Анализ текущего состояния российского вексельного рынка и формулирование проблем и перспектив его развития

СОДЕРЖАНИЕ



	ВВЕДЕНИЕ	2

	ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ВЕКСЕЛЬНОГО РЫНКА	6

	1.1. Экономическая природа векселя как ценной бумаги	6

	1.2. Нормативно-правовое регулирование вексельного обращения в России	13

	1.3. Этапы и особенности развития вексельного рынка в России	19

	ГЛАВА 2. ОРГАНИЗАЦИЯ ВЕКСЕЛЬНОГО РЫНКА В РОССИИ	24

	2.1. Структура и участники вексельного рынка в РФ	24

	2.2. Банки как основные участники вексельного рынка	27

	2.3. Деятельность Сберегательного банка России на вексельном рынке	32

	ГЛАВА 3. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ	42

	ВЕКСЕЛЬНОГО РЫНКА В РОССИИ	42

	3.1. Анализ вексельного рынка в России	42

	3.2. Актуальные проблемы развития вексельного рынка в РФ	53

	3.3. Перспективы развития рынка ценных бумаг в России	60

	ЗАКЛЮЧЕНИЕ	65

	СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ	69

	ПРИЛОЖЕНИЕ 1	75

	ПРИЛОЖЕНИЕ 2	76

	ПРИЛОЖЕНИЕ 3	77

	ПРИЛОЖЕНИЕ 4	78

	ПРИЛОЖЕНИЕ 5	79













ВВЕДЕНИЕ



Вексель – уникальный финансовый инструмент. Эта уникальность состоит, во-первых, в простоте выпуска и обращения, которые не требуют ни лицензий, ни регистрации, и во-вторых, в стабильности законодательства, в основе которого лежит Женевская конвенция 1930 года, что не дает законодателям возможности «сколько-нибудь существенно менять вексельные правила». 

Вексель – это долговой документ, фактически заменяющий деньги и дающий возможность предпринимателям производить расчёты, кредитовать друг-друга, в том числе – под проценты, минуя банковские учреждения. В условиях инфляционного рынка, порождающего товарообмен, вексель является прекрасной альтернативой ненадёжным деньгам и громоздкому бартеру.

На фоне стабильного роста объема государственных и корпоративных облигаций вексельный рынок в последние годы демонстрирует разнонаправленную динамику с высокой волатильностью и общей тенденции к снижению.

Так, за последние 10 лет доля векселей на рублевом долговом рынке снизилась с почти 40% до 4,9%. Одновременно все более активную роль в вексельном обращении стали играть банки, что усилило контроль за вексельным обращением, хотя и не поставило заслон на пути выпуска «дутых» векселей.

Иначе говоря, весельное обращение сегодня могут использовать только те, кто хорошо разбирается в экономической и правовой природе векселя.

Вексель считается ценной бумагой и механизмом кредита. Это его главная экономическая функция. Главной особенностью векселя как орудия кредита считается его обращаемость.

Российский вексельный рынок на сегодняшний день является крупным сегментом рынка ценных бумаг. По оценкам вексельный рынок остаётся и одним из наиболее ликвидных. 

Неоспоримым преимуществом векселей является быстрая процедура выписки, отсутствие жёсткого контроля за обращением, возможность в кратчайшие сроки снизить стоимость заимствований на рынке вкупе с постоянно растущей потребностью банков и предприятий в инвестициях и кредитовании обусловили сохранение важной роли вексельного обращения в национальной экономике.

Актуальность данной темы состоит в том, что на сегодняшний день популярность вексельного рынка возрастает, он становится всё более распространённым и одним из наиболее быстро реализуемых секторов долгового рынка.

Целью дипломной работы является анализ текущего состояния российского вексельного рынка и формулирование проблем и перспектив его развития.

Для достижения поставленной цели предстоит решить следующие задачи: 

	рассмотреть теоретические аспекты вексельного рынка; 

	проанализировать каким образом происходит организация вексельного рынка в России; 

	изучить и дать оценку современному состоянию вексельного рынка в России. 

