Анализ российского рынка облигаций за 2013-2017 года

МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ
     РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
     
ФЕДЕРАЛЬНОЕ  ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ
Омский государственный университет им. Ф.М. Достоевского

Экономический факультет
      
     Кафедра экономики и финансовой политики
     
     
      
     
    РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
    
     ОБЗОР
     
      на тему: Анализ российского рынка облигаций за 2013-2017 года



Выполнил(а) студент(ка)
Группы ЭЭБ-505-О 
Долгая Юлиана Юрьевна 
		(ф.и.о.)
___________________________
(подпись студента(ки)

      
      
      
      
      
      
      
      
      
      
      
      
      
      
      
      
      
      
      
      
      Омск-2018
     
В переводе с латинского "облигация"  означает "обязательство". Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы, т.е. долговое обязательство. Организация, выпустившая облигацию, выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации  в роли кредитора.[5, с. 32]
     Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой фиксированного процента. Облигация - это ценная бумага, которая: выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом; самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс; обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами.[9]
     Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на фондовом рынке и представляет собой срочную, долговую бумагу, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она выпускается, как правило, на срок от одного года и более. При покупке облигации покупатель кредитует продавца. Эмитент обязуется выкупить облигацию в установленный срок. Облигация является денежным документом, подтверждающим; обязательства заемщика возместить покупателю номинальную стоимость данной ценной бумаги в определенный срок с выплатой фиксированного или плавающего дохода.[3, с. 78]
     Основные отличия облигации от акции:
     • облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока;
     • в отличие от ничем не гарантированного дивиденда по простой акции, облигация обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента от ее нарицательной стоимости (номинала);
     • облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, т.е. не дает права голоса на общем собрании акционеров.
     Доход по облигациям обычно ниже, чем по акциям, но он более надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике.[4, с. 132]
     Облигации выпускаются с целью привлечения дополнительных средств.для проведения каких-либо мероприятий, способствующих увеличению прибыли или объема производства товаров. Средства от продажи облигаций государственных займов используются для покрытия дефицита государственного бюджета. Облигации имеют право выпускать только юридические лица (предприятия и их объединения, акционерные общества, кооперативы, банки, государство или муниципально-административные органы).
     В настоящее время в России можно встретить несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних (государственных) и местных (муниципальных) займов, а также облигации предприятий и акционерных обществ (корпоративные облигации).[3, с. 80]
     Облигации могут свободно обращаться или иметь ограниченный круг обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя. Корпоративные облигации выпускаются как именные, так и на предъявителя. Если по облигации предполагается периодическая выплата доходов, то она обычно производится по купонам. Купонный доход может выплачиваться ежеквартально, один раз в полгода или ежегодно. Чем чаще выплачивается купонный доход, тем большую выгоду получает инвестор. Поэтому облигации с поквартальной выплатой при равном годовом проценте всегда котируются выше, чем облигации, выплаты по которым проводятся только один раз в год.[5, с. 34]
     Российский рынок облигаций регламентируется Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 18.04.2018), в частности отношения на первичном и вторичном рынке ценных бумаг, то есть размещение и обращение облигаций. Основная часть указаний, касающихся облигаций, содержится в 3 разделе данного закона. Также, облигации регулируются ст. 33 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 07.03.2018) "Об акционерных обществах".
     В России выпуск облигацийс каждым годом увеличивается, а число эмитентов имеет нестабильный характер.
     Таблица 1 – Динамика количества эмитентов и выпусков облигаций в России в 2013-2017 г.г. [6, с.21]
Год
Всего
В котировальных списках 1 и 2 уровня
       
Кол-во эмитентов облигаций
Кол-во выпусков облигаций
Темп роста кол-ва эмитентов
Темп роста выпусков облигаций
Количество эмитентов облигаций
Удельный вес из общего числа эмитентов
Кол-во выпусков облигаций
Удельный вес из общего числа выпусков
Темп роста кол-ва эмитентов
Темп роста выпусков облигаций
2013
328
937
-
-
187
57,0
548
58,5
-
-
2014
323
950
98,5
101,4
194
60,1
536
56,4
103,7
97,8
2015
349
1042
108,0
109,7
160
45,8
467
44,8
82,5
87,1
2016
337
1100
96,6
105,6
132
39,2
460
41,8
82,5
98,5
2017
335
1175
99,4
106,8
142
42,4
536
45,6
107,6
116,5

