Управление собственным капиталом предприятия

        МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ
УРАЛЬСКИЙ ГУМАНИТАРНЫЙ ИНСТИТУТ
Факультет экономики и управления
    Кафедра «Экономики и финансов»
    
Допустить к защите:
Зав. кафедрой экономики и финансов
______________ к.э.н., доц. Н.Л. Савченко
____________________________________
Декан факультета экономики и управления
____________д.э.н. проф. В.Ф. Анисимов
___________________________________
ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА
Тема: Управление собственным капиталом предприятия
АО Уралхиммаш
Исполнитель: 
Катаева Зоя Анатольевна
Группа Э– 442 СФЗ
Направление 38.03.01 Экономика
Профиль Финансы и кредит
Научный руководитель
______________ к.э.н., доц. Н.Л. Савченко
Рецензент __________________________ 
____________ ______      Ю.Н. Степанов
ГОСТ–контроль_______ А.Г. Пьянков
Решение экспертной комиссии УрГИ
Протокол №__ от «___» ___________ 20__ г.
____________________________________

Екатеринбург
2016 г.
СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ	3
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЕ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ	7
1.1    Сущность и структура собственного капитала предприятия	7
1.2    Оценка стоимости собственного капитала предприятия	14
1.3 Показатели эффективности управления собственным капиталом   предприятия	22
2 АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ АО «УРАЛХИММАШ» 	32
2.1    Общая характеристика предприятия АО «Уралхиммаш» 	32
2.2  Основные показатели финансового состояния собственного капитала предприятия АО «Уралхиммаш» 	36
2.3 Оценка управления собственным капиталом предприятия АО «Уралхиммаш» 	41
3      РЕКОМЕНДАЦИЙ  ПО ОПТИМИЗАЦИИ УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ АО «УРАЛХИММАШ» 	49
3.1     Разработка рекомендаций по повышению эффективности собственного капитала предприятия АО «Уралхиммаш» 	00
3.2     Рекомендаций по совершествованию системы управления собственным капиталом предприятия АО «Уралхиммаш»......................................................00
ЗАКЛЮЧЕНИЕ	00
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ	00
ПРИЛОЖЕНИЕ	00




     
ВВЕДЕНИЕ
     
     Актуальность темы исследования. Собственный капитал предприятия являются главным источником финансирования его текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, залогом финансовой стабильности предприятия, его ликвидности и платежеспособности. Величина собственного капитала и темпы его роста, структура капитала и платежеспособность являются наиглавнейшими показателями экономической притягательности предприятия, характеризующими финансово-экономическое состояние предприятия. Собственный капитал разрешает сформировать активы, свободные от притязаний лиц, не являющихся собственниками организации, и в этой связи является основой финансовой устойчивости и стабильного успешного функционирования всякого коммерческого предприятия. Динамика величины собственного капитала и его отдельных составляющих, равно как и эффективность его применения, являются предметом пристального внимания внешних контрагентов компании, среди которых отдельно выделяются хозяйствующие контрагенты (поставщики, подрядчики, покупатели, заказчики), кредиторы и потенциальные инвесторы. Информация о собственном капитале может иметь определяющее значение при принятии внешними контрагентами решений о начале либо продолжении сотрудничества с рассматриваемой компанией. При этом одной из особенно заинтересованных групп лиц являются потенциальные инвесторы, которые рассматривают компанию как допустимый объект вложения средств, обеспечивающий отдачу, аналогичную текущей рентабельности собственного капитала компании-объекта инвестиций. Таким образом, надобность управления собственным капиталом продиктована не только внутренними предпосылками (стремлением к совершенствованию финансовых результатов деятельности компании в целях роста благосостояния ее собственников), но и зависимостью фирмы от внешнего экономического окружения, оценивающего ее действие со стороны и образующего систему хозяйственных взаимосвязей с ней.
     Объект исследования: предприятие АО «Уральский завод химического машиностроения».
     Предметом исследования: является управления собственным капиталом в АО «Уралхиммаш».
     Цель выпускной квалификационной работы: разработка и рекомендации по оптимизации структуры собственного капитала предприятия в АО «Уралхиммаш».
      Задачи: 
     - исследовать сущность и структуру собственного капитала предприятия; 
     - рассмотреть основы оценки стоимости собственного капитала предприятия;
     - проанализировать показатели эффективности  управления собственным капиталом   предприятия;
     - дать характеристику деятельности предприятия АО «Уралхиммаш»;
     - произвести анализ структуры и динамики собственного капитала предприятия АО «Уралхиммаш»;
     - дать оценку управления собственным капиталом предприятия АО «Уралхиммаш»;
     - разработать рекомендации по оптимизации структуры собственного капитала предприятия АО «Уралхиммаш».
     Степень и уровень научной разработанности проблемы: Различным аспектам управления формированием собственного капитала и эффективностью его использования уделено немало внимания в работах отечественных и зарубежных экономистов.
     Большой вклад в изучение и развитие методологии анализа хозяйственной и финансовой деятельности внесли такие ученые – экономисты, как Агаков А.П., Антонов Г. Д., Басовский Л.Е., Брег С.В., Брусов П. Н., Бухалков М. И., Воронина М.В., Герасименко О. А., Гусев А.А., Грачева Е. Ю., Домащенко Д. В., Зимин А.Ф., Ивашковская И.В., Карпова Е.Н., Ковалев В.В., Кузнецова В. В., Никитина Н.В., Паламарчук А.С., Пласкова, Н.С., Ребельский Н. М., Самылин А. И., Смирнов Э.А., Чалдаева Л.А., Шулимова А. А. и другие.
     Методами исследования данной проблемы являются – метод группировки, анализа, метод сравнения, графический метод, расчетно - аналитический метод.
     Практическая значимость. Результат данной работы состоит в том, что полученные результаты исследования, рекомендации и выводы могут быть использованы на предприятии АО «Уралхиммаш» для решения и оптимизации структуры собственного капитала.
     Структура выпускной квалификационной работы: Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, и приложений. 



