Расчет и анализ показателей эффективности реализации инвестиционного проекта

Курсовая на тему
Расчет и анализ показателей эффективности реализации инвестиционного проекта

Содержание
Введение
1 Сущность и роль инвестиций в современных экономических условиях
1.1 Понятие инвестиций, их роль и значение для развития предприятия
1.2 Виды инвестиций и особенности спроса на них
1.3 Содержание инвестиционной деятельности
2. Оценка эффективности инвестиционного проекта
2.1 Исходные данные для расчета эффективности проекта
2.2 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта
Заключение
Список использованной литературы
Приложения
     
ВВЕДЕНИЕ
     Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания. Значение экономического анализа для планирования и осуществления трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений. Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег. Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям. В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с мобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. 
     Актуальность рассматриваемой темы заключается в том, что оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. Эффективность инвестиционного проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов в зависимости от интересов его участников [5].
     Целью данной работы является расчет и анализ эффективности реализации инвестиционного проекта предприятия.
     Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
     — рассмотреть теоретические основы понятий «инвестиции», «инвестиционный проект», 
     — исследовать методические основы определения показателей оценки эффективности инвестиционного проекта;
     —  на основании проведенных расчетов показателей эффективности инвестиций и анализа чувствительности обосновать эффективность инвестиционного проекта предприятия.
     Предметом исследования является экономическая эффективность инвестиционного проекта строительства и эксплуатации кирпичного завода. 
     Объектом исследования выступает предприятие, планирующее реализовать инвестиционный проект. Инструментом изучения объекта являются общепринятые методы и приемы экономических исследований.
     Целью выполнения данной курсовой работы является приобретение навыков расчета показателей эффективности инвестиционного проекта.
     Задачи:
     -провести обзор теоретических основ рассматриваемой темы курсовой работы на основе современной учебно-практической литературы и нормативно-правовой базы;
     - провести расчет и анализ показателей эффективности инвестиционного проекта.
     
1	СУЩНОСТЬ И РОЛЬ ИНВЕСТИЦИЙ В СОВРЕМЕННЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ УСЛОВИЯХ
     
     В современной экономической литературе понятие «инвестиции» является одним из часто применимых. Многообразие в трактовке этого понятия отражает неоднозначный подход авторов к этой экономической категории. В значительной степени это обусловлено эволюцией научной мысли, спецификой конкретных этапов исторического развития, господствующих форм и методов хозяйствования.
     Термин «инвестиции» происходит от латинского слова invest — вкладывать (некоторые авторы утверждают, что слово «инвестиции» происходит от латинского investire — облагать). В наиболее популярной трактовке инвестиции представляют собой вложение капитала во всех его формах во всевозможные объекты с целью последующего его увеличения (получения прибыли и достижения другого экономического и неэкономического результата). В более узкой трактовке под инвестициями стоит понимать вложение экономических ресурсов и ценностей (внутренних и внешних) в различные программы и проекты с целью получения прибыли и других конечных результатов (социальных, природоохранных и др.).
     В соответствии со ст. 1 Закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» «инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».
     Как экономическую категорию инвестиции характеризуют:
     а) вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью прироста первоначально авансированной стоимости
     б) финансовые отношения между участниками инвестиционной деятельности (подрядчиками, застройщиками, инвесторами, государством, финансовыми институтами и др.), которые возникают в процессе реализации инвестиционных проектов.
     В условиях рыночной экономики сущность инвестиций заключается в сочетании двух аспектов инвестиционного процесса: затрат капитала и результатов, соизмерение этих компонентов лежит в основе теории экономической оценки инвестиций. Инвестиции осуществляются с целью получения определенного результата (прибыли) и становятся бесполезными, если такого результата не приносят.
     Для уяснения экономической природы инвестиций важно иметь в виду, что в их состав включается капитал в разнообразных формах. В состав инвестиций входят денежные средства в форме привлеченных средств (акций), заемных средств, собственных средств, а также в форме конкретных материально-вещественных элементов, например в форме зданий, сооружений, оборудования, интеллектуальных ценностей, имущественных прав, вносимых участниками инвестиционного процесса для создания (развития, модернизации) объекта предпринимательской деятельности. В любом случае инвестиции приобретают стоимостную характеристику.
     Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства.
     Роль инвестиций в экономике страны состоит в том, что они создают условия для дальнейшего расширения производства. Часть инвестиций направляется на прирост непроизводственных основных фондов в сфере образования, здравоохранения и т.д. Немалое значение имеют для общества инвестиции в форме резервов страны на случай непредвиденных обстоятельств.
     
