Разработка и обоснование рекомендаций по совершенствованию управления финансовыми рисками на предприятии

Введение
    
    
    Стремление к стабилизации социально – экономического положения предприятия, его финансовой независимости, повышении эффективности деятельности и в конечном итоге максимизации прибыли, способствуют тому, что руководители всё больше времени уделяют финансовому планированию. Несомненно, это является одним из факторов нормализации хозяйственного оборота, обеспечения его необходимыми ресурсами, а также укрепления финансового положения предприятий в условиях неопределённости экономической ситуации. 
    Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами. Причины возникновения финансового риска – инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др. 
    Следовательно, можно сделать вывод, что в рыночной экономике процесс принятия управленческих решений происходит в условиях, когда конечный результат деятельности неизвестен, из–за этого возрастает риск непредвиденных потерь. В особенности это присуще начальным стадиям освоения предпринимательства.
    В современной экономической теории, в качестве показателя неопределённости выступает такая категория, как риск.
    Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности. 
    Другое определение финансового риска – это любое событие, вследствие которого финансовые результаты деятельности компании могут оказаться ниже ожидаемых. При принятии финансового решения необходимо проводить анализ финансового риска. 
    Проблема управления риском существует в любом секторе хозяйственной деятельности – от сельского хозяйства и промышленности до торговли и финансовых учреждений, что объясняет её актуальность.
    В связи с этим, актуальным является определение понятия управления финансовыми рисками, выявление особенностей методов управления финансовыми рисками, а также разработка практических рекомендаций по снижению и минимизации рисков.
    Финансовая деятельность предприятия во всех её формах связана с большим количеством рисков, степень влияния которых на результативность деятельности предприятия значительно возрастает с переходом к рыночной экономике. Риски, которые сопровождают эту деятельность, составляют особую группу финансовых рисков, играющих наиболее значимую роль в общем, так называемом «портфеле рисков» предприятия. Возрастание степени влияния финансовых рисков на результативность финансовой деятельности предприятия связано с быстрой изменчивостью экономической ситуации в стране и конъюнктуры финансового рынка, расширением сферы финансовых отношений и её «раскрепощением», появлением новых для нашей хозяйственной практики финансовых технологий и инструментов, а также рядом других факторов.
    Управление финансовыми рисками на предприятии представляет собой специфическую сферу финансового менеджмента, которая в последнее время выделилась в особую область знаний – «риск – менеджмент». Специалисты, которые работают в данной сфере, должны соответствовать особым квалификационным требованиям, например, знание основ экономики и финансов предприятия, математических методов, особенностей прикладного аппарата статистики, страхового дела и т.п. Основной функцией специалистов данного профиля является управление финансовыми рисками на предприятии.
    Финансовый риск как объект управления подразумевает под собой его оценку и минимизацию с помощью методов управления рисками. Существует несколько способов оценки финансового риска и великое множество методов управления им. Главная цель финансового менеджмента добиться, чтобы при самом худшем раскладе финансового состояния речь могла идти только о некотором уменьшении прибыли, но ни в коем случае не стоял вопрос о банкротстве. Поэтому особенное внимание уделяется постоянному совершенствованию управления риском. 
    Актуальность данной выпускной квалификационной работы определяется тем, что в настоящее время глубокий системный кризис, в котором находится экономика нашей страны, оказывает большое влияние на негативные изменения в финансовом положении как отдельных предприятий, так и отраслей в целом. 
    Целью выпускной квалификационной работы является разработка и обоснование рекомендаций по совершенствованию управления финансовыми рисками на предприятии.
    Цель определила следующие задачи:
     рассмотреть теоретические аспекты управления финансовыми рисками на предприятии;
     дать организационно – экономическую характеристику предприятия «Фабрика Москва»;
     проанализировать финансовое состояние предприятия за 2015 – 2017 гг.;
     провести финансовую диагностику предприятия;
     оценить финансовые риски предприятия;
     разработать рекомендации по совершенствованию управления финансовыми рисками на предприятии;
     предложить экономическое обоснование авторских рекомендаций.
     Объектом исследования является Оренбургское отделение сети мебельных магазинов «Фабрика Москва», основным видом деятельности которого является производство и продажа мягкой мебели.
    Предметом исследования выступают экономические и организационные отношения, возникающие в процессе управления финансовыми рисками.
    При выполнении выпускной квалификационной работы были использованы следующие методы: наблюдение, анализ, синтез, экспертные, графические, математические и другие. 
    Информационной базой для данной работы послужили законодательные и нормативные акты РФ, научные труды и периодические издания в сфере управления финансовыми рисками, а также, организационно – методические документы предприятия «Фабрика Москва».
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    1 Теоретические аспекты управления финансовыми рисками на предприятии
    
