Анализ практики учета и налогообложения операций с долговыми ценными бумагами

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ 

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФГБОУ ВО «КАБАРДИНО-БАЛКАРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИМ. Х.М. БЕРБЕКОВА»

ИНСТИТУТ ПРАВА, ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ

КАФЕДРА ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ





«Допустить к защите»

Заведующий кафедрой

к. э. н., доцент С.А. Байзулаев

____________________________

«_____»_______________2017 г.







ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА 

(МАГИСТЕРСКАЯ ДИССЕРТАЦИЯ)

на тему:



«УЧЕТ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ ОПЕРАЦИЙ С ДОЛГОВЫМИ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМИ»









Магистранта 2 года обучения 

ОФО направления 38.04.01 Экономика,

магистерская программа

«Налогообложение и бухгалтерский учет»

	Кулиевой Мариям Зауровны

	

	Научный руководитель:

к.э.н, доцент кафедры экономики и финансов

Кушбокова Рита Хасбиевна                                                               







НАЛЬЧИК – 2017

СОДЕРЖАНИЕ





ВВЕДЕНИЕ



3



ГЛАВА 1.



Теоретические аспекты формирования долговых обязательств



6



1.1.



Сущность и виды долговых обязательств



6



1.2.



Характеристика долговых ценных бумаг



12



ГЛАВА 2.



Анализ практики учета и налогообложения операций с долговыми ценными бумагами





25



2.1.



Учет операций с долговыми ценными бумагами



25



2.2.



Особенности налогообложения операций с долговыми ценными бумагами





33



ГЛАВА 3.



Проблемы и перспективы развития учета и налогообложения операций с долговыми ценными бумагами





44



3.1.



Направления совершенствования учета операций с долговыми ценными бумагами







44



3.2



Формирование эффективной системы налогообложения операций с долговыми ценными бумагами





49



ЗАКЛЮЧЕНИЕ



59



БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК



62 















ВВЕДЕНИЕ



В процессе хозяйственной деятельности предприятия вступают во взаимоотношения с разными юридическими и физическими лицами, следствием которых может стать возникновение долговых обязательств. Об этом свидетельствует вовлечение в оборот предприятий заемных средств, что позволяет решить многие проблемы предприятий.

Прежде всего заемные средства необходимы для финансирования растущих предприятий, когда темпы роста собственных источников отстают от темпов роста предприятия, для модернизации производства, освоения новых видов продукции, расширения своей доли на рынке, приобретения другого бизнеса и т.д. Инфляция и недостаток собственных оборотных средств вынуждают большинство предприятий привлекать заемные средства для финансирования оборотного капитала.

Заемный капитал - это совокупность заемных средств, приносящих предприятию прибыль, и в то же время им не избежать процентов по долговым обязательствам. И вследствие этого каждое предприятие стремится к минимизации затрат, связанных с долговыми обязательствами, а также к эффективному использованию полученных займов и кредитов.

Таким образом, долговые обязательства могут служить важным инструментом экономического стимулирования, контроля за экономикой страны и управления финансовыми ресурсами.

Долговые обязательства для предприятия являются элементом, непосредственно относящимся к измерению финансового положения организации. Они как часть пассива возникают из предшествующих событий, и в результате их оплаты ожидается выбытие ресурсов. Следовательно, предприятиям необходима оперативная и достоверная информация о состоянии и величине долговых обязательств. Именно бухгалтерский учет обеспечивает руководство необходимой информацией о долговых обязательствах для принятия управленческих решений.

Исходя из этого, можно сделать вывод о том, что тема выпускной квалификационной работы является актуальной и востребованной.

Целью исследования является анализ системы учета и налогообложения долговых обязательств и разработка путей совершенствования учета и налогообложения операций с долговыми обязательствами на примере долговых ценных бумаг.

Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:

-раскрыть сущность долговых обязательств;

-дать характеристику долговым ценным бумагам;

-проанализировать практику учета и налогообложения операций с долговыми ценными бумагами, выявить существующие проблемы;

- определить основные направления совершенствования учета и налогообложения операций с долговыми ценными бумагами.

Объектом исследования являются операции с долговыми ценными бумагами.

Предметом исследования выступают учет и налогообложение операций с долговыми ценными бумагами.

Методологическую и теоретическую основу составляют труды ведущих специалистов в области бухгалтерского и налогового учета Кондракова Н.П., Нещадиной Г.И., Николаевой С.А., Макарьевой В.И., Брызгалина А.В., Кулаевой Н.С., Букач Е.В. и т.д. 

Информационной базой являются законодательные и нормативные документы, документы бухгалтерской (финансовой) отчетности, научная литература. Также использованы нормативные документы, методические рекомендации Минфина Российской Федерации. В качестве источников бухгалтерской информации послужили бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, приложение к бухгалтерскому балансу, данные учетных регистров по счетам 66 «Расчеты по краткосрочным кредитам и займам», 67 «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам», учетная политика предприятия и т.д.

Научная новизна работы состоит в разработке направлений совершенствования учета и налогообложения  операций с долговыми ценными бумагами.

Структура работы. Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, заключения и библиографического списка.

В первой главе «Теоретические аспекты операций с долговыми обязательствами» раскрыта сущность долговых обязательств, изучены различные виды долговых обязательств, рассмотрены основные характеристики долговых ценных бумаг.

Во второй главе проведен анализ практики учета и налогообложения операций с долговыми ценными бумагами с целью выявления существующих проблем.

В третьей главе предложены возможные основные направления совершенствования учета и налогообложения операций с долговыми ценными бумагами. 

В заключении содержатся основные результаты  исследования в форме  выводов и предложений.



















ГЛАВА 1. Теоретические аспекты операций с долговыми обязательствами

1.1. Сущность и виды долговых обязательств



Обязательства - это такие отношения, в которых одна сторона должна совершить какие- либо действия в пользу другой стороны. В бухгалтерском учете отражаются не все обязательства, а только долговые, которые являются частью оборотного капитала и имущества организации. Основными видами  долговых обязательств являются дебиторская и кредиторская задолженность. 

В процессе деятельности предприятия могут давать средства из оборота организации для использования другим организациям или физическим лицам. В результате чего возникает долговое обязательство. Сумму долгов, причитающихся организации, называют дебиторской задолженностью [2].

В случае если само предприятие использует привлеченные средства, то возникает уже обязательство перед другими предприятиями. Сумму долгов предприятия называют кредиторской задолженностью.

Между дебиторской и кредиторской задолженностью много общего, но есть и определенные различия. Общее в том, что как дебиторская, так и кредиторская задолженность основываются на разрыве во времени между товарной сделкой и ее оплатой. Различия же между ними возникают из-за особенностей функционирования каждой разновидности долговых обязательств.

Дебиторская задолженность - относительно самостоятельная категория. 

Требование по взысканию дебиторской задолженности может быть передано третьему лицу. Это можно сделать посредством факторинговой операции. Даже если дебиторская задолженность резервирована, нельзя быть уверенным в получении долга вовремя и в полном размере. 

Дебиторская задолженность может быть предпосылкой возникновения кредиторской задолженности. Однако если предприятие-покупатель в день получения оплачивает товар, то дебиторская задолженность предприятия- поставщика не может завершиться кредиторской задолженностью у покупателя. Дебиторская задолженность охватывает все расчеты при взаимоотношении предприятия-поставщиков и предприятии – покупателей (заказчиков) [2].

Дебиторская задолженность — это кредит, который предоставляют поставщики и подрядчики организации-покупателю, т.е. за товары и услуги контрагенты не требуют незамедлительной оплаты. Преимуществами такого кредита являются простота и оперативность получения. Однако предоставлять такого рода кредит следует лишь в том случае, если предприятие знает своего клиента и может определить его платежеспособность, оценить уровень риска в случае неоплаты. Получающий такой кредит, как правило, теряет право на скидки или же получает их в меньших размерах. В случае возникновения просрочки платит штрафы и проценты. Поэтому такую отсрочку нельзя назвать бесплатной. Поэтому предприятию, которое получает кредит, нужно удостовериться в том, что плата за кредит не слишком велика.

