Предложение капитала и спрос на капитал

      Министерство образования и науки Российской Федерации
      федеральное государственное автономное образовательное учреждение
      высшего образования «Севастопольский государственный университет»
      
      Институт Финансов, экономики и управления
      
      Кафедра Экономики предприятия
      
      
      
      КУРСОВАЯ РАБОТА
      по дисциплине «Микроэкономика»
      на тему: «Рынок капитала»
      
      
      
      
      Руководитель
      ассистент
      
      
      
      А.Г. Байербах
      
      
      
      
      
      
      
      
      Выполнил:
      студент гр. ЭК/Б-11-о
      
      
      К.О. Белинская
      
      
      
      
      
      
      
      
      
      
      2017
      Содержание
ВВЕДЕНИЕ	3
1 ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ КАПИТАЛА	4
1.1 Микроэкономическое определение капитала и особенности его использования	4
1.2.  Предложение капитала и спрос на капитал	6
2 ПРИНЯТИЕ ФИРМОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ	8
2.1. Дисконтированная стоимость. Цена спроса и предложения	9
2.2. Норма отдачи от инвестиций и сопоставление ее с процентной ставкой	13
2.3. Предельная эффективность капитала	15
3 ФОРМИРОВАНИЕ РЫНКА КАПИТАЛА В РОССИИ	18
ЗАКЛЮЧЕНИЕ	24
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ	27
      
      
      

ВВЕДЕНИЕ
      
      В данной работе рынок капитала рассматривается с точки зрения микроэкономики, который определяет некоторые его особенности.
      Различают две основные формы капитала: физический (материально-вещественный) капитал (машины, здания, сооружения, сырье и т.д.) и человеческий капитал (общие и специальные знания, производственный опыт ,трудовые навыки и  т.д.).
      В микроэкономике капитал представляет собой запас производственных ресурсов, участвующих в производстве разнообразных благ; ценность, приносящую  доход или ресурс длительного пользования, создаваемый с целью производства большего количества товаров и услуг.
      Основной капитала служит в течение нескольких лет и подлежит замене (возмещению) лишь по мере его физического или морального износа. Сегодняшняя ценность капитала зависит от того, что капитал может произвести в будущем.
      Вопрос рынка капитала является актуальным и для нашей страны. В основе формирования капитала лежит частная собственность, которой в СССР не существовало, и которая создавалась в нашей стране последние годы благодаря разгосударствлению  и реприватизации. Анализ проделанной за пройденный  период работы показывает, что приватизация стала едва ли не единственным  последовательным направлением реформирования экономики в целом.
      Целью курсовой работы является рассмотрения капитала,  как  факторов производства. Для достижения этой цели необходимо решить ряд задач:
      - определение основных характеристик рынка капитала; 
      - рассмотрение инвестиционных решений фирм;
      - обзор процесса формирования рынка капитала в России.
      Поставленные  задачи  определили  структуру  курсовой  работы:  в  первой  главе  описываются особенности рынка капитала в микроэкономике, а также спрос на реальный капитал и его предложение; во второй части описываются такие необходимые для инвестора понятия, как дисконтированная стоимость и цена спроса и предложения, а также норма отдачи и предельная эффективность  капитала; третья глава посвящена вопросу формирования рынка капитала в России на основе формирования частной собственности.
      
      
      
1 ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ КАПИТАЛА
1.1 Микроэкономическое определение капитала и особенности его использования

