридическое понимание ценной бумаги: ценная бумага – это любой документ, который продаётся и покупается по соответствующей цене. 

Теперь перейдём к экономической сущности ценной бумаги – как объекту рыночных отношений. Ценная бумага в данной сфере также носит двойственный характер – она одновременно представляет капитал и является капиталом. Рассмотрим же эти «две стороны одной медали». 

Как представитель капитала, ценная бумага не всегда играла такую роль. В эпоху становления РЦБ и появления первых ценных бумаг она играла роль общепринятого платёжного средства. В современных условиях все ценные бумаги – представители определённых видов функционирующего капитала: товарного, денежного или производительного. Каждая ценная бумага в зависимости от направлений использования капитала, полученного взамен неё, или представителем которого она является, может отражать разные части функционирующего капитала или их комбинации, а значит и представлять капитал во всех его формах.

Ценная бумага не просто представитель капитала, она есть представитель приносящего доход капитала. Капитализация этого дохода приводит к тому, что ценная бумага получает денежную оценку (рыночную цену или котировку). Из представителя капитала ценная бумага перевоплощается в сам капитал, иначе говоря, сама становится одной из форм существования капитала. Однако это уже производный капитал – совокупность различного рода притязаний на действительный капитал: деньги, товары, оборудование, имущество, технологии, системы транспорта и связи и т.п.

Сделаем же выводы из вышесказанного про ценную бумагу: ценная бумага – это не деньги и не материальный товар, её ценность состоит в тех правах, которые она даёт своему владельцу; это особая форма существования капитала, которая заменяет его реальные формы, выражает имущественные отношения, а также может самостоятельно обращаться на рынке как товар и приносить доход. Наглядно ценная бумага как объекта гражданского права и как объект рыночных отношений представлена на рисунке 6.





Рисунок 6. Сущности ценной бумаги



Из рассмотренных прежде определений ценной бумаги можно определить её фундаментальными свойства [15]:

Обращаемость – это способность продаваться и покупаться на рынке, а также выступать как самостоятельный платёжный .......................