Анализ структуры капитала (на примере ОАО ЮУМЗ)

Глава 2. Анализ структуры капитала (на примере ОАО "ЮУМЗ") 

2.1 Характеристика компании и основных показателей ее деятельности



МК ОРМЕТО-ЮУМЗ сегодня представляет собой промышленный комплекс с законченным циклом производства от выплавки жидкого металла до выпуска готовых механоизделий.

Динамика финансовых результатов ОАО «ЮУМЗ» представлена на рисунке 2.1.1. 

Согласно рисунку 2.1.1 на предприятии в 2015 г. наблюдается снижение выручки и рост себестоимости, что привело к снижению прибыли предприятия в 2015 г. по сравнению с 2013 г. в 2 раза. Темпы роста себестоимости опережают темпы снижения выручки. Выявленная тенденция негативна и говорит о снижении эффективности деятельности предприятия, которая может стать причиной неплатежеспособности предприятия.



Рис. 2.1.1 Финансовые результаты ОАО «ЮУМЗ»



Абсолютное снижение выручки ОАО «ЮУМЗ» обусловлено следующими причинами:

- затоваривание - снижается спрос на услуги предприятия из-за снижения потребности в них;

- растущий невозврат платежей за оказанные услуги.

Превышение темпов роста себестоимости над темпами роста выручки вызвано следующими причинами:

- рост брака;

- снижение эффективности управления затратами;

- рост цен на материалы при сохранении цены на услуги на прежнем уровне.

Данная тенденция может привести уже в ближайшее время к возникновению неплатежеспособности предприятия, а также потери его рыночных позиций.

Уменьшение финансовых результатов привело к ухудшению всех показателей рентабельности (см. табл. 2.1.1 и рис. 2.1.2). 

Анализ данных таблицы 2.1.1 и рисунка 2.1.2 показывает, что все показатели рентабельности снижаются на протяжении всего исследуемого периода. Исключение составляет рентабельность финансовых вложений, которая в 2014 г. выросла до 55,91%, но в 2015 г. снизилась до 6,83%. В 2013 г. предприятие не проводило финансовых вложений и, поэтому рост данного показателя в 2015 г. не может быть значимым для анализа его динамики.

Табл. 2.1.1

Показатели рентабельности ОАО «ЮУМЗ», в %

Наименование показателя

2013 г.

2014 г.

2015 г.

Общая рентабельность

52,62

37,56

30,90

Рентабельность собственного капитала

21,18

20,91

14,45

Рентабельность оборотных активов

195,39

103,47

60,69

Общая рентабельность производственных фондов

33,11

24,24

16,45

Рентабельность всех активов

30,72

15,13

10,11

Рентабельность финансовых вложений

0,00

55,91

6,83

Рентабельность основной деятельности

58,19

42,64

36,79

Рентабельность производства

139,16

74,34

58,20



Согласно таблице 2.1.1 наблюдается снижение всех показателей рентабельности деятельности предприятия, что наглядно отражает рисунок 2.1.2.





Рис. 2.1.2 Показатели рентабельности ОАО «ЮУМЗ»

В целом производственно-хозяйственная деятельность предприятия является низкорентабельной с неблагоприятной тенденцией, что свидетельствует о снижении эффективности хозяйственной деятельности ОАО «ЮУМЗ». Также необходимо отметить, что на предприятии наблюдается тенденция к ухудшению показателей рентабельности при росте валового веса вложений капитала в основные средства, такая динамика структуры размещения финансовых ресурсов  не на пользу укрепления его финансовой устойчивости, т.е. выявленная тенденция так же указывает на рост вероятности неплатежеспособности предприятия.

Общую оценку финансового состояния предприятия проведем с помощью рейтинговой экспресс-оценки, используемой в ОАО «ЮУМЗ», (см. табл. Таблица 2.1.2).

Табл. 2.1.2

Рейтинговая экспресс-оценка финансового состояния  

ОАО «ЮУМЗ», в долях от единицы

Наименование показателя

Значение коэффициента



2013 г.