     На Московской бирже проходят торги по нескольким сотням ценных бумаг. Любая организация может выпустить облигацию и запустить торги по ней на Московской бирже. Прежде, чем допустить ценную бумагу к торгам на бирже, руководство биржи тщательно исследует эмитента. Процедура такого отбора называется листингом. Ценные бумаги, допущенные к торгам на Московской бирже, заносятся в котировальный список.
     В котировальном списке первого уровня сосредоточены ценные бумаги надежных эмитентов, в списке второго уровня внесены эмитенты, которые по каким-либо причинам не соответствуют критериям листинга первого уровня, в списке третьего уровня собраны все остальные бумаги, обращающиеся на бирже. [2]
     В России количество эмитентов и самих выпусков облигаций, включенных в котировальные списки 1 и 2 уровня, сокращается. На это влияет ухудшение финансового положения компаний в связи с неблагоприятными экономическими условиями страны.Из таблицы 1 следует, что  42 и 45 % эмитентов и выпусков облигаций включены в котировальные списки высоких уровней.А это значит, что в России ухудшается положение рынка облигаций и становится все меньше надежных финансовых инструментов. 
     Облигации, выпущенные акционерными обществами, называются корпоративными облигациями. Выпуск, обращение, обслуживание, погашение, выплата дохода и соблюдение прав собственности по корпоративным ценным бумагам осуществляются на основе российского законодательства.
     Корпоративные облигации бывают рыночными и нерыночными.Рыночные могут без проблем обращаться на рынке ценных бумаг и имеют возможность перепродажи другим после первичного размещения на фондовом рынке. Нерыночные государственные ценные бумаги – это бумаги, которые были приобретены один раз и, в отличии рыночных ценных бумаг, не могут быть проданы и куплены другими субъектами рынка ценных бумаг.

Рис. 1 – Динамика количества эмитентов корпоративных облигаций, разместивших новые выпуски облигаций в 2013-2017 г.г. [7, с.22].
     За анализируемы период можно увидеть, что значительно выросло число эмитентов, выпускающие нерыночные облигации. Такой рост означает, что организации стали нуждаться в дешевых заемных средствах на фоне ухудшения экономического положения страны. По этой же причине произошло снижение общего количества эмитентов корпоративных облигаций.

     Рис. 2 – Динамика объема новых выпусков корпоративных облигаций в России в 2013-2017 г.г., млрд. руб. [7, с. 22].
     На рисунке 2 видно, что объем новых выпусков увеличился. Но увеличение происходило медленным темпом, это означает, что ушло большое количество выпусков облигаций из Российского рынка облигаций. Причиной этого является окончание срока обращения облигаций.
     Существует классификация облигаций по эмитентам. Так облигации бывают корпоративные, государственные федеральные и субфедеральные, муниципальные. К государственным федеральным облигациям можно отнести облигации Банка России.Средства от облигаций Минфина идут на финансирование федерального бюджета, а облигации ЦБ РФ служат регулятором банковской ликвидности [БК РФ, ст. 97,100]. Субфедеральные и муниципальные облигации эмитируются органами исполнительной власти, имеющие соответствующие полномочия, субъекта и муниципалитета России. 

     Рис. 3 – Динамика объема внутреннего долгового рынка России в 2013-2017 г.г. [7, с.22]
     За анализируемый период, объем рынка к ВВП увеличивается. Это вызвано ростом задолженности по всем видам облигаций. Основная часть внутреннего долгового рынка России приходится на корпоративные облигации. Но также велика и доля государственных федеральных облигаций. Это говорит о том, что растет государственный долг России, который погашают налогоплательщики.А значит налоги будут увеличиваться, чтоявляется отрицательным фактором для населения.

