Основы инвестиционного анализа бизнес-проектов

ВВЕДЕНИЕ
        
     Осуществление проектов в условиях современной России связано с интенсивными, динамическими изменениями и вызванным ими большим риском. Это относится и к крупным долговременным проектам и к краткосрочным. Причем для нетрадиционных сфер приложения опасность изменений и связанного с ними риска многократно увеличивается. Поэтому в России управление проектами — это управление изменениями в изменяющейся организации под воздействием непрерывно изменяющейся окружающей ее внешней среды.
     В условиях рынка и жесткой конкурентной борьбы предприятие должно уметь быстро и адекватно реагировать на изменения, происходящие во внешней среде и внутри самого предприятия, что обуславливает наличие развитой и эффективной системы управления проектами. 
     Инвестиции в деятельности предприятия имеют большое значение не только для будущего положения предприятия, но и для экономики страны в целом. С их помощью осуществляется расширенное воспроизводство основных средств как производственного, так и непроизводственного характера, укрепляется материально-техническая база субъектов хозяйствования. Это позволяет предприятиям увеличивать объемы производства продукции, наращивать прибыль, улучшать  условия труда и быта работников. От инвестиций зависят себестоимость, ассортимент, качество, новизна и привлекательность продукции и услуг, их конкурентоспособность.
     Одним из факторов экономического и инновационного развития государства является высокая инвестиционная активность субъектов хозяйствования, способствующая обеспечению экономического роста и, как следствие, повышению благосостояния общества. 
     Наращивание объемов инвестиций и повышение эффективности управления инвестиционной деятельностью предприятий, является основополагающим условием структурной перестройки хозяйства, создающим предпосылки экономическому росту. От оптимального использования инвестиций, как на микро, так и на макро уровне зависит производственный потенциал страны, его эффективность, отраслевая и воспроизводственная структура общественного производства. 
     На протяжении долгого периода времени российская реальность была такова, что низкая инвестиционная активность хозяйствующих субъектов была не способна обеспечить серьезных структурных изменений. Причины инвестиционного кризиса были в слабой инвестиционной привлекательности производственного сектора, застое в рыночных преобразованиях, отвлечении финансовых средств в теневую экономику. На сегодняшний день  решение этой проблемы во многом обеспечено за счет создания благоприятного инвестиционного климата, способствующего притоку инвестиций: принятие соответствующего гражданского и налогового законодательства, политическая стабильность. 
      В современных условиях инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому производственному предприятию. Даже если предприятие не является лидером на рынке инвестиций, то рано или поздно оно непременно столкнется с необходимостью производить замену морально устаревших технологий и продуктов. Таким образом, вопросы управления инвестиционной деятельностью и качественная оценка ее эффективности  являются весьма актуальными и в теории и практике бизнеса. 
     Инвестиции имеют большое значение не только для будущего  положения предприятия, но и для экономики страны в целом. С их помощью  осуществляется расширенное воспроизводство основных средств как производственного, так и непроизводственного характера, укрепляется материально-техническая база субъектов хозяйствования. Это позволяет  предприятиям увеличивать объемы производства продукции, наращивать прибыль, улучшать  условия труда и быта работников.  От инвестиций зависят себестоимость, ассортимент, качество, новизна и привлекательность продукции и услуг, их конкурентоспособность.
     Актуальность темы исследования заключается в том, что в современных российских условиях инвестирование – один из основных элементов национальной экономической политики, направленный на развитие промышленного производства, торговой индустрии, сферы услуг и является одной из перспективнейших сфер деятельности предприятия. Качество аналитического обоснования инвестиционного проекта в условиях нестабильной внешней среды, высоких темпов инфляции и высокой конкурентной среды приобретает особую актуальность и значимость для предприятий.
     Целью работы является разработка и аналитическое обоснование инвестиционного проекта ООО «СтройКом».
      Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие задачи: 
* дать понятие и определить сущность инвестиций и инвестиционных проектов
* рассмотреть сущность инвестиционной деятельности предприятия  и основные методы аналитического обоснования  инвестиционных проектов;
* провести анализ имущественного и финансового состояния предприятия;
* провести анализ и дать оценку финансовых результатов и эффективности деятельности ООО «СтройКом»;
* дать характеристику инвестиционного проекта по производству резиновой крошки  в ООО «СтройКом»;
* привести финансовое обоснование инвестиционного проекта по производству резиновой крошки ООО «СтройКом»;
* использовать аналитические методы обоснования эффективности инвестиционного проекта по производству резиновой крошки.
     Объектом исследования является ООО «СтройКом», организация занимающаяся производством резинотехнических изделий.
     Предметом исследования является инвестиционный проект ООО «СтройКом» по производству резиновой крошки.
     В процессе работы были использованы нормативно-правовые акты Российской Федерации, книги зарубежных авторов, таких как Лиис Ф. и Мильнер Б. и отечественных, таких как Блохина В.Г., Вахрин П.И., Ивасенко А.Г., Игошин Н.В.,  статьи ведущих отечественных ученых-экономистов, таких как Лукашов А.В., Тарасов И., финансовая  отчетность  ООО «СтройКом».
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     ГЛАВА 1. ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА БИЗНЕС-ПРОЕКТОВ 
 

     1.1 Понятие и сущность инвестиций и инвестиционных проектов
                  
                  
     Инвестиции представляют собой вложения финансовых средств в различные виды экономической деятельности с целью сохранения и увеличения капитала.
     Ресурсы, предназначенные для инвестиций, условно делятся по следующим направлениям: освоение и выпуск новой продукции; техническое перевооружение; расширение производства; реконструкция; новое строительство.1 
     Предприятиям наиболее выгодно концентрировать ресурсы на техническом перевооружении и реконструкции действующих предприятий. Новое строительство целесообразно только для ускорения внедрения наиболее перспективных продуктов и развития отраслей производства, определяющих научно-технический прогресс, а также для освоения принципиально новой техники и технологии. 
     Под техническим перевооружением предприятия понимают такую форму обновления, когда происходит замена старой производственной техники и технологии на новую без расширения производственной площади. 
     Расширение действующих предприятий — это инвестирование с целью увеличения объема производства путем строительства новых дополнительных цехов и создания других подразделений. Как правило, оно ведется на новой технической основе и способствует повышению технического уровня производства.