1.1 ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИЙ, ИХ РОЛЬ И ЗНАЧЕНИЕ ДЛЯ РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
     
     В современных условиях, когда большинство отечественных предприятий имеют в основном устаревшее оборудование с высокой степенью износа, инвестиции имеют огромное значение для обновления их материально – технической базы и успешного решения на этой основе актуальных задач.
     Инвестиции – это долгосрочные вложения капитала, которые направлены на обеспечение предприятия факторами производства (реальные инвестиции) или на приобретение ценных бумаг (портфельные инвестиции). Для предприятия главное значение имеют реальные инвестиции.
     Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды, ценные бумаги, денежные вклады.
     Одни инвестиции направлены на увеличение собственного капитала (покупка акций и вложение пая с целью получения прибыли), а другие – на расширение базы путем покупки оборудования и земли, а также на капитальное строительство.
     Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов выполняется в форме капитальных вложений путем строительства новых, расширения, реконструкции и технического перевооружения действующих промышленных предприятий и субъектов.
     К новому строительству относится строительство предприятий, зданий, сооружений, которое осуществляется на новых площадках.
     Расширение действующего предприятия  представляет собой либо строительство последующих очередей дополнительных производственных комплексов и производств по новым проектам, либо строительство и расширение уже существующих цехов основного, вспомогательного и обслуживающего производств. Оно ведется на территории действующего предприятия.
     Реконструкция – это полное или частичное переоборудование или переустройство действующего предприятия с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования путем механизации и автоматизации производства, устранения диспропорций в технологических звеньях и вспомогательных службах.
     Техническое перевооружение – это мероприятия по повышению технического уровня отдельных производств в соответствии с современными требованиями путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замены устаревшего оборудования, улучшения организации и структуры производств. Оно направлено на увеличение производственных мощностей, повышения качества выпускаемой продукции.
     Компания самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций. По своему усмотрению она привлекает на договорной, преимущественно конкурентной, основе физических и юридических лиц для участия в деятельности по реализации инвестиций.
     Выбор того или иного направления вложений определяется многими обстоятельствами. Наиболее важными среди них являются: инвестиционный климат в стране, состояние производственно-технической базы промышленных предприятий, кредитная политика, система налогообложения, уровень развития налогооблагаемой базы в сфере инвестиционной деятельности.
     Перед компаниями возникает двуединая задача: с одной стороны, обосновать перед будущими инвесторами привлекательность и необходимость модернизации или ввода новых основных фондов, а другой – доказать привлекательность осуществления инвестиционного проекта на основе оценки его эффективности.
     Решение этой задачи предполагает использование системы показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам участников инвестиционного проекта:
     - показатели предполагаемой доходности от вложения средств в проект, а также показатели коммерческой эффективности, учитывающие финансовые последствия от реализации проекта для его непосредственных участников,
     - показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта.
     - показатели социальных и экологических последствий, а также затраты, связанные и социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.
     Предприятие производящее капитальные вложения, обычно имеет несколько альтернативных возможностей финансирования, которые не исключают друг друга и могут использоваться одновременно. Создание и воспроизводство основных фондов может финансироваться за счет:
     - собственных финансовых ресурсов,
     - заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты)
     - привлеченных финансовых средств инвестора) средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов общества),
     - инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов.
     - иностранных инвестиций.
     Главными источниками инвестиций в основной капитал являются собственные средства в виде прибыли, остающейся в распоряжении организации, а также привлеченные средства, включающие заемные средства за счет эмиссии ценных бумаг и полученных кредитов.
      
