Теоретические аспекты рынка ценных бумаг

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ ……………………………………..………………………………...3
ГЛАВА 1. Теоретические аспекты рынка  ценных бумаг…….5
1.1. 	Сущность и значение рынка ценных бумаг……………….………….......5
1.2. 	Классификация рынков ценных бумаг……………………….…………...8
1.3. 	Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России...........11
Выводы по 1 главе……………………………………………………………….16
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА  ЦЕННЫХ БУМАГ  В  РОССИИ………………………………………………………………………17 
2.1. 	Оценка динамики рынка ценных бумаг в России……………………....17 
2.2. 	Структура рынка ценных бумаг России и его государственное  регулирование……..................................................................……………20
Выводы по 2 главе……………………………………………………………….25
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА  ЦЕННЫХ БУМАГ  В  РОССИИ…..…………………………………26 
3.1. 	Проблемы мирового рынка ценных бумаг в условиях финансового кризиса…………………………………………………….……………….26
3.2.	Перспективы развития мирового рынка ценных бумаг…………….......31
Выводы по 3 главе……………………………………………………………….34
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.……………………..…………………………………….....….35
СПИСОК   ИСПОЛЬЗОВАННЫХ   ИСТОЧНИКОВ……………..………..…37
ПРИЛОЖЕНИЯ………………………………………………………...………..39



ВВЕДЕНИЕ
     
     Рынок ценных бумаг, являясь важным элементом финансового рынка, обеспечивает распределение денежных средств между участниками экономических отношений и мобилизует их в целях экономического роста страны. В условиях реформирования экономики определяющая роль в данном процессе принадлежит государственному регулированию рынка ценных бумаг, государство при этом выступает в качестве системообразующего фактора. Учитывая особенности национальной экономики на данном этапе развития, государство создает нормативно-правовую базу, единую для всех профессиональных участников, и определяет стратегию развития рынка ценных бумаг. Однако современное состояние рынка ценных бумаг позволяет констатировать, что он в недостаточной мере выполняет свои функции по привлечению инвестиций для развития экономики. Российский фондовый рынок ,который я рассматриваю, характеризуется, во-первых, низкой эффективностью существующего механизма его государственного регулирования, во-вторых, недоверием потенциальных отечественных инвесторов к фондовому рынку и его инструментам, в-третьих, несовершенством в нормативно-правовой базе, устанавливающей ответственность за правонарушения на фондовом рынке.
     Таким образом, актуальность данного исследования обусловлена во-первых, значимостью для современной российской экономики вопросов регулирования рынка ценных бумаг, во-вторых, отсутствием комплексного исследования теоретических основ регулирования рынка ценных бумаг,       в-третьих, не разработанностью практических вопросов функционирования механизма рынка ценных бумаг.
     Современный глобальный рынок ценных бумаг это сложная динамическая система, которая постоянно изменяется и трансформируется. С начала 21 века на этом рынке наблюдаются многочисленные инновации, вызванные институциональными изменениями, как на международном уровне, так и в отдельных странах, что определяет актуальность исследования.
     Теоретические основы рынка ценных бумаг, я рассмотрела такими авторами как : В.В. Булатов, В.А. Белов, М.Н. Кузьмина, Е.В. Агалеев, Р.Р. Дохина, Н.А. Петрухина, Е.С. Зенькович. 
     Целью моей курсовой работы является изучение особенностей функционирования  рынка ценных бумаг.
     Основными задачами работы является: 
-	изучение теоретических аспектов рынка ценных бумаг;
- 	проведение оценки динамики рынка ценных бумаг России;
- 	изучение структуры фондового рынка России и его регулирования;
-	определение перспективных направлений развития  рынка ценных бумаг в России.
     Предметом исследования является совокупность теоретических, методических и прикладных проблем, которые возникают в процессе функционирования рынка ценных бумаг.
     Объектом исследования  является механизм функционирования рынка ценных бумаг.
     В ходе исследования я использовала следующие общенаучные методы: исторического и системного подхода, конкретизации – для раскрытия сущности и характеристики  рынка ценных бумаг; анализ и синтез, абстрактно-логический – для идентификации основных преимуществ и недостатков исследуемой концепции.
     Теоретической и методологической основой исследования являются работы отечественных и зарубежных ученых и специалистов, которые раскрывают методологические аспекты рынка ценных бумаг.
     Курсовая работа состоит из введения,  трех глав, заключения, списка использованных источников.
     
