Диагностика деятельности организации на основе цепочки финансовой эффективности

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
НЕФТЕКАМСКИЙ ФИЛИАЛ
 ФЕДЕРАЛЬНОГО ГОСУДАРСТВЕННОГО БЮДЖЕТНОГО
ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО УЧРЕЖДЕНИЯ
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
«БАШКИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

  
                                  Экономико-математический факультет
                                  Кафедра государственного управления 
                                  и финансов


ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА
на тему «Диагностика деятельности организации на основе цепочки финансовой эффективности»

Выполнил: студент 5 курса
очной формы обучения
группы Э-51
Аксямова В.В.__________






  Допускается к защите:
  заведующий кафедрой,
  д-р экон. наук, профессор
  Янгиров А.В. __________
  «___» __________ 20__г.

Научный руководитель:
д-р экон. наук, профессор
Бахитова Р.Х.___________
«___» ___________ 20__г.


Нефтекамск 2015

     СОДЕРЖАНИЕ
     
     Введение
4
     1 Теоретико-методологические основы диагностики деятельности организации на основе цепочки финансовой эффективности

8
      1.1 Содержание, принципы и формы финансовой диагностики деятельности организации

8
      1.2 Текущая диагностика деятельности организации на основе цепочки финансовой эффективности

16
      1.3 Перспективная диагностика деятельности организации на основе цепочки финансовой эффективности

26
     2 Анализ и диагностика деятельности организации (на примере ОАО «ИНТЕГРАЛ»)

36
      2.1 Краткая характеристика организации
36
      2.2 Анализ финансово-экономической деятельности организации
40
      2.3 Диагностика деятельности организации на основе цепочки финансовой эффективности

50
     3 Совершенствование системы управления деятельностью организации

60
      3.1 Прогнозирование деятельности организации на основе цепочки финансовой эффективности

60
      3.2 Разработка мероприятий, направленных на повышение финансовой эффективности деятельности организации

69
     Заключение
84
     Список использованных источников и литературы 
87
     Приложение А «Методика расчета промежуточных показателей цепочки финансовой эффективности»

91
     Приложение Б «Интерпретация показателей цепочки финансовой эффективности при несоблюдении эталонных соотношений»

94
     Приложение В «Методика расчета рисковой составляющей промежуточных показателей цепочки финансовых показателей»

99
     Приложение Г «Состав, структура и динамика имущества ОАО «ИНТЕГРАЛ» за 2011-2013 гг.»

104
     Приложение Д «Состав, структура и динамика капитала, вложенного в имущество ОАО «ИНТЕГРАЛ» за 2011-2013 гг.»

105
     Приложение Е «Анализ финансовой устойчивости ОАО «ИНТЕГРАЛ» за 2011-2013 гг.»

106
     Приложение Ж «Анализ ликвидности баланса ОАО «ИНТЕГРАЛ» за 2011-2013 гг.»

108
     Приложение З «Промежуточные показатели цепочки финансовой эффективности деятельности ОАО «ИНТЕГРАЛ» за 2011-2013 гг.»

109
     Приложение И «Ранжирование промежуточных показателей цепочки финансовой эффективности деятельности ОАО «ИНТЕГРАЛ» в порядке убывания их доли в общей суммеза 2011-2013 гг.»


110
     Приложение К «Диагностические заключения о доминирующей тактике и потенциальной стратегии на основе промежуточных показателей цепочки финансовой эффективности деятельности ОАО «ИНТЕГРАЛ» за 2011-2013 гг.»