	














1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЕ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ

      1.1 Понятие и структура собственного капитала предприятия
     Собственный капитал – это финансовые средства, принадлежащие предприятию на правах собственности и формирующие его чистые активы. 
     На величину собственного капитала могут влиять дополнительные инвестиции в компанию (эмиссионный доход при выпуске акций, безвозмездно полученные ценности и прочие) и результаты собственной деятельности (чистый доход за период, переоценка основных средств и прочее).
     Исходя из экономического содержания собственного капитала, можно выделить следующие его функций [3, c.53]:
     1. Оперативная - связана поддержанием непрерывности деятельности предприятия;
     2. Защитная - направлена на защиту капитала кредиторов и возмещение (поглощение) убытков организации;
     3. Распределительная - связана с участием в распределении полученной прибыли;
     4.  Регулирующая - определяет возможности и масштабы привлечения заёмных источников финансирования, а также участия отдельных субъектов в управлении организацией.
     В российской практике капитал предприятие часто разделяет на капитал активный и пассивный. С методологической точки зрения это неверно. Такой подход является причиной недооценки места и роли капитала в бизнесе и приводит к поверхностному рассмотрению источников формирования капитала. Капитал не может быть пассивным, т.к. является стоимостью, приносящей прибавочную стоимость, находящуюся в движении, в постоянном обороте. Поэтому более обоснованно здесь применять понятия источников формирования капитала и функционирующего капитала.
     Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами.
     Собственный капитал (СК) предприятии как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так   Собственный капитал представляет собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления хозяйственной деятельности [17, c.30].
     Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов (рис. 1.1). Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью.
     Собственниками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. У?с?т?а?в?н?ы?й? к?а?п?и?т?а?л?, с?л?о?ж?и?в?ш?и?й?с?я? к?а?к? ч?а?с?т?ь? а?к?ц?и?о?н?е?р?н?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а?, н?а?и?б?о?л?е?е? п?о?л?н?о? о?т?р?а?ж?а?е?т? в?с?е? а?с?п?е?к?т?ы? о?р?г?а?н?и?з?а?ц?и?о?н?н?о?-п?р?а?в?о?в?ы?х? о?с?н?о?в? ф?о?р?м?и?р?о?в?а?н?и?я? у?с?т?а?в?н?о?г?о? с?о?б?с?т?в?е?н?н?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а?.
      
                     Р?и?с?. 1.1 – С?т?р?у?к?т?у?р?а? с?о?б?с?т?в?е?н?н?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я?
      
