История возникновения евро

     
     Глава 1. История возникновения евро.
1.1. Формирование и развитие экономического и валютного союза.

     Над объединением бюджетных систем стран думали еще в 19 -начале 20 вв. Тогда отношения между странами строились на драгоценных металлах. Единственной причиной инфляции могло спричиной инфляции могло стать открытие нового места для добычи золота и серебра. Сравнивать банки и бюджетную политику тех времен с современными очень сложно, ведь они начинали формироваться.
     ПервоначальныйшагксозданиюЕВСдатируется1988годом.ДокладовведенииевробылпрезентованЖакомДелораиегогруппойэкспертов.Онбылоглашенвапреле1989годаиподразумевалпереходксоюзувтриэтапа.
     Первыйэтапдлилсяс1июля1990годадо31декабря1993года.Онзаключался в либерализациипередвижениякапиталоввнутри ЕвропейскогоСоюза,включалвсебязавершениесозданияединоговнутреннегорынка,атакже разработка мерпосближениюмногихмакроэкономическихиндексовстран-членов.
     Второйэтапдатируется1января1994.Ондлился4годаивключалвсебяформированиеЕвропейскоговалютногоинститута(ЕВИ),разрабатываласьюридическаябазаипроцедурабудущейЕвропейскойсистемыцентральныхбанков(ЕСЦБ),атакжеподготовкаквведениюевроитеснаякоординацияденежнойполитикистран-членов.
     Третийэтапзанялвремяс1января1999годадо30июня2002года.ТолькотогданачалработатьЕвропейскийЦБ,былапроведенаобщаяфинансоваяполитикаи,наконец,запустиливобращениеевро.Первоначальноединаявалютабыладоступнатольковбезналичной,апотомивналичнойформе.Почтивсепомехидлядвижениякапиталовмеждустранами-участникамибылисняты.
     Началасьреализацияпрограммстабилизациииндексовденежнойполитики.Существовалонескольконеобходимыхусловийдлявступлениявсоюз:
* планируемый или реальный дефицит государственного бюджета в размере около 3% к ВВП в рыночных ценах;
* государственный долг не более 60% к ВВП в рыночных ценах;
* годовая инфляция не более 1,5% к среднему уровню инфляции трех стран с самыми низкими темпами;
* норма долгосрочной годовой процентной ставки менее 2% к среднему уровню ставок в трех странах с самыми низкими темпами инфляции;
* совместное установление механизма колебаний валютных курсов в течение не менее двух лет.
     Финансистыбылиуверены,чтобезтакихжесткихусловий,былосовершеннобесполезнопытатьсяввестиединуювалюту.Вслучаеихневыполнениямогначатьсяпереходнациональногобогатстваизразвитыхстранвразвивающиеся,заэтимпоследовалобыпадениеиполныйкрахевроиевропейскойденежнойсистемы.Отпоявленияидеидовведенияевропрошло12лет(1990-2002гг.).
     Рассмотримважныесобытияэтогопериода:в1992г.былподписанМаастрихтскийдоговорисозданЕвропейскийсоюз(ЕС),атакжеединаяЕвропейскаяэкономическаязона-монетарныйсоюз.1января1995г.былиприсвоеныАвстрия,ФинляндияиШвеция.Виюне1997г.былподписанАмстердамскийдоговорипактстабильностибюджета.В1998г.былиначатыпереговорысКипром,Эстонией,Венгрией,Польшей,СловениейиЧешскойреспубликойорасширенииевропейскогосоюза.В1999г.1январяЕСперешелкединойвалютевбезналичныхрасчетахв11странах,которыевходятвзонуевро.Тогдаевроначалсвойпутькаксамостоятельнаяполноправнаявалюта.С1мая1999г.начинаетдействоватьАмстердамскийдоговор.25сентября1999г.начинаетработуноваяЕвропейскаякомиссия.С01.01.2002г.втечениеполугодавобращениевводилсяевро.С01.06.2002г.европозаконустановитсяединственнымсредствомплатежавЕвропе.
Первоначальныйевробылравен1,1736$.Сейчасжесчитают,чтодолларвтотмоментпоошибкебылзанижен,аевро-беспричиннозавышен.Всвязисэтим,оченьскорокурсевроначалопускаться.