     
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РЫНКА  ЦЕННЫХ БУМАГ
     
     1.1. 	Сущность и значение рынка ценных бумаг  
     
     Рынок ценных бумаг — составная часть финансового рынка, совокупность экономических отношений между участниками рынка связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. 
       Рынок ценных бумаг постоянно растёт и развивается вместе с мировой экономикой. Его появление было связано с потребностями товарного производства, так как без привлечения частных капиталов и их объединения с помощью выпуска, прежде всего акций и облигаций, было бы невозможно создание и развитие новых предприятий и отраслей. Поэтому развитие рынка ценных бумаг стало важным условием развития экономики всех наиболее развитых капиталистических стран мира [9, с. 103].
       Рынок ценных бумаг - составная часть финансового рынка, так как связан с миграцией капитала от одних участников рынка к другим. От других секторов финансового рынка (денежного, валютного, рынка банковских ссуд и депозитов) он отличается по своему объекту, но он очень сходен с ним по способу образования, по значимости процесса обращения и по отношению к рынку товаров. Близость этих рынков так велика, что в ряде случаев ценные бумаги могут выполнять функции платежно-расчетных средств ,таких как чек и вексель. В рынок ценных бумаг входит рынок товарных ценных бумаг (векселя, варранты), рынок денежных ценных бумаг (чеки) и фондовый рынок (акции). Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг в силу своих небольших размеров не получила специального названия, и поэтому часто понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка считаются синонимами. За делением финансового рынка на две части стоит деление капитала на оборотный и основной. 
     Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Коммерческие банки предоставляют посредникам рынка ценных бумаг ссуды для подписки на ценные бумаги новых выпусков, а те продают банкам крупные блоки ценных бумаг для перепродажи. Важной частью рынка ценных бумаг является денежный рынок, на котором обращаются краткосрочные долговые обязательства. Денежный рынок обеспечивает гибкую подачу наличности в казну государства и дает возможность корпорациям и отдельным лицам получать доход на их временно свободные денежные средства.
     Фондовый рынок, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. Фондовый рынок является неотъемлемой частью рыночных отношений [6, с. 138].
     Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связано с функционированием рынка реальных активов, то есть рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.
     Инфраструктура фондового рынка сложна и многообразна. Важной ее составляющей является рынок ценных бумаг. На данном этапе рынок ценных бумаг в России в большой степени уже сформирован: есть эмитенты ценных бумаг, многочисленные компании и предприятия, а также государство и муниципальные образования, есть инвесторы, заинтересованные в наилучшем для себя размeщении средств. Очевидным становится необходимость существования структур, которые позволяли бы с обоюдной выгодой для себя, безопасностью и удобством двум заинтересованным сторонам проводить операции с ценными бумагами.
     Поскольку управлять экономикой может только тот, кто владеет собственностью, то и рынок ценных бумаг приобретает особую экономическую и историческую значимость. Во всех развитых странах рынок ценных бумаг является наиболее динамичным сектором экономики. Его значение определяется той ролью, которую он играет в инвестиционном процессе. Посредством рынка осуществляется миграция капитала, необходимого для эффективного функционирования экономики страны.
     Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) — это сектор финансового рынка, на котором производится купля-продажа этих финансовых инструментов (фондовых ценностей) [18, с. 129].
     Значение рынка ценных бумаг для развития экономики развитых стран в настоящее время повышается. Это заставляет уделять особое внимание анализу состояния этого рынка, использовать специальные показатели для характеристики этого состояния. К числу таких показателей относятся абсолютные и относительные показатели капитализации рынка ценных бумаг:
* уровень (объем) капитализации;
* фондовые индексы.
     Любой рынок ценных бумаг состоит из следующих компонентов:
а)  	субъекты рынка;
б)  	собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);
в)  	органы государственного регулирования и надзора (Комиссия по ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.);
г)  	саморегулирующиеся организации (объединения и профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции);
д)  	инфраструктура рынка:
     - правовая;
     - информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т.д.);
     - депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы);
     - регистрационная сеть.
     На рынке ценных бумаг эмитент, прежде всего, оценивается с точки зрения инвестиционных качеств выпускаемых им (предлагаемых на продажу) ценных бумаг. Первенство среди российских эмитентов прочно удерживает государство. Важным фактором особой популярности ценных бумаг этого эмитента является его статус. Считается, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск, так как возможен крах банка, банкротство акционерного общества, но государство будет нести свои обязательства всегда, поскольку с ним ничего подобного произойти не может. По теории инвестиционного анализа ценные бумаги, имеющие нулевое или близкое к нему значение риска, могут продаваться с минимальным доходом. Практика торгов ценными бумагами на развитых фондовых рынках мира подтверждает этот постулат [14, с. 132]. Для более детального рассмотрения перейдем к пункту 1.2.
     
