- Дипломы
- Курсовые
- Рефераты
- Отчеты по практике
- Диссертации
Оценка эффективности инвестиционного проекта
| Код работы: | W001712 |
| Тема: | Оценка эффективности инвестиционного проекта |
Содержание
Минобрнауки России
федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего образования
«Санкт-Петербургский государственный технологический институт
(технический университет)»
УГСН (код, наименование) 38.00.00 Экономика и управление
Направление подготовки (код, наименование) 38.03.01 Экономика
Профиль (наименование) Экономика предприятий и организаций
Факультет Экономики и менеджмента
Кафедра Экономики и организации производства
Учебная дисциплина (модуль) Экономика инвестиций
Курс 2 Группа 656зсэ
Курсовая работа (курсовой проект)
Тема «Оценка эффективности инвестиционного проекта»
Студент К.В.Иванова
(подпись, дата) (инициалы, фамилия)
Руководитель, _______________ ______________________
____________ (подпись, дата) (инициалы, фамилия)
(должность)
Оценка за курсовую работу
(курсовой проект) ________________ ______________________
(подпись руководителя)
Санкт-Петербург
2017
Минобрнауки России
федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего образования
«Санкт-Петербургский государственный технологический институт
(технический университет)»
Факультет Экономики и менеджмента
Кафедра Экономики и организации производства
Учебная дисциплина (модуль) Экономика инвестиций
Курс 2 Группа 656зсэ
ЗАДАНИЕ НА КУРСОВУЮ РАБОТУ
Тема: Оценка эффективности инвестиционного проекта
Цель работы: оценить целесообразность организации производства по выпуску деталей двух наименований (№17-78 и №17-58) на основании данных варианта №7
Перечень решаемых задач:
1. Расчет налога на имущество
2. Структура погашения кредита
3. Составление отчета о движении денежных средств
4. Расчет сводных показателей по движению денежных потоков
5. Расчет показателей эффективности проекта
6. Построение финансового профиля проекта
7. Расчет точки безубыточности
Рекомендуемая литература
Инвестиционный анализ: Учеб. пособие / Т.С. Колмыкова. - М.: НИЦ Инфра-М, 2013. - 204 с.
Инвестиционный анализ: Учебное пособие / Я.С. Мелкумов. - 3-e изд., перераб. и доп. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2014. - 176 с..
Инвестиционный анализ/МежовИ.С., РастоваЮ.И., БочаровС.Н. и др. - Новосиб.: НГТУ, 2012. - 432 с.
Экономическая оценка инвестиций: Учеб. пособие / Т.Н. Тимченко. - 2-e изд. - М.: ИЦ РИОР, 2010. - 61 с.
Экономическая оценка инвестиций: Учеб. пособие / Л.Е. Басовский, Е.Н. Басовская. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 241 с.
Экономическая оценка инвестиций на транспорте: Учебное пособие / Н.А. Логинова. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 252 с.
Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие / Г.В. Маркова. - М.: КУРС: НИЦ ИНФРА-М, 2015. - 144 с.
Дата выдачи задания________________________________________________
Срок представления к защите_________________________________________
Руководитель _______________ ________________
(подпись, дата) (инициалы, фамилия)
Студент К.В.Иванова
(подпись, дата) (инициалы, фамилия)
Содержание
Введение 6
1. Расчет налога на имущество 8
2. Структура погашения кредита 11
3. Диаграмма погашения кредита 13
4. Отчет о движении денежных средств 14
5. Сводные показатели по движению денежных потоков 19
6. Диаграмма денежного потока 22
7. Расчет показателей эффективности проекта 24
8. Финансовый профиль проекта 31
9. Расчет точки безубыточности 33
Выводы 37
Список использованных источников 39
Введение
В данной курсовой работе предлагается оценить целесообразность организации производства по выпуску деталей двух наименований (№17-78 и №17-58) на основании данных, представленных в таблице 1.
Таблица 1– Исходные данные
№ п/п
Наименование показателей
Деталь №17-78
Деталь №17-58
1.
Программа выпуска, шт/год
12000
7500
2.
Стоимость оборудования, руб.
420500
3.
Стоимость зданий и сооружений, руб.
