Анализ показателей финансовой устойчивости ПАО «Косогорский металлургический завод

Автономная некоммерческая организация высшего образования

«МЕЖДУНАРОДНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ В МОСКВЕ»

Autonomous noncommercial organization of higher education

«INTERNATIONAL UNIVERSITY IN MOSCOW»





ИНСТИТУТ НЕПРЕРЫВНОГО ОБРАЗОВАНИЯ





Кафедра «Экономика и управление»



Форма обучения: заочная









КУРСОВАЯ РАБОТА







По дисциплине : «КОМПЛЕКСНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  АНАЛИЗ»



На тему: «Анализ  показателей финансовой устойчивости ПАО «Косогорский металлургический завод»







Группа                               Ту14Э271





Студент                                                                       О.С.Фомина





Преподаватель                                                           Н.А.Тришкина











МОСКВА  2017





СОДЕРЖАНИЕ

	ВВЕДЕНИЕ	4

	1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МЕТОДИКИ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ	7

	1.1 Экономическая сущность финансовой устойчивости и критерии ее оценки	7

	1.2 Методики оценки финансовой устойчивости	13

	2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ НА ПРИМЕРЕ ПАО «КОСОГОРСКИЙ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИЙ ЗАВОД»	24

	2.1 Производственно-экономическая характеристика ПАО «Косогорский металлургический завод»	24

	2.2 Оценка финансовой устойчивости ПАО «КМЗ»	33

	2.3 Анализ платежеспособности и ликвидности ПАО «КМЗ»	39

	ЗАКЛЮЧЕНИЕ	43

	СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ	47

	ПРИЛОЖЕНИЯ	50






ВВЕДЕНИЕ



В современных условиях эффективное функционирование и стабильное развитие предприятия преимущественно обусловлено их финансовой устойчивостью. Обозначение границ финансовой устойчивости для организаций является проблемным вопросом, поскольку результатом недостаточной финансовой устойчивости является нехватка собственных оборотных средств и неспособность полностью и в установленные сроки ответить по своим обязательствам, а избыточной – неэффективность использования собственных ресурсов, что отягощает предприятия излишними запасами и резервами. 

Первостепенное значение приобретает эффективное управление финансами предприятий, основанное на комплексном, структурированном финансовом анализе и других современных методах финансового менеджмента для обеспечения платежеспособности, финансовой устойчивости и защиты от возможного банкротства предприятия.

Принятию правильных стратегических и тактических управленческих решений способствует реальная оценка финансового состояния предприятия с целью прогнозирования наиболее важных показателей его деятельности.  В связи с этим перед финансовым менеджментом стоит задача формирования надежного информационного обеспечения для разработки и реализации эффективной финансовой политики промышленных предприятий.

Актуальность темы «Анализ финансовой устойчивости предприятия» заключается в том, что определение сущности финансовой устойчивости, анализ способов ее оценки и разработка механизмов повышения ее уровня в настоящее время представляют, как теоретический, так и практический интерес.

Цель работы заключается в оценке финансовой устойчивости организации (на примере ПАО «КМЗ»).

Для достижения поставленной цели в работе поставлены следующие задачи:

изучить экономическую литературу по теме «финансовая устойчивость»;

раскрыть экономическую сущность категории «финансовая устойчивость» и критерии ее оценки;

рассмотреть методики проведения анализа финансовой устойчивости;

дать производственно-экономическую характеристику ПАО «КМЗ»;

оценить финансовую устойчивость предприятия.

Объектом исследования является финансово-экономическое состояние ПАО «КМЗ».

Предметом исследования выступает финансовая устойчивость организации.

Проблема финансовой устойчивости затрагивается в трудах таких мировых классиков, как Ю. Бригхем и Л. Гапенски, Дж.К. Ван Хорн, Б. Калласс, известных российских ученых И.А. Бланка, В.В. Ковалева, Д.С. Молякова, Е.С. Стояновой, А.Д. Шеремета и других, работы которых посвящены вопросам финансового анализа и финансового менеджмента. В последние годы активно публикуют свои исследования в области финансовой устойчивости М.С. Абрютина и А.В. Грачев, подходы которых значительно отличаются от традиционных, как правило, отдельно рассматривающих структуру капитала и платежеспособность предприятия.

