Особенности инвестирования в современных условиях

2

1. ОСОБЕННОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ  В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ



1.1. Понятие и сущность инвестирования



Инвестирование представляет собой процесс вложения капитала в ценные бумаги и иные финансовые инструменты с целью получения дохода в будущем и несущий определенный риск, связанный с выпуском, обращением и погашением соответствующих инвестиционных продуктов. Поэтому оптимальный вариант инвестирования финансовых ресурсов предполагает наилучшее сочетание возможности получения максимального дохода и полное отсутствие рисков или же их минимальное присутствие. Основными задачами инвестирования являются сбережение денежных средств для осуществления каких-либо серьезных денежных манипуляций в будущем, приумножение получаемого дохода и накопление финансовых средств.

Инвестиционный процесс является рядом циклов финансирования различных проектов, которые повторяются через определенное время. Инвестиционный процесс предусматривает наличие связи между своими участниками и определенной среды инвестирования, в которой осуществляется вся их деятельность. Понятие инвестиционного процесса является специфическим и предусматривает заключение сделки между инвесторами и объектами инвестирования для последующего получения доходов. Вся целенаправленная деятельность основана на создании благоприятной атмосферы и условий для получения финансирования. Любой инвестиционный процесс начинается с момента предоставления инвестором личных денежных средств для реализации определенной программы и установления связи.

Участниками инвестиционного процесса считаются все физические и юридические лица, которые принимают непосредственное участие в проекте инвестирования: биржа инвестиций; страховщики; инвесторы; объекты инвестирования; посредники; поставщики; подрядчики; заказчики.

Участниками такой деятельности выступают обычно юридические лица. Это могут быть акционерные общества, некоммерческие организации, госпредприятия, хозяйственные товарищества, финансовые учреждения, банки и т. п. Инвесторы предоставляют финансирование объектам инвестирования, приобретая их ценные бумаги. Они являются непосредственными вкладчиками собственного капитала в деятельность предприятия. В роли заказчиков могут выступать физические и юридические лица, которые занимаются реализацией проекта. Инвесторы наделяют таких лиц определенными полномочиями, что дает заказчикам право в определенных рамках распоряжаться инвестициями. Иногда заказчики занимаются разработкой проектов, проводят реконструкционные работы, разрабатывают проектную документацию, контролируют пусконаладочные работы, заключают договора с подрядчиками, изучают рентабельность планируемого производства, находят поставщиков и т. п. К исполнителям относятся производственные фирмы, строительные компании и организации, занимающиеся проектированием и пусконаладочными работами. Такие участники по договорам подряда проектируют сооружения, возводят здания, занимаются исследованиями, модернизируют оборудование, выполняют подготовку рабочих мест и т. д. К важным участникам относятся поставщики, которые занимаются поставкой транспортных средств, различной аппаратуры, конструкций, стройматериалов, сырья, производственного оборудования и т. д. Без таких участников невозможно осуществление производственного инвестиционного процесса. Участвовать также могут институциональные инвесторы, в качестве которых выступают различные фонды и страховые компании, вложившие собственные средства в ценные бумаги конкретного предприятия. Предприятия за эти средства обычно осуществляют диверсификацию и модернизацию собственных мощностей. Обычно такие участники привлекают средства населения и хозяйствующих организаций, которые затем направляются на инвестирование.

Все участники могут выполнять сразу несколько функций и имеют полное право распоряжаться результатами реализуемых проектов. Их деятельность должна осуществляться в соответствии с действующим законодательством и нормативными актами.

Структура инвестиционного процесса состоит из пяти основных этапов:

выбор инвестиционной политики;

проведение мониторинга на рынке ценных бумаг;

формирование инвестиционного портфеля;

работа с портфелем ценных бумаг;

оценка эффективности инвестиционной деятельности.

На первом этапе определяются объемы финансирования и основные цели инвесторов, учитываются предполагаемые доходы и риски. Инвесторы оценивают объемы собственных свободных ресурсов, которые выступят в качестве инвестиций и собирают все сведения об экономической конъюнктуре. Также на этом этапе предварительно определяются сроки всего процесса.