     Экономическое содержание финансовых рисков
    
    
    Основой предпринимательской деятельности в условиях рыночной экономики является получение прибыли, однако в полной мере предвидеть ее результат невозможно, поскольку хозяйствующие субъекты сталкиваются с различными видами рисков, осложняющих их деятельность.
    Финансовые риски возникли вместе с появлением денежного обращения и отношений «заемщик – кредитор» и сопровождают финансовую деятельность коммерческой структуры. Роль финансовых рисков в современной экономике крайне велика, и, что немаловажно, общепризнана.
    Финансовые риски связаны с возможностью потерь тех или иных денежных сумм или их недополучением. Это риск того, что денежные потоки окажутся недостаточными для выполнения финансовых обязательств организации. Финансовый риск – это риск, которому подвержены акционеры компании, использующей заёмные средства и собственный капитал. Финансовая деятельность предприятия во всех её проявлениях связана с многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты деятельности предприятия является достаточно высокой. Риски, которые сопровождают финансовую деятельность предприятия, образуют особую группу рисков, носящую название – финансовые риски. Финансовые риски представляют наибольшую значимость в общем портфеле предпринимательских рисков организации. Увеличение степени влияния финансовых рисков как на результаты финансовой, так и в целом на результаты производственно – хозяйственной деятельности связано с быстрой изменчивостью экономической ситуации и конъюнктуры финансового рынка, роста сферы финансовых отношений предприятия, появлением новых для российских организаций технологий и другими факторами [11].
    Финансовые риски имеют объективную основу из–за неопределенности внешней среды по отношению к предпринимательской фирме. Внешняя среда состоит из объективных экономических, социальных и политических условий, в рамках которых предприятие осуществляет свою деятельность и к динамике которых оно вынуждено приспосабливаться. Неопределённость внешней среды объясняется тем, что она зависит от множественных переменных, контрагентов, лиц, поведение которых не всегда можно предугадать с приемлемой точностью. Предпринимательская деятельность всегда связана с неопределённостью экономической конъюнктуры, которая обусловлена нестабильностью спроса – денежными средствами, предложениями на товары, факторами производства, ограниченностью информации и многими другими обстоятельствами. 
    Таким образом, объективность финансовых рисков связана с наличием факторов, существование которых, в конечном счете, не зависит от деятельности фирмы. С другой стороны, финансовые риски имеют и субъективную основу, потому что всегда реализуются через человека. Ведь именно предприниматель оценивает рискованность ситуации, формирует множество возможных исходов и делает выбор из большого количества альтернатив. Кроме этого, восприятие риска зависит от каждого конкретного человека, от его характера, склада ума, психологических особенностей, уровня знаний и опыта в области его деятельности [14].
    Финансовый риск является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которой присущи следующие основные характеристики:
     Экономическая природа. В сфере экономической деятельности, проявление финансового риска напрямую связано с образованием его прибыли и характеризуется возможными финансовыми убытками в процессе осуществления экономической деятельности. С учётом перечисленных экономических форм своего проявления, финансовый риск можно охарактеризовать как экономическую категорию, которая занимает определённое место в системе экономических категорий, связанных с осуществлением хозяйственных процессов;
     Объективность проявления. Финансовый риск носит объективный характер в функционировании любого предприятия; он сопровождает большое количество различных финансовых операций и все направления финансовой деятельности предприятия. Несмотря на то, что ряд параметров финансового риска зависит от субъективных управленческих решений, объективная природа его проявления остаётся без изменений;
     Вероятность реализации. Данная характеристика финансового риска проявляется в том, что в процессе осуществления финансовой деятельности предприятия, рисковое событие может как произойти, так и не произойти. Степень данной вероятности определяется действием и субъективных, и объективных факторов. Но, стоит отметить, что вероятностная природа финансового риска является его постоянной характеристикой;