Теоретической основой работы послужили труды ученых таких как И.А. Бланк, В.В. Ковалев, Е.С. Стоянова, А.Д. Шеремет, М.И. Баканов, М.Н. Крейнина и др.

При написании работы была использована учебная литература в сфере экономики, финансов, статистики, финансовая отчетность ПАО «КМЗ».

В работе были использованы методы горизонтального и вертикального анализа бухгалтерской отчетности, традиционные статистические и экономические методы. При выполнении расчетов использовались средства MS Excel. 




1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МЕТОДИКИ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Экономическая сущность финансовой устойчивости и критерии ее оценки



Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана, прежде всего, с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

С методологической точки зрения устойчивость представляет собой свойство предприятия как экономической системы находиться в состоянии равновесия или функционировать в допустимых пределах, что позволяет сохранить основные его характеристики в неизменном виде в течение определенного времени и обеспечить устойчивость его развития. Различные науки дают разные определения устойчивости. Согласно экономико-математическому подходу, устойчивость определяется условиями, при которых система находится в состоянии равновесия или ее поведение не выходит за доступные пределы. Кибернетический подход связывает устойчивость с идеей инвариантности, которая состоит в том, что «хотя система в целом претерпевает последовательные изменения, некоторые ее свойства (инварианты) сохраняются неизменными».

В процессе функционирования любое предприятие постоянно стремится сохранить баланс между внутренними возможностями и внешними силами окружающей среды с целью сохранения своего устойчивого состояния. Однако для выживаемости в условиях неопределенности рыночной среды и ужесточения конкуренции этого недостаточно, поскольку возникает потребность в достижении новых, более прочных состояний, устойчивых к воздействиям внешней среды. Такой подход обеспечивает не только его функционирование, но и развитие как системы.

Таким образом, общее понятие устойчивости предприятия - это состояние его равновесия, которое предполагает своевременность и экономичность адаптации к изменениям внутренней и внешней среды функционирования при сохранении основных законов развития, таких как целенаправленность, динамизм, адаптивность и управляемость.

Главным компонентом общей устойчивости предприятия является финансовая устойчивость. 

Существует ряд интерпретаций понятия финансовая устойчивость, поэтому для раскрытия ее экономической сущности рассмотрим несколько известных определений, встречающихся в работах отечественных авторов. 

В.В. Ковалев связывает сущность финансовой устойчивости предприятия с оценкой способности отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам. Таким образом, финансовая устойчивость имеет схожую трактовку с платежеспособностью. 

В свою очередь, А.М. Батьковский отмечает, что понятие финансовой устойчивости шире понятия платежеспособности, потому что показатели платежеспособности изменяются во времени быстрее показателей финансовой устойчивости. Того же мнения придерживается и Л.Т. Гиляровская, указывая, что понятие «финансовая устойчивость» организации многогранно, оно более многогранно в отличие от понятий «платежеспособность» и «кредитоспособность», так как включает в себя оценку различных сторон деятельности организации. Безусловно, своевременность расчетов организации со своими контрагентами является важной составляющей финансовой устойчивости, но не единственной. 

По мнению Л.Г. Скамая, финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. В рассмотренном определении финансовая устойчивость ассоциируется с ростом прибыли при сохранении платежеспособности и способствует созданию условий для самофинансирования. Похожее мнение высказывают и другие авторы, например, М.А. Вахрушина под финансовой устойчивостью понимает способность наращивать достигнутый уровень деловой активности и эффективности бизнеса, гарантируя при этом платежеспособность, повышая инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска. Пласкова Н.С. отмечает, что залог устойчивого финансового состояния предприятия – наличие у него достаточного объема средств для формирования такой структуры активов, чтобы она отвечала сложившимся и перспективным потребностям бизнеса.  Для этого необходимы надежные и по возможности относительно недорогие источники формирования активов. Привлекая в хозяйственный оборот заемные средства, предприятие должно представлять возникшие в связи с этим финансовые последствия: неизбежное повышение финансовых рисков, удорожание цены заемных средств, неблагоприятное воздействие этих факторов на финансовые показатели.

Несмотря на очевидную связь между финансовой устойчивостью и финансовыми результатами, эти понятия не равноценны, скорее улучшение финансовых результатов является важнейшей предпосылкой повышения уровня финансовой устойчивости за счет прироста собственного капитала в результате увеличения нераспределенной прибыли. 

