Анализ современного состояния и тенденции развития еврорынка

ФГБОУ ВО «Кубанский государственный 

технологический университет»

(ФГБОУ ВО «КубГТУ»)



		

Инстиут Экономики, Управления и Бизнеса

	Кафедра Экономики и финансового менеджмента	





КУРСОВАЯ РАБОТА



по дисциплине: Финансовые рынки

на тему: «Анализ современного состояния и тенденции развития еврорынка»



Выполнил студент группы___13-ЭБ-ЭК3_______________________

                                       _____Камынина Анастасия Алексеевна__________



Допущена к защите   



Руководитель (нормоконтролер) работы _____________________________



Защищена __________                               Оценка ____________

                          (дата)



Члены комиссии ________________________________________________

                              ________________________________________________

Краснодар 

2016 г.







ФГБОУ ВО «Кубанский государственный 

технологический университет»

(ФГБОУ ВО «КубГТУ»)





Институт Экономики, Управления и Бизнеса

Кафедра Экономики и финансового менеджмента



УТВЕРЖДАЮ

Зав. кафедрой 

________________________

________________________





ЗАДАНИЕ

на курсовую работу



студентке Камыниной Анастасии Алексеевной группы 13-ЭБ-ЭК3

факультета Экономики, Управления и бизнеса

направления_____________________________________________________ 

(код и наименование направления)

Тема работы Анализ современного состояния и тенденции развития еврорынка

Содержание задания:

а) Теоретические аспекты функционирования еврорынка

б) Анализ современного состояния еврорынка

в) Перспективы развития еврорынка

Объем работы 39 с.

Рекомендуемая литература_________________________________________

________________________________________________________________



Срок выполнения:              с «____» _________ по «____» _______ 20__ г.

Срок защиты:

«____» _______ 20__ г.

Дата выдачи задания:

«____» _______ 20__ г.

Дата сдачи работы на кафедру:

«____» _______ 20__ г.



Руководитель курсовой работы___________________________Ильичева А. В.



Задание принял студент________________________________Комынина А. А. 

	




Реферат



К ур со ва я р аб от а: 39 с., 2 т аб л., 6 р ис., 11 и ст оч ни ко в.



ЕВРОРЫНКИ, СУЩНОСТЬ, УЧАСТНИКИ, ОСОБЕННОСТИ ЕВРОРЫНКА, ЕВРОВАЛЮТНЫЙ И ЕВРОКРЕДИТНЫЙ РЫНКИ, АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ, ПРИЧИНЫ СДЕРЖИВАНИЯ РАЗВИТИЯ ЕВРОРЫНКА, ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ



Объект – рынок евровалют и еврокредитов. Предмет - еврорынок, как важнейшее звено мирового рынка ссудных капиталов, его структура и значение для мирового кредитования и финансовой системы.

Цель работы: Рассмотреть понятие еврорынка, оценить его роль в мировой валютно-финансовой системе.

Рассмотрены теоретические аспекты еврорынков их сущность, структура, особенности и роль в экономике. Проанализированы состав, структура, рынков евровалют и еврокредитования, их недостатки и перспективы развития. 

Данная тема широко освещена в литературе отечественных авторов - Савлук М.И., Ивасив Б.С., Костина Н.И., Белоусов Л.Ю.; зарубежных авторов: Первозванский А.А., Тесля П.Н., Долан Э.Дж. и др.

















Содержание



Введение...................................................................................................................5

1 Теоретические аспекты функционирования еврорынка....................................7

   1.1 Понятие и функции еврорынка......................................................................7

   1.2 Структура и участники еврорынка................................................................9

   1.3. Особенности еврорынка..............................................................................12

2 Анализ современного состояния еврорынка....................................................19

   2.1 Анализ современного состояния еврорынка..............................................19

   2.2 Анализ причин, сдерживающих развитие еврорынка...............................30

3 Перспективы развития еврорынка.....................................................................34

Заключение.............................................................................................................37

Список использованных источников...................................................................39













Введение



Мы живем в условиях мировой экономики, которая характеризуется не только свободной торговлей товарами и услугами, но даже в большей степени свободным движением капитала. Процентные ставки, курсы обмена валют, курсы акций в различных странах связаны самым тесным образом, и мировой рынок ссудных капиталов начинает оказывать огромное влияние на экономические условия.

Мировая экономика – эти два слова в достаточной мере описывают экономическую ситуацию, сложившуюся в мире на сегодняшний день. Экономика действительно стала мировой, эра международного делового сотрудничества пришла на смену экономическому национализму с его жесткими ограничениями на международные обмены, перелив капиталов и товаров. Экономика любого государства не может существовать без развитого финансового рынка. 

Актуальность предлагаемого исследования определяется тем, что возникновение и развитие еврорынков, несомненно, представляет собой важнейшее явление международной финансовой жизни за последние тридцать лет.