На втором этапе анализируются ценные бумаги и детально изучаются их отдельные виды. Есть много способов проведения такого анализа. Чаще всего проводят экономический, отраслевой и фундаментальный анализы. Обязательно учитывается экономическая стабильность, перспективы отрасли в которой работает предприятие, и финансовое положение этого предприятия.

На третьем этапе формируется портфель ценных бумаг. Для формирования портфеля инвестору необходимо выбрать несколько компаний, акции которых он приобретет, и рационально распределить собственные капиталовложения. Основная сложность в этом выборе заключается в прогнозировании динамики роста приобретаемых активов и диверсификации. Также необходимо определиться со временем проведения операций, когда будет меняться стоимость акций. Диверсификация предполагает формирование портфеля с минимальными рисками.

На четвертом этапе инвестиционного процесса инвесторы пересматривают собственные портфели. Необходимо понимать, что по истечению определенного времени все цели могут существенно поменяться, вследствие чего портфель уже не будет оптимальным. Также возможно изменение курса акций, что приведет к снижению эффективности. Вообще стоит отметить, что есть два способа управления инвестиционным процессом активный и пассивный. Для пассивного управления идеально подходят широко диверсифицированные портфели. При активном управлении регулярно происходит продажа каких-либо акций и покупка новых, то есть меняется состав инвестиционного портфеля.

Пятый этап заключается в анализе и оценке полученной за определенный промежуток времени прибыли, учитывая степень риска. 

Таким образом инвесторы сравнивают собственные риски с размерами доходов, и определяют эффективность собственного инвестиционного портфеля.



1.2. Основные факторы, влияющие на инвестирование в современных условиях



Процесс инвестирования - сложный многогранный процесс, на который влияет множество факторов, знание которых имеет важное научное и практическое значение. 

Необходимо отметить, что в научной литературе недостаточно изучены и освещены факторы, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность инвестиций. Кроме того, среди авторов нет единого взгляда при исследовании данного вопроса.

На основе обобщения литературных источников, все факторы, влияющие на инвестирование, можно классифицировать по следующим признакам.

В зависимости от масштабности влияния их можно разделить на три уровня:

факторы, влияющие на эффективность инвестиций на макроуровне;

факторы, влияющие на эффективность инвестиций на региональном уровне;

факторы, влияющие на эффективность инвестиций на уровне предприятия (организации).

Рассмотрим эту классификацию факторов более подробно.

К факторам, влияющим на инвестирование на макроуровне, можно отнести:

эффективность проводимой государством экономической и социальной политики;

инвестиционный риск;

совершенство налоговой системы;

уровень инфляции;

политическая и социальная обстановка в стране;

ставка рефинансирования ЦБ РФ и процентная ставка коммерческого банка;

инвестиционная привлекательность;

совершенство нормативной базы в области инвестиционной деятельности;

степень совершенства инвестиционной инфраструктуры;

созданные условия для привлечения иностранных инвестиций;

эффективность проводимой государством инвестиционной политики и др.

Факторами, влияющими на инвестирование на региональном уровне, признаются:

эффективность проводимой экономической и социальной политики;

инвестиционная привлекательность региона;

созданные условия для привлечения иностранных инвестиций;

совершенствование налоговой системы на региональном уровне;

эффективность проводимой региональной инвестиционной политики;

степень совершенства региональной инвестиционной инфраструктуры;

уровень инвестиционного риска и др.

Факторами, влияющими на инвестирование на уровне предприятия (организации), являются:

эффективность проводимой предприятием экономической и социальной политики;

наличие эффективной инвестиционной политики;

качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции;

уровень использования основных производственных фондов и производственных мощностей;

степень рациональности использования имеющихся ресурсов на предприятии;

компетентность руководителей предприятия и степень совершенства управления предприятием;

качество и эффективность реализуемых инвестиционных проектов и др.

В зависимости от направленности воздействия инвестирование все факторы можно объединить в две группы:

позитивные, которые положительно влияют на эффективность инвестиций;

негативные, которые отрицательно влияют на эффективность инвестиций.