     Неопределенность последствий. Данное проявление финансового риска определяется недетерминируемостью результатов его экономической деятельности, в первую очередь, уровнем доходности осуществляемых финансовых операций. Ожидаемый уровень результативности финансовых операций может колебаться в зависимости от вида уровня неопределённости в довольно значительном диапазоне. Иными словами, финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовыми потерями для организации, так и формированием его дополнительных доходов;
     Ожидаемая неблагоприятность последствий. Ранее было отмечено, что последствия проявления финансового риска могут иметь как негативный, так и благоприятный характер, но несмотря на это, финансовый риск в хозяйственной практике определяется и измеряется уровнем возможных неблагоприятных последствий. Это объясняется тем, что ряд крайне негативных последствий финансового риска определяет не только потерю дохода, но и капитала предприятия, что может привести его к банкротству (т.е. к необратимым негативным последствиям для его деятельности);
     Вариабельность уровня. Уровень финансового риска, который присущ определённому виду деятельности или финансовой операции предприятия является неизменным. Прежде всего, он существенно изменяется во времени, т.е. зависит от продолжительности осуществления финансовой операции, потому что временной фактор оказывает влияние на уровень финансового риска (который проявляется через уровень ликвидности вкладываемых денежных средств, неопределённость движения ставки ссудного процента на финансовом рынке и т.п.) Также, показатель уровня финансового риска значительно изменяется под воздействием различных как субъективных, так и объективных факторов, находящихся в постоянной динамике;
     Субъективность оценки. Несмотря на то, что финансовый риск имеет объективную природу, его оценочный показатель – уровень риска – носит субъективный характер. Неравнозначность данного явления определяется различным уровнем достоверности и полноты информационной базы, квалификации финансовых менеджеров, а также их опыта в сфере управления финансовыми рисками и другими факторами;
    Рассмотренные характеристики категории финансового риска позволяют сформулировать его понятие.
    Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности [12].
    Другое определение финансового риска – это любое событие, вследствие которого финансовые результаты деятельности компании могут оказаться ниже ожидаемых. При принятии финансового решения необходимо проводить анализ финансового риска. 
    В наиболее общей форме финансовый риск представляет собой образ действий в неясной, неопределенной обстановке, связанной с денежно – финансовой сферой. 
    В инвестиционной деятельности под финансовым риском подразумевается риск, возлагаемый на акционеров (собственников) предприятия, ассоциируемый с неопределенностью выплат по своим долговым обязательствам. 
    Таким образом, финансовый риск – это степень неопределенности, связанная с комбинацией заемных и собственных средств, используемых для финансирования компании или собственности; чем больше доля заемных средств, тем выше финансовый риск. 
    Управление финансовыми рисками – это процесс, связанный с идентификацией, анализом рисков и принятием решений, включающие в себя максимизацию положительных и минимизацию неудовлетворительных последствий рисковых событий. Процесс управления финансовыми рисками состоит из следующих процедур:
     Планирование управления финансовыми рисками – выбор подходов и планирование мероприятий по управлению рисками проекта;
     Идентификация рисков – определение рисков, которые способны оказать влияние на проект, и документирование их характеристик;
     Качественная оценка рисков – качественный анализ рисков и условий их возникновения с целью определения их влияния на успешность проекта;
     Количественная оценка – количественный анализ вероятности возникновения и влияния последствий рисков на проект;
     Планирование реагирования на риски – определение мероприятий и методов по снижению отрицательных последствий рисковых событий и использованию возможных преимуществ;
     Мониторинг и контроль финансовых рисков – мониторинг рисков, выявление остающихся рисков, выполнения плана управления рисками проекта и оценка эффективности действий по минимизации рисков. Все вышеперечисленные мероприятия взаимодействуют как друг с другом, так и с другими процедурами [10].
    Последовательность процедур управления финансовыми рисками представлена на рисунке 1.
    
