Международные механизмы рискового финансирования. Венчурные фонды

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ 

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ

                ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ    

     ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ                 

  УЛЬЯНОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ  

               ИНСТИТУТ МЕЖДУНАРОДНЫХ ОТНОШЕНИЙ                   РОССИЙСКО-АМЕРИКАНСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА 

 

по дисциплине «Международный финансовый  менеджмент» 

 

на тему: «Международные механизмы рискового финансирования. Венчурные фонды» 

 

 

  

 

 





 

 

	                       Выполнила: 

	                                                                    Cтудентка 4 курса группы АЭ-О-14/1

	                                               направления: Экономика  

	                                            форма обучения: очная 

	                                                      Евстигнеева Анна Валерьевна

	                                              Научный руководитель: 

	                                 (должность, Ф.И.О.) 

	                                к.э.н., доцент 

	                                                             Чувашлова Марина Владимировна                                                

 

 

 

Ульяновск 2017

Содержание

Введение………………………………………………………………………..….4

Глава 1. Теоретические аспекты венчурного финансирования………………..6

1.1 Виды, этапы, особенности венчурного финансирования………………..….6

1.2 Государственное регулирование. Создание венчурных фондов……….…..9

1.3 Источники формирования и направления инвестирования венчурного капитала…………………………………………………………………………...13

Глава 2. Анализ особенностей венчурного финансирования……………...….22

2.1 Преимущества и недостатки венчурного финансирования……………..…22

2.2 Современное состояние венчурного рынка России: проблемы и пути решения………………………………………………………………..………..…23 

Заключение……………………………………………………………..…....…..35

Список использованной литературы…………………………………...……37























Введение

Инновационный путь развития, заставляет искать новые подходы к реализации научно-технического и инновационного потенциала регионов России. В значительной степени решение данной проблемы зависит от возможности и умения использовать современные финансовые инструменты и механизмы для привлечения инвестиций в высокотехнологическую сферу экономики. В связи с этим нетрадиционные для экономики источники финансирования, к числу которых следует отнести венчурный капитал, начинают обращать на себя все большее внимание.

Проекты, связанные с внедрением инновационных технологий, финансированием научных исследований и разработок, как правило, характеризуются достаточно высокой степенью риска - вложенные в них средства могут принести значительную прибыль, но могут и не окупиться, если идея окажется ошибочной или не будет доведена до стадии коммерческой реализации. В связи с этим возрастает роль венчурного финансирования как инструмента инвестирования в рисковые проекты, когда инвестор, вкладывающий средства в компанию, не защищен от убытков.

Венчурное финансирование является одним из наиболее перспективных путей реализации высокорисковых наукоемких инновационных проектов. Венчурный бизнес постепенно превратился в мощную мировую индустрию и зарекомендовал себя как один из наиболее действенных инструментов поддержки и развития реального сектора экономики.

В мировой экономике венчурный капитал оказал огромное влияние на развитие инновационного процесса в таких отраслях промышленности, как полупроводниковая электроника, вычислительная техника, информационные технологии, биотехнология и др, все это объясняет актуальность данной курсовой работы.

Целью данной работы является исследование вопросов венчурного финансирования.

Задачи курсовой работы:

- рассмотрение теоретических аспектов венчурного финансирования;

- определение роли венчурного капитала в рыночной экономике;

- анализ особенностей венчурного финансирования на современном этапе

-  проанализировать новые тенденции в венчурном финансировании и применение их в России.



















































Глава 1. Теоретические аспекты венчурного финансирования

1.1 Виды, этапы, особенности венчурного финансирования

Венчурное финансирование - это разновидность денежного капитала, которая возникла под влиянием системы субсидирования научно-исследовательских работ по индивидуальным проектам и программам. Более кратко, венчурное финансирование - инвестиции в высоко рискованные предпринимательские проекты с ожидаемым потенциалом быстрого роста.[1]

Венчурный капитал (англ. Venture Capital) - капитал инвесторов, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм и поэтому сопряжённый с высокой или относительно высокой степенью риска; долгосрочные инвестиции, вложенные в рискованные ценные бумаги или предприятия, в ожидании высокой прибыли.