Цель исследования – рассмотреть понятие еврорынка, оценить его роль в мировой валютно-финансовой системе.

Для выполнения указанной цели были поставлены следующие задачи:

исследовать порядок формирования и источники возникновения еврорынка;

изучить структуру данного рынка;

рассмотреть особенности еврорынка;

определить преимущества и недостатки функционирования еврорынка на современном этапе его развития.

Объектом исследования - рынок евровалют и еврокредитов.

Предмет исследования – еврорынок, как важнейшее звено мирового рынка ссудных капиталов, его структура и значение для мирового кредитования и финансовой системы.

Теоретической и методологической основой курсового проекта стали работы российских и зарубежных ученых в области международных валютно-кредитных и финансовых отношений, мировой финансовой интеграции. в ряде отечественных источников, например, в учебнике под редакцией Л.Н. Красавиной и в учебном пособии Максимовой Л.М. и Носковой И.Я. "Международные экономические отношения". Большой вклад его исследование внес в своем труде "Мировая экономика" Ломакин В.К. Рассмотрены отдельные сегменты мирового рынка ссудных капиталов в статьях В.В. Голосова и В.В. Шмелева. 

































1 Т ео ре ти че ск ие о сн ов ы ф ун кц ио ни ро ва ни я е вр ор ын ка

1.1 П он ят ие и ф ун кц ии е вр ор ын ка



Важную роль в функционировании международного рынка ссудных капиталов играет еврорынок. Развитие еврорынков и мировая финансовая интеграция — положительные элементы для развития мировой экономики. Они позволяют лучше перераспределять финансовые ресурсы в мировом масштабе, предлагают решение проблем, поставленных нарушениями равновесия внешних платежей, предоставляют экономическим агентам важные средства защиты от рисков. Наконец, они стимулируют конкуренцию и позволяют сократить стоимость финансового и банковского посредничества. Развитие еврорынков позволило создать возможность свободного соотношения спроса и предложения на финансовые ресурсы в мировом масштабе. Оно предлагает предприятиям удовлетворять их потребности в финансировании, не обращаясь к их внутреннему рынку капиталов, который может быть слишком узким или слишком регламентированным, или к внутренним рынкам других стран, которые могут быть труднодоступными.

Еврорынок — часть финансового рынка (наднациональный рынок), на котором проводятся операции по кредитам и займам в евровалютах. [1,15].

Рынок евровалют включает как межбанковские сделки, так и операции с небанковскими клиентами. Характерной особенностью рынка евровалют является специфика процентных ставок, все они ориентируются на ставки межбанковского рынка ведущих финансовых центров. Обычно это лондонская межбанковская процентная ставка.

Евровалюта — любая денежная единица, вложенная в кредитные учреждения за пределами страны происхождения и находящаяся вне контроля и юрисдикции органов этой страны.

Несмотря на приставку «евро», такой валютой может стать любая СКВ и в любом регионе мира. Скажем, японская иена в США — евроиена. В международных банковских кредитах, выдаваемых в евровалютах, т. е. иностранных валютах для стран совершения кредитных сделок, доминирует доллар США, его доля — 54%.

Еврорынки не имеют статуса государственных рынков, а операции на них не подпадают под государственное налоговое или валютное регулирование конкретной страны.

С ущ ес тв уе т р яд м еж ду на ро дн ых ф ин ан со вы х ц ен тр ов, в к от ор ых с ос ре до то че ны м но го чи сл ен ны е к ре ди тн о-ф ин ан со вы е у чр еж де ни я. Т ак ие р ын ки с ло жи ли сь и д ей ст ву ют в в ед ущ их и нд ус тр иа ль ны х с тр ан ах, а с н ед ав ни х п ор с фо рм ир ов ал ис ь и в р яд е д ру ги х с тр ан, в т ом ч ис ле р аз ви ва ющ их ся. В н ас то ящ ее в ре мя к м ир ов ым е вр ор ын ка м о тн ос ят ся Н ью-Й ор к, Л он до н, Ц юр их, Ф ра нк фу рт-н а-М ай не, Т ок ио, С ин га пу р, С ян га н. В 1980-е г г. о бр аз ов ал ис ь н ов ые ц ен тр ы — Б аг ам ск ие о ст ро ва, П ан ам а, Б ах ре йн.