Г.В. Савицкая формулирует финансовую устойчивость, как способность субъекта хозяйствований функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска. В рамках указанного подхода определение финансовой устойчивости рассматривается как синоним финансового состояния, потому как в основе понятия лежит оценка рентабельности, деловой активности и платежеспособности. По мнению автора, финансовая устойчивость является лишь частью понятия финансового состояния. 

В.В. Богачев определяет финансовую устойчивость предприятия как состояние его ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска. В своей работе автор указывает, что на финансовую устойчивость предприятия существенно влияет доминирующая величина собственного капитала в составе ресурсов. Отметим, что одним из критериев оценки финансовой устойчивости является рациональность структуры капитала. Н.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин под сущностью финансовой устойчивости подразумевают обеспеченность запасов и затрат источниками формирования. 

А.В. Грачев указывает, что уровень финансовой устойчивости характеризует обеспеченность предприятия собственными источниками для дальнейшего роста и развития, тем самым подчеркивая важность собственного капитала в структуре источников формирования для обеспечения финансовой устойчивости. 

В последних трех определениях финансовая устойчивость понимается как степень обеспеченности активов и прежде всего запасов и затрат источниками их формирования, прежде всего, за счет собственного капитала. Такой подход к обоснованию финансовой устойчивости приемлем, потому что устойчивость предприятия и его финансовое благополучие характеризуется независимостью от внешних источников финансирования. 

Анализ публикаций показал, что каждое из приведенных понятий рассматривает содержание финансовой устойчивости с разных сторон. Одни авторы проводят тесную взаимосвязь с финансовым состоянием, другие приравнивают ее к платежеспособности или отождествляют с наличием у предприятия собственного капитала. Но общее в этих определениях то, что финансовая устойчивость обеспечивает развитие фирмы, гарантируя ее постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность.

Большинство отечественных ученых признают, что важной характеристикой финансовой устойчивости является финансовая независимость организации. Между тем преобладание собственных средств в общей структуре формирования имущества – это специфика российских организаций, поскольку условия кредитования на отечественном финансовом рынке сильно ужесточены, в то время как зарубежные фирмы получают дешевые займы в крупнейших европейских и американских банках.

Финансовая устойчивость предприятий – это одна из важнейших характеристик финансового состояния, которая определяется структурой финансовых ресурсов, обеспечением оборотных активов собственными источниками финансирования, гарантируя своевременность расчетов по своим обязательствам. 

Исходя из рассмотренных определений, обозначим основные критерии оценки финансовой устойчивости. 

Во-первых, у организации не должно быть просроченных долгов, потому что неспособность своевременно рассчитаться по обязательствам свидетельствует о финансовой неустойчивости и может привести к банкротству. 

Во-вторых, важным условием финансовой самостоятельности является достаточная величина собственного капитала в общей сумме финансовых ресурсов (не менее 50%). Для того чтобы организация считалась независимой и финансово устойчивой в ее распоряжении собственных средств должно быть больше, чем заемных. При этом не следует отрицать, что финансирование деятельности полностью за счет собственных источников нецелесообразно, так как заемные средства позволяют выйти на новые рынки, освоить новые виды деятельности, увеличить объемы деятельности. 

И, в-третьих, финансовая устойчивость характеризуется обеспеченностью оборотных активов собственными источниками финансирования. Оптимальным вариантом является, когда предприятие для покрытия оборотных активов успешно использует и комбинирует различные источники средств, как собственные, так и привлеченные. Поэтому наиболее выгодно иметь такой объем собственных средств в обороте, который как минимум, обеспечил бы финансирование текущих запасов и незавершенного производства, в размере не менее 10%. В этом случае производственный процесс становится достаточно независимым от внешних кредиторов.

Изучение теоретических основ показало, что финансовая устойчивость тесно связана со структурой капитала, и многие исследователи сводят ее сущность исключительно к этому. Другая часть исследователей рассматривает в качестве сущности финансовой устойчивости предприятия структуру источников покрытия активов.  Для объединения существующих подходов к определению сущности рассматриваемой экономической категории целесообразно условно считать данные понятия соответственно внешней и внутренней сторонами сущности финансовой устойчивости, поскольку первая характеристика отражает, насколько предприятие независимо (или зависимо) от внешних кредиторов, а вторая - организацию финансов предприятия, усиливающую или укрепляющую его финансовую устойчивость изнутри.