     
1.2 ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ И ОСОБЕННОСТИ СПРОСА НА НИХ
      
      Классификация инвестиций очень разнообразна и зависит от многих факторов. К примеру, какое сроки инвестирования, содержание инвестиций, какие формы собственности участвуют в инвестировании, характер участия в этом процессе и т. п. 
      Инвестиции разделяют на две основные группы: портфельная (финансовая), и реальная. Портфельная (финансовая) инвестиция - это совокупный объем всех вкладываемых инвестиций, с помощью которых вкладчик достигает своих определенных целей.
      Портфельные инвестиции, чаще всего, вкладываются в валюту, акции, драгоценные камни или металлы – платину, золото и т.п. Как правило, этим занимаются различные инвестиционные фонды, финансовые консультанты, менеджеры, а не сам инвестор.
      К реальным инвестициям относятся капитальные вклады в материальные и нематериальные активы. Такими активами являются: интеллектуальная собственность, основной и оборотный капитал, производство. Инвестиции этой подкатегории являются долгосрочными.
      Реальные инвестиции могут подразделяться на следующие виды:
      инвестиции, которые вкладываются в собственную компанию, для повышения ее эффективности. При этом происходит замена оборудования, передислокация мощностей производства и модернизация основных фондов;
      инвестиции, которые вкладываются в новое производство. В этом случае происходит создание нового производства или реконструкция уже действующего;
      инвестиции, которые вкладываются в расширение компании. При этом достигается увеличение объема выпускаемой продукции действующего производства. Данные инвестиции еще называют экстенсивными;
      инвестиции, которые вкладывается в чужую фирму. С помощью этих инвестиций вкладчик принимает участие во всевозможных инвестиционных проектах или же участвует в каком-либо заказе, в том числе и государственном;
      инвестиции, которые вкладываются в органы государственного управления по их требованию. Это происходит в том случае, когда нужно удовлетворить требования властей относительно соблюдения экономических стандартов, норм безопасности и других норм деятельности компании, консультантами или менеджерами.
      К группе реальных инвестиций также относятся инвестиции интеллектуальные - это вклады в нематериальные ценности. К примеру, в научные исследования, повышение уровня квалификации персонала, в развитие прогресса, покупка и внедрение новых технологий и т.п.
      По характеру участия вкладчика в самом процессе, инвестиции подразделяются на два вида: прямые и косвенные. Так, при проведении прямой инвестиции инвестор лично участвует в выборе объекта. Помимо этого, прямой инвестицией является вкладывание средств в уставный капитал компании с целью получения дохода либо для получения определенных прав, дающих возможность управлять этим инвестируемым объектом. Если вложения инвестиций составляют 25% от общего капитала компании, то в мировой практике такие инвестиции считаются прямыми.
      Косвенными инвестициями считаются такие виды вложений, когда при инвестировании выбор объектов для осуществления этих действий, происходит без персонального участия инвестора, а с помощью всевозможных посредников – финансовых компаний, финансовых консультантов, паевых фондов и т. п.
      Чаще всего, инвестиции вкладываются на определенный срок. Они могут быть: 
      -краткосрочными – на срок до 1 года; 
      - среднесрочными  на срок от одного года и до пяти лет; 
      -долгосрочными – на срок более пяти лет.
      Виды инвестиций разделяются в зависимости от формы собственности:
      частные инвестиции – вклады, совершаемые отдельными частными лицами или частными фирмами;
      государственные инвестиции – те, которые вносятся унитарными организациями либо властями — центральными либо местными, за счет средств, которые взяты взаем из бюджета или же из персональных источников;
      инвестиции смешанные – производятся как инвестиционными фондами, юридическими  и физическими лицами, органами власти и т.д.;
      иностранные инвестиции – это такие, которые осуществляются иностранными юридическими и физическими лицами или государствами;
      совместные инвестиции производятся при совместном участии нескольких держав.
      Инвестиции отличаются по степени доходности от произведенных вложений и разделяются на четыре вида: высокодоходные, среднедоходные, низкодоходные и бездоходные:
      высокодоходные – это инвестиции, имеющие высокий уровень дохода, который будет выше среднего показателя доходности на инвестиционном рынке;
      среднедоходные – фактически, соответствующие такому показателю, как средняя доходность на инвестиционном рынке;
      низкодоходные — соответственно ниже среднего показателя доходности на инвестиционном рынке;
      бездоходные – это инвестиции, осуществляющиеся не для получения доходов, а для того, чтобы улучшить социальную, экологическую и другие виды сфер общества.