Фактически венчурное финансирование может быть охарактеризовано как источник долгосрочных инвестиций, предоставляемых обычно на 5 -7 лет предприятиям, находящимся на ранних этапах своего становления, а также, действующим предприятиям для их расширения и модернизации.

Отличие венчурного финансирования от других видов финансирования.

Во-первых, оно невозможно без принципа «одобренного риска».

Это означает, что вкладчики капитала заранее соглашаются с возможностью потери средств при неудаче финансируемого предприятия в обмен на высокую норму прибыли в случае ее успеха.

Во-вторых. Такой вид финансирования предполагает долгосрочное инвестирование капитала, где в среднем от 3 до 5 лет нужно, чтобы убедиться в перспективности проекта, и от 5 до 10 лет, чтобы получить прибыль на вложенных капитал.

В-третьих, рисковое финансирование размещается не как кредит, а в виде паевого взноса в уставной капитал венчура. Вновь учреждаемые предприятия, как правило, пользуются юридическим статусом партнерств, а вкладчики капитала становятся в них партнерами с ответственностью, ограниченной размерами вклада. В зависимости от доли участия, которая оговаривается при предоставлении денег, рисковые инвесторы имеют право на соответствующее получение будущих прибылей от финансируемого предприятия.

В-четвертых, венчурный предприниматель в отличие от стратегического партнера редко стремится захватить контрольный пакет акций компании. Обычно это пакет акций порядка 25 - 40%.

В пятых, еще одной особенностью рисковой формы финансирования является высокая степень личной заинтересованности инвесторов в успехе нового предприятия. Это вытекает как из высокой рискованности проекта, так и из статуса совладельца учреждаемого венчура. Поэтому рисковые инвесторы часто не ограничиваются предоставлением средств, а оказывают различные консультационные, управленческие и прочие услуги созданные венчурам.[2]

Для венчурного финансирования характерно следующее:

инвестиции в людей, а не в идеи (как говорил Давид Ян, основавший компанию ABBYY, 70% успеха инновационной компании - команда, 25% - везение и только 5% - идея);

партнерские отношения между инвестором и проинвестированной компанией;

общность цели - рост капитализации компании;

сделка по принципу «выигрыш-выигрыш»;

предприниматель и менеджмент имеют значительный пакет акций компании (потенциальная акционерная доля около 30%);

Венчурное финансирование осуществляется в несколько этапов. Их количество и продолжительность будут зависеть от того, на какой стадии жизненного цикла инновации будет осуществлять венчурное финансирование.

Этапы финансирования фирмы:

Предстартовый капитал - относительно небольшие суммы, необходимые для подготовки технико-экономического обоснования и финансирования, связанных с ними исследований. Стартовый капитал - промышленное проектирование товара и выпуск опытной партии (пока еще некоммерческое производство); финансирование, необходимое для того, чтобы компания фактически начала что-то производить.

	Оборотный капитал для поддержания первоначального роста; прибыли еще нет.

Главный этап расширения компании, на котором быстро растет объем сбыта, самоокупаемость фирмы находится на нулевом уровне или только пошла в гору, но фирма все еще является частной компанией.

Переходное финансирование для подготовки компании к превращению в акционерное предприятие.

Традиционная скупка. Приобретение прав собственности на другую компанию и перевод ее под контроль фирмы.

Выкуп с подземом. Руководство компании решает выкупить ее у нынешних собственников.

Приватизация. Некоторые собственники или менеджеры компании скупают все ее акции в обороте и опять превращают фирму в частную.

Рассмотрим, что способствует успеху в получении венчурных инвестиций:

стремление у предпринимателя расширить свой бизнес и улучшить благосостояние;

потенциал высокого роста бизнеса;

умение убедить инвестора в своих планах и способности претворить их в жизнь;

способность найти общий язык и взаимопонимание с любым инвестором.

разработать привлекательную идею, конкурентные преимущества, рыночный, технологический и коммерческий потенциал которой понятны инвестору, а потенциальный доход от реализации выше, чем сопутствующие риски;

обладать квалифицированной командой управленцев, имеющей опыт и профессиональные навыки для воплощения предлагаемой идеи;

предоставлять венчурному инвестору всю, даже сугубо конфиденциальную, информацию, относящуюся к компании или проекту;

иметь некоторые уникальные преимущества, например использование специальных технологий, ноу-хау, известных специалистов.

