Сущность банкротства предприятия

СОДЕРЖАНИЕ



	ВВЕДЕНИЕ	4

	1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ВОЗМОЖНОГО БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ	6

	1.1 Сущность банкротства предприятия	6

	1.2 Современные подходы к диагностике вероятного банкротства предприятия	10

	1.3 Пути финансового оздоровления предприятия	25

	2 АНАЛИЗ ПРОИЗВОДСТВЕННО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ И ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО "БЭЛА-ПЛЮС"	28

	2.1 Общая характеристика предприятия	28

	2.2 Анализ производственно-хозяйственной деятельности предприятия	33

	2.3 Анализ финансового состояния	40

	2.4 Анализ внешней и внутренней среды предприятия	49

	3 РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО ФИНАНСОВОМУ ОЗДОРОВЛЕНИЮ ООО «БЭЛА - ПЛЮС»	55

	3.1Анализ причин возникновения кризисной ситуации и потенциала предприятия	55

	3.2 Прогнозирование вероятности банкротства	64

	3.3 Оценка экономической эффективности мероприятий	68

	ЗАКЛЮЧЕНИЕ	76

	СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ	79

	Приложение А Система показателей У.Бивера	84

	Приложение Б Система показателей У.Бивера, применительно к российской отчетности	85

	Приложение В Бухгалтерский баланс ООО «Бэла-плюс»                                      на 31декабря 2016 г.	86

	Приложение Г Отчет о финансовых результатах ООО «Бэла-плюс»	88

	за период с 1 января по 31 декабря 2016 г.	88

	Приложение Д Отчет о финансовых результатах ООО «Бэла-плюс» 

	за период с 1 января по 31 декабря 2015 г.	89











































ВВЕДЕНИЕ



Актуальность и практическая значимость темы настоящей работы обусловлена рядом причин.

 Во-первых, в условиях рыночной экономики, при жёсткой конкуренции хозяйствующих субъектов, само понятие несостоятельности и банкротства будет иметь место всегда. 

Во-вторых, в настоящее время в российской экономике ключевой проблемой является кризис неплатежей, и добрую половину российских предприятий следовало уже давно объявить банкротами, а полученные средства перераспределить в пользу эффективных производств, что, несомненно, способствовало бы оздоровлению российского рынка. 

В-третьих, с проблемой банкротства организаций юристам приходится с каждым днем сталкиваться все чаще, а литературы, подробно освещающей данный вопрос, пока недостаточно. Как показал анализ литературы по теме работы, проблемой банкротства занимались многие специалисты. Среди них такие известные ученые-правоведы, как Г. Ф. Шершеневич, В. Д. Витрянский, С. Э. Жилинский, М. Телюкина, Е. П. Жарковская, Б. Е. Бродский, Г. К. Таль, В. В. Григорьев, А. И. Гончаров, В. С. Белых и др.

Объектом исследования настоящей работы ООО «Бэла-плюс». 

Цель выпускной квалификационной работы

Цель исследования состоит в том, чтобы определить вероятность банкротства ООО «Бэла-плюс». 

Задачи выпускной квалификационной работы:

Задачи исследования предопределяются целью исследования: 

1. Изучить теоретические основы прогнозирования возможного банкротства предприятия. 

2. Провести анализ производственно-хозяйственной деятельности и финансовой деятельности предприятия ООО «Бэла-плюс».

3. Разработать мероприятия по финансовому оздоровлению предприятия.

 Предметом исследования является прогнозирование банкротства ООО»Бэла-плюс».

Исследуемый период – с 2014 по 2016 года.

Структура работы: 

Для достижения цели были использованы различные методы: общенаучные (системный метод познания) и частнонаучные (формально-юридический метод, метод сравнительного правоведения).

В работе использованы нормативные акты, специальная литература в области финансового оздоровления  предприятия, бухгалтерская отчетность ОАО «Бэла-плюс» за 2014-2016 гг.

Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех разделов, заключения, списка использованных источников и приложений. В первом разделе  исследуются теоретические основы прогнозирования вероятности банкротства предприятия. Во втором разделе  проведен анализ деятельности ООО «Бэла-плюс», дана оценка финансового состояния, внешней и внутренней среды.

В третьем разделе разработаны мероприятия по финансовому оздоровлению предприятия и рассчитана их эффективность. 

Информационную базу составили материалы бухгалтерской отчетности ООО «Бэла-плюс».















1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ВОЗМОЖНОГО БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность банкротства предприятия



Социально-экономическая модель предпринимательства, основанная на рыночной экономике, сопряженной с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь, включает такой элемент, как банкротство. В широком смысле слова банкротство трактуется как неспособность должника устойчиво выполнять принятые на себя финансовые обязательства. Последние могут возникнуть в результате многочисленных взаимоотношений организаций друг с другом, кредитными учреждениями, налоговыми органами, физическими лицами и др. При этом банкротство хозяйствующего субъекта может возникнуть:

а) не по собственной вине, а вследствие обстоятельств непреодолимой силы, например, стихийных бедствий, политической нестабильности общества, экономического кризиса в стране, военных действий и др.;

б) в результате умышленных действий с целью избежания уплаты налогов и других обязательных платежей в бюджет и (или) долгов кредиторам;

в) вследствие осуществления рискованных операций или неэффективной работы [14].

Признанию банкротом предшествует проведение ряда обязательных процедур, целями которых является выявление обоснованности возбуждения процесса банкротства, обеспечение сохранности имущества в интересах кредиторов и разработка мероприятий, позволяющих вернуть организацию к нормальной хозяйственной деятельности. При серьезном же финансовом кризисе одним из допустимых путей его разрешения является признание должника банкротом с последующей его ликвидацией и удовлетворения требований кредиторов за счет реализации имущества банкрота. В связи с этим банкротство представляет собой ту грань, за которой предполагается прекращение деятельности организации-должника.

Во всех странах процесс банкротства регулируется специальными законодательными актами и правительственными нормативными документами. В Российской Федерации основными актами:

1. Гражданский кодекс РФ. Часть I, от 30.11.1994 № 51-ФЗ. 

2. Арбитражный процессуальный кодекс Российской Федерации от 24.07.2002 № 95-ФЗ (ред. от 02.11.2013). Глава 15 Кодекса определяет примирительные процедуры и раскрывает форму, содержание и порядок утверждения арбитражным судом мирового соглашения. Глава 28 Кодекса устанавливает порядок рассмотрения дел о несостоятельности (банкротстве) арбитражным судом.

3. Уголовный кодекс РФ от 13.06.1996 № 63-ФЗ (ред. от 28.12.2013 с изм. и доп., вступ. в силу с 10.01.2014). Кодекс содержит нормы, предоставляющие уголовно-правовую охрану отношениям в сфере банкротства. 

4. Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях от 30.12.2001 № 195-ФЗ (ред. от 28.12.2013 с изм. и доп., вступ. в силу с 10.01.2014). 

5. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. от 12.03.2014 № 33-ФЗ). Федеральный закон устанавливает основания для признания должника несостоятельным (банкротом), регулирует порядок, условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства), порядок и условия проведения процедур банкротства и иные отношения, возникающие при неспособности должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов. 

6. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций» от 25.02.1999 № 40-ФЗ (ред. от 02.07.2013) устанавливает порядок и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства) кредитных организаций, а также особенности оснований и процедур признания кредитных организаций несостоятельными (банкротами) и их ликвидации в порядке конкурсного производства.

7. Федеральный закон «О финансовом оздоровлении сельскохозяйственных товаропроизводителей» от 09.07.2002 № 83-ФЗ (ред. от 01.07.2011) устанавливает правовые основы и условия реструктуризации долгов сельскохозяйственных товаропроизводителей в целях улучшения их финансового состояния до применения процедур банкротства.