      Самые оптимальные - это безрисковые инвестиции, при них полностью отсутствует риск потерять капитал либо ожидаемую прибыль. Вкладчики имеют 100% гарантию получения чистого дохода от вложения капитала. Низкорисковые инвестиции - при которых риск потерять капитал ниже, чем средний риск на инвестиционном рынке. Инвестиции среднерисковые имеют уровень риска приблизительно такой же, как средний риск на инвестиционном рынке. Самые опасные – это высокорисковые инвестиции, которые значительно превышают средний риск на инвестиционном рынке, но в случае благополучного исхода, могут принести очень значительную прибыль вкладчику. Такие инвестиции называются спекулятивными.
      По степени ликвидности инвестиции бывают:
      высоколиквидные вклады в операции, которые в самые минимальные сроки дают денежный доход при отсутствии потерь стоимости, относятся к высоколиквидным инвестициям;
      среднеликвидные вклады, которые дают денежную прибыль в срок от одного до шести месяцев при отсутствии потерь стоимости, являются среднеликвидными;
      низколиквидные инвестиции дают денежную прибыль не раньше, чем через полгода. Такие инвестиции вкладываются в акции слабоизвестных предприятий или в проекты, которые созданы по устаревшим технологиям либо не закончены;
      неликвидные инвестиции, которые находятся в составе имущественного комплекса. Поэтому их невозможно самостоятельно перевести в денежный эквивалент.
      Различают внутренние (отечетсвенные и внешние (иностранные) инвестиции1:
      внешние – вкладываются за пределами государства вкладчика;
      внутренние – вкладываются в объекты, которые расположены в пределах территории государства или региона инвестора.
      Так же виды инвестиций характеризуются и по виду производимого вклада. Так, к примеру, первичными инвестициями считаются вклады с применением капитала, который создан из личных или заемных средств. Реинвестициями считаются вклады, сформированные из доходов от первичных инвестиций. А дезинвестиции формируются при изъятии из оборота ранее вложенных капиталов, но без использования их в последующем в виде вкладов.
      Инвестиции могут осуществляться как в отдельные объекты, так и в комплексе. Поэтому есть понятие «совместимость инвестиций». По характеристике совместимости вклады различают: взаимозависимые, независимые и взаимоисключающие (альтернативные). При взаимозависимой инвестиции капитал вкладывается в объект, связанный с другими объектами. В таком случае очередность реализации осуществляется только комплексно. Инвестиции, которые вкладываются в автономные объекты для инвестирования, входящие в один портфель, называются независимыми.
      Альтернативные или взаимоисключающие инвестиции характеризуются номенклатурой продукции, похожими целями реализации, особенностями технологий и имеют ряд общих характеристик: неликвидность – в данном случае инвестиции вкладываются в нетрадиционные активы, мало известные рынку. Срок владения данными активами довольно длительный – от пяти до десяти лет. Отрицательная корреляция с другими активами является положительным моментом, это способствует дополнительной диверсификации портфеля. Есть необходимость в широком анализе.
      Виды инвестиций в зависимости от объектов инвестирования:
      инвестирование в физические активы, в данном случае капитал вкладывается в развитие потенциала отдельной отрасли или фирмы. Данный вид инвестиций считается фундаментом для создания производственного потенциала страны, отрасли или фирмы. Благодаря этому, улучшаются результаты производства;
      инвестирование в нематериальные активы, а точнее – объекты, которые не являются материальными ценностями, не продающиеся и не использующиеся в процессе производства больше года. Это инвестиции вв  всевозможные права: авторские и пользования земельным участком, а также лицензии, патенты, торговые марки и издержки на организацию;
      инвестиции инновационные, при этом происходит инвестирование капитала в программы по обучению и в объекты НТП;
      если в процессе вложения инвестиций происходит приобретение новой фирмы, тогда получаются нетто-инвестиции;
      брутто-инвестиции получаются при соединении свободных нетто-инвестиций и реинвестиций в один комплекс. Они направляются на покупку и формирование новых основных средств, чтобы поддержать основные фонды.
      Есть еще один вид инвестиций, который называется аннуитет, когда инвестор или вкладчик получает прибыль через определенный временной отрезок регулярно. К примеру, при вложении средств в Пенсионный фонд, человек сможет получать доход после выхода на пенсию.
      В настоящее время инвестиционные решения пользуются большим спросом. Это способствовало разделению их на отдельные направления: инвестиции, при помощи которых создаются разные альянсы – финансовые группы, консорциумы, многонациональные синдикаты; инвестиции, которые направляются на поглощение крупных компаний. Это делается для того, чтобы выйти на новые источники ресурсов; инвестиции, которые способствуют возникновению сложных финансовых инструментов.
      Так же очень важно помнить, что капитальные вложения являются всего лишь одной из составляющих частей инвестирования. Они предполагают создание новых фондов или восстановление старых. Сами же инвестиции включают в себя и вклады в оборотные активы, и различную, интеллектуальную собственность, а также финансовые инструменты. Таким образом, капитальные вложения непосредственно отличаются от инвестиций.
     