     Вконце1999г.былодостигнуторавновесиемеждувалютами.Нонаэтомпадениеединойвалютынезакончилосьикоктябрю2000г.курсопустилсядо0,8230$. Этосамыйнизкийзарегистрированныйкурсевро.
     Напротяжении2001г.вСШАнаблюдалсякризисиихпроцентнаяставкаупалавтрираза.Поэтойпричине,курсподнялсядо$0.96.Свведенияевровналичноепользованиевянваре2002годаначалсяегорост.Виюлесновавозниклоравновесиемеждувалютами.С6декабряевросчитаетсяболеедорогостоящим,чемдоллар.Наданныймоменткурсевроравен1.1414$.
     
1.2ПредпосылкивведенияевроиегорольвэкономикестранЕС
     Введениеединойвалютыбылопроизведенопонесколькимпричинам:
     Во–первыхнеобходимобылоприспособитьбюджетныестратегииразличныхкорпорацийкисчезновениюденежныхрисковсрединациональныхвалют.
     Во–вторых,этообуславливаетсяудобностьюторговлисостранами"зоныевро".Многиемногонациональныекомпанииссамогоначалаперешлинаевроприрасчетеспартнерами.
     В-третьих,существованиевЕвропемножестванезависимыхгосударствссобственнойвалютойобходилосьоченьдорого.Европасостоитизмножествадовольнонебольшихстранипритоварномобменеприходилосьбесконечнообмениватьодниденьгинадругие.Вконечномитогечастьприбылиуходитбанкамвкачествепроцентазаобмен.
     В-четвертыхблагодаряпоявлениюЕВСЕвропейскийсоюзсможетстатьоднороднымхозяйственнымпространством,гдеучастникитоварногообменабудутиметьодинаковыеусловиядлясвоейдеятельности.НаданныймоментвнутриЕСпочтинетбарьеровдлядвижениятоваров.
     ЕдинаявалютадолжнасоздатьЕвропейскомусоюзуусловиядлявалютноговеса,которыйбысоответствовалегофинансовомумогуществу.Приэффективномвалютномсоюзезонеевробыстроудалосьзанятьпозициюсерьезнойэкономическойсверхдержавы.Евросмогстатьоднойизмеждународныхвалютнаравнесдолларомизанялоднуизсамыхвыгодныхпозицийдляобеспеченияустойчивостимеждународнойвалютнойсистемы.«СоединенныеШтатынесомневаются,чтоЕвропейскийвалютныйсоюзукрепитединыйрынокибудетспособствоватьэкономическомуростувЕвропе,аэтоявляетсяблагомдляамериканскойэкономики»-заявлялкогда-тоСтроубТэлбот,заместительгосударственногосекретаряСША.[8,стр.5]
     Введениеевропоспособствовалоформированиюинтегральногорынкакапитала.Онболееобъемныйиликвидный,чемгруппанациональныхрынков,существующихсегодня.ВместесвалютамистранЕСисчезлипрепятствияпридоступенаинтернациональныйрынок.ВалютноеслияниеспровоцировалорезкийростэкономикивЕвропе.Послевведенияевро,Европапришлаквалютнойстабильности.
     НегативноепоследствиевведенияеврокоснулосьбанкoвЕвропы.Онопроявляетсявтом,чтовнезапновыросламежбанковскаяконкуренциявзонеевро.СзаменойнациональныхвалютстранЕСнаевробанкибыливынужденыприспособитьстарыеиввестиновыедовольносложныеметодыобработки.
ОбобщаярольевровэкономикестранЕСможносказать,чтосвведениемединойвалютызонаевродостигластабильности,отсутствияинфляцииивысокихпроцентныхставок.


     Глава 2. Роль евро в мировой финансовой системе. 
     2.1 Текущее положение евро в мировой экономике
     В соответствии с принципами Ямайской валютной системы, любая страна - член МВФ - вправе самостоятельно выбирать режим валютного курса. Но некоторые требования были установлены:
     поддержание стабильности финансовой и валютной политики в стране;
     отказ от манипуляций с валютным курсом, направленных на получение односторонних преимуществ;
     незамедлительное информирование МВФ обо всех предполагаемых изменениях валютного регулирования и курсов;
     отказ от привязки курса своих валют к золоту.
     Золото было лишено своих официальных функций международного платежного средства, меры стоимости валют, обязательного актива центральных банков. На практике страны могут накапливать золотые резервы, а также расплачиваться им если согласны.