8. Постановление Правительства РФ «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа» от 25.06.2003 № 367. Правила определяют принципы и условия проведения арбитражным управляющим финансового анализа, а также состав сведений, используемых арбитражным управляющим при его проведении. При проведении финансового анализа арбитражный управляющий анализирует финансовое состояние должника на дату проведения анализа, его финансовую, хозяйственную и инвестиционную деятельность, положение на товарных и иных рынках.

9. Постановление Правительства РФ «О порядке и условиях финансирования процедур банкротства отсутствующих должников» от 21.10.2004 № 573. Утвержденное данным постановлением положение определяет порядок и условия финансирования процедуры банкротства отсутствующего должника, проводимой по заявлению федерального органа исполнительной власти, органа исполнительной власти субъекта РФ и органа местного самоуправления, уполномоченных в соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» представлять требования по денежным обязательствам Российской Федерации, субъекта РФ и муниципального образования соответственно, а также размер вознаграждения конкурсного управляющего, осуществляющего процедуру банкротства отсутствующего должника, проводимую по заявлению уполномоченного органа.

10. Постановление Правительства РФ «Об утверждении общих правил подготовки отчетов (заключений) арбитражного управляющего» от 22.05.2003 № 299. Правила определяют общие требования к составлению арбитражным управляющим, осуществляющим свою деятельность в качестве временного, внешнего, конкурсного или административного управляющего, отчетов (заключений), представляемых арбитражному суду и собранию (комитету) кредиторов в случаях и в сроки, предусмотренные Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)».

11. Постановление Правительства РФ «О реализации мер по предупреждению банкротства стратегических предприятий и организаций, а также организаций оборонно-промышленного комплекса» от 22.05.2006 № 301 (ред. от 15.06.2010). Во исполнение ст. 191 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» и в целях предупреждения банкротства организаций оборонно-промышленного комплекса данным постановлением образована Правительственная комиссия по обеспечению реализации мер по предупреждению банкротства стратегических предприятий и организаций, а также организаций оборонно-промышленного комплекса и утверждено Положение о Правительственной комиссии по обеспечению реализации мер по предупреждению банкротства стратегических предприятий и организаций, а также организаций оборонно-промышленного комплекса.

12. Приказ Минпромэнерго РФ № 57 и Минэкономразвития РФ № 134 «Об утверждении методических рекомендаций по составлению плана (программы) финансового оздоровления» от 25.04.2007. Методические рекомендации разработаны в целях унификации плана (программы) финансового оздоровления, подготавливаемых предприятиями и организациями для представления в федеральные органы исполнительной власти в соответствии с действующими нормативными правовыми актами.

13. Приказ Министерства экономического развития РФ «Об утверждении порядка ведения реестра арбитражных управляющих, являющихся членами саморегулируемой организации арбитражных управляющих, формы выписки из данного реестра и порядка обеспечения свободного доступа к таким сведениям заинтересованных в их получении лиц» от 23.04.2010 № 148 определяет правила ведения реестра арбитражных управляющих, являющихся членами саморегулируемой организации, в том числе включения сведений об арбитражных управляющих в Реестр, внесения в Реестр записей и изменений в записи, хранения документов и сведений в Реестре.

Кроме того, при возникновении вопросов, связанных с начислением и уплатой процентов по требованиям кредиторов при банкротстве, следует руководствоваться постановлением Пленума Высшего арбитражного суда РФ «О начислении и уплате процентов по требованиям кредиторов при банкротстве» от 06.12.2013 № 88. Разъяснения, данные в п. 3–5 и 11 данного постановления, применяются при рассмотрении судами дел о банкротстве, по которым первая процедура банкротства введена после опубликования постановления на сайте Высшего арбитражного суда Российской Федерации. Несостоятельность (банкротство) — признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей [21].

1.2 Современные подходы к диагностике вероятного банкротства предприятия



Финансовый анализ хозяйствующего субъекта, обладающего признаками несостоятельности (банкротства), проводится следующими лицами (рис. 1.1).

