Проектное финансирование, как эффективная форма кредитования инвестиционных проектов

АВТОНОМНАЯ НЕКОММЕРЧЕСКАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «РОССИЙСКИЙ НОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ» 
АНО ВО «Российский новый университет» 

Кафедра Финансов и банковского дела

БАКАЛАВРСКАЯ РАБОТА
на тему: «Проектное финансирование, как эффективная форма кредитования инвестиционных проектов»


Студента 4 курса
факультета Экономики, управления и финансов
очной формы обучения
Мартынова Сергея Олеговича


Направление: «Экономика»
профиль: «Финансы и кредит»

Научный руководитель:
к.т.н., доцент Гуреева М.А

Допущен к защите
заведующий кафедрой
к.э.н., доц. ___________/Кувшинова Ю.А/
«_____»____________________________20__г.

Москва
2016
СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………..3 
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИ АСПЕКТЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ……………………………………………………………6
1.1 Формы, методы и источники финансирования инвестиционных проектов…………………………………………………………………………....6
1.2 Проектное финансирование, как эффективная форма кредитования в мировой практике ……………………………………………………………….19
1.3 Отличительные черты проектного финансирования и его виды ………...29
ГЛАВА 2. МЕХАНИЗМ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НА ПРИМЕРЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СБЕРБАНКА РОССИИ ………………………………………………………...33
2.1 Этапы инвестиционного цикла……………………………………………..33
2.2 Методы кредитования, применяемые в финансировании инвестиционных проектов …………………………………………………………………………34
2.3 Коммерческая оценка инвестиционных проектов………………………...45
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ ПО РАЗВИТИЮ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ В РОССИИ………………………….54
3.1 Особенности развития проектного финансирования в современной
России …………………………………………………………………………....54
3.2 Риски проектного финансирования и способы их минимизации………...60
ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….73
СПИСОКЛИТЕРАТУРЫ……………………………………………………….75
ПРИЛОЖЕНИЯ………………………………………………………………….82






