Экономическая оценка инвестиций

(11)





СОДЕРЖАНИЕ

	ВВЕДЕНИЕ	4

		Расчет налога на имущество	5

		Структура погашения кредита	6

		Диаграмма погашения кредита	8

		Отчет о движении денежных средств	8

		Сводные показатели по движению денежных потоков	13

		Диаграмма денежного потока	16

		Расчет показателей эффективности проекта	16

		Финансовый профиль проекта	24

		Точка безубыточности	25

	ЗАКЛЮЧЕНИЕ	28

	ЛИТЕРАТУРА	29

	ПРИЛОЖЕНИЕ А Титульный лист	30

	ПРИЛОЖЕНИЕ Б Задание на курсовую работу	31

Введение



Любой инвестор предпочитает совершать прибыльные инвестиции, которые ведут к приумножению его капитала, а не к его потере. Именно поэтому актуальной является экономическая оценка инвестиций. Грамотная экономическая оценка инвестиций позволяет не только предупредить утерю инвестиционного капитала, но и выбрать наиболее оптимальные для капиталовложения пути, обеспечивающие получение максимальной прибыли.

Принятию инвестиционного проекта предшествует серьёзный процесс выбора наиболее отвечающих пожеланиям инвестора инвестиционных проектов, их детальное изучение с просчитыванием возможных рисков и приблизительных размеров прибыли, а также с поиском путей преодоления различных проблем, мешающих обеспечить максимальную доходность данной инвестиции.

Экономическая оценка инвестиций предполагает под собой расчёт основных показателей эффективности инвестиций, которые позволяют не только произвести оценку каждого конкретного проекта, но и сравнить различные проекты по нескольким параметрам.

Наиболее часто экономическая оценка инвестиций осуществляется по нескольким показателям. Именно этот предварительный этап считается самым ответственным, и от качественного его проведения зависит судьба инвестиций.

1 Расчет налога на имущество



Вариант № 18



В данной курсовой работе предлагается оценить целесообразность организации производства по выпуску деталей двух наименований (№№17-78 и 17-58) на основании данных, представленных в таблице 1. 

Таблица 1- Исходные данные

№

Наименование показателей

Деталь

Детать

п/п



 №17-78

17-58

1.

Программа выпуска, шт/год

10 000,00

8 500,00

2.

Стоимость оборудования, руб.

387 090

3.

Стоимость зданий и сооружений, руб.

969 950

4.

Капитальные затраты, руб.

1 357 040

5.

Оборотный капитал, руб.

23 426

6.

Объем инвестиций, руб.

1 380 466

7.

Переменные затраты, руб./шт.

45,00

60,00

8.

Постоянные затраты, руб./шт.

105,00

140,00

9.

Себестоимость, руб./шт.

150,00

200,00

10.

Цена без учета НДС. руб./шт.

195,00

260,00

11.

Ставка дисконтирования, %

15%

12.

Период реализации проекта, лет

10

13.

Период возвращения кредита, лет

5

14.

Величина собственного капитала, %

10%

15.

Амортизация (1/срок проекта) 1/п12

10,00%

16.

Налог на имущество 2015

2,2%





Предполагается осуществить инвестиции в 1 год реализации проекта в объеме 60% и во 2 год в объеме 40%. Начиная со 2 года выполнить программу выпуска на 80%. В последующие года поставлена цель выйти на заданную мощность, и лишь в последний год выпуск продукции составит 90 %. По истечении срока реализации проекта все имущество реализуется по ликвидационной стоимости.



Налог на имущество начисляется со следующего года реализации проекта и рассчитывается на основании стоимости имущества по годам. Для этого вычисляется стоимость всех зданий и сооружений, а также оборудования на начало и конец отчётного года.

Расчет показателей:

п. 1 - стоимость зданий на начало года

	второй год - из варианта задания (исходные данные);

	третий год - последний год - стоимость зданий на конец предыдущего года.



п. 2 - амортизация

	5% (1/20 лет) % от стоимости зданий (п. 1).  =581970*0,1= 58 197 в первый год проекта. Далее аналогичное решение 2-10 год.



п. 3 - стоимость зданий на конец года = стоимость зданий на начало года (п.1) - амортизация (п.2). 



п. 4 - стоимость оборудования на начало года

	второй год - из варианта задания (исходные данные);

	третий год - последний год - стоимость оборудования на конец предыдущего года.

	п. 5 - амортизация – 5 % от стоимости оборудования на начало года. 

	

	п. 6 - стоимость оборудования на конец года = оборудования на начало года (п.4) - амортизация (п.5). = =581970-58197= 523 773,00 руб. Далее аналогичное решение 2-10 год.