Итак, целью финансового анализа, проводимого самим должником, является детальное изучение причин возникшего кризиса и поиск путей восстановления нормальной хозяйственной деятельности.

Должник при этом находится в более выгодных информационных условиях, чем кредитор, и на самом деле имеет возможность предвидеть возможность наступления кризисного состояния заранее. В этом случае он должен либо принять меры по недопущению кризисной ситуации, либо обратиться в арбитражный суд с заявлением о признании себя банкротом, т.е. объявить о добровольном банкротстве.





Рисунок 1.1 – Лица, приводящие финансовый анализ 

организации-должника [7]



Финансовый анализ, который проводится кредитором, основан, как правило, на внешней бухгалтерской (финансовой) отчетности должника, а также на иной информации о должнике, имеющейся в распоряжении кредитора. Соответственно целью такого анализа является оценка реального финансового состояния должника и выявление перспектив его выхода из кризиса и возможностей полного погашения должником существующего долга в ближайшей перспективе. Кредитор проводит финансовый анализ стандартными методами, при этом особое внимание уделяется анализу платежеспособности и ликвидности, структурному анализу активов и пассивов должника. Все необходимые для принятия решения показатели и коэффициенты оцениваются в динамике. По результатам анализа кредитор может:

- обратиться в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом;

- провести реструктуризацию имеющейся задолженности.

Арбитражный управляющий проводит анализ несколько иным образом и главной целью выступает выявление перспектив развития процедур банкротства. Согласно Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)» анализ финансового состояния должника проводится в целях определения достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения арбитражным управляющим, а также возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника.

Действующими нормативными актами арбитражному управляющему предписано проводить анализ по следующим направлениям:

- анализ финансового состояния организации на дату проведения анализа;

- анализ хозяйственной, финансовой и инвестиционной деятельности организации;

- анализ положения организации на товарных и иных рынках [20].

Важным этапом выступает анализ финансового состояния организации в целях прогнозирования и установления вероятности банкротства. Выявление на «ранних стадиях» проблем с платежеспособностью и финансовой устойчивостью поможет товаропроизводителям избежать крупных финансовых неудач и, в конечном счете, банкротства. В связи с этим одна из целей финансового анализа - своевременное выявление признаков банкротства организаций.

Проблема прогнозирования вероятности банкротства возникла в капиталистических странах, и, в первую очередь, в США. Этому способствовал рост числа обанкротившихся предприятий сразу после окончания Второй мировой войны в связи с сокращением военных заказов. Сначала прогнозирование проводилось на эмпирическом уровне и содержало существенные ошибки. С развитием компьютерных технологий в 60-х гг. ХХ в. были предприняты первые серьезные попытки разработать эффективную методику прогнозирования банкротства. 

Исследования зарубежных ученых в области прогнозирования вероятности банкротства свидетельствуют, что из всех предлагаемых финансовых показателей можно выбрать лишь несколько наиболее точно предсказывающих банкротство. Так, финансовым аналитиком Уильямом Бивером была предложена система показателей для оценки финансового состояния организации с целью диагностики банкротства (Приложение А).

У. Бивер является представителем четвертой школы финансового анализа. Он один из первых стал использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства и с этой целью проанализировал за пятилетний период 20 коэффициентов по группе компаний, половина из которых обанкротилась. Применительно к российской отчетности рекомендуются следующие границы показателей по группам организаций (Приложение Б).

Объединенное влияние нескольких переменных (например, финансовых коэффициентов) использует мультипликативный дискриминантный анализ. 

Его цель — построение линии, делящей все компании на две группы: если точка расположена над линией компании, которой она соответствует, финансовые затруднения, и в том числе банкротство, в ближайшем будущем не грозят, и наоборот.

Эта линия и называется дискриминантной функцией. Мультипликативный дискриминантный анализ для прогнозирования вероятности банкротства использовали такие зарубежные авторы, как Э. Альтман, Ю. Бригхем, Л. Гапенски, Р. Лис, Ч. Празанна, Р. Таффлер и др.