Существует два основных типа источников подобного финансирования:

венчурные инвестиционные фонды осуществляющие рисковые вложения в проекты фирм и отдельных предпринимателей;

индивидуальные инвесторы или бизнес-ангелы , т.е. физические лица, которые достигли определенного уровня благосостояния и способны вкладывать личные средства в проекты с высоким потенциалом роста.[3]

Особенности венчурного финансирования:

венчурный инвестор осуществляет вложения на долгосрочной основе и не ожидает быстрой отдачи. Срок «пребывания» инвестора в компании - от 2 до 5 и более лет;

венчурный инвестор с самого начала предвидит свой выход из проекта.

Существует три основных способа выхода из проекта: вывод компании на биржу, продажа ее стратегическому покупателю или менеджменту. Таким образом, предприятие должно заранее подготовиться к этому событию, чтобы вывод средств не сказался на его операционной и финансовой деятельности;

венчурный инвестор предъявляет особые требования к менеджменту проекта и реализующей его команде. Нередки случаи, когда средства выделяются не столько под тот или иной проект, сколько под конкретных людей;

венчурный инвестор часто входит в руководство компании или группы, реализующей финансируемый проект. При этом он оказывает поддержку и консультативную помощь руководству фирмы, поскольку заинтересован в скорейшем успехе и получении доходов.

Возврат средств осуществляется в конце инвестиционного периода в виде возросшей в цене доли инвестора в компании.

венчурный финансирование дисконтированный доход

1.2 Государственное регулирование. Создание венчурных фондов

Венчурный фонд может вполне законно быть создан на территории России, причем не как некоммерческая организация (ст.118 и 119 ГК РФ), так как фонд венчурного инвестирования - это всегда коммерческая структура, а в правовой форме прозрачной для налогообложения организации, поскольку это не юридическое лицо. В частности, может быть избрана форма простого товарищества (гл. 55 ГК РФ), которое как учредитель доверительного управления имуществом передает доверительному управляющему на определенный срок имущество в доверительное управление (гл. 53 ГК РФ)

В декабре 1997 г. стало известно о создании в России первого венчурного фонда РАВИ (Российская ассоциация венчурного финансирования) с государственным участием для поддержки научно-технических проектов и привлечения частного капитала в развитие высоких технологий под государственные гарантии. В качестве главной ее задачи провозглашается лоббирование интересов венчурного капитала в Думе и Правительстве, в том числе, - подготовка проекта закона О венчурном инвестировании.

Предполагается, что

% средств фонда будет поступать из федерального бюджета,

% - из регионального бюджета,

% - от частных инвесторов.

В марте 2000 г. в РФ был организован «Венчурный инновационный фонд» (ВИФ), созданный в соответствии с Распоряжением Правительства РФ №362-р от 10.03.00 г. с целью формирования организационной структуры системы венчурного инвестирования. Этот фонд стал первым российским фондом-фондов, который призван участвовать в создании венчурных инвестиционных институтов с российским и зарубежным капиталом, вкладывающих средства в технологический инновационный бизнес.[4]

Основными событиями на российском инвестиционном рынке в последний период являлись:

создание Венчурного инновационного фонда (ВИФ);

создание региональных венчурных фондов для инвестиций в малые предприятия научно-технической сферы, создаваемые на основе партнерства федеральных и региональных властей с бизнесом;

разработка основы для создания ОАО "Российский инвестиционный фонд информационно-коммуникационных технологий" (ОАО "РИФИКТ");

формирование концепции создания ОАО "Российская венчурная компания" (ОАО "РВК") и организация ее деятельности;

создание особых экономических зон (ОЭЗ);

 технопарков в  ИТ.