О тл ич ит ел ьн ым и ч ер та ми э ти х р ын ко в о т р ег ио на ль ны х и н ац ио на ль ны х я вл яю тс я о гр ом ны е о бо ро ты ф ин ан со вы х р ес ур со в, и сп ол ьз ов ан ие с во бо дн о к он ве рт ир уе мы х в ал ют и м еж ду на ро дн ых п ла те жн ых е ди ни ц (С ДР, е вр о), у ни ве рс ал из ац ия в ал ют но-к ре ди тн ых о пе ра ци й, и сп ол ьз ов ан ие н ов ей ши х с ре дс тв с вя зи и к ом му ни ка ци и, о гр ан ич ен ие д ос ту па д ля м ел ки х и с ре дн их з ае мщ ик ов, ж ес то ко е с тр ук ту ри ро ва ни е (о пе ра ци ям и н а э ти х р ын ка х з ан им аю тс я о ко ло 500 к ру пн ей ши х б ан ко в м ир а). [2,20].

Еврорынки играют положительную роль в процессе финансирования внешних дефицитов и перелива избыточных капиталов. В перераспределительной деятельности они располагают самым главным преимуществом: они политически нейтральны. Страны с положительным сальдо платежного баланса могут производить там вложения без риска подвергнуться произволу национальной политики.

Операции на рынке евровалют делятся на несколько разновидностей:

предоставление кредитов;

выпуск еврооблигаций;

краткосрочные сделки. [2,23].

Основную часть еврокредитов предоставляют международные синдикаты банков. По этой причине механизм выдачи еврокредитов будет рассмотрен на примере синдицированного кредитования.

Среди краткосрочных инструментов рынка евровалют можно различить:

еврокоммерческие векселя — документарно оформленные векселя в евровалютах на три-шесть месяцев с премией к процентной ставке по евродолларовым депозитным сертификатам;

депозитные сертификаты — свидетельства банков о депонировании денежных средств в евровалютах. Срочность депозитных сертификатов колеблется от тридцати дней до пяти лет;

евроноты — краткосрочные обязательства с плавающей процентной ставкой. [3,25].





1.2 С тр ук ту ра и у ча ст ни ки е вр ор ын ка



Мировой рынок ссудного капитала имеет сложную структуру, из-за чего разные источники приводят свои варианты ее представления. На наш взгляд, наиболее полно и глубоко этот вопрос проработан в учебнике "Мировая экономика и международные экономические отношения", согласно которому МРСК подразделяется на несколько уровней (рисунок 1.1). С другой стороны, хотелось бы добавить, что разделение мирового финансового рынка можно произвести и по видам ценных бумаг, торгуемых на нем.

     

     









Р ис. 1.1 – С хе ма с тр ук ту ры м ир ов ог о р ын ка с су дн ог о к ап ит ал а[4,30]

Мировой кредитный рынок – специфическая сфера международного движения ссудного капитала между странами на условиях возвратности и уплаты процента, где формируется спрос и предложение на заемный капитал. Традиционно разграничивались рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок) и рынок средне- и долгосрочных капиталов (рынок капиталов). Мировой денежный рынок – это краткосрочные депозитно-ссудные операции от 1 дня до 1 года, главным образом между крупными банками. Основные условия кредита оговариваются по телефону. С конца 50-х годов как его подструктура возник рынок евровалют, на котором евробанки осуществляют в основном депозитно-ссудные операции в иностранных валютах, принадлежащих нерезидентам стран-эмитентов этих валют (например, доллары на счетах иностранных банков в США и за рубежом).

Мировой рынок капиталов включает два сегмента:

традиционные средне- и долгосрочные иностранные кредиты, характеризуемые единством места и валюты займа;

рынок еврокредитов с 1968 г. сроком от 1 года до 15 более лет. [5,25]

Мировой финансовый рынок – часть рынка ссудных капиталов, где преимущественно производится эмиссия и купля–продажа ценных бумаг, в том числе в евровалютах. С 70-х годов сформировался еврофинансовый рынок. На практике различия между мировым кредитным и финансовым рынками постепенно стираются, так как происходит взаимный перелив капиталов, а обычные банковские кредиты замещаются эмиссией ценных бумаг.

Особым звеном мирового рынка ссудных капиталов является еврорынок, на котором осуществляются депозитно-ссудные операции в евровалютах и в производных от них финансовых ресурсах. Еврорынок сформировался в начале 60-х годов.

По характеру деятельности можно выделить три основные категории заемщиков и кредиторов на международном рынке ссуд­ных капиталов: официальные институты (центральные банки и другие государственные учреждения и международные организа­ции), частные кредитно-финансовые учреждения, фирмы и частные лица. 