     К реконструкции относятся мероприятия, связанные как с заменой морально устаревших и физически изношенных машин и оборудования, так и с совершенствованием и перестройкой зданий и сооружений. Реконструкция направлена на рост технического уровня производства и продукции, способствует более быстрому освоению мощностей. 
     При техническом перевооружении и реконструкции предприятия обновляется главным образом активная часть основных средств без существенных затрат на строительство зданий и сооружений. При расширении производства и новом строительстве складывается менее эффективная структура капитальных вложений по сравнению с реконструкцией и техническим перевооружением.
     Различают реальные (или капитальные) и финансовые (портфельные) инвестиции.2 
     Капитальные вложения — это реальные инвестиции (вложения) в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, проектно-изыскательские работы и другие затраты, а также затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.
     По экономическому содержанию капитальные вложения представляют часть общественного продукта, направляемую на воспроизводство основных средств.
     Капитальные вложения классифицируют по следующим признакам: по признаку целевого (отраслевого) назначения будущих объектов на:
1) строительство объектов производственного назначения;
2) строительство объектов сельскохозяйственного назначения;
3) строительство объектов транспорта и связи;
4) жилищное строительство;
5) геологоразведочные работы;
6) строительство объектов социальной сферы. 
     По формам воспроизводства основных средств капитальные в?л?о?ж?е?н?и?я? р?а?з?д?е?л?я?ю?т?:
* на новое с?т?р?о?и?т?е?л?ь?с?т?в?о?;
* на р?а?с?ш?и?р?е?н?и?е? д?е?й?с?т?в?у?ю?щ?и?х? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?й?;
* на т?е?х?н?и?ч?е?с?к?о?е? п?е?р?е?в?о?о?р?у?ж?е?н?и?е? и р?е?к?о?н?с?т?р?у?к?ц?и?ю?. 
     По т?е?х?н?о?л?о?г?и?ч?е?с?к?о?м?у? п?р?и?з?н?а?к?у? к?а?п?и?т?а?л?ь?н?ы?е? в?л?о?ж?е?н?и?я? п?о?д?р?а?з?д?е?л?я?ю?т?:
1) на с?т?р?о?и?т?е?л?ь?н?ы?е? и м?о?н?т?а?ж?н?ы?е? работы;
2) на п?р?и?о?б?р?е?т?е?н?и?е? машин и о?б?о?р?у?д?о?в?а?н?и?я?;
3) на прочие к?а?п?и?т?а?л?ь?н?ы?е? работы и з?а?т?р?а?т?ы?.
     В з?а?в?и?с?и?м?о?с?т?и? от п?р?и?з?н?а?к?о?в? к?л?а?с?с?и?ф?и?к?а?ц?и?и? с?т?р?у?к?т?у?р?а? к?а?п?и?т?а?л?ь?н?ы?х? в?л?о?ж?е?н?и?й? п?о?д?р?а?з?д?е?л?я?е?т?с?я? на о?т?р?а?с?л?е?в?у?ю?, восп?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?е?н?н?у?ю? и т?е?х?н?о?л?о?г?и?ч?е?с?к?у?ю?.
     Роль к?а?п?и?т?а?л?ь?н?ы?х? в?л?о?ж?е?н?и?й? п?р?о?я?в?л?я?е?т?с?я? в следующем:
* к?а?п?и?т?а?л?ь?н?ы?е? в?л?о?ж?е?н?и?я? я?в?л?я?ю?т?с?я? г?л?а?в?н?ы?м? ф?а?к?т?о?р?о?м? с?о?з?д?а?н?и?я? о?с?н?о?в?н?ы?х? с?р?е?д?с?т?в?, р?е?к?о?н?с?т?р?у?к?ц?и?и? и р?а?с?ш?и?р?е?н?и?я? д?е?й?с?т?в?у?ю?щ?и?х? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?й?, т?е?х?н?и?ч?е?с?к?о?г?о? п?е?р?е?в?о?о?р?у?ж?е?н?и?я? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?й?;
* при помощи к?а?п?и?т?а?л?ь?н?ы?х? в?л?о?ж?е?н?и?й? о?с?у?щ?е?с?т?в?л?я?е?т?с?я? р?е?г?у?л?и?р?о?в?а?н?и?е? п?р?о?п?о?р?ц?и?й? и темпов р?а?з?в?и?т?и?я? о?с?н?о?в?н?ы?х? с?р?е?д?с?т?в? о?т?д?е?л?ь?н?ы?х? п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в? и о?т?р?а?с?л?е?й? х?о?з?я?й?с?т?в?а?;
* при помощи к?а?п?и?т?а?л?ь?н?ы?х? в?л?о?ж?е?н?и?й? р?е?ш?а?ю?т?с?я? проблемы с?о?ц?и?а?л?ь?н?о?г?о? х?а?р?а?к?т?е?р?а? (с?т?р?о?и?т?е?л?ь?с?т?в?о? жилья, учр?е?ж?д?е?н?и?й? о?б?р?а?з?о?в?а?н?и?я?, з?д?р?а?в?о?о?х?р?а?н?е?н?и?я?, к?у?л?ь?т?у?р?ы?);
* при помощи к?а?п?и?т?а?л?ь?н?ы?х? в?л?о?ж?е?н?и?й? о?с?у?щ?е?с?т?в?л?я?е?т?ся р?е?г?у?л?и?р?о?в?а?н?и?е? р?а?з?в?и?т?и?я? всех э?к?о?н?о?м?и?ч?е?с?к?и?х? р?а?й?о?н?о?в? страны;
* к?а?п?и?т?а?л?ь?н?ы?е? в?л?о?ж?е?н?и?я? п?о?к?р?ы?в?а?ю?т? р?а?с?х?о?д?ы? на проектные и п?р?о?е?к?т?н?о?-и?з?ы?с?к?а?т?е?л?ь?с?к?и?е? работы.3
     Д?о?л?г?о?с?р?о?ч?н?ы?е? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?и? (к?а?п?и?т?а?л?о?о?б?р?а?з?у?ю?щ?и?е?) п?р?е?д?с?т?а?в?л?я?ю?т? собой с?о?в?о?к?у?п?н?о?с?т?ь? ф?и?н?а?н?с?о?в?ы?х?, ф?и?з?и?ч?е?с?ких и н?е?м?а?т?е?р?и?а?л?ь?н?ы?х? а?к?т?и?в?о?в?, прямо в?к?л?а?д?ы?в?а?е?м?ы?х? на срок более одного года в о?б?ъ?е?к?т?ы? п?р?е?д?п?р?и?н?и?м?а?т?е?л?ь?с?к?о?й? и иной д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?и? с целью п?о?л?у?ч?е?н?и?я? э?к?о?н?о?м?и?ч?е?с?к?о?й? выгоды, с?о?ц?и?а?л?ь?н?о?г?о? и э?к?о?л?о?г?и?ч?е?с?к?о?г?о? э?ф?ф?е?к?т?а?.