Некоторые авторы сводят сущность финансовой устойчивости к платежеспособности предприятия и не исследуют взаимосвязь между финансовым состоянием и финансовой устойчивостью.  

Таким образом, финансовая устойчивость -  это стабильность деятельности предприятия в долгосрочной перспективе, для достижения которой необходимо рациональное соотношение собственного и заемного капитала в составе источников финансирования деятельности предприятия. 



1.2 Методики оценки финансовой устойчивости



Современная экономическая наука имеет в своем распоряжении разнообразные зарубежные и отечественные методики оценки финансовой устойчивости предприятия. К наиболее известным методикам относятся:

методика анализа финансового состояния предприятия, основанная на применении только расчетных коэффициентов;

методика оценки финансового состояния организации, утвержденная Федеральной службой России по финансовому оздоровлению и банкротству;

методика анализа финансового состояния предприятия, основанная на применении абсолютных и относительных финансовых показателей;

методика анализа финансовой устойчивости организации с учетом жизненного цикла на основе интегрального показателя;

методика анализа финансовой устойчивости с подразделением активов на финансовые и нефинансовые.

В практической деятельности экономических, финансовых и аналитических служб предприятий для оценки финансовой устойчивости того или иного предприятия используются, как правило, первые три методики из перечисленных, остальные находятся на уровне научных рекомендаций.

В качестве недостатка методики анализа финансового состояния предприятия, основанной на применении только расчетных коэффициентов для оценки финансовой устойчивости предприятия, можно отметить ограниченность применения финансовых коэффициентов.  Во-первых, критериальные значения финансовых коэффициентов, заимствованные из зарубежной практики, во-вторых, при анализе значений финансовых коэффициентов необходимо принимать во внимание отраслевую принадлежность предприятия. 

Основная задача методики оценки финансового состояния организаций, утвержденной Федеральной службой России по финансовому оздоровлению и банкротству, состоит в обеспечении единого методологического подхода при осуществлении Федеральной службой России по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО России) финансового анализа в рамках проведения мониторинга финансового состояния организаций. С учетом того, что для всех расчетных показателей ФСФО России не установила никаких оптимальных (критериальных) значений, оценка финансового состояния организаций при реализации этой методики может быть осуществлена путем сравнения расчетных значений перечисленных показателей на отчетную дату со значениями этих же показателей, которые имело анализируемое предприятие в прошлые периоды. По результатам такого сравнения делаются выводы об улучшении либо ухудшении финансового состояния предприятия.

Достоинством углубленной методики анализа финансового состояния предприятия, предложенной такими отечественными экономистами, как В.В. Ковалев, Е. В. Негашев, Р.С. Сайфулин, А. Д. Шеремет, является применение для анализа финансового положения предприятия как абсолютных, так и относительных финансовых показателей, что позволяет сравнить результаты анализа и принять комплексное финансовое решение. Однако недостатком этой методики является избыточное количество относительных финансовых показателей, рассчитываемых в ходе анализа, некоторые из которых дублируют друг друга. Таким образом, одной из главных проблем, связанных с использованием и интерпретацией коэффициентов, рассчитанных на базе финансовой отчетности, является множественность показателей, используемых при проведении анализа.

 Применяемые в настоящее время организациями методы анализа платежеспособности и финансовой устойчивости недостаточно отвечают требованиям рыночной экономики так же и потому, что они дают статическую оценку. Эту проблему призваны решить две последние методики из приведенных выше. Методика анализа финансовой устойчивости организации с учетом жизненного цикла на основе интегрального показателя базируется на теории векторного поля и показателях бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах. Она позволяет рассчитать интегральный показатель уровня финансовой устойчивости и на основе его определить стадию жизненного цикла предприятия. Для каждой стадии жизненного цикла разработана система факторов, влияющих на уровень финансовой устойчивости, что позволяет в дальнейшем производить ее прогнозирование и планирование деятельности предприятия. По мнению Павловой И.А. «Достоинствами интегрального показателя являются: быстрота и наглядность получения оценки финансовой устойчивости организации; отсутствие дополнительных расчетов по подготовке исходной информации; возможность исследовать зависимости изменения выбранных факторов друг от друга; отслеживать динамику финансовой устойчивости и планировать деятельность организации».

