Теоретические и методические основы оценки финансового состояния предприятия

ВВЕДЕНИЕ
     Анализ финансового состояния предприятия достаточно хорошо систематизирован сегодня в научной литературе, а его этапы имеют унифицированный характер и проводятся, практически, по единой методике в практике во всем мира. Единая идея этого универсального подхода к анализу заключается в умении работать с бухотчетностью, и в знании и понимании: содержания и состава отчетности, методики ее анализа и чтения.
     Однако, хотя, анализ уже очень давно имеет и структуру, и систему, часто возможна ситуация, когда анализ выполняется не системно, и, рассчитываются аналитические коэффициенты, но «аналитик» не в может проинтерпретировать их и не знает, что делать с ними. Этот анализ не приводит к качественному обоснованию принимаемых управленческих решений. Ведь цель анализа состоит не только и не столько в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, но еще и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Результаты анализа показывают, по каким конкретным направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия.
     Актуальность темы исследования обусловлена следующим, что процедуры анализа, которые выполняют руководители цехов  и отделов, финансовые менеджеры, весьма разнообразны. Кроме того в системе финансового анализа есть блок, владение процедурами которого является обязательным практически для каждого экономиста; этот блок – анализ финансового состояния предприятия. Элементы, составляющие данного блока в той или иной комбинации, одинаково с и результатами анализа, составляют  основные аргументы для принятия разнообразных управленческих решений как в отношении собственного предприятия, так и в отношении других субъектов хозяйствования, сегментов рынка, отношений с бюджетом, кредитными и прочими учреждениями.
     Таким образом, огромная значимость результатов финансового анализа в жизни предприятия в современной ситуации делает актуальной тему нашего исследования.
     Цель работы - исследовать теоретические аспекты оценки финансового состояния предприятия и выполнить практически оценку финансового состояния ООО «ДИМПРОМРЕЛЬС» по данным финансовой отчетности за период с 2012 по 2014 год и разработать предложения по улучшению финансового состояния.
     Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи исследования:
     1. Рассмотреть теоретические и методические основы оценки финансового состояния предприятия.
     2. Дать общую организационно-экономическую характеристику ООО «ДИМПРОМРЕЛЬС».
     3. Провести анализ имущества предприятия и источников его формирования по данным баланса.
     4. Провести анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.
     5. Провести анализ финансовой устойчивости предприятия.
     6. Провести оценку эффективности деятельности предприятия (деловой активности и рентабельности).
     7. Выработать предложения по качественному улучшению финансового состояния ООО «ДИМПРОМРЕЛЬС».
     В качестве информационной базы данного исследования использовались научные разработки Шереммет А.Д., Виноградской Н.А., Горелик О.М., Жарковской Е.П. Жилкиной, А.Н., а также материалы, опубликованные в периодической печати. В работе также использовались законодательные, нормативные материалы, официально принятые методики финансового анализа, а также бухгалтерская отчетность объекта.

 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1. Сущность и значение оценки финансового состояния предприятия
     