      Микроэкономика изучит рынок капитала как фактор производства. Но есть одна особенность, которая выделяет капитал среди других факторов производства: если другие факторы являются недолгими и используются в течение конкретного срока, то реальный капитал (оборудование) часто являются собственностью фирмы. Когда мы говорим о капитале, как о факторе производства, мы почти всегда имеем в виду реальный капитал 
[4, с. 562].
      Также капитал можно определить как важность, приносящую поток дохода или как ресурс длительного использования, создаваемый с целью производства большего количества товаров и услуг. [7, с. 225]
      Капитал формируется за счет сбережений, которые увеличивают возможности потребления в будущих периодах из-за относительного уменьшения текущего потребления. В связи с этим индивиды, осуществляющие сбережения, сопоставляют текущее потребление с будущим. [6, с. 118]
      Распознают две главные формы капитала: физический (материально-вещественный) капитал (машины, здания, сооружения, сырье и т.д.) и человеческий капитал (общие и специальные знания, трудовые навыки, производственный опыт и т.д.). Человеческий капитал – это особая разновидность трудовых ресурсов. Поэтому под капиталом традиционно предполагают только физические, материальные факторы. Физический или реальный капитал представляет собой запас производственных ресурсов, участвующих в производстве различных благ. Он разделяется, в свою очередь, на основной капитал, куда относятся реальные активы длительного пользования, такие как строения, сооружения, машины, оборудование, и оборотный капитал, расходуемый на покупку средств для каждого цикла производства: сырья, главных и запасных материалов труда. [6, с. 118]
      Основной капитал работает в течение нескольких лет и подлежит замене (возмещению) лишь по мере его физического или морального износа. Обратный капитал полностью потребляется в течение одного цикла производства, и его стоимость включается в издержки производства целиком, в отличие от основного капитала, стоимость которого учитывается в издержкам по частям. [4, с. 562]
      Нынешняя ценность капитала зависит от того, что капитал может произвести в будущем. Для производства дохода владелец капитала должен отказаться от текущего потребления в надежде получить более высокое вознаграждение в будущем. Поток будущего дохода должен стимулировать создание сегодняшнего запаса. Чтобы создать этот запас, в свою очередь, необходим поток сбережений. Фактор времени (сравнение прошлого с настоящим, настоящего с будущим) получает при анализе капитала первостепенного значение. [5, с. 318]
      Доход на капитал будет произведен лишь в том случае, если собственник капитала передаст его для производительного использования предпринимателю (или сам станет предпринимателем). При этом капитал; уменьшаемый на время, обязан возвратиться с приращением. Этот прирост, отдаваемый собственнику капитала, и называется процентом. При анализе обычно рассматривают капитал только в денежной форме, подразумевая, что на деньги приобретают физический капитал. [5, с. 319]
      Капитал сам по себе представляется в виде фондов. Фонды – это величина капитала в данный момент времени. В любой момент времени фирма имеет конкретное количество оборудования и других видов капитала. Цель анализа капитала состоит в том, чтобы выяснить, как формируются и изменяются фонды, а для этого нужно изучить издержки, связанные с созданием нового капитала и успеха от этого.
      Для создания нового капитала нужны не только собственные средства фирмы, но и заемные средства, за использование которых взимается установленный процент.
      Ссудный процент – это цена, уплачиваемая собственником капитала за использование их заемных средств в течение конкретного периода. Ссудный процент выражается через ставку этого процента за год. Предположим, что ставка ссудного процента составляет 5% в год. Это значит, что собственникам капитала будет уплачено 5 коп. за каждый рубль, который они дали возможность использовать другим в течение одного года.
      Торговля использованием средств осуществляется на разных финансовых рынках. На финансовом рынке с абсолютной конкуренцией ни единичные заемщики, ни единичные заимодатели не воздействуют на рыночную ставку ссудного процента. Они принимают имеющиеся цены, поскольку спрос каждого отдельного заемщика составляет только незначимую долю общего предложения заемного капитала, а каждый заимодатель предлагает только незначимую часть от общей суммы спроса на заемный капитал. Ставка ссудного процента ориентируется предложением скопленных средств и спросом на заемные средства со стороны всех заемщиков. Ставка ссудного процента воздействует на принятие вкладывательных заключений. [6, с. 119]
      