     1.2.  Классификация рынков ценных бумаг
     
     Любой рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. Первичный рынок объединяет фазу конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение. Существует две формы первичного рынка ценных бумаг: частное размещение и публичное предложение.
     Частное размещение характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи.
     Публичное предложение - это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.
     Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. В свою очередь вторичный фондовый рынок подразделяется на организованный и неорганизованный рынки. 
     Классифицировать рынки ценных бумаг можно по следующим основаниям:
     По виду ценных бумаг выделяют: рынок облигаций, рынок акций, рынок производных финансовых инструментов.
     По территориальному принципу: международные, национальные и региональные рынки.
     По эмитентам: рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.
     По срокам действия торгуемых бумаг: рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг.
     В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах:
     Публичный рынок - традиционная форма торговли, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг непосредственно встречаются в определенном месте, где происходит публичный, гласный торг, или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.
     Компьютеризированный рынок - это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования информационных технологий и современных средств связи. Для него характерны: отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей; компьютеризированные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно у их продавцов и покупателей; отсутствие публичного характера процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами; непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.
     В зависимости от места торговли различают биржевой и не биржевой рынок ценных бумаг:
     Биржевой рынок - это торговля ценными бумагами, организованная на фондовых биржах.
     Не биржевой рынок - это торговля ценными бумагами без посредничества фондовых бирж.
 	По форме организации:
     - организованный рынок - это их обращение на основе устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками, участниками рынка,  по поручению других участников рынка; 
     - неорганизованный рынок - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.
     Классификация по видам сделок:
     - кассовый рынок - рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней;
     - срочный рынок - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего срок исполнения сделок составляет 3 месяца.
     Классификация по характеру движения ценных бумаг:
     - первичный рынок — рынок, на котором происходит первичное размещение вновь выпущенных ценных бумаг. Это размещение может быть публичным или закрытым, без широкого предложения неограниченному кругу лиц. Процедура первичного размещения может проходить через фондовую биржу или другим способом;
     - вторичный рынок — рынок, на котором производятся сделки с ранее выпущенными и прошедшими процедуру первичного размещения ценными бумагами. Именно на вторичном рынке происходят почти все спекулятивные сделки, и именно он имеет самый большой оборот торговых операций;
     - третий рынок охватывает торговлю, как правило, незарегистрированными на бирже ценными бумагами. Иначе его называют внебиржевым рынком. Третий рынок представляет собой совокупность операций по купле-продаже крупных пакетов акций между институциональными инвесторами; 
     - четвёртый рынок — это электронные системы торговли крупными пакетами ценных бумаг напрямую между институциональными инвесторами. Самые известные системы четвёртого рынка — InstiNet, POSIT, Crossing Network.
     Исторически существуют три условные модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:
     - небанковская модель (США) — в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам;
     - банковская модель (Германия) — посредниками выступают банки;
     - смешанная модель (Япония) — посредниками являются как банки, так и небанковские компании.
     Таким образом, рынок ценных бумаг - часть финансового рынка и финансового сектора, организующая наряду с другими его сегментами трансферт денежных ресурсов между агентами, предъявляющими спрос и предложение на них, и участвующая в формировании относительных цен на данные ресурсы.  
     
