Анализ мирового рынка золота

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
 «Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова»



Факультет: финансовый

Базовая кафедра: финансов и цен

Кафедры: 1. финансов и цен
2. высшей математики



КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплинам « Финансы »
« Теория вероятностей и математическая статистика »
На тему: « Анализ мирового рынка золота »

Выполнила:
студентка группы 2202
очной формы обучения
финансового факультета
Штомпель Мария Вячеславовна

                                                                           Научный руководитель:
Герзелиева Жаннета Ильясовна
к. э. н., старший преподаватель 
кафедры финансов и цен

Консультант:
Белоусов Григорий Николаевич
к. ф.-м. н., доцент
кафедры высшей математики



Москва – 2014
Оглавление

Введение…………………………………………………………………………..3
Глава1.Рынок золота как сегмент финансового рынка…………………...7
1.1.Понятие, сущность, структура, функции, роль рынка золота…………....7
1.2.История развития рынка золота………………………………………….....9
1.3.Организация рынка золота: функционирование, участники, инструменты, индикаторы………………………………………………………………………15

Глава2. Анализ состояния мирового и российского рынков золота …..22         
2.1.Сегментация ценовой динамики…………………………………………...22
2.2.Операции Банка России и российских коммерческих банков на рынке золота…………………………………………………………………………….25
2.3.Рынок золота в России……………………………………………………...28
Глава 3. Факторный анализ влияния внешних цен на золото на функционирование российского рынка золота……………………………………………………………………………30  3.1. Построение регрессионного анализа…………………………………..…30
3.2. Прогноз цен золота в период с 1999-2014гг……………………………..34
3.3. Выводы  по результату анализа…………………………………………...35