Кроме , в течение  года  экономического  и торговли РФ () проводилась  по определению  оптимальной для  фондов  формы. При  была  единственная  в то время  "Закрытого  инвестиционного " (ЗПИФ),  недостатком  является  использования  "Commitment" -  фонда из  обязательств  и перечисление  в фонд по  одобрения  для инвестирования, а не  непосредственного  денег в  заранее, при его . Отсутствие  формы  увеличивает  инвесторов и  управляющую  на решение  управления . Кроме , форма  требует  финансовых  на постоянную  портфеля, что при  объеме  существенно  операционные  и снижает  средств для .[5]

К лету  года  проведены  по выбору  компаний и  около 20  венчурных  инвестиций в  предприятия в  сфере.

 паевые  фонды

 подходящей  оболочкой для  бизнеса в  являются  паевые  фонды.  правовые  даются в ст. 11  закона "Об  фондах" ( от 15 апреля 2006 г. № 51-).

	Отличия  фонда от  других , согласно , состоят  образом в :

владельцы  паев не  права  от управляющей  возврата  денежных  и другого  до истечения  действия  (кроме  случаев,  законом);

 фонда  право  в общем  владельцев  паев, на , в частности, они  принять  об изменении  декларации,  управляющей  или о досрочном  договора ;- срок  договора  таким  должен  не менее 1 , но не более 15 лет;

 пайщиков  вкладываться в  бумаги, как , так и не котирующиеся на , в недвижимость,  искусства и  имущество.

В  работы  совета  выработана  концепция  Федерального  «О венчурной ».

Закон «О  деятельности», а  развивающие его  в ряд действующих  актов  решить три  задачи:

 в гражданское и  право  организационно-правовую  юридического , в наибольшей  подходящую для  фондов  (венчурных)  (private  fund),  в основных  аналогична  limited , известной  праву;

 определение  вида  - венчурной  - и отграничить его от  сходных по  видов , существующих на  рынке,  круг , занимающихся  финансированием, а  установить  к осуществлению  деятельности. Для  в законе  виды  сделок и  для венчурных , обязанности по  информации и , а также  надзора за  венчурных  (фондов);

для  из групп  инвесторов ( фондов,  компаний,  организаций,  фондов и др.)  право  средств в  фонды и  максимально  доли  инвестиций, а  предусмотреть  механизмы  и иной  компаний,  венчурную , включая  налоговой, , бюджетной и  поддержки.



1.3  формирования и  инвестирования  капитала

В США для  инноваций был  особый вид  - венчурное . Инвестируемый  называют , и он представляет  вложение  не только  компаний, но и , государства, , пенсионных и  фондов в  с повышенной  риска, в  или расширяющийся или  резкие  бизнес.

 «венчурный»  от английского «» -- рискованное , начинание. Сам  «рискованный» , что во взаимоотношениях  и инвестора  игра, . Венчурных  называют еще  инвесторами.  инвестирование  согласовать  новаторов и . Венчурный  - источник  малых и  частных ( приватизированных) , которое  в форме  в акционерный  в обмен на  или пакет , без предоставления  залога.[7]

 венчурного  связывают с  Артура , Франклина , Тома , семьи . Первый  венчурный  (1961 г., Артур ) состоял из 5 млн. ., из которых  размещено  3 млн. долл.

 1.1 Источники и  деятельности  капитала 

 венчурного 

Особенности

 фонды	

 оказывает  помощь в  маркетинга	

 фонды	

За  работают. В  им запрещена  деятельность	



Передается  на производство или  товаров	

 инвестиции	

 инвесторы  не в модернизации  отраслей, а  в получении 	

Банки

Не  инвестировать,  универсальны и  небольшую  собственного 

Правительство

 оборудования в 	

Расцвет  инвестирования  на конец  века и был  с взрывным  высокотехнологических . Потом  в США лопнул и  инвестиции  в несколько раз.

 инвесторы  портфели  проектов для  рисков. Для  инвестирования  несколько  (табл. 1.1).

 часть  финансирования  за счет  венчурного . В США более 600  фондов и на них  около 75%  капитала. В  действует  чем 350 венчурных , информацию о  размещает на  сайте  Ассоциация  капитала. В  декларируется  более 40  фондов с  активами  4 млрд. . 

Венчурное  приводит к  результатам.  сконцентрировал  резервы  инвестиций и  рабочей , которые  с американскими  во всем. В  25% американского  товаров  потребления -  товары.  инвестирование  модернизировать  целых  и работу  компании.