Поставленные задачи обусловили структуру дипломной работы, которая состоит из введения, 3 глав, заключения, списка литературы и приложения.

В первой части рассматриваются теоретические вопросы, касающиеся экономической природы векселя как ценной бумаги, также представлено нормативно-правовое регулирование вексельного обращения в России, рассмотрены этапы и особенности развития вексельного рынка в России.

Во второй части изложена структура и участники вексельного рынка в РФ, в качестве основных участников вексельного рынка рассмотрены Банки, а также раскрыта информация о деятельности Сберегательного банка России на вексельном рынке.

В третьей части работы, приведен анализ вексельного рынка в России, рассмотрены актуальные проблемы развития вексельного рынка в РФ и определены перспективы развития рынка ценных бумаг в России.

Объектом исследования является вексельный рынок России. Предметом является анализ вексельного рынка, проблемы и перспективы его развития.

В процессе написания работы использовались следующие приемы и методы исследования:

	эмпирического познания при изложении теоретических аспектов проблемы и краткой характеристике объекта исследования; 

	метод анализа для проведения диагностики объекта исследования; 

	системный подход для обобщения полученных результатов и выявления их логической взаимосвязи.

Теоретико-методологическую основу исследования составили труды современных отечественных учёных, которые представлены в учебной литературе, периодической печати и Интернет-ресурсах.




ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ВЕКСЕЛЬНОГО РЫНКА



1.1. Экономическая природа векселя как ценной бумаги



	Вексель – это документ, удостоверяющие обязательства векселедателя выплатить указанную в нем денежную сумму в установленный срок. Этот вид ценных бумаг представляет собой, по сути, абстрактное денежное обязательство, оформленное строго по установленной форме. Такие документы являются безусловными и бесспорными долговыми расписками.

	Вексельное законодательство практических всех стран основано на вексельной конвенции, подписанной в Женеве в 1930 году. 

	По своей правовой природе, вексель - ценная бумага (статья 815 ГК РФ), которая удостоверяет обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по прошествии определённого срока обозначенную в нем денежную сумму владельцу векселя (векселедержателю). Его можно использовать как средство расчёта (оплатить товар продавцу), как обеспечение по кредиту, как источник дохода (покупка векселя в банке с последующим получением процентов). 

	Таким образом, в сделке участвуют две (простой вексель) или три (переводной вексель) стороны. Векселедатель – сторона, которая выпускает вексель (при простом векселе – заёмщик). Векселеполучатель – сторона, которой направлен платёж по векселю (при простом векселе – кредитор). Плательщик (трассат) – сторона, которая выплачивает вексельную сумму за векселедателя. 

	На простом векселе не указывается, кто является получателем денег. Это ценная бумага на предъявителя. Переводной вексель выписывает трассант (например, покупатель товара) на имя ремитента (продавца товара и получателя средств). В таком векселе содержится письменный приказ банку (трассату) выплатить ремитенту вексельную сумму. При передаче векселя на обороте ставится передаточная надпись – индоссамент. Акцепт – это письменное согласие на выполнение обязательств по векселю. Свое согласие трассат подтверждает надписью на лицевой стороне векселя. Учет векселя – это оплата банком не собственного векселя.

	Вексель обладает такими основными особенностями, как:

	-  абстрактность (в документе не обозначен конкретный вид проводимой операции, а также причины, по которой возникло существующее обязательство векселя);

	- бесспорность (неукоснительная оплата долга по данному виду документа);

	-  обращаемость (вексель вполне способен, используясь как платёжное средство, заменить наличные деньги в случае передачи третьим лицам, при этом с обратной стороны выданного на руки бланка обязательно должна находиться передаточная надпись, утверждённая официальными органами);

	- самостоятельность означает, что вексель юридически не привязан к конкретному договору, он возникает в результате определённой сделки, но обособляется от неё и существует как отдельный документ;

	- строго определённая форма заполнения, вексель должен содержать все необходимые реквизиты, отсутствие хотя бы одного из них делает его ничтожным.