п. 7.1 - итого стоимость имущества на начало года = стоимость зданий на начало года (п.1) + стоимость оборудования на начало года (п.4). =232254+581970= 814 224,00 руб.

п. 7.2 - итого стоимость имущества на конец года = стоимость зданий на конец года (п.3) + стоимость оборудования на конец года (п.6). = 732 801,60 руб.



п. 8 - среднегодовая стоимость имущества = (п.7.1+п.7.2)/2.  = 773 512,80 (1 год) 



п. 9 - налог на имущество – 2,2 % от среднегодовой стоимости имущества (п.8). = 17 017,28 руб. (1 год) Далее аналогичное решение 2-10 год.

Расчет налога на имущество представлен в таблице 1.



Таблица 1

п/п

Показатели, тыс. руб.

2 014

2 015

2 016

2 017

2 018

2 019

2 020

2 021

2 022

2 023

1.

1. Стоимость зданий и сооружений на начало года

581 970,00

911 753,00

820 577,70

738 519,93

664 667,94

598 201,14

538 381,03

484 542,93

436 088,63

392 479,77

2.

2. Амортизация зданий и сооружений

58 197,00

91 175,30

82 057,77

73 851,99

66 466,79

59 820,11

53 838,10

48 454,29

43 608,86

39 247,98

3.

3. Стоимость зданий и сооружений на конец года

523 773,00

820 577,70

738 519,93

664 667,94

598 201,14

538 381,03

484 542,93

436 088,63

392 479,77

353 231,79

4.

4. Стоимость оборудования на начало года

232 254,00

363 864,60

327 478,14

294 730,33

265 257,29

238 731,56

214 858,41

193 372,57

174 035,31

156 631,78

5.

5. Амортизация оборудования

23 225,40

36 386,46

32 747,81

29 473,03

26 525,73

23 873,16

21 485,84

19 337,26

17 403,53

15 663,18

6.

6. Стоимость оборудования на конец года

209 028,60

327 478,14

294 730,33

265 257,29

238 731,56

214 858,41

193 372,57

174 035,31

156 631,78

140 968,60

7.

7. Итого стоимость имущества: в т.ч. 

8.

7.1. на начало года

814 224,00

1 275 617,60

1 148 055,84

1 033 250,26

929 925,23

836 932,71

753 239,44

677 915,49

610 123,94

549 111,55

9.

7.2. на конец года

732 801,60

1 148 055,84

1 033 250,26

929 925,23

836 932,71

753 239,44

677 915,49

610 123,94

549 111,55

494 200,39

10.

8. Среднегодовая стоимость имущества

773 512,80

1 211 836,72

1 090 653,05

981 587,74

883 428,97

795 086,07

715 577,46

644 019,72

579 617,75

521 655,97

11.

9. Налог на имущество

17 017,28

26 660,41

23 994,37

21 594,93

19 435,44

17 491,89

15 742,70

14 168,43

12 751,59

11 476,43









2 Структура погашения кредита

Инвестиции в проект представляют собой капиталовложения в здания, сооружения и оборудование, а также в оборотный капитал. Средства на инвестиции образуются путем сложения вклада в уставной капитал учредителей (собственные средства - исходные данные) и банковского кредита (необходимо определить). Его погашение осуществляется в течение определенного количества лет (исходные данные) под % годовых (исходные данные).

Погашение кредита осуществляется не равными платежами, начиная со второго года.

Расчет показателей:

п. 1 - сумма кредита на начало второго года

сумма денег, взятых в кредит, определяется путем вычитания от суммы инвестиций процента на собственные средства;

	поступление кредита в первый год: 60% от суммы кредита;

	поступление кредита во второй год: 40% от суммы кредита;

	сумма кредита на начало второго года: Кредит в первый год •* (1+г) +

Кредит второй год;

	сумма кредита на начало третьего-последнего годов равна сумме кредита на конец предыдущего года.

п. 2 - сумма задолженности выплат рассчитывается по формуле (1):

	П задолж. = К зад. х ? Кредита на начало второго года	(1)

Коэффициент задолженности рассчитывается по формуле (2):



(2)

(3)г

К зад = 1-Кд

Коэффициент дисконтирования определяется по формуле (3):

	ТС =	1

[1+г)“ ’

где г - ставка дисконтирования (исходные данные), n - период возвращения кредита (исходные данные).

п. 2.1 - сумма % за пользование кредитом составляет % от суммы кредита на начало года;

п. 2.2 - погашение суммы долга: сумма задолженности выплат (п.2) - сумма процентов за пользование кредитом (п.2.1);

п. 3 - сумма кредита на конец года: сумма кредита на начало года (п.1) - погашение суммы долга (п.2.2).

