Управление денежными потоками предприятия (на примере ооо «норильскгеология»)

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ

УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ

«РОССИЙСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМЕНИ Г.В. ПЛЕХАНОВА»



КАЛИНИНГРАДСКИЙ ФИЛИАЛ РЭУ ИМЕНИ Г. В. ПЛЕХАНОВА





«Допустить к защите»

Директор Калининградского филиала

РЭУ им. Г.В. Плеханова Кропп Н.Ю.

__________________

(подпись)

«____» _________201_г.







ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА

Направление 38.03.01 «Экономика»

Профиль «Финансы и банковское дело»



ТЕМА: Управление денежными потоками предприятия (на примере ооо «норильскгеология»)



Выполнил студент: Сироткин Олег Станиславович



Группа ЗЭЭ-201



Научный руководитель выпускной квалификационной работы

_______________________________

(ученая степень, ученое звание должность Ф.И.О.)

_______________________________

(подпись)





Автор __________________________

(подпись)























		Калининград 2017 г.
СОДЕРЖАНИЕ

		

		

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………..3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ 

ПОТОКАМИ…............................................................................................................5

Экономическая сущность денежных потоков предприятия……………….…5

Классификация факторов, влияющих на денежные потоки 

Предприятия………………………………………………………………………..13

Принципы управления денежными потоками на предприятии……………..16

Пути оптимизации денежных потоков предприятия………………………..22

2. АНАЛИЗ УСПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ООО «НОРИЛЬСКГЕОЛОГИЯ»……………………………………………………..…27

2.1 Общая характеристика предприятия………………………………………….27

2.2 Анализ финансового состояния ООО «НОРИЛЬСКГЕОЛОГИЯ»………………………………………………….…..…32

2.3 Анализ денежных потоков предприятия……………………………………...50

3. НАПРАВЛЕНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ООО «НОРИЛЬСКГЕОЛОГИЯ»……………….69

3.1 Разработка предложений по эффективному управлению денежными потоками ООО «НОРИЛЬСКГЕОЛОГИЯ»…………………..………………..…69

3.2 Мероприятия по оптимизации уровня денежных средств ООО «НОРИЛЬСКГЕОЛОГИЯ»………………..……………………………...…74

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………………..86

ПРИЛОЖЕНИЕ 1…………………………………………………………………..95

ПРИЛОЖЕНИЕ 2………………………………………………………………….96
ПРИЛОЖЕНИЕ 3………………………………………………………………..…97












ВВЕДЕНИЕ



В условиях конкуренции и нестабильной внешней среды необходимо оперативно реагировать на отклонения от нормальной деятельности предприятия. Управление денежными потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия – получения прибыли. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.

Любое предприятие в процессе своей деятельности испытывает потребность в финансовых ресурсах, необходимых для осуществления взаимоотношений с другими юридическими и физическими лицами. Бесперебойный кругооборот финансовых и денежных потоков в воспроизводственном процессе означает выполнение обязательств перед бюджетом, партнерами, отсутствие просроченных долгов перед предприятием и у самого предприятия, нормальную платежеспособность, необходимую финансовую устойчивость, кредитоспособность и рентабельность. 

Цель управления финансовыми и денежными потоками – обеспечение кругооборота средств предприятия, являющегося условием для его нормального функционирования – обуславливает актуальность и значимость темы данной работы для современных предприятий различных сфер и направлений деятельности.

Вопросам управления финансами предприятий и денежными потоками посвящены работы многих авторов: В.М. Аньшина, И.Т. Балабанова, И.А. Бланка, В.В. Бочарова, Д.С. Молякова, С.А. Половинкина, В.П. Попкова, И.П. Скобелевой, Е.М. Сорокиной, Н.Н. Тренева, Д.В. Шопенко, П.Н. Шуляка и др.

Объектом исследования являются денежные потоки ООО «НорильскГеология», г. Норильск.