1.3 СОДЕРЖАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
     
     Понятие инвестиционной деятельности очень не однозначно, так в Законе «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» под инвестиционной деятельность понимается вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. В то же время есть другое определение, которое содержится в ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений». Согласно этому Закону инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Таким образом, инвестиционной деятельностью можно назвать целенаправленную деятельность одного лица или совокупности лиц (субъектов инвестиций - инвесторов) по подготовке, планированию и осуществлению вложений имущественных и неимущественных ценностей (средств инвестиций) в любое другое имущество (активы), неимущественные ценности, новые виды предпринимательской и иной деятельности, капиталы и доли участия в юридических лицах, другие объекты для достижения социально полезных целей и создания общественно значимого потенциала (объекты инвестиций) за счет соответствующих источников. 
     Инвестиционная деятельность — это один из видов предпринимательской деятельности, ей присущи такие признаки предпринимательства, как систематичность, самостоятельность, имущественная ответственность, легитимность, регистрация субъекта, ведущего деятельность, инициативность, риск. Несмотря на то, что инвестиционная и предпринимательская деятельность имеют общие признаки, у инвестиционной деятельности есть своя специфика, которая состоит в том, что средства инвестора вкладываются в объекты предпринимательской деятельности для извлечения прибыли от применения и эксплуатации этих объектов в будущем.
     Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, лица без гражданства, а также государства и международные организации. 
     Принципами инвестиционной деятельности являются равноправие участников, защищенность инвестиций, а также невмешательство государственных органов РФ, субъектов Федерации и органов муниципальных образований в законно осуществляемую инвестиционную деятельность; соблюдение прав и интересов граждан, юридических лиц, а также общества, государства и муниципальных образований при осуществлении инвестиционной деятельности. 
     Инвестиционная деятельность осуществляется на основании договоров и государственных контрактов. В соответствии с ГК РФ стороны имеют право самостоятельно выбирать тип договорных отношений, которые связаны с инвестированием. Инвестиционная деятельность может осуществляться на основании одного, а чаще нескольких взаимосвязанных договоров (договор кредитования, займа, посреднические договоры, подрядные, договоры об оказании услуг, выполнении проектно-изыскательских работ, лизинг, о совместной деятельности, и др.). Эти договоры должны составляться в письменной форме, некоторые из них (к примеру, связанные с недвижимым имуществом) подлежат государственной регистрации в соответствии с Федеральным законом N 122-ФЗ "О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним". 
     Законодательством регулируются отношения, связанные с приостановлением и прекращением инвестиционной деятельности. Приостановление и прекращение инвестиционной деятельности возможно по решению инвесторов либо правомочного государственного органа. Если инвестиционная деятельность прекращается по решению инвесторов, инвесторы обязаны возместить другим участникам инвестиционной деятельности убытки, включая упущенную выгоду.
     
2. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
     
     Принятие инвестиционного решения для самого предприятия - это достаточно сложная задача. Для принятия оптимальных инвестиционных решений аналитикам необходимо оценить соответствующие показатели экономического эффекта и эффективности2. Одним из критериев, который нужно учитывать при этом, считается критерий повышения ценности фирмы, т.е. рост доходов фирмы, снижение финансового или производственного  риска, повышение эффективности ее работы в результате принятия верных решений.
     Оценка эффективности инвестиционных проектов состоит из двух основных аспектов - финансового и экономического. Международная практика разделяет задачи и методы финансовой и экономической оценок. Оба указанных подхода дополняют друг друга.
     В первом случае анализируется ликвидность проекта в ходе его реализации. Другими словами, задача финансовой оценки – это установление достаточности финансовых ресурсов конкретной компании для реализации проекта в установленный срок, выполнения всех финансовых обязательств. Финансовая оценка предполагаемого объекта инвестиций считается неотъемлемой частью инвестиционного процесса. Инвестор не будет сотрудничать с юридическим или физическим лицом, финансовое состояние которого ему неизвестно. В странах с развитой рыночной инфраструктурой публикация финансовых отчетов является общепринятым условием деловых связей; существуют всевозможные постоянно издаваемые справочники, по которым можно получить информацию о финансовом положении предприятия. В отечественной же практике качество работы по финансовой оценке определяется квалификацией специалиста и достоверностью информации. Тем не менее в настоящее время наблюдается устойчивая тенденция к раскрытию финансовой информации фирмами, так как это напрямую влияет на основную цель развития любой компании - увеличение капитализации. 
     При оценке экономической эффективности акцент делается на потенциальную способность инвестиционного проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста. Этот анализ строится на определении разнообразных показателей эффективности инвестиционных проектов, являющихся интегральными показателями.
     В ходе оценки сравнивают ожидаемые затраты и возможные выгоды (притоки и оттоки) и получают представление о потоках денежных средств.
     К ожидаемым издержкам относятся расходы, которые связаны с инвестированием, затраты на приобретение оборудования и материалов и эксплуатационные затраты. Первые включают денежные средства, которые направляются на получение права собственности, а также любые другие затраты, которые связаны с продолжением жизни активов, к примеру на капитальный ремонт. Вторые - это периодические (обычно ежегодные) затраты, которые связаны с использованием фондов (активов). Эксплуатационные затраты - обычные повторяющиеся расходы, тогда как капитальный ремонт таковым не является.
     Выгоды от инвестиций можно рассматривать в качестве источника денежных средств. Они включают: снижение издержек производства; дополнительные доходы; экономию на налогах; денежные средства от продажи активов, подлежащих замене; предполагаемую ликвидационную (остаточную) стоимость новых активов в конце срока их службы. Оценки будущей ликвидационной (остаточной) стоимости, однако, достаточно сложны и ненадежны и не должны использоваться для обоснования эффективности капиталовложений.
     Финансовая состоятельность инвестиционного проекта оценивается с помощью отчета о движении денежных средств, что позволяет получить реальную картину состояния средств на предприятии и определить, достаточно ли их для конкретного инвестиционного проекта.
     