График погашения кредита представлен в таблице 2. Таблица 2 составляется на период возвращения кредита.

Таблица 2 - Структура погашения кредита

 

Показатели

2 014

2 015

2 016

2 017

2 018

1.

Сумма кредита на начало года

745 452

1 131 982

828 280

524 577

220 875

2.

Сумма задолженности выплат

277 474

473 500

427 944

382 389

254 006

3.

Сумма процента за пользование кредитом

111 818

169 797

124 242

78 687

33 131

4.

Погашен. суммы долга

165 656

303 703

303 703

303 703

220 875

5.

Сумма кредита на конец года

579 796

828 280

524 577

220 875

0



Сумма кредита на начало 1 года = (1380466-(1380466*0,1))*0,6= 745 452 руб.

Сумма кредита на начало 2 года = 579795,72+1380466*0,4= 1 131 982 руб.

Сумма кредита на начало 3 года = 828 280 руб.

	п. 2.1) Процент за пользование кредитом 1 год – 15% от суммы кредита на начало года: = 745451,64*0,15= 111 818  руб.

	Процент за пользование кредитом 2 год – 15% от суммы кредита на начало года:=

	= 1131982,12*0,15=  169 797 руб. Далее аналогичное решение 3-10 год.

	п. 2.2) Погашение суммы долга в год = кредит полный/ 5 лет срока кредита: 

	1 год =(1380466*0,6)/5= 165 656 руб.

	2 год = 1380466*0,6/5+(1380466*0,4/(5-1))= 303 703 руб.

	3 год = 1380466*0,6/5+(1380466*0,4/(5-1))= 303 703 руб. 

	Далее аналогичное решение 4-10 год.

	п. 3) Сумма кредита на конец 1 года = сумма кредита на нач. года – погашение суммы долга: = 745451,64-165655,92= 579 796 руб. 

	Далее аналогичное решение 2-10 год.

	

Диаграмма погашения кредита

Диаграмма погашения кредита представлена на рисунке 1.



Рисунок 1 - Диаграмма погашения кредита



Отчет о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств - документ, который содержит в себе информацию относительно движения денежных средств, а именно - их поступление и дальнейшее направление по каждой из видов деятельности (текущей (операционной), финансовой и инвестиционной).



Текущая (операционная) деятельность - извлечение прибыли предприятия посредством производства или продажи каких-либо товаров, а так же за счет оказания определенных услуг.

Инвестиционная деятельность - деятельность организации, связанная с вложением капитала в недвижимое имущество, нематериальные и внеоборотные активы, а так же их возможная последующая продажа.

Финансовая деятельность - деятельность предприятия, целью которой является выпуск ценных бумаг (акции, облигации), а так же осуществление каких-либо краткосрочных финансовых вложений.

Расчет показателей:

	Инвестиционная деятельность

п. 1.1 - инвестиции в технологическую линию

Предполагается осуществить инвестиции в нулевой год реализации проекта в объеме 60% и в первый - в объёме 40% от общего объема инвестиций:

п.1.2 - ликвидационная стоимость линии

В последнем году ликвидационная стоимость линии равна стоимости имущества на конец последнего года, рассчитанной в таблице 1. По окончании срока реализации проекта оставшееся имущество распродается.

Поток денег от инвестиционной деятельности рассчитывается как сумма п. 1.1 и п. 1.2.

	Операционная деятельность

п. 2.1 - объем продаж

В первом и нулевом году выпуска продукции не будет. Во втором году реализации проекта выпуск продукции составит 80% от планового. В последующие годы поставлена цель выйти на заданную мощность, и лишь в последний год выпуск продукции составит 90%.

п. 2.2 - цена единицы продукции

Во второй год цена по данным условия, в последующие годы цена увеличивается на 5% в год (ежегодно).

п. 2.3 - выручка от реализации

Выручка от реализации рассчитывается по формуле 4:

В = ЦГ Qi + Цг Q2 ,

где Ц1 - цена первой детали без учета НДС, руб.;

Цг - цена второй детали без учета НДС, руб.;

Q1 - объем выпуска первой детали, штук;

Q2 - объем выпуска второй детали, штук. п. 2.4 - себестоимость за единицу продукции

Себестоимость единицы продукции во втором году по данным условия, в последующие годы себестоимость увеличивается на 4% в год (ежегодно).