     В настоящее время сложились разнообразные национальные валютные режимы. Современные режимы валютных курсов:
     Привязанными называются валюты, изменение курса которых определяется изменениями курса валюты или корзины валют, к которой осуществляется привязка. Под корзиной валют понимают признанный рядом стран набор валютных ценностей, по которому рассчитывается средневзвешенная стоимость. Иногда такую валюту называют валютой с фиксированным курсом.
     Ориентированными называются валюты, привязка которых к другим валютам осуществляется не жестко.
     Ограниченное коридором плавание осуществлялось до 1999г. эту систему называли также кооперативной, поскольку входившие в нее страны проводили единую валютную политику.
     Но с переходом большинства стран к единой валюте евро данную систему можно определять как систему коллективной валюты. Поскольку курс евро плавает по отношению к большинству других валют свободно, то ЕВС может быть отнесена к системе подвижных курсов валют.
     К валютам с подвижным курсом относят те, для которых не устанавливаются жесткие пределы колебаний. Но это не означает, что государство вообще не вмешивается в процесс образования курса. При этом вмешательство может носить достаточно активный характер.
     Рассмотрим роль евро в двух аспектах - внутреннем и внешнем.
     Во внутреннем аспекте международная роль евро заключается в выполнении одного из основных этапа плана свободного передвижения капиталов, товаров, трудовых ресурсов. Внедрение единой европейской валюты обеспечивает стабильную денежно - кредитную бюджетную дисциплину.
     Во внешнем аспекте, который достаточно широк международная роль евро заключается в становлении мировой резервной валютой.
     Чтобы евро активно использовался, необходимы следующие условия:
     существование краткосрочных казначейских рынков. Это важный показатель, который определяет спрос на евро;
     строгая бюджетная политика стран - членов Союза;
     экономический рост зоны эмиссии евро.
     Роль евро в процессе трансформации валютно-финансовой системы будет зависеть от масштабов интернационализации, и от того на сколько полно и эффективно будет выполнять функции второй резервной валюты. Имеется два уровня интернационализации евро - официальная и частная.
     Функции выполняющиеся на официальном уровне:
     международный резервный актив.
     Большинство экспертов сходятся во мнении, что в перспективе роль евро в этой функции будет выше, чем значение простой механической суммы отдельных европейских валют до введения единой европейской валюты.
     инструмент валютных интервенций.
     якорная валюта.
     Эти две функции в официальном обороте тесно связаны как с предыдущей, так и между собой. Объемы и характер проведения интервенций в определенной валюте обусловлены необходимостью центральных банков третьих стран поддерживать в той или иной форме установленные курсовые соотношения своих денежных единиц с этой валютой.
     В частном обороте валюта должна выступать:
     средством международного инвестирования и финансирования.
     Расширение объема финансовых операций на территории еврозоны способствует увеличению ликвидности рынку ценных бумаг, номинированных в евро, до критического уровня. При этом старое равновесие, обеспечивающее доминирующие позиции доллара на мировом финансовом и валютном рынках становится неустойчивым. Происходит сдвиг в сторону увеличения роли евро как резервной валюты в международной валютной системе.
     средством платежа в торговле и обращением на валютном рынке.
     Возможности выполнения евро данной функции определяются уровнем спроса на него со стороны участников внешнеэкономической деятельности и валютных рынков.
     валютой цены и валютой платежа международных контрактов.
     Роль евро во многом обусловлена его возможностями выполнять функцию средства обмена в международной торговле и валютных рынках.
     Замена доллара на евро предполагает поддержание экономического роста в европейском регионе и стабильности евро на определенный период времени.
     Из-за недолгого периода существования евро не позволяет финансовым рынкам в полной мере оценить его стабильность обменного курса. Евро выставляло себя в будущем как другая версия «мировой резервной валюты».
     Созданная в рамках Экономического и валютного союза (ЭВС) ЕС единая валюта - евро - за год своего существования приобрела статус одной из двух ведущих мировых валют, оттеснив японскую иену, швейцарский франк и британский фунт стерлингов. В 1999г. евро был введен в безналичный оборот, а с 2002г. - в наличный оборот стран - членов зоны евро.
