Понятие финансовой устойчивости предприятия

Глава 1. Понятие финансовой устойчивос ти предприятия

																

																Сущность, виды и методы финансовой устойчивости предприятия

																 

																	Финансовая устойчивость предприятия понимается как характеристика риска несостоятельности предприятия, его способности, по крайней мере, не ухудшать свое состояние в процессе деятельности

																	Важнейшей характеристикой финансового состояния предприятия является стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов.

																	Под финансовой устойчивостью понимают способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска [47]. 

																	Объектами анализа финансовой устойчивости организации выступают: 

																– распределение капитала экономического субъекта, результативность его применения; 

																– приемлемость структуры пассивов, то есть соотношение финансовой самостоятельности и финансового риска; 

																– рациональность структуры активов, то есть соразмерность ликвидности активов и уровня финансового риска; 

																– платежеспособность и возможность удовлетворения инвестиционных интересов; 

																– риск кризисного финансового состояния, то есть банкротства; 

																-– порог рентабельности и запас финансовой прочности.

																	В. В. Ковалев трактует финансовую устойчивость в долгосрочном и краткосрочном аспектах. 

																	В долгосрочном аспекте финансовая устойчивость — стабильность деятельности предприятия с позиции долгосрочной перспективы. Она связана прежде всего с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов [34]. 

																	В краткосрочном аспекте в зависимости от соотношений производственных запасов собственных оборотных средств и нормальных источников формирования запасов выделяются следующие типы краткосрочной (текущей) финансовой устойчивости |34]. 

																1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость: величина собственных оборотных средств превышает производственные запасы, т.е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация не может рассматриваться как идеальная, поскольку означает нежелание или неумение менеджеров использовать внешние источники средств для финансирования основной деятельности.  

																 2. Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость: для покрытия запасов используются различные нормальные источники средств — собственные и привлеченные.

																 3. Неустойчивое текущее финансовое положение: предприятие для финансирования части запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся нормальными, т.е. обоснованными. 

																4. Критическое текущее финансовое положение: в условиях неустойчивого текущего финансового положения предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную дебиторскую и кредиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом.

																	Методы оценки финансовой устойчивости предприятия представлены на рис. 1.



Рисунок 1. Методы анализа финансовой устойчивости коммерческих организаций. 

К распространенному методу оценки финансовой устойчивости предприятия относятся - оценка финансовой устойчивости фирмы с помощью абсолютных и относительных показателей. 

Метод оценки финансовой устойчивости фирмы с помощью использования абсолютных показателей основывается на расчете показателей, которые с точки зрения данного метода наиболее полно характеризуют финансовую устойчивость фирмы. Данный метод анализа финансовой устойчивости достаточно удобен, однако, он не объективен и позволяет выявить лишь только внешне стороны факторов, влияющих на финансовую устойчивость.

Анализ с помощью относительных показателей, дает нам базу и для исследований, аналитических выводов. Анализ финансовой устойчивости фирмы с помощью относительных показателей, можно отнести к аналитическим методам, наряду с аналитикой бюджета, расходов, баланса. 

Финансовая устойчивость характеризуется системой абсолютных относительных показателей. Обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы между величиной запасов и затрат.

















































																Факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия  

																

С точки зрения влияния на финансовую устойчивость предприятия определяющими внутренними факторами являются:

отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;

структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в спросе;

выручка в неразрывной связи с затратами производства;

	потенциальная возможность предприятия занять определенную долю рынка;

оптимальный состав и структура активов;

размер оплаченного уставного капитала;

	величина и структура издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;

	состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру;

	средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов.

Для устойчивости предприятия очень важна не только общая величина издержек, но и соотношение между постоянными и переменными издержками.

Переменные затраты (на сырье, энергию, транспортировку товаров) пропорциональны объему производства, постоянные затраты (на приобретение и аренду оборудования и помещений, амортизацию, управление, выплату процентов за банковский кредит, рекламу, оклады сотрудников) от него не зависят.

Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным с видами производимой продукции (оказываемых услуг) и технологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Устойчивость предприятия и потенциальная эффективность бизнеса во многом зависит от качества управления текущими активами, задействованных оборотных средств, величины запасов и активов в денежной форме и т. д.

Следует помнить, что если предприятие уменьшает запасы и ликвидные средства, то оно может пустить больше капитала в оборот и, следовательно, получить больше прибыли. Но одновременно возрастает риск неплатежеспособности предприятия и остановки производства из-за недостаточности запасов. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности.