	Векселем является долговой официальный документ. Форма векселя строго регламентирована действующим законодательством. И без обязательных реквизитов он будет признан абсолютно недействительным. Поэтому оформление нужно проводить только в присутствии третьих лиц и с обязательной помощью специалистов, уполномоченных утверждать такие сделки.

	Вот такие реквизиты обязательно должны быть на правильно оформленном векселе:

		непосредственно наименование «вексель»;

		указание срока частичных выплат и конечного платежа;

		простое и ничем не обусловленное обязательство или предложение заплатить определённую сумму;

		наименование того, кому или по приказу кого платёж должен быть совершён в указанное время (наименование первого векселедержателя);

		точное наименование плательщика;

		обязательное указание места, где будет осуществлён платёж, и кто при этом должен присутствовать;

		указание даты и места составления векселя;

		подпись векселедателя.

	Также на лицевой стороне векселя может быть аваль — вексельное поручительство, гарантия платежа по векселю третьего лица. Может потребоваться, когда платёжеспособность векселедателя вызывает сомнения. На оборотной стороне векселя может быть индоссамент — передаточная надпись, которая фиксирует факт перехода прав требования по бумаге на другое лицо.

	Это обязательные пункты, но кроме них, на усмотрение участвующих в сделке сторон, могут быть прописаны дополнительные условия, касающиеся любых важных вопросов проведения сделки.

	Нынешнее вексельное законодательство нашей страны гласит, что простой и переводной вексель могут быть составлены лишь на бумаге. Целый ряд документов должен быть подготовлен для такого оформления. Бланки векселей не обязательно должны быть единого образца, но утверждённой формы все-таки придерживаться стоит.

	В зависимости от выполняемых функций и условий возникновения долга векселя классифицируются по разным признакам и видам.

	Структурная классификация векселей схематически представлена на рисунке 1.

	



Признаки классификации

Виды векселей







 Казначейские

 Государство

Эмитент

		

		



Юридические и дееспособные физические лица



Частные



		

	

Банковские

Финансовые

Финансовые операции 

Обслуживаемые  сделки	

	

	

Дружеские



Товарные

Товарные сделки





Бронзовые



Субъект, производящий оплату

	

Простые

Векселедатель	





	

Переводные

Третье лицо	



	

	Рис. 1. Структурная классификация векселей

	

	На фондовом рынке обращаются простой и переводной вексель. Суть первого заключается в том, что сумму долга должен погасить векселедатель перед векселедержателем до указанного срока. В то же время переводной вексель подразумевает, что векселедатель приказывает плательщику уплатить отмеченную сумму векселедержателю в указанный срок.

	Схема применения простого и переводного векселя представлена в приложении 1.

	По возникновению обязательств существует финансовый вексель и коммерческий. Суть первого в том, что он принимается в случае предоставления в долг денег. Одной из разновидностей финансового векселя принято считать казначейский, который выпускается государством для компенсирования бюджетных расходов. Коммерческий вексель основывается на действительных торговых операциях. Он является основополагающей величиной в коммерческом кредитовании.

	Векселя, которые не привязаны к действующим законным движениям денежных либо товарных ценностей, имеют название фиктивных. Это бронзовые, встречные и дружественные векселя. Каждый из них имеет свои преимущества и область применения.

	Казначейский вексель выпускается правительством для покрытия  бюджетного дефицита. 

	Банковский вексель представляет собой ценную бумагу, выданную банком, основанием для чего послужили определённого размера денежные вложения (депозит). Он даёт неоспоримое право собственнику гарантированно получить, когда придёт срок, указанные денежные средства.

	С его помощью можно не только надёжно сберегать деньги, но и распорядиться ими в случае необходимости в удобное для вас время и без опасений потерпеть финансовые потери.