      1.3. 	Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России


     Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка. Его цель аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг [7, с. 146].
     Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг.
     С учетом того, что в течение последних десятилетий нарастает тенденция замещения многих форм финансовых ресурсов, таких, как банковский кредит и другие, выпуском ценных бумаг, фондовый рынок становится важнейшим сегментом финансового рынка. Данный процесс называется секьюритизацией. Он проявляется в том, что в мировом масштабе преобладающая доля финансовых активов существует в виде ценных бумаг. В начале 21 в. величина ресурсов в виде наличных денег и средств на текущих и срочных счетах в банках равнялась почти 20 трлн. долл., размер мирового ВВП достигал примерно 30 трлн. долл., а объем мировых рынков ценных бумаг составлял около 72 трлн. долл.
     Подобная ситуация объясняется тем, что рынок ценных бумаг предоставляет экономическим субъектам широкий набор инструментов для привлечения денежных ресурсов или их выгодного размещения на самых разных условиях, что позволяет учитывать все многообразие интересов и возможностей эмитентов, инвесторов и посредников.
     Государство на рынке ценных бумаг выступает в следующих качествах:
     - инвестора;
     - эмитента;
     - профессионального участника;
     - регулятора;
     - верховного арбитража в спорах между участниками рынка.
     Инвестиционная деятельность государства - это поддержка субъектов предпринимательской деятельности путем прямых государственных инвестиций в их уставные капиталы, деятельность по управлению пакетами акций, находящимися в государственной собственности, использование акций, находящихся в государственной собственности, и производных от них инструментов для развития и активизации национального фондового рынка.
     Инвестиционная деятельность государства предполагает тесное взаимодействие органа по регулированию рынка ценных бумаг с другими государственными органами, на которые возложены функции по проведению экономической, финансовой, фискальной политики, а также функции по управлению имуществом, находящимся в государственной собственности.
     Выпуск (эмиссия) государственных ценных бумаг является не менее важным видом деятельности государства на рынке ценных бумаг. Рынок государственных ценных бумаг является базовым сектором финансовой системы любого развитого государства и позволяет решать такие важные макроэкономические задачи, как финансирование перспективных государственных инвестиционных проектов, текущих бюджетных нужд; поддержание ликвидности банковской системы в рамках реализации задач денежно-кредитной политики; предоставление банковской системе инструментов управления собственной ликвидностью. Государственные ценные бумаги - форма существования государственного внутреннего и внешнего долга [22, с. 157].
     Выпуск в обращение государственных ценных бумаг может использоваться и для регулирования экономической активности: денежной массы в обращении, воздействия на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т. д.
     Государственное регулирование рынка ценных бумаг - многоуровневый процесс воздействия на деятельность всех участников рынка ценных бумаг в соответствии с избранными государством целями и принципами. Создаваемая государством система регулирования рынка ценных бумаг является главным инструментом государственной политики в этой сфере.
     Вообще система управления рынком ценных бумаг основана на использовании государственных и негосударственных (общественных) методов регулирования. В мировой практике различают следующие модели регулирования рынка ценных бумаг:
     Регулирование фондового рынка является преимущественной функцией государственных органов. Лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил государство передает объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг. Такая система существует во Франции.
     При сохранении за государством основных контрольных позиций максимально возможный объем полномочий передается саморегулируемым организациям (объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг), значительное место в контроле занимают не жесткие предписания, а установившиеся традиции, система согласований и переговоров. Эта система сложилась в Великобритании.
     Государственное регулирование рынка ценных бумаг включает в себя:
     - разработку и реализацию специальных нормативно-правовых актов;
     - разработку стандартов - набора обязательных требований к участникам рынка, финансовым инструментам и т.п.;
     - регламентацию основных процедур и государственный контроль за соблюдением действующего законодательства со стороны участников рынка.
     Задачами государственного регулирования являются:
     - реализация государственной политики развития рынка ценных бумаг;
     - обеспечение безопасности рынка ценных бумаг для профессиональных участников и клиентов;
     - создание открытой системы информации о рынке ценных бумаг и контроль за обязательным раскрытием информации участниками рынка.
     Таким образом, государство выполняет системообразующую функцию на рынке ценных бумаг, которая будет непрерывно видоизменяться в соответствии со стоящими перед ним задачами обеспечения национальных интересов. Государство создает систему регулирования рынка и должно обеспечивать защиту национальных интересов. В целом эта система должна развиваться в направлении большей детализации и ужесточения государственного контроля за деятельностью фондового рынка.
	Структура государственных органов, регулирующих фондовый рынок, зависит от принятой модели рынка и степени централизации управления страной и автономии регионов. В странах с федеративным устройством часть полномочий государства на рынке ценных бумаг передана территориям. Общей тенденцией является создание самостоятельных ведомств (комиссий) по ценным бумагам, регулирующих фондовые рынки.
 	Российский фондовый рынок имеет смешанную модель управления, так как в качестве регулирующих инстанций выступают Центральный банк РФ и небанковские государственные органы во главе с ФСФР России, с одной стороны, и саморегулируемые ассоциации профессиональных участников рынка ценных бумаг (ПАРТАД, НАУФОР, НФА), с другой стороны [11, с. 131].
     Смешанная, полицентрическая модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют коммерческие банки, фондовые биржи и другие финансовые институты сложилась в России стихийно. Эта модель отличается от американской, где существуют серьезные ограничения по операциям с ценными бумагами (в частности, для коммерческих банков).
 	В современной России в роли главного регулирующего и контролирующего органа на рынке ценных бумаг выступает Федеральная служба по финансовым рынкам России (ФСФР). В соответствии с нормативными правовыми актами ФСФР является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений и деятельности бирж и находится в ведении Правительства Российской Федерации.
Выводы по 1 главе
     