Например, к позитивным факторам можно отнести снижение уровня инфляции, налогового бремени, ставки рефинансирования ЦБ РФ и др., а к негативным — обострение экономического кризиса в стране; нестабильная социальная и политическая обстановка в стране, повышение уровня инфляции и др.

В зависимости от характера возникновения все факторы, влияющие на инвестирование, можно объединить в две группы:

объективные, т. е. факторы, возникновение которых не связано с человеческой деятельностью, а обусловлено природными или подобными явлениями;

субъективные, т. е. факторы, возникновение которых связано и обусловлено человеческой деятельностью, в частности управленческой и созидательной деятельностью.

Все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, в зависимости от времени их возникновения можно разграничить на временно действующие и постоянно действующие.

В зависимости от степени влияния на эффективность инвестирования все факторы можно разделить на три группы:

оказывающие существенное влияние;

оказывающие менее существенное влияние;

оказывающие слабое влияние.

Эта классификация правомерна только для небольшого отрезка времени, так как с изменением ситуации изменяется и степень влияния отдельных факторов.

Также множества факторов, определяющих характер инвестирования и инвестиционной деятельности, можно выделить следующие: 

финансово-экономические; 

социально-политические; 

научно-технические;

демографические;

правовые.

Рассматривая финансово-экономические факторы, влияющие на инвестиционную деятельность, следует отметить: 

наличие значительного налогового пресса на бизнес-деятельность; 

недостаточную развитость и надежности банковской системы; 

монопольно высокие цены на энергетические ресурсы; 

инфляцию.

Не менее негативно влияют на инвестиционные процессы неразвитость среднего класса, расслоение населения по доходам и собственности, недостаточный жизненный уровень, безработица, несвоевременная выплата заработной платы, коррупция и высокий уровень криминализации в экономической сфере. Все эти факторы препятствуют привлечению инвестиций - как отечественных, так и иностранных.

На инвестиционный процесс оказывает влияние правовые факторы. К ним можно отнести: 

недостаточно проработанную правовую базу, которая детально регламентировала бы правоотношения хозяйствующих субъектов в инвестиционной сфере; 

частую сменяемость отдельных законодательных актов;

недостаточный уровень их исполнения.

К факторам, положительно влияющим на инвестиционный процесс, можно отнести укрепление отечественной валюты,  совершенствование банковской системы,  рост доходов населения,  развитие информационных технологий (создание системы телекоммуникаций, электронной почты, спутниковой, оптико-волоконной цифровой связи, обеспечение выхода в зарубежные коммуникационные сети и их базы данных).

Наиболее существенный фактор, способный эффективно повлиять на инвестиционный процесс в России - это формирующийся и развивающийся слой отечественных специалистов, способных эффективно работать в условиях рыночной экономики.

Таким образом, инвестирование – это вид экономической активности, при которой производятся вложения капитала с целью получения прибыли. Особенность этой деятельности в том, что доход можно получить только в прибыльных проектах, иначе есть риск потерять и капитал, и проценты. В качестве инвестиций могут выступать и деньги, и ценные бумаги, права на имущество или интеллектуальную собственность. То есть, любое явление или предмет, имеющий материальное выражение в денежной или другой оценке, который может впоследствии увеличивать свою оценочную стоимость. Инвестирование – сложный процесс, на который оказывают как непосредственное, так и косвенное влияние разнообразные факторы.


2. АНАЛИЗ КЛЮЧЕВЫХ ПРОБЛЕМ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ



2.1. Анализ динамики инвестиционных процессов в отечественной экономике



В последние годы динамика инвестиций в основной капитал предприятий в экономике России заметно ухудшилась (рис 1). 