Ярким представителем школы аналитиков, занятых диагностикой банкротства компаний, является Эдвард Альтман. В области прогнозирования угрозы банкротства получила наибольшую известность пятифакторная модель (Z5) Э. Альтмана, которая представляет собой линейную дискриминантную функцию. Впервые в 1968 г. Э. Альтман по данным 33 компаний исследовал 22 финансовых коэффициента, базировавшихся на данных одного периода перед банкротством, отобрал 5 наиболее значимых из них для прогноза. Эти показатели он включил в линейную дискриминантную функцию:



Z5 = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5                  (1.1)



где X1 — отношение разности между текущими активами и текущими обязательствами к общей величине обязательств;

X2 — отношение нераспределенной прибыли к величине активов;

X3 — отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к величине активов;

X4 — отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к величине активов;

X5 — отношение выручки от реализации к сумме активов.

Степень близости организации к банкротству оценивается по шкале, представленной в таблице 1.1. 

Чем больше Z5 превышает значение 2,99, тем меньше вероятность банкротства в течение двух лет.

Однако не все российские организации продают свои акции на рынке, поэтому в условиях России эта модель может быть применима только для акционерных обществ.



Таблица 1.1 - Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана [18]

Значение интегрального показателя Z5

Вероятность банкротства

Менее 1,87

Очень высокая

От 1,87 до 2,7

Высокая

От 2,7 до 2,99

Банкротство возможно, но при определенных обстоятельствах

Более 2.99

Вероятность очень низкая



Для всех остальных организаций можно использовать другую модель Альтмана, несколько адаптированную к российским условиям.

В эту модель также включаются пять показателей, но с другими константами (хотя весовые коэффициенты-константы в этой модели также рассчитаны исходя из финансовых условий, сложившихся в США):



Z F = 0 717x1 + 0 847x2 + 3 107x3 + 0 42x4 + 0 995x5          (1.2)



где x1 — отношение собственного оборотного капитала (чистого оборотного капитала) к сумме активов;

x2 — рентабельность активов (чистая прибыль к сумме активов);

x3 — уровень доходности активов (отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к сумме активов);

x4 — коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;

x5 — отношение выручки от продажи продукции к величине активов организации.

Степень близости организации к банкротству оценивается следующим образом: если ZF < 1,23, то вероятность банкротства очень высокая, а если ZF > 1,23, то в ближайшее время данной организации банкротство не грозит.

В американской практике также используется двухфакторная модель Альмана, которая считается одной из простейших и имеет следующий вид:



Z2 = ? + ? ? Коэффициент текущей ликвидности +

+ ? ? Удельный вес заемных средств в активах (в долях единицы)  (1.3)



где ? = –0,3877; 

?= –1,0736; 

? = +0,0579 [30].

Весовые значения коэффициентов выявлены эмпирическим путем. Если в результате расчета Z2 = 0, то вероятность банкротства равна 50%. Если Z2 < 0, то вероятность банкротства невелика (меньше 50%), а если Z2 > 0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемой организации (более 50%). Эта модель отличается простотой и возможностью использования в условиях ограниченного объема информации, однако она не обеспечивает комплексной оценки, поэтому зарубежные аналитики предпочитают пятифакторную модель Э. Альтмана.

Зарубежными аналитиками рекомендуется также следующая четырехфакторная модель оценки угрозы банкротства:



Y = 19 892V9 + 0 047V25 + 0 7141V31 + 0 4860V35            (1.4)



где V9 — отношение прибыли (убытков) до налогообложения к материальным активам;

V25 — отношение оборотных активов к краткосрочным пассивам;

V31 — отношение выручки-нетто от продажи товаров, работ, услуг к материальным активам;

V35 — отношение операционных активов (т.е. активы всего минус незавершенное строительство) к операционным расходам (т.е. себестоимость проданных товаров + коммерческие расходы + управленческие расходы).