2014 г.

2015 г.

Коэффициент обеспеченности 

0,51

0,37

0,37

Коэффициент текущей ликвидности

2,02

1,58

1,58

Коэффициент интенсивности

0,49

0,56

0,46

Коэффициент рентабельности реализованной продукции

53,25

36,00

30,21

Коэффициент прибыльности 

0,28

0,27

0,18

Рейтинговое число

1,77

1,36

1,25

 

Согласно таблице Таблица 2.1.2 рейтинговое число за исследуемый период снизилось с 1,77 до 1,25, следовательно, финансовое состояние предприятия ухудшается. Выявленная тенденция наметилась ввиду того, что предприятие переносит приоритет в финансировании своей деятельности на заемные  средства, что происходит из-за снижения абсолютного размера выручки предприятия. Также причиной ухудшения финансового состояния предприятия является:

- рост затрат;

- сокращение объемов работ;

- рост дебиторской задолженности.

Экспресс-оценка финансового состояния ОАО «ЮУМЗ» подтверждает ранее сделанный вывод о росте вероятности возникновения неплатежеспособности предприятия.

У предприятия не хватает собственных средств для покрытия своих обязательств, что было вызвано:

- несоблюдением договорных отношений партнерами;

- ростом цен на сырье и материалы;

- рост возможности получения товаров на основе бесплатного кредита кредит от поставщиков.

Выявленная тенденция может привести предприятие к банкротству. Прирост собственных средств помог бы исправить ситуацию для того чтобы предприятие смогло покрывать долгосрочные и постоянные пассивы. 

Еще в 2013 г. значение коэффициента восстановления свидетельствовало о реальной возможности предприятия восстановить свою платежеспособность. Но в 2014 г. размер данного показателя резко упал, коэффициент стал меньше 1, из этого можно сделать вывод, что предприятие в ближайшее время не сможет восстановить платежеспособность. Положительной тенденцией является рост значения данного показателя в 2015 г., т.е. ликвидность баланса предприятия улучшилась, но предприятие все еще является неплатежеспособным. 

Проведем исследование капитала предприятия.

















































2.2 Исследование структуры капитала компании



Данные о динамике активов ОАО «ЮУМЗ» представлены в таблице 2.2.1.

Табл. 2.2.1

Динамика активов ОАО «ЮУМЗ», тыс. руб. 

Статья баланса

2013 г.

2014 г.

2014 г. к 2013 г.

2015 г.

2015 г. к 2014 г.







абс. изм.

темп роста, в %



абс. изм.

темп роста, в %

I. ВНЕОБО-РОТНЫЕ АКТИВЫ















Основные средства

90962

109920

18958

213,2

131857

21937

221,4

В т.ч. незавершен-ное производство

2458

2249

-209

91,5

2269

20

100,9

Финансовые вложения

29

27

-2

93,1

27

-

100,0

Итого по разделу I

90991

109947

18956

120,8

131884

21937

119,9

II ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ















Запасы, в том числе:

518

4681

4163

903,7

690

-3991

14,7

- сырье, материалы и другие анало-гичные ценности

382

288

-94

75,4

400

112

138,9

- готовая продукция и товары для перепродажи

-

4207

4207

-

-

-4207

-

- расходы будущих периодов

136

186

50

136,8

290

104

155,9

Налог на добав-ленную стоимость по приобретенным ценностям

15

25

10

166,7

20

-5

80

Дебиторская задолженность

8916

9951

1035

111,6

15128

5177

152,0

- в том числе покупатели и заказчики

3200

2997

-203

93,7

7559

4562

252,2

Финансовые вложения

1000

1250

250

125,0

8851

7601

708,1

Денежные средства

6523

2755

-3768

42,2

1678

-1077

60,9

Прочие оборотные активы

-

166

166

-

-

-166

-

Итого по разделу II

16972

18828

1856

110,9

26367

7539

140,0

БАЛАНС

107963

128775

20812

119,3

158251

29476

122,9

Согласно таблице 2.2.1 активы ОАО «ЮУМЗ» выросли в 2014 г. на 20812,0 тыс. руб. (на 19,3%), что произошло за счет (рис. 2.2.1):

- роста внеоборотных активов на 18956,0 тыс.руб. (20,8%);

- роста оборотных активов на 1856,0 тыс.руб. (10,9%).