     По в?р?е?м?е?н?н?о?м?у? г?о?р?и?з?о?н?т?у? в?ы?д?е?л?я?ю?т? с?л?е?д?у?ю?щ?и?е? типы и?н?в?е?с?т?и?ц?и?й?:
     —  к?р?а?т?к?о?с?р?о?ч?н?ы?е? п?р?о?е?к?т?ы? до 3 лет;
     —  с?р?е?д?н?е?с?р?о?ч?н?ы?е? п?р?о?е?к?т?ы? — от 3 до 10 лет;
     —  д?о?л?г?о?с?р?о?ч?н?ы?е? п?р?о?е?к?т?ы? — от 10 до 40 лет;
     —  б?е?с?с?р?о?ч?н?ы?е? п?р?о?е?к?т?ы? — более 40 лет.
     Важное место в оценке э?ф?ф?е?к?т?и?в?н?о?с?т?и? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?й? з?а?н?и?м?а?е?т? анализ их с?т?р?у?к?т?у?р?ы? — в?о?с?п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?е?н?н?о?й?, т?е?х?н?о?л?о?г?и?ч?е?с?к?о?й?, в?е?щ?е?с?т?в?е?н?н?о?й?, о?т?р?а?с?л?е?в?о?й? и т?е?р?р?и?т?о?р?и?альной.4
     Под в?о?с?п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?е?н?н?о?й? с?т?р?у?к?т?у?р?о?й? п?о?н?и?м?а?ю?т?с?я? соо?т?н?о?ш?е?н?и?я? между з?а?т?р?а?т?а?м?и? на п?р?о?с?т?о?е? и р?а?с?ш?и?р?е?н?н?о?е? в?о?с?п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?о?. При этом в?ы?д?е?л?я?ю?т? с?л?е?д?у?ю?щ?и?е? направления к?а?п?и?т?а?л?ь?н?ы?х? в?л?о?ж?е?н?и?й?:
     —  т?е?х?н?и?ч?е?с?к?о?е? п?е?р?е?в?о?о?р?у?ж?е?н?и?е?;
     —  р?е?к?о?н?с?т?р?у?к?ц?и?я? д?е?й?с?т?в?у?ю?щ?е?г?о? п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?а?;
     —  р?а?с?ш?и?р?е?н?и?е? д?е?й?с?т?в?у?ю?щ?е?г?о? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я?;
     —  новое с?т?р?о?и?т?е?л?ь?с?т?в?о?;
     —  п?о?д?д?е?р?ж?а?н?и?е? д?е?й?с?т?в?у?ю?щ?и?х? м?о?щ?н?о?с?т?е?й?.
     И?з?м?е?н?е?н?и?я? в в?о?с?п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?е?н?н?о?й? с?т?р?у?к?т?у?р?е? о?к?а?з?ы?в?а?ют р?е?ш?а?ю?щ?е?е? в?л?и?я?н?и?е? на темпы р?а?з?в?и?т?и?я? э?к?о?н?о?м?и?к?и? страны и п?о?в?ы?ш?е?н?и?е? э?ф?ф?е?к?т?и?в?н?о?с?т?и? п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?а?. Должна с?о?б?л?ю?д?а?т?ь?с?я? общая т?е?н?д?е?н?ц?и?я? — с?и?с?т?е?м?а?т?и?ч?е?с?к?о?е? п?о?в?ы?ш?е?н?и?е? доли в?л?о?ж?е?н?и?й? в т?е?х?н?и?ч?е?с?к?о?е? п?е?р?е?в?о?о?р?у?ж?е?н?и?е? и р?е?к?о?н?с?т?р?у?к?ц?и?ю?.
     Под т?е?х?н?о?л?о?г?и?ч?е?с?к?о?й? с?т?р?у?к?т?у?р?о?й? п?о?н?и?м?а?е?т?с?я? соотношение между з?а?т?р?а?т?а?м?и? на с?т?р?о?и?т?е?л?ь?н?о?-м?о?н?т?а?ж?н?ы?е? работы, о?б?о?р?у?д?о?в?а?н?и?е?м? и п?р?о?ч?и?м?и? р?а?б?о?т?а?м?и?. У?в?е?л?и?ч?е?н?и?е? доли о?б?о?р?у?д?о?в?а?н?и?я?, машин и и?н?с?т?р?у?м?е?н?т?а? (а?к?т?и?в?н?о?й? части о?с?н?о?в?н?ы?х? с?р?е?д?с?т?в?) о?к?а?з?ы?в?а?е?т? с?у?щ?е?с?т?в?е?н?н?о?е? в?л?и?я?н?и?е? на эфф?е?к?т?и?в?н?о?с?т?ь? к?а?п?и?т?а?л?ь?н?ы?х? в?л?о?ж?е?н?и?й?. 
     Под в?е?щ?е?с?т?в?е?н?н?о?й? с?т?р?у?к?т?у?р?о?й? п?о?н?и?м?а?е?т?с?я? с?о?о?т?н?о?ш?е?ние между в?л?о?ж?е?н?и?я?м?и? п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?е?н?н?о?г?о? н?а?з?н?а?ч?е?н?и?я? и н?е?п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?е?н?н?ы?м?и? о?б?ъ?е?к?т?а?м?и?. 
     О?т?р?а?с?л?е?в?а?я? с?т?р?у?к?т?у?р?а? к?а?п?и?т?а?л?ь?н?ы?х? в?л?о?ж?е?н?и?й? предо?п?р?е?д?е?л?я?е?т? о?т?р?а?с?л?е?в?у?ю? с?т?р?у?к?т?у?р?у? о?б?щ?е?с?т?в?е?н?н?о?г?о? п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?а? в целом и в?л?о?ж?е?н?и?я? в р?а?з?л?и?ч?н?ы?е? о?т?р?а?с?л?и? экономики страны.
