Экономическая сущность и роль денежных потоков в деятельности предприятия

     Введение
     
     На предприятиях систематический учет и контроль движения денежных средств помогает обеспечить их устойчивость и платежеспособность в текущем и будущем периодах.
     Для многих организаций дефицит денежных средств порожден внешними причинами, такими как: инфляция, обесценивающая оборотные средства, замедление оборачиваемости средств, продолжительность сроков расчетов, и другими, обуславливающими необеспеченность сохранности денежных средств. В результате внешних причин денежные средства не успевают возмещаться. Кроме того, имеется ряд внутренних причин, таких как низкая рентабельность, необоснованная кредитная политика, недостаточно эффективное управление оборотным капиталом, принимаемая предприятием. Иногда предприятие вынуждено прибегать к использованию заемных средств, что, в свою очередь, в последующем приводит к понижению  оборотных средств кредитом. Все это отражается на платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Выживание организации сегодня зависит от умения правильно выбрать экономические ориентиры и достичь поставленной цели. Для этого необходима оценка перспектив развития предприятия, прогноз его финансового состояния в будущем, которые базируются на анализе бухгалтерской (финансовой) отчетности.
     Актуальность темы выпускной квалификационной работы (далее по тексту – ВКР) заключается в том, что анализ денежных средств востребован многими ведущими предприятиями, которые применяют его результаты для эффективного управления денежными потоками.
     Объект исследования – финансово- хозяйственная деятельность ООО «Завод крупнопанельного домостроения» (далее по тексту ООО «ЗКПД»).
     Предмет исследования – процесс формирования денежных потоков ООО «ЗКПД».
     
     Цель настоящего исследования – оценка управления и обоснование решения по повышению эффективности управления денежными потоками организации.
     Для достижения указанной цели в работе были поставлены следующие  задачи:
     – рассмотреть сущность, задачи и методы управления денежными потоками;
     – исследовать направления оптимизации денежных потоков организации;
     – изучить методы оценки денежных потоков организации;
     – оценить состояние денежных потоков объекта исследования;
     – разработать мероприятия по оптимизации денежных потоков в организации.
     Теоретическо-методологическую основу исследования составляют научные труды таких отечественных и зарубежных специалистов в области теории и практики финансового менеджмента Ковалева В.В., Бланка И.А., Селезневой Н.Н., Лапуста М.Г. и др.
     Информационной базой ВКР являются нормативно-правовые акты, монографии, учебные пособия, статьи периодической печати, а также ресурсы интернета.
     Структура ВКР. ВКР состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы (общий объем 77 стр.)
     
     
Глава 1. Экономическая сущность и роль денежных потоков в деятельности предприятия
     