В российской практике к кредиторской задолженности чаще всего относят краткосрочные долговые обязательства, возникающие из расчетов заказчиков с подрядчиками, покупателей с поставщиками, с персоналом по оплате труда, предприятий с налоговыми органами, а также по расчетам личного и имущественного страхования.

Также помимо вышеперечисленного в кредиторскую задолженность включают непогашенные долги за полученные кредиты и займы, которые в соответствии с договором подлежат погашению более чем через год после отчетной даты.

Долговые обязательства классифицируются по различным признакам. В первую очередь, их подразделяют на дебиторскую и кредиторскую задолженность. Каждая организация имеет и дебиторскую и кредиторскую задолженность. Поэтому нет необходимости в раздельной классификации каждой разновидности этих обязательств. 





Дебиторская и кредиторская задолженность

В зависимости от валюты платежа

По продолжительности

В зависимости от состава субъектов

В иностранной валюте



В российской валюте



Долгосрочная 

Краткосрочная 

Юр.

лица

Налоговые органы



Внебюджетные фонды



Дебиторы и кредиторы, имеющие задолженность по оплате труда

Долговые обязательства

Рисунок 1 - Классификация долговых обязательств [4]

Оба вида долговых обязательств по экономическим, юридическим и расчетным основаниям подразделяют в зависимости от продолжительности, валюты платежа, содержания обязательств и состава субъектов задолженности.

По продолжительности можно выделить краткосрочную, срок погашения которой менее 12 месяцев, и долгосрочную задолженность, сроком погашения свыше 12 месяцев.

В свою очередь, краткосрочную и долгосрочную задолженность можно подразделить:

-на срочную задолженность (не просроченную), у которой не истек срок исполнения по договору или предельный срок исполнения (срок исковой давности)

-на просроченную задолженность, у которой истек срок исполнения на отсроченную задолженность, по которой продлен срок исполнения.

В то же время просроченная задолженность подразделяется на истребованную задолженность и не истребованную задолженность. Истребованной считается задолженность, по возврату которой организация-кредитор предприняла все предусмотренные законодательством меры (направление претензионных писем, подача искового заявления в суд), не истребованной — задолженность, для возврата которой организация[8].

 В состав субъектов долговых обязательств, т. е. в зависимости от того, кто является второй стороной по сделке, входят: 

-дебиторы и кредиторы, имеющие задолженность по оплате труда и прочим операциям;

-налоговые органы – в связи с платежами по налогам и сборам;

-юридические лица, у которых взаимные обязательства возникают при сделках купли-продажи, поставки, подряда;

-внебюджетные фонды — в связи с расчетами по социальному страхованию и аналогичным платежам;

-учредители — в связи с взносами и расчетами с учредителями;

-кредитные организации заимодавцы – в связи с расчетами по краткосрочными и долгосрочными кредитам и займам;

-дочерние (зависимые) общества в связи с расчетами по хозяйственным операциям.

По валюте платежа задолженность может быть выражена в и иностранной валюте, в результате чего возникают курсовые разницы. Если оплата долга производится в рублях, но по определенному курсу и такие условия сделки установлены договором, возникают суммовые разницы.

Расходы в виде суммовой разницы могут возникнуть у налогоплательщика при условии, что сумма долгового обязательства, выраженная в условных единицах, не соответствует сумме в рублях. Это происходит в том случае, что в договоре курс согласовывается на дату заключения договора, а не на дату получения заемных средств. В соответствии с пунктом 9 ст.272 НК РФ суммовая разница признается расходом у налогоплательщика на дату окончания долгового обязательства.