Список литературы

Приложения






Введение.
     В данной курсовой работе будет исследован рынок золото и будет произведен анализ и прогнозирование цен с помощью таких математических методов как корреляционно-регрессионного анализа. С их помощью решают задачи анализа, планирования и прогнозирования в экономике и бизнесе на макро - и микроуровне.
     Экономический анализ, являясь одной из важнейших функций управления, играет большую самостоятельную роль в экономике, обеспечивая объективное представление о состоянии, ретроспективе – истории развития в перспективе объекта управления.
     Экономический анализ может существовать на всех уровнях управления и по любым направлениям деятельности, характеризуя различные стороны явлений или их совокупность. В связи с этим возникают разные концепции построения системы представлений об объекте экономического анализа.
     В экономических исследованиях часто решают задачу выявления факторов, определяющих уровень и динамику экономического процесса. Такая задача чаще всего решается методами корреляционного, регрессионного, факторного и компонентного анализа. Задача регрессионного анализа состоит в построении модели, позволяющей по значениям независимых показателей получать оценки значений зависимой переменной. Регрессионный анализ является основным средством исследования зависимостей между социально-экономическими переменными. Эту задачу мы рассмотрим в рамках самой распространенной в статистических пакетах классической модели линейной регрессии. Специфика социологических исследований состоит в том, что очень часто необходимо изучать и предсказывать социальные события. Вторая часть данной главы будет посвящена регрессии, целью которой является построение моделей, предсказывающих вероятности событий. Величина называется ошибкой регрессии. Первые математические результаты, связанные с регрессионным анализом, сделаны в предположении, что регрессионная ошибка распределена нормально с параметрами, ошибка для различных объектов считаются независимыми. Кроме того, в данной модели мы рассматриваем переменные как неслучайные значения. Такое, на практике, получается, когда идет активный эксперимент, в котором задают значения (например, назначили зарплату работнику), а затем измеряют (оценили, какой стала производительность труда).
     Все многообразие факторов, которые воздействуют на изучаемый процесс, можно разделить на две группы: главные (определяющие уровень изучаемого процесса) и второстепенные. Последние часто имеют случайный характер, определяя специфические и индивидуальные особенности каждого объекта исследования. Однако при небольшой взаимосвязи между переменными, если стандартизовать переменные и рассчитать уравнение регрессии для стандартизованных переменных, то оценки коэффициентов регрессии позволят по их абсолютной величине судить о том, какой аргумент в большей степени влияет на функцию. Стандартизация переменных. Бета коэффициенты. Коэффициенты в последнем уравнении получены при одинаковых масштабах изменения всех переменных и сравнимы. В случае взаимосвязи между аргументами в правой части уравнения могут происходить странные вещи. Надежность и значимость коэффициента регрессии. Здесь  обозначен коэффициент детерминации, получаемый при построении уравнения регрессии, в котором в качестве зависимой переменной взята другая переменная. Из выражения видно, что величина коэффициента тем неустойчивее, чем сильнее переменная связана с остальными переменными. Эта статистика имеет распределение Стьюдента. В выдаче пакета печатается наблюдаемая ее двусторонняя значимость - вероятность случайно при нулевом регрессионном коэффициенте получить значение статистики, большее по абсолютной величине, чем выборочное. Значимость включения переменной в регрессию. При последовательном подборе переменных предусмотрена автоматизация, основанная на значимости включения и исключения переменных.
     Взаимодействие главных и второстепенных факторов и определяет колеблемость исследуемого процесса. В этом взаимодействии синтезируется как необходимое, типическое, определяющее закономерность изучаемого явления, так и случайное, характеризующее отклонение от этой закономерности. Случайные отклонения неизбежно сопутствуют любому закономерному явлению. За это иногда зависимую переменную называют откликом. Теория регрессионных уравнений со случайными независимыми переменными сложнее, но известно, что, при большом числе наблюдений, использование метода разработанного корректно. Для получения оценок  коэффициентов  регрессии минимизируется сумма квадратов ошибок регрессии. В пакете вычисляются статистики, позволяющие решить эти задачи. Существует ли линейная регрессионная зависимость? Для проверки одновременного отличия всех коэффициентов регрессии от нуля проведем анализ квадратичного разброса значений зависимой переменной относительно среднего. Его можно разложить на две суммы следующим образом. Статистика  в условиях гипотезы равенства нулю регрессионных коэффициентов имеет распределение Фишера и, естественно, по этой статистике проверяют, являются ли коэффициенты одновременно нулевыми. Коэффициенты детерминации и множественной корреляции. При сравнении качества регрессии, оцененной по различным зависимым переменным, полезно исследовать доли объясненной и необъясненной дисперсии. Корень из коэффициента детерминации называется коэффициентом корреляции. Следует иметь в виду, что  является смещенной оценкой. Абсолютные значения коэффициентов не позволяют сделать такой вывод.
     Для достоверного отображения объективно существующих в экономике процессов необходимо выявить существенные взаимосвязи и не только выявить, но и дать им количественную оценку. Этот подход требует вскрытия причинных зависимостей. Под причинной зависимостью понимается такая связь между процессами, когда изменение одного из них является следствием изменения другогоы на золото.
    







    Предмет исследования – математические модели вычисления цен на фьючерсы на золото.
        Цель  работы: разработка математической модели, которая позволит рассчитать цены на фьючерсы на золото , расчеты на цены золота на заданный период, расчет доходности от золота.
        Методы  исследования: монографический, сравнительного анализа, статистический. 
        Исследования  и разработки: приведен статистический материал по уровню цен на фьючерсы на золото, курс доллара США, ставки рефинансирования и цены на золото.










Глава 1. Рынок золота как сегмент финансового рынка.
1.1.Понятие, сущность, структура, функции, роль рынка золота.
     Валютный рынок является одним из денежных рынков.
Под рынком золота понимается совокупность сделок купли-продажи золота.
Одной из особенностей рынка золота по сравнению с другими денежными рынками (валютным, кредитным и ценных бумаг) является то, что торгуемый на нем актив — золото — является одновременно:
1) резервным активом;
2) обычным товаром, цена которого зависит как от себестоимости производства, так и от спроса и предложения на рынке.
     Золото всегда ценили за его редкость, красоту, уникальные физические и химические свойства. На протяжении длительного исторического периода человечество использовало золото в качестве денег наряду с другими благородными металлами, а в эпоху золотого стандарта — монопольно. По мере перехода к денеж­ным системам эмиссионного типа роль монетарных функций золота стала постепенно снижаться. Окончательный отказ от использования золота в качестве денег привел к тому, что оно стало обычным рыночным товаром. При этом контроль со стороны государства над операциями с золотом постепенно ослабевает, а влияние рыночных сил усиливается. Для современного человека золото — это не только ювелирные изделия, детали электронной промышленности, материал в стоматологии и т.п., но и по-прежнему надежный инвестиционный инструмент, эффективное (по сравнению с другими финансовыми активами) средство защиты сбережений от инфляционного обесценения в периоды экономических и финансовых кризисов.
     Центральные эмиссионные банки до сих пор используют золото в качестве резерва по следующим причинам:

1) несмотря на колебания цены золота, оно защищено намного лучше, чем другие статьи официальных резервов, надежность которых определяется экономическим состоянием эмитента;
2) мировое сообщество, как правило, оказывает большее доверие правительству, которое поддерживает свой золотой запас на должном уровне (определение оптимального уровня золотого запаса государства находится в компетенции правительств и центральных банков и зависит от конкретных обстоятельств);
3) увеличение доли золотого запаса страны в ее международных ликвидных резервах благоприятно влияет на решения международных рейтинговых и консалтинговых агентств.
     Практически все активы современной денежной системы, кроме золота, являются чьими-то обязательствами (государства, банка, акционерной компании и т.д.). Они надежны только в той мере, в какой надежно экономическое состояние эмитента. В случае его банкротства, от которого нет абсолютной гарантии, эти активы обесценятся.
    функции золота (рис. 1): 
    
    
    
    
    
    
    
    Рис. 1. 
    
    Функции золота состоят в следующем:
* Мера (эквивалент) стоимости 
* Средство обращения 
* Средство наколения и образования сокровищ 
* Средство платежа 
* Мировые деньги 

1.2.История развития рынка золота.	
     С 1969 по 2009 годы американский рынок акций вырос лишь в 12 раз, нефть - в 25 раз, а золото - в 35. Именно такое лидерство монетарного металла породило большое количество прогнозов со стороны профессиональных игроков о росте стоимости золота до отметки 1500 и даже 2000 долл. США за тройскую унцию. Поскольку цена на золото формируется далеко за пределами Центральной и Восточной Европы, а инвестиции в банковское золото стали вполне доступными для размещения средств гражданами и юридическими лицами, мы задались целью выяснить, насколько данные прогнозы оправданы, и стоит ли в ближайшем будущем вкладывать деньги в золото. Для того чтобы достигнуть этой цели, мы обратились к ценовой истории рынка, детально рассмотрели факторы, которые влияют на ценовые тренды на этом рынке, а также изучили ценовые предложения украинских банков.  
     Анализ ценового тренда на рынке золота. История ценовых взлетов и падений.
- перестав выполнять функцию меры стоимости, инвестиции в банковское золото приобрели спекулятивный окрас, а стоимость золота выражена в валютах, которые сами подвержены инфляции
- в 1980 году среднегодовая цена золота с учетом корректировки на потерю долларом покупательной способности составляла более 1500 долл. США за тройскую унцию. Текущий уровень цен далек от рекорда тридцатилетней давности
- после быстрого роста золото демонстрировало двадцатилетний ниспадающий тренд
     Как показал анализ ценовой динамики рынка золота с 1833 года, цены на желтый металл пережили несколько исторических этапов:
Динамика роста цен на золото, нефть и индекса Dow Jones (1969-2009)