Рис. 2.2.1. Динамика активов ОАО «ЮУМЗ»



На прирост внеоборотных активов в 2014 г. повлияло увеличение размера основных средств на 18958,0 тыс. руб. Остальные статьи внеоборотных активов незначительно сократились. Рост основных средств является положительной тенденцией для компании.

На рост запасов повлиял значительный рост готовой продукции и товаров для перепродажи, которая не была реализована и осела на складе предприятия. На фоне сокращения выручки выявленная тенденция отрицательна. Можно сделать вывод о снижении эффективности сбытовой политики предприятия.

На прирост оборотных активов повлияло увеличение запасов на 4163,0 тыс. руб. и незначительное увеличение размера краткосрочных финансовых вложений (на 250 тыс. руб.), дебиторской задолженности (на 1035 тыс. руб.), НДС (на 10,0 тыс. руб.) и прочих оборотных активов (на 166 тыс. руб.). 



Активы ОАО «ЮУМЗ» выросли в 2015 г. на 29476 тыс. руб. (на 22,9%), что произошло за счет (рис. 2.2.1):

- роста внеоборотных активов на 21937 тыс.руб. (19,9%);

- роста оборотных активов на 7539 тыс.руб. (40%).

На прирост внеоборотных активов в 2015 г. повлияло увеличение размера основных средств на 21937 тыс. руб. Остальные статьи внеоборотных активов изменились незначительно. На прирост оборотных активов повлияло увеличение дебиторской задолженности на 5177,0 тыс. руб. и краткосрочных финансовых вложений на 7601,0 тыс. руб. Остальные статьи оборотных активов в 2015 г. сократились. Необходимо отметить сокращение запасов предприятия на -3991,0 тыс. руб., которое произошло за счет сокращения готовой продукции на складах на -4207,0 тыс. руб., т.е. не сбытой продукции в 2014 г. Однако, несмотря на это, роста выручки предприятия не произошло. Такая тенденция отрицательна. 

Структура активов ОАО «ЮУМЗ» представлена в таблице 2.2.2.

Табл. 2.2.2

Структура актива предприятия, в %

Статья баланса

2013 г.

2014 г.

2014 г. к 2013 г., п.п.

2015 г.

2015 г. к 2014 г., п.п.

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ











Основные средства

81,98

83,61

1,64

81,89

-1,72

Незавершенное производство

2,28

1,75

-0,53

1,43

-0,31

Долгосрочные финансовые вложения

0,03

0,02

-0,01

0,02

0,00

Итого по разделу I

84,28

85,38

1,10

83,34

-2,04

II ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ











Запасы, в том числе:

0,48

3,64

3,16

0,44

-3,20

- сырье, материалы и др. ценности

0,35

0,22

-0,13

0,25

0,03

- готовая продукция и товары для перепродажи

0,00

3,27

3,27

0,00

-3,27

- расходы будущих периодов

0,13

0,14

0,02

0,18

0,04

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

0,01

0,02

0,01

0,01

-0,01

Дебиторская задолженность

8,26

7,73

-0,53

9,56

1,83

- в том числе покупатели и заказчики

2,96

2,33

-0,64

4,78

2,45

Краткосрочные финансовые вложения

0,93

0,97

0,04

5,59

4,62

Денежные средства

6,04

2,14

-3,90

1,06

-1,08

Прочие оборотные активы

0,00

0,13

0,13

0,00

-0,13

Итого по разделу II

15,72

14,62

-1,10

16,66

2,04

БАЛАНС 

100,00

100,00

0,00

100,00

0,00

Анализ таблицы 2.2.2 показывает, что основной статьей активов являются внеоборотные активы, доля которых в валюте баланса выросла с 84,28% до 85,38% в 2014 г. по сравнению с 2013 г. и еще сократилась до 81,89% в 2015 г. В целом, сокращение доли внеоборотных активов незначительно. Превышение доли внеоборотных активов над оборотными активами характерно для производственного предприятия.