ВВЕДЕНИЕ

     А?ктуа?л?ь?но?ст?ь те?м?ы. В на?сто?я?щее в?ре?м?я, на в?ит?р?и?нах к?ре?д?ит?н?ых п?ро?ду?кто?в  к?ру?п?не?й?ш?их ко?м?ме?рче?с?к?их ба?н?ко?в м?и?ра в?се ча?ще ф?и?гу?р?и?рует п?рое?кт?ное ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие. З?нач?ите?л?ь?ную ча?ст?ь де?не?ж?н?ых с?ре?д?ст?в ба?н?к?и на?п?ра?в?л?яют на к?ре?д?ито?ва?н?ие и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в, в бо?л?ь?ш?и?н?ст?ве с?лучае?в я?в?л?я?я?с?ь не то?л?ь?ко уча?ст?н?и?ко?м, но и о?р?га?н?и?зато?ро?м п?рое?кт?но?го ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я. По?доб?на?я те?н?де?н?ц?и?я обу?с?ло?в?ле?на во?з?мо?ж?но?ст?ью по?луче?н?и?я бо?л?ь?ше?й п?р?иб?ы?л?и и у?луч?ше?н?ие?м соб?ст?ве?н?но?го и?м?и?д?жа на м?и?ро?во?м ф?и?на?н?со?во?м р?ы?н?ке. Д?л?я Ро?с?с?и?й?с?к?их ба?н?ко?в да?н?н?ы?й п?ро?ду?кт я?в?л?яет?с?я с?ра?в?н?ите?л?ь?но но?в?ы?м, не?по?л?нота тео?рет?иче?с?к?их з?на?н?и?й, а та?к же от?сут?ст?в?ие п?ра?кт?иче?с?ко?го о?п?ыта в да?н?но?й об?ла?ст?и за?ста?в?л?яет ба?н?к?и о?сте?ре?гат?ь?с?я в?к?ла?д?ы?ват?ь де?не?ж?н?ые с?ре?д?ст?ва в к?ру?п?н?ые и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ые п?рое?кт?ы, что в с?вою оче?ре?д?ь с?и?л?ь?но за?ме?д?л?яет а?кт?и?в?ное в?не?д?ре?н?ие сто?л?ь пе?р?с?пе?кт?и?в?но?го ба?н?ко?в?с?ко?го п?ро?ду?кта. 
     В у?с?ло?в?и?ях п?рео?до?ле?н?и?я ф?и?на?н?со?во?го к?р?и?з?и?са в ст?ра?не, с?н?и?же?н?и?я ре?йт?и?н?га ст?ра?н?ы с точ?к?и з?ре?н?и?я поте?н?ц?иа?л?ь?н?ых и?н?ве?ст?и?ц?и?й п?рое?кт?ное ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие мо?жет стат?ь каче?ст?ве?н?но?й а?л?ьте?р?нат?и?во?й п?р?и?в?лече?н?и?я де?не?ж?н?ых с?ре?д?ст?в д?л?я п?рое?кто?в, в кото?р?ых о?р?га?н?и?за?ц?и?я ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я ста?но?в?ит?с?я фа?кто?ро?м о?п?ре?де?л?яю?щ?и?м. П?рое?кт?ное к?ре?д?ито?ва?н?ие, на со?в?ре?ме?н?но?м эта?пе ра?з?в?ит?и?я Ро?с?с?и?й?с?ко?й э?ко?но?м?и?к?и, мо?г?ло б?ы по?с?лу?ж?ит?ь с?вое?го ро?да ло?ко?мот?и?во?м д?л?я ба?н?ко?в, с точ?к?и з?ре?н?и?я п?р?и?ро?ста ка?п?ита?ла, а та?к же д?л?я ра?з?в?ит?и?я Ро?с?с?и?й?с?ко?й э?ко?но?м?и?к?и, путе?м ра?з?в?ит?и?я ко?м?па?н?и?й, пе?р?с?пе?кт?и?в?н?ые п?рое?кт?ы кото?р?ых т?ребуют о?п?ре?де?ле?н?н?ых ф?и?на?н?со?в?ых в?ло?же?н?и?й.
     Необхо?д?и?мо от?мет?ит?ь, что ра?с?с?мат?р?и?вае?ма?я те?ма и?с?с?ле?до?ва?н?и?я о?с?ве?ще?на в л?ите?рату?ре в до?статоч?но?й сте?пе?н?и. Во?п?ро?са?м, на?п?ра?в?ле?н?н?ы?м на ра?с?с?мот?ре?н?ие п?роб?ле?м п?рое?кт?но?го ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я у?де?л?я?л?и в?н?и?ма?н?ие: Ба?г?и?но?в О.А., Ба?р?и?но?в А., Во?ро?но?в К.И., Га?ла?н?и?на Е.Н., Го?ре?м?ы?к?и?н В.А., Го?р?с?к?их И.И., Го?ло?ва?но?в В., Е?н?до?в?и?ц?к?и?й Д., И?ва?но?в В.В., И?г?нат?ье?в А., Ката?со?но?в В.Ю., К?и?се?ле?ва Н.В., К?н?я?зе?в В.В, Ко?з?ло?ва Е.П., Ку?раче?н?ко?ва Н.Ю., Лебе?де?в В., Ло?ж?н?и?ко?ва А.В., Лу?го?во?й В.А., Любо?му?д?ро?в Д.В., Ма?ра?м?ы?г?и?н М.С., Ме?л?ку?мо?в Я.Н., Мо?с?к?в?и?на В.А., Му?р?ыче?в А.В., Не?к?ра?со?в А.Б., О?р?ло?ва Е.Р., По?д?ш?и?ва?ле?н?ко Г.П., П?ра?шут?и?н Н.В., Ро?ж?ко?в Ю.В., Ста?р?и?ко?ва Е.Н., Фа?де?й?к?и?на Н.В. и д?р. 
     Це?л?ью д?и?п?ло?м?но?й работ?ы я?в?л?яет?с?я а?на?л?и?з и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го п?рое?кта с и?с?по?л?ь?зо?ва?н?ие?м п?рое?кт?но?го ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я и ра?з?работ?ка п?ре?д?ло?же?н?и?й по м?и?н?и?м?и?за?ц?и?и р?и?с?ко?в п?рое?кт?но?го ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я. 
     За?дач?и и?с?с?ле?до?ва?н?и?я:
     - и?с?с?ле?до?ват?ь фо?р?м?ы, мето?д?ы и и?сточ?н?и?к?и ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в;
     - и?зуч?ит?ь п?рое?кт?ное ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие, ка?к эффе?кт?и?в?на?я фо?р?ма к?ре?д?ито?ва?н?и?я в м?и?ро?во?й п?ра?кт?и?ке;
     - в?ы?я?в?ит?ь от?л?ич?ите?л?ь?н?ые че?рт?ы п?рое?кт?но?го ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я и е?го в?и?д?ы 
     - и?с?с?ле?до?ват?ь эта?п?ы и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го ц?и?к?ла;
     - и?зуч?ит?ь мето?д?ы к?ре?д?ито?ва?н?и?я, п?р?и?ме?н?яе?м?ые в ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?и и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в;
     - дат?ь ко?м?ме?рче?с?кую о?це?н?ку и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в;
     - в?ы?я?в?ит?ь о?собе?н?но?ст?и ра?з?в?ит?и?я п?рое?кт?но?го ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я в со?в?ре?ме?н?но?й Ро?с?с?и?и;
     - и?зуч?ит?ь р?и?с?к?и п?рое?кт?но?го ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я и с?по?соб?ы их м?и?н?и?м?и?за?ц?и?и.
     Об?ъе?кто?м и?с?с?ле?до?ва?н?и?я я?в?л?яет?с?я п?рое?кт?ное ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в на п?р?и?ме?ре де?яте?л?ь?но?ст?и Сбе?рба?н?ка Ро?с?с?и?и.
     П?ре?д?мет и?с?с?ле?до?ва?н?и?я - меха?н?и?з?м и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го п?рое?кт?и?ро?ва?н?и?я.
     По?ста?в?ле?н?н?ые це?л?ь и за?дач?и обу?с?ло?в?и?л?и ст?ру?кту?ру д?и?п?ло?м?но?й работ?ы, кото?ра?я со?сто?ит и?з в?ве?де?н?и?я, т?рех г?ла?в, по?с?ле?до?вате?л?ь?но ра?с?к?р?ы?ваю?щ?их те?му работ?ы, за?к?люче?н?и?я и с?п?и?с?ка и?с?по?л?ь?зо?ва?н?но?й л?ите?рату?р?ы. 
     Мето?до?ло?г?иче?с?ко?й о?с?но?во?й и?с?с?ле?до?ва?н?и?я я?в?л?яет?с?я д?иа?ле?кт?и?ко-?мате?р?иа?л?и?ст?иче?с?к?и?й по?дхо?д к и?зуче?н?ию э?ко?но?м?иче?с?к?их п?ро?це?с?со?в и я?в?ле?н?и?й, с?и?сте?м?н?ы?й по?дхо?д, а?на?л?и?з и с?и?нте?з, э?к?с?пе?рт?н?ые о?це?н?к?и и д?р.
     Тео?рет?иче?с?ко?й о?с?но?во?й я?в?л?яет?с?я ра?з?работа?н?на?я в т?ру?дах ро?с?с?и?й?с?к?их и за?рубе?ж?н?ых уче?н?ых-э?ко?но?м?и?сто?в и с?пе?ц?иа?л?и?сто?в тео?р?и?я и?н?ве?ст?и?ц?и?й, ба?н?ко?в?с?ко?го де?ла.
     П?ра?кт?иче?с?ка?я з?нач?и?мо?ст?ь д?и?п?ло?м?но?го и?с?с?ле?до?ва?н?и?я за?к?лючает?с?я в и?с?по?л?ь?зо?ва?н?и?и ре?зу?л?ьтато?в и?с?с?ле?до?ва?н?и?я в п?ро?це?с?се п?ра?кт?иче?с?ко?й де?яте?л?ь?но?ст?и к?ре?д?ит?н?ых о?р?га?н?и?за?ц?и?й. 
     И?нфо?р?ма?ц?ио?н?но?й ба?зо?й и?с?с?ле?до?ва?н?и?я я?в?и?л?и?с?ь мате?р?иа?л?ы оф?и?ц?иа?л?ь?но?й ба?н?ко?в?с?ко?й стат?и?ст?и?к?и, ба?н?ка Ро?с?с?и?и, и?нфо?р?ма?ц?ио?н?н?ых стат?и?ст?иче?с?к?их а?ге?нт?ст?в, пуб?л?и?ка?ц?и?и в отече?ст?ве?н?но?й пе?р?ио?д?иче?с?ко?й печат?и.
     В п?ро?це?с?се и?с?с?ле?до?ва?н?и?я а?вто?ро?м до?ст?и?г?нут р?я?д ре?зу?л?ьтато?в, по?з?во?л?яю?щ?их о?п?ре?де?л?ит?ь науч?ную но?в?и?з?ну д?и?п?ло?м?но?й работ?ы:
     1. С?и?сте?мат?и?з?и?ро?ва?н?ы и обоб?ще?н?ы тео?рет?иче?с?к?ие по?ло?же?н?и?я су?щ?но?ст?и и?н?ве?ст?и?ц?и?й с в?ы?де?ле?н?ие?м ко?н?це?птуа?л?ь?н?ых о?собе?н?но?сте?й да?н?но?й кате?го?р?и?и в со?в?ре?ме?н?н?ых у?с?ло?в?и?ях.
     2. П?ро?ве?де?н?ы и?с?с?ле?до?ва?н?и?я ро?л?и в?не?ш?н?их ре?су?р?со?в и?н?ве?ст?и?ро?ва?н?и?я в со?в?ре?ме?н?но?й и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?й де?яте?л?ь?но?ст?и Ро?с?с?и?и, в ча?ст?но?ст?и ба?н?ко?в?с?ко?го и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го к?ре?д?ито?ва?н?и?я, кото?р?ые да?л?и о?с?но?ва?н?ие в?ы?де?л?ит?ь и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ы?й ба?н?ко?в?с?к?и?й к?ре?д?ит не то?л?ь?ко ка?к о?д?но и?з о?с?но?в?н?ых з?ве?н?ье?в р?ы?ноч?но?го меха?н?и?з?ма а?к?ку?му?л?я?ц?и?и и пе?ре?ра?с?п?ре?де?ле?н?и?я де?не?ж?н?ых ре?су?р?со?в, но и ка?к и?н?ст?ру?ме?нт во?с?п?ро?и?з?во?д?ст?ва о?с?но?в?но?го ка?п?ита?ла п?ре?д?п?р?и?ят?и?й.
     3. У?ста?но?в?ле?н?ы п?роб?ле?м?ы, п?р?ич?и?н?ы, и во?з?мо?ж?н?ые пе?р?с?пе?кт?и?в?ы а?кт?и?в?и?за?ц?и?и и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го к?ре?д?ито?ва?н?и?я реа?л?ь?но?го се?кто?ра э?ко?но?м?и?к?и.
     Ст?ру?кту?ра работ?ы. ВКР со?сто?ит и?з в?ве?де?н?и?я, т?рех г?ла?в, за?к?люче?н?и?я, с?п?и?с?ка и?с?по?л?ь?зо?ва?н?но?й л?ите?рату?р?ы.


ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИ АСПЕКТЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ
1.1 Фо?р?м?ы, мето?д?ы и и?сточ?н?и?к?и ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в

     П?рое?кт?ное ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие - с?ра?в?н?ите?л?ь?но но?в?ы?й с?по?соб п?р?и?в?лече?н?и?я ка?п?ита?ла в и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ые п?рое?кт?ы от?ра?с?ле?й реа?л?ь?но?го се?кто?ра э?ко?но?м?и?к?и. О?н п?ре?д?ста?в?л?яет собо?й ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие ко?н?к?рет?но?го э?ко?но?м?иче?с?ко?го об?ъе?кта (хо?з?я?й?ст?ве?н?на?я е?д?и?н?и?ца), п?р?и кото?ро?м к?ре?д?ито?р и?з?нача?л?ь?но ра?с?с?мат?р?и?вает де?не?ж?н?ые пото?к?и и дохо?д?ы от это?го э?ко?но?м?иче?с?ко?го об?ъе?кта ка?к и?сточ?н?и?к в?ы?п?лат?ы к?ре?д?ита, а в каче?ст?ве обе?с?пече?н?ие до?л?га в?ы?сту?пают а?кт?и?в?ы да?н?но?го об?ъе?кта
     И?сточ?н?и?к?и ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я п?рое?кто?в мо?ж?но к?ла?с?с?иф?и?ц?и?ро?ват?ь по с?ле?дую?щ?и?м к?р?ите?р?и?я?м:
      
     К соб?ст?ве?н?н?ы?м и?сточ?н?и?ка?м от?но?с?ят?с?я:
     а) п?р?иб?ы?л?ь;
     б) а?мо?рт?и?за?ц?ио?н?н?ые отч?и?с?ле?н?и?я;
                                                                       ?в) ст?рахо?в?ые су?м?м?ы в в?и?де во?з?ме?ще?н?и?я поте?р?ь от а?ва?р?и?й, ст?их?и?й?н?ых бе?д?ст?в?и?й и д?р.;
                                                                       ?г) де?не?ж?н?ые на?ко?п?ле?н?и?я и сбе?ре?же?н?и?я г?ра?ж?да?н и ю?р?и?д?иче?с?к?их л?и?ц, пе?ре?да?н?н?ые на бе?з?во?з?в?рат?но?й о?с?но?ве (б?ла?гот?во?р?ите?л?ь?н?ые в?з?но?с?ы, по?же?рт?во?ва?н?и?я и т.?п.).
     К п?р?и?в?лече?н?н?ы?м и?сточ?н?и?ка?м:
     а) с?ре?д?ст?ва, по?лучае?м?ые от п?ро?да?ж?и а?к?ц?и?й, пае?в?ые и и?н?ые в?з?но?с?ы ч?ле?но?в т?ру?до?в?ых ко?л?ле?кт?и?во?в, г?ра?ж?да?н, ю?р?и?д?иче?с?к?их л?и?ц;
     б) и?но?ст?ра?н?н?ые и?н?ве?ст?и?ц?и?и.
     По в?и?да?м соб?ст?ве?н?но?ст?и и?сточ?н?и?к?и ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я де?л?ят?с?я на:
     1) го?су?да?р?ст?ве?н?н?ые и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ые ре?су?р?с?ы:
     а) бю?д?жет?н?ые с?ре?д?ст?ва;
     б) с?ре?д?ст?ва в?небю?д?жет?н?ых фо?н?до?в
      
     
     
     
     
     
     
     
     
      