     Основное место в системе финансового анализа отведено оценки и анализу финансового состояния организации. Оценка финансового состояния есть существенное и постоянный элемент управления в организации и наиважнейший блок в системе финансового анализа, знание данных процедур обязательно для любого финансиста (18; с. 125).
     Алексеева А.И. с соавторами считает, что финансовое состояние организации - характеризуется системой показателей, отражающих размещение наличие и использование финансовых ресурсов предприятия - это комплексное понятие. Финансовое состояние есть результат взаимного действия всех элементов в системе финансовых отношений организации, и обуславливается всей совокупностью хозяйственно - производственных факторов (24).
     По мнению А.А Попова и А.Н. Гаврилова финансовое состояние можно охарактеризовать, как результат системы отношений, процесса кругооборота средств субъекта хозяйствования, и источников этих средств, по состоянию на отчетную дату и наличие различных активов, объем и размеры обязательств, а так же способность хозяйственного субъекта выполнять все функции и осуществлять развитие в постоянно изменяющейся среде, настоящую и перспективную возможность удовлетворения требований кредиторов, а также быть инвестиционно привлекательным (17; с. 149).
     Первоочередная цель анализа и оценки финансового состояния предприятия – во время определять и ликвидировать причины негативных отклонений в финансовом состоянии организации, определять резервы улучшения финансового состояния организации и ее платежеспособности (17; с. 152).
     Основные задачи оценки финансового состояния:
      1. определение качества финансового состояния;
      2. изучение причин его улучшения или ухудшения за период;
     3. подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия (21; с. 80).
     При помощи финансового анализа обрабатываются данные бухгалтерского учета, финансовый аналитик дополняет их профессиональной специализированной финансовой и отраслевой информацией и в результате пользователи имеют соответствующую экономическую схему предприятия,  при помощи неё можно проанализировать:
     - на сколько эффективна работа предприятия;
     - фактически получаемый финансовый результат;
     - перспективы предстоящих прогнозных тенденций в финансовом состоянии на ближайшие несколько лет;
     - тщательное выявление узких мест данного предприятия и возможные резервы для успешной работы;
     - возможны и целесообразны ли перспективы его реорганизации (22; с. 24).
     Результаты оценки и анализа финансового состояния являются критерием эффективности принятых накануне оперативных управленческих решений и объема их реализации; стержнем для выбора приемлемых путей функционирования производства и показателей планируемых результатов в ближайшей и длительной перспективе; катализатором производственного цикла.
     Значение оценки финансового состояния фирмы в деятельности любого субъекта хозяйствования, в условиях постоянно меняющейся конъюнктуры рынка имеет значительную важность. Известно, что в условиях рыночной экономики изменяется и само представление о ведении бизнеса. Всякий вид производственно - хозяйственной деятельности начинается со стартового вложения денег и завершается результатами, имеющими денежное выражение.
     Схожим для подавляющего числа фирм остается желаемый запланированный результат применения подходящих ресурсов для целей создания в перспективе экономически обоснованной рыночной конкурентной стоимости, дающую возможность покрыть все применимые ресурсы и сформировать надлежащий уровень дохода для дальнейшего развития и функционирования. 
     В этой связи один финансовый анализ точный и грамотный позволит комплексно оценить и исследовать все ракурсы и финиши движения денежных потоков, ступени отношений, взаимодействия денежных потоков, и возможное состояние финансов фирмы. Оценка финансового состояния фирмы может быть применена как инструмент подтверждения краткосрочных и долгосрочных перспектив в экономических решениях, как средство объективной оценки приемов управления, как вариант прогнозирования грядущих результатов.
1.2. Методика проведения оценки финансового состояния предприятия
     