Графически структура баланса ОАО «ЮУМЗ» представлена на рисунке 2.2.2.



Рис. 2.2.2 Структура активов ОАО «ЮУМЗ»



Согласно рисунку 2.2.2 можно сделать вывод о том, что активы ОАО «ЮУМЗ» увеличиваются как за счет роста внеоборотных активов, так и за счет роста оборотных активов. 

Основной статьей оборотных активов являются запасы. Рассмотрим подробнее их структуру (см. рис. 2.2.3). Согласно рисунку 2.2.3 структура запасов ОАО «ЮУМЗ» за исследуемый период значительно изменилась. Если в 2013 г. в запасах предприятия преобладали сырье и материалы, то в 2014 г. это готовая продукция и товары для перепродажи, что говорит о снижении эффективности сбытовой деятельности предприятия. В 2015 г. структура запасов предприятия существенно изменилась – готовая продукция предприятия составляет 0%, а основную доля в запасах занимают, как и в 2013 г., сырье и материалы.



Рис. 2.2.3 Структура запасов ОАО «ЮУМЗ»



Выявленная тенденция указывает на рост сбытовой деятельности предприятия в 2015 г. или значительное сокращение производства продукции.

В структуре оборотных активов второй по величине статьей является дебиторская задолженность – 9,6% в 2015 г. Анализ динамики дебиторской задолженности представлен на рис. 2.2.4. 



Рис. 2.2.4 Анализ состояния дебиторской задолженности

ОАО «ЮУМЗ»



Анализ динамики и структуры активов, показал, что структура их рациональна для сферы деятельности ОАО «ЮУМЗ». Динамика размера активов положительна на протяжении рассматриваемого периода. Отрицательной тенденцией выявленной в ходе анализа является значительное увеличение размера дебиторской задолженности, что указывает на проблемы с контролем поступления денежных средств. Также у предприятия присутствует некоторые проблемы по управлению запасами, которые приводят к залеживанию продукции на складах.

Анализ динамики пассивов ОАО «ЮУМЗ» представлен в таблице 2.2.3.

Табл. 2.2.3

Динамика пассивов ОАО «ЮУМЗ», тыс. руб.

Статья баланса

2013 г.

2014 г.

2014 г. к 2013 г.

2015 г.

2015 г. к 2014 г.







Абс.

измен.

Темп роста, в %



Абс. измен.

Темп роста, в %

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ















Уставный капитал

33

33

0

100,00

33

0

100

Добавочный капитал

32041

32041

0

100,00

32041

0

100

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

51516

70700

19184

137,24

86703

16003

122,63

Итого по разделу III

83590

102774

19184

122,95

118777

16003

115,57

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА















Займы и кредиты

15972

14058

-1914

88,02

22827

8769

162,38

Итого по разделу IV

15972

14058

-1914

88,02

22827

8769

162,38

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА















Займы и кредиты

2460

7000

4540

284,55

11420

4420

163,14

Кредиторская задолженность, в том числе:

5941

4943

-998

83,20

5227

284

105,75

- поставщики и подрядчики

3891

2217

-1674

56,98

2368

151

106,81

- задолженность перед персоналом организации

0

255

255

-

0

-255

0

- задолженность перед государственными внебюджетными фондами

0

27

27

-

4

-23

14,81

- задолженность по налогам и сборам

2050

2444

394

119,22

2117

-327

86,62

- прочие кредиторы

0

0

0

-

738

738

-

Итого по разделу V

8401

11943

3542

142,16

16647

4704

139,39

БАЛАНС

107963

128775

20812

119,28

158251

29476

122,89



Согласно таблице 2.2.3 основным источником роста пассива в 2014 г. является (рис. 2.2.5):

- рост собственных средств предприятия на 19184 тыс. руб. (22,95%);

- рост краткосрочных обязательств на 3542 тыс. руб. (142,16%).

