Сбалансированность денежных потоков как финансовой цели

Министерство образования и науки Российской Федерации

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ

ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ

«БАЙКАЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

(ФГБОУ ВО «БГУ»)



Кафедра финансов

	 

Направление 38.03.01 Экономика



Профиль «Финансы и кредит»

					







			



БАКАЛАВРСКая РАБОТА

на тему: «Сбалансированность денежных потоков как финансовой цели»





Заведующий кафедрой:	________________                   к.э.н., доцент Т.В. Щукина 

                                          		                     (степень, звание, И.О.Ф.)



Руководитель:	          ________________                 к.э.н., доцент Д.А. Алексеев 

                                                         			 (степень, звание, И.О.Ф.)



Нормоконтролер:		_______________       специалист по УМР М.Ю. Ленская

                                                                 		(степень, звание, И.О.Ф.)



Студент гр. Ф-13-3:	________________                                           А.Э. Коптин 

                                                            					(И.О.Ф.)

























Иркутск, 2017 г.


ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………..………3

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ КАК ФИНАНСОВОЙ ЦЕЛИ……………………………………………………………….………5

Понятие и виды денежных потоков……………………..……………….….5

Задачи и этапы анализа денежных потоков……………………..…………12

Основы управления денежными потоками………………….………..……15

АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ООО «КОМПАНИЯ ВОСТСИБУГОЛЬ»…………………………………………………………………..………..26

Краткая характеристика структуры баланса, методика комплексного финансового анализа на примере ООО «КОМПАНИЯ ВОСТСИБУГОЛЬ»…………………………………………………………..…………………...26

Прямой метод анализа денежных потоков…………………..…………….36

Косвенный метод анализа денежных потоков………………………….…46

Анализ ликвидности и платежеспособности………………………………50

Анализ финансовой устойчивости………………………..………………..54

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………..…………………………………………………………....60

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ………………………………..62

ПРИЛОЖЕНИЕ 1 Поступления по операционной деятельности………..…..….67

ПРИЛОЖЕНИЕ 2 Платежи по операционной деятельности……..…………..…70

ПРИЛОЖЕНИЕ 3 Поступления по инвестиционной деятельности..…….……..75

ПРИЛОЖЕНИЕ 4 Платежи по инвестиционной деятельности…….…………...76

ПРИЛОЖЕНИЕ 5 Поступления по финансовой деятельности…………………78

ПРИЛОЖЕНИЕ 6 Платежи по финансовой деятельности……..………………..79













Введение

Тема выпускной квалификационной работы является весьма актуальной. В отечественной и зарубежной экономической литературе за последнее время отдается большое внимание вопросам анализа денежных потоков компании. Возросшее внимание к этой теме вызывает потребность определить какую роль играет анализ денежных потоков в хозяйственной деятельности компании.

Денежные средства являются наиболее лимитированным ресурсом при переходе к рыночным методам хозяйствования, и успех компании во многом складывается способностью руководителей эффективно распределять и использовать деньги.

На сегодняшнее состояние многие компании поставлены в условия самостоятельного выбора стратегии и тактики своего развития. Самофинансирование компании своей деятельности стало первоочередной задачей.

В условиях конкуренции и нестабильной внешней среды необходимо своевременно отвечать на отклонения от нормальной деятельности компании и своевременно выполнять анализ денежных потоков. Оптимизация, актуальное проведение анализа денежных потоков являются теми инструментами по эффективному контролю за денежными потоками, с помощью которого можно достичь требуемого результата деятельности компании - получения прибыли. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.

Любое предприятие в процессе своей деятельности претерпевает потребность в финансовых ресурсах, необходимых для осуществления взаимоотношений с другими юридическими и физическими лицами. Исправный кругооборот финансовых, инвестиционных и денежных потоков в воспроизводственном процессе обозначает выполнение обязательств перед бюджетом, партнерами, отсутствие просроченных долгов перед предприятиями и у самой компании, нормальную платежеспособность, требуемую финансовую устойчивость, кредитоспособность и рентабельность. Цель финансового анализа денежных потоков, их сбалансированность - обеспечение кругооборота средств компании, являющегося требованием для его нормального функционирования - обуславливает актуальность и значимость темы данной работы для современных предприятий различных сфер и направлений деятельности.