112
     


     ВВЕДЕНИЕ
     
     Актуальность темы исследования. В рыночной экономике коммерческая организация находится в условиях жесткой конкуренции, неблагополучный исход которой может привести к финансовому кризису или банкротству. Это предопределяет потребность в формировании и использовании эффективных инструментов оперативного управления финансово-хозяйственной деятельностью, составной частью которых являются методы и средства диагностики финансового состояния, способные обеспечить заблаговременное предупреждение и преодоление кризисных ситуаций, оказывающих негативное влияние на результаты работы организации и ее финансовую безопасность. 
     Взаимодействие коммерческой организации с внешней средой характеризуется высоким уровнем сложности и неопределенности, что приводит к снижению эффективности ранее принятых оптимальных решений и усложнению принятия новых управленческих решений. Преодолению данной проблемы способствует качественная и своевременная диагностика и оценка эффективности внутренних процессов в организации и процессов его взаимодействия с элементами внешней среды.
     Традиционная система оценки эффективности деятельности организации основывается на изменении объемов расхода ресурсов, себестоимости продукции и показателях рентабельности, применима для краткосрочного периода и ограничивается условием стационарности структуры контрагентов, исключая возможность асимметрии информации и проявления рефлексии. Проблематика диагностики деятельности организации затрагивает в большей мере вопросы антикризисного управления, предотвращения банкротства и санации. Своевременное и адекватное реагирование организации на множество ситуаций во внутренних процессах и взаимодействии с элементами внешней среды посредством принятия оперативных решений, корректировки целей и планов с целью обеспечения устойчивости, надежности и прибыльности ее деятельности требует расширения проблематики и совершенствования методологии финансовой диагностики и оценки эффективности. Поэтому задача обоснования общей модели диагностики финансовой эффективности деятельности организации является актуальной.
     Степень научной разработанности проблемы. Определенные аспекты проведения финансовой диагностики деятельности организации нашли отражение в трудах отечественных ученых: Н.П. Визгунова1, Е.Л. Водолажской2, А.А. Владыкина3, Н.Е. Зимина4, Д.И. Костенко5, М.В. Мельника6, Е.А. Назаренко7, О.А. Толпегиной8 и др. В работах названных авторов рассмотрены природа и формы финансовой диагностики деятельности организации, ее место в экономическом анализе, исследованы процедура и методы диагностики, разработаны приемы практического применения диагностического анализа на предприятии.
     Несмотря на то, что с каждым годом растет число исследований по вопросам финансовой диагностики предприятия, система диагностики финансовой эффективности деятельности организации, так же как и комплексный анализ эффективности не разработаны.
     Целью работы является проведение диагностики деятельности организации на основе цепочки финансовой эффективности. В рамках поставленной цели предполагается решение следующих задач: 
     ? изучить содержание, принципы и формы финансовой диагностики деятельности организации; 
     ? исследовать текущую и перспективную диагностику деятельности организации на основе цепочки финансовой эффективности;
     ? провести диагностику деятельности ОАО «ИНТЕГРАЛ» на основе цепочки финансовой эффективности;
     ? спрогнозировать деятельность ОАО «ИНТЕГРАЛ» на основе цепочки финансовой эффективности;
     ? разработать мероприятия, направленные на повышение финансовой эффективности деятельность ОАО «ИНТЕГРАЛ».
     Предметом исследования выступает совокупность финансовых отношений, связанных с проведением финансовой диагностики деятельности организации.
     Объектом исследования является коммерческая организация ОАО «ИНТЕГРАЛ».
     Методология и методы исследования. Методологической и теоретической основой исследования послужили труды отечественных ученых, внесших существенный вклад в изучение проблемы управления эффективностью деятельности коммерческой организации. В работе использовались брошюры, статьи в сборниках и периодической печати по вопросам, рассматриваемым в работе.
     Для решения поставленных в работе задач в качестве инструментария применялись такие общенаучные методы познания и специальные методы, которые характерны для экономических исследований, как сравнительный, экономико-статистических группировок данных, табличный метод.
     Теоретическая значимость работы состоит в рассмотрении различных теоретических подходов к определению финансовой диагностики предприятия, а также в разработке мероприятий, направленных на повышение финансовой эффективности деятельности организации.
     Практическая значимость заключается в том, что содержащиеся в ней теоретические выводы и практические предложения могут использоваться коммерческими организациями при анализе и выработке мер в области управления эффективностью деятельности.
     Структура работы. Данное исследование состоит из введения, трех главы, заключения и списка использованных источников и литературы (36 источников), 10 приложений. В основной части размещено 14 формул, 18 таблиц, 8 рисунков. Объем работы – 90 страниц.