     Своим правом остаться в 1999г. за пределами Экономического и валютного союза воспользовались Великобритания, Дания и Швеция, составившие группу так называемой «второй волны» членов ЭВС. Позже население этих стран высказалось за сохранение национальной валюты. Греция вначале не попала в список из за несоблюдения критериев конвергенции, она перешла на евро с 1 января 2001г. в начале 2007г. к зоне евро присоединилась Словения, в 2008 Кипр и Мальта, 2009 году присоединилась Словакия, и последняя присоединившаяся страна была Эстония в январе 2011 года. Таким образом, сегодня членами ЭВС являются 17 стран с более чем 325 миллионами жителей. Так же с 2014 года к еврозоне присоединится Латвия[9, стр. 101].
     Переход на единую валюту обеспечил европейским странам следующие преимущества:
     ликвидация рисков обменных курсов национальных валют и экономия на издержках осуществления валютообменных операций;
     стабилизация цен, уменьшение темпов инфляции и инфляционных ожиданий: за последние пять лет уровень инфляции в зоне евро не превышал 2% в год, что является главной целью деятельности Европейского центрального банка (ЕЦБ);
     ускорение процессов финансовой интеграции в рамках ЕС, многие сегменты финансового рынка характеризуются достаточной глубиной и ликвидностью, а это способствует лучшему распределению ресурсов и рисков;
     укрепление доверия к моментальной политике стран зоны евро, уменьшение волатильности валютных курсов и увеличение объема трансграничных финансовых сделок;
     возрастание роли Европы в международной валютной системе.
     Евро не только унаследовал ведущие позиции национальных валют, на смену которым он пришел, например - немецкой марки в восточноевропейских странах и французского франка в Африке, но и занял более высокое место, чем все замененные им национальные валюты, став второй мировой валютой после доллара.
     В 2012 году ЕЦБ опубликовал очередной доклад о международной роли евро, в котором были представлены данные о месте евро в мировой валютной системе за период с середины 2010 года до конца 2011?го. Основные данные этого доклада приведены в таблице 1.В дополнение можно привести результаты специального исследования Банка международных расчетов, проведенного в декабре 2010 года, в соответствии с которыми сделки по обмену евро на доллары составляли 28% традиционных сделок на валютном рынке и 46% на рынке производных валютных инструментов. Доля евро в операциях с процентными дериватами возросла с 65% в 2004 году до 82% в 2011?м. Частично это повышение объясняется тем, что с апреля 2004 года по апрель 2011?го номинальный курс евро по отношению к доллару и британскому фунту возрос на 20.6 и 32.7% соответственно. Гораздо меньше используется евро в расчетах по международной торговле, за исключением расчетов стран зоны евро с их торговыми партнерами. Расчеты в торговле сырьевыми и энергетическими товарами традиционно осуществляются в долларах. [9, стр. 101]
     Международный статус валюты во многом определяется экономическим, демографическим и финансовым потенциалом страны или зоны, выпускающей ее. В этом плане параметры, которыми обладает Европейский союз, воздействуют на позиции евро как позитивным, так и негативным способами.
     Чем больше и динамичнее экономика, тем потенциально больше ее влияние на мировое хозяйство и финансы.
     Зона евро имеет большую численность населения, чем США, и почти такую же экономику. В 2012г. ВВП США по паритету покупательной способности составлял 15 685 млрд.долл., а зоны евро - 16 092 млрд. Евросоюз гораздо больше, чем США, вовлечен в мировую торговлю: на долю старых членов ЕС приходилось около 40% мирового экспорта. Зона евро более открыта, чем США и Япония: экспорт товаров и услуг за ее пределы составляет примерно 22% ВВП региона; у США доля экспорта равна около 10% ВВП, импорта - 15%; у Японии - соответственно 15% и 13,4 %[17].
     В частной сфере евро обогнал доллар по объему выпуска международных облигаций: почти половина их мирового объема приходилась на конец сентября 2006г[12, стр. 59].
     В последние два десятилетия интеграция европейских финансовых систем ускорилась, особенно после принятия в марте 2000г. плана действия в области финансовых услуг, который предполагает устранение законодательных и иных барьеров в этой сфере. Интеграция проявляется в увеличении рынка корпоративных и государственных облигаций, формировании общей рыночной инфраструктуры, расширение диапазона финансовых инструментов[13, стр. 9].