     1.1 Сущность, задачи и методы управления денежными потоками предприятия
     
     Управление денежными потоками можно представить как последовательность следующих этапов:
     - бюджетирование / скользящее планирование;
     - сбор информации о планируемых платежах;
     - проверка и утверждение платежей;
     - оперативное планирование платежами.
     Таким образом, система управления денежными потоками на предприятии – это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных средств для достижения поставленной цели.
     Эффективное управление денежными потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к1:
     - улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;
     - увеличению объемов продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;
     - повышению эффективности управления долговыми обязательствами и стоимостью их обслуживания, улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;
     - созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании, ее финансового состояния в целом;
     - повышению ликвидности компании.
     В результате высокий уровень синхронизации поступлений и расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования.
     Чтобы эффективно управлять денежными потоками, необходимо знать: их величину за определенное время (месяц, квартал); основные их элементы; виды деятельности, которые генерируют поток денежных средств.
     Актуальность эффективного управления денежными потоками организации определяется следующими положениями2:
     - денежные потоки обслуживают ведение хозяйственной деятельности организации практически во всех ее аспектах;
     - эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие организации в процессе ее стратегического развития;
     - рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности ведения операционного процесса организации;
     - эффективное управление денежными потоками позволяет снизить потребность организации в заемном капитале;
     - управление денежными потоками является важным финансовым рычагом, который обеспечивает ускорение оборота капитала организации;
     - эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности организации.
     Основными задачами управления денежными потоками являются:
     1) формирование достаточного объема денежных средств;
     2) обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости организации;
     3) поддержание постоянной платежеспособности организации;
     4) максимизация чистого денежного потока;
     5) эффективное распределение сформированного объема денежных ресурсов по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования.
     Процесс управления денежными потоками включает: расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл); анализ денежного потока и его прогнозирование; определение оптимального уровня денежных средств; составление бюджетов денежных средств.
     Основная цель управления денежными потоками - обеспечение финансового равновесия организации в процессе ее развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.
     Процесс управления денежными потоками организации последовательно охватывает следующие основные этапы3:
     - анализ денежных потоков организации в предшествующем периоде;
     - выявление и анализ факторов, влияющих на формирование денежных потоков;
     - выбор направлений оптимизации денежных потоков;
     - составление бюджетов денежных потоков;
     - полный, своевременный и достоверный учет операций с денежными средствами;
     - контроль (аудит) законности совершения расчетных операций и правильности их отражения в учете;
     - анализ денежного потока отчетного периода;
     - определение оптимального уровня денежных средств;
     - прогнозирование денежных потоков.
     На основе полученных результатов проводится выбор наилучших форм их организации с учетом условий и особенностей хозяйственной деятельности организации, а затем разрабатываются планы поступления и расходования денежных средств на перспективу с целью обеспечения постоянной платежеспособности.
     Наиболее эффективными методами управления денежными потоками являются4:
     - привлечение стратегических инвесторов; дополнительная эмиссия акций;
     - привлечение долгосрочных финансовых кредитов;
     - открытие «кредитной линии» в банке;
     - продажа неиспользуемых внеоборотных активов;
     - сокращение сроков предоставления коммерческого кредита покупателям и увеличение по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию коммерческого кредита;
     - ускорение взыскания просроченной дебиторской задолженности; сокращение расчетов с контрагентами наличными денежными средствами: приобретение основных средств по договорам лизинга и др.
     Активные формы управления денежными потоками дают возможность предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность организации в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования.
     Построение системы управления денежными потоками организации базируется на следующих принципах (рис. 1):
     - информативной достоверности и прозрачности;
     - плановости и контроля;
     - платежеспособности и ликвидности;
     - рациональности и эффективности.
     Принцип информативной достоверности. Создание информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты формирования такой отчетности начали разрабатываться только с 1971 г. и, по мнению многих специалистов еще далеки от завершения (хотя общие параметры таких стандартов уже утверждены, они допускают вариативность методов определения отдельных показателей принятой системы отчетности).
     
     
     Рис. 1. Принципы управления денежными потоками предприятия5 
     
     Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объёмам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими.
     Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам.
     Принцип обеспеченности ликвидности. Если объектом управления выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций, то субъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и др. факторов6.
     Основой управления является наличие оперативной и достоверной учетной информации, формируемой на базе бухгалтерского и управленческого учета. Состав такой информации весьма разнообразен: движение средств на счетах и в кассе организации, дебиторская и кредиторская задолженность организации, бюджеты налоговых платежей, графики выдачи и погашения кредитов, уплаты процентов, бюджеты предстоящих закупок, требующих предварительной оплаты, и многое другое. Информация поступает из различных источников, ее сбор и систематизация должны быть отлажены с особой тщательностью, поскольку запаздывание и ошибки при предоставлении информации могут привести к серьезным последствиям для всей организации в целом. При этом каждое предприятие самостоятельно определяет формат предоставления, периодичность сбора информации, схему документооборота.
     Но главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Чтобы успешно решить эту задачу, нужно внедрить на организации системы планирования, учета, анализа и контроля. Ведь планирование хозяйственной деятельности организации в целом и движения денежных потоков в частности существенно повышает эффективность управления денежными потоками, что приводит к7:
     - сокращению текущих потребностей организации в них на основе увеличения оборачиваемости денежных активов и дебиторской задолженности, а также выбора рациональной структуры денежных потоков;
     - эффективному использованию временно свободных денежных средств (в том числе страховых остатков) путем осуществления финансовых инвестиций организации;
     - обеспечению профицита денежных средств и необходимой платежеспособности организации в текущем периоде путем синхронизации положительного и отрицательного денежного потока в разрезе каждого временного интервала.
     Таким образом, эффективное управление денежными потоками организации способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.
     