Следующим значительным фактором финансовой устойчивости является состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактика управления ими. Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прибыли, тем спокойнее оно может себя чувствовать. При этом важна не только общая масса прибыли, но и структура ее распределения, а также доля, которая направляется на развитие производства. В ходе анализа финансовой устойчивости предприятия на первый план выдвигается политика распределения и использования прибыли. В частности, важно проанализировать использование прибыли в двух направлениях:

для финансирования текущей деятельности - на формирование оборотных средств, укрепление платежеспособности, усиление ликвидности;

для инвестирования в капитальные затраты и ценные бумаги.

Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности. Однако возрастает и финансовый риск - способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами? И здесь большую роль призваны играть резервы как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта.

К внешним факторам, влияющим на финансовую устойчивость, относят: экономические условия хозяйствования, господствующую в обществе технику и технологию, платежеспособный спрос потребителей, экономическую и финансово-кредитную политику правительства РФ и принимаемые ими решения, законодательные акты по контролю за деятельностью предприятия, систему ценностей в обществе. 

Существенно влияет на финансовую устойчивость и фаза экономического цикла, в которой находится экономика страны. В период кризиса происходит отставание темпов реализации продукции от темпов ее производства. Уменьшаются инвестиции в товарные запасы, что еще больше сокращает сбыт. Снижаются в целом доходы субъектов экономической деятельности, сокращаются относительно и даже абсолютно масштабы прибыли. Все это ведет к снижению ликвидности предприятий, их платежеспособности. В период кризиса усиливается серия банкротств.

Падение платежеспособного спроса, характерное для кризиса приводит не только к росту неплатежей, но и к обострению конкурентной борьбы. Острота конкурентной борьбы так же представляет собой немаловажный внешний фактор финансовой устойчивости предприятия.

Серьезными макроэкономическими факторами финансовой устойчивости служат, кроме того, налоговая и кредитная политика, степень развития финансового рынка, страхового дела и внешнеэкономических связей; существенно влияет на нее курс валюты, позиция и сила профсоюзов.

Экономическая и финансовая стабильность любых предприятий зависит от общей политической стабильности. Значение этого фактора особенно велико для предпринимательской деятельности в России. Отношение государства к предпринимательской деятельности, принципы государственного регулирования экономики (его запретительный или стимулирующий характер), отношения собственности, принципы земельной реформы, меры по защите потребителей и предпринимателей не могут не учитываться при рассмотрении финансовой устойчивости предприятия.

Наконец, одним из наиболее масштабных неблагоприятных внешних факторов, дестабилизирующих финансовое положение предприятий в России, является на сегодняшний день инфляция.

																1.3. Порядок формирования и расчета системы показателей финансовой устойчивости 



Коэффициенты финансовой устойчивости удобны тем, что они позволяют определить влияние различных факторов на изменение финансовое состояние предприятия, оценить его динамику. Каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния предприятия.[4,337]

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей “Запасы” II раздела актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:

1) наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между капиталом и резервами (III раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать следующим образом:

СОС = III рП — I рА, (1)

где IIIрП — III раздел пассива баланса,

IрА — I раздел актива баланса.

2) наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов:

СД = СОС+ I V рП, (2)

где IVрП – IVраздел пассива баланса.

3) общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (КЗС):

ОИ = СД + КЗС (3)

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (?СОС):

? СОС = СОС — 3, (4)

где 3 – запасы;

2) излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (?СД):

? СД = СД - 3 (5)

3) излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (?ОИ):

? ОИ = ОИ - 3 (6)

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости. Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся в настоящих условиях развития экономики крайне редко, задается условием:

3 < СОС (7)

Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему условию:

3 = СОС + Зс, (8)

где Зс — привлеченные средства.

Неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС, задается условием:

З = СОС + Зс + Ио, (9)

где Ио — часть собственного капитала, предназначенного для обслуживания других краткосрочных обязательств, сдерживающая финансовую напряженность (резервы предстоящих расходов, задолженность учредителям по выплате доходов и прочие заемные средства).

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции.

Кризисное финансовое состояние, или кризисная финансовая неустойчивость, задается условием:

З > СОС + Зс (10)

Здесь выделяют три степени кризисного состояния:

первая степень (I): наличие просроченных ссуд банкам;

вторая степень (II): I + наличие просроченной задолженности поставщикам за товары;

третья степень (III): II + наличие недоимок в бюджет.