     Содержание исследований освещенных в экономической литературе подтверждает, что ведущие российские финансисты склоняются к следующей последовательности этапов осуществления оценки финансового состояния фирмы(22; с. 25):
     - 1-й этап – содержит оценку основных средств, всего имущества фирмы и источников которые его сформировали по данным баланса. При этом предполагается выявление причинно – следственной связи повлекшей изменение активов и пассивов;
     - 2-й этап - оценка и анализ ликвидности и платежеспособности фирмы;
     - 3-й этап – оценка и анализ финансовой устойчивости фирмы;
     - 4-й этап оценка и анализ эффективности деятельности фирмы (в числе показателей, анализ прибыли, деловой активности, и рентабельности предприятия).
     Исследуем особенности осуществления каждого этапа оценки и анализа.
     1-й этап. Анализ и оценка имущества и источников его формирования – это предварительный анализ бухгалтерской финансовой отчетности. Этот этап позволяет оценить степень зависимости фирмы в финансовом плане от заемных источников, показатель уровня его ликвидных активов и необходимой платежеспособности, оценить и проанализировать его финансовую стабильность на основе исследования тенденций изменения полученной прибыли. Конкретно по соотношению заемных и собственных источников финансирования, возможно, судить об уровне финансовой свободы и степени финансового риска в проводимой политике в области финансов фирмы для развития (24).
     Сравнение содержания раздела пассива и актива баланса дает возможность установить, источники сформирования вне оборотных активов, что послужило источником для формирования активов в обороте, и какое влияние это оказало на устойчивость финансового состояния фирмы (16; с. 62).
     Оценка и анализ на основе данных содержащихся в балансе составляется не подробный (агрегированный) баланс. В этом балансе делается группировка укрупненных статей баланса с целью проведения горизонтального анализа показателей и вертикального анализа этих же показателей. Целесообразно, провести значительно более подробный анализ по отдельным группам статей, к примеру, оценка и анализа материалов, запасов, оборотных активов, дебиторской задолженности и кредиторской и так далее.
     Показателями «положительного» баланса можно считать следующие критерии:
     а. имеющийся устойчивый рост собственного капитала, 
     б. не наблюдаются резкие изменения в статьях баланса отдельно; 
     в. задолженность дебиторов соразмерима с кредиторской задолженностью, или значительно меньше таковой; 
     г. в балансе отсутствуют «не здоровые» статьи - убытки, просроченная задолженность банку и внебюджетным фондам бюджету и др.; 
     д. запасы материалов средств в обороте меньше величины минимума источников для их формирования(6), 
     е. индикаторы ликвидности баланса фирмы и уровень обеспечения предприятия собственными оборотными активами числятся в рамках нормативов данных показателей.
     2-й этап – оценка и анализ ликвидности и платежеспособности фирмы
     Это наиважнейший аспект оценки и анализа финансового состояния фирмы по данным показателей бухгалтерской финансовой отчетности – оценка платежеспособности фирмы, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Платежеспособность на ближайшие 6 месяцев определяется с помощью системы показателей ликвидности, данные показатели отражают возможность фирмы во время и в нужном объеме осуществлять перечисление средств по краткосрочным кредитам и займам, задолженности кредиторам и поставщикам по обязательствам перед государством, в виде перечисления налогов в бюджет сотрудникам и прочее.
     По мнению Т.У. Турманидзе, в ликвидность – определяется как  способность материальных и финансовых ценностей воплощаться в деньги (в самые быстро ликвидные активы). Степень ликвидности активов характеризует сумма денежных средств, которую фирма может получить от их продажи, и время, необходимое для данного мероприятия (23; с. 108).
     Способность фирмы в очень короткие сроки превратить имеющиеся активы в деньги, не уменьшая их цены, описывает высочайший уровень фирмы и ее финансово-хозяйственной деятельности.
     Денежные средства для предприятия производят, одну функцию, будучи средством оплаты, поддержание же надлежащего уровня ликвидности, заложено в оптимальной структуре вложенных средств капитала в активы, операционный приток финансовых средств за счет реализации продукции и товаров работ и услуг, для целей осуществления расчетов по долгам с наступлением сроков расчетов.
     Ликвидность и платежеспособность не тождественны по определению как понятия. Если рассчитанные по данным содержащимся в бухгалтерской отчетности показателям ликвидности будут гласить о ее достойном уровне, что, по существу, не противоречит тому, что предприятие, возможно, имеет нарушение оплаты обязательств из-за замедления непосредственно денежного оборота, когда в составе оборотных активов имеются неликвидные запасы материалов и дебиторская задолженность с нарушением сроков платежа.
     Другие авторы указывают, на то, что платежеспособность показывает присутствие у фирмы возможности во время подтянуть в достаточном объеме денежные средства для расчета обязательствам (24; с. 32).
     А.Д. Шеремет под платежеспособностью предполагает способность фирмы своевременно осуществлять выполнение платежных требований контрагентов по поставке по регламенту хозяйственных договоров, оплачивать кредиты по графику платежей, выплачивать заработную плату сотрудникам, производить платежи в государственный бюджет и платежи по социальному страхованию (13; с. 158).
     Бариленко В.И. с соавторами описывает, что принципиальное отличие ликвидности от платежеспособности состоит в том, что критериями ликвидности, возможно, охарактеризовать только важнейшее из условий для обеспечения платежеспособности (24).
     Бытует мнение, что ликвидность баланса, имеет базой равновесие активов и пассивов и являет собой основу (монолитный фундамент) платежеспособности и ликвидности фирмы (14; с. 79). Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но втрое более ёмко.
     Подводя итог сказанному, необходимо с уверенностью признать ликвидность способом поддержки платежеспособности. В литературе по экономике и финансам в качестве основы для исследования показателей ликвидности необходимо принять оценку платежеспособности предприятия. В 
     Конкретно оценку платежеспособности, возможно, произвести посредством сопоставления различных видов активов, которые имеют различную степень ликвидности, с краткими по срокам обязательствами фирмы. 
     С этой целью используют анализ ликвидности баланса и сравнивают коэффициенты ликвидности. 
     Уровень ликвидности баланса определяют посредством сравнения степени ликвидности статей активов, сгруппированных по нарастанию степени ликвидности, и пассивов, сгруппированных по степени срочности их погашения (оплаты задолженности). 
     Группировка статей бухгалтерского баланса предприятия, составленная по методике Пласковой Н.С. представлена в таблице 1 (24; с. 33).
     