	Банковский вексель, в свою очередь, делится на процентный и дисконтный вексель. Процентный вексель чем-то похож на кредит: его продают по указанному номиналу, а погашают с процентами, которые «накапают» на определённую дату по ставке, которая прописана в векселе. Дисконтные векселя продаются со скидкой или дисконтом, а погашаются по номиналу. Процентные векселя «стоят» гораздо дешевле, поскольку Центробанк рассчитывает сумму к номиналу, и налог на доходы, получаемые в форме процентов или дивидендов всего 15%, а на доходы от разницы купли-продажи облагаются налогом в размере 35%. 

	Предприятие может вести расчёт с существующим контрагентом за оказанные услуги или предоставленные товары банковским векселем, что займёт совсем немного времени.

	Также вексель банка может быть предложен для обеспечения кредита или как гарантия возвращения полученных денежных средств. Векселя крупных банков имеют высокую ликвидность, к оплате их принимают во всех филиалах. 

	Не последнее место занимают операции по учёту рассматриваемых бумаг. Эти процедуры можно представить как передачу векселей банковскому учреждению. Когда клиент учитывает вексель, то получает ликвидные средства. Чтобы банк осуществил операцию по учёту векселя, он должен быть полностью уверен, что оплата по нему будет осуществлена вовремя. А это значит, что банк обязательно должен провести проверку кредитоспособности клиента и скрупулёзно проверить верность заполнения документа. Отметим, что банк не обязан давать объяснения в случае отказа в приёме векселя.

	Если документ куплен у клиента банком до окончания срока предъявления к оплате, то это учётный вексель. Отличить его довольно просто. Тогда продавец получает сумму, которую можно рассчитать как количество денег по документу минус учётная ставка векселя.

	В зависимости от обеспечения бывают бронзовые, встречные и дружеские векселя. Очень интересен бронзовый вексель, который не имеет товарного покрытия, он не участвует в реальных сделках, у него нет финансового обязательства, и в его обращении обязательно задействовано вымышленное лицо. Дружеский вексель - это ценная бумага, которую два человека выписывают друг на друга для того, чтобы обналичить средства в банке без движения товаров. 

	По способу передачи векселя могут быть предъявительскими, ордерными и именными. Из названий ценной бумаги предельно ясно, каким образом их можно передать от векселедателя векселедержателю. Пояснения требует только ордерный вексель. Он представляет собой обращение по передаточной подписи.

	Итак, чем же привлекательны векселя сегодня и что может выиграть предприятие, работая с ними?

	На самом деле данный документ обладает неоспоримым преимуществом, так как представляет собой кредитование без внесения залога, что при некоторых обстоятельствах имеет немаловажное значение. В этом случае кредитование обеспечивается лишь личным оборотом и активами фирмы. Также данным инструментом может воспользоваться предприятие для капиталовложения.

	Нет необходимости регистрировать вексель в государственных органах. Также стоит учитывать, что операции с векселями не подлежат налогообложению.

	Ещё интересным фактором является то, что компании, которые выпускают векселя, не будут зависеть только от одного кредитора. Когда нужна большая сумма денег, фирма может раздробить ее и выписать сразу несколько векселей, а они, в свою очередь, могут попасть к нескольким инвесторам.

	Но более привлекательным для фирмы можно считать возможность на фондовом рынке заявить о себе. Это позитивно отразится на ее имидже, а также предоставит возможность в будущем в банках получать недорогие кредиты и кредитоваться под залог личных векселей.

	Таким образом, вексель – универсальный финансовый инструмент, который выполняет несколько экономических функций.

	Временные параметры, характеризующие жизненный цикл векселя, позволяют отследить движение векселя, что наглядно изображено в приложении 2.

	Прежде всего, вексель является орудием кредита. Посредством векселя можно оформить различные кредитные обязательства: оплатить купленный товар или оказанные услуги на условиях коммерческого кредита, возвратить полученную ссуду, предоставить кредит, оформить привлечение дополнительного оборотного капитала.

Таким образом, вексель – это документ, удостоверяющие обязательства векселедателя выплатить указанную в нем денежную сумму в установленный срок.  Этот вид ценных бумаг представляет собой, по сути, абстрактное денежное обязательство, оформленное строго по установленной форме. 