Рис. 1. Динамика инвестиций в основной капитал, 1990—2015 годы (в постоянных ценах, 1990 год = 100%)



После минимального роста в 2013 году и минимального сокращения в 2014-м, в 2015 году зафиксировано падение инвестиций на 8,4%. За последние семнадцать лет инвестиционная пауза 2013–2015 годов является первым продолжительным периодом отсутствия реального роста инвестиций в основной капитал. Восстановление инвестиционной активности в российской экономике началось в 1999 году после почти пятикратного реального сокращения инвестиций в основной капитал в 1991–1998 годах. Достаточно высокие среднегодовые темпы прироста инвестиций в период сбалансированного роста экономики (10,9% в год в 1999–2005 годы) ускорились в период ее роста на разогретом спросе (16,9% в год в 2006–2008 годы). В период острой фазы кризиса сокращение инвестиций в основной капитал составило 13,5%, и это падение было преодолено в течение двух лет. Среднегодовой прирост инвестиций в основной капитал в 2010– 2012 годы составил чуть менее 8%, то есть темпы их увеличения в период коррекционного роста экономики России были существенно ниже, чем в 1999–2008 годы. 

За десять лет, разделяющих кризисы 1998 и 2008 годов, был существенным образом исчерпан ресурс низкой базы, закончился период активного стимулирования инвестиционной активности высокими мировыми ценами на товары российского экспорта и притоком капитала, а сдерживающими факторами стали выступать спад мировой экономики и ресурсные ограничения. В 2012–2013 годы инвестиции в основной капитал в постоянных ценах были максимальными (в 3,3 раза больше объема кризисного 1998 года), а далее начали сокращаться; за трехлетний период нынешней инвестиционной паузы инвестиции в основной капитал в экономике России уменьшились более чем на 9%. В результате по итогам 25 лет развития российской экономики инвестиции в основной капитал по-прежнему заметно ниже, чем в начале 1990-х годов; в 2015-м они составили менее 69% от уровня 1990 года. 

На протяжении восстановительного роста российской экономики, ее роста на разогретом спросе, кризиса и последующего коррекционного роста инвестиции в основной капитал активно формировали спрос в российской экономике, стимулируя текущую деловую активность и повышая будущий технологический уровень экономики России. За 1999–2012 годы, то есть за четырнадцать лет, предшествующих инвестиционной паузе, инвестиции в основной капитал выросли в реальном выражении в 3,6 раза при увеличении ВВП в 2 раза и выпуска российской промышленности в 1,8 раза. Напротив, при вхождении российской экономики в инвестиционную паузу 2013–2015 годов динамика инвестиций в основной капитал системно хуже динамики выпуска промышленности и ВВП. Сокращение ВВП и промышленного производства началось позже, чем сокращение инвестиций в основной капитал, и было гораздо менее выраженным: в реальном выражении за три года выпуск промышленного производства снизился на 1,4%, ВВП - на 1,8%, при этом инвестиции в основной капитал сократились более чем на 9%. 

Видовая структура инвестиций представлена в табл. 1.

Таблица 1

Объем инвестиций в основной капитал по видам основных фондов, 2005-2015 годы (трлн руб.)



Годы



2005

2008

2009

2012

2015

Инвестиции, всего



в том числе:

3,6

8,8

8,0

12,6

14,6

жилища

0,4

1,2

1,0

1,5

2,2

здания (кроме жилых) и сооружения

1,5

3,7

3,5

5,6

6,0

машины, оборудование, транспортные средства

1,5

3,3

3,0

4,7

5,1

Прочие

0,2

0,5

0,5

0,8

1,3



Как следует из табл. 1, с точки зрения структуры инвестиций в основной капитал по видам основных фондов инвестиционная пауза в экономике России отмечена: 

практически стабильными в номинальном выражении инвестициями в машины, оборудование, транспортные средства (порядка 5,05 трлн руб. на протяжении 2012–2015 годов); 

возобновившимся ростом инвестиций в нежилые здания и сооружения (с относительно стабильных 5,6 трлн руб. в 2012–2014 годах до 6,0 трлн руб. в 2015-м); 

поступательным ростом инвестиций в жилища (с 1,5 трлн руб. в 2012 году до 2,2 трлн руб. в 2015-м). 