     1. С 1833 по 1932 годы, на протяжении столь продолжительного периода истории стоимость золота в долларах США была фиксированной и колебалась на уровне 20-22 долл. США за тройскую унцию. Фиксация цены значительное время была обеспечена объективной исторической характеристикой, а именно привычкой правительств развитых стран привязывать свою денежную единицу к драгоценным металлам.
     2. С 1933 по 1969 годы стоимость золота оставалась на уровне 26-34 долл. США за тройскую унцию.  Колебания  цен на золото, выраженных в долларах США, были абсолютно незначительными в масштабах 30 лет. В этот период только проходил первый этап эволюции формирования кредитных денег, а монетарные власти США после Великой Депрессии проводили сдержанную монетарную политику.
     3. Период свободного рынка (с 1969 года и по сей день). История современного ценообразования в США начинается в 1969 году. Напомним, что новая Ямайская валютная система, формально основанная на Специальных правах заимствования (СДР), а реально на расчетах в долларах США, официально была сформирована только в январе 1976 года. Однако, как мы видим по истории котировок, в США еще в конце 60-х гг. ХХ века были нарушены основные принципы функционирования Бреттон-Вудской валютной системы, и государство отошло от идеи жесткой привязки доллара к золоту.
     Ямайская валютная система, где правительства полностью отказалась от привязки своих валют к золоту, оказалась более эффективной, но и такой, которая обеспечила популяризацию доллара США как основной резервной валюты и валюты для расчетов. С тех пор золото превратилось в товар, хоть и товар, обладающий специфическими монетарными свойствами, но все, же товар. За каких-то 100 лет человеческой истории золото практически утратило свою функцию меры стоимости, ее полностью перебрали на себя бумажные деньги, обильно выпускаемые правительствами развитых стран. Теперь не золотом меряют цену доллара, а долларом измеряют стоимость тройской унции золота.
     Жалкие попытки группы исламских государств во главе с Малайзией в конце ХХ века вернуться к золотому стандарту, потерпели показательное фиаско. В 2009 году более половины мирового товарооборота обслуживалось долларом США. Кроме того, доллар остается самой популярной в мире валютой для расчетов и хранения резервов, и это даже несмотря на проблемы в области государственных финансов в США. Апокалипсические прогнозы о кончине доллара США не учитывают масштабы американской экономики и валютные предпочтения центральных банков большинства развитых стран. 
Так или иначе, но существует лишь две возможности ухода доллара США с международной арены: 
1. Существенное ослабление экономики и политического влияния США.
2. Катаклизмы планетарного масштаба.
     Оба этих сценария лишь с небольшой долей вероятности дают возможность возврата к золотому стандарту.
     В 1880-х годах после спада «золотой лихорадки» в Калифорнии и Австралии, и до подъема добычи в Южной Африке, Россия по добыче золота занимала первое место. В 1887 г. в России было добыто 39 т золота, в 1913 г. добыча поднялась до 64 т. 
     В начале Первой мировой войны золотой запас России был самым крупным в мире и составлял 1 миллиард 695 миллионов рублей (более 30 миллиардов долларов по нынешнему курсу). 
	         В течение войны значительные суммы золотом были отправлены в Англию в качестве гарантии военных кредитов. В 1914 -1917 гг. 637 млн.рублей было направлено в хранилища банков Британской империи. Эти суммы золотом стали гарантией английских кредитов России для закупки военного снаряжения на сумму соответственно 300 и 150 млн. фунтов стерлингов. Итого, к моменту захвата банков большевиками, с учетом золота добытого во время войны, золотой запас России составлял 1101 млн. рублей.       	           В Советском Союзе в 1933 г. добыча золота в СССР составила 110 т, в 1936 г. - 150 и в 1940 г. - 180 т. Максимальный уровень добычи был достигнут в 1988 г., когда он составил 304 т. В 1990 г. - последний год существования СССР добыча снизилась до 302 т.
	          В 1992-1993 гг. произошла дезинтеграция отрасли: 10 объединений распались на множество организаций разных форм собственности. Число лицензий, выданных в это время, на золотодобычу превысило 3000. 
в соответствии с Законом «О недрах» от 21.02.1992 № 2395-1 и право самостоятельно заключать договоры с Гохраном на поставку добытого золота. В сущности, все хозяйствующие субъекты золотодобычи сравнялись в правах.
     Период низких цен на золото (1986-2001). Самый длинный период ценовой стабильности в современной истории рынка золота ознаменовался довольно низкой волатильностью рынка. В этот период среднегодовая стоимость желтого металла колебалась в пределах 270-450 долл. США за тройскую унцию. Своего исторического минимума с 1980 года среднегодовая цена золота достигла в 2001 году и составила 271,04 долл. США. Считается, что в период наиболее заметного снижения цен на золото, с 1998 по 2001 год, значительное влияние на спрос оказывали низкие процентные ставки в США и Европе, которые обеспечивали полную занятость в мировой экономике.
     Период резкого роста цен (2002-2009). Ценовой всплеск очень сильно похож на тот, который наблюдался в 1980 году.
       А в 2010 году. Ведущий аналитик драгоценных металлов Джеффри Никольс предположил, что цена золота может достигнуть 1500$ за унцию. 
Отношение индекса Доу Джон к цене золота на конец весны 2010 на уровне 3,8-4,0.
     На сегодняшний день инвесторы за май текущего 2014 года накопили огромную короткую позицию и сейчас частично её закрывают. Поводом для этого послужили забастовки в ЮАР.
      Тем не менее, рынок золота всё ещё находится под давлением. Инвесторы рассчитывают на высокие темпы экономического роста США во втором квартале этого года и снижают вложения в золото. В чет
Подробнее: http://gold.ru/analytics/ezhednevnyj-obzor-rynka-zolota-11-06-2014.html