Если Y больше 1,425, то с 95%-ной вероятностью можно говорить о том, что в ближайший год банкротства не произойдет и с 79%-ной — не произойдет в течение пяти лет [24].

Для Великобритании в 1972 г. Р. Лис разработал следующую формулу:



Z = 0 063x1 + 0 092x2 + 0 057x3 + 0 001x4                           (1.5)



где х1 — отношение оборотного капитала к сумме активов;

х2 — отношение прибыли к реализации к сумме активов;

х3 — отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

х4 — отношение собственного капитала к заемному капиталу.

Предельное значение для этой формулы установлено в размере 0,037.

В Бельгии в 1982 г. была разработана модель Ooghe-Verbaere для прогнозирования банкротств промышленных предприятий Бельгии. В выборку были включены только крупные предприятия (корпорации), представляющие свои балансы в полной форме. Выборка действующих фирм состояла из 753, а выборка банкротов — из 395 предприятий. Группа банкротов была подразделена на три подгруппы: 1 год до банкротства, 2 года до банкротства и 3 года до банкротства.

Так же как и в модели Альтмана, в качестве независимых переменных были выбраны только показатели финансовой отчетности (144 финансовых показателя). Было сделано существенное допущение, согласно которому именно финансовые показатели в полной мере дают представление о статусе фирмы — банкрот/небанкрот. Все финансовые показатели отражают как ликвидность и потоки средств на предприятии, так и прибыльность и платежеспособность.

Особенностью модели является то, что в расчет принимается 1, 2 и 3 года до наступления банкротства. Соответственно, для каждого записывается своя собственная линейная комбинация независимых переменных, которые наиболее чувствительны к вероятности банкротства. В качестве статистической функции выбран дискриминантный анализ.

Модель Ooghe-Verbaere «1 год до банкротства» имеет вид:



Z1 = 2,6803 – 51,3394Х1 + 10,087Х2 + 4,4145Х3 + 2,0318Х4 + 2,6314Х5    (1.6)



где X1 — отношение краткосрочной задолженности, погашаемой в первую очередь, к общей сумме краткосрочной задолженности;

Х2 — отношение суммарной прибыли к общей сумме задолженности;

Х3 — отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к сумме активов;

Х4 — отношение акционерного капитала к общей сумме задолженности;

Х5 — отношение денежных средств к текущим активам.

Значение точки отсечения = 3,1492.

Модель Ooghe-Verbaere «2 года до банкротства»:



Z2 = 0,1837 + 4,6524Х1 – 16,5456Х2 + 3,2732Х3 – 1,7381X4+ 0,0738Х5 (1.7)



где Х1 - отношение суммарной прибыли и нераспределенной прибыли к общей сумме задолженности;

Х2 - отношение краткосрочной задолженности, погашаемой в первую очередь к общей сумме краткосрочной задолженности;

Х3 - отношение денежных средств к текущим активам;

Х4 - отношение запасов к текущим оборотным активам;

Х5 - отношение денежного потока к выручке от продажи.

Значение точки отсечения = 0,1663.

Модель Ooghe-Verbaere «3 года до банкротства» [21]:



Z3 = 0,2153 – 18,3474Х1 + 3,3847Х2 + 2,3601Х3 – 1,9230X4+ 0,0617Х5 (1.8)



где Х1 — отношение краткосрочной задолженности, погашаемой в первую очередь, к общей сумме краткосрочной задолженности;

Х2 — отношение суммарной прибыли и нераспределенной прибыли к общей сумме задолженности;

Х3 — отношение денежных средств к текущим активам;

Х4 — отношение запасов к текущим оборотным активам;

Х5 — отношение чистой прибыли к сумме акционерного капитала и долгосрочной задолженности.

Значение точки отсечения = 0,3355.

Правило классификации в модели Ooghe-Verbaere: чем выше значение линейной комбинации независимых переменных, тем меньше риск наступления банкротства.