Поддержанный государственными программами, этот вид инвестиций обеспечивал значимую часть номинального увеличения инвестиций в основной капитал. Такая видовая модель расширения инвестиций в основной капитал не является типичной для российской экономики (табл. 2). 

Таблица 2

Структура прироста инвестиций в основной капитал по видам основных фондов, 1999-2015 гг (%)



Период 



1999-2005, сбаланси-рованный рост

2006-2008, рост на разогретом спросе

2009,

острая фаза кризиса

2010-2012,

коррекци-онный рост

2013-2015, усиление ограничений роста

Инвестиции, всего

в том числе за счет инвестиций в:

100

100

100

100

100

жилища

11

15

19

11

33

здания (кроме жилых) и сооружения

40

44

32

45

24

машины, оборудование, транспортные средства

43

35

42

38

16

прочие

6

6

6

6

27



В периоды активного инвестиционного процесса драйверами всегда выступали инвестиции в нежилые здания и сооружения и инвестиции в машины, оборудование и транспортные средства, обеспечивавшие примерно по 40% номинального прироста инвестиций. В 2013–2015 годы вклад этих ключевых видов в расширение инвестиций снизился до 16–24%.

Инвестиционная пауза снижает внутренний спрос в экономике, тормозит рост строительства, машиностроения, промышленности и экономики в целом, консервирует сложившиеся структурные дисбалансы и технологическое отставание российской экономики. Ухудшение динамики инвестиций в основной капитал в последние годы, продолжительность инвестиционной паузы, ее значительный дестимулирующий эффект для текущего и перспективного роста российской экономики, сохранение ресурсных ограничений, значимый рост цен при реализации инвестиционных проектов определяют необходимость всестороннего анализа проблем повышения инвестиционной привлекательности России, уточнения актуальных направлений инвестирования и возможности преодоления инвестиционной паузы.





2.2. Проблемы повышения инвестиционной привлекательности России



Несмотря на то, что Россия имеет достаточный производственный, технический и научный потенциал, в связи с экономической и политической ситуацией в мире, возникает проблема инвестиционной привлекательности РФ для иностранных инвесторов. Для устойчивого развития инвестиционной привлекательности страны, администрации РФ необходимо сделать «четыре шага»: 

уменьшение административных барьеров за счет снижения уровня бюрократии и повышения эффективности законодательства и прозрачности системы регулирования предпринимательской деятельности; 

сотрудничество в инновационной сфере за счет развития НИОКР между зарубежными и российскими компаниями; 

повышение инвестиционной привлекательности регионов за счет обеспечения сбалансированного развития регионов России; 

совершенствование бизнес - образования за счет проведения инновационных программ совместно с зарубежными университетами и расширения списка специальностей.

На основе анализа структурных характеристик инвестирования в РФ можно наметить следующие направления повышения инвестиционной привлекательности России для преодоления инвестиционной паузы:

увеличение объема собственных инвестиционных ресурсов российских предприятий и повышение склонности предприятий к самофинансированию инвестиционных проектов. Это подразумевает хорошо известный комплекс мер, направленных на улучшение бизнес-климата в экономике России: повышение прозрачности процедур контроля и проверок, защищенности прав собственников и инвесторов, улучшение условий конкуренции на внутреннем рынке, поддержка экспорта российской продукции и услуг, содействие импортозамещению и т. д.;

кредитная поддержка инвестиционных проектов ключевых видов экономической деятельности. В первую очередь речь идет о машиностроении, поскольку это позволит быстрее развивать импортозамещение и снижать импортозависимость инвестиций в основной капитал. Поскольку, руководствуясь принципом осмотрительности, банки сокращают лимиты долгосрочного кредитования при усложнении экономической ситуации, финансирование ими инвестиционных проектов уменьшается, и поэтому повышается роль целевого фондирования;

государственная поддержка инфраструктурных проектов. Это будет способствовать оживлению инвестиций в нежилые объекты с дальнейшим возобновлением роста инвестиций в основной капитал в строительном секторе как крупнейшем направлении инвестиций в основной капитал;