     Рынок ценных бумаг - это экономические отношения между участниками рынка по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.
     Рынок ценных бумаг представляет собой составную часть финансового рынка, на котором происходит перераспределение денежных средств с помощью таких финансовых инструментов, как ценные бумаги.
     Ценная бумага, согласно юридическому определению, имеющемуся в Гражданском кодексе Российской Федерации, — это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.
     В настоящее время подавляющая часть ценных бумаг существует не в своей исторически первой — бумажной, или документарной форме, а в так называемой безбумажной, или бездокументарной форме. Фиксация прав владельца ценной бумаги производится только в специальном реестре по установленным законодательством правилам, а сама ценная бумага как «физическая» отсутствует.
     Рынок ценных бумаг находится в постоянном развитии в соответствии с ростом мировой экономики. Его появление было связано с потребностями товарного производства, т.к. без привлечения частных капиталов и их объединения с помощью выпуска, прежде всего акций и облигаций, было бы невозможно создание и развитие новых предприятий и отраслей хозяйства. Поэтому развитие рынка ценных бумаг стало важным условием развития экономики всех наиболее развитых капиталистических стран мира.
     В рамках товарного хозяйства рынок ценных бумаг, с одной стороны, подобен рынку любого другого товара, т.к. ценная бумага — это тот же товар, а с другой — имеет свои особенности, связанные со спецификой своего товара — ценными бумагами.  
     
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА  ЦЕННЫХ БУМАГ  В  РОССИИ

     2.1. 	Оценка динамики рынка ценных бумаг в России
     
     Ведущим индикатором фондового рынка России является индекс ММВБ. Кроме основного композитного индекса ММВБ, рассчитывается Индекс РТС. Основные индексы Московской Биржи (Индекс ММВБ и Индекс РТС) представляют собой ценовые, взвешенные по рыночной капитализации (free-float) композитные индексы российского фондового рынка, включающие 50 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики, представленных в ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» [24, с. 116]. 
     Методикой расчета индексов Московской Биржи предусмотрен четкий и прозрачный механизм формирования базы расчета индексов, в том числе включающий ежеквартальный пересмотр значений индексов. Отбор акций для включения в Индексы Московской Биржи осуществляется при участии Индексного комитета ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» – совещательного органа, в состав которого входят ведущие аналитики российского финансового рынка и представители профессионального сообщества. Расчет Индекса ММВБ осуществляется на основе цен акций, выраженных в рублях Российской Федерации, а расчет Индекса РТС - на основе цен акций, выраженных в долларах США. Индекс ММВБ является фондовым индексом, используемым в целях приостановления торгов акциями на Бирже в порядке, установленном Правилами проведения торгов по ценным бумагам в ЗАО «Фондовая биржа ММВБ». Перечень эмитентов и их вес в индексе пересматривается раз в квартал. Базовое значение индекса 100,00 пунктов. 
     За последние несколько лет российский рынок ценных бумаг демонстрировал разнонаправленную динамику (табл. 2.1).
 	Таблица 2.1 - Динамика фондовых индексов в России за 2006-2015 гг.
Показатель