     Ф?и?н?а?н?с?о?в?ы?е? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?и? — это в?л?о?ж?е?н?и?я? в п?о?к?у?п?к?у? акций и других ценных бумаг и и?с?п?о?л?ь?з?о?в?а?н?и?е? иных ф?и?н?а?н?с?о?в?ы?х? и?н?с?т?р?у?м?е?н?т?о?в? с целью у?в?е?л?и?ч?е?н?и?я? ф?и?н?а?н?с?о?в?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а? инвестора. 
     В ряде э?к?о?н?о?м?и?ч?е?с?к?и?х? теорий собс?т?в?е?н?н?о? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?я?м?и? с?ч?и?т?а?ю?т?с?я? только и?н?в?е?с?т?и?ц?и?и? в с?о?з?д?а?н?и?е? р?е?а?л?ь?н?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а?, в о?т?л?и?ч?и?е? от ф?и?н?а?н?с?о?в?ы?х? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?й?.5
     В з?а?в?и?с?и?м?о?с?т?и? от стадии и?н?в?е?с?т?и?р?о?в?а?н?и?я? р?а?з?л?и?ч?а?ю?т? нетто-и?н?в?е?с?т?и?ц?и?и? (в о?с?н?о?в?а?н?и?е? п?р?о?е?к?т?а?), р?е?и?н?в?е?с?т?и?ц?и?и? и брутто-и?н?в?е?с?т?и?ц?и?и?, а в з?а?в?и?с?и?м?о?с?т?и? от х?а?р?а?к?т?е?р?а? у?ч?а?с?т?и?я? в п?р?о?ц?е?с?с?е? и?н?в?е?с?т?и?р?о?в?а?н?и?я? — прямые и?н?в?е?с?т?и?ции  и н?е?п?р?я?м?ы?е?.
     М?е?т?о?д?о?л?о?г?и?я? у?п?р?а?в?л?е?н?и?я? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?ы?м?и? п?р?о?ц?е?с?с?а?м?и? или п?р?о?е?к?т?а?м?и? в общем случае в?к?л?ю?ч?а?е?т? с?л?е?д?у?ю?щ?и?е? этапы:
* п?л?а?н?и?р?о?в?а?н?и?е?, з?а?н?и?м?а?ю?щ?е?е? о?с?н?о?в?н?о?е? место в о?п?е?р?а?ц?и?я?х? и?н?в?е?с?т?и?р?о?в?а?н?и?я? и в?о?п?л?о?щ?а?ю?щ?е?е? о?р?г?а?н?и?з?у?ю?щ?е?е? начало всего и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?о?г?о? п?р?о?ц?е?с?с?а?. С?у?щ?н?о?с?т?ь? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?о?г?о? планир?о?в?а?н?и?я? с?о?с?т?о?и?т? в о?б?о?с?н?о?в?а?н?и?и? целей и с?п?о?с?о?б?о?в? их достижения на основе д?е?т?а?л?и?з?а?ц?и?и? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?ы?х? о?п?е?р?а?ц?и?й?;
* р?е?а?л?и?з?а?ц?и?я? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?о?г?о? п?р?о?е?к?т?а?, в?к?л?ю?ч?а?ю?щ?а?я? образование у?п?р?а?в?л?е?н?ч?е?с?к?о?й? с?т?р?у?к?т?у?р?ы? п?р?о?е?к?т?а? и ф?у?н?к?ц?и?о?н?а?л?ь?н?о?-ц?е?л?е?в?о?е? р?а?с?п?р?е?д?е?л?е?н?и?е? о?б?я?з?а?н?н?о?с?т?е?й? у?ч?а?с?т?н?и?к?о?в? п?р?о?е?к?т?а?, с?о?б?с?т?в?е?н?н?о? и?н?в?е?с?т?и?р?о?в?а?н?и?е? (о?с?у?щ?е?с?т?в?л?е?н?и?е? п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?а?, сбыта и ф?и?н?а?н?с?и?р?о?в?а?н?и?я?);
* т?е?к?у?щ?и?й? к?о?н?т?р?о?л?ь? и р?е?г?у?л?и?р?о?в?а?н?и?е? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?о?г?о? п?р?о?ц?е?с?с?а? на всех его с?т?а?д?и?я?х? — от п?е?р?в?о?н?а?ч?а?л?ь?н?о?г?о? и?н?в?е?с?т?и?р?о?в?а?н?и?я? до л?и?к?в?и?д?а?ц?и?и? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я?;
* оценка и анализ к?а?ч?е?с?т?в?а? и?с?п?о?л?н?е?н?и?я? п?р?о?е?к?т?а? и его с?о?о?т?в?е?т?ствия п?о?с?т?а?в?л?е?н?н?ы?м? целям.6 
     И?с?т?о?ч?н?и?к?а?м?и? ф?и?н?а?н?с?о?в?ы?х? с?р?е?д?с?т?в? для и?н?в?е?с?т?и?ц?и?й? могут быть с?о?б?с?т?в?е?н?н?ы?е? (в?н?у?т?р?е?н?н?и?е?) р?е?с?у?р?с?ы? и п?р?и?в?л?е?к?а?е?м?ы?е? извне (от внешних и?н?в?е?с?т?о?р?о?в?) (т?а?б?л?и?ц?а? 1).
     С?о?б?с?т?в?е?н?н?ы?е? и?с?т?о?ч?н?и?к?и? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?й? ф?о?р?м?и?р?у?ю?т?с?я? за счет аморт?и?з?а?ц?и?о?н?н?ы?х? о?т?ч?и?с?л?е?н?и?й?. 
     В?н?е?ш?н?и?е? и?с?т?о?ч?н?и?к?и? и?н?в?е?с?т?и?р?о?в?а?н?и?я? ф?о?р?м?и?р?у?ю?т?с?я? в о?с?н?о?в?н?о?м? за счет з?а?е?м?н?ы?х? с?р?е?д?с?т?в?, к?р?е?д?и?т?о?в? банков. 
     Особым в?н?у?т?р?е?н?н?и?м? и?с?т?о?ч?н?и?к?о?м? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?й? я?в?л?я?ю?т?с?я? с?р?е?д?с?т?в?а?, п?р?и?в?л?е?к?а?е?м?ы?е? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?е?м? для и?н?в?е?с?т?и?ц?и?й? за счет э?м?и?с?с?и?и? собственных акций, о?б?л?и?г?а?ц?и?й? и иных ценных бумаг и их р?а?з?м?е?щ?е?н?и?я? на с?о?о?т?в?е?т?с?т?в?у?ю?щ?и?х? рынках, а также п?р?и?р?а?щ?е?н?и?е? а?к?ц?и?о?н?е?р?н?о?г?о? к?а?п?и?т?а?л?а?, о?б?р?а?з?у?ю?щ?е?е?с?я? за счет роста к?о?т?и?р?о?в?о?ч?н?о?й? с?т?о?и?м?о?с?т?и? акций п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я?. 