У ча ст ни ки р ын ка, о тн ос ящ ие ся к л юб ой и з э ти х к ат ег ор ий, м ог ут в ыс ту па ть к ак к ре ди то ра ми, т ак и з ае мщ ик ам и. О фи ци ал ьн ые и нс ти ту ты в ыс ту па ют к ре ди то ра ми н а м еж ду на ро дн ом р ын ке с су дн ых к ап ит ал ов п ря мо и к ос ве нн о. Ц ен тр ал ь­н ые б ан ки и ли д ру ги е г ос уд ар ст ве нн ые у чр еж де ни я м ог ут с ам и р аз ме ст ит ь ч ас ть и ме ющ их ся у н их в ал ют ны х р ез ер во в в о дн ом и з е вр оп ей ск их б ан ко в и ли в м еж ду на ро дн ой о рг ан из ац ии. К ро ме ц ен тр ал ьн ых б ан ко в п ря мы ми к ре ди то ра ми н а р ын ке е вр ов ал ют в ы­с ту па ют м еж ду на ро дн ые о рг ан из ац ии, о со бе нн о Б МР (Б ан к М еж ду­н ар од ны х Р ас че то в). М ож но в ыд ел ит ь т ри г ла вн ых ф ак то ра, о пр е­д ел яю щи х у ча ст ие к ом ме рч ес ки х б ан ко в н а р ын ке е вр ов ал ют в к ач ес тв е к ре ди то ро в: д ох од но ст ь, н ад еж но ст ь и л ик ви дн ос ть. [5,27]

В последние годы среди прочих кредиторов выросла доля ТНК. В современных условиях головная компания не только может дать указание о переброске средств из одного филиала в другой, но и разместить часть свободных средств на международном рынке ссудных капиталов.

Т а б л и ц а 1.1 – У ча ст ни ки и с тр ук ту ра м ир ов ых к ре ди тн ых и ф ин ан со вы х 

                               р ын ко в [6,45]

Структура рынков

Национальные участники

Международные участники



Валютные рынки, в том числе рынок евровалют

Корпорации

Международные корпорации, ТНК



Рынки ссудных капиталов:







Денежный рынок



Банки и специализированные кредитно-финансовые институты, в том числе страховые компании

Международные банки, ТНБ



Рынок капиталов



Специализированные кредитно-финансовые институты, в том числе страховые компании



Еврорынок





Финансовые рынки

Фондовые и товарные биржи

Крупнейшие фондовые и товарные биржи



Государство

Международные валютно-финансовые организации

     





1.3. О со бе нн ос ти е вр ор ын ка



Еврорынок характеризуется наличием как общих с другими мировыми рынками (рынки золота и валют) признаков, так и некоторыми специфическими особенностями:

1. Огромные масштабы. В 80-х годах международные кредитные и финансовые операции составляли в среднем 400 млрд. долл. в год (увеличились в 2,5 раза за десятилетие). В начале 90-х годов их объем исчислялся в триллионах долларов. Особенно велики размеры еврорынка: объем-брутто – примерно 4,5 трлн. долл. (против 2 млрд. долл. в 1960 г.); 2/3 ресурсов еврорынка поступают из промышленно развитых стран. Причем объем-брутто, включающий повторный счет, более чем в 1,5 раза превышает объем нетто еврорынка. Это обусловлено действием кредитного мультипликатора – коэффициента, отражающего связь между депозитами и увеличением кредитных операций путем создания межбанковских депозитов. Одна и та же сумма евровалют в течение года неоднократно используется для депозитно-ссудных операций. [7,66]

2. О тс ут ст ви е ч ет ки х п ро ст ра нс тв ен ны х и в ре ме нн ых г ра ни ц. Р ын ок н еп ре ры вн о ф ун кц ио ни ру ет, п ре од ол ев ая о гр ан ич ен но ст ь ч ас ов ых п оя со в в п ои ск ах о пт им ал ьн ых у сл ов ий (э ко но ми че ск их, о со бе нн о н ал ог ов ых, п ол ит ич ес ки х) д ля к ре ди тн о-ф ин ан со вы х о пе ра ци й.

3. И нс ти ту ци он ал ьн ая о со бе нн ос ть. С и нс ти ту ци он ал ьн ой т оч ки з ре ни я е вр ор ын ок – э то с ов ок уп но ст ь к ре ди тн о-ф ин ан со вы х у чр еж де ни й, ч ер ез к от ор ые о су ще ст вл яе тс я д ви же ни е с су дн ог о к ап ит ал а в с фе ре м еж ду на ро дн ых э ко но ми че ск их о тн ош ен ий. К э ти м у чр еж де ни ям о тн ос ят ся: ч ас тн ые ф ир мы и б ан ки, п ре жд е в се го Т НК и Т НБ, ф он до вы е б ир жи (п ри ме рн о 40% в се х о пе ра ци й); г ос уд ар ст ве нн ые п ре дп ри ят ия, п ра ви те ль ст ве нн ые и м ун иц ип ал ьн ые о рг ан ы (б ол ее 40%); м еж ду на ро дн ые ф ин ан со вы е и нс ти ту ты (о ко ло 20%). И нс ти ту ци он ал ьн ая с тр ук ту ра м ир ов ог о р ын ка с су дн ых к ап ит ал ов о тн ос ит ел ьн о у ст ой чи ва в о тл ич ие о т м ир ов ой в ал ют но й с ис те мы, к от ор ая п ер ио ди че ск и п од ве рг ае тс я р ео рг ан из ац ии в р ез ул ьт ат е е е с тр ук ту рн ог о к ри зи са. О пе ра ци ям и н а э то м р ын ке з ан им ае тс я п ри ме рн о 500 к ру пн ей ши х б ан ко в и з о бщ ег о ч ис ла б ан ко в в м ир е, д ос ти га ющ ег о 50 т ыс. О ни р ас по ло же ны в м ир ов ых ф ин ан со вы х ц ен тр ах р аз ны х к он ти не нт ов.