В случаях неустойчивого и кризисного финансового положения устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.[3,188]

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяется набор или система коэффициентов. Они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. Приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия с учетом условий его деятельности. Большое количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Можно ограничиться следующими семи показателями:

1) коэффициент соотношения заемных и собственных средств, или финансовый рычаг (Кз/с) — дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Он показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Нормативное значение показателя <1:

Кз/с = ЗК: КС, (11) где ЗК — заемные средства, привлекаемые предприятием; КС — собственный капитал предприятия (итог раздела III пассива баланса).

2) коэффициент прогноза банкротства — показывает долю чистых оборотных активов в стоимости всех средств предприятия. При снижении показателя, организация испытывает финансовые затруднения:Кп/б = (ОА — Зкр)/В, (12) где В — валюта баланса, ОА — оборотные активы, Зкр — краткосрочные обязательства.Оптимальное значение коэффициента >0.

3) коэффициент автономии (финансовой независимости) — характеризует независимость предприятия от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие:Ка = КС/В (13) Оптимальное значение показателя >0,5.

4) коэффициент маневренности собственных средств — показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования:Км = (КС — ВА)/КС, (14) где ВА — внеоборотные активы предприятия.Оптимальное значение показателя >0,5.

5) коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов — показывает, сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов:Кми= ОА/ВА (15) Оптимальное значение коэффициента от 0 до 0,5.

6) коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования — показывает наличие у предприятия собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости:Ко = (КС + Зд — ВА)/ОА, (16) где Зд — долгосрочные кредиты и займы, взятые предприятием (итог раздела IV пассива баланса)

Нормативное значение коэффициента от 0,6 до 0,8.

7) коэффициент покрытия инвестиций (финансовой устойчивости) — характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия:

Ки = (КС + Зд)/В (17)

В мировой практика принято считать нормальным К=0,9, критическим — снижение до 0,75.

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественность показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке финансовой устойчивости предприятий, проводится интегральная балльная оценка.

Сущность методики заключается в классификации предприятий по уровню риска, т.е. любое анализируемое предприятие может быть отнесено к определенному классу в зависимости от «набранного» количества баллов, исходя из фактических значений показателей финансовой устойчивости.[3,193]

Для детального анализа ликвидности баланса существуют специальные показатели (коэффициенты):

1) коэффициент текущей ликвидности — характеризует платежеспособность компании с учетом предстоящих поступлений от дебиторов. Он показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности. Рост показателя в динамике рассматривается как положительная характеристика финансово-хозяйственной деятельности. Вместе с тем слишком большое его значение нежелательно, т.к. может свидетельствовать о неэффективном использовании ресурсов. Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности от 1 до 2:

Ктл = Текущие активы / Краткосрочные пассивы (18)

2) коэффициент быстрой ликвидности — показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Рекомендуемое значение от 0,7 до 1,5:

Кбл = (Денежные средства + Дебиторская задолженность до 12 мес.+ Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные пассивы (19)

3) коэффициент абсолютной ликвидности — показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно. Рекомендуемое значение 0,2-0,4:

Кал = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные пассивы (20)

Предприятия классифицируются по их ликвидности и финансовой устойчивости следующим образом:

1) I класс — организации в идеальном финансовом состоянии, с абсолютной финансовой устойчивостью и платежеспособностью, чьё финансовое состояние позволяет быть уверенным в своевременном выполнении обязательств в соответствии с договорами;

2) II класс — организации в нормальном финансовом состоянии. Их финансовые показатели в целом очень близки к оптимальным, но по отдельным коэффициентам имеется некоторое отставание;

3) III класс — организации в среднем финансовом состоянии. У них либо платежеспособность находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная, либо наоборот.

Организации, относящиеся к 1-3 классам, всегда прибыльные.

4) IV класс — организации в неустойчивом финансовом состоянии. При взаимоотношениях с ними имеется определённый финансовый риск. У них неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль у таких организаций отсутствует или незначительная;

5) V класс — организации в кризисном финансовом состоянии. Они неплатежеспособны, финансово неустойчивы и убыточны.[3,194]

Схема анализа финансового состояния предприятия по балльной методике представлена в таблице 1.

Используя такое сопоставление, можно получить и среднюю интегральную оценку, и сопоставимые оценки финансово-экономического состояния предприятия по отдельным группам показателей.

Приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия с учетом условий его деятельности. Расчет показателей финансовой устойчивости дает менеджеру часть информации, необходимой для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных

Таблица 1 — Группировка организаций по критериям оценки финансового состояния.......................