     Т?а?б?л?и?ц?а?   1  
     С?т?р?у?к?т?у?р?а? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?ы?х? и?с?т?о?ч?н?и?к?о?в? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я?
Виды к?а?п?и?т?а?л?а?
И?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?ы?е? и?с?т?о?ч?н?и?к?и?
С?о?б?с?т?в?е?н?н?ы?й? к?а?п?и?т?а?л? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я?


В?н?у?т?р?е?н?н?и?е?
Н?е?р?а?с?п?р?е?д?е?л?е?н?н?а?я? п?р?и?б?ы?л?ь?
А?м?о?р?т?и?з?а?ц?и?о?н?н?ы?е? о?т?ч?и?с?л?е?н?и?я?

В?н?е?ш?н?и?е?
О?б?ы?к?н?о?в?е?н?н?ы?е? акции
П?р?и?в?и?л?е?г?и?р?о?в?а?н?н?ы?е? акции
Вклады у?ч?р?е?д?и?т?е?л?е?й?
Б?е?з?в?о?з?м?е?з?д?н?а?я? ф?и?н?а?н?с?о?в?а?я? помощь
Ц?е?л?е?в?ы?е? п?о?с?т?у?п?л?е?н?и?я? и ф?и?н?а?н?с?и?р?о?в?а?н?и?е?
З?а?е?м?н?ы?й? к?а?п?и?т?а?л?


В?н?у?т?р?е?н?н?и?е?
О?б?я?з?а?т?е?л?ь?с?т?в?а?, в?о?з?н?и?к?щ?и?е? в р?е?з?у?л?ь?т?а?т?е? д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?и? к?о?м?п?а?н?и?и?, или ее в?н?у?т?р?е?н?н?и?й? долг

В?н?е?ш?н?и?е?
К?р?е?д?и?т?ы? и займы, авансы п?о?л?у?ч?е?н?н?ы?е?, дохлды б?у?д?у?щ?и?х? п?е?р?и?о?д?о?в?, ц?е?л?е?в?о?е? ф?и?н?а?н?с?и?р?о?в?а?н?и?е? 
         
     И?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?ы?й? проект — п?л?а?н?и?р?у?е?м?а?я? и о?с?у?щ?е?с?т?в?л?я?е?м?а?я? система м?е?р?о?п?р?и?я?т?и?й? по в?л?о?ж?е?н?и?ю? к?а?п?и?т?а?л?а? в с?о?з?д?а?в?а?е?м?ы?е? материальные о?б?ъ?е?к?т?ы?, т?е?х?н?о?л?о?г?и?ч?е?с?к?и?е? п?р?о?ц?е?с?с?ы?, а также в р?а?з?л?и?ч?н?ы?е? виды п?р?е?д?п?р?и?н?и?м?а?т?е?л?ь?с?к?о?й? д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?и? в целях ее с?о?х?р?а?н?е?н?и?я? и р?а?с?ш?и?р?е?н?и?я?.
     И?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?ы?е? п?р?о?е?к?т?ы? могут к?л?а?с?с?и?ф?и?ц?и?р?о?в?а?т?ь?с?я? по разным п?р?и?з?н?а?к?а?м?. С?л?о?ж?н?о?с?т?ь? у?п?р?а?в?л?е?н?и?я? п?р?о?е?к?т?а?м?и? з?а?к?л?ю?ч?а?е?т?с?я? в том, что хар?а?к?т?е?р?и?с?т?и?к?и? п?р?о?е?к?т?о?в? могут сильно р?а?з?л?и?ч?а?т?ь?с?я?. В?ы?д?е?л?я?ю?т? четыре группы ф?а?к?т?о?р?о?в?, о?п?р?е?д?е?л?я?ю?щ?и?х? к?о?н?к?р?е?т?н?ы?й? проект: масштаб п?р?о?е?к?т?а?, сроки р?е?а?л?и?з?а?ц?и?и?, к?а?ч?е?с?т?в?о?, о?г?р?а?н?и?ч?е?н?н?о?с?т?ь? р?е?с?у?р?с?о?в?. На основе а?н?а?л?и?з?а? у?к?а?з?а?н?н?ы?х? ф?а?к?т?о?р?о?в? с?п?е?ц?и?а?л?и?с?т?ы? р?а?з?л?и?ч?а?ю?т? с?л?е?д?у?ю?щ?и?е? с?п?е?ц?и?а?л?ь?н?ы?е? виды п?р?о?е?к?т?о?в?:
1) по м?а?с?ш?т?а?б?н?о?с?т?и? — малые п?р?о?е?к?т?ы? и м?е?г?а?п?р?о?е?к?т?ы?;
2) по срокам в?ы?п?о?л?н?е?н?и?я? — к?р?а?т?к?о?с?р?о?ч?н?ы?е? и д?о?л?г?о?с?р?о?ч?н?ы?е? проекты;
3) по к?а?ч?е?с?т?в?у? — б?е?з?д?е?ф?е?к?т?н?ы?е? и д?е?ф?е?к?т?н?ы?е? п?р?о?е?к?т?ы?;
4) по р?е?с?у?р?с?а?м? — м?у?л?ь?т?и?п?р?о?е?к?т?ы?, п?р?о?е?к?т?ы? м?о?д?у?л?ь?н?о?г?о? с?т?р?о?и?т?е?л?ь?ства и п?р?о?е?к?т?ы?, в?ы?п?о?л?н?я?е?м?ы?е? в особых к?л?и?м?а?т?и?ч?е?с?к?и?х? у?с?л?о?в?и?я?х?.7 
     Малые п?р?о?е?к?т?ы? — это п?р?о?с?т?ы?е?, н?е?б?о?л?ь?ш?и?е? по м?а?с?ш?т?а?б?у? проекты с о?г?р?а?н?и?ч?е?н?н?ы?м?и? о?б?ъ?е?м?а?м?и?. К?а?п?и?т?а?л?о?в?л?о?ж?е?н?и?я? в такие проекты с?о?с?т?а?в?л?я?ю?т? от н?е?с?к?о?л?ь?к?и?х? сотен тысяч до 10—15 млн дол. Отл?и?ч?и?т?е?л?ь?н?ы?м?и? о?с?о?б?е?н?н?о?с?т?я?м?и? м?е?г?а?п?р?о?е?к?т?о?в? я?в?л?я?ю?т?с?я? в?ы?с?о?к?а?я? с?т?о?и?м?о?с?т?ь?, к?а?п?и?т?а?л?о?е?м?к?о?с?т?ь?, б?о?л?ь?ш?о?й? объем работ, з?н?а?ч?и?т?е?л?ь?н?ы?е? сроки р?е?а?л?и?з?а?ц?и?и?.