      
1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДИАГНОСТИКИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ НА ОСНОВЕ ЦЕПОЧКИ ФИНАНСОВОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ
     
     1.1 Содержание, принципы и формы финансовой диагностики деятельности организации
     
     В настоящее время понятие финансовой диагностики получило широкое освещение в отечественной экономической науке. Однако унифицированное понимание ее содержания до сих пор отсутствует. 
     Некоторые экономисты, в частности, И.А. Бланк9, О.А. Толпегина10, А.Ф. Ионова и Н.Н. Селезнева11, рассматривают финансовую диагностику как диагностику банкротства. При этом как отмечают М.В. Мельник, Е.Б. Герасимова, термин «диагностика» применяется к отдельным объектам исследования: экспресс-диагностика, диагностика рисков, диагностика вероятности банкротства12. 
     По мнению Н.Е. Зимина диагностика применительно к финансовому состоянию является аналитической процедурой, имеющей целью установить «болевые точки» финансового механизма предприятий, предсказать на основе наблюдаемых тенденций возможное развитие событий, разработать необходимые управленческие решения для снижения, предупреждения или устранения негативного влияния складывающихся соотношений между экономическими результатами от производственно-хозяйственной деятельности и затратами на ее осуществление13. 
     Н.П. Визгунов, А.Н. Визгунов определяют диагностику предприятия как процесс установления и изучения показателей, характеризующих деятельность предприятия, идентификации отклонений фактического состояния объекта от планируемого и разработки на основе проведенного анализа рекомендаций по повышению эффективности деятельности предприятия14.
     Множество методов и показателей финансового контроля образует в совокупности поле диагностики финансового состояния предприятия. Целью финансовой диагностики предприятия, исходя из вышеизложенного, является определение отклонений в деятельности предприятия, выявление проблемных зон функционирования.
     Под диагностикой в рамках экономической науки понимается определение состояния объекта, предмета, явления или процесса (производственного, управленческого, технологического) посредством реализации комплексных процедур для выявления слабых звеньев в ходе развития15.
     Финансовая диагностика позволяет решить следующий комплекс аналитических задач: 
     ? оценить состояние финансовых ресурсов организации;
     ? оценить эффективность функционирования финансово-инвестиционного механизма организации и на ее основе – финансовую стабильность хозяйственной деятельности организации;
     ? определить возможные варианты движения финансовых потоков, исходя из сложившейся структуры связей между финансовыми показателями, характеризующими финансово-хозяйственную деятельность организации; 
     ? выявить возможные последствия решений по управлению финансовыми ресурсами с точки зрения поддержания платежеспособности и ликвидности, финансовой устойчивости и эффективности функционирования организации16.
     Рассмотрим основные принципы проведения финансовой диагностики организации: 
     ? стратегическая направленность, заключающаяся в прогнозировании развития предприятия и определении возможных предпосылок возникновения проблем для принятия опережающих управленческих решений по их недопущению17; 
     ? комплексность диагностики, которая заключается в детальном исследовании направлений деятельности предприятия в разрезе функциональных систем; во всестороннем изучении причинно-следственных связей в экономике предприятия; в обеспечении проведения всех видов финансового анализа; в комплексной оценке влияния количественных и качественных факторов на управление финансовой деятельностью предприятия18; 
     ? разумная достаточность, предполагающая использование только тех показателей, которые являются информационной основой для принятия управленческих решений;
     ? сравнимость, которая предполагает сопоставление аналитических показателей деятельности предприятия с планируемыми показателями, а также отдельных показателей деятельности предприятия с показателями фирм-конкурентов одной отрасли и одинаковых масштабов деятельности; 
     ? временная согласованность, заключающаяся в проведении финансовой диагностики в соответствии с конкретным временным регламентом, например, раз в году производится крупномасштабная диагностика, а раз в месяц осуществляется мониторинг выборочных финансовых показателей19;
     ? действенность диагностики, предполагающая активное ее воздействие на процесс управления финансовой деятельностью предприятия и заключающаяся в своевременном распознании и анализе проблем, а также в разработке и принятии управленческих решений по их устранению (снижению степени влияния)20. 
     Современный финансовый анализ условно выделяет три вида диагностики:
     ? экспресс-диагностику;
     ? диагностику потенциального банкротства;
     ? комплексную диагностику экономического состояния21.
     Следует рассмотреть вопрос соотношения применяемых методик с точки зрения решаемых задач и масштабов проведения анализа (рисунок 1).
     