     Таблица 1
Группировка активов по степени ликвидности и пассивов по срокам оплаты 
Группировка активов 
Условие ликвидности баланса
Группировка пассивов 
1
2
3
Наиболее ликвидные активы – А1:
- денежные средства;
- краткосрочные финансовые вложения.
?
Наиболее срочные обязательства – П1:
- кредиторская задолженность;
- задолженность перед участниками;
- просроченная задолженность по кредитам и займам.
Быстро реализуемые активы - А2:
- краткосрочная дебиторская задолженность (кроме сомнительной);
- прочие оборотные активы.
?
Краткосрочные обязательства - П2:
- краткосрочные кредиты и займы;
- резервы предстоящих расходов;
- прочие краткосрочные обязательства.
Медленно реализуемые активы - А3:
- запасы (кроме неликвидных запасов).
?
Долгосрочные обязательства – П3:
- долгосрочные займы и кредиты и другие долгосрочные обязательства.
Трудно реализуемые активы – А4:
- внеоборотные активы;
- долгосрочная дебиторская задолженность;
- НДС;
- неликвидные запасы;
- сомнительная дебиторская задолженность.
?
Постоянные пассивы – П4:
- собственный капитал (уставный, добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль, доходы будущих периодов)
     
     Баланс принято считать абсолютно ликвидным, при выполнении четырех неравенств: А1 ? П1; А2 ? П2; А3? П3; А4 ? П4.
     Первых три неравенств выполняются, и по данной схеме это влечет за собой выполнение и четвертого неравенства. 
     Если же одно или, что еще хуже несколько неравенств системы не являются исполненными, то ликвидность баланса отлична от абсолютной (24).
     Сравнение групп активов и обязательств позволяет установить уровень ликвидности по состоянию на отчетную дату, а также спрогнозировать ее на перспективу. 
     Формулы расчетов коэффициентов ликвидности представлены в таблице 2..
     Таблица 2
Коэффициенты ликвидности предприятия
Наименование 
Расчет 
Характеристика
1
2
3
Общий показатель ликвидности баланса
КЛБ
А1+0,5хА2 +0,3хА3
П1+0,5хП2+0,3хП3(1)
Применяется для комплексной оценки ликвидности баланса в целом; оценки изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности; при выборе наиболее надежного из потенциальных партнеров. Оптимально ?1
Коэффициент абсолютной ликвидности
КАЛ
(Денежные средства + Легко реализуемые ценные бумаги)
Краткосрочные обязательства (2)
Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена в ближайшее время за счет денежных средств и средств от реализации КФВ Оптимально = 0,2 - 0,5
Коэффициент критической (промежуточного покрытия) ликвидности
ККЛ
(Денежные средства +Дебиторская задолженность
(за вычетом резерва по сомнительным долгам))
Краткосрочные обязательства(3)
Характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, но и за счет ожидаемых поступлений от дебиторов. Оптимально ?0,8
Коэффициент текущей ликвидности
КТЛ
Оборотные активы
Краткосрочные пассивы
(4)
Отражает достаточность у предприятия оборотного капитала, который может быть использован им для погашения своих краткосрочных обязательств. Оптимально ? 2
     