Положительная суммовая разница относится к внереализационным доходам, а отрицательная к внереализационным расходам, в то время, как средства, направленные на погашение займа (кредита), к расходам организации не относятся.

В случае если при получении организацией заемных средств в иностранной валюте, курс изменился, то возникает курсовая разница. Курсовая разница учитывается аналогично суммовой.

По содержанию обязательств различают задолженность, возникшую в связи с поставкой товаров, арендой, выдачей и получение авансов, хранением и страхованием грузов, оказанием посреднических услуг и т. д.

Оценка долговых обязательств, как и других активов и пассивов, может осуществляться по максимальной и минимальной стоимости. При оценке по максимальной стоимости долговые обязательства необходимо оценить на дату составления отчетности выше, чем они значились первоначально, так как сумма долга за это время возросла на величину процентов или под влиянием инфляции [15]. 

В случае если отраженная в учете сумма не может быть получена в полной мере, то может проводиться оценка по минимальной стоимости. Долги могут обесцениваться при снижении реальности их взыскания. Оценка по минимальной стоимости означает недополученный доход для продавца-кредитора и выигрыш для организации-дебитора.

Такой принцип оценки по минимальной или максимальной стоимости может быть применен и к вексельным обязательствам. Для организации-должника вексельная форма расчетов предоставляет возможность отсрочки в наступлении платежа. Преимуществами векселя для кредитора является возможность его продажи до наступления срока платежа с помощью переучета или дисконтирования, а также возможность быстрее и проще взыскать денежную сумму при наступлении срока платежа. В обоих случаях возникает разрыв в сроках платежа, который влияет на величину реальной стоимости долга и позволяет применить к нему принцип максимальной и минимальной оценки.

Тесно связано с понятием долгового обязательства понятие ценная бумага. В узком смысле ценная бумага – это долговое обязательство, которое имеет вторичный рынок, а в широком смысле - это любое переуступаемое долговое обязательство. Любое долговое обязательство является ценной бумагой, но не каждая ценная бумага может быть долговым обязательством.

Лицо, выпускающее и обслуживающее долговое обязательство, называется эмитентом. Между эмитентом и держателем долгового обязательства заключается контракт, в котором должны быть оговорены права владельца и обязанности эмитента [11].

Появление долгового обязательства зависит от финансовой позиции субъекта рыночных отношений.

Финансовая позиция - это соотношение между доходами и расходами субъекта рыночных отношений на данный момент времени. Можно выделить  три вида финансовых позиций: дефицитная, равновесная, и избыточная.

Дефицитная финансовая позиция возникает, когда расходы превышают доходы, для чего и нужны организации займы. Равновесная образуется  в случае, если доходы и расходы равны между собой. Избыточная предполагает, что доходы превышают расходы, что и позволяет субъектам предоставлять кредиты. 

Долговое обязательство имеет срок действия, который определяется как период времени между датой выпуска и датой погашения долгового обязательства. Жизненный цикл долгового обязательства состоит из следующих этапов:

-начальный этап - выпуск долгового обязательства или продажа его на первичном рынке;

- период от даты его производства до даты погашения, т.е. обращение долгового обязательства. В этот период времени оно или хранится у своего владельца или может быть перепродано на вторичном рынке;

-заключительный этап - погашение долгового обязательства или его на наличности.

В течение второй или третьей стадии жизненного цикла долговое обязательство приносит доход своему владельцу. Этот доход может быть начислен в трех формах:

-начисление дохода в виде дивиденда

-за счет разности между продажной и покупной ценами (долговое обязательство с дисконтом);

-в виде начисления процента на номинал в соответствии с указанной на сертификате его величиной.

Различают также переуступаемые и не переуступаемые долговые обязательства. Переуступаемые допускают трансфер долгового обязательства от лица к другому. Не переуступаемые исключают такое действие. Различиями являются права сторон сделки, в возможностях перепродажи долгового обязательства. 