2006 г.
2007 г.
2008 г.
2009 г.
2010 г.
2011 г.
2012 г.
2013 г.
2014 г.
2015 г.
Индекс
РТС
(Россия) 
143
260
359
567
614
1 126
1 922
2 291
632
1487
прирост в % к
предыдущему году
-
81%
38%
58%
8%
83%
71%
19%
-72%
135%
Индекс
ММВБ
(Россия) 
144
238
319
515
552
1 011
1 693
1 889
620
1384
прирост в % к предыдущему году
-
65%
34%
61%
7%
83%
68%
12%
-67%
123%
Dow Jones Industrial Average (США) 
10788
10022
8342
10454
10783
10718
12463
13265
8776

10325

прирост в % к предыдущему году
-
-7%
-17%
25%
3%
-1%
16%
6%
-33%

18%

FTSE 100
(Великобритания) 
6 223
5217
3 940
4 477
4 814
5619
6 221
6 457
4434

5521

прирост в % к
предыдущему году
-
-16%
-24%
14%
8%
17%
11%
4%
-31%

24%

 	Источник: [24, с. 163]

     Наибольший рост Индексы РТС и ММВБ показали в 2011 г. (83 %), в то время как Индекс Dow Jones Industrial Average (США) по итогам года показал отрицательное значение. Наименьший рост за указанный период Индексы РТС и ММВБ показали в 2010 г. (8 и 7% соответственно). В 2014 г. произошло наиболее сильное падение российского рынка акций: индекс РТС упал на 72% по отношению к 2013 г., индекс ММВБ упал на 67%. 
     Российская экономика, состояние государственных финансов в высокой степени зависит от мировых цен на экспортное сырье (нефть и газ - более 60% экспорта, металла и древесины - 15%).  С 2014 г. в России - время промышленного и финансового кризиса (табл. 2.2).
     Таблица 2.2 - Характеристика рынка ценных бумаг  России в 2013 -                2015 гг.
Показатель
2013 г.
2014 г.
2015 г.
Динамика рынка акций (индекс РТС), 1.09.95 = 100, значение закрытия
2291
1632
1487
Объем торгов акциями в год (ММВБ + РТС), млрд. долл. 
610,0
499,7
449,9
Объем торгов корпоративными облигациями, без учета РЕПО (ММВБ), млрд. долл. 
125,6
126,4
106,7
Объем торгов долговыми обязательствами Правительства РФ и ЦБР (ММВБ), млрд. долл. 
453,8
145,7
41,9
Объем торгов долговыми обязательствами субъектов РФ и муниципальных образований (ММВБ), млрд. долл. 
22,4
20,4
21,3
Брокеры - дилеры - участники торгов ММВБ (секция фондового рынка), на конец года, шт. 
636
669
650
Брокеры - дилеры - участники торгов РТС (классический рынок), на конец года, шт. 
170
н/д
н/д
Количество кредитных организаций, имеющих право на осуществление банковских операций, на конец года, шт. 
1136
1108
1058
Зарегистрированные паевые фонды, шт. 
1009
1050
1251
Количество управляющих компаний, имеющих под управлением ПИФы, шт. 
203
251
311
Фондовые биржи, на которых концентрируется более 90% объема торгов, шт. 
2
2
2
 	Источник: [15, с. 186]