Предметом исследования является система управления денежными потоками ООО «НорильскГеология».

Целью работы является анализ система управления денежными потоками ООО «НорильскГеология» и разработка мероприятий по повышению ее эффективности.

Задачами работы являются:

		определить экономическую сущность денежных потоков предприятия;

		рассмотреть факторы, влияющие на формирование денежных потоков предприятия;

		выявить особенности политики управления денежными потоками на предприятии;

		определить пути оптимизации денежных потоков предприятия;

		привести краткую организационно-правовую характеристику ООО «НорильскГеология»;

		выполнить анализ финансового состояния ООО «НорильскГеология»;

		произвести анализ управления денежными потоками ООО «НорильскГеология»;

		разработать проект мероприятий по совершенствованию системы управления денежными потоками в ООО «НорильскГеология».

Информационной базой исследования является учебная, монографическая отечественная и зарубежная литература, положения по бухгалтерскому учету, периодическая печать, нормативные акты.

Методы исследования. При проведении исследования применялись как общенаучные методы (анализ, синтез, наблюдение, сопоставления, абстракция), так и специальные аналитические приемы (метод последовательного изложения факторов).

Структура работы. Выпускная квалификационная работа состоит из введения, 3 глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.


 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ 





1.1. Экономическая сущность денежных потоков предприятия

		

		

Денежный поток – это денежные средства, под которыми понимаются депозитные (или текущие) счета и наличные деньги, получаемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые на обеспечение дальнейшей деятельности [7, с.14]. Кроме того, в расчет денежных средств могут приниматься краткосрочные высоколиквидные ценные бумаги, такие как государственные казначейские векселя, банковские депозитные сертификаты, вклады в инвестиционные фонды открытого типа и привилегированные акции с плавающей процентной ставкой. При этом запасы финансовых средств и ликвидных ценных бумаг могут значительно варьировать как по отраслям, так и по компании одной отрасли [4, с.30].

Главным фактором формирования денежного потока является оплата покупателями стоимости проданной предприятием продукции. Исходные показатели для расчета денежных поступлений – это выручка и прибыль от продаж. Выручка и прибыль от продаж имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия. Однако она была бы неполной, если бы отсутствовала информация о потоке денежных средств, возникающем в результате продаж.

В конечном счете, именно наличие или отсутствие денег определяет возможности и направления развития предприятия; превышение денежных поступлений над платежами обеспечивает возможность вложения денег в целях получения дополнительной прибыли. Однако при этом надо иметь в виду, что предприятию необходимо постоянное наличие определенной суммы денежных средств как наиболее ликвидных активов, поддерживающих его платежеспособность [5, с.27].

Выручка от продаж – это учетный доход данного периода, в составе которого есть денежные и неденежные формы дохода.

Прибыль от продаж – разность между учетным доходом и начисленными расходами на проданную продукцию [5, c.28].

Поток денежных средств зависит от этих показателей, но не равнозначен им. Он представляет собой разность между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени. Получение и выплата денежных средств связаны не только с выручкой от продаж и затратами на проданную продукцию.

Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. 

Выделяют следующие виды денежных потоков [25, c.104]:

			По видам деятельности выделяют денежные потоки от текущей (операционной), финансовой и инвестиционной деятельности.

			По направлению движения денежных средств выделяют положительный денежный поток, характеризующий всю совокупность денежных поступлений и отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат.

			По методу исчисления выделяют валовый денежный поток, представляющий всю совокупность поступлений и расходований денежных средств и чистый денежный поток, представляющий разницу между положительным и отрицательный денежными потоками.

			По степени непрерывности выделяют регулярные, т.е. предусматривающие равные интервалы между платежами и нерегулярные (дискретные).

			По достаточности объема выделяют избыточный денежный поток, представляющий превышение притоков денежных средств над их оттоком и дефицитный денежный поток, при котором поступления денежных средств ниже потребностей предприятия в их расходовании.