п. 2.5 - себестоимость производства

Себестоимость производства рассчитывается по формуле 5:



(5)С = СГ Qi + Сг- Q2 ,

где С1 - себестоимость первой детали без учета НДС, руб.;

С2 - себестоимость второй детали без учета НДС, руб.;

Q1 - объем выпуска первой детали, штук;

Q2 - объем выпуска второй детали, штук. п. 2.6 - проценты по кредиту из таблицы 2 (п. 2.1). п. 2.7 - налог на имущество из таблицы 1 (п. 9). п. 2.8 - налогооблагаемая прибыль

Рассчитывается следующим образом: п. 2.3 «Выручка от реализации» - п. 2.5 «Себестоимость производства» - п. 2.6 «Проценты по кредиту» - п. 2.7 «Налог на имущество»;

п. 2.9 - налог на прибыль составляет 20% от налогооблагаемой

прибыли.

п. 2.10 - прогнозируемая чистая прибыль: налогооблагаемая прибыль (п.2.8) - налог на прибыль (п.2.9);

п. 2.11 - амортизация зданий, сооружений и оборудования равна сумме п. 2 и п. 5 из таблицы 1.

Денежный поток от операционной деятельности равен сумме чистой прибыли (п.2.10) и амортизации зданий, сооружений и оборудования (п. 2.11).

	Финансовая деятельность

п. 3.1 - собственный капитал

Значение только за нулевой год по условию задания % от объема инвестиций:

п. 3.2 - долгосрочный кредит

Распределение денежных средств, полученных в кредит, осуществляется в размере 60% в нулевой год и в размере оставшихся 40% в первый год.

п. 3.3 - погашение суммы долга. Данные из таблицы 2 «Структура погашения кредита» п. 2.2.

Поток денег от финансовой деятельности равен сумме показателей «Собственный капитал» (п. 3.1), «Долгосрочный кредит» (п. 3.2) и «Погашение суммы долга» (п. 3.3).

Денежный поток инвестиционного проекта (сальдо реальных денег) - сумма показателей «Поток денег от инвестиционной деятельности», «Денежный поток от операционной деятельности» и «Поток денег от финансовой деятельности».

Отчет о движении денежных средств представлен в таблице 3.

Таблица 3 - Денежные потоки инвестиционного проекта, руб.







Показатели

Г оды реализации проекта





2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

1. Инвестиционная деятельность

 

 

 

 

 

 

 

 

 



1.1 Инвестиции в технологическую линию

828 280

552 186

 

 

 

 

 

 

 



1.2 Ликвидационная стоимость линии

 

 

 

 

 

 

 

 

 

494 200

Денежный поток от инвестиционной деятельности

-828 280

-552 186

0

0

0

0

0

0

0

494 200

2. Операционная деятельность

 

 

 

 

 

 

 







2.1 Объем продаж А, шт.

 

 

8 000

10 000

10 000

10 000

10 000

10 000

9 000

9 000

2.1.1 Объем продаж Б, шт.

 

 

6 800

8 500

8 500

8 500

8 500

8 500

7 650

7 650

2.2 Цена за единицу продукции А, руб.

 

 

195

205

215

226

237

249

261

274

2.2.1 Цена за единицу продукции Б, руб.

 

 

260

273

287

301

316

332

348

366

2.3 Выручка от реализации

 

 

3 328 000

4 368 000

4 586 400

4 815 720

5 056 506

5 309 331

5 017 318

5 268 184

2.4 Себестоимость за единицу продукции А, руб.

 

 

150

156

162

169

175

182

190

197

2.4.1 Себестоимость за единицу продукции Б, руб.

 

 

200

208

216

225

234

243

253

263

2.5 Себестоимость производства

 

 

2 560 000

3 328 000

3 461 120

3 599 565

3 743 547

3 893 289

3 644 119

3 789 884

2.6 Проценты по кредиту

111 818

169 797

124 242

78 687

33 131

0

0

0

0

0

2.7 Налог на имущество

17 017

26 660

23 994

21 595

19 435

17 492

15 743

14 168

12 752

11 476

2.8 Налогооблагаемая прибыль

0

0

619 764

939 719

1 072 713

1 198 663

1 297 216

1 401 874

1 360 448

1 466 824

2.9 Налог на прибыль

0

0

123 953

187 944

214 543

239 733

259 443

280 375

272 090

293 365

2.10 Прогнозируемая чистая прибыль

-128 835

-196 458

495 811

751 775

858 171

958 931

1 037 773

1 121 499

1 088 358

1 173 459

2.11 Амортизация зданий, сооружений и оборудования

81 422

127 562

114 806

103 325

92 993

83 693

75 324

67 792

61 012

54 911

Денежный поток от операционной деятельности

-47 413

-68 896

610 617

855 100

951 163

1 042 624

1 113 097

1 189 290

1 149 371

1 228 370

3. Финансовая деятельность

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.1 Собственный капитал

138 047

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2 Долгосрочный кредит

828 280

552 186

 