1100000
4.
Капитальные затраты, руб.
1520500
5.
Оборотный капитал, руб.
105000
6.
Объем инвестиций, руб.
1625500
7.
Переменные затраты, руб./шт.
45
62
8.
Постоянные затраты, руб./шт.
102
137
9.
Себестоимость, руб./шт.
147
199
10.
Цена без учета НДС, руб./шт.
265
315
11.
Ставка дисконтирования, %
15
12.
Период реализации проекта, лет
12
13.
Период возвращения кредита, лет
4
14.
Величина собственного капитала, %
50
Предполагается осуществить инвестиции в 0-й год реализации проекта в объеме 70% и в 1-й год в объеме 30%. Начиная со 2 года выполнить программу выпуска на 85%. В последующие года поставлена цель выйти на 100% мощность, и лишь в последний год выпуск продукции составит 90%. По истечении срока реализации проекта все имущество реализуется по ликвидационной стоимости.
1. Расчет налога на имущество
Налог на имущество начисляется со следующего года реализации проекта и рассчитывается на основании стоимости имущества по годам. Для этого вычисляется стоимость всех зданий и сооружений, а также оборудования на начало и конец отчётного года.
Расчет показателей:
п. 1 – стоимость зданий на начало года
- второй год – из варианта задания (исходные данные);
- третий год - последний год – стоимость зданий на конец предыдущего года.
п. 2 – амортизация
- 2,5% от стоимости зданий (п.1).
п. 3 – стоимость зданий на конец года = стоимость зданий на начало года (п.1) - амортизация (п.2).
п. 4 – стоимость оборудования на начало года
- второй год – из варианта задания (исходные данные);
- третий год - последний год – стоимость оборудования на конец предыдущего года.
п. 5 – амортизация – 9,9% от стоимости оборудования на начало года.
п. 6 – стоимость оборудования на конец года = оборудования на начало года (п.4) – амортизация (п.5).
п. 7.1 – итого стоимость имущества на начало года = стоимость зданий на начало года (п.1) + стоимость оборудования на начало года (п.4).
п. 7.2 – итого стоимость имущества на конец года = стоимость зданий на конец года (п.3) + стоимость оборудования на конец года (п.6).
п. 8 – среднегодовая стоимость имущества = (п.7.1+п.7.2)/2.
п. 9 – налог на имущество – 2,2% от среднегодовой стоимости имущества (п.8).
Расчет налога на имущество представлен в таблице 2.
Таблица 2 – Расчёт налога на имущество предприятий по годам
Показатели, руб.
2
3
4
5
6
7
1. Стоимость зданий и сооружений на начало года
1100000.0
1072500.0
1045687.5
1019545.3
994056.7
969205.3
2. Амортизация зданий и сооружений
27500.0
26812.5
26142.2
25488.6
24851.4
24230.1
3. Стоимость зданий и сооружений на конец года
1072500.0
1045687.5
1019545.3
994056.7
969205.3
944975.1
4. Стоимость оборудования на начало года
420500.0
378870.5
341362.3
307567.5
277118.3
249683.6
5. Амортизация оборудования
41629.5
37508.2
33794.9
30449.2
27434.7
24718.7
6. Стоимость оборудования на конец года
378870.5
341362.3
307567.5
277118.3
249683.6
224964.9
7. Итого стоимость имущества: в т.ч.
7.1 на начало года
1520500.0
1451370.5
1387049.8
1327112.8
1271175.0
1218888.8
7.2 на конец года *
1451370.5
1387049.8
1327112.8
1271175.0
1218888.8
1169940.0
8. Среднегодовая стоимость имущества
1485935.3
1419210.2
1357081.3
1299143.9
1245031.9
1194414.4
9. Налог на имущество
32690.6
31222.6
29855.8
28581.2
27390.7
26277.1
Показатели, руб.