     
     2.2 Преимущества и недостатки единой валюты
     Введение единой европейской валюты евро называют самым грандиозным проектом конца 20 века, осуществление которого имеет глобальные экономические и политические последствия. Дополнение единого внутреннего рынка Экономическим и валютным союзом (ЭВС), основанном на единой валюте, является одним из сложнейших этапов интеграционных процессов в Западной Европе.
     Введение евро было необходимо, прежде всего, потому, что единый внутренний рынок, существующий в ЕС с 1993г. не мог успешно функционировать при наличии национальных денежных систем, сохраняющих в ЕС колебания валютных курсов, различий в ценах и налогах. Полноценная экономическая интеграция немыслима без валютного союза с наличием единой валюты либо твердо фиксированных курсов валют стран-участниц. Единая валюта - это наиболее эффективное средство устранения всех преград для свободного движения капиталов, товаров, услуг и рабочей силы.
     Перевод денежно-валютного регулирования в ЕС на наднациональный уровень создает значительные преимущества для государств-членов и, прежде всего для их хозяйствующих субъектов.
     На макроэкономическом уровне единая бюджетная дисциплина и объединение денежных рынков стран ЕС под руководством и контролем наднациональных финансовых институтов позволят надежнее бороться с инфляцией, снизить процентные ставки (а со временем и налоговые платежи), что способствует росту производства, занятости (сейчас это один из важнейших приоритетов социальной рыночной политики и экономики в ЕС) и стабильности государственных финансов.
     Для хозяйствующих субъектов единая денежная политика и валюта означают существование на всей территории ЭВС одинакового денежно-кредитного и валютного регулирования (в том числе фондового), существенное сокращение накладных расходов за расчетное обслуживание операций, ценовых и валютных рисков, сроков осуществления денежных и платежных переводов. Для предприятий единая валюта означает единое валютно-фондовое регулирование на всей территории валютного союза, уменьшение потребности в оборотном капитале.
     Одним из важнейших элементов валютного союза стала Трансъевропейская единая автоматическая система расчетов в режиме реального времени (TARGET), которая начала действовать одновременно с введением евро. Ее задача - сократить время прохождения платежей между финансовыми институтами "еврозоны" до таких сроков расчетов внутри одной страны - члена ЕС. Для этого все государства Европейского союза создали единые национальные системы расчетов в режиме реального времени, которые затем были объединены при помощи специальной системы связи.
     В глобальном плане введение евро должно было ускорить процесс движения мировой валютной системы, основанной на фактически главенствующей роли доллара США, к более симметричному ”многополярному” валютному устройству. Заменив собой находящиеся в обращении европейские валютные единицы, евро сможет в обозримом будущем стать одной из ключевых мировых валют. Единая валюта призвана обеспечить Европейскому союзу ”валютный вес”, соответствующий его экономическому могуществу. ЕС производит треть всех мировых товаров, являясь при этом общепризнанным лидером в торговле и товарами, и услугами. Однако в валютной области экономический гигант как бы не существует. 
     В этом, в частности состоит различие между ЕС и США. США производит лишь 20 процентов мировых товаров. В то же время они обладают валютой, которая используется в 40 процентах всех мировых валютных операций. Реальное же влияние доллара США гораздо шире и глубже: американские и транснациональные корпорации в любой точке земного шара могут выставлять счета за свои услуги в долларах и при этом не рискуют столкнуться с проблемами обмена валюты. Большая часть мирового рынка является, таким образом, по сути ”внутренним рынком” для американских компаний.
     Введение единой валюты ЕС оказало заметное влияние на состояние мировых финансовых рынков. Между тем до недавнего времени создатели ЭВС были полностью заняты решением своих внутренних проблем (установлением графика перехода к евро, разработкой механизма отношений между будущими участниками ЭВС и остальными странами ЕС), и лишь с признанием перехода к евро был утвержден Пакт стабильности и роста, одобрены проекты банкнот и монет евро, а Комиссия ЕС выпустила доклад ”Внешние аспекты Экономического и валютного союза”. 