    
    
    Рисунок 1 – Последовательность процесса управления финансовыми рисками
     
    Особенностью анализа финансового риска, которая отличает его от других, является то, что от его результативности, в основном, зависит объективность принимаемых управленческих решений.
    Финансовый риск проявляется в экономической сфере деятельности предприятия. Финансовый риск связан с образованием капитала, ресурсов, финансовых результатов и доходов предприятия, а также характеризуется возможными потерями денежных средств в процессе осуществления финансовой деятельности. Стоит отметить, что финансовый риск определяется как экономическая категория, которая занимает определённое место в системе экономических категорий [16].
    Финансовый риск является неотъемлемой частью всех хозяйственных операций осуществляемых на предприятии, а также присущ и другим направлениям деятельности предприятия. 
    В момент подготовки и принятия хозяйственного решения, нельзя утверждать с полной уверенностью какие изменения они за собой повлекут, какая именно конъюнктура сложится на рынке, какие технические препятствия или конструктивные проблемы могут неожиданно возникнуть. Покупателю может не понравится новый продукт или конъюнктура в секторе рынка данного предприятия может измениться по многим причинам, которые неподконтрольны предпринимателю и т.д. 
    Однако, подвергнув данную идею разностороннему критическому разбору, предотвращая потенциальные опасности и изучая различные последствия, можно предусмотреть меры по нейтрализации или смягчению нежелательных последствий каких – либо факторов финансового риска. 
    Финансовый риск возникает в результате отношений предприятия с различными финансовыми институтами (инвестиционными, страховыми, финансовыми компаниями, банками, биржами и т.д.). Причины финансового риска – рост учётных ставок банка, инфляционные факторы, снижение стоимости ценных бумаг и др. Финансовые риски связаны с возможностью потерь тех или иных денежных сумм или с их недополучением. Это риск того, что денежные потоки окажутся недостаточными для исполнения финансовых обязательств предприятия [19].
     Несмотря на то, что теоретически, в результате последствий проявления финансового риска могут быть как положительные (прибыль), так и отрицательные (убытки, потери) результаты, финансовый риск характеризуется уровнем возможных неблагоприятных последствий. Это обусловлено тем, что отрицательные последствия финансового риска определяют потерю не только прибыли, но и капитала предприятия, а это в свою очередь, приводит его к банкротству и к прекращению деятельности. 
    Финансовые риски играют наиболее значимую роль в общем портфеле предпринимательских рисков организации. Возрастание степени влияния финансовых рисков не только на результаты финансовой деятельности предприятия, но и в целом на результаты производственно – хозяйственной деятельности связано с быстрой изменчивостью экономической ситуации и конъюнктуры финансового рынка, расширением сферы финансовых отношений фирмы, появлением новых для российских фирм финансовых технологий и другими факторами [24].
    Таким образом, экономическое содержание финансовых рисков заключается в следующем: объективность финансовых рисков обусловлена наличием определённого количества факторов, существование которых не зависит от деятельности предприятия; финансовому риску, как одной из наиболее сложных категорий присущи некоторые основные характеристики, такие как экономическая природа, объективность проявления, вероятность реализации, неопределённость последствий, ожидаемая неблагоприятность последствий, вариабельность уровня и субъективность оценки; исходя из рассмотренных характеристик, под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределённости условий осуществления его финансовой деятельности; процесс управления финансовыми рисками состоит из ряда различных процедур, таких как планирование управления финансовыми рисками, идентификация рисков, качественная и количественная оценка рисков, планирование реагирования на риски, а также мониторинг и контроль финансовых рисков; финансовый риск не является постоянной величиной, так как он изменяется во времени; показатель уровня финансового риска изменяется под воздействием различных субъективных и объективных факторов; финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с различными финансовыми институтами; финансовый риск определяет потерю не только дохода предприятия, но и потерю капитала, что в свою очередь приводит к банкротству и прекращению деятельности предприятия.  
    