Денежные потоки предприятия во всех формах и видах, а соответственно и совокупный денежный поток являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента.

Система основных показателей, характеризующих денежный поток, включает [9, c. 27]:

		объем поступлений денежных средств;

		объем расходования денежных средств;

		объем чистого денежного потока;

		величину остатков денежных средств на начало и конец рассматриваемого периода;

		контрольную сумму денежных средств;

		распределение общего объема денежных потоков отдельных видов по отдельным интервалам рассматриваемого периода. Число и продолжительность таких интервалов определяются конкретными задачами анализа или планирования денежных потоков;

		оценку факторов внутреннего и внешнего характера, влияющих на формирование денежных потоков предприятия.

Движение денежных средств осуществляется по трем видам деятельности (рисунок 1) [2, c.84]:

		текущая (основная, операционная) деятельность;

		инвестиционная деятельность;

		финансовая деятельность.

Виды денежных потоков в зависимости от деятельности предприятия  представлены схематично на рисунке 1



Рисунок 1 – Виды денежных потоков в зависимости от деятельности предприятия



Текущая (основная, операционная) деятельность – деятельность предприятия, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели, либо не имеющая извлечение прибыли в качестве таковой в соответствии с предметом и целями деятельности, т.е. производством промышленной, сельскохозяйственной продукции, выполнением строительных работ, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др.

Притоки по текущей деятельности [17, c.214]:

		поступление выручки от реализации продукции (работ, услуг);

		поступления от перепродажи товаров, полученных по бартерному обмену;

		поступления от погашения дебиторской задолженности;

		авансы, полученные от покупателей и заказчиков.

Оттоки по текущей деятельности [17, c.215]:

		оплата, приобретенных товаров, работ, услуг;

		выдача авансов на приобретение товаров, работ, услуг;

		оплата кредиторской задолженности по товарам, работам, услугам;

		оплата труда;

		выплата дивидендов, процентов;

		оплата по расчетам по налогам и сборам.

Инвестиционная деятельность – деятельность предприятия, связанная с приобретением земельных участков, зданий, иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотныхактивов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений.

Притоки по инвестиционной деятельности [12, c.74]:

		поступление выручки от реализации внеоборотных активов;

		поступление выручки от продажи ценных бумаг и прочих финансовых вложений;

		поступления от погашений займов, предоставленных другим предприятиям;

		получение дивидендов и процентов.

Оттоки по инвестиционной деятельности:

		оплата, приобретенных внеоборотных активов;

		оплата, приобретенных финансовых вложений;

		выдача авансов на приобретение внеоборотных активов и финансовых вложений;

		предоставление займов другим предприятиям;

		вклады в уставные (складочные) капиталы других предприятий.

Финансовая деятельность – деятельность предприятия, в результате которой изменяются величина и состав собственного капитала предприятия, заемных средств [9, c.39].

Притоки по финансовой деятельности [5, c.15]:

		поступление от эмиссии долевых ценных бумаг;

		поступление от займов и кредитов, предоставленных другими предприятиями.

Оттоки по финансовой деятельности [5, c.16]:

		погашение займов и кредитов;

		погашение обязательств по финансовой аренде.

Денежные потоки, создаваемые текущей деятельностью предприятия, часто переходят в сферу инвестиционной деятельности, где могут быть использованы для развития производства. Однако они могут быть направлены и в сферу финансовой деятельности для выплаты дивидендов акционерам. Текущая деятельность достаточно часто поддерживается за счет финансовой и инвестиционной деятельности, что обеспечивает дополнительный приток капитала и выживание предприятия в кризисной ситуации. В этом случае предприятие перестает финансировать капитальные вложения и приостанавливает выплату дивидендов акционерам.