О со бе нн ос ть (и нс ти ту ци он ал ьн ая) е вр ор ын ка – в ыд ел ен ие к ат ег ор ии е вр об ан ко в и м еж ду на ро дн ых б ан ко вс ки х к он со рц иу мо в. К ос тя к о бр аз ую т т ра нс на ци он ал ьн ые б ан ки – г иг ан тс ки е м еж ду на ро дн ые к ре ди тн о-ф ин ан со вы е к ом пл ек сы у ни ве рс ал ьн ог о т ип а, и ме ющ ие з а г ра ни це й р аз ве тв ле нн ую с ет ь ф ил иа ло в, о су ще ст вл яю щи х о пе ра ци и в о м но ги х с тр ан ах, в р аз ны х с фе ра х и в ал ют ах. М он оп ол из ац ия м ир ов ог о р ын ка с су дн ых к ап ит ал ов э ти ми б ан ка ми п оз во ля ет и м д ик то ва ть с во их у сл ов ия м ен ее к ру пн ым б ан ка м б ла го да ря ц ен тр ал из ов ан но му р ук ов од ст ву, е ди но й с тр ат ег ии и т ак ти ке г ол ов но го у чр еж де ни я. Т НБ в ед ут к он ку ре нт ну ю б ор ьб у з а п ол уч ен ие о т к ли ен то в м ан да та н а о рг ан из ац ию с ин ди ка та д ля р аз ме ще ни я з ай ма, ч то п ри но си т п ри бы ль, у кр еп ля ет и х с вя зи с к ли ен та ми и с лу жи т р ек ла мо й. [8,56]

4. О гр ан ич ен ие д ос ту па з ае мщ ик ов н а м ир ов ой р ын ок с су дн ых к ап ит ал ов. О сн ов ны ми з ае мщ ик ам и н а э то м р ын ке я вл яю тс я Т НК, п ра ви те ль ст ва, м еж ду на ро дн ые в ал ют но-к ре ди тн ые и ф ин ан со вы е о рг ан из ац ии. Х от я в ну тр иф ир ме нн ые п ос та вк и (п ри ме рн о 1/2 в не шн ей т ор го вл и С ША) р ас ши ря ют в оз мо жн ос ти в ну тр ик ор по ра ти вн ог о к ре ди то ва ни я, Т НК п ок ры ва ют 35–40% с во их п от ре бн ос те й з а с че т в не шн их и ст оч ни ко в, в ч ас тн ос ти м ир ов ог о р ын ка с су дн ых к ап ит ал ов. О дн ой и з н ов ых ф ор м к ре ди то ва ни я Т НК я вл яю тс я п ар ал ле ль ны е з ай мы, о сн ов ан ны е н а с оч ет ан ии д еп оз ит но й о пе ра ци и (м ат ер ин ск ая к ом па ни я р аз ме ща ет д еп оз ит в Т НБ с во ей с тр ан ы) и к ре ди тн ой (э то т Т НБ ч ер ез с во е о тд ел ен ие п ре до ст ав ля ет к ре ди т ф ил иа лу Т НК в д ру го й с тр ан е). Р аз ви ва ющ ие ся с тр ан ы, в т ом ч ис ле и х п ра ви те ль ст ва, и ме ют о гр ан ич ен ны е в оз мо жн ос ти п ри бе га ть к з ай ма м н а м ир ов ом р ын ке. В о сн ов но м о ни и сп ол ьз ую т п ря мы е и но ст ра нн ые и нв ес ти ци и, п ом ощ ь, з ай мы м еж ду на ро дн ых о рг ан из ац ий и ли в ын уж де ны п ла ти ть м еж ду на ро дн ым б ан ка м д ор ож е, ч ем а на ло ги чн ые з ае мщ ик и и з п ро мы шл ен но р аз ви ты х г ос уд ар ст в.