программы льготного ипотечного кредитования и другие меры поддержки жилищного строительства. Это позволит сохранить активный в период инвестиционной паузы драйвер роста инвестиций в основной капитал;

меры по скорейшему преодолению ограниченной доступности ресурсов на мировых финансовых рынках. Это необходимое ресурсное условие преодоления спада инвестиций, поскольку за счет собственных средств предприятий его можно только смягчить, но не преодолеть;

импортозамещение в машиностроении и строительстве. Это снизит импортозависимость инвестиционного процесса и лимитирующее воздействие курса национальной валюты на инвестиции в основной капитал, увеличит воздействие инвестиционного спроса на внутренний спрос в экономике России. В центре внимания могут находиться не сложные высокотехнологичные проекты (слишком дорогостоящие, если вообще реализуемые), а организация выпуска умеренно сложной продукции, характеристики и цена которой пока не позволяют ей конкурировать с импортом;

ослабление инфляционного давления на инвестиционные процессы в российской экономике. Это позволит повысить эффективность номинального расширения инвестиций в основной капитал с точки зрения роста инвестиционной активности в реальном выражении. Сюда относятся все меры экономической политики, включая тарифную политику, меры по повышению конкуренции на внутреннем рынке, поддержка импортозамещения (снижения влияния курса рубля на цену производимой продукции);

улучшение менеджмента инвестиционных проектов, в первую очередь финансируемых за счет государственных средств. Контроль за целесообразным расходованием средств и предотвращение необоснованного роста цен в рамках реализации проектов может существенно понизить инфляционную компоненту расширения инвестиций в основной капитал. 

Несомненно, предложенный перечень не является исчерпывающим и может быть дополнен и уточнен в ходе выработки конкретных мер стимулирования инвестиционного процесса. Главное, что в условиях сохраняющихся жестких ресурсных ограничений для оживления инвестиционных процессов необходимо применение всего наличного инструментария экономической политики. Следует отметить, что определенная положительная динамика уже наметилась. Так, согласно исследованию компании Ernst & Young (EY), в 2015 году Россия, впервые заняла третье место в мире по инвестиционной привлекательности, уступив лишь США и Китаю. 

Противостояние на востоке Украины обернулось серьезным падением уровня бизнес - привлекательности не только для этой страны, но и для соседней России. Незримое участие России в украинском кризисе, и, как следствие, введение Западом целого ряда санкций против Кремля, кардинально изменило настроение инвесторов. Если в начале года инвесторы относительно привлекательности российского бизнес - пространства были полны оптимизма, то сейчас наблюдается катастрофическое снижение показателей делового климата и деловых прогнозов. 

Итак, необходимость создания в России привлекательного инвестиционного климата очевидна. Основные атрибуты привлекательного инвестиционного климата включают в себя благоприятный налоговый режим, развитое законодательство, условия для справедливой конкуренции, эффективная судебная система, минимальные административные барьеры и качественная инфраструктура для развития бизнеса.  Привлечение в широких масштабах отечественных и иностранных инвестиций в национальную экономику преследует стратегические цели создания в России цивилизованного общества, которое характеризовалось бы высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика, предполагающая совместное эффективное функционирование различных форм собственности и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала. 


3. ПОТЕНЦИАЛ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ



3.1. Приоритетные направления развития инвестирования



В настоящий период время наблюдается сокращение всех источников инвестиций: федеральных трансфертов, расходов региональных бюджетов, собственных средств предприятий, иностранных инвестиций и иных.

При этом Россия  потенциально  является  одной  из  ведущих  стран  по  привлечению  иностранных  инвестиций.  Этому  способствует  ее  большой  внутренний  рынок,  квалифицированная  и  одновременно  дешевая  рабочая  сила,  значительный  научно-технический  потенциал,  наличие  инфраструктуры,  хотя  и  не  слишком  развитой,  существенная  ресурсная  база,  прежде  всего  это:  земельные,  лесные  и  водные  ресурсы,  богатые  недра  и  почвы,  благоприятные  природно-климатические  условия,  позволяющие  осуществлять  хозяйственную  деятельность  практически  в  любой  отрасли  экономики. 