 

 

 

 

 

 

 

3.3 Погашение суммы долга

165 656

303 703

303 703

303 703

220 875

0

0

0

0

0

Денежный поток от финансовой деятельности

800 670

248 484

-303 703

-303 703

-220 875

0

0

0

0

0

Денежный поток инвестиционного проекта (сальдо реальных денег)

-75 022

-372 598

306 914

551 397

730 289

1 042 624

1 113 097

1 189 290

1 149 371

1 722 571

Пояснение:• таблица составляется на весь период реализации проекта





	Сводные показатели по движению денежных потоков

На основании рассчитанных показателей в таблице 3 составляется сводная таблица для более наглядного представления информации о движении денежных потоков. Сводные показатели по движению денежных потоков представлены в таблице 4.

	Таблица 4 - Сводные показатели по движению денежных потоков

Период, t

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Показатели

Г оды реализации проекта

 

 

 



2 014

2 015

2 016

2 017

2 018

2 019

2 020

2 021

2 022

2 023

1. Денежный поток инвестиционного проекта

-75 021,95

-372 598,49

306 914,02

551 397,31

730 288,67

1 042 623,92

1 113 096,67

1 189 290,41

1 149 370,57

1 722 570,77

2. Денежный поток накопленным итогом

-75 021,95

-447 620,43

-140 706,42

410 690,90

1 140 979,56

2 183 603,48

3 296 700,15

4 485 990,56

5 635 361,12

7 357 931,89

3. Коэффициент дисконтирования при ставке %

1,00

0,87

0,76

0,66

0,57

0,50

0,43

0,38

0,33

0,28

4. Дисконтированный денежный поток

-75 021,95

-323 998,68

232 071,09

362 552,68

417 544,91

518 368,35

481 222,41

447 098,32

375 731,28

489 662,12

5. Дисконтированный денежный поток накопленным итогом

-75 021,95

-399 020,63

-166 949,54

195 603,14

613 148,06

1 131 516,41

1 612 738,82

2 059 837,14

2 435 568,41

2 925 230,54

6. Притоки

1 047 748,60

679 748,16

3 442 805,58

4 471 325,03

4 679 392,52

4 899 413,27

5 131 829,94

5 377 122,85

5 078 330,47

5 817 295,53

7. Дисконтированные притоки

1 047 748,60

591 085,36

2 603 255,64

2 939 968,78

2 675 457,86

2 435 874,29

2 218 631,70

2 021 459,65

1 660 115,24

1 653 638,46

8. Сумма дисконтированных притоков

39 694 471,17

9. Оттоки

1 122 770,55

1 052 346,65

3 135 891,57

3 919 927,71

3 949 103,86

3 856 789,35

4 018 733,28

4 187 832,44

3 928 959,91

4 094 724,76

10. Дисконтированные оттоки

1 122 770,55

915 084,04

2 371 184,55

2 577 416,10

2 257 912,95

1 917 505,94

1 737 409,30

1 574 361,33

1 284 383,96

1 163 976,34

11.Сумма дисконтированных оттоков

33 844 010,10



Расчет показателей:

п. 1 - денежный поток инвестиционного проекта переносим итог из таблицы 3 «Сальдо реальных денег».

п. 2 - денежный поток накопленным итогом:

	для нулевого года переносим значение п.1;

	для первого - последнего годов = п.1 + денежный поток нарастающим итогом предыдущего года.

п. 3 - коэффициент дисконтирования

Ставка дисконтирования (коэффициент дисконтирования) — это процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости. Ставка приводится в исходных данных. Коэффициент дисконтирования для нулевого года = 1.

п. 4 - дисконтированный денежный поток равен произведению п. 1 «Денежный поток инвестиционного проекта» на п.3 «Коэффициент дисконтирования».

п. 5 - дисконтированный денежный поток накопленным итогом

	для нулевого года = п. 4;

	для первого - последнего годов = п. 4 + дисконтированный денежный поток нарастающим итогом предыдущего года.

п. 6 - притоки

Графа заполняется данными из таблицы 3, а именно, суммой строк п. 1.2 «Ликвидационная стоимость», п. 2.3 «Выручка от реализации», п.2.11 «Амортизация», п. 3.1 «Собственные средства» и п. 3.2 «Долгосрочный кредит».

п. 7 - дисконтированные притоки равны произведению п. 6 «Притоки» и п. 3 «Коэффициент дисконтирования».

п. 8 - сумма дисконтированных притоков равна сумме дисконтированных притоков по всем годам. 