Положительной тенденцией 2014 г. является сокращение долгосрочных займов на -1914 тыс. руб. (11,98%) и таким образом приоритет в финансировании деятельности предприятия в 2014 г. был перенесен на использование собственных средств и краткосрочных займов, размер которых вырос на 4540 тыс. руб. (184,55%).



Рис. 2.2.5 Динамика пассивов ОАО «ЮУМЗ»



Согласно таблице 2.2.3 основным источником роста пассивов в 2015 г. является (см. рис. 2.2.5):

- рост собственных средств предприятия на 16003 тыс. руб. (15,57%);

- рост долгосрочных обязательств на 8769 тыс. руб. (62,38%);

- рост краткосрочных обязательств на 4704 тыс. руб. (39,39%).

Отрицательной тенденций динамики пассивов в 2015 г. является значительный рост долгосрочных заемных средств, т.е. предприятие все больше привлекает внешние источники для финансирования своей деятельности и это снижает его финансовую устойчивость.

Структура пассивов ОАО «ЮУМЗ» представлена в таблице 2.2.4. Согласно таблице 2.2.4 структура пассивов ОАО «ЮУМЗ» за исследуемый период существенно не изменилась.



Табл. 2.2.4

Структура пассива предприятия, в %

Статья баланса

2013 г.

2014 г.

Изм., п.п.

2015 г.

Изм., п.п.

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ











Уставный капитал

0,03

0,03

0,00

0,02

-0,01

Добавочный капитал

29,68

24,88

-4,80

20,25

-4,63

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

47,72

54,90

7,19

54,79

-0,11

Итого по разделу III

77,42

79,81

2,38

75,06

-4,75

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА











Займы и кредиты

14,79

10,92

-3,88

14,42%

3,51

Итого по разделу IV

14,79

10,92

-3,88

14,42%

3,51

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА











Займы и кредиты

2,28

5,44

3,16

7,22%

1,78

Кредиторская задолженность, в том числе:

5,50

3,84

-1,66

3,30%

-0,54

- поставщики и подрядчики

3,60

1,72

-1,88

1,50%

-0,23

- задолженность перед персоналом организации

0,00

0,20

0,20

0,00%

-0,20

- задолженность перед государственными внебюджетными фондами

0,00

0,02

0,02

0,00%

-0,02

- задолженность по налогам и сборам

1,90

1,90

0,00

1,34

-0,56

- прочие кредиторы

0,00

0,00

0,00

0,47

0,47

Итого по разделу V

7,78

9,27

1,49

10,52

1,25

БАЛАНС 

100,00

100,00

0,00

100,00

0,00



В пассиве баланса преобладает собственный капитал, но его доля в валюте баланса сократилась с 77,4% в 2013 г. до 75,1% в 2015 г. Данная тенденция связана с тем, что в последнее время предприятие стремится финансировать свою деятельность за счет привлечения долгосрочных заемных средств.

Абсолютные значения основных статей пассива ОАО «ЮУМЗ» представлены на рисунке 2.2.6.



Рис. 2.2.6 Структура пассивов ОАО «ЮУМЗ»



Второе место в краткосрочных займах занимает кредиторская задолженность. Состояние кредиторской задолженности показано на рисунке 2.2.7.



Рис. 2.2.7 Состояние кредиторской задолженности ОАО «ЮУМЗ»



Согласно рисунку 2.2.7 кредиторская задолженность ОАО «ЮУМЗ» имеет тенденцию к росту. Весь объем кредиторской задолженности является не просроченным. Можно сделать вывод, что предприятие старается вовремя выполнять свои обязательства поддерживая тем самым доверительные отношения со всеми своими партнерами, но рост дебиторской задолженности мешает этому и поэтому предприятие вынуждено увеличивать долги перед кредиторами. Также рост дебиторской задолженности и отсутствие синхронности поступления денежных средств на фоне сокращения объемов выручки приводит к увеличению использования долгосрочных кредитов, которые характеризуются высокой стоимостью пользования. Выявленные обстоятельства приводят к некоторому ухудшению финансового состояния ОАО «ЮУМЗ». Если выявленная тенденция сохранится, то предприятие уже в ближайшей перспективе сможет быстро утратить свою платежеспособность и вывести финансовое состояние предприятия на неустойчивый уровень.

