Финансирование деятельности организации в форме кредитования (на примере ООО «Мир керамики»)

Финансирование в форме кредитования.
Содержание
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1.  ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ  ФИНАНСИРОВАНИЯ  ПРЕДПРИЯТИЯ В ФОРМЕ КРЕДИТОВАНИЯ 
1.1. Понятие и источники финансирования предприятия 
1.2. Банковский кредит как  источник финансирования деятельности предприятия
ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ В ФОРМЕ КРЕДИТОВАНИЯ (НА ПРИМЕРЕ ООО «МИР КЕРАМИКИ»)
2.1. Анализ структуры источников финансирования деятельности ООО «Мир Керамики»
2.2. Оценка эффективности использования банковского кредита как одного из источников финансирования деятельности предприятия
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ БАНКОВСКИХ КРЕДИТОВ В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
3.1.  Оптимизация  источников финансирования деятельности предприятия
3.2. Рекомендации по повышению эффективности использования банковского кредита в финансировании деятельности организации

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ


ВВЕДЕНИЕ

     Роль финансовых ресурсов организации трудно переоценить. Фактически это денежные средства, находящиеся в распоряжении фирмы, которые принимают в процессе предпринимательской деятельности разную форму, воплощаясь в основные средства, запасы, дебиторскую задолженность и другие активы. И необходимо понимать, что успех коммерческой деятельности предприятия зависит не только от спроса на производимый им товар, но и от того, на сколько эффективно распределены его финансовые ресурсы. Правильный баланс активов позволяет избежать «застой» ресурсов в материалах, готовой продукции или основных средствах. Каждый рубль, инвестированный в производство, должен работать как можно более эффективно. Именно поэтому организация должна находиться в состоянии постоянного поиска той «золотой середины» в структуре баланса, которая позволит достичь наилучших результатов.
     Говоря о финансовых ресурсах организации, нельзя забывать об источниках их формирования, среди которых выделяют собственные и заёмные средства. Их правильное соотношение также имеет определённое значение для финансового состояния предприятия. Чрезмерная зависимость от внешних (заёмных) средств делает фирму менее устойчивой в финансовом плане, и наоборот, если предприятие не привлекает финансовые ресурсы извне, то это является основанием предполагать об отсутствии серьёзных инвестиционных проектов. Именно поэтому вопрос формирования и использования финансовых ресурсов является актуальным.
     Хозяйствующие субъекты включены в сложных процесс финансово-хозяйственных отношений как между собой, так и с государством. Финансы предприятий не являются самостоятельной категорией. В совокупности они образуют сложную систему перераспределения финансовых ресурсов. Государство при этом, являясь участником финансовых отношений, получает в свой бюджет налоговые платежи, тем самым, формируя систему государственных финансов. И от того, на сколько эффективно будут организованы финансы предприятий, в целом зависит благосостояние всей страны. Всё это так же свидетельствует об актуальности темы данной работы.
     Цель работы – исследовать место банковского кредита в системе источников финансирования организации.
     Задачи исследования:
     1) Определить роль кредитных ресурсов организаций, их сущность, состав и структуру;
     2) Рассмотреть особенности формирования и использования кредитных ресурсов на примере конкретного предприятия;
     3) Внести предложения, направленные на повышение уровня эффективности использования кредитных  ресурсов ООО «Мир Керамики».
     Объект исследования – коммерческое предприятие ООО «Мир Керамики».
     Предмет исследования – место банковского кредита в системе источников финансирования предприятия (на примере ООО «Мир Керамики»). 
     Теоретической и методологической основой исследования послужили законодательные и нормативные акты Российской Федерации, работы отечественных и зарубежных экономистов по исследуемой проблеме, статистические материалы. Для решения поставленных в работе задач использованы такие общенаучные методы, как категориальный, субъектно-объектный, системный подходы, а также методы сравнительного анализа, статистической обработки информации, экономико-математического моделирования, экспертных оценок.
     В качестве источников информации использованы труды отечественных и зарубежных учёных, посвящённых основам управления капиталом и изучению финансовой политики организаций по привлечению источников финансирования предприятий, периодические финансовые издания, финансовая отчетность предприятия ООО «Мир Керамики».
     При написании работы были использованы различные методы исследования, такие как изучение монографических источников, обобщение материала, сравнительный и иные методы исследования. Кроме этого, при анализе финансового состояния ООО «Мир Керамики» применялись методы горизонтального, вертикального, а также факторного анализа.
     Проблема формирования и использования финансовых ресурсов организации довольно подробно рассматривается в учебной и научной литературе. Необходимо отметить, что изучение данной литературы показало существование множества методик анализа, которые направлены на экспресс оценку финансового состояния предприятия, подготовку информации для принятия управленческих решений. Главная проблема – отсутствие единого подхода к тем вопросам, которые необходимо решать при анализе финансового состояния предприятия. Существующие методы и модели оценки финансового состояния предприятия являются базовыми и на практике в чистом виде применяются очень редко, именно поэтому для получения более точных результатов автором ВКР предлагается использовать некую комбинированную модель оценки.