	Вексельное законодательство практических всех стран основано на вексельной конвенции, подписанной в Женеве в 1930 году. 

	Вексель обладает такими некоторыми особенностями, как, например, абстрактность, бесспорность, обращаемость, самостоятельность и строго определённая форма заполнения.

	В зависимости от выполняемых функций и условий возникновения долга векселя классифицируются по разным признакам и видам.

	Вексель – универсальный финансовый инструмент, который выполняет несколько экономических функций.

	

1.2. Нормативно-правовое регулирование вексельного обращения в России



Любые операции с ценными бумагами должны подчиняться определённым правилам и соответствовать установленным нормативам, иначе будет полный хаос. Именно поэтому необходимо государственное регулирование рынка, которое бы не только контролировало порядок, но и законодательно закрепляло права и обязанности участников сделки. 

В нашей стране регулированием ценных бумаг на рынке занимаются как компании, которые участвуют в фондовом рынке, так и государственные органы. Сегодня принято уже больше количество актов нормативного плана, регламентирующих погашение, выпуск и проведение торгов ЦБ на всей территории России. Основной задачей государственных органов, занимающихся регулированием рынка ЦБ, – создать равные условия для всех инвесторов и обеспечить безопасное проведение сделки с ценными бумагами торговых площадках России.

Так как на биржах торгуют и государственными ценными бумагами, поэтому в интересах правительства обеспечить стабильную и эффективную работу. Государственное регулирование рынка направлено на снижение возможного риска до минимального уровня, выявление и уничтожение всех мошеннических посягательств, введение новшеств и улучшение деятельности профессиональных посредников. 

О векселе уже написано множество статей, брошюр, книг, судами рассмотрена масса споров, связанных с вексельным обращением, органами государственной власти создано большое количество нормативных и ненормативных актов так или иначе затрагивающих «вексельную проблему».

Однако до настоящего момента как для многих профессионалов (юристов, экономистов и т.п.), так и других людей, сталкивающихся с векселями в процессе осуществления предпринимательской или иной деятельности, вексель и вексельное обращение остаются непонятыми по своей правовой природе. 

При этом незнание или непонимание правовой сути векселей приводит, зачастую, к нарушению действующего законодательства, с вытекающими отсюда негативными последствиями.

Правовое регулирование вексельных отношений в России имеет чётко выраженную специфику. Нормы, регламентирующие выдачу и обращение векселей, основаны на международно-правовых актах, содержатся в нормативных актах СССР; федеральный закон о векселях носит рамочный характер. Всё это предопределяет своеобразие системы правового регулирования вексельного обращения, получившее выражение в обособлении указанных норм в специальный институт вексельного права и уникальности правовых понятий и конструкций, во многих случаях слабо коррелирующих с общегражданскими обязательственными категориями. 

	Первая попытка нормативного определения понятия векселя была сделана в «Положении о ценных бумагах», утверждённом постановлением Совета Министров СССР от 19 июня 1990 г. В п. 40 данного положения было определено, что вексель – это ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определённую сумму денег владельцу векселя.

	В дальнейшем определение векселя было сформулировано в ст. 35 Основ гражданского законодательства Союза ССР и республик. Согласно этой статье векселем признавалась ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводный вексель) выплатить при наступлении предусмотренного векселем срока определённую сумму владельцу векселя.

Практически такое же определение можно вывести из ст. 815 ГК РФ. Данная статья предусматривает, что в случаях, когда в соответствии с соглашением сторон заёмщиком выдан вексель, удостоверяющий ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводный вексель) выплатить при наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы, отношения сторон по векселю регулируются Законом о переводном и простом векселе.

	Согласно ст.143 ГК РФ вексель является ценной бумагой. Ценная бумага удостоверяет имущественные права. Вексель является разновидностью долгового обязательства, дающего бесспорное право требовать уплаты обозначенной в векселе суммы по истечении срока, на который он выписан. То есть вексель удостоверяет право векселедержателя на денежную сумму, обозначенную в данном финансовом инструменте.