2.1 ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ ДЛЯ РАСЧЕТА ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА
     
     Предприятие планирует реализовать инвестиционный проект – инвестирование средств в строительство кирпичного завода. На предприятии разработан инвестиционный проект строительства и эксплуатации кирпичного завода производственной мощностью М – 13200(тыс.шт./год.). Период строительства и освоения производительной мощности нового предприятия (?Т) равен 0,8 года. 
     Признано целесообразным 10 % производственной мощности завода использовать в качестве резерва. В соответствии с проектом ежегодные постоянные затраты завода составляют С 2850(тыс. руб./год), а переменные — V  0,238(руб./шт.). Рыночная цена кирпича на момент проектирования завода определяется как Z0 0,860(руб./шт.). Планируется, что к началу эксплуатации завода цена кирпича изменится: от ?min = 1,14 до ?max = 1,2. Капиталовложения компании в создание завода составляют К 4150(тыс. руб.). Норма эффективности капитальных вложений (EН), установленная предприятием, равна 0,2. Ожидаемый спрос на кирпич составляет 1,25 М. Величиной инфляционных ожиданий при выполнении расчетов можно пренебречь.
     Все необходимые расчеты проведены в двух вариантах: 
     а) при затратном методе ценообразования; 
     б) при рыночном методе ценообразования. 
     Расчеты исходят из следующих положений: планируемый выпуск кирпича составляет 85 % производственной мощности предприятия; налоги составляют: ? = 0,215 величины постоянных издержек  (условно-постоянные годовые налоги) и ? = 0,28 балансовой прибыли предприятия (переменные налоги, зависящие от производственной деятельности предприятия). Исходные данные, согласно таблице 1.
     
      Таблица 2.1 Исходные данные для расчета.
№ п/п
М
V
Z
C
K
a
aф
Kэц
Д
Kэд
8
13200
0,238
0,860
2850
4150
0,92
0,22
0,42
1,03
0,32
     
     Обозначения в таблице: 
     М — производственная мощность будущего кирпичного завода (тыс. шт./год); 
     V — переменные затраты на единицу продукции (руб./шт.); 
     Z — расчетная цена единицы продукции (кирпича) — (руб./шт.); 
     C — годовые постоянные издержки завода (тыс. руб./год), 
     K — капитальные вложения в строительство завода (тыс. руб.); 
     а — изменение товарной массы, поставляемой конкурентами на рынок, (доли единицы); 
     аф — рыночная доля новой фирмы по отношению к объему товарной массы базового периода (доли единицы); 
     Кэц — коэффициент ценовой эластичности спроса на товар (доли единицы); 
     Д — коэффициент изменения дохода потребителей товара (доли единицы); 
     Кэд — коэффициент эластичности товара по доходу потребителей (доли единицы).
     
2.2 РАСЧЕТ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
     
Расчет на основе затратного метода ценообразования 
1) Определим годовую производственную программу завода по формуле: 

q = KM ? M = 0, 85?13 200 = 11 220тыс. шт.,                                                      (1)

где М — годовая производственная мощность завода; 
Км — коэффициент использования производственной мощности. 
2) Определим ожидаемую цену одного кирпича по формуле: 

Z = (?min ?max) / 2 ? Zp = 0,5?(1,14 + 1,20)?0,86 = 1,0062 руб./шт.,                     (2)

где Zp -  расчетная цена единицы кирпича (руб./шт.);
?min – прогнозируемая минимальная цена кирпича;
?max – прогнозируемая максимальная цена кирпича.
3) Определим годовую выручку от продажи кирпича по формуле: 

В = q ? Z = 11 220 000 ? 1,0062 = 11 289 564 руб./год.                                          (3)

где Zp -  расчетная цена единицы кирпича (руб./шт.);
q – годовая производственная программа завода.
4) Определим годовые переменные затраты предприятия по формуле:

Vпер = V ? q = 0,238 ? 11 220 000 = 2 670 360 руб./год.                                       (4)

где, q – годовая производственная программа завода;
V — переменные затраты на единицу продукции (руб./шт.).
5) Определим условно-постоянные затраты в расчете на единицу продукции по формуле: 

с = С/q = 2 850 000/11 220 000 = 0,25401/шт.                                                       (5)

где, C — годовые постоянные затраты завода (тыс. руб./год), 
q – годовая производственная программа завода.
6) Определим себестоимость производства единицы продукции по формуле: 

s = V + C = 0,238 + 0,25401 = 0,49201 руб./шт.                                                      (6)

где, C — годовые постоянные затраты завода (тыс. руб./год),
V — переменные затраты на единицу продукции (руб./шт.).
7) Определим себестоимост.......................