     Текущая ликвидность свидетельствует о наличии у организации избыточной величины ликвидных активов (А1+А2) для погашения краткосрочных обязательств (П1+П2) в ближайшее время, то есть соблюдается неравенство (А1+А2) ? (П1+П2). 
     Перспективная ликвидность указывает на платежеспособность организации в более длительном периоде, которая будет обеспечена при условии, что поступления денежных средств с учетом имеющихся запасов и долгосрочной дебиторской задолженности превысят внешние обязательства: (А1+А2+А3) ? (П1+П2+П3).
     Анализ ликвидности выполняется с помощью ряда относительных показателей – коэффициентов, характеризующих (также как и ликвидность баланса) качество структуры баланса. 
     Помимо этих показателей ликвидности для долгосрочной платежеспособности целесообразно использовать и другие, критерии таблица 3.
Таблица 3
Коэффициенты платежеспособности предприятия
Наименование 
Расчет 
Характеристика
1
2
3
Общая платежеспособность
КОП
Активы предприятия
Обязательства предприятия
(5)
Показывает способность организации покрыть все свои обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всеми своими активами. Оптимально ? 2
Коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам
КП по ТО
Краткосрочные обязательства Среднемесячная выручка
(6)
Характеризует сроки погашения краткосрочных заемных средств за счет среднемесячной выручки,
где среднемесячная выручка равна: выручке за год разделенной на 12 мес. Данный показатель определяется в соответствии с требованиями приказа ФСФО РФ от 23.01.2001. Если 3 мес. – организация платежеспособна; 3-12 мес. – неплатежеспособность 1-й категории; > 12 мес. – неплатежеспособность 2-й категории
     
     Метод коэффициентов анализа ликвидности и платежеспособности имеет определенные достоинства и обременен недостатками. Достоинством считается то, что этот анализ в сравнении показывает, возможность фирмы отвечать по существующим у неё обязательствам. Как недостаток подчеркивается то, что коэффициенты ликвидности, возможно, рассчитать лишь по данным баланса, т.е. на определенную отчетную дату, по потребностям составления и пользователе. 
     Непосредственно же, группировка активов и обязательств по отчетным балансовым данным очень условна, так как балансовая величина некоторых показателей может существенно отличаться в ту или иную сторону от их реальной ликвидной величины.
     3-й этап - Анализ и оценка финансовой устойчивости фирмы предоставляет возможность составлять понятие о реальном финансовом положении фирмы и вычислить риски по вложению финансов, параллельно деятельности фирмы(19; с. 132).
     В более глобальном смысле под финансовой устойчивостью фирмы принято понимать ее способность поддерживать достигнутый уровень деловой и финансовой активности, эффективности организации деятельности фирмы, всячески наращивать ее, сохранять гарантии платежеспособности фирмы, повышая её привлекательность для инвесторов в значениях имеющейся степени  риска. Непосредственно, во время деятельности, фирма должна стремиться стабилизировать равновесие в структуре активов и пассивов, в часто изменяющихся рыночных реалиях, не без учета воздействия внутренней среды (24).
     Перспектива устойчивого финансового состояния фирмы – это наличие у неё необходимого объема средств, для создания удовлетворительной структуры активов, отвечающей сложившейся ситуации на рынке и потребностям бизнеса в будущем.
     Финансовая устойчивость фирмы описывается финансовой свободой от внешних заемных источников, способностью фирмы оперировать и маневрировать финансовыми ресурсами, наличием достаточной суммы собственных средств для поддержания нормального функционирования основных видов деятельности фирмы.
     Один из критериев финансовой независимости предприятия – обеспеченность его материально-производственными запасами (МПЗ) устойчивыми источниками формирования МПЗ. 
     Наиболее устойчивым источником как правило считаются собственные оборотные средства (СОС) формула 7.
     