Чтобы четко представить возможные варианты изменений финансовой устойчивости и платежеспособности, методика анализа финансовой устойчивости с подразделением активов на финансовые и нефинансовые предполагает структурирование активов и пассивов. 

Для определения финансовой устойчивости необходимо дифференцировать активы на финансовые и нефинансовые, а пассивы - на собственный капитал и заемный. Дифференциация активов на финансовые и нефинансовые позволяет использовать ее в качестве индикатора финансовой устойчивости, который может быть положен в основу соответствующей классификации. Условия классификации по индикатору финансовой устойчивости, могут быть формализованы в следующей схеме (рис. 1).

Рисунок 1. Классификация финансовой устойчивости в соответствии со степенью покрытия активов собственным капиталом

Возможны три состояния с точки зрения финансовой устойчивости: 

чистое кредитование (или нетто- кредитование), если финансовые активы покрывают все обязательства (заемный капитал) с излишком; 

равновесие, если финансовые активы равны всем обязательствам, а нефинансовые целиком обеспечены собственным капиталом;

чистое заимствование (нетто-заимствование), если финансовых активов недостаточно для покрытия всех обязательств.

Использование данной схемы облегчает определение уровня достаточности финансовой устойчивости предприятия. 

Абсолютные показатели финансовой устойчивости оценивают ее исходя из положения, что финансовая устойчивость заключается в обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. Для определения финансовой устойчивости устанавливают излишек или недостаток источников формирования запасов и затрат.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат (ЗиЗ) определяют три основных показателя:

 собственные оборотные средства (СОС);

нормальные источники формирования запасов и затрат, включающая: собственные оборотные средства, краткосрочные кредиты и займы и кредиторскую задолженность (НИ); 

общая величина источников формирования запасов и затрат, включающая в себя перечисленные выше группы и часть собственного капитала, сдерживающая финансовую напряженность (временно свободные денежные средства специальных фондов, превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской задолженностью, кредиты банков на пополнение оборотных средств и пр.) (ОИ). 

Значение величины каждой группы должно быть уменьшено на величину иммобилизации оборотных средств (просроченная дебиторская задолженность и другие ненулевые расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования).

Отмеченным выше показателям соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования: излишек или недостаток собственных оборотных средств, нормальных источников формирования, общей величины источников формирования запасов и затрат.

В зависимости от степени обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования различают четыре типа финансовой устойчивости: абсолютная, нормальная, неустойчивая, критическая (в некоторых источниках кризисная) (рис. 2).



Рисунок 2. Типы финансовой устойчивости

Абсолютная устойчивость финансового состояния  все запасы и полностью покрываются собственными оборотными средствами. Такая ситуация на практике встречается редко. Она не является идеальной, так как это свидетельствует о неумении руководства организации использовать внешние источники для финансирования текущей деятельности. 

Нормальная устойчивость финансового состояния  все запасы и затраты полностью покрываются нормальными источниками финансирования. Выполнение этого соотношения гарантирует платежеспособность предприятия. 

Неустойчивое финансовое положение  все запасы и затраты покрываются за счет всех источников покрытия. Предприятие имеет возможность восстановить платежеспособность за счет кредитов банков под товарно-материальные ценности с учетом сумм, зачтенных банком при кредитовании. Финансовая неустойчивость является допустимой, если величина привлекаемых кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции. 

Кризисное финансовое состояние  общих источников покрытия не хватает для покрытия запасов и затрат. Денежные средства, ценные краткосрочные бумаги и дебиторская задолженность организации не покрывают ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Устойчивость может быть восстановлена за счет обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Для определения уровня финансовой устойчивости организации используют совокупность относительных показателей. 3начения этих показателей зависят от влияния многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников покрытия имущества и т. п. С их помощью оценивают динамику финансовой структуры, финансовой устойчивости предприятия.

Все относительные показатели финансовой устойчивости можно сгруппировать в две группы:

l-я группа  характеризует структуру источников средств. Показатели этой группы формируются путем сопоставления определенных групп имущества и источников его покрытия. Условно эту группу показателей можно считать показателями капитализации.