При  места и  венчурного  в экономике на  план  влияние  современного  научно-технического , значение  как фактора  роста и  конкурентоспособности  экономик на  рынках  возросло в  глобализации.

 экономика в  десятилетия  качественно  черты в  с ее переходом на  тип развития  резкого  цен на энергетические  и сырье в  1970-1980-х . Это во многом  наступление  этапа  прогресса,  характеризовался  принципиально  продуктов и  решений,  гораздо  расходов  и энергии на  продукции.  быстро  трансформация  в инновационный тип  экономики,  в 90-е  были  и получили  распространение  в форме  техники и  связи,  технологий,  стали  факторами  роста, и в  XXI века  принципиально  значение в  развитии.

 мировая  характеризуется  динамизмом  и развития  продуктов и , а также  бизнесов,  со сферой , и это определяется, в  очередь,  возросшей в  два-три  интенсивностью  и освоения  в развитых и  за ними . Оценивая  этих , российские  отмечают, что в  XXI века  изменились  успешного  экономики с  фактора  развития и  освоения его . Происходит  нового  экономического , которое  как «экономика », в основе  лежит  на передний  науки,  и наукоемких  экономики.  технологии  вместе с  производством  и доступных  формирование и  новых  потребностей,  и при этом  уровень  широких  населения.  влияние  технологий на  международной  и движение , на повышение  взаимной  зависимости  странами  мира.

 и быстрое  освоение  продуктов и  выступает в  время  условием  экономического  и успешного , как для отдельных , так и для ведущих  мира.  явления  связаны с  глобализации в  экономике.  с другими  глобализации,  возрастание  международного  сотрудничества  в начале XXI в. к , что создание и  знаний,  продуктов,  и технологий  глобальный .

Тесное  разных  стран,  глобализацией,  в обстановке  конкуренции,  приобретает  качество и  участникам  хозяйственных  новые и  сложные . Глобализация не  соперничества  участниками  экономики, а  его на более  уровень.

В конце XX -  XXI вв. возникли  изменения в  конкуренции как на , так и на мировых . Достижения в  технике,  и средствах  создали  для перехода на  тип экономического , который  для многих  в наше . Его содержание  распространением  изделий и , основанных на  использовании  технологий,  техники,  систем  и передачи , передовых и  методов  производственными  и коммерческими  в глобальных , обеспечением  ресурсов и  экологических  как заданных  бизнеса.[9]

 конкурентоспособности на  рынке во все  степени  не только  продукции, но и  фирмы  потребителям  товары или  с неизвестными  свойствами.  в этом  обеспечивает  преимущества  и странам, что и  их постоянно к  опередить . Это делает  на создание и  инноваций  в стратегии не  отдельных , но и стран  мира. Все  значительная  в процессе  и освоения  стала  венчурному  в силу  его организации.

 значение для  и развития  бизнеса  принципы  современных  исследований и . В развитых  сложилось  по направленности и  финансирования . В США федеральное  занимается  и поддержкой  исследований и той  прикладных , которые  с выполнением  функций,  государством ( приготовления, , здравоохранение и др.).  сектор, в  в лице  корпораций,  и проводит  образом  исследования,  которых  в виде  качества  продукции, в  новой  и новых . На долю  сектора в США в  два десятилетия  приходится  70% фина всех  на НИОКР.

В  острого  на внутреннем и  рынках  нацеливают  своих  подразделений на  конкурентоспособности  продукции и  технологии.  быстро  экономические , приводят к , что концентрация  материальных,  и кадровых  на намеченных  исследований и  уже не являются  фактором для  конкурентных  корпораций.  бизнес  себе  в том, что новые  и изобретения  генерируются  за пределами  исследовательских  и лабораторий.  вовремя  новаторские  и разработки и  в этом  побуждают  внимательно  за ситуацией в  НИОКР и  участвовать в  перспективных . Поскольку  идеи,  новые,  направления  прогресса,  главным  в сфере  исследований, это  частные  оказывать им  основательную  через  финансирование , через  грантов, а  по другим .