8
9
10
11
12
1. Стоимость зданий и сооружений на начало года
944975.1
921350.8
898317.0
875859.1
853962.6
2. Амортизация зданий и сооружений
23624.4
23033.8
22457.9
21896.5
21349.1
3. Стоимость зданий и сооружений на конец года
921350.8
898317.0
875859.1
853962.6
832613.5
4. Стоимость оборудования на начало года
224964.9
202693.4
182626.7
164546.7
148256.6
5. Амортизация оборудования
22271.5
20066.6
18080.0
16290.1
14677.4
6. Стоимость оборудования на конец года
202693.4
182626.7
164546.7
148256.6
133579.2
7. Итого стоимость имущества: в т.ч.
7.1 на начало года
1169940.0
1124044.1
1080943.7
1040405.7
1002219.1
7.2 на конец года *
1124044.1
1080943.7
1040405.7
1002219.1
966192.7
8. Среднегодовая стоимость имущества
1146992.1
1102493.9
1060674.7
1021312.4
984205.9
9. Налог на имущество
25233.8
24254.9
23334.8
22468.9
21652.5
* - ликвидационная стоимость имущества на момент окончания инвестиционного проекта.
2. Структура погашения кредита
Инвестиции в проект представляют собой капиталовложения в здания, сооружения и оборудование, а также в оборотный капитал. Средства на инвестиции образуются путем сложения вклада в уставной капитал учредителей (собственные средства составляют 50%) и банковского кредита. Его погашение осуществляется в течение 4 лет под 15% годовых.
Погашение кредита осуществляется не равными платежами, начиная со второго года.
Расчет показателей:
п. 1 – сумма кредита на начало второго года
- сумма денег, взятых в кредит, определяется путем вычитания от суммы инвестиций процента на собственные средства:
1625500*(1 – 50/100) = 812750 руб.
- поступление кредита в первый год: 70% от суммы кредита = 812750 х 0,7 = 568925 руб.;
- поступление кредита во второй год: 30% от суммы кредита = 812750,0 х 0,3 = 243825,0 руб.;
- сумма кредита на начало второго года:
Кредит в первый год* (1+r) + Кредит второй год = 568925,0 х (1+0,15) + 243825,0 = 898088,75 руб.;
- сумма кредита на начало третьего - последнего годов равна сумме кредита на конец предыдущего года.
п. 2 – сумма задолженности выплат рассчитывается по формуле:
П задолж. = К зад. х ? Кредита на начало второго года
Коэффициент задолженности рассчитывается по формуле:
,
Коэффициент дисконтирования определяется по формуле:
,
где r – ставка дисконтирования (15%),
n – период возвращения кредита (4 года).
п. 2.1 – сумма % за пользование кредитом составляет % от суммы кредита на начало года;
п. 2.2 – погашение суммы долга: сумма задолженности выплат (п.2) – сумма процентов за пользование кредитом (п.2.1);
п. 3 – сумма кредита на конец года: сумма кредита на начало года (п.1) – погашение суммы долга (п.2.2).
График погашения кредита представлен в таблице 3.
Таблица 3 составляется на период возвращения кредита.
Таблица 3 – Структура погашения кредита
Показатели, руб.
2
3
4
5
1. Сумма кредита на начало года
898088.75
718232.69
511398.22
273538.58
2. Сумма задолженности выплаты, в руб.
314569.37
314569.37
314569.37
314569.37
2.1. Сумма процента по кредиту
134713.31
107734.90
76709.73
41030.79
2.2. Погашение суммы долга
179856.06
206834.47
237859.64
273538.58
3. Остаток задолженности на конец года
718232.69
511398.22
273538.58
0.00
Срок кредитования по условию задания составляет 4 года.
Размер аннуитетного платежа:
898088,75*0,35 = 314569,37 руб.
3. Диаграмма погашения кредита
На основании расчетов таблицы 3 составим диаграмму погашения кредита на рисунке 1.
Рисунок 1 – Диаграмма погашения кредита
Таким образом, величина аннуитетного платежа составляет 314569,37 руб. Четырьмя такими аннуитетными платежами, начиная со второго года предприятие полностью рассчитается по своим кредитным обязательствам. При этом, диаграмма фиксирует, что с каждым годом процентные выплаты сокращаются, а выплаты по основному долгу - растут.
4. Отчет о движении денежных средств
1. Инвестиционная деятельность
п. 1.1 - инвестиции в технологическую линию.