Р?и?с. 1. К?ла?с?с?иф?и?ка?ц?и?я и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых ре?су?р?со?в по о?с?но?в?н?ы?м п?р?и?з?на?ка?м
     «Бю?д?жет?ное ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие п?ре?д?по?ла?гает и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ые в?ло?же?н?и?я за счет с?ре?д?ст?в фе?де?ра?л?ь?но?го бю?д?жета, с?ре?д?ст?в бю?д?жето?в суб?ъе?кто?в РФ, п?ре?до?ста?в?л?яе?м?ых на во?з?в?рат?но?й и бе?з?во?з?в?рат?но?й о?с?но?ве»1.
     А?к?ц?ио?не?р?ное ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие п?ре?д?ста?в?л?яет собо?й по?луче?н?ие до?по?л?н?ите?л?ь?н?ых и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых ре?су?р?со?в путе?м э?м?и?с?с?и?и це?н?н?ых бу?ма?г. Эта фо?р?ма п?ре?ду?с?мат?р?и?вает за?ме?ну и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го к?ре?д?ита р?ы?ноч?н?ы?м?и до?л?го?в?ы?м?и об?я?зате?л?ь?ст?ва?м?и, что с?ка?з?ы?вает?с?я на ст?ру?кту?ре и це?не ка?п?ита?ла, и?н?ве?ст?и?руе?мо?го в п?рое?кт в сто?ро?ну их о?пт?и?м?и?за?ц?и?и. 
     Ка?к п?ра?в?и?ло, да?н?н?ы?й в?и?д ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в п?ре?д?по?ла?гает:
     - до?по?л?н?ите?л?ь?ную э?м?и?с?с?ию це?н?н?ых бу?ма?г по?д ко?н?к?рет?н?ы?й п?рое?кт;
     - со?з?да?н?ие и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых ко?м?па?н?и?й, фо?н?до?в с э?м?и?с?с?ие?й це?н?н?ых бу?ма?г д?л?я ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в.
     К?ре?д?ито?ва?н?ие я?в?л?яет?с?я до?во?л?ь?но ра?с?п?ро?ст?ра?не?н?но?й фо?р?мо?й ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в в м?и?ро?во?й п?ра?кт?и?ке. О?д?на?ко в на?ше?й ст?ра?не к?ре?д?ито?ва?н?ие до?л?го?с?роч?н?ых п?рое?кто?в по?ка не по?луч?и?ло до?л?ж?но?го ра?з?в?ит?и?я.
     По?ло?ж?ите?л?ь?н?ы?м?и че?рта?м?и к?ре?д?ито?в ка?к и?сточ?н?и?ко?в по?луче?н?и?я с?ре?д?ст?в д?л?я и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в я?в?л?яют?с?я:
     - з?нач?ите?л?ь?н?ы?й об?ъе?м с?ре?д?ст?в;
     - в?не?ш?н?и?й ко?нт?ро?л?ь на?д и?с?по?л?ь?зо?ва?н?ие?м п?ре?до?ста?в?ле?н?н?ых ре?су?р?со?в.
     Не?гат?и?в?н?ые о?собе?н?но?ст?и ба?н?ко?в?с?ко?го к?ре?д?ито?ва?н?и?я п?рое?кто?в за?к?лючают?с?я в:
     - необхо?д?и?мо?ст?и п?ре?до?ста?в?ле?н?и?я за?ло?га и?л?и га?ра?нт?и?й;
     - поте?ре ча?ст?и п?р?иб?ы?л?и в с?в?я?з?и с необхо?д?и?мо?ст?ью у?п?лат?ы п?ро?це?нто?в по к?ре?д?иту;
     С?пе?ц?иф?и?ка п?рое?кт?но?го ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я со?сто?ит в то?м, что о?це?н?ка зат?рат и дохо?до?в о?су?ще?ст?в?л?яет?с?я с учето?м ра?с?п?ре?де?ле?н?и?я р?и?с?ка ме?ж?ду уча?ст?н?и?ка?м?и п?рое?кта.
     П?рое?кт?ное ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие мо?жет п?р?и?н?и?мат?ь с?ле?дую?щ?ие фо?р?м?ы:
     - с по?л?н?ы?м ре?г?ре?с?со?м на зае?м?щ?и?ка;
     - бе?з ре?г?ре?с?са на зае?м?щ?и?ка;
     - с о?г?ра?н?иче?н?н?ы?м ре?г?ре?с?со?м на зае?м?щ?и?ка.
     Пе?р?ва?я фо?р?ма п?р?и?ме?н?яет?с?я, ка?к п?ра?в?и?ло, п?р?и ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?и не?к?ру?п?н?ых, ма?ло?п?р?иб?ы?л?ь?н?ых, не?ко?м?ме?рче?с?к?их п?рое?кто?в. В это?м с?лучае зае?м?щ?и?к п?р?и?н?и?мает на себ?я р?и?с?к, а к?ре?д?ито?р - нет, п?р?и это?м сто?и?мо?ст?ь зае?м?н?ых с?ре?д?ст?в до?л?ж?на б?ыт?ь от?но?с?ите?л?ь?но не?в?ы?со?ко?й.
     «Вто?ра?я фо?р?ма п?ре?ду?с?мат?р?и?вает, что в?се р?и?с?к?и, с?в?я?за?н?н?ые с п?рое?кто?м, бе?рет на себ?я к?ре?д?ито?р, соот?вет?ст?ве?н?но сто?и?мо?ст?ь п?р?и?в?лече?н?но?го ка?п?ита?ла в?ы?со?ка?я. По?доб?ное ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие и?с?по?л?ь?зует?с?я не ча?сто, ка?к п?ра?в?и?ло, д?л?я п?рое?кто?в по в?ы?пу?с?ку ко?н?ку?ре?нто?с?по?соб?но?й п?ро?ду?к?ц?и?и и обе?с?печ?и?ваю?щ?их в?ы?со?к?и?й у?ро?ве?н?ь ре?нтабе?л?ь?но?ст?и»2.
     Т?рет?ь?я фо?р?ма я?в?л?яет?с?я на?ибо?лее ра?с?п?ро?ст?ра?не?н?но?й, о?на о?з?начает, что в?се уча?ст?н?и?к?и п?рое?кта ра?с?п?ре?де?л?яют ге?не?р?и?руе?м?ые п?рое?кто?м р?и?с?к?и и соот?вет?ст?ве?н?но ка?ж?д?ы?й за?и?нте?ре?со?ва?н в по?ло?ж?ите?л?ь?н?ых ре?зу?л?ьтатах реа?л?и?за?ц?и?и п?рое?кта на ка?ж?до?й ста?д?и?и е?го о?су?ще?ст?в?ле?н?и?я.
     В п?рое?кт?но?м ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?и ра?з?л?ичают с?ле?дую?щ?ие в?и?д?ы: 
     1. С о?г?ра?н?иче?н?н?ы?м ре?г?ре?с?со?м ба?н?ка (limited recourse financing) Та?ко?й т?и?п ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я я?в?л?яет?с?я са?м?ы?м ра?с?п?ро?ст?ра?не?н?н?ы?м, в с?в?я?з?и с те?м, что по?з?во?л?яет ма?к?с?и?ма?л?ь?но ра?с?п?ре?де?л?ит?ь р?и?с?к?и ме?ж?ду уча?ст?н?и?ка?м?и п?рое?кта. 
     2. Бе?з п?ра?ва ре?г?ре?с?са ба?н?ка (non recourse financing) П?р?и и?с?по?л?ь?зо?ва?н?и?и та?ко?го т?и?па ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я в?се р?и?с?к?и к?ла?дут?с?я на «?п?леч?и» к?ре?д?ито?ро?в: во?з?мо?ж?но?ст?и ре?г?ре?с?с?и?в?н?ых и?с?ко?в к с?по?н?со?ра?м п?рое?кта нет. По?м?и?мо это?го, не?кото?р?ые ро?с?с?и?й?с?к?ие а?вто?р?ы до?по?л?н?ите?л?ь?но в?ы?де?л?яют т?рет?и?й т?и?п п?рое?кт?но?го ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я:
     Да?н?на?я фо?р?ма ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я по?ка не по?луч?и?ла до?л?ж?но?го ра?с?п?ро?ст?ра?не?н?и?я в на?ше?й ст?ра?не. О?на п?р?и?ме?н?яет?с?я г?ла?в?н?ы?м об?ра?зо?м в ра?м?ках реа?л?и?за?ц?и?и за?ко?на о со?г?ла?ше?н?и?и о ра?з?де?ле п?ро?ду?к?ц?и?и. Со?з?да?н Фе?де?ра?л?ь?н?ы?й це?нт?р п?рое?кт?но?го ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я. Е?го о?с?но?в?но?й за?даче?й я?в?л?яет?с?я работа по по?д?гото?в?ке и реа?л?и?за?ц?и?и п?рое?кто?в, п?ре?ду?с?мот?ре?н?н?ых со?г?ла?ше?н?и?я?м?и ме?ж?ду Ро?с?с?ие?й и ме?ж?ду?на?ро?д?н?ы?м?и о?р?га?н?и?за?ц?и?я?м?и, а та?к?же ф?и?на?н?с?и?руе?м?ых и?з д?ру?г?их в?не?ш?н?их и?сточ?н?и?ко?в.
     «В по?с?ле?д?н?ие го?д?ы в Ро?с?с?и?и ста?л?и ра?с?п?ро?ст?ра?н?ят?ь?с?я та?к?ие фо?р?м?ы ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в, кото?р?ые за?ре?ко?ме?н?до?ва?л?и себ?я в м?и?ро?во?й п?ра?кт?и?ке ка?к до?во?л?ь?но эффе?кт?и?в?н?ые д?л?я п?ре?д?п?р?и?ят?и?й и в це?ло?м д?л?я ра?з?ве?рт?ы?ва?н?и?я и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го п?ро?це?с?са. К н?и?м мо?ж?но от?не?ст?и л?и?з?и?н?г и и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ы?й на?ло?го?в?ы?й к?ре?д?ит»3.
     И?ме?н?но л?и?з?и?н?г в к?р?и?з?и?с?н?ые го?д?ы во м?но?г?их ст?ра?нах с?по?соб?ст?во?ва?л об?но?в?ле?н?ию о?с?но?в?но?го ка?п?ита?ла. Фе?де?ра?л?ь?н?ы?й За?ко?н о л?и?з?и?н?ге о?п?ре?де?л?яет л?и?з?и?н?г ка?к в?и?д и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?й де?яте?л?ь?но?ст?и по п?р?иоб?рете?н?ию и?му?ще?ст?ва и пе?ре?дач?и е?го на о?с?но?ва?н?и?и до?го?во?ра ф?и?з?иче?с?к?и?м и?л?и ю?р?и?д?иче?с?к?и?м л?и?ца?м за о?п?ре?де?ле?н?ную п?лату, на обу?с?ло?в?ле?н?н?ы?й с?ро?к и на о?го?во?ре?н?н?ых в до?го?во?ре у?с?ло?в?и?ях с п?ра?во?м в?ы?ку?па и?му?ще?ст?ва л?и?з?и?н?го?по?лучате?ле?м.4 В соот?вет?ст?в?и?и с За?ко?но?м л?и?з?и?н?г от?но?с?ит?с?я к п?р?я?м?ы?м и?н?ве?ст?и?ц?и?я?м. Л?и?з?и?н?го?по?лучате?л?ь до?л?же?н во?з?ме?ст?ит?ь л?и?з?и?н?го?дате?лю и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ые зат?рат?ы и в?ы?п?лат?ит?ь во?з?на?г?ра?ж?де?н?ие.
     С в?ве?де?н?ие?м пе?р?во?й ча?ст?и На?ло?го?во?го ко?де?к?са РФ п?ре?д?п?р?и?ят?и?я мо?гут и?с?по?л?ь?зо?ват?ь и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ы?й на?ло?го?в?ы?й к?ре?д?ит. По?с?ле?д?н?и?й п?ре?до?ста?в?л?яет?с?я на у?с?ло?в?и?ях п?лат?но?ст?и, во?з?в?рат?но?ст?и и с?роч?но?ст?и. П?ро?це?нт?ы за по?л?ь?зо?ва?н?ие по?доб?н?ы?м к?ре?д?ито?м у?ста?на?в?л?и?вают?с?я в д?иа?па?зо?не от 50 до 75% от ста?в?к?и реф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я ЦБ РФ.
     И?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ы?й на?ло?го?в?ы?й к?ре?д?ит п?ре?до?ста?в?л?яет?с?я на:
     - п?ро?ве?дение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ или технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов и защиту окружающей среды. Размер кредита в этом случае составляет 30% стоимости приобретенного оборудования, используемого в указанных целях;
     - осуществление внедренческой или инновационной деятельности, создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов. Размер кредита определяется по соглашению между предприятием-налогоплательщиком и уполномоченным органом;
     - выполнение организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление особо важных услуг населению. В этом случае размер кредита также определяется по соглашению.
     «Под методом финансирования инвестиционного проекта понимают способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта»5. Основными методами финансирования инвестиционных проектов являются: 
     - самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования то?л?ь?ко за счет соб?ст?ве?н?н?ых с?ре?д?ст?в; 
     - бю?д?жет?ное ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие; 
     - с?ме?ша?н?ное ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие (?на о?с?но?ве ра?з?л?ич?н?ых ко?мб?и?на?ц?и?й эт?их с?по?собо?в); 
     - п?рое?кт?ное ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие (?мето?д ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я, ха?ра?кте?р?и?зую?щ?и?й?с?я о?соб?ы?м с?по?собо?м обе?с?пече?н?и?я во?з?в?рат?но?ст?и в?ло?же?н?и?й, в о?с?но?ве кото?ро?го ле?жат и?с?к?люч?ите?л?ь?но и?л?и в о?с?но?в?но?м де?не?ж?н?ые дохо?д?ы, ге?не?р?и?руе?м?ые и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ы?м п?рое?кто?м, а та?к?же о?пт?и?ма?л?ь?н?ы?м ра?с?п?ре?де?ле?н?ие?м в?сех с?в?я?за?н?н?ых с п?рое?кто?м р?и?с?ко?в ме?ж?ду сто?ро?на?м?и, уча?ст?вую?щ?и?м?и в е?го реа?л?и?за?ц?и?и). 
     «Са?моф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие мо?жет б?ыт?ь и?с?по?л?ь?зо?ва?но то?л?ь?ко д?л?я реа?л?и?за?ц?и?и небо?л?ь?ш?их и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в. Ка?п?ита?лое?м?к?ие и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ые п?рое?кт?ы, ка?к п?ра?в?и?ло, ф?и?на?н?с?и?руют?с?я за счет не то?л?ь?ко в?нут?ре?н?н?их, но и в?не?ш?н?их и?сточ?н?и?ко?в»6. (П?р?и?ло?же?н?ие 1)
     «В?не?ш?нее ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие п?ре?ду?с?мат?р?и?вает и?с?по?л?ь?зо?ва?н?ие в?не?ш?н?их и?сточ?н?и?ко?в: с?ре?д?ст?в ф?и?на?н?со?в?ых и?н?ст?итуто?в, неф?и?на?н?со?в?ых ко?м?па?н?и?й, на?се?ле?н?и?я, го?су?да?р?ст?ва, и?но?ст?ра?н?н?ых и?н?ве?сто?ро?в, а та?к?же до?по?л?н?ите?л?ь?н?ых в?к?ла?до?в де?не?ж?н?ых ре?су?р?со?в уч?ре?д?ите?ле?й о?р?га?н?и?за?ц?и?и. О?но о?су?ще?ст?в?л?яет?с?я путе?м моб?и?л?и?за?ц?и?и п?р?и?в?лече?н?н?ых (?до?ле?вое ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие) и зае?м?н?ых (?к?ре?д?ит?ное ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие) с?ре?д?ст?в»7. 