Одновременно с  большое  новаторских  и разработок  широкий  исследователей,  и изобретателей,  в одиночку или  группами. В  степени  получения  разработчиками  для экономики  обеспечивает сам  науки и , который  к диверсификации  и изобретательской  и часто  снижает  необходимых  для получения  результатов,  судить о  данной .

Отмеченные  предопределили  и возможности  венчурного . Феномен  и быстрого  мелкого  бизнеса,  высокотехнологичных или  фирм,  мелких  фирм,  значительными , которыми  такие , создаваемые на  венчурного  для доведения  до конечного , промышленного  и коммерческой  нововведений. Для них  высокая  и гибкость,  и способность к  изменениям при  низкой . Часто  небольшие  организуются для  не только  проектов  творческих  разработчиков или , индивидуально  со своими  и изобретениями, но и  или второстепенных  программно-целевых , для обслуживания  научных  и лабораторий .

Одним из  развития  бизнеса  широко  кооперация  корпораций в  исследований и  с большим  во многом  от них мелких  фирм,  существенно  эффективность . При этом  корпорации,  финансовую и  поддержку  фирмам,  на себя  по проверке  разработок  своих  и оценке  коммерческой  результатов,  эти задачи не под  малым .

В такой  заинтересованы обе . Мелкие  группы или  разработчики,  первые  результаты, как , без посторонней  и организационной  не могут  работу до  и выйти на  с новым . Поэтому  ними  встает  сотрудничества с  бизнесом. В  очередь,  корпорации  в этом  возможность  и относительно  получения  перспективных , требующих, как , лишь  доводки. При  крупные  освобождаются от , связанного с  аналогичных  своими  и получают  выбора  идей и .

Взаимодействие  корпораций с  фирмами в  исследований и , в ходе  финансовый и  потенциал  и творческий  вторых  друг , создает  для оптимизации  цикла  от идеи до , то есть от  исследований до  выпуска  набора  нового .

Успешное  крупных  с малыми  фирмами  переросло в  бизнес.  в 1950-е  практика  финансирования  по доводке  идей и  к середине 1980- годов  в систему  венчурного , занимающего  место в  развитых .

В частности, в США за  период  очаги  активных  постепенно  все в более  мере  в систему  бизнеса,  на разработку и  перспективных  товаров и  технологий,  сочетает в  современные  способы  финансовых  и управленческие  с потенциалом  технологий и  инновационного .

Чрезвычайно  фактором  и развития  бизнеса  то обстоятельство, что в  экономике для  необходимого  эффекта от  требуются  рынки,  поглощать эти  и обеспечивать  реализацию  в условиях  обновления  и технологий.  на такие  служит  фактором  и поддержания  производимых  и услуг.  крупным по  меркам  обладают США. В  он формировался в  последних  путем  интеграции.  страны, как , Южная , Тайвань и , не имевшие  емкого  рынка,  ставку на  рынки.

 вывода  продуктов и  на крупный  для обеспечения  затрат на их  и получения  прибыли  необходимость  специального , способного  исследовательским и  структурам  этой , то есть  бизнеса.

 фактором,  необходимость  бизнеса,  высокая  распространения  в мировых  и ускорение , которое  к существенному  цикла  продукта и  частых  продукции и  ее производства.  новая  состоит в  сокращении  проведения , разработок и  инноваций. Все это , что своевременно не  новые  и разработки  обесцениваются,  что они либо , либо  конкурентами.  приобретает  значение  деятельность  бизнеса,  способен  своевременную и  коммерциализацию . Именно эти  выполняет  бизнес.



Глава 2.  особенностей  финансирования 

2.1 П и недостатки  финансирования.

В  оно обладает  преимуществами:

 привлечь  средства для  высоко , но перспективных и  высокодоходных , когда  источники ;

не требует  и прочих  обеспечения;

 быть  в короткие ;

как правило, не  промежуточных  (процентов, ) и др.

Пока же  проблемами,  развитию  индустрии в , являются:

 малое  российского  в венчурной  России;

 экономических  для привлечения  инвестиций в  высокотехнологического , обеспечивающих  риск для  инвесторов;

 инфраструктуры,  в научно-технической  России  новых и  существующих  и средних  технологических  предприятий,  стать  объектом для  (венчурного) ;

низкий  предпринимательской  в области  и среднего .