Движение денежных поток от текущей деятельности характеризуется следующими особенностями [22, c.56]:

		текущая деятельность является главным компонентом всей хозяйственной деятельности предприятия, поэтому генерируемый ею денежный поток должен занимать наибольший удельный вес в совокупном денежном потоке предприятия;

		формы и методы текущей деятельности зависят от отраслевых особенностей, поэтому в разных организациях циклы денежных потоков текущей деятельности могут существенно различаться;

		операции, определяющие текущую деятельность отличаются, как правило, регулярностью, что делает денежный цикл достаточно четким;

		текущая деятельность ориентирована в основном на товарный рынок, поэтому ее денежный поток связан с состоянием товарного рынка и отдельных его сегментов. Например, дефицит производственных запасов на рынке может увеличить отток денег, а затоваривание готовой продукцией может уменьшить их приток;

		текущей деятельности, а следовательно, и ее денежному потоку, присущи операционные риски, которые могут нарушить денежный цикл.

Основные средства не вписаны в цикл денежного потока текущей деятельности, поскольку они являются составляющей инвестиционной деятельности, однако исключить их из цикла денежного потока невозможно. Это объясняется тем, что текущая деятельность, как правило, не может существовать без основных средств и кроме того, часть расходов по инвестиционной деятельности возмещается через текущую деятельность путем амортизации основных средств.

Таким образом, текущая и инвестиционная деятельность предприятия находятся в тесной взаимосвязи. Цикл денежного потока от инвестиционной деятельности представляет собой период времени, в течение которого денежные средства, вложенные во внеоборотные активы, вернутся в предприятие в виде накопленной амортизации, процента или выручки от реализации этих активов.

Движение денежных потоков от инвестиционной деятельности характеризуется следующими особенностями [32, c.126]:

		инвестиционная деятельность предприятия носит подчиненный характер по отношению к текущей деятельности, поэтому приток и отток денежных средств инвестиционной деятельности должен определяться темпами развития текущей деятельности;

		формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем текущей деятельности, поэтому в разных предприятиях циклы денежных потоков инвестиционной деятельности, как правило, практически идентичны;

		приток денежных средств от инвестиционной деятельности во времени обычно значительно отдален от оттока, т.е. цикл характеризуется длительным временным лагом;

		инвестиционная деятельность имеет различные формы (приобретение, строительство, долгосрочные финансовые вложения и пр.) и разную направленность денежного потока в отдельные периоды времени (как правило, первоначально преобладает отток, значительно превышающий приток, а затем наоборот), что затрудняет представление цикла ее денежного потока в достаточно четкой схеме;

		инвестиционная деятельность связана и с товарным, и с финансовым рынками, колебания которых часто не совпадают и по-разному могут влиять на инвестиционный денежный поток. Например, увеличение спроса на товарном рынке может дать предприятию дополнительный приток денежных средств от реализации основных средств, но это, как правило, приведет к уменьшению финансовых ресурсов на финансовом рынке, которое сопровождается увеличением их стоимости (процента), что, в свою очередь, может привести к увеличению оттока денежных средств с предприятия;

		на денежный поток инвестиционной деятельности влияют специфические виды рисков, присущие инвестиционной деятельности, объединяемые понятием инвестиционные риски, которые имеют большую вероятность возникновения, чем операционные.

Цикл денежного потока финансовой деятельности представляет собой период времени, в течение которого денежные средства, вложенные в прибыльные объекты, будут возвращены предприятию с процентом.

Движение денежных потоков от финансовой деятельности характеризуется следующими особенностями [23, c.82]:

		финансовая деятельность носит подчиненный характер по отношению к текущей и инвестиционной деятельности, следовательно, денежный поток финансовой деятельности должен формироваться не в ущерб текущей и инвестиционной деятельности предприятия;

		объем денежного потока финансовой деятельности должен зависеть от наличия временно свободных денежных средств, поэтому денежный поток финансовой деятельности может существовать не у каждого предприятия и не постоянно;

		финансовая деятельность связана непосредственно с финансовым рынком и зависит от его состояния. Развитый и устойчивый финансовый рынок может стимулировать финансовую деятельность предприятия, следовательно, обеспечивать увеличение денежного потока этой деятельности, и наоборот;

		финансовой деятельности присущи специфические виды рисков, определяемые как финансовые риски, которые характеризуются особой опасностью, поэтому могут существенно влиять на денежный поток.