     Устойчивый рост рынка стимулирует быстрое расширение базы частных инвесторов на российском фондовом рынке. На бирже проходят торги паями более 200 паевых инвестиционных фондов, стимулируя развитие институтов коллективного инвестирования.  В 2013 году на фондовом рынке Московской Биржи был реализован целый ряд инициатив в области организации торгов ценными бумагами и тарифной политики, что позволило увеличить ликвидность на долговом рынке, повысить надежность торгово-клиринговой системы и расширить возможности в работе участников рынка. 
     В результате объем вторичных торгов ОФЗ вырос на 49%, а количество участников торгов на рынке государственного долга увеличилось на 20%. Начиная с декабря на фондовом рынке стали проходить также и первичные размещения ОФЗ параллельно с размещениями корпоративных облигаций. Фондовый рынок Московской Биржи – крупнейшая торговая площадка страны, на которой проводятся торги акциями и облигациями и формируются рыночные цены ценных бумаг российских эмитентов. Еще одним шагом развития долгового рынка стало предоставление возможности торгов еврооблигациями как с расчетами в рублях, так и с расчетами в валюте. В результате объем вторичных торгов еврооблигациями на Московской Бирже вырос по сравнению с предыдущими годами. Совокупный объем торгов на фондовом рынке Московской Биржи в 2015 году составил 24,1 трлн. рублей, что на 21% ниже показателя 2012 года. Активно развивался в 2015 году рынок облигаций, общий объем сделок на котором вырос на 13,4% – до 12,5 трлн. рублей, в том числе на 18,4% увеличился объем вторичных торгов – до 10,4 трлн. рублей. Оборот паями ПИФов вырос в 2,7 раза – достиг  96 млрд. рублей. Суммарная капитализация торгуемых акций на конец года составляла 816,9 млрд. долларов (25,2 триллиона рублей). 
     В 2015 году на рынке появились новые инструменты – субординированные и структурные облигации. Проведение торгов облигациями, для которых предусмотрено размещение и обращение только среди юридических лиц (субординированные облигации), открыло новые возможности для эмитентов по использованию механизмов фондового рынка для привлечения целевого финансирования.  
     
     2.2. 	Структура рынка ценных бумаг России и его государственное  регулирование
     
     Если рассматривать структуру фондового рынка РФ по типу клиентов, то можно сказать, что основную её долю занимают инвесторы, как российские частные (39%),так и иностранные (37%).Остальная часть приходится на российских корпоративных инвесторов и дилеров, (по 10%),а так же на российские управляющие компании(4%).

     Рисунок 2.1 - Структура фондового рынка России  по типу клиентов за 2014 год
      Источник: [24, с. 165]
       
 	На 2015 год картина в структуре фондового рынка по типу клиентов остаётся прежней. Что касается объемов торгов фондового рынка РФ, то можно сказать, что по состоянию  на 2015 год он составляет 403471502,7 тыс. руб. При этом структуре объема торгов преобладают торги акциями и паями, как основными инструментами фондового рынка. Основным проектом 2014 года стал переход на систему торгов с расчетами по схеме Т+2 и частичным предварительным депонированием обеспечения по сделке и использованием механизма центрального контрагента. В марте 2014 года  уже начались торги по данной схеме всеми ОФЗ и 15 наиболее ликвидными акциями. Участники, российские и иностранные инвесторы получат стимулы наращивать объем операций на МБ в новом режиме. 
     На российском фондовом рынке в ближайшее время будут развиваться новые инструменты, которые в полной мере отражают вовлечение России в процессы глобализации. Запуск Российских депозитарных расписок (РДР) и иностранных ценных бумаг обозначают возможность прихода на российский рынок иностранных эмитентов, а запуск биржевых облигаций и структурированных продуктов долгового рынка и рынка деривативов, продиктованы желанием увидеть на российском биржевом рынке инструменты, которые успешно освоены на мировом рынке.
      
     Рисунок 2.2 - Структура объемов торгов фондового рынка России по состоянию на  2015 год
      Источник: [24, с. 167]
     
     Чтобы удержать позиции ФБ ММВБ в ТОП фондового рынка, Группа ММВБ мобилизует свои возможности финансового супермаркета. Российские биржи, объемы торговли на них и цены на акции уже дают определенный материал, позволяющий начать поиск устойчивых закономерностей. Хотя период существования организованной торговли акциями в России мал, комбинированное использование месячных, дневных и часовых наблюдений позволяет поставить целый ряд задач. Среди них, естественно, вопрос о связи между активностью на бирже, как в отношении индексов, так и объемов торговли, их связью с международными индексами, и важными факторами, традиционно влияющими на биржевую активность, например, динамикой экономической активности в России, ценами и прочее. Одной из причин интереса к динамике индексов биржевых цен является медленный рост индексов, несмотря на довольно длительный экономический подъем в 2010-2012 гг. (рис. 2.3). Рост индексов в рассматриваемый период можно связать с новым развитием экономики после кризиса 2009 – 2010 гг. В 2011 году мировая экономика вышла из самого глубокого за последние десятилетия экономического кризиса. 

     Рисунок 2.3 - Динамика индекса ММВБ за 2009 -2014 гг.
      Источник: [24, с. .......................