1.2. Характеристика долговых ценных бумаг



Долговые ценные бумаги, несомненно, являются главными составляющими современного фондового рынка. Любая крупная компания нуждается в финансовой поддержке извне. В первую очередь это необходимо для полноценного развития, реализации новых планов и различных проектов. В такой ситуации посредством банковских кредитов и через эмиссию ценных бумаг организации выходят на рынок для привлечения средств.

В результате выпуска долговых ценных бумаг компания может  без труда привлечь на конкретный период времени необходимую сумму. По истечению договоренности ценная бумага должна быть погашена. Инвестор, в свою очередь, получает компенсацию, равную цене актива [26]. 

На сегодня можно выделить два вида долговых ценных бумаг – векселя и облигации. Организация, которая осуществляется выпуск ценных бумаг, т.е. эмитент, может быть государственной или частной. В связи с этим существуют и различные подвиды «долговых» бумаг. Например, государство может выпускать ценные бумаги государственного образца. Это могут быть краткосрочные бескупонные облигации, облигации внутреннего валютного займа и так далее. 

Корпоративные ценные бумаги (векселя и еврооблигации) выпускают частные компании. Они являются одними из основных участников рынка. Субъекты государства, соответственно, выпускают бумаги субъектов государства (векселя, облигации). Выпуском занимаются местные органы власти и являются эмитентами муниципальных ценных бумаг.

В общем виде облигация – это такой вид долговой ценной бумаги, согласно которой компания (государство) должна выплатить покупателю облигации (инвестору) определенную сумму и определенный процент через конкретный промежуток времени [19].

Можно выделить следующие преимущества облигации:

- на обслуживании облигационного займа предприятие значительно экономит. Если исходить из практики, то процентные платежи по кредитам с наиболее выгодным для компаний сроком выше, чем по облигациям;

- если сравнивать с банковским займом, то с помощью облигаций можно привлечь средства на более длительный срок;

- с помощи облигации можно привлечь крупных инвесторов, которые будут придавать дополнительную ликвидность ценным бумагам. Данный факт впоследствии позволит осуществить выгодную продажу облигации на вторичном рынке. 

К основным характеристикам ценных бумаг относятся:

- эмитент обязан выплатить процент облигации по завершению срока его действия;

- конечный срок обращения строго фиксирован. По завершению срока должна быть погашена облигация. В таком случае номинальную стоимость ценной бумаги эмитент передает инвестору;

- в случае ликвидации компании первоочередное право на получение своих выплат имеют держатели облигаций. Поэтому облигация является более надежной бумагой, если сравнивать, например, с акциями [30].

Можно выделить два вида облигаций: купонные и бескупонные (рис.2). Они отличаются друг от друга ставкой купона и по времени выплат. 

Купонные облигации делятся на:

- постоянный купон (процентная ставка). В данном случае ставка не меняется на протяжении действия облигации, является фиксированной. Выплаты тоже осуществляются в определенный период времени (один раз в квартал, полугодие или год).

- переменный купон. Ставка может меняться в зависимости от величины базового показателя. Выплаты аналогичны. 

- индексируемые купонные облигации. Величина купона зависит от уровня инфляции. Выплаты тоже периодические.

Выплаты по бескупонным облигациям осуществляются лишь по завершении срока действия ценной бумаги. Ставка купона – нулевая. По обеспеченности бескупонные облигации делятся на закладные (относятся к обеспеченным) и беззакладные (необеспеченные) облигации. Закладные могут быть трех видов – облигации с плавающим залогом (обычно предоставляются под залог, за исключением недвижимости или земли), облигации под залог ценных бумаг и ипотечные облигации (выдаются под залог недвижимости и земли) [6].