ГЛАВА 1.  ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ  ФИНАНСИРОВАНИЯ  ПРЕДПРИЯТИЯ В ФОРМЕ КРЕДИТОВАНИЯ

1.1. Понятие и источники финансирования предприятия
     Финансы предприятий – это понятие многогранное понятие.
     Финансы предприятий - это система денежных соотношений,  возникающих  в процессе  формирования,  распределения  и  использования   фондов   денежных ресурсов (основных и оборотных средств, заработной платы, фондов  накопления и потребления, амортизационного фонда и т.п.).
         Финансы  предприятий  -  это  основа  финансовой  системы  государства, поскольку  предприятия  являются   основным   звеном   народнохозяйственного комплекса. Состояние финансов предприятия оказывает значительное влияние  на обеспеченность общегосударственных и  местных  денежных  фондов  финансовыми ресурсами. Чем крепче и устойчивее  финансовое  положение  предприятий,  тем обеспеченнее  государственные  и  местные  денежных   фонды,   более   полно удовлетворяются социально-культурные и другие потребности.
         Финансы  -  объективная  экономическая  категория  рыночной  экономики, играющая  ведущую  роль.  Без   нормального   функционирования   финансового механизма рыночная экономика работать не  в  состоянии.  Задача  государства состоит в том, чтобы оценить  роль  финансовых  отношений  в  тот  или  иной период развития. Именно поэтому в  условиях  рыночной  экономики  необходимо научиться сочетать полную самостоятельность  предприятий  с  государственным регулированием   экономики   и   финансов.   Эти   задачи   должен    решать функционирующий  на  том  или  ином  этапе  развития   общества   финансовый механизм.
     