Денежные потоки предприятия тесно связывают все три вида его деятельности. Деньги постоянно «перетекают» из одного вида деятельности в другой. Денежный поток текущей деятельности, как правило, должен подпитывать инвестиционную и финансовую деятельность. Если наблюдается обратная направленность денежных потоков, то это свидетельствует о неблагополучном финансовом положении предприятия.





1.2 Классификация факторов, влияющих на денежные потоки предприятия





Факторы, влияющие на формирование денежных потоков можно разделить на две группы – внешние и внутренние (рисунок 2).

Внешние факторы [16, c.69]:

			Конъюнктура товарного рынка. Повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте которого предприятие осуществляет свою операционную деятельность, приводит к росту объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности. Спад конъюнктуры может вызвать временную нехватку денежных средств при скоплении у предприятия значительных запасов нереализованной готовой продукции;

		

		Рисунок  2 – Факторы, влияющие на денежные потоки

		

			Конъюнктура фондового рынка. Изменение конъюнктуры влияет на возможности формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций предприятия, а также влияет на формирование денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг предприятия, в форме получаемых процентов и дивидендов. Кроме того, она определяет степень эффективности использования временно свободного остатка денежных средств.

			Конъюнктура рынка ссудного капитала. В зависимости от конъюнктуры этого рынка растет или снижается объем предложения «коротких» или «длинных», «дорогих» или «дешевых» денег, а соответственно и возможность формирования денежных потоков предприятия за счет этого источника (как положительных – при получении финансового кредита, так и отрицательных – при его обслуживании и амортизации суммы основного долга).

			Система налогообложения предприятий. Налоговые платежи составляют значительную часть оттока денежных средств, а законодательно установленный порядок налоговых платежей определяет характер этого потока во времени. Любые изменения в налоговой системе (появление новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льют, изменение порядка и срока уплаты налогов и т.п.) ведут к соответствующим изменениям в оттоке денежных средств;

			Формы кредитования поставщиков и покупателей продукции: предоплата, наличный платеж, отсрочка платежа (предоставление коммерческого кредита). Влияние этого фактора проявляется в формировании как поступления денежных средств (при реализации продукции), так и их оттока (при закупке сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих изделий и т.п.);

			Формы осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов. Характер этих операций влияет на формирование денежных потоков во времени. Так, расчет наличными деньгами ускоряет движение денежных средств, а расчеты векселями, чеками, аккредитивами и другими платежными документами соответственно их замедляют.

Внутренние факторы [16, c.71]:

			Продолжительность операционного цикла. Чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия;

			Реализация инвестиционных программ. Формирует существенную часть оттока денежных средств, увеличивая одновременно потребность в наращивании положительного денежного потока;

			Амортизационная политика предприятия. Избранные предприятием методы амортизации основных фондов и нематериальных активов, а также сроки их амортизации создают различную интенсивность амортизационных отчислений, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются. Вместе с тем, являясь элементом формирования цены продукции, амортизационные отчисления оказывают существенное влияние на величину поступлений денежных средств от реализации продукции. При ускоренной амортизации активов в составе чистого денежного потока возрастает доля амортизационных отчислений;

			Сезонность производства и реализации продукции. Оказывает существенное влияние на формирование денежных потоков предприятия во времени, определяя ликвидность этих потоков по отдельным временным интервалам и эффективность использования временно свободных остатков денежных средств.





1.3 Принципы управления денежными потоками на предприятии





Политика управления денежными потоками – политика, реализующая генеральный план (финансовую стратегию) действий в сфере организации оборота денежных средств предприятия [16, c.62].