финансовые : недостаток  финансовых  (41%), а  недостаток  (12%),  централизованных  финансирования,  и привлеченных , неприемлемые  кредитования 

недостаточная  конкретных  проектов в  с низким  на научно-техническую  (такой  в России  может  в основном со  государства).

 структуры  российских ;

неспособность, а  и сознательное  руководства  компаний  аудит,  современную  корпоративного  и отчетности, т. е.  свою  к виду,  приемлемому для  инвестора;	

 финансирование  стать  направлением в  деятельности , работающих в  инновационных  и высоких . Недостаток  средств,  налоговые , неприемлемые  кредитования - вот  некоторые , с которыми  в последнее  инновационное . Используя  финансирование,  сможет  конкурентоспособность  продукции на  рынках и  экономики [16].

На  2013  в России  22 региональных  фонда  в малые  в научно-технической , созданных в  годах  РФ совместно с  регионов,  объёмом 8,9  руб. Представители РВК  в попечительские  этих .



2.2 Современное  венчурного  России:  и пути 

По различным , сегодня в  насчитывается  действующих  фондов с  объемом  от 1,5 до 3 млрд. . Большая  этих  приходится на  иностранного  и далека от  наукоемких  проектов.

 основных , способствующих  венчурной  деятельности,  выделить :

1) разработку  законодательных и  актов,  венчурную  деятельность;

2)  институтов  поддержки  инновационной ;

3) создание  инновационной  (информационное ; системы ; финансовые, , правовые  услуги;  в области  и рекламы);

4)  вопросов  и управления  продукта;

5)  международного  сотрудничества.

 рассматривать  базу,  инновационную , то следует , что сегодня не  специального , посвященного  предпринимательству,  участникам  деятельности  использовать  законы,  инновационную . Не существует и  законодательных , способствующих ее . Правовая  инновационного , деятельность  связана с  рисками,  инновационную  непривлекательной для  и зарубежных .	

Как известно,  правовой  интеллектуальной  относятся к  важнейших в  сфере. Они  обеспечить  инновационного , и являются  условием, без  инноватор не  в конкурентной . Следует, , что в РФ законодательно был  ряд налоговых и  льгот,  на стимулирование . На практике , что на фоне  высоких  ставок  рычаг  воздействия на  и инвестиционную  не работает.  реагируя на  предпринимательский  в стране,  бизнес  по существу  общей  ситуации.  налоги,  эффективного  действия  льгот,  в качестве  преодолимого  для притока  инвестиций и  государственных  предприятий в  сферу.

 образом,  на то, что для достижения  системы  обеспечения  деятельности в  еще предстоит  большой , уже сегодня  актуальной  проблема  от односторонних  шагов к  решению  законодательного  инновационного . Такой  к развитию  системы  деятельности  обрести  юридический  не только  предприятиям, но и тем  компаниям и , которые  бы сотрудничать с  предпринимателями в  высоких .	

Вторым из  факторов,  влияние на  венчурной  в России,  институты  поддержки. К ним :

1) инновационные  банки;

2)  фонды,  на различных ;

3) другие  структуры.

В  время в  действует  количество  коммерческих . Участвовать в  инновационной  банк  несколькими :

1) предоставляя кредиты для финансирования венчурных инновационных проектов;

2) участвуя в организации венчурного инновационного фонда, являясь источником формирования его финансовых средств;

3) непосредственно самому инвестировать финансовые средства в венчурные инновационные проекты в полном объеме или частично. Банк берет на себя весь риск, связанный с реализацией инновационного проекта, но также получает право полностью или частично распоряжаться результатами исследований или разработок;

4) предоставляя своим клиентам комплекс организационно-экономических услуг по инжиниринговому сопровождению процессов создания, организации выпуска и потребления продукции, включая оценку риска, определение стоимости, оценку научно-технического уровня новшества и его конкурентоспособности и др.[18]

Крупными коммерческими банками в России накоплен серьезный финансовый потенциал, который при создании благоприятной обстановки в стране они готовы вложить в инновационную сферу, поэтому степень участия коммерческих банков в инновационной деятельности во многом зависит от политики, проводимой правительством.