Предполагается осуществить инвестиции в нулевой год реализации проекта в объеме 70% и в первый - в объёме 30% от общего объема инвестиций;
п.1.2 – ликвидационная стоимость линии
В последнем году ликвидационная стоимость линии равна стоимости имущества на конец последнего года, рассчитанной в таблице 2. По окончании срока реализации проекта оставшееся имущество распродается.
Поток денег от инвестиционной деятельности рассчитывается как сумма п. 1.1 и п. 1.2.
2. Операционная деятельность
п. 2.1 – объем продаж
В первом и нулевом году выпуска продукции не будет. Во втором году реализации проекта выпуск продукции составит 85% от планового. В последующие годы поставлена цель выйти на заданную мощность, и лишь в последний год выпуск продукции составит 90%.
п. 2.2 – цена единицы продукции
п. 2.3 – выручка от реализации
Во второй год цена по данным условия, в последующие годы цена увеличивается на 8% в год (ежегодно).
Выручка от реализации рассчитывается по формуле:
В = Ц1? Q1 + Ц2? Q2 ,
где Ц1 – цена первой детали без учета НДС, руб.;
Ц2 – цена второй детали без учета НДС, руб.;
Q1 – объем выпуска первой детали, штук;
Q2 – объем выпуска второй детали, штук.
п. 2.4 – себестоимость за единицу продукции
Себестоимость единицы продукции во втором году по данным условия, в последующие годы себестоимость увеличивается на 5% в год (ежегодно).
п. 2.5 – себестоимость производства
Себестоимость производства рассчитывается по формуле:
С = С1? Q1 + С2? Q2 ,
где С1 – себестоимость первой детали без учета НДС, руб.;
С2 – себестоимость второй детали без учета НДС, руб.;
Q1 – объем выпуска первой детали, штук;
Q2 – объем выпуска второй детали, штук.
п. 2.6 – проценты по кредиту из таблицы 3 (п. 2.1).
п. 2.7 – налог на имущество из таблицы 2 (п. 9).
п. 2.8 – налогооблагаемая прибыль
Рассчитывается следующим образом:
п. 2.3 «Выручка от реализации» – п. 2.5 «Себестоимость производства» - п. 2.6 «Проценты по кредиту» – п. 2.7 «Налог на имущество»;
п. 2.9 – налог на прибыль составляет 20% от налогооблагаемой прибыли.
п. 2.10 – прогнозируемая чистая прибыль: налогооблагаемая прибыль (п.2.8) – налог на прибыль (п.2.9);
п. 2.11 – амортизация зданий, сооружений и оборудования равна сумме п. 2 и п. 5 из таблицы 2.
Денежный поток от операционной деятельности равен сумме чистой прибыли (п.2.10) и амортизации зданий, сооружений и оборудования (п. 2.11).
3. Финансовая деятельность
п. 3.1 – собственный капитал
Значение только за нулевой год по условию задания % от объема инвестиций:
п. 3.2 – долгосрочный кредит
Распределение денежных средств, полученных в кредит, осуществляется в размере 70% в нулевой год и в размере оставшихся 30% в первый год.
п. 3.3 – погашение суммы долга. Данные из таблицы 2 «Структура погашения кредита» п. 2.2.
Поток денег от финансовой деятельности равен сумме показателей «Собственный капитал» (п. 3.1), «Долгосрочный кредит» (п. 3.2) и «Погашение суммы долга» (п. 3.3).
Денежный поток инвестиционного проекта (сальдо реальных денег) – сумма показателей «Поток денег от инвестиционной деятельности», «Денежный поток от операционной деятельности» и «Поток денег от финансовой деятельности».
Отчет о движении денежных средств представлен в таблице 4.
Таблица 4 – Денежные потоки инвестиционного проекта, руб.
Показатель/Год
0
1
2
3
4
5
6
1. Инвестиционная деятельность
1.1 Инвестиции в технологическую линию, руб.
1137850.0
487650.0
1.2 Ликвидационная стоимость линии, руб.
Денежный поток от инвестиционной деятельности
-1137850.0
-487650.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
2. Операционная деятельность
2.1 Объем продаж, шт.