     СОС = Собственный капитал – Внеоборотные активы               (7)
     
     СОС характеризует часть собственного капитала фирмы, являющейся источником покрытия её активов в обороте.
     На практике считается, если для формирования МПЗ достаточна сумма собственных оборотных средств (СОС), то финансовая свобода оценивается как абсолютная. На этом основании должно исполняться последующее условие, формирующееся из сравнения балансовых показателей по формуле 8:
     
     МПЗ < СОС                                                      (8)
     
     Выполнение этого неравенства создает понимание того, что запасы полностью покрыты за счет собственных оборотных средств, из чего вытекает, фирма абсолютно не зависит от внешних источников кредитования, поскольку ей для предполагаемых целей развития бизнеса заемные средства не потребуются(20; с. 80).
     Финансовая устойчивость считается нормативной, если нехватка средств СОС пополняется за счет вовлечения кратких по срокам погашения кредитов и займов (ККЗ) формула 9: 
     
     МПЗ < СОС + ККЗ                                               (9)
     
     Степень высокой финансовой зависимости будет характерна для деятельности фирмы, которая часть МПЗ оплачивает из краткосрочной задолженности кредиторам поставщикам (КЗП) формула 10:
     
     МПЗ < СОС + ККЗ + КЗП                                      (10)
     
     Если непосредственно приобретение запасов финансируется при помощи особо рисковых и весьма недлительных по срокам погашения обязательств, таких, как долг перед сотрудниками, госбюджетом и фондами социального и пенсионного страхования, то такое положение фирмы фиксируется как кризисное формула 11:
     
МПЗ < СОС + ККЗ + КЗП + задолженность перед персоналом и бюджетом    (11)