Затем в 1991 г. в Бельгии была разработана модель Ooghe-Joos-DeVos. Она была рассчитана на основе данных бухгалтерской отчетности бельгийских предприятий за 1985–1990 гг. В модели также используется принцип записи самостоятельной логистической модели для каждого года до банкротства, но в данном случае в расчет берется только первый год до банкротства. В выборку было включено 114 действующих предприятий для первого года до банкротства, 118 действующих предприятий для третьего года до банкротства и 177 предприятий-банкротов.

Модель Ooghe-Joos-De Vos (OJD) является усовершенствованной моделью Ooghe-Verbaere (OV). В формализованном виде модели OJD имеют вид:

Модель OJD «1 год до банкротства»:

Logit1 = k1X1 + k2X2 + k3X3 + k4Х4 + k5Х5 + k6Х6 + k7Х7 + k8Х8     (1.9)

где Х1 — направление эффекта финансового рычага (1, если >0; 0, если 0);

Х2 — отношение суммарной прибыли и резервов к общей сумме задолженности за минусом задолженности, по которой предоставлена отсрочка;

Х3 — отношение денежных средств к суммарным активам;

Х4 — краткосрочная задолженность, погашаемая в первую очередь;

Х5 — отношение чистого оборотного капитала к сумме активов;

Х6 — отношение чистого результата хозяйственной деятельности к оборотным активам;

Х7 — отношение краткосрочной финансовой задолженности к общей сумме краткосрочной задолженности;

Х8 — гарантированная часть кредиторской задолженности.

Пороговое значение для Logit1 = 0,6883.

Модель OJD «3 года до банкротства»:



Logit3 = k1X1 + k2X2 + k3X3 + k4Х4 + k5Х5+ k6Х6           (1.10)



где X1 - отношение суммарной прибыли и резервов к общей сумме задолженности;

Х2 - временной лаг, в течение которого предприятие предоставляет свою финансовую отчетность;

Х3 - краткосрочная задолженность, погашаемая в первую очередь;

Х4 - отношение операционного денежного потока до налогообложения за минусом капитальных инвестиций к суммарным активам;

Х5 - отношение вложений в другие предприятия, в том числе дочерние и зависимые, к общей сумме активов;

Х6 - отношение долгосрочной и краткосрочной задолженности к общей сумме пассивов.

Пороговое значение для Logit3 = 0,7863.

Правило классификации в модели OJD: чем выше пороговое значение, тем выше вероятность того, что в ближайшем будущем предприятие станет банкротом.

В 1997 г. британский ученый Р. Таффлер на основе анализа ключевых измерений деятельности корпорации, таких как прибыльность, оборотный капитал, финансовый риск и ликвидность, предложил следующую четырехфакторную прогнозную модель платежеспособности [16]:



Z = 0 53x1 + 0 13x2 + 0 18x3 + 0 16x4       ..          (1.11)



где х1 — отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам;

х2 — отношение оборотных активов к сумме обязательств;

х3 — отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

х4 — отношение выручки к сумме активов.

Если величина Z-счета будет больше 0,3, то это значит у организации неплохие долгосрочные перспективы, если Z < 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Ж. Депалян (Франция) разработал метод credit-men, согласно которому финансовая ситуация в организации может быть охарактеризована с помощью пяти показателей:

1. Коэффициент быстрой ликвидности = (Дебиторская задолженность + Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства;

2. Коэффициент кредитоспособности = (Капитал и резервы) /Общие обязательства;

3. Коэффициент иммобилизации собственного капитала = Капитал и резервы / Остаточная стоимость внеоборотных активов;

4. Коэффициент оборачиваемости запасов = Себестоимость проданных товаров / Запасы;

5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности =

Выручка (нетто) от продажи / Дебиторская задолженность.

Для каждого коэффициента определяют его нормативное значение с учетом специфики отрасли, сравнивают с показателем в данной организации и вычисляют значение функции N:



N = 25R1 + 25R2 + 10R3 + 20R4 + 20R5                        (1.12)

где

Ri = Значение коэффициента изучаемой организации

                Нормативное значение коэффициента

.