Деталь №17-78
10200.0
12000.0
12000.0
12000.0
12000.0
Деталь №17-58
6375.0
7500.0
7500.0
7500.0
7500.0
2.2 Цена за единицу продукции, руб.
Деталь №17-78
265.0
286.2
309.1
333.8
360.5
Деталь №17-58
315.0
340.2
367.4
396.8
428.6
2.3 Выручка от реализации, руб.
4711125.0
5985900.0
6464772.0
6981953.8
7540510.1
2.4 Себестоимость за единицу продукции, руб.
Деталь №17-78
147.0
154.4
162.1
170.2
178.7
Деталь №17-58
199.0
209.0
219.4
230.4
241.9
2.5 Себестоимость производства, руб.
2768025.0
3419325.0
3590291.3
3769805.8
3958296.1
2.6 Проценты по кредиту, руб.
134713.3
107734.9
76709.7
41030.8
0.0
2.7 Налог на имущество, руб.
32690.6
31222.6
29855.8
28581.2
27390.7
2.8 Налогооблагаемая прибыль, руб.
1775696.1
2427617.5
2767915.2
3142536.0
3554823.3
2.9 Налог на прибыль, руб.
355139.2
485523.5
553583.0
628507.2
710964.7
2.10 Прогнозируемая чистая прибыль, руб.
1420556.9
1942094.0
2214332.2
2514028.8
2843858.6
2.11 Амортизация зданий, сооружений и оборудования, руб.
27500.0
26812.5
26142.2
25488.6
24851.4
Денежный поток от операционной деятельности
1448056.9
1968906.5
2240474.4
2539517.4
2868710.0
3. Финансовая деятельность
3.1 Собственный капитал
568925.0
243825.0
3.2 Долгосрочный кредит
568925.0
243825.0
3.3 Погашение суммы долга
179856.1
206834.5
237859.6
273538.6
0.0
Денежный поток от финансовой деятельности
1137850.0
487650.0
-179856.1
-206834.5
-237859.6
-273538.6
0.0
Денежный поток инвестиционного проекта
0.0
0.0
1268200.8
1762072.0
2002614.7
2265978.8
2868710.0
Показатель/Год
7
8
9
10
11
12
1. Инвестиционная деятельность
1.1 Инвестиции в технологическую линию, руб.
1.2 Ликвидационная стоимость линии, руб.
966192.7
Денежный поток от инвестиционной деятельности
966192.7
2. Операционная деятельность
2.1 Объем продаж, шт.
Деталь №17-78
12000
12000
12000
12000
12000
12000
Деталь №17-58
7500
7500
7500
7500
7500
7500
2.2 Цена за единицу продукции, руб.
Деталь №17-78
389.4
420.5
454.2
490.5
529.7
572.1
Деталь №17-58
462.8
499.9
539.9
583.0
629.7
680.1
2.3 Выручка от реализации, руб.
8143750.9
8795250.9
9498871.0
10258780.7
11079483.1
11965841.8
2.4 Себестоимость за единицу продукции, руб.
Деталь №17-78
187.6
197.0
206.8
217.2
228.0
239.4
Деталь №17-58
254.0
266.7
280.0
294.0
308.7
324.2
2.5 Себестоимость производства, руб.
4156210.9
4364021.5
4582222.5
4811333.7
5051900.3
5304495.4
2.6 Проценты по кредиту, руб.
0.0
0.0
0.0
0.0
2.7 Налог на имущество, руб.
26277.1
25233.8
24254.9
23334.8
22468.9
21652.5
2.8 Налогооблагаемая прибыль, руб.
3961262.8
4405995.7
4892393.6
5424112.2
6005113.9
6639693.9
2.9 Налог на прибыль, руб.
792252.6
881199.1
978478.7
1084822.4
1201022.8
1327938.8
2.10 Прогнозируемая чистая прибыль, руб.
3169010.3
3524796.5
3913914.9
4339289.8
4804091.1
5311755.1
2.11 Амортизация зданий, сооружений и оборудования, руб.