    
    1.2 Классификация финансовых рисков предприятия
    
    
    Финансовые риски предприятия характеризуются большим многообразием и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по следующим основным признакам: 
     По видам. В управленческом процессе, данный классификационный признак является основным параметром разделения финансовых рисков. Характеристика конкретного вида риска даёт представление о факторе, генерирующем финансовый риск, что позволяет скрепить оценку степени вероятности возникновения и размера возможных финансовых потерь по данному виду риска к динамике соответствующего фактора. Разнообразная классификация финансовых рисков представлена в наиболее широких масштабах. Стоит отметить, что появление нового инструментария финансового менеджмента и другие инновационные факторы будут способствовать появлению новых видов финансовых рисков [25];
    На современном этапе к числу основных видов финансовых рисков предприятия относятся следующие:
     риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития). Данный вид риска возникает из – за несовершенства структуры капитала (избыточной долей используемых заёмных средств), которое порождает несбалансированность по объёмам положительного и отрицательного денежных потоков предприятия. Природа данного вида риска, а также формы его проявления рассмотрены в процессе изложения действий финансового левериджа. Также, данный вид риска занимает определённое место в составе финансовых рисков о степени опасности (генерированные угрозы банкротства предприятия);
     риск неплатежеспособности предприятия. Данный вид риска определяется возможностью снижения уровня ликвидности оборотных активов, который порождает несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. Этот вид риска считается наиболее опасным по своим финансовым последствиям;
     инвестиционный риск. Инвестиционный риск определяется возможностью возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами деятельности предприятия виды инвестиционного риска подразделяются на риск реального и риск финансового инвестирования. Виды финансовых рисков, которые связаны с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к «сложным рискам», которые, в свою очередь, подразделяются на отдельные подвиды. Т.е., в состав риска реального инвестирования входит риск несвоевременного завершения проектно – конструкторских работ, риск несвоевременного окончания строительно – монтажных работ, риск несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту, а также риск потери инвестиционной привлекательности проекта из – за возможного снижения его эффективности и т.д. Исходя из того, что все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они включаются в группу наиболее опасных финансовых рисков [18];
     инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики данный вид финансового риска относится к самостоятельному виду рисков. Он характеризуется возможностью обесценивания реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции. Данному виду риска в финансовом менеджменте уделяется постоянное внимание, потому что в современных условиях, инфляционный риск носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия;
     процентный риск. Суть данного вида риска заключается в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения процентного риска (если элиминировать раннее рассмотренную инфляционную его составляющую) является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях; 
     валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, которые ведут внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет потери предприятия при экспорте готовой продукции [16].
     депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой;
     кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию, а также превышения расчетного бюджета по инкассированию долга;
     налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности;
     структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент операционного левериджа при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного рынка и снижении валового объема положительного денежного потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности (механизм проявления этого вида риска подробно рассмотрен при изложении вопроса операционного левериджа);
     криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе, обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельный вид финансовых рисков;
     прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форс-мажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого доъода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и другие [18].
     По характеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых рисков:
     риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции);
     риск различных видов финансовой деятельности (например, риск инвестиционной или кредитной деятельности предприятия);
     риск финансовой деятельности предприятия в целом. Комплекс различных видов рисков, присущих финансово	й деятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т.п.
     По совокупности исследуемых инструментов:
     индивидуальный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск присущий отдельным финансовым инструментам;
     портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т.п.).
     По комплексности исследования:
     простой финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Примером простого финансового риска является риск инфляционный;
     сложный финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансового риска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта) [15].
     По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:
     внешний, систематический или рыночный риск (все термины определяют этот риск как независящий от деятельности предприятия). Данный вид риска присущ всем участникам финансовой деятельности и всем видам финансовых операций. Он возникает при смене стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск (при изменении макроэкономических условий инвестирования);
     внутренний, несистематический или специфический риск (все термины определяют этот финансовый риск как зависящий от деятельности конкретного предприятия). Он может быть связан с неквалифицированны финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) финансовым операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнеров и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления финансовыми рисками [21].
    Деление финансовых рисков на систематический и несистематический является одной из важных исходных предпосылок теории управления рисками.
     По финансовым последствиям все риски подразделяются на такие группы:
     риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными;
     риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа);
     риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы. В литературе этот вид финансового риска часто называется «спекулятивным финансовым риском», так как он связывается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций. Однако этот термин (в такой увязке) представляется не совсем точным, так как данный вид риска присущ не только спекулятивным финансовым операциям (например, риск реализации реального инвестиционного проекта, доходность которого в эксплуатационной стадии может быть ниже или выше расчетного уровня).
     По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков:
     постоянный финансовый риск. Он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером такого финансового риска является процентный риск, валютный риск и т.п.
     временный финансовый риск. Он характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером такого вида финансового риска является риск неплатежеспособности эффективно функционирующего предприятия.
     По уровню финансовых потерь риски подразделяются на следующие группы:
     допустимый финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;
     критический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;
     катастрофический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала (этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала) [14].
     По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы:
     прогнозируемый финансовый риск. Он характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. предсказуемость финансовых рисков носит относительный характер, т.к. прогнозирование со 100 % – ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков. Примером прогнозируемых финансовых рисков являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды (в краткосрочном периоде);
     непрогнозируемый финансовый риск. Он характеризует виды финансовых рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие.
    Соответственно этому классификационному признаку финансовые риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.
      По возможности страхования финансовые риски подразделяются также на две группы:
     страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям (в соответствии с номенклатурой финансовых рисков, принимаемых ими к страхованию);
     нестрахуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке [16].
    Состав рисков этих рассматриваемых двух групп очень подвижен и связан не только с возможностью их прогнозирования, но и с эффективностью осуществления отдельных видов страховых операций в конкретных экономических условиях при сложившихся формах государственного регулирования страховой деятельности.
    Таким образом, классификация финансовых рисков предприятия очень разнообразна. По видам, финан.......................