1.2  Предложение капитала и спрос на капитал
      
      
      График 1 - Кривая спроса на услуги капитала
      
      График, и в частности, кривая спроса на услуги капитала, показывает что по мере увеличения капитала в производственном процессе, снижается предельный продукт или предельная доходность капитала (MRPK). Как и  с ситуацией спроса и предложения на рынке труда, здесь также имеет место закономерность снижения предельного продукта, или иными словами, проявляется закон убывающей доходности. Еще такие экономисты прошлого, как Адам Смит, Давид Рикардо, Альфред Маршалл и другие, заметили такую тенденцию, что по мере вовлечения в производственные процессы фирм все большего количества капитала, его производительность и уровень дохода от него падают. Иными словами, падает чистая производительность капитала. Ту же самую тенденцию можно проследить не только в пределах хозяйствующих субъектов, но и в масштабах страны. Обычно в странах с наименьшим количеством капитальных благ, прибыльность от капитала больше.
      В условиях совершенной конкуренции уровень дохода на капитал стремится к выравниваю под воздействием перемещения капитала от одних хозяйствующих субъектов к другим.
      Кривая спроса на капитал показывает то количество капитала, которое будет приобретаться фирмами.
      Предложение услуг капитала предоставляют домашние хозяйства, но помимо этого фирмы тоже предоставляют друг другу услуги капитала, путем сдачи в аренду станков, оборудования и прочее. Следует различать предложение капитала в краткосрочном и долгосрочном периодах. В краткосрочном периоде кривая предложения на капитал абсолютно неэластична, так как в этот короткий период времени невозможно увеличить количество оборудования, станков, зданий и сооружений и т.д. В долгосрочном периоде кривая принимает эластичный вид, так как может измениться количество станков, оборудования и т.д.
      На графике 2 кривая предложения имеет вид положительной кривой. На вертикальной оси откладывается цена на услуги капитала (или рентная оценка) R, а также предельные издержки упущенных возможностей (MOC), а на горизонтальной оси - количество услуг капитала (SK).
      
      График 2 - Кривая предложения услуг капитала
      
      Из кривой предложения капитала, располагающей положительный наклон, разрешено сделать вывод, что хозяйствующие субъекты, которые предлагают услуги капитала не хотят применять его в других целях. К примеру, какая-либо фирма решила сдавать в аренду иной фирме токарный станок. Естественно, что фирма сдающая станок в аренду притесняет цель приобретения прибыли (или рентной оценки) от станка в таковой обстановки. Согласно, кривой предложения капитала, чем больше будет размер рентной оценки (R), тем большее численность предоставленного капитального блага (SK) будет вероятным поставить на рынок. Для того, чтобы найти точное количество услуг капитала, нужно провести сопоставление минимальной рентной оценки от единицы услуг капитала (Rmin) и предельные издержки упущенных возможностей (MOC).
      Надлежит особенно подметить момент, что хозяйствующий субъект, сдавая в аренду важные блага, несет издержки выпущенных способностей. Это связано с тем, что для приобретения данного важного блага, фирма истратила конкретную сумму денег, самостоятельно, свою или взятую в заем. Таким образом, истратив на станок конкретную сумму, она отказалась от других, других способов применения данных средств (например, можно было бы приобрести служебный автомобиль, положить деньги под процент в банк и другое). Из этого всего выливается вывод, что рынок услуг капитала тесно связан с рынком заемных средств.
2 ПРИНЯТИЕ ФИРМОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ

      Принятие инвестиционного решения нереально без учета последующих причин: вид инвестиции, стоимость инвестиционного плана, множественность доступных планов, ограниченность денежных ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного заключения и др. причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида:
      - обновление имеющейся материально-технической базы
      - усиление объемов производственной деятельности
      - усвоение новых видов деятельности.
      Степень обязанности за принятие инвестиционного плана в рамках того или иного направленности разна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных емкостей, заключение может быть взято довольно свободно, поскольку управление предприятия ясно представляет себе, в каком размере и с какими чертами нужны новые основные средства. Задача усугубляется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением главной деятельности, так как в этом варианте необходимо учесть целый ряд новых причин: вероятность изменения расположения компании на рынке товаров, доступность дополнительных размеров материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и др.
      Разумеется, что важным является вопрос о объеме предполагаемых вложений. Так, степень ответственности, связанной с принятием проектов стоимостью 1 млн. руб. и 100 млн. руб., разен. Поэтому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны плана, которая предшествует принятию заключения. Кроме того, во многих фирмах становится повседневная практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. довольствуется максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной управляющий может принимать самостоятельные решения.
      Нередко заключения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд других или взаимно независящих проектов. В этом случае нужно совершить выбор одного или нескольких проектов, базируясь на каких-то критериях. Разумеется, что таких критериев может быть несколько, а возможность того, что какой-то один проект будет лучше других по всем аспектам, как правило, существенно меньше единицы.
      В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля.
      Очень значим фактор риска. Инвестиционная активность постоянно исполняется в критериях неопределенности, степень которой может существенно видоизменятся. В момент покупки новых главных средств никогда невозможно точно предсказать экономический результат этой операции. Поэтому часто заключения воспринимаются на интуитивной основе.
      Принятие заключений вкладывательного характера, как и любой иной вид управленческой деятельности, базируется на применении разных формализованных и неформализованных способов. Степень их сочетания ориентируется различными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер символом с имеющимся установкой, практическим в том или ином определенном варианте. В отечественной и зарубежной практике популярен целый ряд формализованных способов, подсчеты с помощью которых могут работать базой для принятия решений в области вкладывательной политики. Какого-то универсального способа, подходящего для всех вариантов жизни, не существует. Возможно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными способами, пусть даже в известной степени условные, проще воспринимать конечные заключения.
      Чтобы предприятие могло удачно исполнять работу, увеличивать качество продукции, уменьшать потери, увеличивать производственные силы, увеличивать конкурентоспособность своей продукции на рынке, оно обязано вкладывать капитал, и совершать это с пользой. Нужно кропотливо разрабатывать инвестиционную стратегию и непрерывно улучшать ее для заслуги этих целей.
2.1 Дисконтированная стоимость. Цена спроса и предложения
      
      Заключения об инвестировании капитала в ту либо другую сферу перемещают совсем теоретический характер. В реальной экономической действительности хозяйственные агенты, менеджеры и координаторы, серьезные за принятие решений, сталкиваются с очень четкими ситуациями: имеет ли смысл основывать новое складское помещение? покроет ли экономия на горючие  затраты на теплоизоляцию здания? покупать ли подъемно-транспортное оборудование или брать его в аренду? Дальше мы рассмотрим некие из основных принципов, лежащих в основе принятия верных инвестиционных решений. [3, с 264]
      Перед предпринимателем, собирающимся купить капитальный ресурс (машину), стоит непростая задача. Ему нужно сравнить затраты на приобретение машины с той чистой отдачей, которую даст ему машина за все время ее эксплуатации.[1, с 288]
      Иными словами, основой считается сравнение стоимости единицы капитала в реальный момент с будущей выручкой, снабжённой этой единицей инвестиций. Таким образом, на 1-ый план полируется разработка способа сравнения величины капитала в разные периоды времени. 
      Проблема связана с долгим (несколько лет) использованием капитального ресурса: выплачивать за него надо сегодня, а отдачу он будет давать в течение лет. Если даже допустить, что фирме получилось каким-то путем определить чистую отдачу капитала за каждый год эксплуатации, то итоговая чистая отдача за весь период эксплуатации машины не станет равняться арифметической сумме годичных чистых выручек. Нам понятно, что неистраченные деньги дают процент при их расположенье в банке. К примеру, если сегодня положить 100 тыс. руб. в банк под 12% годовых, то через год вкладчик будет иметь на счете 112 тыс. руб. Поэтому затраты, произведенные сегодня (например, приобретение капитального ресурса), невозможно сопоставлять с доходом в грядущем. Мы должны выучиться вычислять нынешнюю, текущую стоимость грядущего потока дохода, что даст нам вероятность сравнивать ее с нынешними, текущими затратами и оценивать прибыльность капитального ресурса. 
      Потоки доходов (положим, через год - 1 млн. руб., через два года 1,5 млн. руб., через три года - 2,1 млн. руб. и т.д.) могут дать как настоящие средства (станок, участок территории, жилое помещение), так и денежные средства (например, облигации, депозитные сертификаты). Действительно, приобретая станок, фирма может полагать на приобретение за счет его эксплуатации по годам потока доходов (1 млн. руб., 1,5 млн. руб., 2,1 млн. руб.). Но этот же поток доходов гарантируется при расположенье соответствующих сумм в денежные средства (например, покупка облигации или помещение де нег в банк). У бизнесмена, хотящего купить станок (осуществить реальное инвестирование), всегда имеется альтернативны выбор - расположение своих денег в финансовые средства под проценты (для простоты можно полагать, что он кладет деньги в банк). Поэтому с точки зрения издержек выпущенной возможности необходимо оценивать потенциальную отдачу важного ресурса (станка) с точки зрения другой отдачи денег (потраченных на покупку станка) при их помещении в банк.[1, с 289]
      Под текущей дисконтированной стоимостью (present discount value - PDV) грядущего потока доходов понимают ту сумму денег, которую инвестор (юридическое и физическое лицо) должен вложить средства сегодня, чтобы к каким-то определенным датам (через полгода, год, два года), характеризуемым самим инвестором, владеть суммами средств, которые он хочет обретать к поставленным срокам.
      Бессчетные приложения способа дисконтирования разрешено найти в денежных сферах, что подключает методы оценки настоящей стоимости ценных бумаг, вычислений страховых вкладов и т. д. Мнение дисконтирования настолько сплошное, что завлекло интерес специалистов, занятых в соседних с экономикой областях — социальной психологии, психологи менеджмента. Мнение дисконтирования значительно для любого заключения в предпринимательской сфере, требующего времени, безотносительно к тому, считается ли оно большой финансовой сделкой, серьезным инвестиционным избранием или вопросом распаковки новогодних подарков, не дожидаясь пришествия полуночи. 