п. 9 - оттоки

Графа заполняется данными из таблицы 3, а именно, суммой строк п.1.1 «Инвестиции», п. 2.5 «Себестоимость производства», п. 2.6 «Проценты по кредиту», п. 2.7 «Налог на имущество», п. 2.9 «Налог на прибыль» и п.3.3 «Погашение суммы долга».

п. 10 - дисконтированные оттоки равны произведению п. 3 «Коэффициент дисконтирования» и п. 9 «Оттоки».

		п.	11	- сумма дисконтированного оттока равна сумме

дисконтированных оттоков по всем годам.

Диаграмма денежного потока













Диаграмма денежного потока представлена на рисунке 2.



	Расчет показателей эффективности проекта

Для оценки эффективности инвестиционных затрат проекта традиционно используют следующие показатели:

	дисконтированный срок окупаемости (Pay-Back Period, PBP);

	чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV);

	индекс рентабельности (Profitability Index, PI);

	внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR).

Именно этот набор показателей приводится в резюме бизнес-плана инвестиционного проекта и используется заинтересованными сторонами для оценки коммерческой привлекательности инвестиционной идеи.

При анализе эффективности инвестиционного проекта рассчитываются следующие показатели:

	Статические показатели

	Рентабельность инвестиций

Рентабельность инвестиций - отношение прироста прибыли в

результате инвестирования к величине инвестиций в соответствующее производство. Позволяет определить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете на 1 рубль инвестиций. Рассчитывается по формуле 6:

	Ринв. = Пср./ Ио,         (6)

где Пср - среднегодовая прибыль за период

В качестве прибыли используются значения, представленные в таблице 3 - денежный поток от операционной деятельности по годам со второго до предпоследнего. В последний год прибыль - денежный поток от операционной деятельности плюс ликвидационная стоимость за вычетом налога 20%. 

Среднегодовая прибыль определяется как сумма прибыли по годам отнесенная к общему периоду реализации проекта;

Ио- общий размер инвестиций. Ринв. - рентабельность инвестиций, %

Pинв. = Пср./И0 =((8023322,94)*0,8)/10)/1380466) =  46,50 %

Бухгалтерская рентабельность 

	Рассчитывается по формуле 7:

	Rбухг = Пср./ С ср.год. имущества,	(7)

где С ср.год. имущества.

Среднегодовая стоимость имущества - сумма п.8 табл.1 за период реализации проекта отнесенная к продолжительности реализации проекта;

Rбухг - бухгалтерская рентабельность, %

Rбухг = ((СУММ(-((8023322,94)*0,8)/10)/((8196976,25)/10)))= 78,31 %

	Срок окупаемости (2 варианта)

Срок окупаемости представляет собой период времени (число лет), необходимых для полного возмещения вкладываемых в проект инвестиций за счет доходов (прибыли) от его реализации. То есть число лет, в течение которых сумма доходов от проекта (приток денежных средств) сравняется с объемом планируемых инвестиций. Приток денежных средств может быть получен как результат прироста доходов или снижения затрат.

Срок окупаемости на практике может быть рассчитан двумя основными способами.

Первый способ. Срок окупаемости определяется как отношение величины первоначальных инвестиций (капитальных вложений) и среднегодового притока денежных средств (среднегодовая) от реализации проекта.

Расчет осуществляется по формуле 8:

	Ток = И/Пср.г.	(8)

где И - общий размер инвестиций;

Пср г. - среднегодовая прибыль;

Ток - срок окупаемости, лет.

Ток = =1380466/((8023322,93990334)*0,8)/10)) = 2,15 года

Второй способ. В этом случае срок окупаемости (срок возмещения) определяется как период времени, в течение которого сумма доходов от проекта сравняется с величиной вложенных инвестиций. Для этого рассчитывается сумма платежей (инвестиций) и суммы поступлений (доходов, прибыли) нарастающим итогом.

Для расчета точного срока окупаемости используется формула:









где m – целая часть искомого срока окупаемости;

? Дm – доход с дисконтированием за период m;

? Дm+1 – доход с дисконтированием за период m+1;

И – инвестиции.