     Уставной капитал представляет собой объем первоначально вложенных активов, необходимых для начала деятельности предприятия. Размер его не произволен, а устанавливается в соответствии с определенными нормами юрисдикции. Благодаря уставному капиталу появляется возможность формировать средства, которые нужны для первых шагов в коммерческой деятельности. Прирост (снижение) средств предприятия в результате его деятельности на объем уставного капитала не влияет. Изменение суммы уставного капитала может происходить только на основе изменений, внесенных в учредительные документы. В соответствии со ст. 26 Федерального закона «Об акционерных обществах» минимальный уставный капитал публичного общества должен составлять сто тысяч рублей. Минимальный уставный капитал непубличного общества должен составлять десять тысяч рублей [13, c.102].  
     Уставный капитал определяют, как [14, c.125]:
     • подписанный капитал (сумма, на которую произведена подписка на акции по номиналу) - в акционерных обществах;
     • объявленный капитал (капитал, указанный в учредительных документах) - для предприятий, не являющихся акционерными обществами;
     • оплаченный капитал (сумма, фактически поступившая в уставный капитал в качестве вкладов участников, после завершения взносов учредителей она должна быть равной подписанному или объявленному капиталу).
     Собственные акции, выкупленные у акционеров, отражаются на балансе в случае их выкупа при смене собственника, укрупнении бизнеса, масштабной реорганизации, предполагающей консолидацию акций.
     Переоценка внеоборотных активов, связанная с их физическим и моральным износом, может как увеличивать, так и уменьшать стоимость собственного капитала. Учет внеоборотных активов в текущих ценах дает возможность уточнить величину амортизационных отчислений и уменьшить налог на прибыль. С другой стороны, переоценка приводит к увеличению добавочного капитала и, соответственно, структурным изменениям в составе собственного капитала. Уменьшение стоимости собственного капитала по данной статье происходит в результате уценки внеоборотных активов.
     В отличие от уставного капитала, формируемого и соответствии с требованиями законодательства, резервные фонды, создаваемые добровольно, формируются исключительно в порядке, установленном учредительными документами или учетной политикой предприятия, независимо от организационно-правовой формы его собственности.
     Резервный капитал – это средства, аккумулированные обществом из нераспределенной прибыли и других источников доходов на конкретные цели. Он выполняет такие функции [4, c.74]: 
     - гарантийную: деньги используются для погашения обязательств, если у организации нет других средств; 
     - ограничения: общество не должно принимать решения выплачивать прибыль в виде дивидендов, если стоимость активов меньше объема капитала, в первую очередь средства должны быть направлены на покрытие убытков.
     Резервный капитал включает в себя [2, c. 82]:
     • резервный фонд;
     • резервный фонд по сомнительным долгам;
     • фонды специального назначения.
     Первые два резерва создаются в соответствии с законодательством, фонды специального назначения — в соответствии с учредительными документами.
     Согласно ст. 35 Федерального закона «Об акционерных обществах» предприятия в обязательном порядке должны создавать фонд в объеме минимум 5 % от уставного капитала. Для ООО создание резервного фонда не является обязательным. Формирование резервного фонда происходит за счет ежегодных отчислений от чистой прибыли.
     Резервный фонд по сомнительным долгам предназначается для покрытия убытков от безнадежных долгов. Формирование резерва по сомнительным долгам не зависит от того, станут ли они впоследствии безнадежными или нет. В качестве сомнительной выступает любая задолженность, появившаяся при реализации товара, выполнении работы или оказании услуги, если она не погашена в срок, установленный в договоре, и не обеспечена банковской гарантией, поручительством, залогом. Безнадежными обязательствами признаются те, по которым прошел срок давности, или которые прекращены ввиду невозможности исполнения. Резерв по сомнительным долгам создается в конце отчетного года после инвентаризации дебиторской задолженности. 
     Размер резерва определяется инвентаризационной комиссией по каждому долгу отдельно в зависимости от финансового состояния должника и возможности погашения (полного или частичного) долга. С 2011 г. в соответствии с приказом Минфина России от 24.12.2010 № 186 формирование резерва по сомнительным долгам является обязательным для всех предприятий, в том числе и малых, в случае признания дебиторской задолженности сомнительной. Статья 266 НК РФ предоставляет налогоплательщику право создавать резервы по сомнительным долгам и определяет порядок создания таких резервов, а также порядок и сроки определения сумм резерва по сомнительным долгам [1].
     Фонды специального назначения образуются из чистой прибыли предприятия и за счет взносов учредителей. Перечень и размеры фондов специального назначения закреплены в учредительных документах и зависят от достаточности средств и целесообразности их создания. Примерами могут служить: фонд развития производства, фонд развития социальной сферы, фонд жилищного строительства, фонд выплаты дивидендов и прочее [10, c.90].
     Следующий элемент собственного капитала - добавочный капитал. Добавочный капитал входит как отдельная часть в собственный капитал акционерного общества. Он показывает совокупную собственность всех участников этого предприятия. Является самостоятельным субъектом учета и обособленно отражается в бухучете. Это связано с тем, что изменение размеров уставного капитала в ходе деятельности компании возможно только в случае перерегистрации его суммы.
     Сформировать добавочный капитал предприятия можно из таких источников, как [18, c.59]: 
     - дооценка основных средств и нематериальных активов; 
     - средства целевого финансирования организаций, направленных на финансирование основных расходов; 
     - эмиссионный доход общества после продажи акций по более высокой, чем номинальная, стоимости; 
     - разницы курсов, которые образовались при формировании уставного капитала; вклады в имущество.
     В хозяйствующих субъектах возникает еще один вид собственного капитала - нераспределенная прибыль. Нераспределенная прибыль – часть чистого дохода, оставшаяся после выплаты дивидендов и предназначеная для реинвестирования в развитие производства или для уплаты долгов предприятия. Эта часть прибыли инвестируется в основной капитал предприятия. Нераспределенная прибыль зачастую хранится в виде различных ценных бумаг или в виде кассовых остатков и остатков на расчетных счетах. Она используется для финансирования капитальных вложений, для выплат по ссудам и увеличения объема ликвидных активов. В растущих, развивающихся акционерных обществах нераспределенная прибыль с годами занимает ведущее место среди составляющих собственного капитала. Ее сумма зачастую в несколько раз превышает размер уставного капитала.
     Целевые (специальные) фонды создаются за счет чистой прибыли хозяйствующего субъекта и должны служить для определенных целей в соответствии с уставом или решением акционеров и собственников. Эти фонды являются разновидностью нераспределенной прибыли. Иначе говоря, это нераспределенная прибыль, имеющая строго целевое назначение.
     В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие [20, c.101]: 
     - инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками в предприятие; 
     - накопленный капитал - капитал, созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками. 
     Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного каптала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая - добавочным капталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом или фондом социальной сферы (в зависимости от цели использования безвозмездно полученного имущества).
     Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала - чистая прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются. Эти статьи формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и учетной политикой.
     Собственный капитал предприятия имеет следующие положительные особенности [12, c.27]: 
     - простота привлечения (зависит от собственников и не требует согласований с другими хозяйствующими субъектами); 
     - высокие возможности генерирования прибыли (не требует выплат ссудного процента); 
     - обеспечение финансовой устойчивости организации в долгосрочном периоде и снижение опасности банкротства. 
     Однако ему присущи и недостатки: 
     - ограниченность объема привлечений средств; 
     - высокая цена в сравнении с заемными источниками; 
     - неиспользуемая вероятность увеличения рентабельности за счет заемных средств [15, c.18].
     Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.
       

