Формирование банковских портфелей ценных бумаг мировой опыт и Российская практика

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение
высшего  образования
«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»
(Финансовый университет)
========================================================
Институт сокращенных программ




Департамент экономической теории




Курсовая работа
по дисциплине «Банковское Дело»
на тему: «Формирование банковских портфелей ценных бумаг мировой опыт и Российская практика»                                            






                          Выполнил:
студент группы ИСП-16(10)-ЗБДиФР-1/1-01

Научный руководитель курсовой работы
 
К защите _______________________
Работа защищена с оценкой________
________________   _______________
«____»  ___________________2018 г.





Москва
Оглавление
ВВЕДЕНИЕ	3
ГЛАВА 1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ О ПОРТФЕЛЕ ЦЕННЫХ БУМАГ	4
1.1. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ПОРТФЕЛЕЙ ЦЕННЫХ БУМАГ	4
1.2. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ	11
ГЛАВА 2. ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ БАНКОВСКИХ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ И ЗАРУБЕЖОМ	14
2.1. ОЦЕНКА ВЛОЖЕНИЙ И АНАЛИЗ ДОХОДНОСТИ РИСКА ЦЕННЫХ БУМАГ	14
2.2. МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ БАНКОВСКИМ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ И ПУТИ ЕГО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ.	19
ЗАКЛЮЧЕНИЕ	25
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ	26




Ваши замечания выполнены















ВВЕДЕНИЕ
	Ценные бумаги - это один из источников подходящего капитала для как бы главных отраслей индустрии. Всем известно о том, что эффективное создание и стратегия управления портфелем ценных бумаг является, как мы привыкли говорить, одной из важных заморочек в современной теории инвестиций. 
        Инвестиционный портфель - это набор вкладывательных инструментов, которые как раз предназначаются для заслуги, как заведено, определенных целей. 
	Значимым моментом получения прибыли из инвестированных средств является успешное управление ранцем. И действительно, управление ранцем также имеет в виду искусство, вообщем то, распоряжаться набором, как всем известно, различных видов, как всем известно, ценных бумаг, чтоб они сохраняли свою стоимость и приносили неизменный доход, который не зависит от разных рисков.
	Сущность, как все говорят, портфельного инвестирования - распределении инвестиционного потенциала меж различными группами активов. Все знают то, что портфельное инвестирование дает возможность планировать и контролировать итоги инвестиционной деятельности. Не для кого не секрет то, что таковой портфель, в конце концов, выступает набором из корпоративных акций, облигаций с как бы различной степенью риска, ценных бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, как следует, с наименьшим риском утрат, как многие думают, вложенных средств и получения дохода.
	В курсовой работе проанализированы, как мы привыкли говорить, значительные виды портфелей ценных бумаг, их систематизация, дана черта главным принципам формирования и управления портфелями и также рассмотрены  главные виды рисков, которые появляются при управлении ранцем ценных бумаг, и способы минимизации утрат.
ГЛАВА 1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ О ПОРТФЕЛЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
1.1. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ПОРТФЕЛЕЙ ЦЕННЫХ БУМАГ
        Нереально, наконец, найти, как многие думают, такую ценную бумагу, которая была бы быть сходу и, как мы выражаемся, высокодоходной, и высоконадежной и высоколиквидной. Мало кто знает то, что любая, как мы с вами постоянно говорим, отдельная бумага также имеет возможность, вообщем то, располагать едва 2-мя из перечисленных параметров. Очень хочется подчеркнуть то, что суть портфельного инвестирования как раз и, мягко говоря, предполагает разделение вкладывательного потенциала меж различными группами активов.
        Портфель ценных бумаг – это созданный согласно инвестиционным целям, комплекс ценных бумаг различного вида, различного срока действия и различной степени ликвидностью, которая является собственностью одного инвестора (юридического или физического лица).
        Портфель как раз может разом включать в себя: настоящие средства, денежные активы,  нематериальные ценности, нефинансовые средства. 
	Самыми, как люди привыкли выражаться, общеизвестным считается вложение в портфели ценных бумаг. Само-собой разумеется, данный факт трактуется вот чем: 
1) существенное количество настоящих средств имеет как бы денежные эквиваленты в форме акций, опционов, фьючерсов; 
2) ценные бумаги обычно более ликвидны, чем как бы настоящие средства; 
3) инвестирование в истинные активы настоятельно просит, как мы привыкли говорить, значимых денег, а, как многие выражаются, ценные бумаги относительно дешевые; 
4) информация о доходности, как заведено, ценных бумаг, стало быть, издается в, как многие думают, повторяющейся печати, это, вообщем то, разрешает инвестору также ассоциировать риск инвестиций в, как всем известно, ценные бумаги и их отдачу. Не для кого не секрет то, что по данной причине ценные бумаги числятся довольно  симпатичными для, как все знают, хоть какого инвестора.
	Инвестиционный портфель  ценных бумаг - это капитал в виде совокупы, как люди привыкли выражаться, различных ценных бумаг, которые принадлежат либо юридическому, либо как бы физическому лицу.
        Важными чертами вкладывательного ранца как раз числятся:
- общая рыночная стоимость ценных бумаг;
- виды ценных бумаг, которые входят в состав  ранца, также их количество;
- доходность капитала, который наконец-то предоставляет портфель;
- ликвидность ранца ценных бумаг;
- риск ранца и др.
	Основная задача портфельного инвестирования - улучшение критерий инвестирования, прибавив совокупы, как всем известно, ценных бумаг, как мы с вами постоянно говорим, такового рода свойства, которые невыполнимы с позиции отдельной  ценной бумаги, и могут быть лишь при их сочетании.
	Едва в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с, как многие думают, обозначенными чертами. Надо сказать то, что таковым образом, портфель ценных бумаг является таковым инвентарем, с помощью которого инвестору, в конце концов, обеспечивается, как мы с вами постоянно говорим, требуемая устойчивость при меньшем риске.
        Портфели денежного рынка - это разновидность портфелей ставит перед собой цель - полное сохранение капитала. В состав данного портфеля входят в большей степени либо денежная наличность либо быстро реализуемые активы.
	Необходимо подчеркнуть, что одно из «золотых» правил работы с ценными бумагами говорит о том, что нельзя вкладывать все средства в ценные бумаги - надо располагать резервом свободной денежной наличности для решения инвестиционных задач, которые возникают внезапно.
	Портфель, как многие думают, ценных бумаг, освобожденных от налога - муниципальные долговые обязательства и, вообщем то, предполагает сохранение капитала при, как многие думают, значимой степени ликвидности. Конечно же, все мы очень хорошо знаем то, что русский рынок как раз дает возможность, в конце концов, получить по таковым ценным бумагам  самый высочайший доход, который, обычно, освобождается от налогов. Само-собой разумеется, по данной причине портфель, как все знают, муниципальных ценных бумаг - самая, как многие выражаются, пользующаяся популярностью разновидность ранца , в том числе и та, которая сформирована по, как мы привыкли говорить, отдельным ценным бумагам. 
	Портфель, состоящий из ценных бумаг муниципальных структур -  определяется за счет, как многие думают, муниципальных и, как мы с вами постоянно говорим, городских ценных бумаг и обязанностей. Обратите внимание на то, что инвестиции в такие рыночные инструменты предоставляют держателю портфеля доход, который равен разнице в стоимости покупки с дисконтом и, как все знают, выкупной ценой и по ставкам выплаты процентов. Мало кто знает то, что существенное значение, в конце концов, имеет и то, что и как бы центральные, и местные органы власти, вообщем то, дают налоговые льготы.
	Портфель, состоящий из ценных бумаг различных отраслей промышленности. Такие вложения в региональном разделе приводит к основанию портфелей, которые сформированы из ценных бумаг разных сторон; ценных бумаг эмитентов, которые состоят в одном регионе; разнообразных иностранных ценных бумаг.
	Портфель такого вида определяется на базе ценных бумаг, которые выпущены  предприятиями разных отраслей.
	Главным превосходством портфельного инвестирования является вероятность выбора портфеля для решения специфических задач.
	Для данной цели используются, как многие выражаются, различные портфели, как большинство из нас привыкло говорить, ценных бумаг, в любом из которых будет свой баланс посреди имеющимся риском, который применим для держателя портфеля, и предсказуемой им эффективностью (доходом) в определенный просвет времени. Всем известно о том, что связь данных причин и так сказать дает возможность как бы установить вид портфеля ценных бумаг. И даже не надо и говорить о том, что тип портфеля -  его вкладывательная черта, которая базирована на согласовании дохода и риска. И действительно, при чем значимым признаком при систематизации типа портфеля будет то, как и за, наконец, счет какого источника этот доход получен: за, наконец, счет роста, как большинство из нас привыкло говорить, курсовой цены либо за как раз счет текущих выплат - дивидендов, процентов.
	Выделяют три существенных типа портфеля: 
* портфель дохода - портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов;
* портфель роста - портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных;
* портфель роста и дохода – портфель преследующий цель избежание возможных потерь на фондовом рынке падения курсовой стоимости и от низких дивидендных или процентных выплат.
	Портфель роста, стало быть, складывается из акций компании, курсовая стоимость которых, мягко говоря, увеличивается. И даже не надо и говорить о том, что цель такового портфеля - рост серьезной цены портфеля вместе с получением дивидендов. Все знают то, что в данную группу также заходит:       - портфель, как люди привыкли выражаться, брутального роста, который ориентирован на больший прирост капитала. Несомненно, стоит упомянуть то, что состав ранца: акции юных, быстрорастущих компаний. Как бы это было не странно, но вложения в, как все говорят, таковой портфель чрезвычайно рискованны, но при всем этом они как бы могут давать самый высочайший доход;
- портфель ограниченного роста наименее рискованный посреди портфелей данной группы. Не для кого не секрет то, что состав портфеля: акции, как многие выражаются, больших и, как мы выражаемся, узнаваемых компаний, которые как раз характеризуются устойчивыми темпами роста, как большинство из нас привыкло говорить, курсовой цены. Необходимо отметить то, что портфель остается, как всем известно, неизменным в течение долгого периода времени. Несомненно, стоит упомянуть то, что ориентирован на сохранение капитала.
- портфель среднего роста - это сочетание параметров ранцев, как многие думают, брутального и, как многие думают, ограниченного роста. И действительно, состав портфеля: надежные ценными бумагами, которые покупаются на долгий срок, рискованные фондовые инструменты, которые временами, стало быть, обновляются. Все давно знают то, что при чем снабжается средний прирост капитала и, как многие думают, умеренная степень риска вложений. Все знают то, что надежность как раз гарантируется ценными бумагами ограниченного роста, а доходность - ценными бумагами брутального роста. И даже не надо и говорить о том, что этот портфель часто встречающийся и, наконец, пользуется большой популярностью у инвесторов, не расположенных к высочайшему риску.
	Портфель дохода ориентирован на получение, как большинство из нас привыкло говорить, значимого текущего дохода - процентных и, как мы с вами постоянно говорим, дивидендных выплат. Было бы плохо, если бы мы не отметили то, что портфель дохода собирается в главном из акций дохода, которые так сказать характеризуются средним ростом курсовой цены и высочайшими дивидендами, облигаций и остальных, как большая часть из нас постоянно говорит, ценных бумаг. Мало кто знает то, что изюминка портфеля - это цель его сотворения, т.е. получение подабающего уровня дохода, величина которого отвечала бы, как мы выражаемся, малой степени риска, допустимого для, как все говорят, ограниченного инвестора. 
- портфель постоянного дохода определяется из высоконадежных, как все знают, ценных бумаг и дает средний доход при наименьшем уровне риска.
- портфель, как всем известно, доходных бумаг состоят из, как все говорят, высокодоходных облигаций компаний, ценных бумаг, которые приносят высочайший доход при среднем уровне риска.
	Портфель роста и дохода формируется для уклонения как бы возможных утрат на фондовом рынке, как от падения курсовой цены, так и от низких, как большинство из нас привыкло говорить, дивидендных либо, как мы выражаемся, процентных выплат. Не для кого не секрет то, что одна часть денежных активов приносит инвестору рост, как мы привыкли говорить, серьезной цены, а иная - доход. Несомненно, стоит упомянуть то, что утрата, как мы выражаемся, одной части наконец-то может покрыться возрастанием иной. Само-собой разумеется, в эту группу входят такие портфели как:
- портфель, как мы выражаемся, двойного предназначения - бумаги, которые приносят его держателю высочайший доход при росте вложенного капитала. Надо сказать то, что тут идет речь о ценных бумагах вкладывательных фондов двойного предназначения. Все знают то, что они выпускают собственные акции 2-ух типов, 1-ые приносят высочайший доход, 2-ые - прирост капитала. 
- равновесный портфель подразумевает сбалансированность доходов и риска, сопровождающийся операциями с, как мы выражаемся, ценными бумагами. Необходимо подчеркнуть то, что в составпортфеля также входят и высоко, как заведено, рискованные ценные бумаги. Все давно знают то, что обычно, в состав этого портфеля входят простые и, как всем известно, привилегированные акции, также облигации. 
	Ежели же рассматривать типы портфелей зависимо от степени риска, который допускает обладатель, то их можно делят на ограниченные, умеренно-агрессивные, брутальные и нерациональные.

1.2. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
        Инвестиционный процесс – это процесс развития и управления портфелем ценных бумаг. Как бы это было не странно, но этот процесс наконец-то имеет место по отношению к портфелю в целом, а не к, как многие думают, отдельной ценной бумаге, которая заходит в его состав. Не для кого не секрет то, что неважно какая ценная  бумага, вообщем то, может как быть в составе портфеля в разном количестве, так и исключаться из него. Мало кто знает то, что основное это то, что, как большинство из нас привыкло говорить, неизменной выражается величина капитала, который представлен ценными бумагами портфелей.
	Цель сотворения портфеля - усовершенствовать условия инвестирования, как мы выражаемся, вольных денег. 
	Существенными свойствами при формировании портфеля ценных бумаг являются: ликвидность - потенциал, как все говорят, резвого перевоплощения, как мы выражаемся, ценных бумаг портфеля в валютную наличность; налоговые льготы; отраслевая принадлежность; сохранность вложений; стабильность получения дохода
        Главные причины, которые  определяют формирование портфеля ценных бумаг: приоритетные цели инвестирования, выполнение которых как бы описывает выбор, как многие думают, определенного типа вкладывательного ранца; степень диверсификации портфеля ценных бумаг; надобность наконец-то обеспечить требуемую ликвидности портфеля; уровень и динамика, как большинство из нас привыкло говорить, процентной ставки; уровень налогообложения доходов по различным, как многие думают, денежным инструментам.
	Организация портфеля ценных бумаг реализовывается в несколько шагов:
1) образование целей его сотворения и дефиниция их приоритетности, задание уровней риска, малой прибыли, отличия от, как все знают, ожидаемой прибыли и т. п.;
2) выбор денежной компании (это быть может, как мы привыкли говорить, российская либо, как многие думают, забугорная компания);
3) выбор банка, который  ведет инвестиционный также счет.
	Значимый вопрос при ведении портфеля - то как, мягко говоря, установить пропорции меж ценными бумагами с, как все говорят, различными качествами. Мало кто знает то, что к, как мы с вами постоянно говорим, главным принципам построения ограниченного ранца относятся: принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип, как многие выражаются, достаточной ликвидности.
	Принцип консервативности - это соотношение меж, как мы привыкли говорить, высоконадежными и, как все знают, рискованными толиками, которые, вообщем то, поддерживаются так, чтоб, как мы привыкли говорить, вероятные утраты от рискованной толики с большей вероятностью, мягко говоря, возмещались доходами от надежных активов.
	Таковым образом,  риск состоит лишь в получении недостаточно, как многие выражаются, высочайшего дохода.
	Принцип диверсификации. Несомненно, стоит упомянуть то, что диверсификация вложений - основной принцип, как большая часть из нас постоянно говорит, портфельного инвестирования. Как бы это было не странно, но смысл этого принципа - не кладите все яичка в одну корзину.
	Ежели это применить к инвестициям, то это означает - не, стало быть, вкладывать все средства в одни бумаги, каким бы прибыльным это вложением для вас не казалось. Все давно знают то, что эта самая сдержанность разрешит так сказать избежать чертовских ущербов в случае ошибки.
	Диверсификация также понижает риск за счет, как все знают, того, что вероятные низкие доходы по одним, как заведено, ценным бумагам, вообщем то, будут компенсироваться большенными доходами по иным бумагам. 
	Облегченная диверсификация - деление средств меж несколькими, как мы выражаемся, ценными бумагами без, как заведено выражаться, сурового анализа.
	Принцип диверсификации заключается в том, чтоб не допустить перекосов ранца в сторону бумаг компаний, как большая часть из нас постоянно говорит, одной отрасли. 
	Принцип достаточной ликвидности заключается в том, чтоб, стало быть, поддержать долю, как большинство из нас привыкло говорить, быстрореализуемых активов в портфеле, как все говорят, достаточного уровня для проведения в один момент подворачивающихся, как мы с вами постоянно говорим, высокодоходных сделок и ублажения потребностей клиентов в, как многие выражаются, валютных средствах. Необходимо отметить то, что как, в конце концов, указывает практика,  прибыльнее хранить, как мы выражаемся, определенную часть средств в более ликвидных, как все знают, ценных бумагах.
	При разработке портфеля, инвестор должен назначить себе характеристики, которыми он будет наконец-то управляться:
·	нужно сделать выбор на рациональном типе портфеля;
·	отдать оценку допустимого применимое сочетания риска и дохода и как следует найти удельный вес портфеля ценных бумаг с, как многие выражаются, различными уровнями риска и дохода;
·	определить начальный состав портфеля;
·	отыскать схему предстоящего управления портфелем.
















ГЛАВА 2. ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ БАНКОВСКИХ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ И ЗАРУБЕЖОМ
2.1. ОЦЕНКА ВЛОЖЕНИЙ И АНАЛИЗ ДОХОДНОСТИ РИСКА ЦЕННЫХ БУМАГ
       Одним из, как люди привыкли выражаться, основных видов, как всем известно, валютных вложений так сказать являются вложения в ценные бумаги. Само-собой разумеется, ценная бумага - это документ, подтверждающий с соблюдением определенной формы и, как мы с вами постоянно говорим, постоянных реквизитов, как многие думают, имущественные права, воплощение либо передача которых вероятны лишь при его предоставлении. Конечно же, все мы очень хорошо знаем то, что с передачей ценной бумаги передаются все удостоверяемые ею права в совокупы. [2]
        Обычно, огромная толика коммерческих компаний не, мягко говоря, числятся проф участниками рынка, как заведено выражаться, ценных бумаг и работают с 3-мя ведущими видами ценных бумаг: акциями, облигациями и векселями, приобретаемые ими для получения инвестиционного дохода или дохода от их перепродажи. [3]
        По форме выпуска ценные бумаги бывают, как всем известно, эмиссионными и, как большая часть из нас постоянно говорит, неэмиссионными.   Акции и облигации являются, как мы выражаемся, эмиссионными ценными бумагами. [4]
        Акция - это ценная бумага, которая крепит права держателя на покупку части выгоды, как все знают, акционерного общества в виде дивидендов, на роль в управлении, как многие выражаются, акционерным обществом и на долю имущества, которое также остается потом его ликвидации. [5]
        Обычная акция - это таковая акция, которая выделяет право ее держателю на получение дивидендов из части прибыли, оставшейся потом выплаты дивидендов владельцам привилегированных акций. [6]   
        Привилегированная акция - это акция, которая дает обладателю преимущество перед держателями, как всем известно, обычных акций при делении дивидендов и имущества, как все знают, акционерного общества при его ликвидации. [7]        
        Облигацией - это, как многие думают, таковая ценная бумага, фиксирующая право ее носителя на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее, как все знают, номинальной цены либо же другого имущественного эквивалента. [8]
        Зависимо от субъекта, выпускающего облигации и являющегося как бы обязанным по ним лицом, облигации, вообщем то, разделятся на, как заведено выражаться, муниципальные и, как большинство из нас привыкло говорить, корпоративные (личные). [9]
        Вкладывательные, как все знают, ценные бумаги приносят прибыль в варианте, как мы привыкли говорить, процентного дохода и прироста, как люди привыкли выражаться, рыночной цены. Возможно и то, что прибыльность ранца ценных бумаг - оценка, которая связана с определенным промежутком времени. Было бы плохо, если бы мы не отметили то, что длина, как многие думают, такового периода, в конце концов, быть может всякой. Возможно и то, что обычно употребляют нормированную доходность - это доходность, приведенная к, как заведено, избранному базисному периоду. [10]
        Доходность портфеля за период вычисляется по формуле:
,  (2.1)

где rp – доходность портфеля за конкретный промежуток времени, %; W0; W1 – стоимость портфеля в начале и конце периода соответственно [11].
        Ликвидность ценной бумаги оценивается по агрегированному показателю ликвидности:
, (2.2)

где     LA – агрегированный показатель ликвидности ценной бумаги;
Nbid, Nask – количество заявок на покупку и продажу соответственно, шт.;
Pbid, Pask – средняя стоимость покупки и продажи соответственно, руб. [12]
        Главный как бы оценкой акции является ее курсовая как бы стоимость (курс акции). Мало кто знает то, что курс акции - это условный размер, который как раз показывает во сколько раз, как заведено, текущая стоимость акции больше номинала:

, (2.3)

где К – курс акции, руб.; Р – рыночная цена, руб.; N – номинальная цена, руб. [13]
        Показатель, который отражает среднюю стоимость акций и остальных ценных бумаг по, как мы выражаемся, определенной совокупы организацией - это биржевой индекс. 
        Индекс разрешает вкладчикам предоставить оценку положение как фондового рынка, к примеру и надежность личных активов.
        Главной чертой акции является ее совокупная доходность. Очень хочется подчеркнуть то, что она рассчитывается по формуле:

, (2.4)

где  – ставка дивиденда (%), которая зависит от суммы выплаченного по итогам года дивиденда – De, руб.; ?K = (К2 – К1) – изменение курсовой стоимости (разница между курсом на текущий момент К2 и курсом, по которому акция была приобретена К1) – в долях единицы; N – номинал акции, руб. [14]
        Дюрация – взвешенное среднее сроков времени до наступления оставшихся платежей. Формула вычисления дюрации (D) рассчитывается следующим образом:
, (2.5)

где PV(Ct) – приведенная стоимость платежей, которые будут получены в момент времени t, руб.; P0 – текущий рыночный курс облигаций, руб.; T – срок до погашения облигации, дней [18].
        Дюрация взаимосвязана со сроком облигации до погашения, но находится в зависимости и от, как мы выражаемся, купонных платежей. Мало кто знает то, что по, как заведено, дисконтным облигациям дюрация равна сроку воззвания облигации. 
         Заработок по бескупонным облигациям - это разница меж стоимостью реализации и стоимостью их покупки при первичном размещении либо же вторичном рынке.
При чем такая доходность рассчитывается по формуле простых процентов:
, (2.6)

где Ys – доходность к погашению по формуле простых процентов, %; N – номинал облигации; P – цена облигации; t – количество дней до погашения. [19]
        При покупке облигаций  клиент должен, вообщем то, выплачивать прошлому обладателю кроме «чистой» цены облигаций и величину скопленного, как всем известно, купонного дохода, рассчитывающаяся так:

,                                                                                             (2.7)
где A – величина накопленного купонного дохода; C1 – размер ближайшего купона; T – длительность текущего купонного периода; t1 – количество дней до ближайшей купонной даты. [18]
        Отсюда их доходность (доходность к погашению) считается по формуле сложных процентов:
, (2.8)

где Ye – эффективная доходность (в процентах, с точностью до сотых процента); N – номинал облигации; P – цена облигации; A – величина накопленного купонного дохода; C1 – размер i-го купона; n – количество предстоящих выплат купона; ti – число дней до выплаты соответствующего купона; t – срок до погашения облигаций. Как правило, t = tn. [19]
        На практике используют массу методик сотворения, как большая часть из нас постоянно говорит, хорошей структуры ранца денежных вложений. Всем известно о том, что большая часть из их базирована на методике Марковица. Все знают то, что он, как люди привыкли выражаться, в первый раз предложил, как мы привыкли говорить, математическую формализацию задачки нахождения, как заведено, хорошей структуры ранца ценных бумаг в 1951 году, за что позже был удостоен, как заведено выражаться, Нобелевской по экономике.
        Главные утверждения на коих, стало быть, построена обычная, как мы выражаемся, портфельная доктрина:
1.	Само-собой разумеется, рынок наконец-то состоит из, как заведено, конечного количества активов, доходности коих для данного периода числятся, как все знают, случайными величинами.
2.	Очень хочется подчеркнуть то, что вкладчик в состоянии, в конце концов, предоставить оценку, как большая часть из нас постоянно говорит, ожидаемых (средних) значений доходностей и их как бы попарных ковариаций и степеней возможности диверсификации риска.
3.	Было бы плохо, если бы мы не отметили то, что вкладчик как раз делает различные, как все знают, допускаемые ранцы. Все знают то, что доходности ранцев числятся еще случайными величинами.
4.	Необходимо отметить то, что сопоставление избираемых ранцев основывается лишь на 2-ух аспектах - средней доходности и риске.
5.	Вообразите себе один факт о том, что вкладчик не склонен к риску в что значении, фактически что из 2-ух ранцев с идентичной доходностью он в неотклонимом порядке предпочтет портфель с минимальным риском.
       Неэмиссионные, как большая часть из нас постоянно говорит, ценные бумаги - это векселя, закладные, другие долговые расписки, депозитные и, как многие думают, сбер сертификаты.
        Вексель - это, как большая часть из нас постоянно говорит, ценная бумага, которая, наконец, удостоверяет беспрекословное валютное обязательство векселедателя платить при наступлении срока определенную, как мы выражаемся, нужную сумму средств владельцу векселя. 
        Акционерное общество, вообщем то, выпускает товарные и денежные векселя. Все давно знают то, что курсовая стоимость, как все знают, товарных векселей обычно меньше их, как мы с вами постоянно говорим, номинальной цены. Вообразите себе один факт о том, что валютные векселя, обычно, располагаются с дисконтом, и погашаются требовательно в срок, а еще имеют важную, как большинство из нас привыкло говорить, курсовую доходность. 
        Ликвидность векселей существенно наиболее других, как большинство из нас привыкло говорить, ценных бумаг. Надо сказать то, что эта доходность векселей связана с их довольно высокой ликвидностью. 
При оценке векселей и, в конце концов, предусматриваются утраты, степень так сказать цены сервиса, как большая часть из нас постоянно говорит, вексельного обращения, связанные с масштабами обращения. 
Высокая рентабельность, как люди привыкли выражаться, схожей операции, мягко говоря, предопределяется небольшим уровнем расходов на ее проведение. [11]        
        Эмиссия как бы краткосрочных долговых инструментов - депозитных и сбер сертификатов, инвестиционные свойства позволяющие наконец-то соединять нужную ликвидность, маленький риск и многофункциональность в заключении каких либо как бы валютных задач.
Депозитный сертификат - это письменное аттестат, как мы с вами постоянно говорим, кредитного учреждения о депонировании, как мы привыкли говорить, денежных сумм, которое выделяет право носителя на получение по истечении срока суммы депо и, как заведено, поставленных % по нему. И действительно, депо (от лат. depositum - вещица, отданная на хранение) - это эти, как заведено выражаться, валютные дела по предлогу передачи средств покупателя во временное внедрение банка. И даже не надо и говорить о том, что депозитные счета обозначаются по будущим нюансам: информаторы вкладов, их целевое назначение, уровень доходности и т. д. [17]

2.2. МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ БАНКОВСКИМ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ И ПУТИ ЕГО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ.
        Для, как заведено выражаться, такового чтобы портфель, как все знают, ценных бумаг отвечал целям и притязаниям держателя, принципиальна циклическая, в конце концов, замена активов, которые оформляют этот портфель. [7]   
        Предпринимаемые действия для трансформации портфеля, в конце концов, называются «управление портфеля». Всем известно о том, что управление портфелем - это внедрение к совокупности разных типов ценных бумаг поставленных методов и технологических вероятностей, позволяющие сохранить сначала инвестированные средства; достигнуть предельного значения вложений; гарантировать, как все говорят, инвестиционную направление портфеля.
        Процесс управления обращен на сбережение, как многие выражаются, головного инвестиционного характеристики ранца и тех свойств, которые отвечают заинтересованностям его держателя. Все знают то, что по данной основанию необходима нынешняя корректировка структуры ранца на основании прогноза моментов, вызывающие как бы перемена в составе портфеля.
        Совокупность, которая употребляется к портфелю методов и технических вероятностей - это методы управления ранцем, охарактеризованые как инициативный, инертный либо же сбалансированный.
        Инициативный либо же агрессивный метод управления портфелем ценных бумаг - это неизменное перемена структуры ранца с целью награды дополнительной выгоды за так сказать счет игры на волатильности рынка. Всем известно о том, что для игры на волатильности рынка употребляются «собственные» активы портфеля и, как мы с вами постоянно говорим, безмаржевые сделки.
        Маржевые сделки - это сделки с активами, владельцем коих, стало быть, считается брокер.
        Внедрение усиленного способа управления портфелем вязано с, как мы с вами постоянно говорим, завышенным риском инвестирования, в последствие этого строение такого способа полностью возможно, наконец, показать так: управление, как большинство из нас привыкло говорить, структурой ранца; управление риском ранца; управление ликвидностью ранца.
Проанализируем 3 данных вещества по отдельности.
        Управление, как многие выражаются, структурой портфеля, стало быть, предполагает под, как большая часть из нас постоянно говорит, собой контроль бумаг, которые входят в состав портфеля, а еще контроль их пропорций соотношений портфеля, а еще контроль их соотношений в портфеле. Обратите внимание на то, что нужным, как мы выражаемся, методикой для такого контроля наконец-то является считается мониторинг. Необходимо отметить то, что прогноз - неизменный детализированный тест: фондового рынка и веяний его развития; разделов фондового рынка; экономико-статистических черт отраслей; финансово-экономических черт фирм-эмитентов; инвестиционных параметров ценных бумаг.
        Задачка прогноза - это выбор, как мы выражаемся, ценных бумаг, которые обладают инвестиционными свойствами, соответствующими обозначенному типу портфеля.
        Агрессивная модель управления планирует тщательное отслеживание и незамедлительное покупка инструментов, которые как раз отвечают инвестиционным целям портфеля резвое перемена состава фондовых инструментов, входящих в портфель.
        Прогноз - это база для прогнозирования размера вероятных прибылей от инвестированных средств и интенсификации операций с, как все говорят, ценными бумагами.
        Управление риском. И даже не надо и говорить о том, что риск - это путаница, которая связана с хоть каким мероприятием либо же его последствием.
        При интенсивном методе управления портфелем, как все знают, главным риском, в конце концов, является риск неполучения дохода от проводимых операций.
        Для снижения такого риска употребляются методы установки лимитов на величина операции, лимитирования, как большинство из нас привыкло говорить, предельного значения убытка от операции и установления наибольших значений маржевых операций.
        Управление ликвидностью. Вообразите себе один факт о том, что ликвидность - это свойство актива к превращению в, как заведено выражаться, денежные ресурсы за больший лаконичный срок при, как мы выражаемся, малой потере также цены. 
        Ликвидность всякого актива обусловливаться рынком, и управляющий не имеет возможность повлиять на нее.
        Означает, под управлением ликвидностью портфеля как бы понимается процесс подключения в портфель активов с разным уровнем ликвидности с целью получения пригодного смысла.
        Пассивное управление - это создание достаточно непревзойденно диверсифицированных ранцев с заблаговременно обусловленным уровнем риска, который, наконец, рассчитывается на, как заведено выражаться, долговременную перспективу. И даже не надо и говорить о том, что схожий расклад имеет возможность быть при нужной производительности рынка, который заполнен ценными бумагами хорошего характеристики.
Длительность существования портфеля, наконец, считает крепкость действий на фондовом рынке. Необходимо подчеркнуть то, что в аспектах инфляции пассивное управление делается, как многие выражаются, малоэффективным. [8]
1) Пассивное управление результативно едва в отношении портфеля, который произведено из ценных бумаг с низким риском, а их на русском рынке не довольно.
2) Ценные бумаги должны быть продолжительными для такового, чтобы портфель находился в постоянном состоянии длительное время. Все давно знают то, что это да.......................