1.3.Организация рынка золота: функционирование, участники, инструменты, индикаторы.
     На определенном этапе развития общества золото приобрело статус денежного металла. В дальнейшем на его базе сложилась система золотого стандарта.  Позже, преодолев национальные границы, золото стало основой мировой валютной системы, выполняя эту функцию до 70-х гг. XX в. Основной объем движения золота был сосредоточен между монетарными властями стран и международными финансовыми организациями. Частный сектор был серьезно ограничен в операциях с физическим металлом.
      В настоящий момент мировой рынок золота представляет собой совокупность международных и внутренних рынков - разветвленную структуру глобальной и круглосуточной торговли физическим металлом и производными инструментами, в значительной мере освободившуюся от государственного регулирования.
    В зависимости от степени либерализации проводимых операций, их объема и разновидностей, а также круга субъектов сделок принято выделять следующие типы рынков золота:
* Международные(Лондон, Цюрих, Дубай, Гонконг, Нью-Йорк)
-совершаются крупные сделки, отсутствуют налоги и таможенные барьеры ;
 -правила устанавливаются самими участниками рынка ; 
-операции с драгоценными металлами носят оптовый характер ; 
-большая часть операций проводится крупными банками и специализированными компаниями с большими оборотами;
-Отличительной чертой является относительно небольшой круг участников рынка. 
* Внутренние(ориентированы на местных инвесторов ,поэтому, преобладают сделок с монетами, мелкими слитками. В качестве средства расчетов используются местные валюты. Регулируются государством):
-внутренние свободные : большинство европейских рынков: Париж, Милан, Франкфурт-на-Майне, Амстердам(более мягкое государственное регулирование - налоги, тарифы, квоты
 - внутренние регулируемые: большинство стран третьего мира 
(более жесткое государственное вмешательство – лицензирование, манипуляции инструментами налоговой политики ,прямое вмешательство в ценообразование) 
* Черные(некоторые страны Азиатского континента)
(существуют параллельно закрытым рынкам; запрещен ввоз /вывоз золота) 
 	В структуре спроса на мировом рынке золота можно выделить следующие основные секторы:
 - промышленно-бытовое потребление;
- тезаврация в  частном секторе и на межгосударственном уровне;
 - осуществление спекулятивных сделок.
 	Существующий спрос удовлетворяется, прежде всего, за счет новой добычи металлов, а также путем продажи государственных и частных резервов золота. Дополнительное предложение обеспечивает переработка вторичного золотосодержащего сырья и контрабанда драгоценных металлов. Постоянный спрос предъявляют, прежде всего, покупатели, использующие золото в качестве промышленного сырья; регулярное предложение исходит от производителей нового золота.       
   Участники рынка золота:
* Золотодобывающие компании( важная категория участников рынка, так как они поставляют на рынок основное количество первичного золота. Преобладают как небольшие компании, так и огромные корпорации. Чем больше компания добывает золота, тем сильнее влияние оказывает она на рынок) 
* Промышленные потребители (включают в себя промышленные предприятия, ювелирное производство, а также предприятия по очистке и облагораживанию золота )
* Биржевой сектор ( на крупнейших биржах существуют специальные секции по торговле золотом и другими драгоценными металлами)
* Инвесторы ( разнообразные формы вложений в инструменты, связанные с золотом) 
* Центральные банки ( С одной стороны, они являются крупнейшими операторами на рынке золота; с другой стороны, в их функцию входит установление правил торговли золотом на рынках. Данная группа участников оказывает значительное влияние на конъюнктуру рынка, причем роль центробанков особенно возросла в 90-х годов XX в.)
* Профессиональные дилеры и посредники( коммерческие банки и специализированные компании. Дилеры играют одну из ведущих ролей на любом рынке, так как почти все золото первоначально попадает в их руки) 