      Норма дисконта может быть ценой процента или какой-либо иной ценой. Иногда целенаправленно рассматривать норму дисконта как другие потери инвестиций в основной капиталю. Размер чистой дисконтированной стоимости обязана быть больше нуля. Это значит, что приведенная выручка, ожидаемая от вложений, больше, чем размер сделанных инвестиций. Следовательно, нужно инвестировать тогда и только тогда, когда прогнозируемые финансы будут выше, чем потери, связанные с вложениями. [5, с 320]
      Поток заработков может дать не только финансовое, но и определенное реальное средство, к примеру, участок территории, станок, квартира, сдаваемая в наем и т.п. В любом случае мы можем поставить текущую стоимость будущего потока заработков любого средства. Понимая, каким образом вычисляется нынешняя стоимость, позволительно обнаружить принципы принятия предпринимателем вкладывательного решения - брать или не брать, например, еще один станок? Для любой фирмы инвестиционное решение - это по сути сравнение величины максимального продукта станка в валютном выражении MRPc (что равно будущему потоку денег от эксплуатации станка) с предельными издержками на ресурс (что равно покупной цене станка). Иными словами, нужно сопоставить стоимость спроса на станок и стоимость предложения (покупную дену) станка. 
      Цена спроса (DP) любого средства (станка в нашем случае) это наивысшая цена, которую возможный инвестор готов заплатить за данное средство. Стоимость спроса равняется нынешней стоимости максимального продукта станка в валютном выражении, подключая цену станка при его утилизации в металлолом.
      Бизнесмен никогда не оплатит за станок необходимую сумму, превышающую нынешнюю стоимость станка. Вправду: пусть предприниматель хочет купить станок и ждет от него доход по годам в сумме 150, 300, 200 тыс. руб. Текущая стоимость этого 
потока доходов равняется 554 тыс. руб. при ставке процента r = 8 %. Если получаемый от использования станка доход бизнесмен будет вкладывать в банк, то максимальная сумма, которую он может иметь от эксплуатации станка, равна  699,5 тыс. руб.; такой доход он получил бы при размещении 554 тыс. руб. под 8 % годовых на три года. Когда цена станка превысит 554 тыс. руб. (положим 560 тыс. руб.), предпринимателю не  выгодно его приобретать, так как при размещении 560 тыс. руб. в банке под 8% годовых он будет располагать суммой в 705,6 тыс. руб., что выше 699,5  тыс. руб. и ему выгоднее разместить деньги в банке, чем приобретать станок.
      Цена предложения (SP) станка - это его покупная цена. Если цена спроса станка превышает цену его предписания, то есть нынешняя стоимость ожидаемого потока доходов от станка выше его покупной цены, то предпринимателю надо получать еще один станок. В общем варианте предприниматель обязан исходить из следующего:
      1) если DP > SP, то есть текущая стоимость будущих потоков денег больше, чем покупная цена, то надо покупать еще один станок;
      2) если DP < SP, то не имеет смысла покупать дополнительный: станок;
      3) если DP = SP, то можно и покупать, и не покупать дополнительный станок.
      Характер конфигураций DP и SP в подневольности от численности приобретаемых определенной компанией станков позволяет свершить вывод, что воплощение приведенных трех правил гарантирует фирме среднее количество покупаемых важных ресурсов. Вправду, рассмотрим поначалу цену спроса и попытаемся найти, как меняется DP при повышении количества приобретаемых станков. Стоимость спроса, или текущая стоимость, станка базируется на субъективной критике бизнесменом возможных доходов; другими словами, бизнесмен, получая следующий станок, исходит из своей оценки способностей станка изготовить дополнительный продукт и способностей фирмы воплотить этот продукт. Чем больше станков приобретает фирма, тем выше нерешительность бизнесмена и его опасения не принять адекватной отдачи от очередного обретенного станка, прежде всего из-за вероятного падения спроса на товар, производимый станком. Кроме того, в установленный момент начнет отображаться закон уменьшающейся отдачи, что начнёт понижение максимального продукта, обретаемого от станка. Эти обстоятельства приводят к тому, что по мере продолжения объемов применяемых станков бизнесмен станет снижать значение ожидаемой чистой отдачи от станка, следственно при заданной прибыльной ставке г текущая стоимость PV= DP (цене спроса) также уменьшаются при повышении уровня инвестиций конкретной фирмы; в этой связи на рис. 12-4 кривая цены спроса имеет «падающий» нрав.
      