Облигации

Купонные

Бескупонные

Постоянный купон

Переменный купон

Индексируемые купонные облигации

Закладные (обеспеченные)



Беззакладные (необеспеченные)



Ипотечные облигации 



Облигации с плавающим залогом



Облигации под залог ценных бумаг



Рисунок 2 - Классификация облигаций [28]

В большинстве случаев срок выплаты облигации фиксированный. По истечении данного срока облигация перестает действовать, и инвестор получает свои деньги. Однако существует и другой тип облигации, когда возможна выплата до срока его погашения. Такими являются возвратные и отзывные облигации. Суть отзывных облигаций заключается в праве отзыва ценной бумаги эмитентом. Целью является досрочное хеджирование от снижения процента по облигации.В случае возвратных облигаций решение об отзыве принимает держатель ценной бумаги. Целью погашения является хеджирование от роста процентов.

Облигации также классифицируются по таким признакам, как эмитент, срок существования, именная принадлежность, метод погашения номинала, обеспеченность, доходность (табл.1).

Таблица 1 – Классификация облигаций по признакам [36]

Признак

Вид облигации

Содержание











Эмитент

Государственные

Долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство в лице Минфина России и Банка России



Региональные

Способ привлечения денежных ресурсов региональными органами власти в случае дефицита регионального бюджета или на инвестиционные цели



Муниципальные

Выпускаются от имени муниципального органа управления

Срок существования

Краткосрочные

Срок существования до года



Среднесрочные

От 1 года до 5 лет



Долгосрочные

От 5 до 30 лет





Именная принадлежность

Именные

Обязательная фиксация факта перехода прав собственности на нее в виде соответствующей записи в реестре



На предъявителя

Собственником считается всякий, предъявивший ее для проведения любой операции: продажи, выплаты дохода, гашения и др.



Метод погашения номинала

Облигации

Гашение осуществляется разовым платежом



Амортизационные

Гашение частями, одновременно с обозначенными купонными выплатами









Обеспеченность

Закладные (обеспеченные)

Имеют залог. В случае невыполнения эмитентом своих долговых обязательств залог продается на рынке, а вырученные средства идут на погашение долгов перед владельцами данного вида облигаций



Незакладные (необеспеченные)

Не имеют материального или финансового обеспечения, нематериальная гарантия для них – общий высокий кредитный рейтинг.







Доходность

Бездоходные (целевые)

Доход не выплачивается, владелец такой облигации получает право на первоочередное приобретение указанного товара или услуги



Доходные

Предполагается выплачивать доход в виде купонных выплат или дисконта



Как видно из таблицы 1, по эмитенту облигации делятся на государственные (федеральные), региональные (субфедеральные), муниципальные и корпоративные.

Структура рынка облигаций РФ представлена на рис.3.



Рисунок 3 – Структура рынка облигаций РФ (трлн.руб)[53]



Государственные облигации имеют два крупных преимущества перед любыми другими ценными бумагами: наиболее высокий уровень надежности (минимальный риск) для вложенных средств и льготное налогообложение. Часто на эти бумаги вообще отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы. Данный порядок применяется государством для того, чтобы в экономике всегда имелся спрос на его облигации и в необходимый момент не возникало бы проблем с продажей необходимого их количества частным инвесторам.

Выпуск государственных облигаций позволяет решить следующие задачи:

– финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе;

– финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и др.;

– регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т.п.

В настоящее время Министерством финансов РФ выпускается два вида облигаций:

-ГКО — государственные краткосрочные облигации. Ценная бумага является краткосрочной и бескупонной (выкупается по номинальной стоимости). Доходность от ГКО получается в результате продажи обязательства по стоимости ниже, чем определенная номиналом. Посредником при распространении ГКО является Банк России. Это же учреждение и погашает стоимость бумаги по достижении указанного срока; 

-ОФЗ — облигации федерального займа. Подобные облигации, имеют фиксированный доход. ОФЗ могут быть среднесрочными и долгосрочными.

Средняя доходность облигаций составляет от 13% до 15%. ОФЗ выпускается и Банком России. Полученные денежные средства направляются учреждением на оптимальное ведение денежно-кредитной политики. 