Привилегированный доступ на мировой рынок ссудных капиталов приобретают заемщики из стран, которые получили кредиты МВФ и МБРР. Статус международных валютно-кредитных и финансовых организаций также обеспечивает им льготный доступ ан мировой рынок капиталов, в частности на финансовый рынок, где они размещают свои облигационные займы. [8.62]

5. Использование конвертируемых валют ведущих стран и евро (ранее – экю) в качестве валюты кредитных и финансовых сделок. На рынке евровалют доминирует доллар США, хотя доля его снижается (более 80% – в 60-х годах, 60% – в начале 90-х годов). На еврорынке совершаются операции с евромарками (14%), евроиенами (6%), еврошвейцарскими франками (6%), еврофранцузскими франками (1%) и другими валютами. Термин "евровалюта" относится к средствам не только в Западной Европе, но и за ее пределами, хотя доллары, используемые для операций на валютных рынках в Азии, часто называют азиатскими долларами (азиадолларами), а в арабских странах – арабодолларами.

6. Универсальность мирового рынка ссудных капиталов. На нем осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые, расчетные, гарантийные операции. 2/3 операций еврорынка совершаются на межбанковском рынке, 1/3 – депозитно-ссудные операции с небанковскими клиентами.

7. Упрощенная стандартизованная процедура совершения сделок с использованием новейшей компьютерной технологии (хотя их техника базируется на традиционных депозитно-кредитных и финансовых операциях). Сделки на еврорынке осуществляются по телефону, телефаксу с обменом в тот же день телеграфным подтверждением, которое служит единственным документом. При этом не требуется обеспечения: гарантией сделки служит авторитет банка-контрагента или небанковского клиента с высоким рейтингом (ААА). Сроки евродепозитов составляют от 1 дня до 1 года, иногда до 2 лет, обычно 6 месяцев. Типичная сумма межбанковских депозитов – 5–10 млн. долл., иногда в несколько раз больше. Кредитные операции совершаются в размере от 1 млн. до нескольких сотен миллионов долларов США. При этом предоставляются необеспеченные ссуды и без четкого указания целей их использования. [8,68]

Унификация операций ведет к упрощению и единообразию процесса их совершения и оформления документации по ним. Например, в Женеве в 1930 и 1931 годах приняты Международная вексельная и чековая конвенции.

8. С то им ос ть к ре ди та н а м ир ов ом р ын ке с су дн ых к ап ит ал ов. В н ее в хо дя т п ро це нт ы и р аз ли чн ые к ом ис си и. С пе ци фи ка п ро це нт ны х с та во к н а е вр ор ын ке з ак лю ча ет ся в и х о тн ос ит ел ьн ой с ам ос то ят ел ьн ос ти п о о тн ош ен ию к н ац ио на ль ны м с та вк ам. Н ап ри ме р, е сл и б ан к Ф РГ р аз ме ща ет в о ф ра нц уз ск ом б ан ке д еп оз ит в д ол ла ра х (т.е. п ре до ст ав ля ет к ре ди т С ША), т о п ро це нт на я с та вк а п о н ем у о тл ич ае тс я о т п ро це нт ны х с та во к С ША, Ф ра нц ии, Ф РГ. М еж ду на ро дн ые п ро це нт ны е с та вк и в зи ма ют ся п ри о тк ры ти и л им ит а к ре ди то ва ни я (к ре ди тн ой л ин ии – ю ри ди че ск и о фо рм ле нн ог о о бя за те ль ст ва б ан ка в ыд ат ь з ае мщ ик у с су ду в т еч ен ие о пр ед ел ен но го п ер ио да в п ре де ла х у ст ан ов ле нн ог о л им ит а), п ре до ст ав ле ни и к он со рц иа ль но го к ре ди та, в ып ус ке е вр оо бл иг ац ио нн ог о з ай ма. П ро це нт на я с та вк а н а р ын ке е вр ов ал ют в кл юч ае т в к ач ес тв е п ер ем ен но й Л ИБ ОР (L IB OR) – л он до нс ку ю м еж ба нк ов ск ую с та вк у п ре дл ож ен ия п о к ра тк ос ро чн ым м еж ба нк ов ск им о пе ра ци ям в е вр ов ал ют ах (о бы чн о н а 6 м ес яц ев), а в к ач ес тв е п ос то ян но го э ле ме нт а – н ад ба вк у к б аз ис но й с та вк е – с пр эд, т.е. п ре ми ю з а б ан ко вс ки е у сл уг и (м ар жу).

Уровень маржи колеблется от 3/4 до 3% и зависит от соотношения спроса на кредит и его предложения, срока ссуды, кредитоспособности клиента, кредитного риска. Межбанковская процентная ставка спроса по краткосрочным операциям на еврорынке в Лондоне называется ЛИБИД (LIBID).

По еврокредитам практикуются международные процентные ставки. Обычно ЛИБОР на 1/8 пункта выше ставки по вкладам и на 1/2 пункта ниже процента по кредитам конечному заемщику. По аналогии с ЛИБОР в других мировых центрах взимаются: в Бахрейне – БИБОР, Сингапуре – СИБОР, Франкфурте-на-Майне – ФИБОР и т.д.