2.2 Норма отдачи от инвестиций и сопоставление ее с процентной ставкой
      
      Инвестирование — это процесс сотворения или дополнения запаса капитала. Обычно под действием инвестирования соображают приток нового капитала в предоставленном году. В процессе производства происходит «стирание» капитальных фондов. Обратный капитал (резервы материалов и полупродуктов) употребляется и уменьшается в производственном процессе, а главный капитал ветшает физически и морально и обязан заменяться. Распознают валовые и чистые вложения. Валовые инвестиции — это общее повышение запаса капитала. Валовые вложения сравниваются с расходами на возмещение. Возмещение - это процесс замены изношенного основного капитала. Чистые инвестиции - это валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на возмещение: 
      Валовые инвестиции — Возмещение = Чистые инвестиции 
      Ежели валовые вложения больше возмещения, то чистые вложения положительны (имеет место прирост запаса капитала, производство увеличивается). Если валовые вложения меньше возмещения, то чистые вложения негативны: "проедается" имеющийся капитал. И наконец, если валовые инвестиции одинаковы возмещению, то запас капитала остается на прежнем уровне, имеет место расширение производства в тех же самых размахах (обычное воспроизводство). 
      Краткосрочные инвестиции. В процессе производства происходит «стирание» капитальных фондов. Обратный капитал (запасы материалов и полупродуктов) употребляется и уменьшается в производственном процессе, а главный капитал стареет физически и морально и должен заменяться. Темп, с которым физически срабатывается главный капитал, называется физическим износом. 
      Износ представляет собой понижение стоимости машины, которое происходит в результате ее применения и/или просто со временем. Амортизацией называется соответственное износу ежегодное списание части стоимости актива.
      Допустим, что в конце года станок будет реализован за 9000 дол. Износ составит 1000 долларов, другими словами, норма амортизации (отношение амортизационных списаний к стоимости) будет равняться 10% . Таким образом, ваши годовые издержки в связи со сдачей в аренду нового станка, пребывающего в рабочем состоянии, рассчитываются следующим образом:
      Годичные издержки = выплата процентов + амортизация = объем инвестиций * (ставка процента + норма амортизации) = 10000 долл. * (0,05 + 0,10) = 1500 долл. (2.1)
      Эти готовые потери равны минимально применимой рентной оценке – цене арендной платы, которая должна быть определена за использование станка, чтобы 
избежать убытков. Если вы намерены использовать станок сами, то его работа должна по крайней мере увеличивать ваш доход на сумму годовых издержек. В противном случае приобретать станок представляется нецелесообразным. Если рентная оценка станка определенного типа превышает минимально приемлемую рентную оценку, выгодно увеличить количество предоставляемых им услуг. Если станок приносит ему сумму ниже минимально приемлемой нормы дохода и не будет моделизирован или заменен, в долгосрочном периоде сократиться количество предлагаемых капитальных услуг. 