В  настоящее  время  наблюдается  процесс  медленного  подъема  экономики  России,  темпы  роста  изменений  в  российской  экономике  также  возрастают.  Следовательно,  промышленным  предприятиям  для  сохранения  своих  позиций  на  рынке  (и  тем  более  для  завоевания  дополнительной  доли  рынка)  необходимо  применять  современные  инновационные  подходы  и  решения  в  своём  поступательном  развитии.  В  таких  условиях  страна  нуждается  в  колоссальном  количестве  инвестиционных  ресурсов. 

Дальнейший  подъем  экономики  будет  зависеть,  в  основном,  от  величины  привлечения  внутренних  и  иностранных  инвестиций.

Экономика  нашего  государства,  к  сожалению,  не  может  обеспечить  надлежащего  уровня  инвестиционной  активности.  Инвестиции  внутри  страны  замедляются  за  счет  таких  факторов,  как:  недостаточная  развитость  национального  фондового  рынка,  недоверие  со  стороны  отечественных  инвесторов,  расслоение  доходов  населения  страны.  Поэтому  часто  высказывается  мнение  о  том,  что  иностранные  инвестиции  являются  единственным  спасением  для  экономики  России.  Хотя  во  многом  это  не  совсем  так.  Для  этого  достаточно  внимательно  следует  посмотреть  на  официальный  платежный  баланс  России. 

Общеизвестно,  что  эффективность  реформирования  экономики  любой  страны,  ее  структурные  преобразования  с  качественным  обновлением  товаропроизводства,  рыночной  и  социальной  инфраструктуры;  формирование  современной  конкурентоспособной  среды  невозможно  без  соответствующих  капиталовложений.  В  данном  контексте  не  подвергается  сомнению  тот  факт,  что  обеспечение  постоянного  экономического  развития  может  быть  только  при  проведении  активной  инвестиционной  политики,  при  условии  учета,  как  интересов  субъектов  этого  процесса,  так  и  осознание  ими  ответственности  о  судьбе  государства  и  его  место  в  мировом  сообществе.  Определение  ключевых  принципов  инвестиционной  политики  и  ее  содержание  связано  с  формированием  согласованной  системы  законодательства  об  инвестиционной  деятельности;  четким  определением  задач  для  органов  государственной  власти  и  местного  самоуправления  в  этой  сфере;  созданием  действенных  механизмов  и  хозяйственно-правовых  средств  государственного  регулирования  инвестиционных  отношений.

Исследуя  мировой  опыт,  можно  с  уверенностью  сказать,  что  активное  привлечение  и  рациональное  использование  инвестиций  -  самый  быстрый  путь  к  подъему  экономического  развития  государства  на  новый  уровень,  в  частности  инновационный.  Продуманная  инвестиционная  политика  обеспечивает  ее  участников  благоприятными  нормативно-правовыми  и  экономическими  условиями  для  вложения  капитала  в  экономику  государства,  сосредоточивая  их  инновационную  направленность.  

Инвестиционная  политика  -  это  совокупность  хозяйственных  решений,  определяющих  источники,  размеры,  структуру,  основные  направления  вложений,  меры  по  их  концентрации  на  важнейших  участках  экономического  развития  и  эффективному  использованию.  Результат  осуществления  инвестиционной  политики  оценивается  в  зависимости  от  объема  вовлеченных  в  развитие  экономики  инвестиционных  ресурсов.  Исходя  из  этого,  рассмотрение  вопросов  организации  и  особенностей  реализации  инвестиционной  политики,  как  на  макро-,  так  и  на  микроуровне  является  актуальной  задачей  для  России,  которая  находится  на  пути  к  развитой  рыночной  экономике.