     При наличии эффективно действующего валютного союза ЕС сможет быстро превратиться в мощную экономическую сверхдержаву с одной из основных мировых валют наравне с долларом и иеной. Имея признанную международную резервную валюту, Евросоюз мог бы обеспечить себе лучшие позиции для поиска стабильности международной валютной системы совместно с американцами и японцами. Валютная зона евро вполне может стать альтернативой долларовой зоне или зоне иены. Заместитель госсекретаря США Строуб Тэлбот официально заявил, что «Соединенные Штаты не сомневаются, что Европейский валютный союз укрепит единый рынок и будет способствовать экономическому росту в Европе, а это является благом для американской экономики». Директор Института мировой экономики в Вашингтоне Фред Бергстен опубликовал в журнале Foreign Affairs статью ”Доллар и евро”, в которой отметил, что доля евро в мировых финансовых активах возрастет до 20-30%, если в ЭВС войдут 8-10 стран, и до 25-50% - если членами ЭВС станут все страны ЕС. Таким образом, в 21 веке, по его мнению, в мире будут 2 основные резервные валюты - доллар и евро. 
     Для торговых партнеров стран ЕС появление единой европейской валюты означает, прежде всего, возможность работы в валютной зоне евро с приобретением ряда преимуществ в виде сокращения издержек на совершение промежуточных операций при торговле товарами и услугами на национальных рынках ЕС, создания резервных фондов в евро в целях диверсификации своих авуаров, возможности привязки к ней курсов своих валют.
     С введением евро образуется единый рынок капитала, более крупный и ликвидный, чем совокупность сегодняшних национальных рынков. Ограничения в доступе на рынок, обусловленные наличием разных валют, должны исчезнуть. Единое валютное пространство также сможет лучше абсорбировать приток капитала. Евро будет в меньшей степени подвержена негативным воздействиям колебаний доллара, чем немецкая марка, что может привести к переориентации международных потоков капитала: международные инвесторы сочтут инвестирование в Европе более привлекательным, а европейским инвесторам также будет выгодно вкладывать капитал в Европе. Таким образом, валютная интеграция мобилизует резервы экономического роста в Европе и в мире.
     С введением единой валюты Европа должна стать зоной валютной стабильности. Европейская валютная интеграция облегчит решение данной проблемы и в глобальном масштабе. Эмитентам трех основных валют (доллар, евро, иена) будет проще договориться о стабилизации их обменных курсов по отношению друг к другу. Повышение предсказуемости колебаний обменных курсов мировых валют позволило бы ограничить связанные с ними спекулятивные переливы капитала.
     Среди минусов ЭВС отметим, прежде всего, исчезновение рынка срочных валютных контрактов (при фиксированном курсе форварды, свопы и опционы станут невозможны), однако для европейских стран - не членов ЕС это не будет большой проблемой, поскольку при реализации внешнеторговых контрактов они прибегают к хеджированию по просьбе клиентов с целью страхования от валютных потерь. Поэтому, учитывая неизбежное сокращение коммерческого оборота и объема резервов долларов США в европейских странах после введения евро, следует ожидать, что страны ЦВЕ и СНГ часть своих торговых расчетов переведут с долларов на евро.
     Особое значение введение единой валюты имеет для банковских систем стран ЕС, поскольку для них возникла принципиально новая ситуация, резко возросла межбанковская конкуренция в самой зоне евро, исчезли валютные операции с денежными единицами стран ЭВС, произошла рационализация банковских структур и унификация банковской деятельности, возросла роль операций в новой валюте, изменились функции корреспондентских отношений, большое значение имеет доступ к платежным системам других стран. Замена национальных валют на евро заставило банки адаптировать старые и внести новые сложнейшие системы обработки платежей и информации.
     Одним из серьезнейших при введении евро считается вопрос о том, каким образом будут решаться проблемы расхождения экономического цикла в европейских странах. Ранее в этих целях прибегали к изменению обменных курсов национальных валют. Но введение в действие валютного союза означает откат от национального суверенитета в отношении денежной, курсовой и в некоторой степени фискальной политики. Решение проблем расходящихся циклов требует определенных издержек, масштаб которых зависит от нескольких факторов: природы экономических шоков, степени международной мобильности капитала и рабочей силы, гибкости заработной платы и цен и ориентации фискальной политики на макроэкономическую стабильность. Эксперты сходятся во мнении, что мобильность рабочей силы в Европе ограничена из-за многочисленных исторических, культурных и языковых различий в странах ЕС. Гибкость заработной платы и цен также лимитирована жесткой организацией товарных рынков в Европе.
     Другой крупной проблемой функционирования валютного союза является формирование единой денежно-кредитной политики. Но она может устроить не все страны, входящие в союз.
     
     Глава 3. Перспективы развития евро как единой валюты ЕС
     3.1. Преимущества и недостатки Европейской валютной системы
     Введение единой европейской валюты евро называют самым грандиозным проектом конца 20 века, осуществление которого имеет глобальные экономические и политические последствия. Дополнение единого внутреннего рынка Экономическим и валютным союзом (ЭВС), основанном на единой валюте, является одним из сложнейших этапов интеграционных процессов в Западной Европе.
     Введение евро было необходимо, прежде всего, потому, что единый внутренний рынок, существующий в ЕС с 1993г. не мог успешно функционировать при наличии национальных денежных систем, сохраняющих в ЕС колебания валютных курсов, различий в ценах и налогах. Полноценная экономическая интеграция немыслима без валютного союза с наличием единой валюты либо твердо фиксированных курсов валют стран-участниц. Единая валюта - это наиболее эффективное средство устранения всех преград для свободного движения капиталов, товаров, услуг и рабочей силы.
     Перевод денежно-валютного регулирования в ЕС на наднациональный уровень создает значительные преимущества для государств-членов и, прежде всего для их хозяйствующих субъектов.
     На макроэкономическом уровне единая бюджетная дисциплина и объединение денежных рынков стран ЕС под руководством и контролем наднациональных финансовых институтов позволят надежнее бороться с инфляцией, снизить процентные ставки (а со временем и налоговые платежи), что способствует росту производства, занятости (сейчас это один из важнейших приоритетов социальной рыночной политики и экономики в ЕС) и стабильности государственных финансов[10, стр. 5].
     Для хозяйствующих субъектов единая денежная политика и валюта означают существование на всей территории ЭВС одинакового денежно-кредитного и валютного регулирования (в том числе фондового), существенное сокращение накладных расходов за расчетное обслуживание операций, ценовых и валютных рисков, сроков осуществления денежных и платежных переводов. Для предприятий единая валюта означает единое валютно-фондовое регулирование на всей территории валютного союза, уменьшение потребности в оборотном капитале.
     Одним из важнейших элементов валютного союза стала Трансъевропейская единая автоматическая система расчетов в режиме реального времени (TARGET), которая начала действовать одновременно с введением евро. Ее задача - сократить время прохождения платежей между финансовыми институтами "еврозоны" до таких сроков расчетов внутри одной страны - члена ЕС. Для этого все государства Европейского союза создали единые национальные системы расчетов в режиме реального времени, которые затем были объединены при помощи специальной системы связи.
     В глобальном плане введение евро должно было ускорить процесс движения мировой валютной системы, основанной на фактически главенствующей роли доллара США, к более симметричномумногополярному валютному устройству. Заменив собой находящиеся в обращении европейские валютные единицы, евро смог стать одной из ключевых мировых валют. Единая валюта призвана обеспечить Европейскому союзу валютный вес, соответствующий его экономическому могуществу. ЕС производит треть всех мировых товаров, являясь при этом общепризнанным лидером в торговле и товарами, и услугами[11, стр. 103].
     В этом, в частности состоит различие между ЕС и США. США производит лишь 20 процентов мировых товаров. В то же время они обладают валютой, которая используется в 40 процентах всех мировых валютных операций. Реальное же влияние доллара США гораздо шире и глубже: американские и транснациональные корпорации в любой точке земного шара могут выставлять счета за свои услуги в долларах и при этом не рискуют столкнуться с проблемами обмена валюты. Большая часть мирового рынка является, таким образом, по сути внутренним рынком для американских компаний.
     Введение единой валюты ЕС оказало заметное влияние на состояние мировых финансовых рынков. Между тем до недавнего времени создатели ЕВС были полностью заняты решением своих внутренних проблем (установлением графика перехода к евро, разработкой механизма отношений между будущими участниками ЭВС и остальными странами ЕС), и лишь с признанием перехода к евро был утвержден Пакт стабильности и роста, одобрены проекты банкнот и монет евро, а Комиссия ЕС выпустила докладВнешние аспекты Экономического и валютного союза.