1.2 Оценка стоимости собственного капитала предприятия
     В системе теоретических основ формирования капитала значимую роль играет понятие его стоимости. В современной отечественной литературе это понятие характеризуется изредка другими терминами «расход на капитал», «расход капитала», «расход финансирования капитала» и некоторыми другими. Впрочем особенно широкое распространение в особой отечественной литературе приобрел термин «стоимость капитала» тот, что и будет использован в процессе последующего рассмотрения связанной с ним концепции. Эта концепция является одной из базовых теорий всей системы финансового менеджмента [8, c. 63]. 
     Сущность концепции стоимости капитала заключается в том, что как фактор производства и инвестиционный источник капитал в любой своей форме имеет определенную стоимость, уровень которой должен учитываться в процессе его привлечения в экономический процесс.
     Оценка стоимости собственного капитала имеет ряд особенностей, основными из которых являются [19, c.72]: 
     - необходимость постоянной корректировки балансовой стоимости собственного капитала в процессе осуществления оценки. При этом корректировке подлежит только та часть собственного капитала, используемый или новый собственный капитал, тот, что привлекается, оцененный в текущей рыночной стоимости; 
     - оценка стоимости нового собственного капитала, привлекаемого носит вероятностный характер. Привлечение основной суммы собственного капитала контрактных обязательств не содержит (за исключением эмиссии привилегированных акций), а являются только расчетными плановыми величинами, которые могут быть скорректированы по итогам грядущей хозяйственной деятельности; 
     - суммы выплат владельцам капитала входят в состав налогооблагаемой выручки, увеличивает стоимость собственного капитала по сравнению с заемным. Выплаты владельцам капитала в форме процентов и дивидендов осуществляются за счет чистой выручки предприятия, в то время как выплаты процентов по заемный капитал осуществляются за счет затрат (себестоимости). Это определяет более высокий уровень стоимости нового собственного капитала, привлекаемого по сравнению с заемным; 
     - привлечения собственного капитала связано с более высоким уровнем риска инвесторов, увеличивает его стоимость на размер премии за риск. Это связано с тем, что жалобы владельцев основной части этого капитала (за исключением обладателей привилегированных акций) удовлетворяются при банкротстве предприятия в последнюю очередь; 
     - привлечение собственного капитала не связано, как правило, с поворотным денежным потоком по основной его сумме, что определяет выгодность применения этого источника предприятием, невзирая на более высокую его стоимость. По привлеченного собственного капитала поворотный денежный поток включает, как правило, только платежи процентов и дивидендов владельцам. Это определяет огромную безопасность применения собственного капитала с позиций обеспечения платежеспособности и финансовой стабильности предприятия, стимулирует его подготовленность идти на более высокую стоимость привлечения этого капитала. 
     Рассматривая эти особенности, нужно рассмотреть механизм оценки и управления стоимостью собственного капитала. К базовым элементам такой оценки и управления стоимостью собственного капитала относятся [23, c.91]: 
     1. Стоимость функционирующего собственного капитала. 
     2. Стоимость нераспределенной прибыли последнего отчетного периода. 
     3. Стоимость дополнительного акционерного капитала, что привлекается: 
     - привилегированных акций; 
     - простых акций (дополнительных паев). 
     1. Стоимость функционирующего собственного капитала имеет особенно надежный базис расчета в виде отчетных данных предприятия. В процессе такой оценки учитываются: 
     - средняя сумма собственного капитала, используемого в отчетном периоде по балансовой стоимости. Расчет этого показателя осуществляется по способу средней хронологической за несколько внутренних отчетных периодов; 
     - средняя сумма собственного капитала, используемого в текущей рыночной оценке; 
     - сумма выплат владельцам капитала в форме процентов, дивидендов и т.п. за счет чистой выручки предприятия. В большинстве случаев эту цену определяют сами собственники, устанавливая размер процентов либо дивидендов на вложенный капитал в процессе распределения чистой выручки. 
     2. Стоимость нераспределенной выручки последнего отчетного периода Нераспределенная выручка является той капитализированной ее частью, которая будет использована в дальнейшем периоде [11, c.64]. 
     С учетом такого подхода стоимость нераспределенной выручки приравнивается к стоимости функционирующего собственного капитала предприятия в плановом периоде. Выходит, когда стоимость функционирующего собственного капитала в плановом периоде и стоимость нераспределенной выручки в этом же периоде, при оценке средневзвешенной стоимости капитала в плановом периоде эти элементы капитала могут рассматриваться как единый суммированный элемент, то есть включаться в оценку с исключительным подытоженным удельным весом. 
     Управление стоимостью нераспределенной выручки определяется инвестиционной политикой. Таким образом, цель управления этой части капитала подчинена целям инвестиционной политики предприятия и, соответственно, норма инвестиционной прибыли неизменно должна соотноситься с уровнем стоимости нераспределенной выручки. 
     3. Стоимость дополнительного акционерного капитала, привлекаемого рассчитывается в процессе оценки дифференцированно по привилегированным акциям и по простым акциям. Стоимость привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии привилегированных акций определяется с учетом фиксированного размера дивидендов. Спецификой процесса определения стоимости данного элемента капитала является то, что обслуживание обязательств по привилегированным акциям во многом совпадет с обслуживанием обязательств по заемному капиталу [24, 17]. 
     Но значительным отличием в характере этого обслуживания с позиций оценки стоимости является то, что выплаты по обслуживанию заемного капитала относятся на издержки (себестоимость) и следственно исключены из состава налогообложения прибыли, а дивидендные выплаты по привилегированным акциям осуществляются за счет чистой выручки предприятия, то есть не имеют «налогового щита». 
     С?т?о?и?м?о?с?т?ь? ф?у?н?к?ц?и?о?н?и?р?у?ю?щ?е?г?о? с?о?б?с?т?в?е?н?н?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я? в? о?т?ч?е?т?н?о?м? п?е?р?и?о?д?е? о?п?р?е?д?е?л?я?е?т?с?я? п?о? д?а?л?ь?н?е?й?ш?е?й? ф?о?р?м?у?л?е? [35]:

=  ,                                                 (1.1)

     г?д?е? - стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде, %; 
     - сумма чистой прибыли, выплаченная собственникам предприятия в процессе ее распределения за отчетный период;
      – средняя сумма собственного капитала предприятия в отчетном периоде.
     П?р?о?ц?е?с?с? у?п?р?а?в?л?е?н?и?я? с?т?о?и?м?о?с?т?ь?ю? э?т?о?г?о? э?л?е?м?е?н?т?а? с?о?б?с?т?в?е?н?н?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а? о?п?р?е?д?е?л?я?е?т?с?я? п?р?е?ж?д?е? в?с?е?г?о? с?ф?е?р?о?й? е?г?о? и?с?п?о?л?ь?з?о?в?а?н?и?я? - о?п?е?р?а?ц?и?о?н?н?о?й? д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?ь?ю? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я?. О?н? с?в?я?з?а?н? с? ф?о?р?м?и?р?о?в?а?н?и?е?м? о?п?е?р?а?ц?и?о?н?н?о?й? п?р?и?б?ы?л?и? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я? и? о?с?у?щ?е?с?т?в?л?я?е?м?о?й? и?м? п?о?л?и?т?и?к?о?й? р?а?с?п?р?е?д?е?л?е?н?и?я? п?р?и?б?ы?л?и?.
           С?о?о?т?в?е?т?с?т?в?е?н?н?о? с?т?о?и?м?о?с?т?ь? ф?у?н?к?ц?и?о?н?и?р?у?ю?щ?е?г?о? с?о?б?с?т?в?е?н?н?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а? в? п?л?а?н?о?в?о?м? п?е?р?и?о?д?е? о?п?р?е?д?е?л?я?е?т?с?я? п?о? ф?о?р?м?у?л?е?:
  
                                (1.2)
  
     г?д?е? - стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в плановом периоде, %;?
      – стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде, %;
      – планируемый темп роста выплат прибыли собственникам на единицу вложенного капитала, в?ы?р?а?ж?е?н?н?ы?й? д?е?с?я?т?и?ч?н?о?й? д?р?о?б?ь?ю?.
     С?т?о?и?м?о?с?т?ь? н?е?р?а?с?п?р?е?д?е?л?е?н?н?о?й? п?р?и?б?ы?л?и? п?о?с?л?е?д?н?е?г?о? о?т?ч?е?т?н?о?г?о? п?е?р?и?о?д?а? о?ц?е?н?и?в?а?е?т?с?я? с? у?ч?е?т?о?м? о?п?р?е?д?е?л?е?н?н?ы?х? п?р?о?г?н?о?з?н?ы?х? р?а?с?ч?е?т?о?в?. Т?а?к? к?а?к? н?е?р?а?с?п?р?е?д?е?л?е?н?н?а?я? п?р?и?б?ы?л?ь? п?р?е?д?с?т?а?в?л?я?е?т? с?о?б?о?й? т?у? к?а?п?и?т?а?л?и?з?и?р?о?в?а?н?н?у?ю? е?е? ч?а?с?т?ь?, к?о?т?о?р?а?я? б?у?д?е?т? и?с?п?о?л?ь?з?о?в?а?н?а? в? п?р?е?д?с?т?о?я?щ?е?м? п?е?р?и?о?д?е?, т?о? ц?е?н?о?й? с?ф?о?р?м?и?р?о?в?а?н?н?о?й? н?е?р?а?с?п?р?е?д?е?л?е?н?н?о?й? п?р?и?б?ы?л?и? в?ы?с?т?у?п?а?ю?т? п?л?а?н?и?р?у?е?м?ы?е? н?а? е?е? с?у?м?м?у? в?ы?п?л?а?т?ы? с?о?б?с?т?в?е?н?н?и?к?а?м?, к?о?т?о?р?ы?м? о?н?а? п?р?и?н?а?д?л?е?ж?и?т? [30, c.43].
     Т?а?к?о?й? п?о?д?х?о?д? к? о?ц?е?н?к?е? н?е?р?а?с?п?р?е?д?е?л?е?н?н?о?й? п?р?и?б?ы?л?и? о?с?н?о?в?а?н? н?а? т?о?м?, ч?т?о? е?с?л?и? б?ы? о?н?а? б?ы?л?а? в?ы?п?л?а?ч?е?н?а? с?о?б?с?т?в?е?н?н?и?к?а?м? к?а?п?и?т?а?л?а? п?р?и? е?е? р?а?с?п?р?е?д?е?л?е?н?и?и? п?о? р?е?з?у?л?ь?т?а?т?а?м? о?т?ч?е?т?н?о?г?о? п?е?р?и?о?д?а?, т?о? о?н?и?, и?н?в?е?с?т?и?р?о?в?а?в? е?е? в? л?ю?б?ы?е? о?б?ъ?е?к?т?ы?, п?о?л?у?ч?и?л?и? б?ы? о?п?р?е?д?е?л?е?н?н?у?ю? п?р?и?б?ы?л?ь?, к?о?т?о?р?а?я? я?в?л?я?л?а?с?ь? б?ы? ц?е?н?о?й? э?т?о?г?о? и?н?в?е?с?т?и?р?о?в?а?н?н?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а?. Н?о? с?о?б?с?т?в?е?н?н?и?к?и? п?р?е?д?п?о?ч?л?и? и?н?в?е?с?т?и?р?о?в?а?т?ь? э?т?у? п?р?и?б?ы?л?ь? в? с?о?б?с?т?в?е?н?н?о?е? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?е?, с?л?е?д?о?в?а?т?е?л?ь?н?о?, е?е? ц?е?н?о?й? в?ы?с?т?у?п?а?е?т? п?л?а?н?и?р?у?е?м?а?я? к? р?а?с?п?р?е?д?е?л?е?н?и?ю? с?у?м?м?а? ч?и?с?т?о?й? п?р?и?б?ы?л?и? п?р?е?д?с?т?о?я?щ?е?г?о? п?е?р?и?о?д?а? н?а? э?т?у? ч?а?с?т?ь? и?н?в?е?с?т?и?р?у?е?м?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а?.
     С? у?ч?е?т?о?м? т?а?к?о?г?о? п?о?д?х?о?д?а? с?т?о?и?м?о?с?т?ь? н?е?р?а?с?п?р?е?д?е?л?е?н?н?о?й? п?р?и?б?ы?л?и? п?р?и?р?а?в?н?и?в?а?е?т?с?я? к? с?т?о?и?м?о?с?т?и? ф?у?н?к?ц?и?о?н?и?р?у?ю?щ?е?г?о? с?о?б?с?т?в?е?н?н?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я? в? п?л?а?н?о?в?о?м? п?е?р?и?о?д?е?.
     Т?а?к?о?й? п?о?д?х?о?д? п?о?з?в?о?л?я?е?т? с?д?е?л?а?т?ь? с?л?е?д?у?ю?щ?и?й? в?ы?в?о?д?: к?о?л?ь? с?к?о?р?о? с?т?о?и?м?о?с?т?ь? ф?у?н?к?ц?и?о?н?и?р?у?ю?щ?е?г?о? с?о?б?с?т?в?е?н?н?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а? в? п?л?а?н?о?в?о?м? п?е?р?и?о?д?е? и? с?т?о?и?м?о?с?т?ь? н?е?р?а?с?п?р?е?д?е?л?е?н?н?о?й? п?р?и?б?ы?л?и? в? э?т?о?м? ж?е? п?е?р?и?о?д?е? р?а?в?н?ы?, п?р?и? о?ц?е?н?к?е? с?р?е?д?н?е?в?з?в?е?ш?е?н?н?о?й? с?т?о?и?м?о?с?т?и? к?а?п?и?т?а?л?а? в? п?л?а?н?о?в?о?м? п?е?р?и?о?д?е? э?т?и? э?л?е?м?е?н?т?ы? к?а?п?и?т?а?л?а? м?о?г?у?т? р?а?с?с?м?а?т?р?и?в?а?т?ь?с?я? к?а?к? е?д?и?н?ы?й? с?у?м?м?и?р?о?в?а?н?н?ы?й? э?л?е?м?е?н?т?, т?.е?. в?к?л?ю?ч?а?т?ь?с?я? в? о?ц?е?н?к?у? с? е?д?и?н?ы?м? с?у?м?м?и?р?о?в?а?н?н?ы?м? у?д?е?л?ь?н?ы?м? в?е?с?о?м?.
         С?т?о?и?м?о?с?т?ь? д?о?п?о?л?н?и?т?е?л?ь?н?о? п?р?и?в?л?е?к?а?е?м?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а? з?а? с?ч?е?т? э?м?и?с?с?и?и? п?р?и?в?и?л?е?г?и?р?о?в?а?н?н?ы?х? а?к?ц?и?й? р?а?с?с?ч?и?т?ы?в?а?е?т?с?я? п?о? ф?о?р?м?у?л?е? [33]:

                             (1.3)
      
      Где  – стоимость собственного капитала, привлекаего за счет эмиссии привилегированных акций, %;
       – сумма дивидентов, предусмотренных к выплате в соответствии с контрактными обязательствами эмитента;
      – сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций;
      ЭЗ – затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии.
      С?т?о?и?м?о?с?т?ь? п?р?и?в?л?е?ч?е?н?и?я? д?о?п?о?л?н?и?т?е?л?ь?н?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а? з?а? с?ч?е?т? э?м?и?с?с?и?и? п?р?о?с?т?ы?х? а?к?ц?и?й? (л?и?б?о? д?о?п?о?л?н?и?т?е?л?ь?н?о? п?р?и?в?л?е?к?а?е?м?ы?х? п?а?е?в?) т?р?е?б?у?е?т? у?ч?е?т?а? т?а?к?и?х? п?о?к?а?з?а?т?е?л?е?й? [21, c. 84]:
     *	с?у?м?м?ы? д?о?п?о?л?н?и?т?е?л?ь?н?о?й? э?м?и?с?с?и?и? п?р?о?с?т?ы?х? а?к?ц?и?й? (л?и?б?о? с?у?м?м?ы? д?о?п?о?л?н?и?т?е?л?ь?н?о? п?р?и?в?л?е?к?а?е?м?ы?х? п?а?е?в?);
     *	с?у?м?м?ы? д?и?в?и?д?е?н?д?о?в?, в?ы?п?л?а?ч?е?н?н?ы?х? в? о?т?ч?е?т?н?о?м? п?е?р?и?о?д?е? н?а? о?д?н?у? а?к?ц?и?ю? (л?и?б?о? с?у?м?м?ы? в?ы?р?у?ч?к?и? в?ы?п?л?а?ч?е?н?н?о?й? с?о?б?с?т?в?е?н?н?и?к?а?м? н?а? е?д?и?н?и?ц?у? к?а?п?и?т?а?л?а?);
     *	п?л?а?н?и?р?у?е?м?о?г?о? т?е?м?п?а? р?о?с?т?а? в?ы?п?л?а?т? в?ы?р?у?ч?к?и? с?о?б?с?т?в?е?н?н?и?к?а?м? к?а?п?и?т?а?л?а? в? ф?о?р?м?е? д?и?в?и?д?е?н?д?о?в? (л?и?б?о? п?р?о?ц?е?н?т?о?в?);
     *	п?л?а?н?и?р?у?е?м?ы?х? р?а?с?х?о?д?о?в? п?о? э?м?и?с?с?и?и? а?к?ц?и?й? (л?и?б?о? п?р?и?в?л?е?ч?е?н?и?ю? д?о?п?о?л?н?и?т?е?л?ь?н?о?г?о? п?а?е?в?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а?).
           В? п?р?о?ц?е?с?с?е? п?р?и?в?л?е?ч?е?н?и?я? э?т?о?г?о? в?и?д?а? с?о?б?с?т?в?е?н?н?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а? с?л?е?д?у?е?т? и?м?е?т?ь? в? в?и?д?у?, ч?т?о? п?о? с?т?о?и?м?о?с?т?и? о?н? я?в?л?я?е?т?с?я? о?с?о?б?е?н?н?о? д?о?р?о?г?и?м?, п?о?т?о?м?у? ч?т?о? р?а?с?х?о?д?ы? п?о? е?г?о? о?б?с?л?у?ж?и?в?а?н?и?ю? н?е? с?о?к?р?а?щ?а?ю?т? б?а?з?у? н?а?л?о?г?о?о?б?л?о?ж?е?н?и?я? в?ы?р?у?ч?к?и?, а? п?р?е?м?и?я? з?а? р?и?с?к? - н?а?и?б?о?л?е?е? в?ы?с?о?к?а?я?, п?о?т?о?м?у? ч?т?о? д?а?н?н?ы?й? к?а?п?и?т?а?л? п?р?и? б?а?н?к?р?о?т?с?т?в?е? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я? з?а?щ?и?щ?е?н? в? н?а?и?м?е?н?ь?ш?е?й? с?т?е?п?е?н?и?.
           Р?а?с?ч?е?т? с?т?о?и?м?о?с?т?и? д?о?п?о?л?н?и?т?е?л?ь?н?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а?, п?р?и?в?л?е?к?а?е?м?о?г?о? з?а? с?ч?е?т? э?м?и?с?с?и?и? п?р?о?с?т?ы?х? а?к?ц?и?й? (д?о?п?о?л?н?и?т?е?л?ь?н?ы?х? п?а?е?в?), о?с?у?щ?е?с?т?в?л?я?е?т?с?я? п?о? д?а?л?ь?н?е?й?ш?е?й? ф?о?р?м?у?л?е?:
  
    ,                                 (1.4)
     
     г?д?е?  – стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев), %;
      - количество? дополнительно? эмитируемых? акций;
       - сумма? дивидентов, выплаченных на одну простую акцию в отчетном периоде (или выплат на единицу паев), %;
      - планируемый? темп выплат дивидентов (процентов по паям), выраженный десятичной дробью; 
      -  сумма собственного капитала, привлеченного за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев);
      – затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии акций (дополнительных паев). 
     П?р?о?ц?е?с?с? у?п?р?а?в?л?е?н?и?я? с?т?о?и?м?о?с?т?ь?ю? п?р?и?в?л?е?ч?е?н?и?я? с?о?б?с?т?в?е?н?н?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а? з?а? с?ч?е?т? в?н?е?ш?н?и?х? и?с?т?о?ч?н?и?к?о?в? х?а?р?а?к?т?е?р?и?з?у?е?т?с?я? в?ы?с?о?к?и?м? у?р?о?в?н?е?м? т?р?у?д?н?о?с?т?и? и? т?р?е?б?у?е?т? с?о?о?т?в?е?т?с?т?в?е?н?н?о? в?ы?с?о?к?о?й? к?в?а?л?и?ф?и?к?а?ц?и?и? и?с?п?о?л?н?и?т?е?л?е?й?. Э?т?о? у?п?р?а?в?л?е?н?и?е? о?с?у?щ?е?с?т?в?л?я?е?т?с?я? п?у?т?е?м? р?а?з?р?а?б?о?т?к?и? и? р?е?а?л?и?з?а?ц?и?и? э?м?и?с?с?и?о?н?н?о?й? п?о?л?и?т?и?к?и? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я?, а? т?а?к?ж?е? е?г?о? д?и?в?и?д?е?н?д?н?о?й? п?о?л?и?т?и?к?и? (л?и?б?о? п?о?л?и?т?и?к?и? р?а?с?п?р?е?д?е?л?е?н?и?я? п?р?и?б?ы?л?и?) [32].
     С? у?ч?е?т?о?м? о?ц?е?н?к?и? с?т?о?и?м?о?с?т?и? о?т?д?е?л?ь?н?ы?х? с?о?с?т?а?в?н?ы?х? э?л?е?м?е?н?т?о?в? с?о?б?с?т?в?е?н?н?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а? и? у?д?е?л?ь?н?о?г?о? в?е?с?а? к?а?ж?д?о?г?о? и?з? э?т?и?х? э?л?е?м?е?н?т?о?в? в? о?б?щ?е?й? е?г?о? с?у?м?м?е? м?о?ж?е?т? б?ы?т?ь? р?а?с?с?ч?и?т?а?н? п?о?к?а?з?а?т?е?л?ь? с?р?е?д?н?е?в?з?в?е?ш?е?н?н?о?й? с?т?о?и?м?о?с?т?и? с?о?б?с?т?в?е?н?н?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я?.

1.3 Показатели эффективности управления собственным капиталом   предприятия
     В любой компании есть специалисты-менеджеры, которые отвечают за управление собственным капиталом предприятия. Основной задачей таких менеджеров, является контроль и управление денежными и другими финансовыми источниками предприятия на уставном либо резервном фонде компании.
     Собственный капитал любой организации - значимый критерий, тот, что говорит о вероятностях к последующему развитию самой фирмы. За счет собственного капитала компания может расширять и увеличивать производственные мощности. 
     Как только компания формируется, как юридическое лицо, собственн.......................