Целью работы является изучение сбалансированности анализа денежных потоков как финансовой цели.

Объектом исследования является денежный поток.

Предметом исследования являются методы анализа денежных потоков.

В работе для выполнения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

определить понятие "денежный поток";

дать характеристику видов денежных потоков;

раскрыть задачи и этапы анализа денежных потоков;

описать основы управления денежными потоками;

провести анализ денежных потоков компании;

изложить методы анализа денежных потоков.

Структура выпускной квалификационной работы состоит из введения, двух глав, заключения, списка используемой литературы, приложений.

















		

	

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ КАК ФИНАНСОВОЙ ЦЕЛИ

1.1. Понятие и виды денежных потоков

Образование концепции денежных потоков компании служило подспорьем для выделения их как самостоятельного предмета экономического анализа. Это, равным образом, добавило особый смысл и значение показателям, которые предложены характеризовать обеспеченность компании денежными средствами и эффективность их использования [8].

Выполнение практически всех видов финансовых операций компании создает некоторое движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего компании во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием "денежный поток".

Денежный поток компании является совокупностью распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, формируемых его хозяйственной деятельностью [26].

Денежный поток - это денежные средства, под которыми рассматриваются депозитные (или текущие) счета и наличные деньги, собираемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые на обеспечение грядущей деятельности [11].

Ю. Бригхем даёт такое определение: «Денежный поток – это в конечном счете чистые денежные средства, которые поступают в фирму (или тратятся ею) на протяжении определенного периода». Данная фраза только связана с оценкой целесообразности осуществления капитальных вложений, т.е. с учётом чистого денежного потока [13].

Бочаров В.В.– «Денежный поток – это объём денежных средств, который получает или выплачивает предприятие в течение отчетного или планируемого периода» [12].

И.А. Бланк строит определение денежного потока, таким образом: «Денежный поток – основной показатель, характеризующий эффект инвестиций в виде возвращаемых инвестору денежных средств. Основу денежного потока по инвестициям составляет чистая прибыль и сумма амортизации материальных и нематериальных активов» [10].   

Денежный поток от финансовой деятельности - постоянные денежные поступления (доход), получаемые после ряда финансовых операций. Денежный поток превращается в основу финансовой независимости человека, если сумма денег, которые человек принимает больше суммарных расходов на протяжении, как минимум, одного года [9].

Движение денежных средств организации во времени является непрерывным процессом, создавая денежный поток. Денежный поток - это совокупность разделенных во времени объемов поступления и выбытия денежных средств в процессе текущей деятельности организации. Поступление (приток) денежных средств называется положительным денежным потоком, выбытие (отток) денежных средств - отрицательным денежным потоком. Разность между положительным и отрицательным денежными потоками по каждому виду деятельности или по хозяйственной деятельности организации в целом называется чистым денежным потоком [9].

Денежный поток формируется, в свою очередь, за счёт оплаты покупателей стоимости проданной предприятием продукции. Первоначальные показатели для расчета денежных поступлений - это выручка и прибыль от продаж.

Для определения денежного потока исходят из элементов денежного баланса, которые рассматриваются как единство поступления и расходования денежных ресурсов за конкретное время. Такое понятие денежного потока наиболее правильно, считается как важнейшая экономическая категория, характеризующая хозяйственную деятельность организации, которая позволяет правильно формировать чистый денежный поток и его структуру и наиболее точно характеризует его содержательный аспект.

Денежный поток определяет уровень самофинансирования компании, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

Ритмичность операционного цикла компании и рост объемов производства и реализации продукции способствуют рациональному формированию денежных потоков. Формирование производственных запасов сырья и материалов, уровень производительности труда, реализация готовой продукции, положение компании на рынке и т.п. может отрицательно сказаться на них, если будет хоть какое-нибудь нарушение платежной дисциплины [21].

Денежные потоки организации подразделяются на денежные потоки от текущих, инвестиционных и финансовых операций:

1.Денежные потоки организации сгруппированы в зависимости от характера операций, с которыми они связаны, а также от того, каким образом информация о них используется для принятия решений пользователями бухгалтерской отчетности организации.

 Денежные потоки организации от операций, относящихся к осуществлению обычной деятельности организации, приносящей выручку, подразделены как денежные потоки от текущих операций. Денежные потоки от текущих операций, чаще всего, связаны с формированием прибыли (убытка) организации от продаж.