2-я группа характеризует качество расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Условно эту группу показателей можно считать показателями покрытия. С помощью показателей данной группы осуществляется оценка того, в состоянии ли предприятие поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Привлечение заемных средств связано с финансовыми расходами (плата за использование кредитными ресурсами, расходы по финансовой аренде), которые должны, по крайней мере, покрываться текущим доходом (Приложение 1).

Из всех показателей, характеризующих финансовую устойчивость, выделим два, которые имеют самостоятельное значение: коэффициент долгосрочной финансовой независимости либо заменяющий его уточненный коэффициент финансирования (при отсутствии долгосрочных заемных средств они превращаются соответственно в коэффициент автономии и коэффициент финансирования) и коэффициент маневренности собственного капитала.

Оба коэффициента, рассчитанные по фактическим или плановым данным баланса активов и пассивов, лишь отражают сложившийся их уровень. Главное же - ответ на вопрос, каким должен быть их уровень в условиях данного предприятия и как привести коэффициенты в соответствие с необходимым уровнем, обеспечивающим действительную финансовую устойчивость.

Необходимый уровень любого показателя, измеряемого в форме относительной величины, может быть установлен лишь в увязке с целевым назначением показателя. Начнем с уточненного коэффициента финансирования. Он измеряет степень зависимости предприятия от краткосрочных заемных средств. Но в его расчете участвуют только данные пассива баланса без сопоставления с данными актива. Между тем каждая форма финансирования активов соответствует по своей сути определенным элементам самих активов, о чем говорилось выше.

Если доля краткосрочных заемных средств не в составе пассивов не превышает долю ликвидных активов - либо в форме денежных средств и финансовых вложений, либо непосредственно предназначенных для превращения в деньги в составе активов, уточненный коэффициент финансирования можно считать нормальным. В случае, когда уровень уточненного коэффициента финансирования выше доли названных ликвидных активов, краткосрочные заемные источники финансирования надо уменьшать за счет соответствующего увеличения собственного капитала или долгосрочных обязательств. Иначе предприятие окажется в ситуации, когда в счет погашения краткосрочных долгов придется продавать элементы активов, предназначенные не для продажи, а для использования в процессе осуществления деятельности (запасы, внеоборотные активы).

Коэффициент маневренности собственного капитала базируется на величине собственных оборотных средств. Однако доля последних в собственном капитале при суммарной стоимости собственного капитала и долгосрочных обязательств не отвечает на вопрос о достаточности или недостаточности собственных источников финансирования оборотных активов. На этот вопрос может ответить лишь сопоставление той части стоимости оборотных активов, которые по своей сути должны финансироваться за счет собственных источников, с фактическим наличием собственных оборотных средств. Если их соотношение близко к единице, коэффициент маневренности собственного капитала можно считать достаточным для данного предприятия на определенную дату.

В мировой учетно-аналитической практике для оценки финансовой устойчивости применяются различные системы показателей. Так, например, Р.Н. Холт предлагает следующую систему показателей финансовой устойчивости:

удельный вес заемных средств в активах;

удельный вес акционерного капитала в активах;

финансовая структура капитала кампании;

доля долгосрочной задолженности в капитале;

удельный вес заемных средств в капитале.

Однако данная точка зрения тоже носит односторонний характер, 
так как она не учитывает финансовое положение предприятия и его перспективы развития. Современная хозяйственная практика российских предприятий показала, что, даже не имея заемных средств в структуре активов, т.е. обладая вполне приемлемыми показателями финансовой устойчивости, можно находиться в тяжелом финансовом положении.

Для оценки финансовой устойчивости можно также использовать Индекс кредитоспособности, предложенный западным экономистом 
Е. Альтманом, который рассчитывают на основе мультипликативного дискриминантного анализа. Этот показатель позволяет разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов. Индекс Альтмана представляет собой функцию от пяти показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и возможность его банкротства. 

Другой способ определения показателей финансовой устойчивости может базироваться на рейтинговых оценках финансового состояния предприятия. В целом общая схема составления рейтинговой оценки выглядит следующим образом: выбирают ряд ключевых экономических показателей (чаще всего это показатели платежеспособности, финансовой независимости от кредиторов, инвестиционной привлекательности и экономического потенциала предприятия) и находят их средневзвешенное значение – своеобразный индекс надежности, затем вычисляют конкретные значения этого индекса для предприятия и производят их ранжирование. В зависимости от числа набранных баллов предприятие относят к определенному классу от высшего до четвертого.