	Законом ограничен круг тех оснований, опираясь на которые должник вправе отказаться от исполнения лежащей на нем обязанности. Согласно п. 2 ст. 147 ГК РФ отказ от исполнения требований по ценной бумаге не допускается, т. е. должник не может оспорить ценную бумагу со ссылкой на отсутствие основания возникновения обязательства либо на его недействительность.

	В соответствии со ст. 815 ГК РФ, в случаях, когда в соответствии с соглашением сторон заёмщиком выдан вексель, удостоверяющий ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы, отношения сторон по векселю регулируются законом о переводном и простом векселе. С момента выдачи векселя правила параграфа 1 «Заем» Главы 42 «Заем и кредит» ГК РФ применяются к этим отношениям постольку, поскольку они не противоречат закону о переводном и простом векселе.

	В статье 1 Закона Российской Федерации от 11.03.97 г. № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе» установлено, что в соответствии с международными обязательствами Российской Федерации, вытекающими из ее участия в Конвенции от 7 июня 1930 года, устанавливающей Единообразный закон о переводном и простом векселях, на территории Российской Федерации применяется Постановление Центрального Исполнительного Комитета и Совета Народных Комиссаров СССР «О введении в действие Положения о переводном и простом векселе» от 7 августа 1937 года № 104/1341.

	Постановлением Центрального Исполнительного Комитета и Совета Народных Комиссаров СССР «О введении в действие Положения о переводном и простом векселе» от 7 августа 1937 года № 104/1341 с 25 февраля 1937 года введено в действие Положение о переводном и простом векселе.

	Помимо вексельного законодательства, в Российской Федерации, при осуществлении внешнеэкономической деятельности, обращение векселей, выраженных в иностранной валюте, регулируется также нормами валютного законодательства Российской Федерации, а векселей, выраженных в валюте Российской Федерации, – Инструкцией Банка России от 16.07.93 г. № 16.

	Следовательно, в настоящее время на территории РФ вексельное обращение регулируется Положением о переводном и простом векселе с учетом норм Закона РФ «О переводном и простом векселе», внёсшего отдельные изменения и дополнения в ранее существовавшие правила вексельного обращения, а в части, не урегулированной Законом и Положением, – нормами Гражданского кодекса РФ, а именно параграфом 1 «Заем» Главы 42 «Заем и кредит» ГК РФ.

	Учитывая вышесказанное и исходя из определения векселя (ст. 815 ГК РФ), как ничем не обусловленного обязательства векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы, можно сделать вывод, что

	во-первых, вексель – ценная бумага, удостоверяющая право векселедержателя требовать возврата указанной в векселе суммы денег по наступлении определённого срока. Данные правоотношения регулируются нормами гражданского права и содержатся в главе 42 ГК РФ § 1 Заем. Кроме того, в самом определении векселя содержится прямое указание на то, что правоотношения между векселедателем и векселедержателем являются займом;

	во-вторых, вексель – это форма займа, определённая специальным законодательством, регулирующим вексельное обращение;

	в-третьих, вексель, как любое заёмное обязательство, предполагает наличие как минимум двух сторон: векселедержателя (займодавца) и векселедателя (заёмщика). Именно векселедержатель является субъектом прав, удостоверенных векселем;

	в-четвертых, договор займа – реальный, т.е. он считается заключённым с момента передачи денег.

	Из изложенного следует, что при выдаче векселя возникают заёмные правоотношения, и только такие правоотношения, с вытекающими из них правами и обязанностями, могут быть оформлены путём выдачи векселя.

	Продажа своего векселя первому векселедержателю, тем более с отсрочкой платежа, по договору купли – продажи, противоречит действующему законодательству. 

	Предметом договора купли – продажи в соответствии со статьёй 454 могут быть ценные бумаги.

	Как следует из вышеизложенного, при выдаче векселя возникают заёмные правоотношения, и только при наличии таких правоотношений вексель может быть ценной бумагой.

Итак, правовое регулирование вексельных отношений в России имеет чётко выраженную специфику. Нормы, регламентирующие выдачу и обращение векселей, основаны на международно-правовых актах, содержатся в нормативных актах СССР; федеральный закон о векселях носит рамочный характер. 