24230.1
23624.4
23033.8
22457.9
21896.5
21349.1
Денежный поток от операционной деятельности
3193240.4
3548420.9
3936948.7
4361747.7
4825987.6
5333104.2
3. Финансовая деятельность
3.1 Собственный капитал
3.2 Долгосрочный кредит
3.3 Погашение суммы долга
0.0
0.0
0.0
0.0
Денежный поток от финансовой деятельности
0.0
0.0
0.0
0.0
Денежный поток инвестиционного проекта
3193240.4
3548420.9
3936948.7
4361747.7
4825987.6
6299296.9
5. Сводные показатели по движению денежных потоков
На основании рассчитанных показателей в таблице 4 составляется сводная таблица для более наглядного представления информации о движении денежных потоков. Сводные показатели по движению денежных потоков представлены в таблице 5.
Расчет показателей:
п. 1 – денежный поток инвестиционного проекта переносим итог из таблицы 4 «Сальдо реальных денег».
п. 2 – денежный поток накопленным итогом:
- для нулевого года переносим значение п.1;
- для первого – последнего годов = п.1 + денежный поток нарастающим итогом предыдущего года.
п. 3 – коэффициент дисконтирования
Ставка дисконтирования (коэффициент дисконтирования) — это процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости. Ставка приводится в исходных данных.
Коэффициент дисконтирования для нулевого года = 1.
п. 4 – дисконтированный денежный поток равен произведению п. 1 «Денежный поток инвестиционного проекта» на п.3 «Коэффициент дисконтирования».
п. 5 – дисконтированный денежный поток накопленным итогом
- для нулевого года = п. 4;
- для первого – последнего годов = п. 4 + дисконтированный денежный поток нарастающим итогом предыдущего года.
п. 6 – притоки
Графа заполняется данными из таблицы 4, а именно, суммой строк п. 1.2 «Ликвидационная стоимость», п. 2.3 «Выручка от реализации», п.2.11 «Амортизация», п. 3.1 «Собственные средства» и п. 3.2 «Долгосрочный кредит».
п. 7 – дисконтированные притоки равны произведению п. 6 «Притоки» и п. 3 «Коэффициент дисконтирования».
п. 8 – сумма дисконтированных притоков равна сумме дисконтированных притоков по всем годам.
п. 9 – оттоки. Графа заполняется данными из таблицы 4, а именно, суммой строк п.1.1 «Инвестиции», п. 2.5 «Себестоимость производства», п. 2.6 «Проценты по кредиту», п. 2.7 «Налог на имущество», п. 2.9 «Налог на прибыль» и п.3.3 «Погашение суммы долга».
п. 10 – дисконтированные оттоки равны произведению п. 3 «Коэффициент дисконтирования» и п. 9 «Оттоки».
п. 11 – сумма дисконтированного оттока равна сумме дисконтированных оттоков по всем годам.
Таблица 5 – Сводные показатели по движению денежных потоков
Показатели/год
0
1
2
3
4
5
6
1. Денежный поток инвестиционного проекта
0.0
0.0
1268200.8
1762072.0
2002614.7
2265978.8
2868710.0
2. Денежный поток накопленным итогом
0.0
0.0
1268200.8
3030272.8
5032887.6
7298866.4
10167576.4
3. Коэффициент дисконтирования при ставке 15%
1.000
0.870
0.756
0.658
0.572
0.497
0.432
4. Дисконтированный денежный поток
0.0
0.0
958942.0
1158590.9
1145001.5
1126592.0
1240222.5
5. Дисконтированный денежный поток накопленным итогом
0.0
0.0
958942.0
2117533.0
3262534.4
4389126.4
5629348.9
6. Притоки
1137850.0
487650.0
4738625.0
6012712.5
6490914.2
7007442.4
7565361.5
7. Дисконтированные притоки
1137850.0
424043.5
3583081.3
3953456.1
3711201.3
3483937.3
3270714.5
8. Сумма дисконтированных притоков
1137850.0
1561893.5
5144974.8
9098430.8
12809632.1
16293569.4
19564284.0
9. Оттоки
1137850.0
487650.0
3470424.2
4250640.5
4488299.5
4741463.5
4696651.5
10. Дисконтированные оттоки
1137850.0
424043.5
2624139.3
2794865.1
2566199.8
2357345.4
2030492.0
11. Сумма дисконтированных оттоков
1137850.0
1561893.5
4186032.7
6980897.9
9547097.6
11904443.0
13934935.0
Показатели/год
7
8
9