      Минимально применимая процентная оценка, которая дает собой цену даваемых капитальных услуг, определяется 3-мя факторами: стоимостью капитального блага (величиной инвестированного капитала), реальной прибыльной ставкой и нормой амортизации. Эти три причины характеризуют численность важных услуг, даваемых в долговременном периоде при любой рентной оценке. [10, с 334]
      Вместо процентной оценки инвесторы на практике часто используют понятие «норма отдачи», или «норма возврата». Норма отдачи (внутренняя норму окупаемости вложений) сделанных инвестиций дает собой прибыль от этих инвестиций, рассчитанную за вычетом выплат по процентам, связанным с сплачиванием данных вложений, и воплощенную в процентах к стоимости инвестиций. Минимально применимая норма отдачи – это таковая норма, которую обязан обретать инвестор для снабжения полезности проекта. Это конкретно таковая норма, при которой инвестор может брать кредит для финансирования собственного проекта. Если инвестору снабжена норма отдачи, при которой он может, по меньшей мере, восполнить кредит, он будет готов начать к осуществлению своего плана. Если мало применимая норма отдачи некоторого проекта составляет 7%, а инвестор полагает на отдачу в 10%, он скорее всего будет исполнять этот проект. Если по другому проекту прогнозируемая норма отдачи составляет 12%, а минимально применимая – 13%, инвестор откажется от него.]
      Такой признак, как норма отдачи, считается весьма значимой информацией для инвестора.
      Для решения вопроса об эффективности инвестирования необходимо сравнить издержки, связанные с воплощением проекта, и финансы, которые станут приняты в итоге его воплощения. В случае применения заемных средств нужно сопоставить внутреннюю норму окупаемости (г) и ссудный процент (i). [5] Внутреннюю норму окупаемости инвестиций определяется вычитанием издержек, связанных с инвестициями, за исключением предельных издержек по ставке процента с капитала. И выражает результат в процентах от всех инвестированных средств. Предельная чистая окупаемость инвестиций представляет собой разницу между предельной внутренней окупаемостью инвестиций и ставкой ссудного процента (г - i). Прибыль от инвестиций будет максимальной, когда г = i.  
      До тех  пор пока r не меньше i, фирма будет извлекать дополнительную прибыль. Максимизирующий прибыль уровень инвестиций – это уровень, при котором предельная их окупаемость равняется ставке процента с капитала. Следовательно, если фирма извлекает от инвестиций предельную норму окупаемости, большую, нежели  ставка процента, по которой капитал может быть задан (либо дан в ссуду), фирма будет выплачивать за займы, осуществляемые с целью финансирования инвестиций. 
      