В ходе реализации политики управления денежными потоками предприятия необходимо учитывать интенсивность изменения факторов экономической среды [21, c.104]:

		высокая динамика основных макроэкономических показателей;

		темпы технологического прогресса;

		колебания конъюнктуры финансового и товарного рынков;

		непостоянство государственной налоговой и инвестиционной политики;

		изменение форм регулирования денежного оборота;

		предстоящий переход к новой стадии жизненного цикла. Каждой из стадий жизненного цикла предприятия присущи характерные ей объемы денежных потоков, их направления и виды, особенности формирования и распределения денежных средств. Разрабатываемая политика управления денежными потоками позволяет заблаговременно адаптировать хозяйственную деятельность и денежный оборот предприятия к предстоящим кардинальным изменениям возможностей его экономического развития;

		кардинальное изменение целей операционной деятельности предприятия, связанное с открывающимися новыми коммерческими возможностями. Реализация таких целей требует изменения производственного ассортимента, внедрения новых производственных технологий, освоения новых рынков сбыта продукции, т.е. существенного возрастания инвестиционной активности предприятия и объемов привлекаемых финансовых ресурсов. В этих условиях существенно изменяются направления и виды денежных потоков предприятия, которые должны носить прогнозируемый характер и обеспечиваться разработкой четко сформулированной политикой управления ими.

Основные этапы процесса разработки политики управления денежными потоками предприятия [35, c.91](наглядно на рисунке 3):



Рисунок 3 - Основные этапы процесса разработки политики управления денежными потоками предприятия

1. Идентификация различных видов и объемов денежных потоков предприятия в процессе их учета

2. Анализ тенденций развития денежных потоков предприятия в предшествующем периоде

3. Исследование и прогнозирование факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия

4. Формирование системы целевых параметров организации денежных потоков предприятия

5. Обоснование управленческих подходов к выбору источников формирования денежных ресурсов предприятия

6. Обоснование управленческих подходов к оптимизации распределения денежных ресурсов по основным направлениям их расходования

7. Обеспечение сбалансированности формирования отдельных видов денежных потоков

8. Обеспечение синхронности формирования отдельных видов денежных потоков во времени

9. Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия

10. Оценка результативности разработанной политики управления денежными потоками







1. Идентификация различных видов и объемов денежных потоков предприятия в процессе их учета.

2. Анализ тенденций развития денежных потоков предприятия в предшествующем периоде.

На первом этапе анализа рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития предприятия от внешних источников финансирования.

На втором этапе анализа рассматривается динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процессе этого этапа анализа определяется насколько соразмерно развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.

На третьем этапе анализа рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом. В процессе анализа определяется роль и место чистой прибыли предприятия в формировании его чистого денежного потока; выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.

Особое место в процессе этого этапа анализа уделяется «качеству чистого денежного потока» – обобщенной характеристике структуры источников формирования этого показателя. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое – за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций и т.п.

Одним из аспектов анализа, осуществляемого на этом этапе, является определение достаточности генерируемого предприятием чистого денежного потока с позиций финансируемых им потребностей. В этих целях используется «коэффициент достаточности чистого денежного потока» (формула которого рассмотрена ранее). В целях устранения влияния хозяйственных циклов, расчет коэффициента достаточности чистого денежного потока предприятия рекомендуется осуществлять за три последних года (но не менее чем за полный хозяйственный год) [32, c.54].

На четвертом этапе анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода; рассматривается динамика остатков денежных активов предприятия, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность. В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода.

На пятом этапе анализа определяется эффективность денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем такой оценки выступает коэффициент эффективности денежного потока. Определенное представление об уровне эффективности денежного потока позволяет получить и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока.

Эти обобщающие показатели могут быть дополнены рядом частых показателей – коэффициентом рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях; коэффициентом рентабельности использования среднего остатка накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п.

Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.

3. Исследование и прогнозирование факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия.

4. Формирование системы целевых параметров организации денежных потоков предприятия. Главной целью этого процесса является повышение уровня благосостояния собственников предприятия и максимизация ее рыночной стоимости. Вместе с тем эта главная цель требует определенной конкретизации по различным уровням реализации с учетом стратегических задач и особенностей предстоящего развития хозяйственной деятельности предприятия.

Система целевых параметров организации денежных потоков должна охватывать критериальные показатели оптимизации объема формирования денежных ресурсов и структуры источников их привлечения; стоимости привлечения денежного капитала во всех его формах; оптимизации объемов распределения денежных ресурсов по отдельным направлениям; скорости денежного оборота и т.п. Учитывая, что этот этап формирования политики управления денежными потоками представляет наибольшую сложность, он подробно рассматривается в специальном разделе.

5. Обоснование управленческих подходов к выбору источников формирования денежных ресурсов предприятия. Алгоритмы управленческих решений, включаемых в политику формирования входящих денежных потоков предприятия, должны обеспечивать формирование ее денежных ресурсов в необходимом объеме; финансовую устойчивость предприятия в процессе его развития, а также минимизацию стоимости привлечения денежных средств. Схема источников формирования денежных ресурсов предприятия должна учитывать целевые параметры структуры и стоимости капитала, установленные в предприятии, а также достаточную диверсификацию этих источников по видам и срокам привлечения [35, c.102].

6. Обоснование управленческих подходов к оптимизации распределения денежных ресурсов по основным направлениям их расходования. Этот этап разработки политики управления денежными потоками предприятия в наибольшей степени обеспечивает реализацию главной цели этого управления – максимизацию благосостояния собственников и роста рыночной стоимости предприятия. В процессе оптимизации распределения денежных ресурсов приоритетной задачей является обеспечение эффективного развития операционной деятельности (инвестиционная и финансовая деятельность призваны лишь обеспечивать развитие основной деятельности предприятия). В рамках каждого из видов деятельности распределение денежных ресурсов должно опираться на соответствующие критериальные показатели, в первую очередь, уровень доходности и риска.

7. Обеспечение сбалансированности формирования отдельных видов денежных потоков. Такая сбалансированность должна обеспечиваться в процессе управления денежными потоками предприятия в целом, по отдельным видам его деятельности, по различным «центрам ответственности». В процессе этого этапа обеспечивается следующая форма балансовой связи отдельных показателей денежного потока [35, c.104]:



			ДАн + ПДП = ОДП + ДАк,	(1)

		

где ДАн – сумма остатка денежных активов и их эквивалентов на начало периода; ПДП – сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств); ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств); ДАк – сумма остатка денежных активов и их эквивалентов на конец периода.

Сбалансированность формирования отдельных видов денежных потоков предприятия обеспечивается в процессе их текущего планирования.

8. Обеспечение синхронности формирования отдельных видов денежных потоков во времени. Этот этап раз работки политики управления денежными потоками направлен на обеспечение постоянной платежеспособности предприятия на всех этапах его предстоящего развития (в разрезе каждого из интервалов общего периода). Система методов обеспечения такой синхронности предусматривает управление выравниванием их объемов по отдельным интервалам, ускорением или замедлением отдельных видов платежного оборота.

9. Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия. Объектом такого контроля являются выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга денежных потоков предприятия. 

10. Оценка результативности разработанной политики управления денежными потоками. Этот этап завершает процесс разработки политики управления денежными потоками предприятия. Такая оценка проводится по системе специальных критериев, устанавливаемых предприятием.





		1.4 Пути оптимизации денежных потоков предприятия

		

		

Оптимизация денежных потоков предприятия представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации.

Оптимизация денежных потоков предприятия включает [19, c.27]:

			сбалансированность объемов денежных потоков;

			с.......................