10
11
12
1. Денежный поток инвестиционного проекта
3193240.4
3548420.9
3936948.7
4361747.7
4825987.6
6299296.9
2. Денежный поток накопленным итогом
13360816.8
16909237.7
20846186.4
25207934.1
30033921.7
36333218.6
3. Коэффициент дисконтирования при ставке 15%
0.376
0.327
0.284
0.247
0.215
0.187
4. Дисконтированный денежный поток
1200457.3
1159985.1
1119126.5
1078157.3
1037313.3
1177383.6
5. Дисконтированный денежный поток накопленным итогом
6829806.3
7989791.4
9108917.9
10187075.2
11224388.5
12401772.2
6. Притоки
8167981.0
8818875.3
9521904.8
10281238.6
11101379.6
12953383.5
7. Дисконтированные притоки
3070646.6
2882906.0
2706719.6
2541364.9
2386166.3
2421080.0
8. Сумма дисконтированных притоков
22634930.6
25517836.5
28224556.2
30765921.1
33152087.4
35573167.4
9. Оттоки
4974740.6
5270454.4
5584956.1
5919490.9
6275392.0
6654086.7
10. Дисконтированные оттоки
1870189.3
1722920.9
1587593.1
1463207.6
1348853.0
1243696.4
11. Сумма дисконтированных оттоков
15805124.3
17528045.2
19115638.3
20578845.9
21927698.9
23171395.3
6. Диаграмма денежного потока
Диаграмма денежного потока представлена на рисунке 2.
Рисунок 2 – Диаграмма денежного потока
Как видим, в нулевом и первых периодах реализации проекта, притоки равны оттокам, это можно объяснить равенством инвестиций и источников заимствования. По остальным годам реализации проекта, притоки по нему значительно превышают оттоки, что свидетельствует об эффективности реализации проекта.
7. Расчет показателей эффективности проекта
Для оценки эффективности инвестиционных затрат проекта традиционно используют следующие показатели:
- дисконтированный срок окупаемости (Pay-Back Period, PBP);
- чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV);
- индекс рентабельности (Profitability Index, PI);
- внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR).
Именно этот набор показателей приводится в резюме бизнес-плана инвестиционного проекта и используется заинтересованными сторонами для оценки коммерческой привлекательности инвестиционной идеи.
При оценке эффективности по методу чистой текущей стоимости будущие доходы от инвестированного капитала (капитальных вложений) определяется исходя из величины первоначальных вложений, процентной ставки за денежные ресурсы и срока жизненного цикла инвестиций.
При этом осуществляется приведение разновременных платежей (инвестиций и денежных поступлений) к одному году. Чаще всего они приводятся к текущему году с применением процедуры дисконтирования, при этом рассчитывается текущая дисконтированная стоимость. Таким образом, дисконтирование - это операция, позволяющая рассчитать текущее значение будущей суммы доходов (а также инвестиций) при заданной ставке дисконтирования (норме процента) и продолжительности расчетного периода.
Тем самым обеспечивается сопоставимость инвестиций и доходов от них, осуществляемых и получаемых в разное время.
Чистая текущая стоимость (NPV) — разница между приведенными к настоящей стоимости суммой денежного дохода за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестируемых в его реализацию средств.
Расчет NPV производится по формуле:
,
где r – принятая ставка дисконтирования;
?Дt - сумма дисконтированных доходов;
?Иt - сумма дисконтированных инвестиций.
В качестве доходов выступают: чистая прибыль, амортизационные отчисления, ликвидационная стоимость, уменьшенная на 20% (налог).
Критерий эффективности инвестиционного проекта по NPV:
NPV > 0 — инвестиционный проект считается эффективным;
NPV < 0 — инвестиционный проект неэффективен;
NPV = 0 — в случае принятия проекта благосостояние инвестора не изменится, но в то же время объемы производства возрастут.