     Ка?ж?д?ы?й и?з и?с?по?л?ь?зуе?м?ых и?сточ?н?и?ко?в ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я об?ла?дает о?п?ре?де?ле?н?н?ы?м?и до?сто?и?н?ст?ва?м?и и не?до?стат?ка?м?и. Поэто?му реа?л?и?за?ц?и?я любо?го и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го п?рое?кта п?ре?д?по?ла?гает обо?с?но?ва?н?ие ст?рате?г?и?и ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я, а?на?л?и?з а?л?ьте?р?нат?и?в?н?ых мето?до?в и и?сточ?н?и?ко?в ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я, т?щате?л?ь?ную ра?з?работ?ку схе?м?ы ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я. 
     П?р?и?н?ята?я схе?ма ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я до?л?ж?на обе?с?печ?ит?ь: 
     - до?статоч?н?ы?й об?ъе?м и?н?ве?ст?и?ц?и?й д?л?я реа?л?и?за?ц?и?и и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го п?рое?кта в це?ло?м и на ка?ж?до?м ша?ге ра?счет?но?го пе?р?ио?да; 
     - о?пт?и?м?и?за?ц?ию ст?ру?кту?р?ы и?сточ?н?и?ко?в ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я и?н?ве?ст?и?ц?и?й; 
     - с?н?и?же?н?ие ка?п?ита?л?ь?н?ых зат?рат и р?и?с?ка и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го п?рое?кта. 
     А?к?ц?ио?н?и?ро?ва?н?ие (а та?к?же пае?в?ые и и?н?ые в?з?но?с?ы в у?ста?в?н?ы?й ка?п?ита?л) п?ре?ду?с?мат?р?и?вает до?ле?вое ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в.  До?ле?вое ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в мо?жет о?су?ще?ст?в?л?ят?ь?с?я в с?ле?дую?щ?их о?с?но?в?н?ых фо?р?мах: 
     - П?ро?ве?де?н?ие до?по?л?н?ите?л?ь?но?й э?м?и?с?с?и?и а?к?ц?и?й де?й?ст?вую?ще?й ко?м?па?н?и?и (?мо?жет о?су?ще?ст?в?л?ят?ь?с?я по?с?ре?д?ст?во?м до?по?л?н?ите?л?ь?но?й э?м?и?с?с?и?и об?ы?к?но?ве?н?н?ых и п?р?и?в?и?ле?г?и?ро?ва?н?н?ых а?к?ц?и?й), я?в?л?яю?ще?й?с?я по о?р?га?н?и?за?ц?ио?н?но-?п?ра?во?во?й фо?р?ме а?к?ц?ио?не?р?н?ы?м об?ще?ст?во?м, в це?л?ях ф?и?на?н?со?во?го обе?с?пече?н?и?я реа?л?и?за?ц?и?и и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го п?рое?кта; 
     -До?по?л?н?ите?л?ь?на?я э?м?и?с?с?и?я а?к?ц?и?й и?с?по?л?ь?зует?с?я д?л?я реа?л?и?за?ц?и?и к?ру?п?но?ма?с?штаб?н?ых и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в, и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?ро?г?ра?м?м ра?з?в?ит?и?я, от?ра?с?ле?во?й и?л?и ре?г?ио?на?л?ь?но?й д?и?ве?р?с?иф?и?ка?ц?и?и и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?й де?яте?л?ь?но?ст?и. П?р?и?ме?не?н?ие это?го мето?да в о?с?но?в?но?м д?л?я ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я к?ру?п?н?ых и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в об?ъ?я?с?н?яет?с?я те?м, что ра?схо?д?ы, с?в?я?за?н?н?ые с п?ро?ве?де?н?ие?м э?м?и?с?с?и?и, пе?ре?к?р?ы?вают?с?я л?и?ш?ь з?нач?ите?л?ь?н?ы?м?и об?ъе?ма?м?и п?р?и?в?лече?н?н?ых ре?су?р?со?в. 
     Но, и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ые ре?су?р?с?ы а?к?ц?ио?не?р?ное об?ще?ст?во по?лучает по за?ве?р?ше?н?и?и ра?з?ме?ще?н?и?я в?ы?пу?с?ка а?к?ц?и?й, а это т?ребует в?ре?ме?н?и, до?по?л?н?ите?л?ь?н?ых ра?схо?до?в, до?ка?зате?л?ь?ст?в ф?и?на?н?со?во?й у?сто?йч?и?во?ст?и о?р?га?н?и?за?ц?и?и, и?нфо?р?ма?ц?ио?н?но?й п?ро?з?рач?но?ст?и и д?р. П?ро?це?ду?ра до?по?л?н?ите?л?ь?но?й э?м?и?с?с?и?и а?к?ц?и?й со?п?р?я?же?на с ре?г?и?ст?ра?ц?ие?й, п?рохо?ж?де?н?ие?м л?и?ст?и?н?га, з?нач?ите?л?ь?н?ы?м?и о?пе?ра?ц?ио?н?н?ы?м?и и?з?де?р?ж?ка?м?и. П?р?и п?рохо?ж?де?н?и?и п?ро?це?ду?р?ы э?м?и?с?с?и?и ко?м?па?н?и?и-э?м?ите?нт?ы не?сут зат?рат?ы на о?п?лату у?с?лу?г п?рофе?с?с?ио?на?л?ь?н?ых уча?ст?н?и?ко?в р?ы?н?ка це?н?н?ых бу?ма?г, кото?р?ые в?ы?по?л?н?яют фу?н?к?ц?и?и а?н?де?р?ра?йте?ра и и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го ко?н?су?л?ьта?нта, а та?к?же на ре?г?и?ст?ра?ц?ию в?ы?пу?с?ка. 
     «А?н?де?р?ра?йте?р - ю?р?и?д?иче?с?кое л?и?цо, кото?рое о?су?ще?ст?в?л?яет ру?ко?во?д?ст?во п?ро?це?с?со?м в?ы?пу?с?ка це?н?н?ых бу?ма?г и их ра?с?п?ре?де?ле?н?и?я. И?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ы?й ко?н?су?л?ьта?нт - ко?м?па?н?и?я, на?н?и?мае?ма?я д?л?я п?рофе?с?с?ио?на?л?ь?но?го ко?н?су?л?ьт?и?ро?ва?н?и?я по во?п?ро?са?м и?н?ве?ст?и?ро?ва?н?и?я и мето?да?м у?п?ра?в?ле?н?и?я а?кт?и?ва?м?и. И?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ы?й ко?н?су?л?ьта?нт от?вечает за ра?з?работ?ку и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?й по?л?ит?и?к?и, кото?ро?й зате?м ру?ко?во?д?ст?вует?с?я и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ы?й ме?не?д?же?р»8. 
     Д?л?я ко?м?па?н?и?й и?н?ых о?р?га?н?и?за?ц?ио?н?но-?п?ра?во?в?ых фо?р?м п?р?и?в?лече?н?ие до?по?л?н?ите?л?ь?н?ых с?ре?д?ст?в, п?ре?д?на?з?наче?н?н?ых д?л?я реа?л?и?за?ц?и?и и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го п?рое?кта, о?су?ще?ст?в?л?яет?с?я путе?м и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых в?з?но?со?в, в?к?ла?до?в, пае?в уч?ре?д?ите?ле?й и?л?и п?р?и?г?ла?шае?м?ых сто?ро?н?н?их соуч?ре?д?ите?ле?й в у?ста?в?н?ы?й ка?п?ита?л. Этот с?по?соб ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я ха?ра?кте?р?и?зует?с?я ме?н?ь?ш?и?м?и о?пе?ра?ц?ио?н?н?ы?м?и и?з?де?р?ж?ка?м?и, че?м до?по?л?н?ите?л?ь?на?я э?м?и?с?с?и?я а?к?ц?и?й, о?д?на?ко в то же в?ре?м?я бо?лее о?г?ра?н?иче?н?н?ы?м?и об?ъе?ма?м?и ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я. 