* Рынок физического золота (Наибольший объем операций с физическим золотом приходится на Лондон и Цюрих. Первоначально преобладающая часть торговли золотом приходилась на Лондон, чему способствовали, в частности, поставки металла из стран Британского Содружества ,прежде всего, из ЮАР. Из Лондона золото перемещалось в континентальную Европу, а оттуда - в страны Ближнего и Дальнего Востока. Координирующим центром на лондонском рынке является Лондонская ассоциация рынка золота ЛАРЗ 
   При этом все участники рынка делятся на две группы: 
-маркетмейкеры – участники  , которые формируют рынок и постоянно поддерживают двухсторонние котировки на покупку и продажу.
- обычные участники- участники, которые не формируют рыночные цены, так как ориентируются на котривки маркетмейкеров 
     Участники рынка могут предоставлять брокерские услуги, действуя по поручению и за счет своих клиентов, сводя покупателей и продавцов. Вознаграждением брокеров являются комиссионные от заключенных сделок. На межбанковском рынке работают две чисто брокерские компании: Tradition Financial Service - в Лондоне и PREMEX A.C. - в Цюрихе. Они не предоставляют своих котировок и не держат открытых позиций.
     Прибыль компании формируется за счет комиссионных, получаемых ими за содействие в проведении сделок "спот".  Нельзя обойти вниманием процедуру «фиксинга» - установления ориентировочной цены золота, с учетом которой на рынках совершаются фактические сделки. 
 	Такой механизм дает возможность любому участнику рынка торговать золотом на равных условиях, благодаря чему большие объемы золота могут быть куплены или проданы с минимальной разницей между ценой продажи и покупки. 
 	С конца 80-х гг. получил свое развитие внебиржевой рынок или, как его еще называют, рынок «сделок за прилавком». Рынок «сделок за прилавком» развит, главным образом, в Нью-Йорке. Большая часть сделок хеджируется через биржу; таким образом, оба рынка взаимодополняются и конкурируют друг с другом. Большой объем сделок объясняется участием на нем хедж-фондов. Этот рынок используют также некоторые активные центробанки, золотодобывающие компании. К преимуществам этого сегмента относятся отсутствие прозрачности и необходимости соблюдать ограничения, разрешающие торговлю только стандартизированными контрактами, как на бирже.
     Этот рынок позволяет максимально учитывать пожелания и запросы отдельного клиента. Оборот этого сегмента значительно превосходит обороты COMEX и TOCOM. Основными формами сделок на этом рынке являются опционы и форварды. 
      Основной объем торговли золотом сосредоточен на международном межбанковском рынке безналичного металла. На нем проводится ряд торговых операций, которые могут быть подразделены на спотовые сделки, своп, форвардные и депозитарные операции.
Виды сделок на рынке золота:
* Спот-рынок (текущие операции купли-продажи металла осуществляются на условиях  «spot» с датой валютирования , датой зачисления-списания металла и валюты на 2-й рабочий день после дня заключения сделки. Международный рынок текущих операций называется спот - рынком (spot market). Стандартный размер лота на условиях спот составляет 5 тыс. тр. унций )
* Операции типа «swap» (купля-продажа металла с одновременным осуществлением обратной сделки. Объемы данных сделок превышают объемы операций типа "спот", ибо золотые "свопы" не так сильно влияют на состояние рынка драгоценных металлов, как сделки "спот". Стандартная сделка по этим операциям включает 32 тыс. унций ,1 тонна. )
  На практике принято выделять три типа "свопов" с золотом:
- Своп по времени (финансовый своп) - это  классический вид операции "своп". Сочетание наличной и срочной контрсделки: купли-продажи одного и того же количества металла на условиях "спот" и "форвард". Дата исполнения более близкой сделки именуется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку сделки - датой окончания свопа. Соглашение может быть заключено практически на любой срок: от одного дня до нескольких лет. Обычными сроками соглашения "своп" считаются 1, 3, 6 месяцев и год.) Эти операции очень популярны среди центральных банков. Это связано с тем, что, желая конвертировать свои золотые запасы, они могут не опасаться, что их действия окажут серьезное влияние на рынок золота; вместо прямых продаж на рынке золото перемещается между контрагентами.