     
     
     1.2. Методика планирования и анализа денежных потоков организации
     
     Для эффективного управления финансовыми потоками большую роль играет определение оптимального размера оборотного капитала, так как денежные средства входят в его состав. С одной стороны, недостаток наличных средств может привести фирму к банкротству, и чем быстрее темпы ее развития, тем больше риск остаться без денег. С другой стороны, чрезмерное накопление денежных средств не является показателем благополучия, так как предприятие теряет прибыль, которую могло бы получить в результате инвестирования этих денег. Это приводит к «омертвлению» капитала и снижает эффективность его использования.
     Одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является управление соотношением балансового значения денежной наличности в величине оборотного капитала. Определяют коэффициент (процент) наличных средств от оборотного капитала делением суммы наличных денежных средств на сумму оборотных средств.
     Возможен другой подход к определению количества наличности, необходимой для предприятия. Это оценка баланса наличности в сравнении с объемом реализации.
     
      (2)
     
     Высокое значение показателя говорит об эффективном использовании наличности и позволяет увеличивать объем продаж без изменения оборотного капитала, сокращая издержки обращения, увеличивая прибыль.
     В западной практике наибольшее распространение получили модели Баумоля-Тобина и Миллера-Орра. Прямое применение этих моделей в отечественной практике пока затруднено ввиду инфляции, высоких учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п.
     Модель Баумоля-Тобина. Это модель спроса на деньги, согласно которой владельцы вкладов определяют размеры необходимой им суммы наличных денег исходя из соотношения убытков в виде неполученного на эту сумму банковского процента и стоимости оценки экономии времени от более редких посещений банка. Она предполагает, что предприятие начинает работать, имея максимальный для него уровень денежных средств, и затем постепенно расходует их. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг вкладываются в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой «пилообразный» график8.
     Сумма пополнения Q вычисляется по формуле:
     
     (3)
     
     гдеV – прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде;
     C – расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;
     R – приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям.
     Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (К) равно:
     
     K = V:Q (4)
     
     Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составляют:
     
     OP = C ? K + R ? Q / 2 (5)
     
     Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе – упущенную выгоду от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.
     Модель Баумоля-Тобина проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы.
     Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как предприятию следует управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток и приток денежных средств. При построении модели используется процесс Бернулли — стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.
     Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до нормального уровня.
     Реализация данной модели осуществляется в несколько этапов9:
     - устанавливается минимальная величина денежных средств на расчетном счете;
     - по статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет;
     - определяются расходы по хранению средств на расчетном счете и расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги;
     - рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете;
     - рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги;
     - определяют точку возврата— величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (верхняя граница; нижняя граница).
     С помощью модели Миллера - Орра можно определить политику управления средствами на расчетном счете.
     Управление денежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента, и подчинено его главной цели.
     Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.
     Синхронизация денежных потоков предприятия (бюджетирование доходов и расходов) направлена на обеспечение более четкой зависимости между входящими и исходящими денежными потоками. При этом основным критерием оценки качества синхронизации является повышение коэффициента корреляции потоков, который должен стремиться к решению задачи по синхронизации потоков поступлений и выплат денежных средств во времени и пространстве обеспечивает бесперебойность производственно-коммерческой деятельности предприятия, финансовую стабильность и перспективы развития управления денежными потоками. Кроме того, высокий уровень синхронизации поступлений и расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования.
     Процесс управления денежными потоками предприятия последовательно охватывает следующие основные этапы10:
     * Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности. Этот этап управления призван реализовать принцип информативной его достоверности. В процессе осуществления этого этапа управления денежными потоками обеспечивается координация функций и задач служб бухгалтерского учета и финансового менеджмента предприятия.
     Основной целью организации учета и формирования соответствующей отчетности, характеризующей денежные потоки предприятия различных видов, является обеспечение финансовых менеджеров необходимой информацией для проведения всестороннего их анализа, планирования и контроля.
     В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода — косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.
     Косвенный метод направлен на получение данных характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах и их использовании. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.
     По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по операционной деятельности, имеет следующий вид11:
     
     ЧДПо = ЧП + Аос + Ана ± ДДЗ ± ДЗТМ ± ДКЗ ± ДР, (6)
     