    Финансовые ресурсы – более ёмкое понятие, включающее наряду с финансовыми средствами (для обеспечения текущей деятельности) и потенциально возможные, которые могут быть получены при необходимости (либо в перспективе, либо с некоторым дисконтом от реализации активов предприятия). Данное положение исходит из того, что, деятельность предприятия не ограничивается текущим моментом и может быть спрогнозирована на перспективу. Кстати, в понятие «ресурс» уже заложена определённая предназначенность [15].
     По источникам образования финансовые ресурсы подразделяются на собственные (внутренние) и привлеченные на разных условиях (внешний) мобилизуемые на финансовом рынке и поступающие в порядке перераспределения рисунок 1.1.
     Чтобы предприятие могло осуществлять хозяйственную деятельность, необходимо наличие соответствующего финансового обеспечения. Одним из основных источников финансовых ресурсов предприятия является первоначальный капитал, который формируется из вкладов учредителей предприятия и принимает форму уставного капитала.
     Следовательно, уставный капитал – это зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, которые являются взносами собственников в капитал предприятия. Уставный капитал является основной частью собственного капитала и основным источником собственных финансовых ресурсов предприятия[27, с. 467].
     Способы образования уставного капитала зависят от организационно-правовой формы предприятия. Средства уставного капитала направляются на приобретение основных фондов и формирование оборотных средств в размерах, необходимых для ведения нормальной производственно-хозяйственной деятельности. Он может также расходоваться на приобретение лицензий, патентов, ноу-хау и т.п.
     Первоначальный капитал, инвестированный в производство, создает стоимость, выражающуюся в цене реализованной продукции. После реализации продукции она принимает денежную форму – форму выручки.
     Однако выручка – это еще не доход, хотя и является источником возмещения затраченных на производство продукции средств и формирования денежных фондов и финансовых резервов предприятия. В процессе использования выручка делится на качественно разные составные части.
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     Рисунок 1.1. Состав финансовых ресурсов организации [21, c. 54]
    Другим критерием выделения элементов финансовых ресурсов является право собственности. В этом случае элементами являются: собственные ресурсы, заёмные ресурсы, временно привлечённые (используемые) ресурсы.
     Прежде чем в качестве основателя собственного дела заняться вопросом его финансирования, необходимо разобраться в существующей у компании финансовой ситуации. Как правило, основой для финансирования служит наличный собственный капитал, и лишь при его нехватке или полном отсутствии необходим заёмный капитал. При этом собственный капитал выполняет многие важные функции.
     Прежде всего, он играет роль надёжного покрытия в случае возникновения убытков, для предотвращения неплатёжеспособности или имущественной несостоятельности, а также при осуществлении рискованных сделок. Чем больше у компании в наличии собственного капитала, тем меньше опасность возникновения проблемы ликвидации предприятия, которая может возникнуть уже даже при незначительном отклонении от запланированных сроков тех или иных мероприятий (например, предварительного финансирования заказов, снижения рыночного оборота и др.).
     Собственный капитал является критерием для кредитоспособности. Ведь чем больше у компании собственных средств, а, значит, чем выше доля их в общем объёме необходимых инвестиций в собственное дело, тем легче вести переговоры с кредиторами. Последние очень чувствительны к тому обстоятельству, насколько руководство компании готово рисковать собственными средствами. Вот почему, как правило, размер собственного капитала должен составлять минимум 15-20% потребных для основания дела капиталовложений. Для определения объёма собственных средств, которые можно вложить в своё дело, прежде, всего, необходимо провести ревизию кассы[18].
     Необходимо проанализировать все денежные вложения в банках, точно установить возможные источники экономии средств по всем направлениям их текущего расходования, проверить возможность использования имеющегося имущества (оборудования, машин, приборов, инструмента) на создаваемом предприятии.
     Далее, необходимо продумать возможности увеличения собственного капитала. Это могут быть средства партнёров компании по создаваемому делу, как и его деловые идеи (но, привлекая к своему делу партнёра, важно убедится в его абсолютной необходимости и полезности для дела). Вместо конкретного партнёра можно обратиться к частному или государственному обществу долевого участия в капитале.
     Последнее и существует именно для того, чтобы предоставить в распоряжение основателя своего дела недостающие у него собственные средства для возможности обращения к банкам. 
     Для покрытия потребности в финансовых средствах можно обратиться в банк, который при наличии у организации серьёзной хозяйственной концепции дела может предоставить недостающие средства из программы помощи начинающим предпринимателям.
     Наконец, существуют различные формы государственной финансовой поддержки на федеральном и региональном уровнях.
     Нередко начинающему предпринимателю не удаётся доказать эффективность деловой идеи, например, в области информационной технологии и программных услуг, так как государственные стимулирующие и частные кредитные учреждения недостаточно разбираются в этой области деятельности и потому отказывают в финансовой поддержке. Тогда может прийти на помощь страховой или венчурный капитал, который предоставляется в условиях недостаточной кредитной надёжности либо обществами долевого участия в капитале (о которых говорилось выше), либо частными страховыми компаниями или промышленными предприятиями.