Помимо вексельного законодательства, в Российской Федерации, при осуществлении внешнеэкономической деятельности, обращение векселей, выраженных в иностранной валюте, регулируется также нормами валютного законодательства Российской Федерации, а векселей, выраженных в валюте Российской Федерации

1.3. Этапы и особенности развития вексельного рынка в России

	

	На сегодняшний день российская экономика испытывает период, когда вексельное обращение начинает  приобретать обширное расширение. Вексельное обращение имеется в финансовой жизни различных государств уже несколько столетий. За тот период накоплен внушительный опыт применения векселей, присутствуют разнообразные виды этих ценных бумаг. 

	Фактическая роль вексельного обращения в России состоит в том, что всемерное формирование практики выпуска векселей, развитие рынка векселей считается одним из направлений развития рынка кредитно-финансовых услуг. Функциональная цель рынка векселей заключается в перераспределении денежных средств, а его объектом считаются коммерческие и финансовые векселя.

	Вексельный рынок РФ формируется в русле глобальных направлений. На первоначальной стадии структурно рынок состоял практически полностью из банковских векселей.

	Формирование российского вексельного рынка протекало в несколько стадий: Первый этап – 1991-1993 гг. – его появление, бурное формирование.

	Второй этап – 1993-1998 гг. – подъём рынка.

	Третий этап – посткризисный – осень 1998 - конец 1999 г. Кризис 1998 г. привёл к падению всех экономических рынков государства. В сентябре-декабре 1998 г. и практически всю первую половину 1999 г. векселя оставались, по сути, единственным прибыльным рублёвым активом, при этом большую часть на рынке заняли векселя Газпрома. По мере возобновления российской банковской системы на рынке снова возникают векселя различных банков.

	Четвёртый этап – «период ренессанса» – с 2000 года. С начала 2000 года отечественные банки переживают период ренессанса – совершаются значительные структурные перемены, диверсифицируется предпринимательство, они энергичнее приступают работать с реальными секторами экономики, что в свою очередь вынуждает банки находить наиболее дешёвые ресурсы и стараться выйти на открытый рынок – вексельные заимствования, ссудный капитал, евробонды. 

	Экономический рынок РФ, как и финансовые рынки других стран, состоит из валютного рынка и рынка капиталов. В основе этой группировки находится принцип разделения инструментов финансового рынка по срокам: до одного года и, соответственно, свыше года. Вексельный оборот в РФ складывается из обращения коллективного, банковского векселя, векселей Министерства финансов и физических лиц.

	На сегодняшний день вексель считается одной из наиболее распространённой ценной бумаги, а вексельный рынок остаётся одним из наиболее быстро реализуемых секторов долгового рынка. 

	Вексельный рынок следует рассматривать, прежде всего, как систему экономических отношений по поводу выпуска и обращения векселей, обеспечивающую взаимодействие его участников в процессе перемещения и трансформации финансовых и товарных ресурсов, осуществления расчётов и платежей и отражающую их экономические интересы.

	Приобрести либо продать вексель нетрудно, и если инвестора удовлетворяет прибыльность, и он согласен работать с документарными ценными бумагами, в таком случае вексель способен быть вполне рациональной альтернативой иным ценным бумагам. 

	Но необходимо не забывать и о проблемах, с какими встречаются члены вексельного обращения, вот только некоторые из них:  

		недостаток вексельной дисциплины, т.е. серьёзное осуществление всех условий, как формальных, так и вещественных, предъявляемых к вексельным обязанностям, когда каждый убеждён, что имеющийся у него вексель на самом деле даёт ему все права, вытекающие из факта обладания вексельным документом и то, что обязанные согласно векселю лица точно осуществят, а в случае необходимости, будут государственной властью принуждены исполнить принятые ими на себя обязанности;  

		отсутствие информации  опротестованным векселям;  

		далеко не полностью гарантирован процессуально строгий и быстрый порядок взыскания опротестованным векселям;

		нерешённость проблемы защищённости – афера с векселями имеется и в крупных размерах.