     Рис. 4 – Динамика отраслевой структуры долгового рынка облигаций России в 2013-2017 г.г., % [7, с. 22].
     Основными эмитентами облигаций являются компании банковской сферы и нефтегазовой отрасли, а также финансовые институты. При этом доля эмитентов иных отраслей за анализируемый период сократилась на 11%. Увеличилась концентрация облигаций по видам экономической деятельности, а значит в случае наступления кризиса в одной из вышеуказанных отраслей, рынок облигацийпотерпит серьезные потери. 
     Увеличилась доля заимствований нефтегазовых компаний. Причиной является ухудшение условий функционирования российских нефтегазовых организаций. В результате введения санкций данные компании потеряли основных покупателей. Кроме того, снижение цен на нефть оказало влияние на выручку нефтегазовых компаний. Однако решением может являться выпуск облигаций в краткосрочной. 
     Из-за уменьшения количества банков, снизился объем облигаций банков. На данный момент банки нуждаются в заемщиках, из-за нестабильного функционирования.В целом, объем облигаций финансовых институтов практически не изменился, что свидетельствует о стабильности данного сегмента.
     Таблица 2  – Список наиболее активных организаторов размещений корпоративных облигаций в 2017 г. [7, с.23].

     В 2017 году 83,5% всех размещённых облигаций пришлось на 10 компаний. При этом на лидера  АО «Газпромбанк» пришлось 19,2%. Из всего списка 7 организаций являются банками, а остальные 3 – компаниями, функционирующих на рынке ценных бумаг. Что свидетельствует о подъеме банковского сектора. Однако для страны данный факт является негативным, так как это говорит о сосредоточенности российского рынка облигаций на финансовой структуре страны.






Вывод
     Облигации – это эмиссионные, долговые, срочные ценные бумаги, удостоверяющие обязательства эмитента исполнения обязательств. Данный финансовый инструмент обладает оптимальным соотношением доходность-рискованность по сравнению с акциями и банковскими кредитами. Эмитентам он позволяет привлечь средства без допуска инвесторов к управлению компании и без посредников. Эмитентами облигаций могут быть акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью, Минфин, Банк России, органы исполнительной власти субъектов и муниципалитетов. 
     Количество эмитентов и выпусков облигаций в России впоследние 5 лет увеличилось, однако количество надежных облигаций и их эмитентов сократилось. В то же время выросло количество корпоративных нерыночных облигаций.     
     Структура российского рынка облигаций такова, что большая часть внутреннего долга приходится на корпоративные и государственные федеральные облигации, и лишь малая часть приходится на субфедеральные и муниципальные. Положительной тенденцией является рост объема рынка к ВВП. 
     Для российского рынка характерна высокая зависимость от банковской сферы, нефтегазовой отрасли и финансовых институтов. Поэтому и самыми популярными облигациями являются ценные бумаги банков, финансовых институтов и крупных производственных компаний. Это является негативным фактором.
     В 2017 году российскими банками было выпущено большое количество облигаций. Однако, количество нарушений, серьезные изменения банковской сферы существенно отразились на состоянии всего рынка облигаций. Поэтому сложно оценить перспективы такого объема выпуска облигаций банками.























Список литературы
     1. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ (последняя редакция)
     2. "Положение о допуске ценных бумаг к организованным торгам" (утв. Банком России 24.02.2016 N 534-П) (ред. от 19.06.2017) (Зарегистрировано в Минюсте России 28.04.2016 N 41964)
     3. Басов А.И., Галанов В.А., Рынок ценных бумаг – М.:2006 – 438с.
     4. Галанов, В.А. Рынок ценных бумаг [Текст] / В.А. Галанов. – М.: ИНФРА-М, 2007. – (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова). – 379 с.
     5. Бердникова Т.Б., Рынок ценных бумаг и биржевое дело – М.:ИНФРА-М, 2002. – 265 с. 
     6. Российский фондовой рынок. События и факты. Обзор рынка за 2017 год [Электронный ресурс]: документ НАУФЛО. URL. http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2017.pdf
     7. Российский фондовой рынок. События и факты. Обзор рынка за 2017 год [Электронный ресурс]: документ НАУФЛО. URL. http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2017.pdf
     8. "Бюджетный кодекс Российской Федерации" от 31.07.1998 N 145-ФЗ (ред. от 04.06.2018)
     9. Топсахалова Ф.М.-Г., Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие 2011 – 237 с. 
     10.  Стародубцева, Е.Б. Рынок ценных бумаг [Текст] / Е.Б. Стародубцева. – М.: Форум, ИНФРА-М, 2008. – 176 с.


.......................