     
     
     Рисунок 1 ? Виды диагностики в зависимости от целей и 
     масштабов анализа
     
     Экспресс-диагностика – оценка состояния предприятия на основе вычисления соответствующих коэффициентов и данных баланса22. Экспресс-диагностика позволяет за короткий промежуток времени получить минимальный набор экономических и финансовых показателей, максимально характеризующих финансово-экономическое состояние предприятия. При необходимости проводят дополнительный факторный анализ проблемных показателей. Экспресс-диагностику можно назвать мониторингом деятельности предприятия23.
     Экономисты отмечают, что среди достоинств методики экспресс-диагностики главное состоит в том, что полученные результаты имеют наглядную экономическую интерпретацию и служат ориентирами финансового планирования деятельности предприятия. Кроме того, информационная база экспресс-диагностики служит материалом для последующего финансово-экономического анализа.
     Формирование финансовой диагностики началось с обоснования подходов и методической базы диагностики банкротства, естественным образом расширив область исследования исходя из целевой направленности и увеличивающегося круга задач, связанных как с диагностическим обоснованием кризиса, так и с определением степени его влияния, причин и факторов негативного воздействия, прогнозирования восстановления финансовой стабильности. В эволюционном становлении финансовой диагностики можно выделить несколько этапов24 (таблица 1).
     
Таблица 1 – Этапы становления финансовой диагностики в прогнозировании банкротства
Период развития
Методы исследования
Экономисты, разработавшие данную методику
1
2
3
Первый период 
(20-60-е гг. XX в.)
коэффициентный анализ финансового положения 
Уильм Лоу, Артур Винакор, Раймонд Смит, Пол Дж. 
Фитцпатрик, C.Л. Мервин, Чудсон, Джекендоф и др.
Продолжение таблицы 1
1
2
3
Второй период
(1960-2000-е гг.)
? дискриминантные модели прогнозирования банкротства;


? регрессионные модели прогнозирования банкротства;
? logit-модель;









? probit-модель;
? применение нечеткой логики для прогнозирования
банкротства предприятия
Э. Альтман, Дикин, Лис, Р. Тафлер и Г. Тишоу, Лев, Спрингэйт, Альтман, Фулмер, Бафори, Аргенти, Мейерс и Фоги, 
Плат и Плат, Змиджевский, Завгрен, Гилберт, 

Joo-Ha, Taehong (2000 г., Южная Корея), Ginoglou, Agorastos (2002 г., Греция), Gruszczynski (2003 г., Польша) Lin, Piesse (2004 г., Великобритания), Altman, Sabato (2007 г., США), Minussi, Soopramanien Worthington (2007 г., Бразилия)
Змиджевский
Tomasz Korol

Третий период (с 2000-х гг.)
нейросетевые технологии
В.-М. ван ден Берг, Д.-Э. Бэстенс, П. Вербос, Д. Вуд, Ф. Розенблат, Дж. Хопфилд и др.;А. Ежов, Б. Одинцов, А. Романов, С. Шумский и др.
     