     И, тем не менее, вряд ли, можно обойтись при основании дела только собственным капиталом, даже с учётом финансовой поддержки со стороны государственных финансовых программ и банков. Нередко также необходим заёмный капитал от частных банков, но размер его нужно тщательно обдумать. Получение банковского кредита в частных банках всегда связано с определёнными процентными ставками и сроками его погашения. Такой кредит может быть долгосрочным (на срок более 4 лет), среднесрочным (от 6 месяцев и дольше) и краткосрочным (до 6 месяцев). Конечно, долгосрочный кредит всегда выгоднее текущего[23].
     Срок предоставления банковского кредита по возможности должен быть согласован с продолжительностью использования инвестиций. В начальной фазе всегда есть желание протянуть срок погашения кредита как можно дольше с тем, чтобы на более длительный период обеспечить себе гарантированную платёжеспособность. Но при этом следует учесть, что в период погашения кредита будут дополнительные расходы по выплате процентов за пользование кредитом и его погашение. Поэтому рекомендуется: инвестиции в предметы долговременного пользования (машины, оборудование, приборы и др.) финансировать за счёт долгосрочного кредита, а инвестиции в материалы и предметы кратковременного использования финансировать за счёт средне- и краткосрочного кредитования.
     При оформлении текущего кредита следует в банке ходатайствовать об открытии счета для взаимных текущих расчётов со всеми будущими клиентами – поставщиками и покупателями. Но важно помнить, что текущий кредит служит только для краткосрочного финансирования.
     Для получения кредита нужно выбрать тот частный банк или другое кредитное учреждение, которое может предложить в заем финансовые средства на наиболее выгодных условиях. Получить всю необходимую информацию о кредитовании можно непосредственно в том банке, услугами которого компания постоянно пользуется. Однако в любом случае следует иметь информацию о различных источниках заёмного финансирования для их сравнения.
     Как правило, для получения государственного или от частного банка кредита требуется предоставить необходимые гарантии. В качестве таковых могут выступать имущество или передача определённых прав на него. Речь при этом идёт как о личной ответственности за своевременный возврат кредита, так и о возможности передачи в собственность кредитного учреждения предварительно оценённого им движимого и недвижимого имущества в качестве залога на период предоставления кредита.
     Кредитное учреждение в качестве гарантии может принять к платежу за выданный кредит ипотечный долг, солидарное поручительство, прочие частные поручительства на случай прекращения платежей, страхование жизни, договора на целевое накопление сбережений на жилищное строительство, срочные вклады, сберегательные вклады, облигации займов, ценные бумаги с твёрдо фиксированным процентом, акции, передачу в залог машин, приборов, средств оснащения, транспортных средств, складских запасов, уступку требований на предоставление других кредитов[24].
     При выдаче поручительства поручитель обязан дать гарантию возмещения ущерба банку-кредитору на всю сумму выданного им кредита в случае его неуплаты. При передаче кредитному институту в залог своего имущества основатель собственного дела остаётся лишь владельцем имущества, но не его собственником. При использовании в качестве гарантии страхования жизни признается только сумма, подлежащая возврату, что особенно важно при заключении краткосрочного страхового договора с весьма низкой страховкой. В качестве гарантии учитываются и начисляемые проценты по вкладам и сбережениям, зато ценные бумаги, как правило, оцениваются лишь до 75%, а акции только до 50% их курсовой стоимости.
     При недостаточных по величине гарантиях основатель собственного дела может обратиться к поручительским учреждениям. Правда, такой банк готов поручиться не за всю сумму кредита, а только за её часть (до 80%). Но в любом случае основатель своего дела должен помнить, что именно он несёт ответственность за всю кредитную сумму, любое поручительство возмещает лишь недостающую сумму.
     Далеко не во всех случаях требуются гарантии для получения кредита. По стимулирующим государственным и земельным программам содействия малому бизнесу при предоставлении кредита гарантий либо вовсе не требуется, поскольку банк в этом случае перенимает ответственность на себя, либо от необходимости гарантирования освобождается часть кредитной суммы – в старых землях до 40%, а в новых землях до 50%. При банкротстве предпринимателя гарантии, выданные получателю кредита, ликвидируются, а ответственность распределяется в соответствующих долях между банком и учредителем стимулирующей программы
     К переговорам со своим постоянным банком по поводу различных источников финансирования, а затем и с выбранным кредитным учреждением об условиях получения кредита нужно тщательно подготовиться. Ведь нужно убедить будущего кредитора в безусловной эффективности деловой идеи и обоснованности концепции её осуществления. Поэтому следует подробно изложить на бумаге расчёты потребности в инвестициях и план их использования, а также расчёты рентабельности хозяйственной деятельности своего будущего предприятия. Банк должен иметь возможность изучить эти документы, что, конечно, не заменяет устные переговоры с ним о кредите или поручительстве для его получения[26].
     Помимо этих расчётов и планов банку могут понадобиться и другие документы, например, биография руководителя  с доказательством имеющейся профессиональной квалификации, сведения о прежней работе, отзывы независимых экспертов (торгово-промышленной палаты, ведомства по трудоустройству, налогового консультанта, экономического советника и т.п.) о деловой идее и концепции её реализации, представления об объёме и сроках предоставления кредита. 
     Будущий предприниматель при переговорах в банке должен показать себя решительным и профессионально подготовленным человеком. Свою речь не мешает отрепетировать перед зеркалом, записать на диктофон и прослушать на предмет оценки её убедительности, а ещё лучше обсудить деловую концепцию со своим партнёром или ближайшим другом для выявления в ней слабых мест.
     
     Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые приравниваются к кровеносной системе, обеспечивающий жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение. Выдвижение на первый план финансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования, возрастание роли финансов являются характерной чертой и тенденции во всём мире ?31, с. 39?.
     В условиях рыночной экономики повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых осуществляется формирование оптимальной структуры и наращивание производственного потенциала предприятия, а также финансирование текущей хозяйственной деятельности. От кого, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности.
     Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего наиболее точно оценить неопределенность ситуации с помощью количественных методов исследования.
     В процессе анализа необходимо:
     1) Изучить состав, структуру и динамику источников формирования капитала предприятия;
     2) Установить факторы изменения их величины;
     3) Определить стоимость отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенную цену, а также факторы изменения последней;
     4) Оценить уровень финансового риска (соотношение собственного и заемного капитала).
     Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли [6, с. 246].
     Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников. Поскольку капитал предприятия формируется за счет разных источников, в процессе анализа необходимо оценить роль каждого из них и произвести сравнительный анализ.
     Одним из основных источников формирования экономического потенциала является собственный капитал. В его состав входят уставный капитал, накопительный капитал (резервный и добавленный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль) и прочие поступления [23, с. 92].
     Стоимость собственного капитала предприятия в отчетном периоде определяется: [14, 48]
     