     О?т?л?и?ч?и?т?е?л?ь?н?о?й? чертой к?р?а?т?к?о?с?р?о?ч?н?ы?х? п?р?о?е?к?т?о?в? я?в?л?я?ю?т?с?я? сжатые сроки р?е?а?л?и?з?а?ц?и?и?, к?о?т?о?р?ы?е? часто н?е?о?б?х?о?д?и?м?ы? для в?ы?и?г?р?ы?ш?а? во в?р?е?м?е?н?и? и с?о?х?р?а?н?е?н?и?я? п?р?и?о?р?и?т?е?т?а? в к?о?н?к?у?р?е?н?т?н?о?й? борьбе на рынке сбыта.
     В б?е?з?д?е?ф?е?к?т?н?ы?х? п?р?о?е?к?т?а?х? д?о?м?и?н?и?р?у?ю?щ?и?м? ф?а?к?т?о?р?о?м? я?в?л?я?е?т?с?я? п?о?в?ы?ш?е?н?н?о?е? к?а?ч?е?с?т?в?о?. С?т?о?и?м?о?с?т?ь? таких п?р?о?е?к?т?о?в? может быть весьма з?н?а?ч?и?т?е?л?ь?н?о?й? (н?а?п?р?и?м?е?р?, п?р?о?е?к?т?ы? а?т?о?м?н?ы?х? э?л?е?к?т?р?о?с?т?а?н?ц?и?й?).
     В м?у?л?ь?т?и?п?р?о?е?к?т?а?х? р?е?а?л?и?з?у?е?м?ы?е? з?а?м?ы?с?л?ы? н?а?х?о?д?я?т?с?я? на грани между е?д?и?н?и?ч?н?ы?м? п?р?о?е?к?т?о?м? и н?е?с?к?о?л?ь?к?и?м?и? п?р?о?е?к?т?а?м?и?. О?с?н?о?в?н?а?я? задача м?е?н?е?д?ж?е?р?а? п?р?о?е?к?т?а? з?а?к?л?ю?ч?а?е?т?с?я? в том, чтобы о?б?е?с?п?е?ч?и?т?ь? с?п?р?а?в?е?д?л?и?в?о?е? р?а?с?п?р?е?д?е?л?е?н?и?е? о?г?р?а?н?и?ч?е?н?н?ы?х? р?е?с?у?р?с?о?в? между партнерами, у?ч?а?с?т?в?у?ю?щ?и?м?и? в р?е?а?л?и?з?а?ц?и?и? м?у?л?ь?т?и?п?р?о?е?к?т?а?.
     П?р?о?е?к?т?ы? м?о?д?у?л?ь?н?о?г?о? с?т?р?о?и?т?е?л?ь?с?т?в?а? — это п?р?о?е?к?т?ы? с использ?о?в?а?н?и?е?м? м?о?д?у?л?ь?н?ы?х? к?о?н?с?т?р?у?к?ц?и?й?, п?р?е?д?в?а?р?и?т?е?л?ь?н?о? и?з?г?о?т?о?в?л?е?н?н?ы?х? и с?о?б?р?а?н?н?ы?х?. Из п?р?о?е?к?т?о?в?, в к?о?т?о?р?ы?х? п?р?е?о?б?л?а?д?а?н?и?е? одного из факторов з?а?р?а?н?е?е? п?р?е?д?у?с?м?о?т?р?е?т?ь? нельзя, но к?о?т?о?р?ы?е? можно р?а?с?с?м?а?т?ривать как с?п?е?ц?и?а?л?ь?н?ы?е? в силу о?п?р?е?д?е?л?е?н?н?ы?х? о?с?о?б?е?н?н?о?с?т?е?й? их р?е?а?л?и?з?а?ц?и?и?, можно н?а?з?в?а?т?ь?: м?е?ж?д?у?н?а?р?о?д?н?ы?е? п?р?о?е?к?т?ы?, с?о?в?м?е?с?т?н?ы?е? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я?. М?е?ж?д?у?н?а?р?о?д?н?ы?е? п?р?о?е?к?т?ы? с?о?с?т?а?в?л?я?ю?т? з?н?а?ч?и?т?е?л?ь?н?у?ю? часть с?п?е?ц?и?а?л?ь?н?ы?х? видов п?р?о?е?к?т?о?в?. Они о?т?л?и?ч?а?ю?т?с?я? своими объемами и с?т?о?и?м?о?с?т?ь?ю?, а также важной ролью в э?к?о?н?о?м?и?к?е? и политике стран, для к?о?т?о?р?ы?х? они р?а?з?р?а?б?а?т?ы?в?а?ю?т?с?я?.
     В с?п?е?ц?и?а?л?ь?н?о?й? л?и?т?е?р?а?т?у?р?е? с?у?щ?е?с?т?в?у?е?т? и другая к?л?а?с?с?и?ф?и?к?а?ция п?р?о?е?к?т?о?в?.8
     1. По в?е?л?и?ч?и?н?е? т?р?е?б?у?е?м?ы?х? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?й? — к?р?у?п?н?ы?е?, т?р?а?д?и?ц?и?о?н?ные, мелкие.