Дm= (1+r)^n =

 1год= =1/(1+0,15)^0=1;

 2 год = 1/(1+0,15)^1= 0,87

Дм (1 год) = (=-47412,6276*1 = -47 412,63



Дm+1= (1+r)^n+1 

1год=1/(1+0,15)^(0+1)= 0,87;

2 год = 1/(1+0,15)^(1+1) = 0,76

Дм+1 (1 год) = -47412,6276*0,87= -41 228,37; 



?Дм+1 =Сумма следующих : -41 228,37	-52 095,25+	401 490,29	+488 906,10+	472 896,23+	450 755,09+	418 454,27+	388 781,15+	326 722,85+	303 634,37=((3158316,71951162+0*0,8)/10) = 315 831,67 



?И = 1 380 466,00

?Дм = ((3632064,22743836+0*0,8)/10 = 363 206,42

?Дм+1 = ((3158316,71951162+0*0,8)/10))= 315 831,67



termin

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

6 год

7 год

8 год

9 год

10 год

Выручка(Приок от ОД)

-47 412,63

-68 895,97

610 616,54

855 099,83

951 163,23

1 042 623,92

1 113 096,67

1 189 290,41

1 149 370,57

1 228 370,38

Дm= (1+r)^n

1,00

0,87

0,76

0,66

0,57

0,50

0,43

0,38

0,33

0,28

?Дм

-47 412,63

-59 909,54

461 713,83

562 242,02

543 830,66

518 368,35

481 222,41

447 098,32

375 731,28

349 179,53

Дm+1= (1+r)^n+1

0,87

0,76

0,66

0,57

0,50

0,43

0,38

0,33

0,28

0,25

?Дм+1

-41 228,37

-52 095,25

401 490,29

488 906,10

472 896,23

450 755,09

418 454,27

388 781,15

326 722,85

303 634,37



PP = (1380466-8023322,94/10)/315831,67= 1,83 года



	Динамические показатели

В качестве прибыли используются значения, представленные в таблице 3 - денежный поток от операционной деятельности по годам со второго до предпоследнего. В последний год прибыль - денежный поток от операционной деятельности плюс ликвидационная стоимость за вычетом налога 20%.

2.1 Чистая текущая стоимость (NPV)

При оценке эффективности по методу чистой текущей стоимости будущие доходы от инвестированного капитала (капитальных вложений) определяется исходя из величины первоначальных вложений, процентной ставки за денежные ресурсы и срока жизненного цикла инвестиций.

При этом осуществляется приведение разновременных платежей (инвестиций и денежных поступлений) к одному году. Чаще всего они приводятся к текущему году с применением процедуры дисконтирования, при этом рассчитывается текущая дисконтированная стоимость. Таким образом, дисконтирование - это операция, позволяющая рассчитать текущее значение будущей суммы доходов (а также инвестиций) при заданной ставке дисконтирования (норме процента) и продолжительности расчетного периода.

Тем самым обеспечивается сопоставимость инвестиций и доходов от них, осуществляемых и получаемых в разное время.

Если из полученной величины вычесть сумму вложенных инвестиций, то получим значение чистой текущей дисконтированной стоимости или просто чистой текущей стоимости (NPV - Net Present Value).

Расчет NPV производится по формуле 9:

(9)

где г - принятая ставка дисконтирования, доли;

- сумма дисконтированных доходов;

?Mt - сумма дисконтированных инвестиций.

Критерий эффективности инвестиционного проекта по NPV:

NPV > 0 — инвестиционный проект считается эффективным;

NPV < 0 — инвестиционный проект неэффективен;

NPV = 0 — в случае принятия проекта благосостояние инвестора не изменится, но в то же время объемы производства возрастут.

NPV = Сумма следующих : -75 021,95+-323 998,68+232 071,09+362 552,68+417 544,91+518 368,35+481 222,41+447 098,32+375 731,28+489 662,12 = 2 925 231 руб.



2.2 Индекс рентабельности

PI (Profitability Index) характеризует доход на единицу затрат. Именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограничения общего объема инвестиций.

Индекс рентабельности (индекс доходности) рассчитывается по формуле 10:



(10)

При этом если:

PI > 1 - инвестиционный проект считается эффективным;

PI < 1 - инвестиционный проект неэффективен;

PI = 1 - проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

В отличие от чистого приведенного эффекта, индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

PI =(7357931,89427234+1380466)/1380466= 6,33



DPI -дисконтированный ДИД  

DPI= =((2925230,55+ABS(-828279,6)+(ABS(-552186,4)*0,87)))/(ABS(-828279,6)-552186,4*0,87) = 3,24

DPI= 3,24



ИД составляет 6,33, это говорит о том что проект рентабельный, на каждый вложенный рубль, проект принесёт 6,33  рублей без учёта дисконтирования

ДИД составляет 3,24, это говорит о том что проект рентабельный, на каждый вложенный рубль, проект принесёт 3,24  рублей с учётом дисконтирования

	Срок окупаемости (2 варианта)

Дисконтированный срок окупаемости - продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме наращенных инвестиций.

Как и в случае со сроком окупаемости без дисконтирования, рассчитаем 2 варианта:

Первый способ. Срок окупаемости определяется как отношение величины первоначальных инвестиций (капитальных вложений) с дисконтированием и среднегодового притока денежных средств(среднегодовая) от реализации проекта с дисконтированием.