     Комплексная диагностика экономического состояния зависит от необходимой структуры и глубины исследования. Информационной базой для принятия решения служит заключение экспресс-диагностики. Однако практика показывает, что чаще всего комплексная диагностика объединяет организационный, кадровый, функциональный, стратегический анализ и непосредственно диагностику25.
     Экспресс-диагностика позволяет определить круг проблем, которые затем и оцениваются более детально при проведении комплексного анализа. При комплексной диагностике оценивается общее положение предприятия, дают срез финансово-экономического состояния, выполняют оценку инновационного потенциала, проводят факторный анализ причин возникновения выявленных проблем.
     В связи с этим комплексный анализ финансового состояния должен оценивать все основные финансовые показатели деятельности предприятия и включать в себя: 
     ? анализ ликвидности баланса для определения платежеспособности предприятия и поддержания её на необходимом уровне; 
     ? анализ деловой активности по показателям оборачиваемости, который позволяет выявить возможности более эффективного использования средств предприятия и разработать мероприятия, которые могут способствовать снижению себестоимости производства и реализации продукции за счет экономии оборотных средств и ускорения их оборачиваемости;
     ? анализ деловой активности по показателям рентабельности, которые характеризуют финансовые результаты и эффективность деятельности предприятия, измеряют доходность предприятия с различных позиций, показывают, насколько прибыльна деятельность предприятия и группируются в соответствии с интересами участников экономического процесса; 
     ? анализ финансовой устойчивости, которая напрямую влияет как на платежеспособность предприятия, так и на его успешное развитие. При этом опасна как недостаточная, так и избыточная финансовая устойчивость26.
     В результате проведения комплексной диагностики состояния предприятия можно получить оценку широкого спектра производственных и хозяйственных процессов. Однако проведение данного вида диагностики является весьма трудоёмким и сложным процессом. Для более чёткого понимания взаимосвязи диагностик друг на друга приведём схему пересечения областей решаемых задач (рисунок 2).


Рисунок 2 ? Соотношение решаемых задач различных типов диагностик
     
     Как видно из схемы, соотношение процедур диагностики показывает, что результаты экспресс-диагностики и диагностики потенциального банкротства является основой для проведения комплексной диагностики экономического состояния предприятия. Исходя из вышесказанного, целесообразно представить следующую схему проведения комплексной диагностики (рисунок 3).
     
     
 
Рисунок 3 ? Алгоритм проведения комплексной финансовой диагностики предприятия
     Выявленные в ходе проведения одного из начальных этапов диагностики проблемные зоны хозяйствующего субъекта подробно изучаются при проведении комплексной диагностики, в которой факторный анализ позволяет оценить степень влияния каждого из факторов на динамику изменения показателей.
     Проведение экспресс-диагностики и диагностики потенциального банкротства в структуре финансового анализа служит своего рода индикатором при входе предприятия в критический сектор развития. Иными словами, если результаты проведённой диагностики показали возможность наступления неплатёжеспособности предприятия, то тогда необходимо провести комплексную диагностику предприятия и выявить причины возникших критических значений показателей банкротства27.
     Исследования показали, что финансовая диагностика направлена на определение отклонений в деятельности предприятия, выявление проблемных зон функционирования. Финансовое состояние предприятия нужно систематически и всесторонне оценивать с использованием различных методов, приемов и методик финансовой диагностики, детально и в динамике анализировать финансы предприятия, поскольку от улучшения финансового состояния зависит его экономическая перспектива и финансово-экономическая безопасность. 

     1.2 Текущая диагностика деятельности организации на основе цепочки финансовой эффективности
     
     Диагностика текущего состояния производится на основе цепочки показателей эффективности. Понятие «цепочка эффективности» использовано Маршалом В. Мейером. Цепочка корпоративной эффективности включает бизнес-процессы, затраты, добавленную стоимость для потребителя, выручку за вычетом затрат, долгосрочную выручку/оценку компании на финансовых рынках28. Понятие «цепочка финансовой эффективности» (сокращенно ? ЦФЭ) отличается от термина, использованного М.В. Мейером. В частности, цепочка финансовой эффективности включает финансовые показатели, прямо или косвенно охватывающие движение всех элементов финансовой отчетности.
     Предлагаемая цепочка показателей финансовой эффективности включает следующие финансовые коэффициенты.
     Коэффициент пополнения ресурсов диагностирует долю приобретенных ресурсов и рассчитывается по следующей формуле:


(1)

     где ПР ? поступление ресурсов;
     НР ? начальный остаток ресурсов.
     
     Данный коэффициент демонстрирует склонность организации к риску возникновения дефицита или формирования неликвидов и сверхнормативных запасов. В следующем анализируемом периоде коэффициент позволяет организации корректировать политику снабжения29.
     Коэффициент вложения ресурсов диагностирует полноту применения ресурсов и рассчитывается по следующей формуле:


(2)
     
     где ВР ? вложение ресурсов.
     