Таблица 6 – Расчет кумулятивного ДДП
Год
Инвестиции
Доходы
Коэффициент дисконтирования
Дисконтированные инвестиции, ?Иt
Дисконтированные доходы, ?Дt
Дисконтированный ДП
Кумулятивный ДДП, руб.
0
1137850.0
0.0
1.000
1137850.0
0.0
-1137850.0
-1137850.0
1
487650.0
0.0
0.870
424043.5
0.0
-424043.5
-1561893.5
2
0.0
1448056.9
0.756
0.0
1094939.0
1094939.0
-466954.4
3
0.0
1968906.5
0.658
0.0
1294588.0
1294588.0
827633.5
4
0.0
2240474.4
0.572
0.0
1280998.5
1280998.5
2108632.0
5
0.0
2539517.4
0.497
0.0
1262589.0
1262589.0
3371221.0
6
0.0
2868710.0
0.432
0.0
1240222.5
1240222.5
4611443.5
7
0.0
3193240.4
0.376
0.0
1200457.3
1200457.3
5811900.9
8
0.0
3548420.9
0.327
0.0
1159985.1
1159985.1
6971886.0
9
0.0
3936948.7
0.284
0.0
1119126.5
1119126.5
8091012.5
10
0.0
4361747.7
0.247
0.0
1078157.3
1078157.3
9169169.8
11
0.0
4825987.6
0.215
0.0
1037313.3
1037313.3
10206483.1
12
0.0
5333104.2
0.187
0.0
996795.3
996795.3
11203278.4
Всего
1625500.0
36265114.7
6.4
1561893.5
12765171.9
11203278.4
NPV = 12765171,9 - 1561893,5 = 11203278,4 руб.
В нашем случае NPV значительно больше нуля, что свидетельствует об эффективности рассматриваемого проекта
Индекс рентабельности
PI (Profitability Index) характеризует доход на единицу затрат. Именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограничения общего объема инвестиций.
Индекс рентабельности (индекс доходности) рассчитывается по формуле:
При этом, если:
PI > 1 - инвестиционный проект считается эффективным;
PI < 1 - инвестиционный проект неэффективен;
PI = 1 - проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
В отличие от чистого приведенного эффекта, индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.
В нашем случае:
PI = 6230528,5 / 1535920,0 = 8,17
Индекс рентабельности также фиксирует целесообразность реализации данного проекта.
Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Pay-Back Period, DPP) - это срок, требуемый для возврата вложенных инвестиций в проект за счет чистого денежного потока с учетом ставки дисконтирования.
Дисконтированный срок окупаемости – продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме наращенных инвестиций.
Таким образом, при дисконтировании сумма чистых доходов должна быть приведена к первому году реализации проекта.
DPP показывает через сколько лет окупятся инвестиции в проект, то есть, это срок, при котором суммарный дисконтированный денежный поток станет равным сумме инвестиций.
Для расчета точного срока окупаемости необходимо соблюдение следующего условия:
? Дm < ? И < ? Дm+1
где ? Дm – суммарный дисконтированный денежный доход за период m;
? И – объем инвестиций согласно варианту;
? Дm+1 – суммарный дисконтированный денежный доход за период m+1.
Для расчета точного срока окупаемости используется формула:
где m – целая часть искомого срока окупаемости, лет;
? Дm – суммарный дисконтированный денежный доход за период m;
? И – суммарные наращенные инвестиции;
? Дm+1 – суммарный дисконтированный денежный доход за период m+1.
В нашем случае,
DPP = 3 + 4669654,4/1294588,0 = 3,36 года или 3 года и 132 дня
Дисконтированный период окупаемости значительно меньше периода реализации проекта, поэтому и по этому показателю проект является весьма эффективным.
Внутренняя норма рентабельности (внутренний коэффициент эффективности, эффективная ставка процента) определяется аналитически как пороговое значение ставки дисконтирования, при которой сумма инвестиций становится равной текущей дисконтированной стоимости будущих доходов и, соответственно, их разность равна нулю.
IRR рассчитать методом аппроксимации (метод ). Для этого с помощью таблиц выбирается два значения ставки дисконтирования, при r1 |
Для получения полной версии работы нажмите на кнопку "Узнать цену"
| Узнать цену | Каталог работ |
Похожие работы:
