Эволюция мировой валютной системы после II мировой войны

Московский Государственный Институт
Международных Отношений
(Университет)
МИД РФ

Кафедра международных финансов

Информационно-аналитическая справка на тему «Эволюция мировой валютной системы после II мировой войны»



Научный руководитель:
преподаватель
МАНУЙЛОВ КОНСТАНТИН ЕВГЕНЬЕВИЧ


Выполнил студент III МЭО 11 группы
Омаров Азамат Шихахмедович



Москва, 2015
Содержание:

Введение												3
1. Бреттон-вудская валютная система							4
2. Ямайская валютная система								          9
3. Европейская валютная система (ЕВС)						        14
Заключение 											        20
Список литературы									        21

































Введение
Международная валютная система по своей сути является  набором неких правил и законов,  которые регулируют деятельность центральных эмиссионных банков  на  внешних  валютных  рынках. Цель  этих правил состоит в облегчении процессов международной торговли таким образом, чтобы все ее участники получали максимально возможную пользу,  обеспечивающую эффективность и процветание экономических систем, которые представляет международная торговля. В процессе реализации этой цели на практике международная валютная система должна обеспечить стабильный  фундамент  для  долгосрочного планирования международных торговых отношений и всемерно способствовать искоренению  разного  рода валютных  ограничений  и  протекционистских мер со стороны отдельных стран и их правительственных органов.

Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени ее соответствия структуре мирового хозяйства. При изменении структуры мирового хозяйства и соотношения сил на мировой арене происходит замена существующей формы МВС на новую. Появившись в XIX веке, МВС прошла 3 этапа эволюции:
1.        «Золотой стандарт» или Парижская валютная система
2.        Бреттон-Вудская система фиксированных валютных курсов
3.        Ямайская система плавающих валютный курсов.
Но в данной работе будут рассматриваться этапы, произошедшие после Второй Мировой Войны, то есть 2 и 3.








1. Бреттон-вудская валютная система
Данная валютная система была официально оформлена на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны МВФ и МБРР.
Цели создания второй мировой валютной системы:
1. Восстановление обширной свободной торговли.
2. Установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов.
3. Передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе.
Вторая МВС базировалась на следующих принципах:
* Установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;
* Курс ведущей валюты фиксирован к золоту;
* Центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных интервенций;
* Изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации;
* Организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран.
Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт МВС, основанная на господстве доллара (США обладали 70% от всего мирового запаса золота). Доллар единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию. США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента Великобританию.
Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттон-Вудская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта.
Валютные интервенции рассматривались как механизм самоадаптации второй МВС к изменяющимся внешним условиям, аналогично транспортировке золотых запасов для регулирования сальдо платежного баланса при золотом стандарте. Курсы валют можно было изменять лишь при возникновении фундаментальной несбалансированности баланса. Эти изменения валютных курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валют.
Вторая МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит  к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире. Отчетливо проявляется парадоксальность данной системы, основанной на внутреннем противоречии, известном как парадокс, или дилемма Триффена.
По дилемме Триффена, золотодолларовый стандарт должен совмещать два противоположных требования:
1) эмиссия ключевой валюты должна коррелировать с изменением золотого запаса страны. Чрезмерная эмиссия ключевой валюты, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать  обратимость ключевой валюты в золото и со временем вызовет кризис доверия к ней;
2) ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания возрастающего количества международных сделок. Поэтому ее эмиссия должна намного превосходить золотой запас страны.
Таким образом, возникает необходимость пересмотра основ существующей валютной системы; ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).
Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы (их можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов):
1. Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста.
2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для «курсовых перекосов».
3. Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов  одних стран (особенно США, Великобритании) и активное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.
4. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттон-Вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их  статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.
Принцип американоцентризма, на котором была построена Бреттон-Вудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США Западная Европа Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.
5. Активизация рынка «евродолларов». Поскольку США покрывают дефицит  своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный рынок долларов «без родины» сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-Вудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение «горячих» денег между странами, обострили валютный кризис. Избыток долларов в виде лавины «горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.
6. Дезорганизующая роль транснациональных  корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах.

Формы проявления кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:
* «валютная лихорадка» перемещение «горячих» денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют кандидатов на ревальвацию;
* «золотая лихорадка» бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены;
* паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;
* обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества;
* массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);
* активная валютная интервенция центральных банков, в том числе коллективная;
* резкие колебания официальных золото-валютных резервов;
* использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;
* нарушение структурных принципов Бреттон-Вудской системы;
* активизация национального и межгосударственного валютного регулирования;
* усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.
Развитие кризиса Бреттон-Вудской валютной системы можно разделить на следующие ключевые этапы:
1) 17 марта 1968 г. Установлен двойной рынок золота. Цена на золото на частных рынках устанавливается свободно в соответствии со спросом и предложением. По официальным сделкам для центральных банков стран сохраняется обратимость доллара в золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию.
2) 15 августа 1971 г. Временно запрещена конвертация доллара в золото для центральных банков.
3) 17 декабря 1971 г. Девальвация доллара по отношению к золоту на 7,89%. Официальная цена золота увеличилась с 35 до 38 долларов за 1 тройскую унцию без возобновления обмена долларов на золото по этому курсу.
4) 13 февраля 1973 г. Доллар девальвировал до 42,2 долларов за 1 тройскую унцию.
5) 16 марта 1973 г. Международная конференция подчинила курсы валют законам рынка. С этого времени курсы валют не фиксированы и изменяются под воздействием спроса и предложения.
Таким образом, система твердых обменных курсов прекратила свое существование.
После продолжительного переходного периода, в течение которого страны могли испробовать различные модели валютной системы, начала образовываться новая МВС, для которой было характерно значительное колебание обменных курсов.



2. Ямайская валютная система
    Устройство современной МВС было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.
    Почему разрушился Бреттон-вудский стандарт 
    Внутренние причины 
    Процесс долларизации экономик ряда стран привел к выходу денежной массы из-под национального контроля, и перехода её под контроль Федеральной Резервной Системы.
    По мере развития Европейских стран и Японии, спрос на золото увеличивался. Доллар слабел.
    С конца 60-х годов, когда относительно ослабли международные позиции США, избыток долларов, огромная краткосрочная задолженность страны, обесценение доллара способствовали возрастанию роли золота как реального резервного актива. В этих условиях МВФ под давлением США активизировал политику по ускорению демонетизации золота — соперника доллара.
    Возможности для обмена долларов на золото были всячески ограничены: он мог осуществляться только на официальном уровне и только в одном месте — в Казначействе США. Но цифры говорят сами за себя: с 1949 по 1970 год золотые запасы США сократились с 21 800 до 9838,2 тонны — более чем в два раза. 
    Последнюю точку в этом «бегстве от доллара» поставил генерал де Голль, предъявив к обмену на золото 750 миллионов долларов. И США были вынуждены произвести этот обмен по твердому курсу, поскольку все необходимые формальности были соблюдены. Вслед за Францией к обмену на золото предъявила доллары Германия.
    Но и США вскоре приняли не менее беспрецедентные защитные меры, в одностороннем порядке отказавшись от всех своих принятых ранее международных обязательств по золотому обеспечению доллара.
    Внешние причины
    Предпосылкой дестабилизации системы послужило изменение международной конъюнктуры. В послевоенный период усилились интеграционные процессы, развивались финансовые рынки и международная торговля, возрастало движение капиталов. Следствием этого стало падение эффективности проводимой странами денежно-кредитной политики.
    Активная роль ТНК в развитии валютного кризиса. 
    Крупные валютные активы и масштабы валютных, особенно долларовых операций ТНК придали кризису БТВ системы огромный размах и глубину. 
    Бреттон-Вудская система была асимметричной. В системе стандарта резервной валюты страна, валюта которой используется в качестве резерва, занимает особое положение. Тогда в случае возникновения внутреннего дисбаланса эта страна может провести корректировку валютного курса, что в силу интеграции валютных рынков неизбежно порождает волну спекуляций.
    Более того негативно сказалось переплетение циклического и нециклического валютных кризисов, т.к. кризис Бреттон-Вудской системы сочетался не только с мировыми экономическими кризисами, но и с периодическим оживлением и подъемом экономики. 
   Предпосылки создания
    Кризис Бреттон-Вудской системы породил появление монетарной и неоклассической концепции. 
    Монетаристы, во главе с Милтоном Фридманом, воскрешали идеи автоматического регулирования платежного баланса, предлагали ввести режим плавающих валютных курсов. 
    Неоклассики ориентировались на повышение роли золота в международных валютных отношениях вплоть до восстановления валютного стандарта. 
    Учитывая то, что в 70-ые директором ФРС США был учитель и товарищ Милтона Фридмана, Артур Фрэнк Бёрнс, то был избран курс на окончательную демонетизацию золота и создание международной валютной единицы в целях поддержки позиций доллара.   
    
    
    
    
    


Ямайская валютная система.
    Устройство современной МВС было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.
    Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и много-валютный стандарт.
    Согласно статье 8 устава МВФ валютная обратимость точно также формулируется точно также как и в Бреттон-Вудской системе – валюты должны быть свободно обратимы.
    Согласно статье 8 устава МВФ валютная обратимость в новой системе была идентична валютной обратимости Бреттон-Вудской системы.  
Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:
    1 – выравнивание темпов инфляции в различных странах;
    2 – уравновешивание платежных балансов;
    3 – расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.
Основные характеристики:
1. Система полицентрична, т.е. основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах;
2. Отменен монетный паритет золота;
3. Основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ;
4. Не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения. В целом развитые страны имеют курсы валют, находящиеся в чистом или групповом плавании. Развивающиеся страны обычно фиксируют курс собственной валюты к более сильной валюте или определяют его на базе скользящего паритета.
5. Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют.
6. Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото.
7. МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов; страны-члены МВФ должны избегать манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами-членами МВФ.

Кому выгодно
    Полная свобода мирового движения капиталов в интересах, прежде всего сильных экономик.
    1) В результате быстрого роста экономик ЕС и Японии в них появились собственные финансовые центры так же во многом благодаря ямайскому соглашению, в результате которого Евро и Йена входят в состав СДР. 
    2) США выиграло от создания системы из-за того, что, во-первых, демонетизация золота позволила укрепить доллар как мировую валюту, усилить влияние США на мировых рынках, тем самым обеспечив наивысший кредитный рейтинг. Капиталы со всего мира устремляются в США, давая возможность финансировать огромный дефицит текущего счета. 
    Ямайский валютный порядок позволяет Соединенным Штатам не накапливать валютные резервы, как это вынуждены делать многие другие государства.
    Современная Ямайская система не обязывает США проводить курсовую политику с учетом интересов других стран, заимствовать ресурсы у всего мира для финансирования своих дефицитов.
    В силу современного мирового валютного порядка огромный дефицит федерального бюджета США не выливается в повышение темпов инфляции, которое подрывало бы внешнее финансирование текущего счета и бюджетного дефицита этой страны. В итоге общее сальдо платежного баланса США не носит проблемного, кризисного характера.
    
    
Планы переустройства современной валютной системы.
    24 января 2011 г. Николя Саркози, выступая перед членами своего правительства, расценил ямайскую валютную систему как мировой валютный непорядок.
    «Весь 2010 г., – заявил он, – был отмечен дебатами о валютах. Некоторые даже говорили о войне валют. Действительность – это нестабильность международной валютной несистемы, мы живем в ней с 1971 г. Говорить, что есть валютная система – это даже серьезная ошибка. Ее нет с 1971 г.» 
    Современная мировая валютная система или фактический мировой валютно-финансовый беспорядок реализуется через действующую редакцию статьи IV Устава МВФ. Она дает странам-членам МВФ полную свободу выбора режима курса своей валюты, или участие в групповых валютных соглашениях.
    1) Страны, практикующие плавающий курс, не обязаны регулировать свою экономику и государственные финансы без ущерба для интересов других стран мирового финансового сообщества. Поэтому страны могут целенаправленно занижать курсы своих валют вопреки целям МВФ. 
Что же делается на самом деле в настоящее время для улучшения валютной системы?
    1) Сейчас помимо финансирования дефицитов платежных балансов, Фонд стал выдавать кредиты на урегулирование государственных долгов стран-членов еврозоны. Этот путь ведет в никуда, поскольку не устраняются мотивы, генерирующие мировые финансовые кризисы.
    2) Расширение «перечня резервных валют», о котором говорится в Предложениях России к Лондонскому саммиту «G20», не созвучно с реалиями современного международного финансового права, которое не предусматривает навязывание странам структуры их международных резервов, поскольку это означало бы ущемление их национального суверенитета.
    3) В марте 2012 г. в Дели страны БРИКС договорились о предоставлении кредитов в национальных валютах банками развития – безусловно важный шаг в направлении многополярного валютного мира. Однако эти договоренности не распространяются на международные экономические сделки, совершаемые в частной сфере, что сужает диапазон их действия.
    4) Реформируется система квот и голосов МВФ. Согласно ей предусматривается увеличение доли базисных голосов в общем количестве голосов стран (их количество не зависит величины взноса страны), повышение квот отдельных стран и общий пересмотр квот, предусматривающий увеличение втрое квотных ресурсов Фонда. Однако, судя по ходу этой реформы квот и системы принятия решений в МВФ, квота США по-прежнему остается точкой отсчета для квот других государств.
Почему реформа ямайского валютного порядка не возможна на данном этапе?
    Это не в интересах США и других ведущих стран, так как может оказать воздействие на процесс транснационализации их денежно-кредитных систем и ограничить использование этими странами ресурсов мировых финансовых рынков для процветания своих экономик.