Информация о денежных потоках от текущих операций показывает пользователям бухгалтерской отчетности организации уровень обеспеченности организации денежными средствами, достаточными для погашения кредитов, стабилизации деятельности организации на уровне существующих объемов производства, выплаты дивидендов и новых инвестиций без привлечения внешних источников финансирования. Информация о составе денежных потоков от текущих операций в предыдущих периодах в сочетании с другой информацией, представляемой в бухгалтерской отчетности организации, обеспечивает основу для прогнозирования дальнейших денежных потоков от текущих операций.

Примерами денежных потоков от текущих операций являются:

а) поступления от продажи покупателям (заказчикам) продукции и товаров, выполнения работ, оказания услуг;

б) поступления арендных платежей, роялти, комиссионных и иных аналогичных платежей;

в) платежи поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги;

г) оплата труда работников организации, а также платежи в их пользу третьим лицам;

д) платежи налога на прибыль организаций (за исключением случаев, когда налог на прибыль организаций непосредственно связан с денежными потоками от инвестиционных или финансовых операций);

е) уплата процентов по долговым обязательствам, за исключением процентов, включаемых в стоимость инвестиционных активов в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету "Учет расходов по займам и кредитам" (ПБУ 15/2008);

ж) поступление процентов по дебиторской задолженности покупателей (заказчиков);

з) денежные потоки по финансовым вложениям, приобретаемым с целью их перепродажи в краткосрочной перспективе (как правило, в течение трех месяцев) [3].

2. Денежные потоки организации от операций, сгруппированные на основе приобретения, создания или выбытия внеоборотных активов организации, подразделены как денежные потоки от инвестиционных операций.

Информация о денежных потоках от инвестиционных операций указывает пользователям бухгалтерской отчетности организации на уровень затрат организации, устроенных для приобретения или создания внеоборотных активов, гарантирующих денежные поступления в будущем.

Примерами денежных потоков от инвестиционных операций являются:

а) платежи поставщикам (подрядчикам) и работникам организации в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов, в том числе затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы;

б) уплата процентов по долговым обязательствам, включаемым в стоимость инвестиционных активов в соответствии с ПБУ 15/2008;

в) поступления от продажи внеоборотных активов;

г) платежи в связи с приобретением акций (долей участия) в других компаниях, за исключением финансовых вложений, приобретаемых с целью перепродажи в краткосрочной перспективе;

д) поступления от продажи акций (долей участия) в других компаниях, за исключением финансовых вложений, приобретенных с целью перепродажи в краткосрочной перспективе;

е) предоставление займов другим лицам;

ж) возврат займов, предоставленных другим лицам;

з) платежи в связи с приобретением долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам), за исключением финансовых вложений, приобретаемых с целью перепродажи в краткосрочной перспективе;

и) поступления от продажи долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам), за исключением финансовых вложений, приобретенных с целью перепродажи в краткосрочной перспективе;

к) дивиденды и аналогичные поступления от долевого участия в других компаниях;

л) поступления процентов по долговым финансовым вложениям, за исключением приобретенных с целью перепродажи в краткосрочной перспективе [3].

3. Денежные потоки организации от операций, сгруппированные на основе привлечения организацией финансирования на долговой или долевой основе, порождающих к преобразованию величины и структуры капитала и заемных средств организации, подразделены как денежные потоки от финансовых операций.

Информация о денежных потоках от финансовых операций гарантирует основу для прогнозирования условий кредиторов и акционеров (участников) в отношении следующих денежных потоков организации, а также будущей нужды организации в привлечении долгового и долевого финансирования.

Примерами денежных потоков от финансовых операций организации являются:

а) денежные вклады собственников (участников), поступления от выпуска акций, увеличения долей участия;

б) платежи собственникам (участникам) в связи с выкупом у них акций (долей участия) организации или их выходом из состава участников;

в) уплата дивидендов и иных платежей по распределению прибыли в пользу собственников (участников);

г) поступления от выпуска облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг;

д) платежи в связи с погашением (выкупом) векселей и других долговых ценных бумаг;

е) получение кредитов и займов от других лиц;

ж) возврат кредитов и займов, полученных от других лиц.

  Платежи и поступления от одной операции могут восприниматься как разные виды денежных потоков. Например, уплата процентов представляет собой денежный поток от текущих операций, а возврат основной суммы долга является денежным потоком от финансовых операций. При погашении кредита в денежной форме обе указанные части могут расплачиваться одной суммой. В этом случае компания делит единую сумму на положенные части с последующим типом денежных потоков и раздельным отражением их в отчете о движении денежных средств.

Виды денежных потоков способствуют более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.

Далее рассмотрим денежные потоки, которые ими не являются:

а) платежи денежных средств, связанные с инвестированием их в денежные эквиваленты;

б) поступления денежных средств от погашения денежных эквивалентов (за исключением начисленных процентов);

в) валютно-обменные операции (за исключением потерь или выгод от операции);

г) обмен одних денежных эквивалентов на другие денежные эквиваленты (за исключением потерь или выгод от операции);

д) иные аналогичные платежи организации и поступления в организацию, изменяющие состав денежных средств или денежных эквивалентов, но не изменяющие их общую сумму, в том числе получение наличных со счета в банке, перечисление денежных средств с одного счета организации на другой счет этой же организации [3].

1.2. Задачи и этапы анализа денежных потоков

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования.

В ходе анализа необходимо определять, до какой степени целесообразно наращивать денежную массу в целях улучшения финансового состояния [39].

Анализ видов денежных потоков компании предполагает их идентификацию по отдельным видам и определение общего объема денежных потоков конкретных видов в рассматриваемом периоде времени.

Анализ объемов денежных потоков включает в себя систему основных показателей, характеризующих объем формируемых денежных потоков компании:

 объем расходования денежных средств;

поступления денежных средств;

объем чистого денежного потока;

объем остатков денежных средств на начало и конец рассматриваемого периода;

распределение общего объема денежных потоков конкретных видов по отдельным интервалам рассматриваемого периода. Число и продолжительность таких интервалов определяется конкретными задачами анализа или планирования денежных потоков;

оценку факторов внутреннего и внешнего характера, влияющих на формирование денежных потоков компании [30].

Проведение анализа денежных потоков компании показывает его многогранность. Поэтому нами предлагается структура анализа денежных потоков, где каждый этап анализа придает большую его «глубину» и позволяет выявить: как управлять в условиях рынка денежными потоками (табл.1.1)

Таблица 1.1

Структура анализа денежных средств*

Этапы

Задачи

Анализ потоков денежных средств

Выявление величины недостатка(избытка) денежных средств, определение источников их поступлений и выплат 

Анализ потоков денежных средств по трем видам деятельности: основной, инвестиционной, финансовой

Определение притоков и оттоков денежных средств по каждому виду деятельности

Определение денежных средств с помощью: 

 

Прямого метода

Позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств. Даёт возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. Устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период

Косвенного метода

Позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности. Устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах компании за отчетный период.

Использование моделей определения оптимального остатка денежных средств (модели Б. Баумоля и Миллера-Орра)

Позволяют спрогнозировать оптимальный денежный поток

Планирование денежных средств ( например, с помощью платежного календаря)

Позволяет планировать денежный поток

Продолжение табл.1.

Прогнозирование денежных средств ( в том числе с помощью матричного метода)

Позволяет спрогнозировать денежный поток

Определение рисков

Способствует выявлению рисков и позволяет определить пути их снижения

Составлено по данным:

По результатам анализа денежных потоков можно сделать заключения по следующим вопросам:

1) В каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования.

2) Способно ли предприятие при осуществлении текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и насколько стабильно такое превышение.

3) В состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам.

4) Достаточно ли полученной предприятием прибыли для удовлетворения его текущей потребности в деньгах.

5) Достаточно ли собственных средств компании для инвестиционной деятельности.

6) Чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств.

Наиболее важным показателем является величина денежного потока от основной деятельности. Необходимо, чтобы суммы поступлений средств было достаточно как минимум для покрытия всех расходов, связанных с производством и реализацией продукции [21]. Существуют прямой и косвенный методы расчета чистого денежного потока, которые рассмотрены во 2 главе выпускной квалификационной работы.

1.3 Основы управления денежными потоками

Управление денежными потоками является одним из главных направлений деятельности компании. Управление денежным потоком включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т. д.