Поскольку евробанки не подпадают под действие местного законодательства и не облагаются подоходным налогом, они могут снижать проценты по своим кредитам, сохраняя высокие прибыли. Несмотря на относительную самостоятельность ставок еврорынка, сохраняется их зависимость от ставок национальных рынков ссудных капиталов. Вместе с тем международные процентные ставки оказывают обратное влияние на уровень национальных ставок. Мировой рынок ссудных капиталов способствует нивелировке национальных ставок, которые имеют тенденцию колебаться вокруг интернациональной ставки процента. Процентные ставки дифференцированы. С 60-х годов на мировом рынке преобладают плавающие процентные ставки, которые меняются через согласованные интервалы времени (3–6 месяцев) в зависимости от рыночной конъюнктуры. Колебание процентных ставок обусловлено состоянием экономики, международных валютно-кредитных и финансовых отношений, банковской ликвидности, темпом инфляции, динамикой плавающих валютных курсов, увеличением валютного и кредитного риска международных операций, направлением национальной кредитной политики. [9,69]

9. Более высокая прибыльность операции в евровалютах, чем в национальных валютах; имеется в виду, что ставки по евродепозитам выше, а по еврокредитам ниже, так как на евродепозиты не распространяется система обязательных резервов, которые коммерческие банки обязаны держать на беспроцентном счете в центральном банке, а также подоходный налог на проценты.

10. Диверсификация секторов мирового рынка ссудных капиталов, включая еврорынок, а также инструментов сделок.

Особенности еврорынка на современном этапе развития обусловлены как его внутренним строением, так и сложившейся ситуацией на международной арене. 

Поэтому можно выделить ряд особенностей, характерных для современного еврорынка:

Высокая степень монополизации данного рынка. Все операции МРСК осуществляют лишь 1000 банков, на мировом финансовом рынке функционирует 43 транснациональных банка (ТНБ), мировой рынок ценных бумаг контролируется фактически 8 финансовыми компаниями, из которых 6 американские, во главе находятся инвестиционные банки "Мерилл Линч" и "Морган Стенли".

Происходит концентрация ссудного капитала посредством слияний и взаимопереплетений субъектов еврорынка. В последнее десятилетие банки стали проводить новую стратегию получения конкурентных преимуществ путем перекрестного владения финансовыми ресурсами. Например, второй по величине германский банк "Дрезденер-банк" и французский банк "Банк Националь де Пари" на основе перекрестного владения акциями осуществляют совместную деятельность в Испании. В последние годы различные национальные банки объединяются в международные банковские консорциумы, финансовыми ресурсами которых распряжется выбранный банк-менеджер. Банками-менеджерами являются: "Дойче Банк", "Креди Свиз Банк", "Морган Стэнли", "Нокура Секьюритиз".

Еврорынок обладает потенциальной неустойчивостью, которая вызвана ростом масштабов валютно-финансовых и кредитных операций, ускорением передачи прав собственности, либерализацией валютного контроля, отрывом данного рынка от реального сектора экономики, производящего товары, услуги и технологии.

Еврорынок тесно связан с современными научно-исследовательскими разработками –особенно современных мощных телекоммуникационных систем связи. [10,55]













2 Анализ современного состояния еврорынка

2.1 Анализ современного состояния еврорынка



Рынок евровалют - сегмент еврорынка, часть международного рынка ссудных капиталов, организационно обособленного от национальных денежных рынков, на котором операции осуществляются в евровалютах.

Р аз ли ча ют с ле ду ющ ие р ын ки е вр ов ал ют: р ын ок е вр од ол ла ро в, р ын ок е вр ом ар ок, р ын ок е вр оф ра нк ов и т.д. Р ын ок е вр ов ал ют я вл яе тс я у ни ве рс ал ьн ым м еж ду на ро дн ым р ын ко м, с оч ет аю щи м в с еб е э ле ме нт ы в ал ют ны х, к ре ди тн ых и к ом ис си он ны х о пе ра ци й. С ов ер ша ющ ие ся н а н ем д еп оз ит но-с су дн ые о пе ра ци и ч ас то с оп ро во жд аю тс я п ер ев од ом р ес ур со в и з о дн ой в ал ют ы в д ру гу ю. Ч ре зв ыч ай на я п од ви жн ос ть с ре дс тв н а р ын ке п ри о гр ом ны х м ас шт аб ах о пе ра ци й о ка зы ва ет з на чи те ль но е в ли ян ие н а в ал ют но е п ол ож ен ие в се го к ап ит ал ис ти че ск ог о м ир а. П ра кт ич ес ки в н ач ал е с во ег о с ущ ес тв ов ан ия р ын ок е вр ов ал ют б ыл ч ас ть ю в ал ют но го р ын ка.