3. Европейская валютная система (ЕВС)
Существование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных валютных отношений. На взаимную торговлю стран-членов ЕВС приходится от 55 до 70% от их внешнеторгового оборота. Решением от 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС).
Ее основные цели следующие:
1)        Обеспечить достижение экономической интеграции;
2)        Создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях;
3)        Оградить «Общий рынок» от экспансии доллара;
4)        Сблизить экономические и финансовые политики стран-участниц.
Выполнение этих задач способствовало бы построению европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы (особенно изменения доллара).
ЕВС это международная (региональная) валютная система совокупность экономических отношений, связанная с функционированием валюты в рамках экономической интеграции; государственно-правовая форма организации валютных отношений стран «Общего рынка» с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов.
Активными членами ЕВС являются: Бельгия, Люксембург, Дания, Германия, Франция, Нидерланды, Ирландия, Испания, Португалия, Греция.
ЕВС подсистема мировой валютной системы (Ямайской). Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы:
1. ЕВС базируется на ЭКЮ европейской валютной единице. Условная стоимость ЭКЮ определяется по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Доля валют в корзине ЭКЮ зависит от удельного веса стран в совокупном ВНП государств-членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки.
2. В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использует его в качестве реальных резервных активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС в ЕФВС. В-третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и объема резервов в ЭКЮ.
3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний (+/- 2,25% от центрального курса). Валютная змея, или змея в тоннеле, - кривая, описывающая совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.
4. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.
Создание ЕВС явление закономерное. Эта валютная система возникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственного валютного центра. Однако, будучи подсистемой мировой валютной системы, ЕВС испытывает отрицательные последствия нестабильности последней и влияние доллара США. Сравнительная характеристика ЭКЮ и СДР позволяет выявить их общие черты и различия. Общие черты заключаются в природе этих международных счетных валютных единиц как прообраза мировых кредитных денег. Они не имеют материальной формы в виде банкнот, зачисляются на специальные счета соответствующих стран и используются в форме безналичных перечислений по ним. Их условная стоимость определяется по методу валютной корзины, но с разным набором валют. За хранение на счетах сверх лимита эмитент выплачивает странам процентные ставки.
Однако имеются различия ЭКЮ и СДР, которые определяют преимущества первых:
1.        В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ частично обеспечена золотом и долларами за счет объединения 20% официальных резервов стран-членов ЕВС.
2.         Эмиссия ЭКЮ более эластична, чем СДР. Сумма выпуска официальных ЭКЮ не устанавливается заранее, а корректируется в зависимости от изменения золото-долларовых резервов стран-членов  ЕВС. При этом недостатком является влияние на эмиссию колебаний цены золота и курса доллара. Эмиссия частных (коммерческих) ЭКЮ банками более соответствует потребностям рынка. Ее эмиссионный механизм включает две операции:
* «конструирование» ЭКЮ, т.е. создание по просьбе клиента депозита в составе валют, входящих в ее корзину;
* «слом корзины» ЭКЮ, т.е. купля и продажа на еврорынке этих валют (или одной из них по согласованию банка с заемщиком) для выплаты депозитов.
3. Объем эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР.
4. Валютная корзина служит не столько для определения курса ЭКЮ, сколько для расчета паритетной сетки валют, которой не располагает ни одна другая международная счетная валютная единица.
Механизм регулирования курсов валют в ЕВС основан на следующих принципах:
* на базе центральных курсов в ЭКЮ рассчитываются взаимные курсы в форме матрицы с установленными интервенционными точками в пределах допустимых колебаний курсов валют +/- 2,25%.
* на основе показаний предупредительного индикатора отклонений, когда фиксируется достижение ѕ пределов колебаний курсов в ЭКЮ, проводятся превентивные регулирующие меры, в частности внутримаржинальная валютная интервенция путем изменения процентных ставок с целью влияния на валютный курс.
* валютная интервенция на базе созданной в ЕВС системы взаимного кредитования включает кредиты «своп» центральных банков, фонд краткосрочного кредитования при ЕФВС.
5. Уникален режим курса валют, в частности к ЭКЮ, основанный на совместном плавании с пределами взаимных колебаний, что способствует относительной стабильности ЭКЮ и валют стран-членов ЕВС.
6. В отличие от СДР ЭКЮ используется не только в официальном, но и частном секторах. ЭКЮ служит:
* базой паритетов и курсов валют ЕЭС;
* валютной единицей в совместных фондах и международных валютно-кредитных и финансовых организациях;
* валютой единых сельскохозяйственных цен;
* средством межгосударственных расчетов центральных банков ЕЭС при проведении валютной интервенции;
* валютой займов и кредитов.
Более 500 крупных международных организаций используют ЭКЮ при предоставлении кредитов. В ЭКЮ совершаются фьючерсные и опционные сделки, которые используются для страхования валютного и процентного риска. 
Расширение сферы применения ЭКЮ обусловлено тремя основными причинами:
1. Валютная корзина ЭКЮ и режим «валютной змеи» уменьшают валютный риск;
2. Любой банк может «контролировать» ЭКЮ в соответствии с ее валютной корзиной, прибавляя или изымая из нее валюты по согласованию с клиентом;
3. ЭКЮ удовлетворяют потребность мирового хозяйства в сравнительно стабильной мировой валюте как альтернативе нестабильному доллару.
Материальной базой регулирования в ЕЭС, включая ЕВС, является специфический кредитный механизм. Во-первых, активно используется созданный в рамках валютно-экономического союза взаимный кредит центральных банков и государств-членов. Во-вторых, с организацией ЕВС создан дополнительный кредитный механизм для выравнивания диспропорции экономического развития стран-членов.
Для наименее развитых стран-членов ЕЭС предоставляются льготы, субсидии, кредиты Европейского инвестиционного банка.
Роль МВФ по отношению к ЕВС выполняет Европейский фонд валютного сотрудничества. Долларовые накопления образуют кредитный фонд ЕВС. Его объем для краткосрочного кредитования составляет 14 млрд. ЭКЮ, а для среднесрочного кредитования 11 млрд. ЭКЮ.
Несмотря на имеющиеся в функционировании ЕВС противоречия, она выполнила поставленную перед ней задачу. До 1992 г. в ЕС наблюдалась стабильность обменных курсов. За 5 лет (1987-1992 гг.) центральные курсы основных валют не изменились, тогда как в это же время доллар успел потерять и снова набрать 30% от своей стоимости по отношению к французскому франку и немецкой марке.
Наиболее реальные достижения ЕВС:
* успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела ряд черт мировой валюты,  хотя еще не стала ею в полном смысле;
* режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах, относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматриваются их курсовые соотношения;
* объединение 20 %  официальных золото-долларовых резервов;
* развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов;
* межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики.
Достижения ЕВС обусловлены поступательным развитием западно-европейской интеграции.
Однако валютная интеграция не завершена. В ЕС и ЕВС немало трудностей, противоречий и нерешенных проблем. К числу недостатков ЕВС относятся следующие:
1. ЕВС не включает все европейские валюты.
2. Хотя диапазон колебаний курсов валют в ЕВС значительно снизился, периодически происходит корректировка валютных курсов. Наиболее слабые валюты девальвируются, а более сильные ревальвируются.
3. Слабость ЕВС обусловлена значительным структурным неравновесием  экономики стран-членов, различиями в уровне и темпах экономического развития, инфляции, состоянием платежного баланса.
4. Координация экономической политики наталкивается также на нежелание стран-членов передавать свои суверенные права наднациональным органам.
5. Частные ЭКЮ не связаны с официальными ЭКЮ единым эмиссионным центром и взаимной обратимостью.
6. Выпуск ЭКЮ довольно скромно влияет на взаимные операции центральных банков стран ЕС, хотя с 1985 г. их право использовать ЭКЮ для погашения взаимной задолженности расширено с 50 до 100%.
7. Функционирование ЕВС осложняется внешними факторами. Нестабильность мировой валютной системы и доллара оказывают дестабилизирующее воздействие на ЕВС. При снижении курса доллара курсы западноевропейских валют повышаются, а при повышении снижаются в разной степени, что требует пересмотра их курсовых соотношений. ЕВС продолжает испытывать влияние доллара, так как 60 % международных расчетов в ЕС осуществляется в американской валюте.