Таблица 2.2  Величина и отдача инвестиций сроком на 1 год  [5, с320]
Количество литров вина
Общие инвестиции(стоимость вина), долл.
Предель-ные инвестиции, долл.
Предель-ный % с капитала, долл.
Предельные издержки хранения,долл.
Предельные издержки производства, долл.
Предель-ный доход  с инвестиций, долл.
Предельная прибыль, 
 долл
200
1000
1000
100
50
1150
1200
50
400
2000
1000
100
75
1175
1200
25
600
3000
1000
100
100
1200
1200
0
800
4000
1000
100
120
1225
1200
-25
1000
5000
1000
100
150
1250
1200
-50
      
      
      
      
      
2.3. Предельная эффективность капитала
      
      Предельная эффективность капитала (marginal efficiency of capital; MEC) — грань эффективности применения дополнительно привлекаемого капитала. Она характеризует соответствие прироста значения доходности особо завлекаемого капитала и прироста значения средневзвешенной его стоимости.
      Расчет максимальной эффективности капитала осуществляется по формуле (2.1.)
      ПЭК = ?УРк : ?ССК (2.1)
      Где ПЭК — предельная эффективность капитала; 
      ?УРк — прирост уровня прибыльности дополнительно завлекаемого капитала;
      ?ССК — прирост средневзвешенной стоимости особо привлекаемого капитала.
      Использование особо привлекаемого капитала говорят эффективным, если смысл ПЭК превышает единицу.
      Предельная эффективность капитала — более высокая процентная ставка, при которой разрешено рассчитывать на окупаемость плана. Ее определенный размер зависит от того, на какую прибыль можно рассчитывать в краткосрочной перспективе, и при этом нужно учесть вероятное уменьшение выгоды в результате снижения цен на продукты или в итоге роста настоящей заработной платы и потерь на горючее и сырьевые материалы.
      Когда человек инвестирует деньги или приобретает капитальное имущество, он получает право на ряд будущих заработков от реализации соответственной продукции за минусом текущих расходов, связанных с ее выпуском, – заработков, которые он ожидает получить в течение срока службы имущества. Этот ряд годовых заработков Q1, Q2 , ... , Qn удобно назвать прогнозируемым доходом от вложения.
      Ожидаемому заработку от инвестиции противоборствует цена предписания капитального имущества, разумеемая при этом не как та рыночная цена, по которой актив данного вида может быть в реальный момент куплено на рынке, а как цена, как раз необходимая для того, чтобы заставить деятеля к выпуску новой дополнительной единицы этого богатства, т. е. то, что обычно именуется его восстановительной стоимостью. Положение, которое соединяет прогнозируемый доход от важного имущества с его ценой предписания, или реставрационной стоимостью, т. е. отношение между ожидаемым доходом, приводимым единицей данного вида важного богатства, и ценой производства этой единицы, дает нам максимальную эффективность капитала этого вида. Более точно я характеризую предельную эффективность капитала как значение, равную той учетной цене, которая уравняла бы сегодняшнюю стоимость ряда годовых доходов, ожидаемых от использования капитального имущества в течение срока его службы, с ценой его предписания. Мы приобретаем таким образом максимальную эффективность единичных видов важного имущества. Большая из этих максимальных отдач может тогда рассматриваться как максимальная эффективность капитала в цельном.
      Читатель обязан увидеть, что предельная эффективность капитала определяется здесь с точки зрения прогнозируемого дохода и нынешней цены предписания капитального имущества. Она зависит от нормы заработка, которую полагают получить, вкладывая средства во вновь сделанное имущество, а не от ретроспективной оценки того, что принесло инвестирование в известье к его начальной цены по данным на конец срока службы имущества.
      Если в течение некоторого периода времени проистекает повышение вложений в какой-либо данный вид капитала, его предельная отдача миниатюризируется по мере того, как растут инвестиции, – отчасти потому, что ожидаемый доход будет падать с ростом предложения данного вида денежных средств, отчасти же потому, что, как правило, усиление нагрузки на мощности по производству соответственных капитальных благ начнёт увеличение их цены предложения. Второй из этих факторов обычно более важен при установлении равновесия для маленьких интервалов времени, но с обсуждением более длительных периодов возрастает.......................