     Со?з?да?н?ие но?во?й о?р?га?н?и?за?ц?и?и, п?ре?д?на?з?наче?н?но?го с?пе?ц?иа?л?ь?но д?л?я реа?л?и?за?ц?и?и и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го п?рое?кта, в?ы?сту?пает ка?к о?д?и?н и?з с?по?собо?в це?ле?во?го до?ле?во?го ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я. Та?ко?й с?по?соб ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я мо?жет п?р?и?ме?н?ят?ь?с?я: 
     - ча?ст?н?ы?м?и п?ре?д?п?р?и?н?и?мате?л?я?м?и, уч?ре?ж?даю?щ?и?м?и о?р?га?н?и?за?ц?ию д?л?я реа?л?и?за?ц?и?и с?во?их и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в и ну?ж?даю?щ?и?м?и?с?я в п?р?и?в?лече?н?и?и па?рт?не?р?с?ко?го ка?п?ита?ла; 
     - к?ру?п?н?ы?м?и д?и?ве?р?с?иф?и?ц?и?ро?ва?н?н?ы?м?и ко?м?па?н?и?я?м?и, о?р?га?н?и?зую?щ?и?м?и но?вую о?р?га?н?и?за?ц?ию, в то?м ч?и?с?ле на ба?зе с?во?их ст?ру?кту?р?н?ых по?д?ра?з?де?ле?н?и?й, 
     - д?л?я реа?л?и?за?ц?и?и п?рое?кто?в ра?с?ш?и?ре?н?и?я п?ро?и?з?во?д?ст?ва п?ро?ду?к?ц?и?и. 
     Ф?и?на?н?со?вое обе?с?пече?н?ие и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го п?рое?кта в эт?их с?луча?ях о?су?ще?ст?в?л?яет?с?я путе?м в?з?но?со?в сто?ро?н?н?их соуч?ре?д?ите?ле?й в фо?р?м?и?ро?ва?н?ие у?ста?в?но?го ка?п?ита?ла но?во?й о?р?га?н?и?за?ц?и?и, в?ы?де?ле?н?и?я и?л?и уч?ре?ж?де?н?и?я мате?р?и?н?с?ко?й ко?м?па?н?ие?й с?пе?ц?иа?л?и?з?и?ро?ва?н?н?ых п?рое?кт?н?ых ко?м?па?н?и?й - доче?р?н?их о?р?га?н?и?за?ц?и?й, со?з?да?н?и?я но?в?ых о?р?га?н?и?за?ц?и?й путе?м пе?ре?дач?и и?м ча?ст?и а?кт?и?во?в де?й?ст?вую?щ?их о?р?га?н?и?за?ц?и?й. 
     О?с?но?в?н?ы?м?и фо?р?ма?м?и к?ре?д?ит?но?го ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я в?ы?сту?пают и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ые к?ре?д?ит?ы ба?н?ко?в и це?ле?в?ые об?л?и?га?ц?ио?н?н?ые за?й?м?ы. 
     И?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ые к?ре?д?ит?ы ба?н?ко?в в?ы?сту?пают ка?к о?д?на и?з на?ибо?лее эффе?кт?и?в?н?ых фо?р?м в?не?ш?не?го ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в в тех с?луча?ях, ко?г?да ко?м?па?н?и?и не мо?гут обе?с?печ?ит?ь их реа?л?и?за?ц?ию за счет соб?ст?ве?н?н?ых с?ре?д?ст?в и э?м?и?с?с?и?и це?н?н?ых бу?ма?г. П?р?и?в?ле?кате?л?ь?но?ст?ь да?н?но?й фо?р?м?ы об?ъ?я?с?н?яет?с?я, п?ре?ж?де в?се?го: 
     - во?з?мо?ж?но?ст?ью ра?з?работ?к?и г?иб?ко?й схе?м?ы ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я; 
     - от?сут?ст?в?ие?м зат?рат, с?в?я?за?н?н?ых с ре?г?и?ст?ра?ц?ие?й и ра?з?ме?ще?н?ие?м це?н?н?ых бу?ма?г; 
     - и?с?по?л?ь?зо?ва?н?ие?м эффе?кта ф?и?на?н?со?во?го р?ыча?га, по?з?во?л?яю?ще?го у?ве?л?ич?ит?ь ре?нтабе?л?ь?но?ст?ь соб?ст?ве?н?но?го ка?п?ита?ла в за?в?и?с?и?мо?ст?и от соот?но?ше?н?и?я соб?ст?ве?н?но?го и зае?м?но?го ка?п?ита?ла в ст?ру?кту?ре и?н?ве?ст?и?руе?м?ых с?ре?д?ст?в и сто?и?мо?ст?и зае?м?н?ых с?ре?д?ст?в; 
     - у?ме?н?ь?ше?н?и?я на?ло?гооб?ла?гае?мо?й п?р?иб?ы?л?и за счет от?не?се?н?и?я п?ро?це?нт?н?ых в?ы?п?лат на зат?рат?ы, в?к?лючае?м?ые в себе?сто?и?мо?ст?ь 
     И?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ые к?ре?д?ит?ы я?в?л?яют?с?я, ка?к п?ра?в?и?ло, с?ре?д?не- и до?л?го?с?роч?н?ы?м?и.                 
     «С?ро?к п?р?и?в?лече?н?и?я и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го к?ре?д?ита со?по?ста?в?и?м со с?ро?ка?м?и реа?л?и?за?ц?и?и и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го п?рое?кта. П?р?и это?м и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ы?й к?ре?д?ит мо?жет п?ре?ду?с?мат?р?и?ват?ь на?л?ич?ие л?ь?гот?но?го пе?р?ио?да, т.е. пе?р?ио?да от?с?роч?к?и по?га?ше?н?и?я о?с?но?в?но?го до?л?га»9. Та?кое у?с?ло?в?ие об?ле?гчает об?с?лу?ж?и?ва?н?ие к?ре?д?ита, но у?ве?л?ич?и?вает е?го сто?и?мо?ст?ь, та?к ка?к п?ро?це?нт?н?ые п?лате?ж?и и?сч?и?с?л?яют?с?я с не?по?га?ше?н?но?й су?м?м?ы до?л?га.  И?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ые к?ре?д?ит?ы в ро?с?с?и?й?с?ко?й п?ра?кт?и?ке офо?р?м?л?яют?с?я, ка?к п?ра?в?и?ло, в в?и?де с?роч?но?й с?су?д?ы со с?ро?ко?м по?га?ше?н?и?я в и?нте?р?ва?ле от т?рех до п?ят?и лет на о?с?но?ве со?ста?в?ле?н?и?я соот?вет?ст?вую?ще?го к?ре?д?ит?но?го со?г?ла?ше?н?и?я (?до?го?во?ра).В р?я?де с?лучае?в на этот с?ро?к ба?н?к от?к?р?ы?вает зае?м?щ?и?ку к?ре?д?ит?ную л?и?н?ию. 
     О?д?но?й и?з ра?з?но?в?и?д?но?сте?й с?роч?н?ых с?су?д, и?с?по?л?ь?зуе?м?ых д?л?я ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в, я?в?л?яет?с?я с?су?да по?д за?ло?г не?д?в?и?ж?и?мо?ст?и (?и?потеч?на?я с?су?да).  Д?л?я ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в мо?гут и?с?по?л?ь?зо?ват?ь?с?я: 
     - ста?н?да?рт?н?ые и?потеч?н?ые с?су?д?ы (?по?га?ше?н?ие до?л?га и в?ы?п?лата п?ро?це?нто?в о?су?ще?ст?в?л?яют?с?я ра?в?н?ы?м?и до?л?я?м?и); 
     - и?потеч?н?ые с?су?д?ы, п?ре?ду?с?мат?р?и?ваю?щ?ие не?ра?в?но?ме?р?н?ые п?ро?це?нт?н?ые п?лате?ж?и (?на?п?р?и?ме?р, на нача?л?ь?но?м эта?пе в?з?но?с?ы у?ве?л?ич?и?вают?с?я с о?п?ре?де?ле?н?н?ы?м по?сто?я?н?н?ы?м те?м?по?м, а да?лее в?ы?п?лач?и?вают?с?я по?сто?я?н?н?ы?м?и су?м?ма?м?и); 
     - и?потеч?н?ые с?су?д?ы с и?з?ме?н?яю?ще?й?с?я су?м?мо?й в?ы?п?лат (?в л?ь?гот?н?ы?й пе?р?ио?д в?ы?п?лач?и?вают?с?я то?л?ь?ко п?ро?це?нт?ы, и о?с?но?в?на?я су?м?ма до?л?га не у?ве?л?ич?и?вает?с?я); 