Проведенный анализ структуры капитала ОАО «ЮУМЗ» и источников его формирования позволил выделить как положительные, так и отрицательные стороны. 



		Таким образом, анализ пассивов ОАО «ЮУМЗ» показал, что структура пассивов предприятия изменилась в худшую сторону. В 2015 г. наблюдается сокращение собственных средств предприятия и значительное увеличение привлечения долгосрочных кредитов, что отрицательно повлияло на рентабельность собственного капитала предприятия. При этом рост использования заемных средств на фоне ежегодного сокращения выручки указывает на нерациональность инвестиционной политики предприятия.

К положительным тенденциям можно отнести: значительное превышение доли внеоборотных активов в валюте баланса над оборотными, сокращение запасов, рост собственных средств предприятия. Отрицательными моментами является: значительный рост дебиторской задолженности и долгосрочных кредитов, т.е. рост финансовой зависимости предприятия и зависимости от случайных денежных поступлений. 

Причинами отрицательных моментов в деятельности предприятия являются следующее:

- снижении эффективности сбытовой деятельности предприятия, которая привела к сокращению показателей рентабельности;

- рост дебиторской задолженности, которая сокращает объемы поступления денежных средств и увеличивает размер используемых заемных средств;

- снижение эффективности управления запасами, которые приводят к залеживанию продукции на складах.

Выявленные причины в ближайшее время могут привести к ухудшению финансового состояния предприятия, снижению конкурентоспособности предприятия и утраты связей с партнерами. Ввиду этого руководству ОАО «ЮУМЗ» необходимо повысить эффективность политики управления собственными средствами и проводить выбор источников финансирования своей деятельности с точки максимального эффекта от их использования на финансовое положение предприятия.


2.3 Нормативные значения по структуре капитала данной отрасли экономики



Проанализируем стратегию финансирования организаций, работающих в такой же сфере, что и ОАО «ЮУМЗ» для чего оценим структуру источников финансирования этих предприятий во взаимосвязи с коэффициентами финансовой устойчивости (таблица 
Таблица 2.3.1).



Таблица 2.3.1 

Взаимосвязь структуры капитала и финансовой устойчивости у конкурентов ОАО «ЮУМЗ» 



Наименование организации

Структура капитала,

%

Коэффициент



Собственный капитал

Долгосрочный заемный капитал

Краткосрочный заемный капитал

Автономии

Соотношения

заемных и собственных средств

Кредиторской задолженности и прочих пассивов

Краткосрочной задолженности

Долгосрочной финансовой независимости

ООО «Механический завод»

50,4

0,1

49,5

0,55

0,83

0,45

0,45

0,55

ЗАО «ОЗМК.»

26,6

28,0

45,4

0,27

2,77

0,73

0,45

0,55

ОАО «Орскнефтеоргсинтез»

1,3

76,7

22,0

0,01

77,24

0,99

0,22

0,78

ЗАО «САРМАТ»

91,7

0,9

7,4

0,81

0,23

0,19

0,08

0,92

ЗАО «ОЭЗ»

3,2

29,0

67,8

0,04

26,66

0,96

0,95

0,05

ОАО «ОЩЗ»

78,8

5,5

15,7

0,82

0,22

0,18

0,09

0,91

ОАО «ОМЗ»

8,7

62,7

28,6

0,06

16,71

0,94

0,14

0,86





Далее необходимо разработать рекомендации по оптимизации структуры капитала в ОАО «ЮУМЗ»........................