     Чем больше значение коэффициента, тем в большей доле использовались ресурсы, соответственно, тем в меньшей или большей степени необходимо стимулировать хозяйственное применение ресурсов в следующем анализируемом периоде, чтобы сокращать количество технических простоев и затрат на сохранение ресурсов30.
     Коэффициент использования ресурсов показывает полноту конечного использования ресурсов, т.е. степень списания «истекших», потерявших свойства для дальнейшего применения вложенных ресурсов и рассчитывается по следующей формуле:


(3)
     
     где РР – расход ресурсов. 
     
     Чем больше значение коэффициента, тем больше вложенных ресурсов полностью использовано, и наоборот. Соответственно, при сохранении объемов произвоства организации в следующем анализируемом периоде потребуется приобретение, соответственно, большего или меньшего объема ресурсов31.
     Коэффициент отдачи (доходности) использования ресурсов свидетельствует о степени превышения финансовых выгод над израсходованными для их получения ресурсами и рассчитывается по следующей формуле:


(4)
     
     где Д ? доходы.
     
     Значение коэффициента меньше единицы потребует обеспечения более доходной деятельности в следующем периоде, чтобы компенсировать стоимость бездоходно использованных в анализируемом периоде ресурсов32.
     Коэффициент самофинансирования ресурсов рассчитывается по следующей формуле:


(5)

     где ФРС ? финансовый результат (чистая прибыль или чистый убыток), скорректированный на сумму платежей за использование ресурсов, отраженных при формировании финансового результата;
     ЦР ? цена удержания ресурсов.
     
     ФРС определяется по формуле (6):
     
ФРС = ФР + ПУ +НП + ОП + ШУ + ВУ,
(6)
     
     где ФР ? финансовый результат (доходы минус расход ресурсов);
     ПУ ? проценты к уплате;
     НП ? текущий налог на прибыль;
     ОП ? иные аналогичные обязательные платежи за счет прибыли; 
     ШУ ? штрафы, пени и неустойки за нарушение условий договоров ? убытки;
     ВУ ? возмещение причиненных организацией убытков.
     
     Коэффициент самофинансирования показывает, сколько раз плата за имевшиеся в течение анализируемого периода ресурсы может быть профинансирована за счет прибыли. Если получен убыток, то коэффициент отражает количество таких «объемов платы», которое должно быть профинансировано за счет других источников (прибыли прошлых лет или будущего года, займов и кредитов, отсрочки краткосрочной кредиторской задолженности). Коэффициент диагностирует возможности организации в части привлечения финансирования, поддержания финансовой автономии, управления структурой капитала33.
     Коэффициент оплаты диагностирует степень оплаты финансового результата и рассчитывается по следующей формуле: 
     

(7)
     
     где ЧДС ? чистые денежные средства (приток минус отток денежных средств).
     
     Соответственно, когда коэффициент меньше единицы, организация в следующем анализируемом периоде должна контролировать движение заемных денежных средств, чтобы не допускать кассовые разрывы при возникновении необходимости оплаты поступающих ресурсов в большем (чем за предыдущий анализируемый период) объеме при одновременном наступлении срока погашения полученных займов и кредитов.
     Коэффициент рыночной оценки организации показывает, насколько изменилась оценка организации фондовым рынком по сравнению с изменением отраженной в учете (внутренней) стоимости организации и соответственно потенциальных дивидендов ее учредителей. Данный коэффициент рассчитывается по следующей формуле:


(8)
     где ?РС ? изменение рыночной стоимости акций организации (разность сумм на начало и конец анализируемого периода);
     ?ЧА ? изменение чистых активов организации (разность сумм на начало и конец анализируемого периода).
     