	В настоящее время на отечественном вексельном рынке обращаются следующие виды векселей: банковские, корпоративные, физических лиц и Министерства финансов. Однако учитывая то обстоятельство, что выпуск бумаг для Минфина носил разовый характер, а физические лица прибегают к этому достаточно редко, можно смело говорить о том, что львиная доля долговых обязательств, приходится на коммерческие банки и промышленные предприятия.

	На сегодняшний день в России более актуальны простые векселя, чем переводные. Причинами непопулярности переводных платежей в РФ являются: 

		Доход по простым векселям, в отличие от переводных, освобождаются от налога на ценные бумаги. 

		Переводные векселя намного сложнее в оформлении.

		Дополнительные сложности по переводным векселям создаёт процедура акцепта.

		Низкий уровень юридической грамотности населения. 

	Несмотря на вышеперечисленные недостатки, использование переводных векселей имеет бесспорное преимущество перед простыми векселями. Например, их можно использовать в юридических сделках при аккредитивной форме расчётов, когда партнёры по сделке плохо знают друг друга. В составлении переводного векселя могут участвовать от двух до четырёх лиц. Особенностью переводного векселя считается и тот факт, что он может переходить от владельца к владельцу, но только последний из них должен стать настоящим презентантом.  

	Далее необходимо отметить, что в России актуальной задачей современного этапа развития финансовой системы является восстановление полноценного вексельного обращения как элемента рынка ценных бумаг.

	В условиях, когда затруднён допуск предприятий к капиталу, а долгосрочными инвестициями занимаются коммерческие банки, вексель позволяет разрешить возникающие финансовые проблемы.

	Основные особенности вексельного рынка в России:

		В соответствии со сложившейся деловой практикой на российском рынке наибольшее распространение получили простые дисконтные векселя, номинированные в рублях (порядка 70-80%), со сроком обращения до 1 года (более 60%) в редком случае от 1 до 1,5 лет; 

		В настоящее время на вексельном рынке преобладают банковские векселя, на долю которых приходится более 90% всего рынка. При этом на долю 10-и крупнейших банков-векселедателей приходится около 58% всего рынка; 

		Рынок для профессионалов – основными участниками рынка являются банки и инвестиционные компании. При этом на долю 20 крупнейших банков – операторов рынка приходится более 45% от общего портфеля векселей и оборота по ним, а на долю 4 крупнейших инвесткомпаний приходится около 97% от общего оборота всех работающих на рынке инвесткомпаний; 

		Отсутствие торговых площадок определяет непрозрачность ценообразования на вексельном рынке, котировки носят индикативный характер, в т.ч. и в информационных системах.

	Таким образом, российский финансовый рынок обладает достаточно развитой инфраструктурой и регулирующими институтами, которые создают приемлемую основу для развития вексельного обращения. Тот факт, что оно пока неэффективно выполняет свои функции и является по сути банковско-ориентированным, обусловливает необходимость не только активной государственной политики по формированию реально функционирующих конкурентных финансово-распределительных механизмов, но и повышения рыночной активности самих субъектов финансово-инвестиционного процесса, которые заинтересованы в привлечении капитала. В связи с этим развитие институтов российского вексельного рынка можно рассматривать в двух измерениях. С одной стороны, путём совершенствования государственного регулирования, законодательной базы и рыночной инфраструктуры коммерческих бумаг, а с другой стороны, через становление институтов инициативного раскрытия информации и организации взаимовыгодных отношений между векселедателями и векселедержателями, в том числе при посредничестве профессиональных участников рынка.

	Итак, формирование российского вексельного рынка протекало в несколько стадий: первый этап – 1991-1993 гг. – его появление, бурное формирование, второй этап – 1993-1998 гг. – подъём рынка, третий этап – посткризисный – осень 1998 - конец 1999 г.  Четвёртый этап – «период ренессанса» – с 2000 года.

	Основные особенности ве.......................