Третий фактор активизации инновационной венчурной деятельности — инновационная инфраструктура. Вопрос создания инновационной инфраструктуры является одним из наиболее острых в данный момент. Инновационная инфраструктура должна охватывать и связывать воедино все сферы инновационной деятельности. Существующая в советское время инфраструктура разрушена, а на создание новой, соответствующей рыночным условиям, нет денежных средств.

Традиционно инфраструктура представляла собой одну из самых слабо развитых составляющих в различных отраслях российской экономики. Что касается инновационной инфраструктуры, то ее приходится создавать практически с нуля. В начальный период реформ большие надежды возлагались на создание технопарков. В Министерстве экономического развития и торговли РФ разработана специальная программа развития технопарков, которые, по замыслу авторов, должны были активизировать инновационную деятельность. Однако скоро стало ясно, что в современных условиях подобные проекты малоэффективны в силу их огромной капиталоемкости. Стоимость услуг (аренда помещений, связь, консультирование и т.д.) оказывается слишком высокой в этом случае и недоступна изобретателю и начинающему предпринимателю. Тем не менее, создание образцовых технопарков (например, в Санкт-Петербурге, Москве, Нижнем Новгороде) позволяет накопить некоторый опыт в осуществлении поддержки инновационной деятельности, что, несомненно, имеет положительное значение. Инновационные предприятия не остаются безучастными к своим трудностям, и многие из них объединяют усилия с целью защиты своих интересов. По этой причине возникли такие организации, как Союз инновационных предприятий, Союз независимых инжиниринговых организаций, Ассоциация технопарков, Ассоциация поддержки малых инновационных предприятий, технологических центров и технополисов. Кроме специальных объединений важную роль по оказанию различного рода услуг инновационным предпринимателям играют ассоциации, союзы и другие общественные организации общего профиля. Так, Союз малых предприятий Москвы и Московской области создал банк данных об имеющихся разработках для поиска потенциальных инвесторов в производство перспективной продукции. Союз также оказывает помощь в регистрации предприятий, экспертизе разработок, патентовании, поиске партнеров и источников финансовой помощи.

Большое значение для развития венчурной деятельности имеет доступность телекоммуникационных сетей. Для рядового изобретателя или инновационного предпринимателя пользоваться услугами таких коммерческих сетей, как ROSNET, RELCOM, ROSPAC, пока еще дорого, как и подключение к зарубежным компьютерным сетям. В настоящее время на уровне министерств обсуждается проект создания единой общероссийской сети, точнее, телекоммуникационной системы передачи данных «Наука». А тем временем большинству инноваторов остается лишь надеяться на благоприятные сдвиги в области компьютеризации инновационного обеспечения их деятельности.

Помимо вышеперечисленных факторов, влияющих на становление и развитие венчурной деятельности, следует выделить проблемы стандартизации и управления качеством.

При решении вопросов сертификации и контроля качества инновационной продукции гарантируется определенный уровень качества продукции и технологий. В рыночных условиях они представляют собой часть более широкого понятия — «управление качеством продукта» как совокупности форм и методов достижения определенных потребительских свойств товара, обеспечивающих определенную конкурентоспособность выпускающей его фирме при производстве и продвижении товара на рынок к потребителю.

Эта область предпринимательской деятельности — одна из значительных в конкурентной борьбе на современных рынках. Эффективное применение в инновационной деятельности мирового опыта управления качеством должно существенно повысить возможности выхода российских инновационных предприятий на международные рынки.

Международное научно-техническое сотрудничество — еще один важнейший фактор, способствующий активизации инновационной венчурной деятельности в России. В условиях российской экономики международное сотрудничество способствует не только получению недостающих знаний, но и выступает дополнительным источником финансовых средств, позволяющим в определенной степени облегчить ситуацию, создавшуюся в результате острого дефицита финансовых ресурсов внутри страны. Долгосрочное международное сотрудничество возможно только тогда, когда оно строится на взаимовыгодной основе и проявление интереса западными странами к .......................