     Коэффициент диагностирует «внешнюю» оценку предприятия и потенциальную возможность как привлечения заемного финансирования, так и эмиссии акций, а также улучшения пополнения, использования ресурсов, финансового результата и чистых денежных средств за счет роста доверия внешних (поставщиков, покупателей и др.) и внутренних (сотрудников) агентов34.
     Курсы акций могут быть получены по биржевым данным (ММВБ, РТС), возможно использование средневзвешенного (по количеству акций) курса нескольких бирж. Биржа выбирается аналитиком по критерию надежности (объем, продолжительность, непрерывность торгов) и экономичности.
     При отсутствии рыночных котировок акций в числителе формулы (8) может использоваться оценка акций или предприятия как имущественного комплекса в качестве объектов потенциальной купли-продажи. При отсутствии котировок акций и актов оценки коэффициент Кр модифицируется:
     

(9)
     
     где ?УКЭ ? изменение уставного капитала и эмиссионного дохода (эмиссионного убытка) организации (разность сумм на конец и начало анализируемого периода). 
     
     Модифицированный коэффициент рыночной оценки организации (КРм) диагностирует потенциал увеличения дивидендов относительно изменения уставного капитала и корректирующих эмиссионных средств (эмиссионного дохода или убытка)35.
     Коэффициенты самофинансирования, оплаты, рыночной оценки и модифицированный коэффициент рыночной оценки должны интерпретироваться с учетом знаков как числителя, так и знаменателя.
     Все коэффициенты цепочки эффективности однонаправлены по характеру диагностики эффективности (большое значение и рост характеризуют эффективность позитивно, небольшое значение и снижение ? негативно) при прочих равных условиях. Это позволяет интерпретировать их значения по единой схеме и тем самым упрощает и уточняет диагностику.
     Способ расчета значений промежуточных показателей (числителя и знаменателя каждого коэффициента цепочки финансовой эффективности) отражен в приложении А. 
     Если знаменатель коэффициента равен нулю, то для целей анализа производится винзоризация данных: нулевой знаменатель принимается условно равным единице (1 тыс. руб. или 1 млн руб.).
     Общая последовательность анализа промежуточных показателей цепочки финансовой эффективности для предварительной диагностики структуры ресурсов и процессов включает следующие этапы:
     ? ранжирование промежуточных показателей в порядке убывания их доли в общей сумме36; 
     ? группировка промежуточных показателей в соответствии с числами Парето. Инструмент АВС-анализа основан на числах Парето ? базовой закономерности, согласно которой 20% качественных характеристик формируют 80% количественного признака (20% действий ? 80% результата и т.п.), а остальные 80% качественного состава формируют 20% количества. Для более подробного анализа и управления выделяются три группы показателей: группа А (20% ? 80%), группа В (30% ? 15%), группа С (50% ? 5%). В отношении промежуточных показателей эффективности они группируются по признакам «процент количества показателей»-«доля в общей сумме»37;
     ? перестроение цепочки причинно-следственных зависимостей по ранжированному ряду38; 
     ? подготовка диагностических выводов о доминирующей тактике и потенциальной стратегии организации. Выводы базируются на типовых промежуточных диагностических выводах и фактическом ранге показателя. Выводы излагаются в порядке убывания ранга соответствующего показателя.
     Данные выводы позволяют сопоставить предварительную оценку ситуации с результатами оценки эталонных соотношений коэффициентов цепочки финансовой эффективности и тем самым подтвердить или опровергнуть начальные предположения относительно влияния абсолютных показателей на относительные в контексте стратегии и тактики деятельности организации.
     Эталонное соотношение коэффициентов цепочки финансовой эффективности представлено следующим выражением:
     
Кп < Кв < Ки < Кд < Кс < Ко < Кр
(10)
     