-Своп по качеству металла (предусматривает одновременную купле - продажу металла одного качества против  купли - продажи золота другого качества. При этом сторона, продающая металл более высокого качества, будет получать премию, которая может зависеть от размера сделки и размера риска, связанного с заменой одного вида золота на другое)
-Своп по местонахождению ( предусматривает покупку /продажу золота в одном месте против купли-продажи его в другом месте. Так как золото в одном месте может стоить дороже, то в этом случае одна из сторон получает премию)
-Депозитные операции ( проводятся тогда, когда необходимо привлечь металл на счет или разместить его на определенный срок. При этом депозитные ставки по золоту оказываются обычно ниже ставок по валюте, что объясняется более высокой ликвидностью валюты Стандартные депозитные сроки - 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев, но они могут быть уменьшены или, наоборот, продлены.) 
* Форварды (предусматривают  реальную поставку металла на срок, превышающий второй рабочий день. Заключая такую сделку, покупатель и продавец страхуются от повышения в будущем цены металла на спотовом рынке путем фиксации цены, на основании которой в будущем планируется осуществить взаиморасчеты.
  Форвард не может быть аннулирован. На золотом межбанковском рынке данные сделки заключаются достаточно редко.) 
     Операции с производными инструментами .
     Основными инструментами являются фьючерсы и опционы.
* Фьючерс - это законное связывающее стороны соглашение (срочный контракт), в соответствии с которым одна сторона соглашается осуществить, а другая - принять поставку определенного количества ,а также определенного качества товара в определенный срок в будущем по цене, устанавливаемой во время заключения контракта.
В мировой практике золотые фьючерсные контракты торгуются на нескольких биржах, при этом наибольший объем контрактов на золото заключается на Товарной бирже Нью-Йорка COMEX. Операции с золотом стали там осуществляться с 1974 г.
 Основными целями операций с фьючерсами являются хеджирование и спекуляции. 
      Другой популярной формой срочного контракта является опцион на золото, впервые введенный в 1976 г., и широко распространившийся в 1982 г. после начала операций с ним в Америке.
* Опцион - это срочный контракт, который дает право покупателю опциона купить (call option)  или продать (put option) определенное стандартное количество товара по определенной цене на определенную дату или в течение всего оговоренного срока. 
Опционные сделки часто используются для хеджирования.
Опционы способствуют развитию спекулятивных операций.
Опционы могут обращаться и на внебиржевом рынке. Такие опционы называются дилерскими. Их отличие состоит в том, что они эмитируются не биржей, а конкретным юридическим лицом, которое и гарантирует исполнение опциона
     При этом дилерские опционы можно разделить на две группы:
- Опционы, предназначенные для продаж на розничном рынке для удовлетворения частного спекулятивного спроса. Первоначально приобретение таких опционов было связано с повышенным риском, так как во второй половине 70-х гг. в США было зафиксировано много случаев мошенничества с опционами в силу высокой волатильности рынка. 
 - Золотые торговые опционы. Субъектами сделок здесь выступают золотодобывающие предприятия, промышленные потребители и крупные дилеры. Сделки с такими опционами отличаются большими объемами и более продолжительными сроками действия. Назначением таких опционов является сглаживание ценовых рисков производителей и потребителей металла, то есть не спекулятивный мотив, а хеджирование участников процесса. 
     Индустрия производных инструментов в последнее время оказывает огромное влияние на ценовую динамику базового актива в силу многократного превосходства в объемах. Участники биржевых сделок с золотом заинтересованы в высокой волатильности рынка, потому что создаются возможности максимизации дохода. Именно действия спекулянтов зачастую резко усиливают движение рынка.