Если N = 100, то финансовая ситуация организации нормальная, если N больше 100, то ситуация хорошая, если N меньше 100, то ситуация в организации вызывает беспокойство.

Для диагностики угрозы банкротства с учетом российской специфики российские аналитики рекомендуют применять:

1) показатель платежеспособности Ж. Конана и М. Гольдера;

2) функцию показателя платежеспособности Управления отчетности Банка Франции.

Показатель платежеспособности Конана и Гольдера рассчитывается как:



Z = ?0 16X1 ? 0 22X2 + 0 87X3 + 0 1X4 ? 0 24X5        (1.13)



где Х1 — (дебиторская задолженность + денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / общие активы;

Х2 — отношение постоянного капитала к общим активам;

Х3 — отношение процентов к уплате к выручке (нетто) от продажи;

Х4 — отношение расходов на персонал к добавленной стоимости (т.е. стоимости продукции за вычетом стоимости сырья, энергии, услуг сторонних организаций);

Х5 — отношение прибыли (убытка) от продаж к привлеченному капиталу.

Авторы дифференцировали вероятность задержки платежей в зависимости от значений показателя Z (табл. 1.2).



Таблица 1.2 - Вероятность задержки платежей [21]

Значение Z

Вероятность задержки платежа, %

+0,210

100

+0,048

90

+0,002

80

-0,02

70

-0,068

50

-0,087

40

-0,107

30

-0,131

20

-0,164

10



В отечественной практике используются различные методы прогнозирования банкротства. В основе тех или иных методов лежит применение:

- анализа обширной системы индикаторов;

- ограниченного круга показателей;

- интегральных показателей, рассчитанных с помощью скоринговых моделей и многомерного рейтингового анализа;

- кризис-прогнозных моделей, разработанных с помощью эконометрического инструментария.

В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм, и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей.

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. 

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. 

Достоинства такого метода диагностирования банкротства заключаются в системном и комплексном подходе, в качестве недостатков отмечают высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи и субъективность прогнозного решения.

Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.

Методическими указаниями по проведению анализа финансового состояния организаций (утв. Приказом Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО) от 23.01.2001 № 16) установлен порядок проведения мониторинга финансового состояния организаций. В соответствии с методическими указаниями основной целью проведения анализа финансового состояния организаций является получение объективной оценки их платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, эффективности деятельности.

Информационным обеспечением анализа являются данные следующих форм бухгалтерской отчетности:

- бухгалтерский баланс;

- отчет о финансовых результатах;

- отчет о движении денежных средств;

- пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах;

- другие данные, получаемые ФСФО России при проведении мониторинга финансового состояния организаций.

1.3 Пути финансового оздоровления предприятия



При определении основных путей финансового оздоровления их подразделяют на краткосрочные /чрезвычайные/ мероприятия и долгосрочные (стратегические).

К краткосрочным, наиболее часто применяемым в развитых странах, мероприятиям относятся: 1. смена руководителей всех уровней, если есть очевидные признаки их некомпетентности; 2. изменение организационной структуры предприятия - сокращение аппарата управления, централизация контрольно-плановых функций, продажа отдельных филиалов и подразделений при условии явной невозможности их использования в перспективе; 3. установление жесткого контроля затрат; 4. психологическая переориентация персонала; 5. сокращение номенклатуры продукции и услуг, немедленный отказ от убыточных производств. 6. усиленный маркетинг, направленный в первую очередь на определение возможностей продажи части активов предприятия и выявления дополнительного спроса на его продукцию; и т.д.

К определению долгосрочных направлений финансового оздоровления, наряду с маркетинговыми службами, которые рассматривают различные варианты рынков, продуктов, программ и т.д., должны быть привлечены все заинтересованные в этом процессе стороны. Целью их совместной деятельности является подготовка материалов для сравнительного анализа эффективности различных проектов финансового оздоровления. Данный анализ должен ориентироваться не только на расчет ожидаемых затрат и доходов, но и учитывать определенные предпри.......................