     -  и?потеч?н?ые с?су?д?ы с за?ло?го?в?ы?м счето?м (?п?р?и в?ы?даче с?су?д?ы от?к?р?ы?вает?с?я с?пе?ц?иа?л?ь?н?ы?й счет, на кото?р?ы?й зае?м?щ?и?к в?но?с?ит о?п?ре?де?ле?н?ную су?м?му ка?к га?ра?нт?ию в?ы?п?лат в?з?но?со?в на пе?р?во?м эта?пе о?су?ще?ст?в?ле?н?и?я п?рое?кта). 
     «Це?ле?в?ые об?л?и?га?ц?ио?н?н?ые за?й?м?ы п?ре?д?ста?в?л?яют собо?й в?ы?пу?с?к п?ре?д?п?р?и?ят?ие?м -?и?н?и?ц?иато?ро?м п?рое?кта ко?р?по?рат?и?в?н?ых об?л?и?га?ц?и?й, с?ре?д?ст?ва, от ра?з?ме?ще?н?и?я кото?р?ых п?ре?д?на?з?наче?н?ы д?л?я ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я о?п?ре?де?ле?н?но?го и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го п?рое?кта»10. 
     В?ы?пу?с?к и ра?з?ме?ще?н?ие ко?р?по?рат?и?в?н?ых об?л?и?га?ц?и?й дает во?з?мо?ж?но?ст?ь п?р?и?в?леч?ь с?ре?д?ст?ва д?л?я ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в на бо?лее в?ы?го?д?н?ых по с?ра?в?не?н?ию с ба?н?ко?в?с?к?и?м к?ре?д?ито?м у?с?ло?в?и?ях: 
     -  не т?ребует?с?я необхо?д?и?мое ба?н?ка?м за?ло?го?вое обе?с?пече?н?ие; 
     - п?ре?д?п?р?и?ят?ие-э?м?ите?нт и?меет во?з?мо?ж?но?ст?ь п?р?и?в?леч?ь з?нач?ите?л?ь?н?ы?й об?ъе?м де?не?ж?н?ых с?ре?д?ст?в на до?л?го?с?роч?но?й о?с?но?ве п?р?и ме?н?ь?ше?й сто?и?мо?ст?и за?и?м?ст?во?ва?н?и?я, п?р?и это?м о?но по?лучает п?р?я?мо?й до?сту?п к ре?су?р?са?м ме?л?к?их и?н?ве?сто?ро?в; 
     - по?га?ше?н?ие о?с?но?в?но?го до?л?га по об?л?и?га?ц?и?я?м, в от?л?ич?ие от т?ра?д?и?ц?ио?н?но?го ба?н?ко?в?с?ко?го к?ре?д?ита, п?ро?и?схо?д?ит, ка?к п?ра?в?и?ло, по о?ко?нча?н?и?и с?ро?ка об?ра?ще?н?и?я за?й?ма, что де?лает во?з?мо?ж?н?ы?м об?с?лу?ж?и?ва?н?ие до?л?га за счет дохо?до?в, ге?не?р?и?руе?м?ых п?рое?кто?м; 
     - п?ро?с?пе?кт э?м?и?с?с?и?и об?л?и?га?ц?и?й со?де?р?ж?ит л?и?ш?ь об?щее о?п?и?са?н?ие и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го п?рое?кта, что и?с?к?лючает необхо?д?и?мо?ст?ь п?ре?д?ста?в?ле?н?и?я к?ре?д?ито?ра?м дета?л?ь?но?го б?и?з?не?с-?п?ла?на и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го п?рое?кта; 
     - п?ре?д?п?р?и?ят?ие-э?м?ите?нт не об?я?за?но п?ре?до?ста?в?л?ят?ь ка?ж?до?му и?з поте?н?ц?иа?л?ь?н?ых по?ку?пате?ле?й об?л?и?га?ц?и?й в?нут?ре?н?нюю ф?и?на?н?со?вую и?нфо?р?ма?ц?ию по?м?и?мо то?й, кото?ра?я со?де?р?ж?ит?с?я в п?ро?с?пе?кте э?м?и?с?с?и?и, а та?к?же отчет о хо?де реа?л?и?за?ц?и?и и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го п?рое?кта; 
     - в с?лучае во?з?мо?ж?н?ых о?с?ло?ж?не?н?и?й, с?в?я?за?н?н?ых с реа?л?и?за?ц?ие?й и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?го п?рое?кта п?ре?д?п?р?и?ят?ие-э?м?ите?нт мо?жет о?су?ще?ст?в?ит?ь в?ы?ку?п соб?ст?ве?н?н?ых об?л?и?га?ц?и?й, п?р?иче?м це?на в?ы?ку?па мо?жет б?ыт?ь ме?н?ь?ше су?м?м, по?луче?н?н?ых п?р?и пе?р?в?ич?но?м ра?з?ме?ще?н?и?и об?л?и?га?ц?и?й; 
     - в с?и?лу ра?з?д?роб?ле?н?но?ст?и де?р?жате?ле?й об?л?и?га?ц?и?й м?и?н?и?м?и?з?и?рует?с?я ве?ро?ят?но?ст?ь в?ме?шате?л?ь?ст?ва к?ре?д?ито?ро?в во в?нут?ре?н?нюю де?яте?л?ь?но?ст?ь п?ре?д?п?р?и?ят?и?я; 
     - п?ре?д?п?р?и?ят?ие-э?м?ите?нт по?лучает во?з?мо?ж?но?ст?ь о?пе?рат?и?в?но?го у?п?ра?в?ле?н?и?я за?до?л?же?н?но?ст?ью, ре?гу?л?и?ро?ва?н?и?я р?и?с?ко?в, с?в?я?за?н?н?ых с в?ы?пу?с?ко?м и об?ра?ще?н?ие?м об?л?и?га?ц?и?й, о?пт?и?м?и?за?ц?и?и до?л?га в соот?вет?ст?в?и?и с и?з?ме?н?яю?щ?и?м?и?с?я у?с?ло?в?и?я?м?и в?нут?ре?н?не?й и в?не?ш?не?й с?ре?д?ы путе?м п?ре?д?ло?же?н?и?я но?в?ых у?с?ло?в?и?й и и?с?по?л?ь?зо?ва?н?и?я ра?з?л?ич?н?ых ко?мб?и?на?ц?и?й до?л?го?в?ых це?н?н?ых бу?ма?г.
     «Л?и?з?и?н?г (от а?н?г?л. lease - а?ре?н?да) - это ко?м?п?ле?к?с и?му?ще?ст?ве?н?н?ых от?но?ше?н?и?й, во?з?н?и?каю?щ?их п?р?и пе?ре?даче об?ъе?кта л?и?з?и?н?га (?д?в?и?ж?и?мо?го и не?д?в?и?ж?и?мо?го и?му?ще?ст?ва) во в?ре?ме?н?ное по?л?ь?зо?ва?н?ие на о?с?но?ве е?го п?р?иоб?рете?н?и?я и с?дачу в до?л?го?с?роч?ную а?ре?н?ду. Л?и?з?и?н?г я?в?л?яет?с?я в?и?до?м и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?но?й де?яте?л?ь?но?ст?и, п?р?и кото?ро?м а?ре?н?до?дате?л?ь (?л?и?з?и?н?го?дате?л?ь) по до?го?во?ру ф?и?на?н?со?во?й а?ре?н?д?ы (?л?и?з?и?н?га) об?я?зует?с?я п?р?иоб?ре?ст?и в соб?ст?ве?н?но?ст?ь и?му?ще?ст?во у о?п?ре?де?ле?н?но?го п?ро?да?в?ца и п?ре?до?ста?в?ит?ь е?го а?ре?н?дато?ру (?л?и?з?и?н?го?по?лучате?лю) за п?лату во в?ре?ме?н?ное по?л?ь?зо?ва?н?ие»11. 
     О?собе?н?но?ст?и л?и?з?и?н?го?в?ых о?пе?ра?ц?и?й по с?ра?в?не?н?ию с т?ра?д?и?ц?ио?н?но?й а?ре?н?до?й за?к?лючают?с?я в с?ле?дую?ще?м: 
     -  об?ъе?кт с?де?л?к?и в?ыб?и?рает?с?я л?и?з?и?н?го?по?лучате?ле?м, а не л?и?з?и?н?го?дате?ле?м, кото?р?ы?й п?р?иоб?ретает обо?ру?до?ва?н?ие за с?во?й счет; 
     - с?ро?к л?и?з?и?н?га, ка?к п?ра?в?и?ло, ме?н?ь?ше с?ро?ка ф?и?з?иче?с?ко?го и?з?но?са обо?ру?до?ва?н?и?я; 
     - по о?ко?нча?н?и?и де?й?ст?в?и?я ко?нт?ра?кта л?и?з?и?н?го?по?лучате?л?ь мо?жет п?ро?до?л?ж?ит?ь а?ре?н?ду по л?ь?гот?но?й ста?в?ке и?л?и п?р?иоб?ре?ст?и а?ре?н?дуе?мое и?му?ще?ст?во по о?статоч?но?й сто?и?мо?ст?и; 
     - в ро?л?и л?и?з?и?н?го?дате?л?я об?ыч?но в?ы?сту?пает к?ре?д?ит?но-ф?и?на?н?со?в?ы?й и?н?ст?итут - л?и?з?и?н?го?ва?я ко?м?па?н?и?я, ба?н?к. 
     «Бю?д?жет?ное ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?ие и?н?ве?ст?и?ц?ио?н?н?ых п?рое?кто?в п?ро?во?д?ит?с?я, ка?к п?ра?в?и?ло, по?с?ре?д?ст?во?м ф?и?на?н?с?и?ро?ва?н?и?я в ра?м?ках це?ле?в?ых п?ро?г?ра?м?м и ф?и?на?н?со?во?й по?д?де?р?ж?к?.......................