Управление денежными потоками любой коммерческой организации является важной составной частью общей системы управления ее финансовой деятельностью.

Управление денежными потоками позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента и подчинено его главной цели.

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия компании в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени [25].

Управление денежными потоками предполагает анализ этих потоков, учет движения денежных средств, разработку плана движения денежных средств. В мировой практике денежные потоки обозначается как «cash flow».

Процесс управления денежными потоками компании базируется на определенных принципах, основными из которых являются:

1. Принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Источником информации для проведения анализа движения денежных потоков, прежде всего, является отчет о движении денежных средств, сам бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах и приложения к балансу.

2. Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками компании имеет дело со многими видами и разновидностями денежных потоков компании. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков компании по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков компании в процессе управления ими.

3. Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию объемов временно свободных денежных средств. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций компании.

4. Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.

С учетом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежными потоками компании [22].

Если объектом управления выступают денежные потоки компании, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций, то субъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры компании, количества операций, направлений деятельности и других факторов:

В малых компаниях главный бухгалтер часто совмещает функции начальника финансового и планового отделов;

В средних – выделяются бухгалтерия, отдел финансового планирования и оперативного управления;

В крупных компаниях структура финансовой службы существенно расширяется – под общим руководством финансового директора находятся бухгалтерия, отделы финансового планирования и оперативного управления, а также аналитический отдел, отдел ценных бумаг и валют.

Что же касается элементов системы управления денежными потоками, то к ним следует отнести финансовые методы и инструменты, нормативно-правовое, информационное и программное обеспечения:

среди финансовых методов, оказывающих непосредственное воздействие на организацию, динамику и структуру денежных потоков компании, можно выделить систему расчетов с дебиторами и кредиторами; взаимоотношения с учредителями (акционерами), контрагентами, государственными органами; кредитование; финансирование; фондообразование; инвестирование; страхование; налогообложение; факторинг и др.

финансовые инструменты объединяют деньги, кредиты, налоги, формы расчетов, инвестиции, цены, векселя и другие инструменты фондового рынка, нормы амортизации, дивиденды, депозиты и прочие инструменты, состав которых определяется особенностями организации финансов на предприятии;

нормативно-правовое обеспечение компании состоит из системы государственных законодательно-нормативных актов, установленных норм и нормативов, устава хозяйствующего субъекта, внутренних приказов и распоряжений, договорной базы [26].

В современных условиях необходимым условием успеха компании является своевременное получение информации и оперативное реагирование на нее, поэтому важным элементом управления денежными потоками компании является внутрифирменная отчетность.

Таким образом, система управления денежными потоками в компании – это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы компании на движение денежных средств для достижения поставленной цели.

Одним из этапов управления денежными потоками является этап планирования. Планирование денежных потоков помогает специалисту определить источники денежных средств и оценить их использование, а также выявить ожидаемые денежные потоки, а значит, перспективы роста организации и ее будущие финансовые потребности.

Основу механизма управления денежными потоками компании составляет их планирование. Планирование денежных потоков помогает своевременно выполнять обязательства перед бюджетом, различными фондами, банками и другими кредиторами, тем самым защищая фирму от применения к ней штрафных санкций. В зависимости от заданий, объектов планирования, длительности планового периода, финансовые планы разделяются на перспективные (стратегические), текущие и оперативные. 

Каждый из отмеченных видов планирования имеет определенную методологию, формы и методы взаимосвязи и расчетов показателей. Перспективное финансовое планирование выступает главной формой реализации целей фирмы. Данная подсистема финансового планирования имеет свои особенности. Все плановые документы, разрабатываемые в ее рамках, должны иметь горизонт планирования от одного года до трех лет (редко — до пяти лет). 

Основная задача составления плана движения денежных средств – проверить реальность источников поступления средств и обоснованность расходов, синхронность их возникновения, определить возможную потребность в заемных средствах. План движения денежных средств может быть составлен прямым либо косвенным способом.

Необходимость деления денежных потоков на три вида объясняется ролью каждого и их взаимосвязью. Если основная деятельность призвана обеспечивать необходимыми денежными средствами все три вида и является основным источником прибыли, тогда как инвестиционная и финансовая призваны способствовать развитию основной деятельности и обеспечению ее дополнительными денежными средствами [19].