На практике для оценки финансовой устойчивости далеко не всегда обязательно пользоваться всем набором коэффициентов. Целесообразно определить ключевые из них, позволяющие принимать конкретные решения, связанные с уровнем финансовой устойчивости предприятия

После выявления уровня финансовой устойчивости предприятия важным моментом, по сути, ради которого и проводится ее диагностика, является принятие соответствующего управленческого решения по ее обеспечению, повышению или поддержанию.




2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ НА ПРИМЕРЕ ПАО «КОСОГОРСКИЙ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИЙ ЗАВОД»

2.1 Производственно-экономическая характеристика ПАО «Косогорский металлургический завод»



Публичное акционерное общество «Косогорский металлургический завод» (ПАО «КМЗ») создано в результате приватизации одноименного государственного предприятия и зарегистрировано Постановлением Главы администрации Привокзального района г. Тулы от 12.10.1992 № 1293. Дата основания завода – 8 мая 1897 года. Место нахождения и почтовый адрес Общества: Россия, 300903, г. Тула, п. Косая Гора, Орловское шоссе, 4.

Основными направлениями деятельности Общества являются производство и реализация продукции доменного производства: литейного, передельного чугуна, ферромарганца, чугунного литья, а также побочной продукции и теплоэнергии.

ПАО «Косогорский металлургический завод» - одно из старейших предприятий черной металлургии в России. Завод был основан в 1897 году Бельгийским акционерным Обществом Тульских доменных печей. В настоящее время ПАО «КМЗ» является современным металлургическим предприятием с основным (доменным) и вспомогательными производствами (энергетическим, литейным производством, а также производством различных видов продукции для строительной отрасли). 

ПАО «КМЗ» является одним из крупнейших предприятий г. Тулы и Тульской области, входит в перечень крупнейших налогоплательщиков Тульской области и вносит значимый вклад в пополнение федерального и регионального бюджетов.

ПАО «КМЗ» - металлургическое предприятие неполного цикла. Основной продукцией, выпускаемой заводом является товарный чугун и ферромарганец. На предприятии три доменные печи объемом 1066, 408 и 706 м3 соответственно. 

Производственные мощности ПАО «КМЗ»:

	доменная печь №1 – 624 тыс. т передельного или 438 тыс. т литейного чугуна в год;

	доменная печь №2 – 73 тыс. т ферромарганца или 150 тыс. т литейного чугуна в год;

	доменная печь №3 – 456 тыс. т передельного или 360 тыс. т литейного чугуна в год.

Вспомогательное производство завода представлено следующими цехами:

	ТЭЦ-ПВС (теплоэлектроцентраль, паровоздушная станция) вырабатывает теплоэнергию, электроэнергию, доменное дутье, технологический пар. Особенностью ТЭЦ-ПВС является то, что она является единственным источником теплоснабжения поселка Косая Гора и южной части г. Тулы. Выработка тепла составляет ~1 млн. Гкал/год. ТЭЦ-ПВС полностью обеспечивает предприятие электроэнергией;

	Литейный цех, продукцией которого является чугунное промышленное и художественное литье, обеспечивает потребности ПАО «КМЗ» в литейной продукции, а также выполняет заказы правительства Москвы, администрации Тулы, предприятий и индивидуальных заказчиков. Литейный цех производит чугунное промышленное литье, а также художественное литье, монументы, памятники, ограды, скамейки, в том числе и по частным проектам;

	Цех по переработке вторичных материалов осуществляет разработку и дальнейшую переработку отходов доменного производства (шлаки, доменная пыль, шламы), которые используются для производства строительных материалов. Цех выпускает недробленый доменный шлак, щебень шлаковый нескольких фракций.

Приоритетными направлениями деятельности Общества являются:

увеличение доли своего присутствия на рынках продукции доменного производства;

увеличение объема продаж неосновных видов продукции;

повышение квалификации работников на всех уровнях;

повышение качества выпускаемой продукции, улучшение процессов контроля качества продукции и сырья;

снижение производственных затрат, внедрение технологий и осуществление инвестиций, направленных на снижение себестоимости.

улучшение экологической обстановки на предприятии и прилегающих территориях за счет за счет мероприятий по совершенствованию технологии эксплуатации агрегатов.

По данным .......................