Заключение
Современная МВС прошла три этапа, и наступил новый этап: переход мира к трехвалютной системе, где существуют три взаимозаменяемые валюты – доллар, евро и национальная валюта. Наибольшее внимание приковано к евро и именно введение евро является перспективным шагом в развитии МВС.
Со времени зарождения в ЕС идеи об интеграции денежных систем стран-участниц прошло немало времени и была проделана гигантская работа. Мы были свидетелями поэтапного, продуманного и размеренного движения Европы к намеченной цели. Особенностью этого движения была полная его открытость и разъяснение каждого шага. В европейской прессе, СМИ, всегда можно было найти массу оперативной и аналитической информации разного уровня, касающейся процесса интеграции. Для успешного функционирования ЭВС был создан ряд европейских учреждений с долевым участием в них всех членов ЕС.
Может быть новая валюта потеснит американский доллар, возьмет часть его роли на себя, но нельзя не обращать внимание на доллар, он до сих пор остается сильной валютой, и устойчивое положение в МВС ему обеспечены на многие годы, так как многие страны не спешат расставаться с долларом как резервной валютой.


Основная литература:
1. МВКО и ФО. Учебник. Под ред. Л.Н. Красавиной. М.:2005. 
2.   СМ. Борисов "Мировой рынок золота 20 лет спустя", Журнал "Деньги и кредит".2002. №8,9.
3.   О.В. Буторина. Международные валюты. Партнёрство и конкуренция. М.: 2003.
4.  В.К. Лукшин "Возможен ли возраст к золотому стандарту" Журнал "Экономист",2000.,
5. B.C. Кузнецов. Международный валютный фонд. Учебное пособие. М.:МГИМО. 2001.

2


.......................