     Одновременно с абсолютными показателями финансовую устойчивость фирмы отражают относительные показатели – коэффициенты, используемые во всемирной и отечественной учетно-аналитической практике таблица 4.
     Таблица 4
Коэффициенты, для оценки финансовой устойчивости фирмы
Наименование коэффициента
Расчет
Характеристика
1
2
3
Коэффициент автономии (независимости) КАВТ
Собственный капитал /
Активы (12)
Доля формирования активов за счет собственного капитала. Оптимально ?0,5
Коэффициент финансирования КФИН
Собственный капитал /
Заемный капитал (13)
Соотношение между собственным капиталом и привлеченными заемными средствами. ?1
Коэффициент финансовой зависимости КФЗ
Заемный капитал /
Активы (14)
Степень зависимости предприятия от привлечения заемных средств. Оптимально ?0,5
Коэффициент финансовой устойчивости КФУ
(Собственный капитал +
Долгосрочные обязательства) / Активы (15)
Доля формирования активов за счет долгосрочных источников средств. Оптимально ?0,6
Коэффициент финансового рычага (финансовый леверидж) КФР
Заемный капитал /
Собственный капитал
(16)
Финансовая активность организации по привлечению заемных средств. Оптимально ?1.
Коэффициент (индекс) постоянного актива КПА
Вне оборотные активы – долгосрочные обязательства /
Собственный капитал
(17)
Доля собственного капитала, направленная на финансирование вне оборотных активов. Оптимально ?1.
Собственные оборотные средства (это не коэффициент!) СОС
Собственный капитал –  /Вне оборотные активы
(18)
Та часть собственного капитала организации, которая является источником покрытия текущих активов 
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами КСОС
СОС /
Оборотные активы
(19)
Доля формирования оборотных активов за счет собственного капитала Оптимально ?0,1
     Пользователи бухгалтерской финансовой отчетности могут удовлетворительно оценить финансовую устойчивость фирмы, если, значение коэффициента финансовой автономии равно или выше значения 0,5, что показывает объем собственного капитала в количестве 50% в пассиве. 
     Значительный объем собственного капитала показывает соответственно добротность финансовой структуры капитала фирмы, ее финансовую независимость и очевидно минимальные финансовые риски(20; с. 116).
     4-й этап оценка и анализ эффективности бизнеса фирмы
     Эффект — от лат. effectus результат. Здесь, как в общепринятом смысле, эффективность — это отношение результата к объему затрат и ресурсов, которые этот результат составляют и определяют (12).
     Эффективность деятельности фирмы характеризуется значениями прибыли, оборачиваемости и рентабельности.
     Главным показателем финансово-экономического эффекта фирмы считается прибыль. Прибыль –конечный финансовый результат работы фирмы. Рост прибыли создает прочную финансовую базу для автономии в финансирование перспективам деятельности фирмы, наличие доходов собственников. Прибыль непосредственно помогает выполнять обязательства перед госбюджетом, банками, другими фирмами и контрагентами (1).
     Для анализа и оценки объема и динамики прибыли составляется схема в виде таблице, в которой применяются данные отчета о финансово-экономических результатах (2,5).
     Наряду с абсолютными показателям прибыли во время анализа целесообразно изучить и относительные критерии эффективности – показатели рентабельности.  Рентабельность характеризует отношение (объем) прибыли к авансированному капиталу или его отдельным элементам; источникам средств или их элементам; общей величине произведенных расходов или их элементам. Значение рентабельности показывает, какова сумма прибыли, полученная фирмой на каждый вложенный рубль активов, капитала, доходов, расходов и т.д. (4).
     Различных участников предпринимательских отношений интересуют разные показатели рентабельности. К примеру, для кредиторов рентабельность вложений будет ассоциироваться с суммой процентов, уплаченных фирмой-заемщиком, для учредителей – со значением рентабельности собственного капитала, для администрации компании – с рентабельностью активов, рентабельностью продаж и рентабельностью собственного капитала.
     Показатели рентабельности описывают эффективность работы фирмы в целом, доходность различных направлений деятельности (основного вида деятельности, производственно-хозяйственной, инвестиционной и финансовой деятельности) (18; с. 125). Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение конечного результата с наличными или использованными ресурсами. Данные значения показателей применяют для анализа и оценки бизнеса фирмы и как инструмент в политике инвестиций и ценообразования. Различают следующие коэффициенты рентабельности, представленные в таблице 5.
     Таблица 5
Коэффициенты рентабельности 
Наименование коэффициента
Расчет
Характеристика
1
2
3
Рентабельность продаж (Return on Sales, ROS)
Операционная прибыль ·100% /
Выручка от продаж (20)
Отражает долю операционной прибыли (т.е. прибыли от продаж (EBIT)) в совокупной величине выручке от продаж
Рентабельность совокупных активов (экономическая рентабельность) (Return on Assets, ROA)
Прибыль до налогообложения·100% /
Совокупные активы (21)
Показывает, какая величина прибыли до налогообложения приходится на каждую денежную единицу, вложенную в совокупные активы (Total Assets, TA) компании.
Рентабельность собственного капитала (Return on Equiti. ROE)
Чистая прибыль ·100% /
Собственный капитал
(22)
Показывает, какая величина чистой прибыли (Net Profit, NP) приходится на каждую стоимостную единицу капитала, принадлежащего собственникам компании
Рентабельность оборотных активов (Return on Current Assets. ROCA)
Прибыль
операционная ·100% /
Оборотные активы (23)
Показывает какая величина операционной прибыли (Operating Income) приходится на каждую денежную единицу, вложенную в оборотные активы (Current Assets, CA) компании
Рентабельность инвестиций (Return on investments, ROI) или рентабельность инвестированного капитала (Return on Invested Capital. ROIC)
Прибыль чистая
(или прибыль до налогообложения) ·100% /
Собственный капитал + Долгосрочные кредиты и займы
(24)
Показывает отношение прибыли к инвестициям, направленным на получение этой прибыли.
Инвестиции рассматриваются как совокупные инвестиции (сумма собственного капитала и долгосрочных заемных средств) (Invested Capital. IC)
     Продолжает список критериев для оценки эффективности деятельности предприятия показатели деловой активности (оборачиваемости).
     В масштабном смысле деловая активность означает весь спектр действий, направленных на поступательное движение фирмы на рынках капитала, продукции, труда. В контексте финансовой оценки и анализа деловая активность фирмы рассматривается как некоторая характеристика о масштабе деятельности фирмы и её таланта производить в процессе деятельности стойкий поток доходов без относительно сопутствующих расходов. Оценка деловой активности предприятия включает оценку оборачиваемости средств и продолжительности цикла производства и реализации (19; с. 32). В таблице 6 представлены главные характеристики оборачиваемости.
     Таблица 6
Показатели оборачиваемости (отдачи) за год 
Показатель актива или пассива
Коэффициент оборачиваемости, в оборотах
Продолжительность оборота, в днях
1
2
3
Активы 
Выручка от продаж /
Активы (25)
Активы · 360 дней /
Выручка от продаж (26)
Оборотные активы 
Выручка от продаж /
Оборотные активы (27)
Оборотные активы · 360 дней/
Выручка от продаж (28) 
Денежные средства 
Выручка от продаж /
Денежные средства (29)
Денежные средства · 360 дней/
Выручка от продаж (30)
Дебиторская задолженность 
Выручка от продаж /
Дебиторская задолженность(31) 
Дебиторская задолженность · 360дней / Выручка от продаж (32)
Запасы
(по выручке)
Выручка / Запасы (33)
Запасы · 360 дней  / Выручка (34)
Запасы (по себестоимости)
Себестоимость / Запасы (35)
Запасы · 360 дней /
Себестоимость (36)
Кредиторская задолженность 
Себестоимость /
Дебиторская задолженность (37) 
Дебиторская задолженность · 360дней /  Себестоимость(38)
     