     Если каждый показатель в цепочке больше предыдущего, то это демонстрирует нарастание эффективности каждого последующего этапа (процесса) хозяйственной деятельности организации39.
     Однако вывод о соблюдении эталонного соотношения по тем статическим коэффициентам, числитель и (или) знаменатель которых могут быть отрицательными величинами (коэффициенты самофинансирования, оплаты, рыночной оценки и модифицированный коэффициент рыночной оценки) должен быть сделан только при положительных значениях как числителя, так и знаменателя. Если имеются отрицательные величины, то необходима оценка конкретных соотношений.
     Как отмечают специалисты в области менеджмента процессов М. Кугелер и М. Витинг, «следовать всем критериям эффективности в равной мере невозможно. Подобно другим проблемам планирования, возникающим из-за наличия нескольких целей, при формировании организационной структуры следует сформулировать приоритеты для отдельных критериев эффективности. Присвоение этих приоритетов должно производиться с учетом стратегии компании и ее целей»40. Поэтому после расчета фактических значений необходимо диагностировать текущие характеристики эффективности и оценить связанные с ними перспективные управленческие решения. Интерпретация показателей цепочки финансовой эффективности при несоблюдении эталонных соотношений представлена в приложении Б. 
     Для обобщенного представления результатов расчетов и совместного использования его с показателями, принятыми в других методиках сводного анализа, может быть рассчитан совокупный показатель цепочки финансовой эффективности (Сцфэ) как среднее геометрическое всех коэффициентов цепочки финансовой эффективности 41: 
     

(11)
     
     где Кi – коэффициент цепочки финансовой эффективности;
     i – порядковый номер коэффициента цепочки финансовой эффективности. 
     
     Совокупный показатель цепочки финансовой эффективности отражает среднюю финансовую эффективность хозяйственных процессов цепочки.
     Правила расчета совокупного показателя цепочки финансовой эффективности (Сцфэ) позволяют отразить влияние коэффициентов, их числителей и знаменателей на среднюю эффективность цепочки финансовой эффективности без логических ошибок, которые были бы допущены при включении коэффициентов без соответствующих преобразований (таблица 2). Без преобразований отрицательный коэффициент превращал бы среднюю эффективность в отрицательную, а положительный коэффициент на основе отрицательных промежуточных показателей был бы учтен как повышающий среднюю эффективность42.

Таблица 2 – Правила расчета совокупного показателя цепочки финансовой эффективности
Первое правило 
(если коэффициент цепочки финансовой эффективности 
меньше нуля (К<0))
Второе правило 
(если коэффициент цепочки финансовой эффективности больше нуля (К>0))
1
2
3
4
5
К<-1
-1<К<0
0<К<1 
(но числитель и знаменатель коэффициента отрицательные числа)
К>1
(но числитель и знаменатель отрицательные числа)
К>0 
(числитель и знаменатель коэффициента положительные числа)
в подкоренное 
выражение формулы (11) включается не К, а единица, деленная на модуль К, т.е. 
в подкоренное 
выражение формулы (11) включается не К, а К2
в подкоренное 
выражение формулы (11) включается не К, а К2
в подкоренное 
выражение формулы (11) включается не К, а единица, деленная на модуль, т.е. 
 в подкоренное 
выражение формулы (11) включается К без каких-либо преобразований
     
     Принципиальная схема формирования показателей финансовой эффективности должна отражать базовые аспекты деятельности организации. Эти аспекты могут быть интегрированы в систему сбалансированных показателей (BSC).
     Таким образом, суть текущей диагностики деятельности организации на основе цепочки финансовой эффективности заключается в расчете финансовых показателей, отражающих данную цепочку, и их интерпретации для планирования и непосредственного управления деятельностью организации. 
     
     1.3 Перспективная диагностика деятельности организаций на основе цепочки финансовой эффективности
     
     В современных рыночных условиях хозяйствования основой успешного функционирования любого хозяйствующего субъекта является стремление достичь поставленной цели. Координация деятельности организации осуществляется в соответствии со степенью выполнения плана по достижению поставленной цели. Необходимость принятия решений возникает в том случае, если наблюдается тенденция к отклонению от ранее поставленной цели. Для определения тенденции при анализе целесообразно применять аппарат прогнозирования. Это обусловлено тем, что организация не является замкнутой системой, на нее постоянно оказывается внешнее воздействие, которое, порой, трудно предугадать. 
     Прогнозирование на предприятии – это процесс разработки экономических и социальных прогнозов, характеризующих уровень развития предприятия, структурные сдвиги на предприятии, территориальные сдвиги в размещении производительных сил на предприятии, воспроизводство основных фондов и необходимые для этого инвестиции, целью которого является достижение максимальных социально-экономических показателей при минимальных финансовых затратах43. 
     Задача прогнозирования на предприятии состоит, с одной сторон.......................