     где ЧДПо–сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;
     ЧП – сумма чистой прибыли предприятия;
     Aос – сумма амортизации основных средств;
     Ана – сумма амортизации нематериальных активов;
     ДДЗ – прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;
     ДЗТМ – прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих состав оборотных активов;
     ДКЗ – прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;
     ДР – прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.
     По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по инвестиционной деятельности, имеет следующий вид:
     ЧДПи = Рос + Рна + Ра + Рп + Дп – По – ?НКС – Пна – Пп – В, (7)
     где ЧДПи – сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;
     Рос – сумма реализации выбывших основных средств;
     Рна – сумма реализации выбывших нематериальных активов;
     Ра – сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия;
     Рп – сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;
     Дп – сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;
     Пос – сумма приобретенных основных средств;
     ?НКС – сумма прироста незавершенного капитального строительства;
     Пна – сумма приобретения нематериальных активов;
     Пп – сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;
     В – сумма выкупленных собственных акций предприятия.
     По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид:
     
     ЧДПф = Пск + Пдк + Пкк + БЦФ – Вдк – Вкк – Ду, (8)
     
     где ЧДПф – сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;
     Пск – сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;
     Пдк – сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;
     Пкк – сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;
     БЦФ – сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;
     Вдк – сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам;
     Вкк – сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;
     Ду – сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).
     Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:
     
     ЧДПП = ЧДПо + ЧДПи + ЧДПф , (9)
     
     где ЧДПП – общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;
     ЧДПО – сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности;
     ЧДПИ – сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности;
     ЧДПф – сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности.
     Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития – чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия.
     Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.
     Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.
     Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид12:
     
     ЗПоп – Зпау – ЧДПо = РП + ППо – Зтм – НПб – НПвф – ПВо, (10)
     
     Где ЗПоп – сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;
     ЗПау – сумма заработной платы, выплаченной административно - управленческому персоналу;
     ЧДПо – сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;
     РП – сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;
     ППо – сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности;
     Зтм – сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;
     НПб – сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;
     НПвф – сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;
     ПВо – сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.
     Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.
     Результаты проведенных расчетов отражаются в табличной форме.
     В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако более предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе.
     * Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям ("центрам ответственности").
     На первом этапе анализа рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития предприятия от внешних источников финансирования.
     На втором этапе анализа рассматривается динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процессе этого этапа анализа определяется насколько соизмеримо развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.
     На третьем этапе анализа рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока, как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом. В процессе анализа определяется роль и место чистой прибыли предприятия в формировании его чистого денежного потока; выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.
     Особое место в процессе этого этапа анализа уделяется "качеству чистого денежного потока" – обобщенной характеристике структуры источников формирования этого показателя. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое – за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций и т.п.
     Одним из аспектов анализа, осуществляемого на этом этапе, является определение достаточности генерируемого предприятием чистого денежного потока с позиций финансируемых им потребностей. В этих целях используется коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле13:
     
     КдЧДП = ЧДП + ОД + ?Зтм+Ду, (11)
     
     где КдЧДП – коэффициент достаточности чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;
     ЧДП – сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;
     ОД – сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам предприятия;
     ?ЗТМ – сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия;
     Ду – сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).
     В целях устранения влияния хозяйственных циклов, расчет коэффициента достаточности чистого денежного потока предприятия рекомендуется осуществлять за три последних года (но не менее чем за полный хозяйственный год).
     На четвертом этапе анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода; рассматривается динамика остатков денежных активов предприятия, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность. В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода.
     Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.
     Оптимизация денежных потоков предприятия. Такая оптимизация является одной из важнейших функций управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективности в предстоящем периоде. Важнейшими задачами, решаемыми в процессе этого этапа управления денежными потоками, являются: выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам; обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия; повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия. Эти вопросы подробно рассматриваются в следующем разделе.
     * Планирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов. Такое планирование носит прогнозный характер в силу неопределенности ряда исходных его предпосылок. Поэтому планирование денежных потоков осуществляется в форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных сценариях развития отдельных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом).
     * Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия.
     Объектом такого контроля являются выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени, контроль ликвидности денежных потоков и их эффективности.
     Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.
     Прогнозирование – это предвидение определенного события, разработка на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом .......................