Инвестиционные  ресурсы  макро  экономики  преимущественно  аккумулируются  и  перераспределяются  на  рынке  ценных  бумаг  -  неотъемлемой  составляющей  самого  сектора.  Поэтому  актуальным  становится  вопрос  привлечения  финансовых  ресурсов  через  соответствующие  инвестиционные  инструменты.  И  главной  проблемой,  которая  требует  прагматического  решения  выступает  усиление  инвестиционной  направленности  рынка  ценных  бумаг,  ориентация  его  участников  на  привлечение  (вложение)  капитала  и  обеспечение  при  этом  корпоративных  интересов  эмитентов  и  инвесторов  (собственников  или  кредиторов).

Принципы  государственного  регулирования  инвестиционной  деятельности  определены  в  ст.  11  Федерального  закона  от  25.02.99  №  39-ФЗ  «Об  инвестиционной  деятельности  в  Российской  Федерации,  осуществляемой  в  форме  капитальных  вложений».  Главными  из  них  являются:

создание  благоприятных  условий  для  развития  инвестиционной  деятельности; 

прямое  участие  государства  в  инвестиционной  деятельности.

Для осуществления перехода от сырьевой экономики к инновационной и высокотехнологичной экономике, необходимы значительные инвестиции в запуск новых проектов, освоение современных технологий. Для данных целей в основном привлекаются частные инвестиции, в связи с тем, что частные инвесторы проявляют большую заинтересованность в эффективности инвестиций, снижении издержек и высокой конкурентоспособности производимой продукции. Тем не менее, частные инвестиции не являются универсальным решением для всех объектов инвестирования в связи с тем обстоятельством, что они не только не способны обеспечить все потребности экономики по количественному признаку, но и могут являться невыгодными с точки зрения временной стоимости денег. Такие проекты могут обладать слишком высоким сроком окупаемости вложений, например, инфраструктурные проекты, также так и проекты могут обладать низкой отдачей на вложенный капитал, например проекты в сфере АПК и ОПК. Стратегические цели социально-экономического развития Российской Федерации предполагают активизацию источников роста и конкурентоспособности страны за счет ускоренной диверсификации структуры экономики, предусматривающей опережающее развитие высокотехнологичных перерабатывающих секторов, сферы услуг, формирование государственной поддержки инновационной деятельности. 

Для эффективного осуществления государственных инвестиций реализация федеральных целевых программ ближайших лет должна основываться на нижеперечисленных принципах:

отказ от финансирования проектов, которые по своей целевой направленности не соответствуют приоритетам государства;

сбалансированность инвестиционных возможностей с инвестиционными обязательствами государства; 

планирование инвестиционных обязательств федерального бюджета в соответствии с разграничением полномочий между уровнями власти в Российской Федерации, включение в федеральные целевые программы объектов, строительство и модернизация которых имеют федеральное значение и входят в функции федерального правительства; 

максимизация социально-экономической эффективности федеральных инвестиционных проектов; 

прозрачность и открытость решений, принимаемых о реализации инвестиционных проектов; 

развитие государственно-частного партнерства в сфере инвестиционной деятельности; 

введение ответственности должностных лиц заказчиков за достижение целей инвестирования.

В связи с необходимостью достижения стратегических целей государства по инвестированию в так называемые «точки роста», приоритетными направлениями государственного инвестирования становятся:

модернизация и развитие трубопроводной промышленности, информационно-коммуникационной отрасли, транспортной;

модернизация коммунальной сферы, с применением в ней энергосберегающих технологий; 

инвестирование в реконструкцию объектов культуры, имеющих мировое и общероссийское значение, с целью обеспечения конкурентоспособности «человеческого капитала», а также в объекты науки, образования и здравоохранения; 

инвестирование в инфраструктуру судебной системы для обеспечения ее самостоятельности и независимости; 

формирование системы поддержки инновационной деятельности в России, переход на инновационную модель экономического роста. 

Актуальным направлением инвестирования является также создание условий безопасной жизнедеятельности, а также осуществление природоохранных мероприятий.

3.2. Перспективы развития инвестирования в современных условиях



Стратегическим ориентиром для Российской Федерации является инновационное развитие на основе активизации инвестиционных процессов. Последнее возможно лишь при наличии необходимого объема финансовых ресурсов, однако привлекать инвесторов для ф.......................