     Если в результате сокращения операционного цикла произойдет ускорение, оборачиваемости активов и поспособствует условному высвобождению средств из оборота, которые вновь вовлекутся в оборот и принесут дополнительные доходы. Чем короче сроки, завершения операционного цикла (превращения вложенных денежных средств в денежные средства с приращением), тем скорее образуется финансовый результат в виде увеличения прибыли. Чем больше количество оборотов совершенных финансами, вложенными в бизнес, тем значительнее сумма прибыли и денежных средств получит фирма за исследуемый период. Как следствие, основной фактор повышения эффективности – повышение скорости оборачиваемости активов(17; с. 75).
     Повышение скорости оборота активов положительно сказывается на финансовой устойчивости фирмы, и содействует увеличению доходов как выручки от продаж, так и прибыли и рентабельности.
     Отрезок времени, для осуществления одного оборота активов, называется - операционным циклом. Длительность операционного цикла (LОЦ) в днях определяется суммой показателей средней продолжительности срока нахождения средств в виде отдельных оборотных активов формула 39 (21; с. 109):
     
     LОЦ = LДС + LЗАПАСЫ + LДЗ                                  (39)
     
     где LДС – длительность оборота среднего остатка денежных средств; LЗАПАСЫ – длительность оборота запасов; LДЗ - продолжительность оборота дебиторской задолженности.
     От продолжительности операционного цикла, зависит потребность фирмы в оборотных активах для обеспечения производственных процессов и реализации продукции. Увеличение продолжительности операционного цикла ведет к торможению оборота средств, т.е. у фирмы возникает необходимость в дополнительных источниках финансов, чаще всего в виде дорогостоящих кредитов.
     Оценить и проанализировать эффективность функционирования и деловую активность фирмы можно непосредственно по соотношению темпов роста основных показателей: совокупности активов (ТАКТ), объема продаж (ТПР) и прибыли (ТП) (21; с. 105). Оптимальным приняли следующее соотношение величин по выражению 40:
     
ТП > ТПР > ТАКТ > 100%                                                     (40)
     
     В реальности темп роста прибыли определяется как отношение чистой прибыли отчетного года к чистой прибыли предыдущего года, помноженное на 100%.
     
ТП = стр.2400 ф. №2 (отчетного года) / стр.2400 ф. №2 (прошлого года)         (41)
     
     Темп роста объема реализации - как отношение объема реализации отчетного года к объему продаж предшествующего года умноженное на 100%.
     
ТПР= стр.2110 ф. №2 (отчетного года) / стр.2110 ф. №2 (прошлого года)        (42)
     
     А темп роста совокупности активов - как отношение суммы активов на конец отчетного года к сумме активов на начало года умноженное на 100%.
     
ТАКТ= стр.1600 ф. Баланса(отчетного года) / стр.1600 ф. Баланса (прошлого года) (43)
     
     Неравенство (ТАКТ > 100%) показывает, что предприятие наращивает экономический потенциал и масштабы своей деятельности.
     Неравенство (ТПР > ТАКТ) свидетельствует о том, что объем продаж растет быстрее эконом.......................