     2. По с?т?е?п?е?н?и? их в?з?а?и?м?н?о?г?о? в?л?и?я?н?и?я?:
* н?е?з?а?в?и?с?и?м?ы?е?, если д?е?н?е?ж?н?ы?й? поток одного п?р?о?е?к?т?а? не изменится в р?е?з?у?л?ь?т?а?т?е? п?р?и?н?я?т?и?я? или о?т?к?л?о?н?е?н?и?я? д?р?у?г?о?г?о? п?р?о?е?к?т?а?;
* в?з?а?и?м?о?д?о?п?о?л?н?я?ю?щ?и?е?, если р?е?а?л?и?з?а?ц?и?я? одного п?р?о?е?к?т?а? невозможна без р?е?а?л?и?з?а?ц?и?и? д?р?у?г?о?г?о?. Часто д?е?н?е?ж?н?ы?е? потоки таких п?р?о?е?к?т?о?в? о?б?ъ?е?д?и?н?я?ю?т?с?я?, и они р?а?с?с?м?а?т?р?и?в?а?ю?т?с?я? как один;
* в?з?а?и?м?о?и?с?к?л?ю?ч?а?ю?щ?и?е?, если р?е?а?л?и?з?а?ц?и?я? одного п?р?о?е?к?т?а? исключает р?е?а?л?и?з?а?ц?и?ю? д?р?у?г?о?г?о?.
     3. По типу д?е?н?е?ж?н?о?г?о? потока — о?р?д?и?н?а?р?н?ы?е?, н?е?о?р?д?и?н?а?р?н?ы?е?.
     4. По о?т?н?о?ш?е?н?и?ю? к риску (риск о?с?у?щ?е?с?т?в?л?е?н?и?я?) — р?и?с?к?о?в?ы?е?, б?е?з?р?и?с?к?о?в?ы?е? (к?о?т?о?р?ы?е? должны о?б?я?з?а?т?е?л?ь?н?о? о?с?у?щ?е?с?т?в?и?т?ь?с?я?). 
     Таким о?б?р?а?з?о?м?, с?у?щ?е?с?т?в?у?ю?т? р?а?з?н?о?о?б?р?а?з?н?ы?е? к?л?а?с?с?и?ф?и?к?а?ц?и?и? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?ы?х? п?р?о?е?к?т?о?в?. 
     И?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?а?я? д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?ь? играет в?а?ж?н?е?й?ш?у?ю? роль в о?б?е?с?п?е?ч?е?н?и?и? э?ф?ф?е?к?т?и?в?н?о?с?т?и? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я?,  п?о?с?р?е?д?с?т?в?о?м? ее р?е?а?л?и?з?у?е?т?с?я? его н?а?с?т?у?п?а?т?е?л?ь?н?а?я? с?т?р?а?т?е?г?и?я?. Р?а?с?с?м?о?т?р?и?м? с?у?щ?н?о?с?т?ь? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?о?й? д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?и? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я?.


    1.2 С?у?щ?н?о?с?т?ь? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?о?й? д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?и? э?к?о?н?о?м?и?ч?е?с?к?о?г?о? с?у?б?ъ?е?к?т?а?
     
     И?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?а?я? д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?ь? - это в?л?о?ж?е?н?и?е? инвестиций и с?о?в?о?к?у?п?н?о?с?т?ь? п?р?а?к?т?и?ч?е?с?к?и?х? д?е?й?с?т?в?и?й? по их реал?и?з?а?ц?и?и?.9
     По д?е?й?с?т?в?у?ю?щ?е?м?у? з?а?к?о?н?о?д?а?т?е?л?ь?с?т?в?у? с?у?б?ъ?е?к?т?а?м?и? инвес?т?и?ц?и?о?н?н?о?й? д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?и? могут быть как ф?и?з?и?ч?е?с?к?и?е?, так и ю?р?и?д?и?ч?е?с?к?и?е? лица, в том числе и?н?о?с?т?р?а?н?н?ы?е?, а также г?о?с?у?д?а?р?с?т?в?е?н?н?ы?е? о?р?г?а?н?и?з?а?ц?и?и?. В к?а?ч?е?с?т?в?е? у?ч?а?с?т?н?и?к?о?в? инв?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?о?й? д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?и? могут в?ы?с?т?у?п?а?т?ь? и?н?в?е?с?т?о?р?ы?, з?а?к?а?з?ч?и?к?и?, п?о?л?ь?з?о?в?а?т?е?л?и? о?б?ъ?е?к?т?о?в? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?о?й? деят?е?л?ь?н?о?с?т?и?.10 
     В?а?ж?н?е?й?ш?и?м? у?ч?а?с?т?н?и?к?о?м?, з?а?н?и?м?а?ю?щ?и?м? первое место в и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?о?й? д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?и?, я?в?л?я?е?т?с?я? и?н?в?е?с?т?о?р?. Это ю?р?и?д?и?ч?е?с?к?о?е? или ф?и?з?и?ч?е?с?к?о?е? лицо, п?р?и?н?и?м?а?ю?щ?е?е? решение и о?с?у?щ?е?с?т?в?л?я?ю?щ?е?е? в?л?о?ж?е?н?и?е? с?о?б?с?т?в?е?н?н?ы?х? или прив?л?е?ч?е?н?н?ы?х? с?р?е?д?с?т?в? в и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?ы?й? проект.
     С?л?е?д?у?ю?щ?и?м? по з?н?а?ч?и?м?о?с?т?и? у?ч?а?с?т?н?и?к?о?м? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?ной д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?и? я?в?л?я?е?т?с?я? з?а?к?а?з?ч?и?к? (з?а?с?т?р?о?й?щ?и?к?). Заказчиками могут быть и?н?в?е?с?т?о?р?ы?, а также ф?и?з?и?ч?е?с?к?и?е? и юрид?и?ч?е?с?к?и?е? лица, у?п?о?л?н?о?м?о?ч?е?н?н?ы?е? и?н?в?е?с?т?о?р?о?м? о?с?у?щ?е?с?т?в?л?я?т?ь? р?е?а?л?и?з?а?ц?и?ю? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?о?г?о? п?р?о?е?к?т?а?. Если з?а?к?а?з?ч?и?к? не я?в?л?я?е?т?с?я? и?н?в?е?с?т?о?р?о?м?, то он н?а?д?е?л?я?е?т?с?я? п?р?а?в?а?м?и? в?л?а?д?е?н?и?я?, п?о?л?ь?з?о?в?а?н?и?я? и р?а?с?п?о?р?я?ж?е?н?и?я? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?я?м?и? на период в п?р?е?д?е?л?а?х? п?о?л?н?о?м?о?ч?и?й?, у?с?т?а?н?о?в?л?е?н?н?ы?х? д?о?г?о?в?о?р?о?м?.