     Цск = , (1)
     
     При проведении анализа собственного капитала решаются две задачи:
     1) проверка обеспеченности собственным капиталом предприятия;
     2) изучение эффективности использования источников собственных средств.
     В зарубежной и отечественной аналитической практике рассчитывают и изучают показатели обеспеченности собственным капиталом.
     Коэффициент обеспеченности собственным капиталом рассчитывают и изучают как отношение источников собственных оборотных средств к итогу второго раздела актива бухгалтерского баланса.
     Одним из основных показателей оценки эффективности использования собственного капитала является рентабельность, определяемая отношением прибыли к среднегодовым остаткам источников собственных средств.
     Рентабельность собственного капитала замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышению уровня его доходности.
     Достаточно эффективным способом оценки является использование жестко детерминированных факторных моделей; один из вариантов подобного анализа как раз и выполняется с помощью модифицированной факторной модели Дюпонта[6, с. 247].
     В основу модели заложена следующая жестко детерминированная трехфакторная зависимость.
     ROE=,  [14, 48]                                                         (2)
     где, Рn - чистая прибыль;
     S – выручка от реализации;
     Е – собственный капитал;
     А – стоимость оценки совокупных активов предприятия.
     Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи и структуры источников средств, авансированных в данное предприятие.
     При проведении анализа используют также и матричный метод, который позволяет дать обобщающую оценку эффективности использования имеющихся ресурсов и выявлению неиспользованных резервов. С помощью матрицы можно выявить основные резервы дальнейшего повышения эффективности хозяйственной деятельности предприятия посредством роста коэффициента рентабельности использования его активов за счет оптимизации отдельных экономических и финансовых показателей в перспективе.
     Таблица 1.1
     Рост коэффициента оборачиваемости активов
Низкое значение коэффициента рентабельности активов (при низком значении Rрто и низком значении Коа)
Среднее значение коэффициента рентабельности активов (при низком значении Rрто и высоком значении Коа)
Среднее значение коэффициента рентабельности активов (при высоком значении Rрто и низком значении Коа)
Высокое значение коэффициента рентабельности активов (при высоком значении Rрто и высоком значении Коа)
     Источник: [14; 49]
     Где, Rрто – коэффициент рентабельности товарооборота;
     Коа – оборачиваемость общей суммы активов.
     В процессе анализа можно выяснить снижение или увеличение рентабельности собственного капитала и за счет каких факторов это произошло.
     В условиях рыночных отношений ввиду недостаточного наличия собственного капитала у предприятий возникает потребность в привлечении заемных (внешних) источников финансирования.
     Заемный капитал – это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги.
     Расчет потребности в объемах краткосрочных и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочной основе заемные средства привлекаются обычно для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиций в различные объекты. На краткосрочный период заемные средства привлекаются для закупки товаров, пополнения оборотных средств и других целей их использования [14, с. 234].
     Оптимальные размеры привлеченного капитала способны повышать рентабельность экономического потенциала, а чрезмерные – нарушить финансовую структуру хозяйственных ресурсов предприятия, снизить эффективность его функционирования. В мировой практике менеджмента используют понятие «финансовый леверидж», который раскрывает влияние заемного капитала на прибыль собственника. Одним из основных показателей «финансового левериджа» является коэффициент финансового риска (К фин.риск).
     Кфин.риск=, [14, 51] (3)
     Высокий коэффициент финансового риска (больше 1,0) указывает на неблагополучную ситуацию, когда предприятию нечем платить кредиторам. В условиях развития рыночных отношений многие предприятия «живут не с прибыли», а с оборота, то есть стремятся максимально увеличивать основные и оборотные средства за счет заемного капитала и прежде всего кредитов. В дальнейшем некоторые из них не в состоянии не только вернуть кредиты, но и выплачивать по ним проценты. Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает эффективность хозяйствования не только от соотношения заемного и собственного капитала, но и от уровня рентабельности и процентных ставок за кредит.
     Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
     ЭФР = [ROA (1 – Кн) – СП] ЗК/СК, [14, 46] (4)
     где, ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов;
     Кн – коэффициент налогообложения;
     СП – ставка ссудного процента;
     ЗК – заемный капитал;
     СК – собственный капитал.
     Эффект финансового рычага (ЭФР) показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента [6, с. 248].
     Эффект финансового рычага состоит из двух компонентов:
     – разности между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты:
      [ROA (1 – Кн) – СП], [14, 37] (5)
     – плеча финансового рычага: ЗК/СК.
     Положительный ЭФР возникает, если ROA (1 – Кн) – СП > 0. Если ROA (1 – Кн) – СП < 0, создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.
     Эффект финансового рычага в управлении капиталом предприятия используется следующим образом:
     1) если предприятие использует только собственные средства, то их рентабельность оценивается как доля в экономической рентабельности активов с учетом налогообложения прибыли по следующей формуле:
     РСС=(1 – Н) * Ра, [14, 57] (6)
     где, РСС – рентабельность собственных средств предприятия, измеряемая отношением прибыли к их сумме;
     Н – ставка налогообложения прибыли в долях единицы, на данный момент составляет 24%;
     Ра – рентабельность активов предприятия.
     2) если предприятие использует помимо собственных средств и кредиты банка, то это увеличивает или снижает рентабельность собственных средств в зависимости от эффекта финансового рычага. В этом случае рентабельность собственных средств рассчитывается по формуле:
     РСС=(1 – Н) * Ра + ЭФР, [14, 58] (7)
     Зная расчетную величину собственного капитала на планируемый период, коэффициент финансового левериджа, обеспечивающего его максимальный эффект, можно определить предельный объем заемных средств (кредита) по формуле:
     ЗКпл=Пфр + СКпл, [14, 64] (8)
     где, ЗКпл - сумма заемных средств на планируемый период;
     Пфр – сумма собственных средств на планируемый период;
     СКпл – «плечо» финансового рычага, в%.
     В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и RОЕ увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами. Тогда эффект финансового рычага будет равен:
     ЭФР =[ROA – ] х (1-Кн) х +, [14, 65] (9)
     где, И – темп инфляции в виде десятичной дроби.
     Соотношение собственных и заемных средств предприятия зависит от различных факторов, обусловленных внутренними и внешними условиями деятельности и выбранной им финансовой стратегии. К числу важнейших факторов могут быть отнесены:
     1) Различие величины процентных ставок на дивиденды. Если процентные ставки за пользование кредитами и займами будут ниже ставок на дивиденды, то следует повышать долю заемных средств; соответственно увеличивать долю собственных средств можно в случае, если проценты на дивиденды будут, ниже процентных ставок за пользование кредитами и займами;
     2) Изменение объема деятельности предприятия, которое вызывает необходимость сокращения или увеличения потребности в привлечении заемных средств;
     3) Накопление излишних или слабо используемых запасов товарно-материальных ценностей, устаревшего оборудования, отвлечение средств в дебиторскую задолженность сомнительного характера с высоким фактором риска.
     Основные фонды и оборотные средства занимают основной удельный вес в общей сумме капитала. От их количества, стоимости, технического уровня, эффективности использования во многом зависят конечные результаты деятельности предприятия.
     Важное значение в системе показателей оценки движения основных фондов имеет и характеристика интенсивности их обновления. Для этого рассчитывают коэффициент обновления основных фондов за определенный период:
     Кобн=, [14, 74] (10)
     Процесс обновления основных фондов предполагает изучить и характер их выбытия. Оценку этого процесса проводят по коэффициенту выбытия основных фондов за определенный период:
     Кв=, [14, 77] (11)
     Процессы обновления и выбытия основных фондов должны быть взаимно оценены. Для этого изучают коэффициент прироста основных фондов:
     Кпр=, [14, 78] (12)
     Обобщающими показателями технического состояния основных фондов являются коэффициенты износа и годности. Величину коэффициента износа исчисляют по различным видам и группам основных фондов за определенный период:
     Киз=, [14, 78] (13)
     Коэффициент годности рассчитывают как отношение остаточной стоимости основных фондов к их первоначальной стоимости[6, с. 249].
     Для обобщающей характеристики эффективности использования основных средств служат показатели рентабельности, фодоотдачи, фондоемкости, фондооснащенности, фондовооруженность, удельных капитальных вложений на один рубль прироста продукции.
     Фо=Рп/Оф, [14, 56] (14)
     где, Фо – фондоотдача,
     Рп – общий объем реализованной продукции,
     Оф – объем реализованной продукции на 1 рубль средней стоимости основных фондов.
     ФЕ=Оф/Рп, [14, 56] (15)
     где, ФЕ – фондоемкость.
     