Рынок евровалют, вначале евродолларов, возник в конце 50-х годов на базе межбанковских корреспондентских отношений. Если владелец долларового депозита переводит его из американского банка в иностранный, то образуется евродоллар.

Сущность превращения доллара в евродоллар состоит в том, что средства владельца долларов поступают в качестве депозита в распоряжение иностранного банка, который использует их для кредитных операций в любой стране.

Постепенно понятие евродолларов расширилось и стало включать доллары, используемые иностранными банками, находящимися как за пределами США, так и на ее территории в свободной банковской зон.

Рынок евровалют имеет относительно самостоятельную и чрезвычайно гибкую систему процентных ставок, существенно отличающуюся от действующих на национальных рынках и охватывающую обширный круг кредиторов и заемщиков в различных частях света.

Имея отличия от национальных рынков ссудных капиталов, рынок евровалют вместе с тем тесно с ними связан, поскольку на нем используется практически те же виды банковских операций и денежных документов, а также переплетаются денежные потоки. 

Операции на евровалютном рынке осуществляются путем установления непосредственных контактов либо при помощи услуг брокеров. Сделки, как правило, совершаются с помощью телефона или факса с последующим письменным подтверждением, которое является единственным документом.

Перемещение капиталов из страны в страну при помощи операций на рынке евровалют оказывает существенное влияние на ход послевоенного экономического развития капитализма, тесно связывает международный рынок с национальными рынками ссудных капиталов.

Основную часть еврокредитов предоставляют международные синдикаты банков. По этой причине механизм выдачи еврокредитов будет рассмотрен на примере синдицированного кредитования. 

Среди краткосрочных инструментов рынка евровалют можно различить: 

еврокоммерческие векселя - документарно оформленные векселя в евровалютах на три-шесть месяцев с премией к процентной ставке по евродолларовым депозитным сертификатам; 

депозитные сертификаты - свидетельства банков о депонировании денежных средств в евровалютах. Срочность депозитных сертификатов колеблется от тридцати дней до пяти лет; 

евроноты - краткосрочные обязательства с плавающей процентной ставкой.

Особенности рынка евровалют:

1. Операции на еврорынке могут совершать стороны, не являющиеся резидентами по законодательству страны, где совершена сделка. Например, приобретение дойчмарок ФРГ за доллары США банком России у банка-корреспондента из Великобритании.

2. Привлеченные на еврорынке ссуды преимущественно используются для кредитования международной торговли. Соответственно паритет их покупательной способности устанавливается не соотношением внутренних цен, взвешенных по структуре экспорта, а соотношением мировых цен, взвешенных по структуре международного торгового оборота.

3. Первоначально (60-70-е годы) рынок евровалют сложился как рынок краткосрочных депозитов в иностранной для участников сделки валюте.

а) Он не рассматривался как собственно валютный рынок (без формирования валютного курса). Привлечение капитала осуществлялось в той валюте, которая и нужна была заемщику, а конверсия подпадала под юрисдикцию той страны, где одна из валют оказывалась национальной.

б) Отсутствие национального контроля и большая свобода перемещения капитала в евровалютах способствовали возникновению разницы между ставками на одинаковый срок на соответствующих национальных рынках и еврорынках.

в) Предложение на рынке евровалют формируется путем прямого суммирования предложения валют, вышедших за пределы национальных денежных рынков, без предварительного накопления на рынке одной страны (только за счет внутринациональных резервов).

Благодаря развитию еврорынка возникли новые международные финансовые центры – Люксембург, Сингапур, Гонконг, Панама, Багамские Острова и другие, деятельность которых освобождена от валютного контроля, а на получаемые доходы от процентов отменены налоги. Сейчас насчитывается 35 центров рынка евровалют. Кроме безусловного лидера — Лондона, к таким центрам относятся Токио , Нью-Йорк, Франкфурт-на-Майне, Париж, Цюрих-Женева, Люксембург и др.





Рисунок 2.1 – Диаграмма долей финансовых центров [11].

Ключевым фактором, гарантирующим свободное движение товаров, является уменьшение налоговых различий, препятствующих торговле между странами Сообщества. Существуют также две основные причины, по которым налоговые границы все-таки должны существовать.

Т а б л и ц а 2.1 – Структура экспорта-импорта Еврорынка млрд. евро [11].

Экспорт Импорт

Торговый баланс

Декабрь 2010

Декабрь 2011

Декабрь 2012

Декабрь 2013

Декабрь 2014

Декабрь 2015

Первичные товары

6.5

7.7

18

18.4

21.3

16

11.9

Продовольствие

3.3

3.8

16

4.1

4.5

10

-0.6

Полуфабрикаты

1.3

1.4

7

3.7

4.4

20

3.1

Энергия

1.9

2.5

29

10.7

12.4

17

9.9

Промышленные товары

52.4

65
.......................