До 2010 года рынок государственных облигаций в России был низколиквидным. Ценные бумаги не могли свободно обращаться и поэтому не доходили до большого количества инвесторов. 

Ситуация изменилась после разрешения обращения бумаг на вторичном рынке и допуска к торговой площадке иностранных инвесторов.

Наиболее ярким примером муниципального заимствования является выпуск облигаций на строительство жилых домов. В момент наступления срока погашения облигации эмитенты могут рассчитываться с заемщиком денежными средствами или жилой недвижимостью. Муниципальные облигации выпускаются тех же видов, что и государственные облигации. 

На сегодняшний день рынок муниципальных облигаций является неликвидным, так как до недавнего времени региональные органы власти пользовались льготными кредитами, выдаваемыми Министерством финансов. Правительство усиленно работает над устранением этой проблемы, но результате до сих пор не достигнуты. 

Рынок частных облигаций складывается из обязательств, выпущенных небольшими компаниями и организациями. Для большинства мелких и средних предприятий это единственный способ привлечения дополнительного капитала. Частные облигации делятся на: обеспеченные или ипотечные облигации. Такие обязательства выпускаются при наличии у эмитента определенных активов, выступающих гарантами погашения задолженности; необеспеченные облигации.

В отличие от общего облигационного рынка рынок корпоративных обязательств появился в России сравнительно недавно, но постепенно набирает обороты. 

По подсчетам финансовых аналитиков рынок облигаций, выпущенных корпорациями на конец 2014 года, составляет 1,5 триллиона рублей. В настоящее время корпорациям намного эффективнее выпускать собственные облигации, чем получать банковские кредиты. Это связано с тем, что: облигации привлекают большое число инвесторов. Тем самым снижается зависимость предприятия от одного кредитора; большое число инвесторов позволяет компании управлять своими кредитами. Это осуществляется покупкой и продажей ценных бумаг на вторичном инвестиционном рынке; на выпуск облигаций требуется 2 — 6 месяцев. В то время, как на оформление кредита от банка (особенно под залог имущества корпорации) может занимать более длительный срок; облигационные займы позволяют самостоятельно формировать кредитную историю предприятия. 

Объем российского долгового рынка растет опережающими темпами по отношению к ВВП. Объем рынка корпоративных еврооблигаций в рублевом выражении снижается с 2015 года. В октябре 2016 года объем локальных корпоративных облигаций впервые превысил рублевый объем корпоративных еврооблигаций в обращении 

Чем выше кредитный рейтинг компании, тем больше средств можно будет привлечь в результате выпуска последующих траншей ценных бумаг; большинство банков выдают кредиты компаниям на срок не более 3 лет. Среднесрочные облигации (а именно такие предпочитают выпускать крупные компании) погашаются в течение 5 лет. В некоторых ситуациях этот фактор становится достаточно влиятельным на деятельность организации; посредством выпуска обязательств можно получить более крупный заем, чем в банке. Чаще всего корпоративные облигации приобретаются Пенсионным Фондом и различными страховыми компаниями, так как этот финансовый инструмент по праву считается одним из самых доходных и надежных

Вексель - это долговое обязательство плательщика на выплату какой-то суммы в определенные сроки [15].

Существуют следующие основные признаки векселя:

- вексель обладает свойством финансового обязательства. Это значит, что плательщик обязан вернуть определенную сумму без каких-либо дополнительных условий в конце срока действия векселя;

- вексель абстрактен. В данном случае не имеет значения, какая операция была основанием для выдачи;

- формулизованность. Ценная бумага должна содержать все самые важные реквизиты. В случае если не хватает хотя бы одного из них, то вексель становится недействительным;

- строгость. Задолженности по векселю взыскиваются жестче и быстрее.

- обращаемость. Ценную бумагу можно передавать от одного лица к другому неоднократно. Данное свойство дает возможность использовать вексель как документ для расчетов.