Глава2. Анализ состояния мирового и российского рынков золота.
2.1.Сегментация ценовой динамики.	    
         Данные о динамике цены на золото, выраженной в долларах США, за последние 40 лет указывают, что за столь значительный срок стоимость золота выросла с 35 до 1180 долл. США за тройскую унцию. За 40 лет золото шесть раз достигало максимумов и снижалось в цене.
Формирование рынка (1969-1974). Наиболее бурный рост можно было наблюдать в период с 1969 по 1974 гг. Отсутствие в это время золотодевизного стандарта уже не обязывало правительство США при выпуске денег ориентироваться на золотой запас. Кроме того, именно в этот период происходило формирование процесса свободного ценообразования и собственно рынка золота в том виде, в котором он дошел до наших дней. В этот период цены на золото выросли в 4,5 раза.
     Первый экономический кризис (1975-1980). Первый экономический кризис «свободный» рынок золота пережил в конце 70-ых гг. Среднегодовая стоимость тройской унции в 1980 году составила 612 долларов США. Был поставлен своеобразный исторический максимум, который золото смогло преодолеть лишь в 2007 году. Такой была реакция на экономический кризис, поразивший экономику США, и на усилия ФРС по восстановлению занятости населения и ресурсов.
Проанализируем динамику изменения цены на золото начиная с 1980 года, который стал пиком в мировой истории рынка драгоценных металлов. Под влиянием политических и экономических факторов, а именно из-за высокого роста инфляции в США и других западных странах, нового «взрыва» нефтяного кризиса, обострения международной ситуации, связанной с событиями в Иране и Афганистане, напором волны спекулянтов и тезавраторов, 21 января 1980 года за тройскую унцию золота (31,1034807 грамм) предлагали уже в 25 раз больше, чем в прошлые десятилетия. На Лондонской бирже платили 850 долларов США, в то время как на Нью-Йоркском рынке металл с поставкой через 12 месяцев котировался на уровне 973 долларов за тройскую унцию.
Период обвального снижения цен (1980-1985). Восстановление мировой экономики послужило причиной для снижения стоимости золота с 612 до 317 долл. США за тройскую унцию. Этот период дает хороший и наглядный урок тем обывателям, которые под действием прогнозов «супер аналитиков» начинают верить, что желтый металл может только расти в цене. Если более подробно отследить макроэкономическую статистику по США за данный период, то хорошо видно, что на фоне роста экономики и сокращения безработицы спрос на золото сокращается. Инвесторы выводят свои активы с рынка золота, стараясь больше заработать, инвестируя в реальную экономику.
     Период низких цен на золото (1986-2001). Самый длинный период ценовой стабильности в современной истории рынка золота ознаменовался довольно низкой волатильностью рынка. В этот период среднегодовая стоимость желтого металла колебалась в пределах 270-450 долл. США за тройскую унцию. Своего исторического минимума с 1980 года среднегодовая цена золота достигла в 2001 году и составила 271,04 долл. США. Считается, что в период наиболее заметного снижения цен на золото, с 1998 по 2001 год, значительное влияние на спрос оказывали низкие процентные ставки в США и Европе, которые обеспечивали полную занятость в мировой экономике.
     Период резкого роста цен (2002-2009). Этот период уже современной истории рынка золота хорошо знаком современникам. Ценовой всплеск очень сильно похож на тот, который наблюдался в 1980 году. Очевидно, в 2009 году рынки захлестнули те же тенденции, что и в 1980 году.
С 2007 года, когда уже стала очевидна угроза кризиса, денежная масса долларов США выросла на 23%. 
График роста цен на золото поднялся выше на 25% в 2009 году, что поддержало спрос и в 2010. Таким образом, выдавить с рынка золота лишнюю денежную массу не удалось.
С другой стороны, в 2010 году было одобрено увеличение государственного долга до 14.3 трлн........................