План движения денежных средств составляется на различные временные интервалы (год, квартал, месяц, декада), на краткосрочную перспективу он составляется в форме платежного календаря.

Платежный календарь – это план производственно-финансовой деятельности, в котором календарно взаимосвязаны все источники денежных поступлений и расходы за определенный отрезок времени. Он полностью охватывает денежный оборот компании; дает возможность увязать поступления денежных средств и платежи в наличной и безналичной форме; позволяет обеспечить постоянную платежеспособность и ликвидность.

В процессе составления платежного календаря решаются следующие задачи:

компания учета временной стыковки денежных поступлений и предстоящих расходов организации;

формирование информационной базы о движении денежных притоков и оттоков;

ежедневный учет изменений в информационной базе;

анализ неплатежей и компания мероприятий по устранению их причин;

расчет потребности в краткосрочном финансировании;

расчет временно свободных денежных средств организации;

анализ финансового рынка с позиции наиболее надежного и выгодного размещения временно свободных денежных средств.

Платежный календарь составляется на основе реальной информационной базы о денежных потоках, в состав которой входят: договоры с контрагентами; акты сверки расчетов с контрагентами; счета на оплату продукции; счета-фактуры; банковские документы о поступлении средств на счета; платежные поручения; графики отгрузки продукции; графики выплаты заработной платы; состояние расчетов с дебиторами и кредиторами; законодательно установленные сроки платежей по финансовым обязательствам перед бюджетом и внебюджетными фондами; внутренние приказы.

Для эффективного составления платежного календаря необходимо контролировать информацию об остатках денежных средств на банковских счетах, израсходованных средствах, средних остатках за день, состоянии рыночных ценных бумаг организации, планируемых поступлениях и выплатах на предстоящий период.

Результатом разработки плана денежных потоков может быть как дефицит, так и избыток денежных средств. Поэтому на заключительном этапе управления денежными потоками их оптимизируют путем балансировки по объему и во времени, синхронизации их формирования во времени и оптимизации остатка денежных средств на расчетном счете.

Как дефицит, так и избыток денежного потока оказывают отрицательное влияние на деятельность компании. Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности компании, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы, росте продолжительности финансового цикла, и, в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов компании.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала компании.

По мнению И. Н. Яковлевой, объем дефицитного денежного потока должен балансироваться за счет:

привлечения дополнительного собственного или долгосрочного заемного капитала;

совершенствования работы с оборотными активами;

избавления от непрофильных внеоборотных активов;

сокращения инвестиционной программы компании;

снижения затрат.

Объем избыточного денежного потока должен балансироваться за счет:

увеличения инвестиционной активности компании;

расширения или диверсификации деятельности;

досрочного погашения долгосрочных кредитов.

В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода – выравнивание и синхронизация. Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться [29].

Синхронизация денежных потоков основана на ковариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению «+1».

Теснота корреляционной связи повышается за счет ускорения или замедления платежного оборота.

Платежный оборот ускоряется за счет следующих мероприятий:

увеличения размера скидок дебиторам;

сокращения срока товарного кредита, предоставляемого покупателям;

ужесточения кредитной политики по вопросу востребования задолженности;

ужесточения процедуры оценки кредитоспособности дебиторов с целью снижения процента неплатежеспособных покупателей организации;

использования современных финансовых инструментов, таких, как факторинг, учет векселей, форфейтинг;

использования таких видов краткосрочных кредитов, как овердрафт и кредитная линия.

Замедление платежного оборота может осуществляться за счет:

увеличения срока товарного кредита, предоставляемого поставщиками;

приобретения долгосрочных активов посредством лизинга, а также передачи на aутсорсинг стратегически менее существенных участков деятельности организации;

перевода краткосрочных кредитов в долгосрочные;

сокращения расчетов с поставщиками наличными.

Денежные средства как вид оборотных активов характеризуются некоторыми признаками:

рутинностью – денежные средства используются для погашения текущих финансовых обязательств, поэтому между входящими и исходящими денежными потоками всегда существует разрыв во времени. В результате предприятие вынуждено постоянно накапливать свободные денежные средства на расчетном счете в банке;

предосторожностью – деятельность компании не носит жестко регламентированного характера, поэтому денежная наличность необходима для покрытия непредвиден.......................