     Фр = Оф / , [14, 56] (16)
     где, Фр – фондовооруженность,
     – среднегодовая численность работников.
     Наиболее обобщающим показателем эффективности использования основных фондов является фондорентабельность. Ее уровень зависит не только от фондоотдачи, но и от рентабельности продукции.
     Оборотные средства относятся к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течении производственного цикла. В оборотные средства направляется большая часть финансовых ресурсов организаций потребительской кооперации. Наличие и состояние оборотных средств определяет их финансовое благополучие[14, с. 245].
     Величину оборотных средств оценивают по числу их оборотов за определенный период и измеряют по количеству дней, когда их запасы позволят обеспечить функционирование предприятия. Величину запасов в днях исчисляют по формуле:
     Тдн=, [14, 91] (17)
     Одним из основных показателей эффективности использования оборотных средств является их оборачиваемость. Ее определяют в днях оборота делением средних остатков оборотных средств на среднедневной товарооборот или умножением средних остатков оборотных средств на число дней анализируемого периода и делением на товарооборот за этот период.
     
     Од=,  [14, 101] (18)
     
     где, Од – оборачиваемость оборотных средств;
     Об – объем реализованной продукции на 1 рубль средней величины оборотных средств;
     Рн = объем реализованной продукции;
     Гб – число дней в периоде.
     Для оценки управления запасами исчисляют их оборачиваемость в днях и разах по формуле:
     Тоб=, [14, 105] (19)
     Тр=, [14, 109] (20)
     Расчет средней оборачиваемости – это отношение себестоимости реализованной продукции к средней величине запасов в одних и тех же ценах. Другой показатель – число дней, необходимых на один оборот запасов: 360 дней делится на среднюю оборачиваемость запасов в разах.
     Ускорение оборачиваемости оборотных средств предприятия позволяет ему существенно снизить потребность в них, так как между скоростью оборота и размером этих средств существует обратно пропорциональная зависимость[6, с. 251].
     Сумма оборотных средств, высвобожденных в процессе ускорения их оборота, рассчитывается по формуле:
     Эос=Оф – Оо * Ро, [14, 113] (21)
     где, Эос – достигаемая сумма экономии оборотных средств;
     Оф – фактическая оборачиваемость за отчетный период, в днях;
     Оо – оборачиваемость в предшествующем периоде, в днях;.......................