Расчет осуществляется по формуле 8:

	Ток = И / (1+r)^n /Пср.г.	(8)

где И - общий размер инвестиций;

Пср г. - среднегодовая прибыль;

D9/((D67/(1+0,15)^0+E67/(1+0,15)^1+F67/(1+0,15)^2+G67/(1+0,15)^3+H67/(1+0,15)^40+I67/(1+0,15)^5+J67/(1+0,15)^6+K67/(1+0,15)^7+L67/(1+0,15)^8+M67/(1+0,15)^9+N67/(1+0,15)^10+O67/(1+0,15)^11+P67/(1+0,15)^12+Q67/(1+0,15)^13+R67/(1+0,15)^13+S67/(1+0,15)^14+T67/(1+0,15)^15+U67/(1+0,15)^16+V67/(1+0,15)^17+W67/(1+0,15)^18+M51/(1+0,15)^8*0,8)/$D$15)= 4,29 года



Второй способ.



Дm= (1+r)^n =

 1год= =1/(1+0,15)^0=1;

 2 год = 1/(1+0,15)^1= 0,87

Дм (1 год) = (=-47412,6276*1 = -47 412,63



Дm+1= (1+r)^n+1 

1год=1/(1+0,15)^(0+1)= 0,87;

2 год = 1/(1+0,15)^(1+1) = 0,76

Дм+1 (1 год) = -47412,6276*0,87= -41 228,37; 



?Дм+1 =Сумма следующих : -41 228,37	-52 095,25+	401 490,29	+488 906,10+	472 896,23+	450 755,09+	418 454,27+	388 781,15+	326 722,85+	303 634,37=((3158316,71951162+0*0,8)/10) = 315 831,67 



?И = 1 380 466,00

?Дм = ((3632064,22743836+0*0,8)/10 = 363 206,42

?Дм+1 = ((3158316,71951162+0*0,8)/10))= 315 831,67







termin

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

6 год

7 год

8 год

9 год

10 год

Выручка(Приок от ОД)

-47 412,63

-68 895,97

610 616,54

855 099,83

951 163,23

1 042 623,92

1 113 096,67

1 189 290,41

1 149 370,57

1 228 370,38

Дm= (1+r)^n

1,00

0,87

0,76

0,66

0,57

0,50

0,43

0,38

0,33

0,28

?Дм

-47 412,63

-59 909,54

461 713,83

562 242,02

543 830,66

518 368,35

481 222,41

447 098,32

375 731,28

349 179,53

Дm+1= (1+r)^n+1

0,87

0,76

0,66

0,57

0,50

0,43

0,38

0,33

0,28

0,25

?Дм+1

-41 228,37

-52 095,25

401 490,29

488 906,10

472 896,23

450 755,09

418 454,27

388 781,15

326 722,85

303 634,37



DPP = (1380466-363206,42)/315831,67= 3,22 года

Третий способ.

PP= 1-(-75021,9476+-372598,48+306914,02+551397,31)/551397,31+3=  3,26 года

DPP= 1-(-75021,95+-323998,68333913+232071,09+362552,68)/362552,68+3=  3,46 года



	Внутренняя норма рентабельности (2 этапа)

Внутренняя норма рентабельности (внутренний коэффициент эффективности, эффективная ставка процента) определяется аналитически как пороговое значение ставки дисконтирования, при которой сумма инвестиций становится равной текущей дисконтированной стоимости будущих доходов и, соответственно, их разность равна нулю: 



Рисунок 3 - Зависимость чистой текущей стоимости (NPV) от ставки дисконтирования (г).



Рисунок 3 - Зависимость чистой текущей стоимости (NPV) от ставки дисконтирования



Экономический смысл этого показателя состоит в том, что он определяет минимально допустимый уровень прибыльности реальных инвестиций.

Внутреннюю норму рентабельности можно определить путем построения графика зависимости чистой текущей стоимости от ставки дисконтирования (см. рис. 3)

Данный метод позволяет оценить эффективность капиталовложений путем сравнения полученного значения внутренней нормы рентабельности (IRR - Internal Rate of Return) инвестиций (расчетной процентной ставки или эффективного процента) с так называемой «стоимостью капитала» (CC - Cost of Capital), то есть с минимально допустимой нормой прибыли на вложенный капитал.

Таким образом, определение внутренней нормы рентабельности - это алгебраический (или графический) прием, позволяющий находить наиболее прибыльный вариант вложения денежных средств с учетом суммы вложений, величины доходов за период жизненного цикла инвестиций и действующих ставок процента на рынке денежных ресурсов.



(13)

IRR =г.......................