     При наличии эффективно действующего валютного союза ЕС смог быстро превратиться в мощную экономическую сверхдержаву с одной из основных мировых валют наравне с долларом и иеной. Имея признанную международную резервную валюту, Евросоюз смог обеспечить себе лучшие позиции для поиска стабильности международной валютной системы совместно с американцами и японцами. Валютная зона евро стала альтернативой долларовой зоне или зоне иены. Заместитель госсекретаря США Строуб Тэлбот когда то официально заявлял, что «Соединенные Штаты не сомневаются, что Европейский валютный союз укрепит единый рынок и будет способствовать экономическому росту в Европе, а это является благом для американской экономики»[8, стр. 5].
     Для торговых партнеров стран ЕС появление единой европейской валюты означает, прежде всего, возможность работы в валютной зоне евро с приобретением ряда преимуществ в виде сокращения издержек на совершение промежуточных операций при торговле товарами и услугами на национальных рынках ЕС, создания резервных фондов в евро в целях диверсификации своих авуаров, возможности привязки к ней курсов своих валют.
     С введением евро образовался единый рынок капитала, более крупный и ликвидный, чем совокупность сегодняшних национальных рынков. Ограничения в доступе на рынок, обусловленные наличием разных валют, исчезли. Единое валютное пространство также смогло лучше абсорбировать приток капитала. Евро в меньшей степени подвержена негативным воздействиям колебаний доллара, чем немецкая марка, что смогло привести к переориентации международных потоков капитала: международные инвесторы сочли инвестирование в Европе более привлекательным, и европейским инвесторам также стало выгоднее вкладывать капитал в Европе. Таким образом, валютная интеграция мобилизировала резервы экономического роста в Европе и в мире.
     С введением единой валюты Европа стала зоной валютной стабильности. Европейская валютная интеграция облегчит решение данной проблемы и в глобальном масштабе. Эмитентам трех основных валют (доллар, евро, иена) будет проще договорится о стабилизации их обменных курсов по отношению друг к другу. Повышение предсказуемости колебаний обменных курсов мировых валют позволило бы ограничить связанные с ними спекулятивные переливы капитала.
     Среди недостатков ЕВС отметим прежде всего исчезновение рынка срочных валютных контрактов (при фиксированном курсе форварды, свопы и опционы станут невозможны), однако для европейских стран - не членов ЕС это не будет большой проблемой, поскольку при реализации внешнеторговых контрактов они прибегают к хеджированию по просьбе клиентов с целью страхования от валютных потерь. Поэтому, учитывая неизбежное сокращение коммерческого оборота и объема резервов долларов США в европейских странах после введения евро, страны Центральной и Восточной Европы и СНГ часть своих торговых расчетов перевели с долларов на евро[8, стр. 6].
     Особое значение введение единой валюты имеет для банковских систем стран ЕС, поскольку для них возникла принципиально новая ситуация, резко возросла межбанковская конкуренция в самой зоне евро, исчезли валютные операции с денежными единицами стран ЕВС, произошла рационализация банковских структур и унификация банковской деятельности, возросла роль операций в новой валюте, изменились функции корреспондентских отношений, большое значение имеет доступ к платежным системам других стран. Замена национальных валют на евро заставило банки адаптировать старые и внести новые сложнейшие системы обработки платежей и информации.
     Одним из серьезнейших при введении евро считается вопрос о том, каким образом будут решаться проблемы расхождения экономического цикла в европейских странах. Ранее в этих целях прибегали к изменению обменных курсов национальных валют. Но введение в действие валютного союза означает откат от национального суверенитета в отношении денежной, курсовой и в некоторой степени фискальной политики. Решение проблем расходящихся циклов требует определенных издержек, масштаб которых зависит от нескольких факторов: природы экономических шоков, степени международной мобильности капитала и рабочей силы, гибкости заработной платы и цен и ориентации фискальной политики на макроэкономическую стабильность. Эксперты сходятся во мнении, что мобильность рабочей силы в Европе ограничена из-за многочисленных исторических, культурных и языковых различий в странах ЕС. Гибкость заработной платы и цен также лимитирована жесткой организацией товарных рынков в Европе.
     Другой крупной проблемой функционирования валютного союза является формирование единой денежно-кредитной политики. Но она может устроить не все страны, входящие в союз.
     Исходя из выше сказанного стоит отметить что с введением единой валюты, во многом благодаря политике независимого ЕЦБ еврозона стала зоной стабильности с низкими темпами инфляции и невысоким уровнем долгосрочных процентных ставок, однако это же и способствовало нагнетанию обстановку вокруг некоторых некогда стабильных гос.......................