В зависимости от типа плательщика можно выделить две основные группы векселей – простые и переводные (рис.4). Простой вексель представляет собой обязательство эмитента выплатить указанную сумму. Переводной вексель – это приказ или поручение кредитора заемщику заплатить определенную сумму в оговоренный срок третьему лицу.

Товарный вексель – это ценная бумага, которая подтверждает, что покупатель выплатит задолженность при наступлении конкретной даты. Подобная отсрочка оплачивается путем выдачи процентов по векселю. Данный документ применяется для расчета за товары или услуги. Для данного вида векселя Министерство финансов РФ выпускает единую форму бланков. По своей сути товарный вексель совмещает свойства долгового обязательства, ценной бумаги и средства для платежа.





Вексель

Простой вексель

Переводной вексель

Товарные

Финансовые

Дружеские

Бронзовые

Рисунок 4 - Классификация векселя [15]



При заключении кредитного договора выдается финансовый вексель. В данном случае сторона, которая получает деньги, отдает взамен вексель. На сегодняшний день такого рода векселя используются предприятиями для пополнения своего оборотного капитала.

Дружеский вексель оформляется в том случае, если инвестор помогает финансово определенной компании, которая имеет проблемы. Он оформляется и подписывается одним лицом без намерения получить по ним платеж, а с целью взаимного учета векселей в банке. Этот документ на сегодняшний день популярностью не пользуется [26].

Бронзовый вексель – документ, который не имеет под собой правового обоснования. Чаще всего он выписывается на несуществующего человека, для увеличения долгов компании с помощью создания фиктивных кредиторов. Таким образом, основным назначением являются мошеннические операции.

Можно сделать выводы, что долговые ценные бумаги – это надежный и эффективный способ привлечения инвестиций. Данным способом пользуются как молодые, так и развитые компании. Чаще всего их выпуском занимаются крупные организации. Это объясняется рядом причин. Во-первых, держатели облигаций – это обычные кредиторы, и они не могут участвовать в принятии решений. Во-вторых, благодаря расходам по облигациям снижаются налоги, что позволяет неплохо сэкономить.

Также можно выделить такую долговую ценную бумагу как банковский сертификат.

Существуют два вида банковских сертификатов: депозитный и сберегательный. В случае с депозитным сертификатом вкладчиком является  юридическое лицо. Сберегательный сертификат — это банковский сертификат, вкладчиком по которому является физическое лицо [28].

Основные характеристики банковского сертификата представлены в таблице 2.

Таблица 2 - Основные характеристики банковского сертификата [27]

Юридическая основа

Договоры банковского вклада

Форма существования

Документарная

Порядок фиксации владельца

Предъявительский или именной

Срок существования

До 3 лет



Банковский сертификат является единственной ценной бумагой, право выпуска которой принадлежит только банку.

Схему обращения депозитного и сберегательного сертификатов можно представить на рис.5.

Центральным банком РФ и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг определяются условия и порядок выпуска и обращения банковских сертификатов.

Бланк сертификата обладает необходимой степенью защиты и изготавливается в специализированных типографиях.





Рисунок 5 - Схема обращения депозитного и сберегательного сертификатов [16]

Выпущенные на специальном бланке сертификаты должны содержать следующие обязательные реквизиты:

наименование «депозитный (или сберегательный) сертификат»;

дата внесения депозита или сберегательного вклада

причина выдачи сертификата (внесение депозита или сберегательного вклада);

дата востребования вкладчиком суммы по сертификату;

размер депозита или сберегательного вклада, оформленного сертификатом (прописью и цифрами);

безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную в депозит или на вклад;

сумма причитающихся процентов;

ставка процента за пользование депозитом или вкладом;

подписи двух лиц, уполномоченных банком на подписание такого рода обязательств, скрепленные печатью банка;

наименование и адрес банка-эмитента, а для именного сертификата — наименование вкладчика.

При отсутствии какого-либо реквизита сертификат теряет статус ценной бумаги. Банк может включать в сертификат дополнительные реквизиты, не противоречащие действующему законодатель.......................