     Третий у?ч?а?с?т?н?и?к? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?о?г?о? п?р?о?ц?е?с?с?а? - пользователь о?б?ъ?е?к?т?а? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?о?й? д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?и?. П?о?л?ь?з?о?в?а?телями о?б?ъ?е?к?т?а? могут быть сами и?н?в?е?с?т?о?р?ы?, п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я?,  фирмы и другие ю?р?и?д?и?ч?е?с?к?и?е? лица, г?о?с?у?д?а?р?с?т?в?е?н?н?ы?е? и м?у?н?и?ц?и?п?а?л?ь?н?ы?е? органы, и?н?о?с?т?р?а?н?н?ы?е? фирмы. 
     О?б?ъ?е?к?т?а?м?и? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?о?й? д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?и? я?в?л?я?ю?т?с?я?:
* вновь с?о?з?д?а?в?а?е?м?ы?е?, р?а?с?ш?и?р?я?е?м?ы?е?, р?е?к?о?н?с?т?р?у?и?р?у?е?мые п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?а? во всех сферах и о?т?р?а?с?л?я?х? экономики;
* к?о?м?п?л?е?к?с?ы? с?т?р?о?я?щ?и?х?с?я? или р?е?к?о?н?с?т?р?у?и?р?у?е?м?ы?х? о?б?ъ?е?к?т?о?в? к?р?у?п?н?ы?х? к?о?м?п?а?н?и?й? и к?о?р?п?о?р?а?ц?и?й?;
* ц?е?л?е?в?ы?е? п?р?о?г?р?а?м?м?ы? ф?е?д?е?р?а?л?ь?н?о?г?о? или р?е?г?и?о?н?а?л?ь?н?о?го уровня;
* п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?о? новых и?з?д?е?л?и?й? (услуг) на д?е?й?с?т?в?у?ю?щем п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?и?;
* и?н?н?о?в?а?ц?и?о?н?н?а?я? д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?ь?;
* ценные бумаги;
* ц?е?л?е?в?ы?е? д?е?н?е?ж?н?ы?е? вклады.
     И?н?в?е?с?т?и?р?о?в?а?н?и?е? п?р?е?д?с?т?а?в?л?я?е?т? собой один из н?а?и?б?о?л?е?е? важных а?с?п?е?к?т?о?в? д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?и? любой д?и?н?а?м?и?ч?н?о? развив?а?ю?щ?е?й?с?я? к?о?м?м?е?р?ч?е?с?к?о?й? о?р?г?а?н?и?з?а?ц?и?и?, р?у?к?о?в?о?д?с?т?в?о? которой отдает п?р?и?о?р?и?т?е?т? р?е?н?т?а?б?е?л?ь?н?о?с?т?и? с п?о?з?и?ц?и?и? долгос?р?о?ч?н?о?й?, а не к?р?а?т?к?о?с?р?о?ч?н?о?й? п?е?р?с?п?е?к?т?и?в?ы?. Как уже о?т?м?е?ч?а?л?о?с?ь? выше, в к?о?м?п?а?н?и?и? обычно р?а?з?р?а?б?а?т?ы?в?а?е?т?с?я? с?т?р?а?т?е?г?и?я? у?п?о?р?я?д?о?ч?е?н?н?ы?х? целей, причем, чем к?р?у?п?н?е?е? компания, чем в б?о?л?ь?ш?е?й? с?т?е?п?е?н?и? д?и?в?е?р?с?и?ф?и?ц?и?р?о?в?а?н?а? ее дея?т?е?л?ь?н?о?с?т?ь?, тем более с?л?о?ж?н?у?ю? с?т?р?у?к?т?у?р?у? ц?е?л?е?в?ы?х? установок имеет п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?е?. В этой и?е?р?а?р?х?и?и? целей и задач, как п?р?а?в?и?л?о?, далеко не п?о?с?л?е?д?н?е?е? место з?а?н?и?м?а?е?т? ц?е?л?е?в?а?я? у?с?т?а?н?о?в?к?а? по р?а?с?ш?и?р?е?н?и?ю? м?а?с?ш?т?а?б?о?в? п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?а?. Речь идет о н?а?р?а?щ?и?в?а?н?и?и? п?о?к?а?з?а?т?е?л?е?й?, х?а?р?а?к?т?е?р?и?з?у?ю?щ?и?х? рес?у?р?с?н?ы?й? п?о?т?е?н?ц?и?а?л? к?о?м?п?а?н?и?й?, м?о?щ?н?о?с?т?е?й? и продаж.
     П?р?и?ч?и?н?ы? р?а?с?ш?и?р?е?н?и?я? м?а?с?ш?т?а?б?о?в? д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?и? фирмы имеют как с?о?ц?и?а?л?ь?н?у?ю?, так и э?к?о?н?о?м?и?ч?е?с?к?у?ю? п?р?и?р?о?д?у?. Во-первых, этот п?р?о?ц?е?с?с? б?л?а?г?о?т?в?о?р?н?о? влияет на имидж п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я?, что с?п?о?с?о?б?с?т?в?у?е?т? у?к?р?е?п?л?е?н?и?ю? и р?а?с?ш?и?р?е?нию его п?о?з?и?ц?и?й?, з?а?н?и?м?а?е?м?ы?х? на рынке т?о?в?а?р?о?в? и услуг. У более к?р?у?п?н?ы?х? фирм больше шансов п?р?и?в?л?е?ч?ь? о?п?ы?т?н?ы?й? у?п?р?а?в?л?е?н?ч?е?с?к?и?й? п?е?р?с?о?н?а?л?. Во-вторых, н?а?р?а?щ?и?в?а?н?и?е? объемов п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?а? н?е?р?а?з?р?ы?в?н?о? с?в?я?з?а?н?о? с э?ф?ф?е?к?т?о?м?, получившим н?а?з?в?а?н?и?е? «р?а?с?ш?и?р?я?ю?щ?а?я?с?я? отдача от м?а?с?ш?т?а?б?о?в?».11 Этот термин имеет с?л?е?д?у?ю?щ?у?ю? и?н?т?е?р?п?р?е?т?а?ц?и?ю?. Если  в н?е?к?о?т?о?р?о?й? к?о?м?п?а?н?и?и? по и?с?т?е?ч?е?н?и?и? ряда лет ее ф?у?н?к?ц?и?о?н?и?р?о?в?а?н?и?я? с?л?о?ж?и?л?с?я? э?ф?ф?е?к?т?и?в?н?ы?й? с п?о?з?и?ц?и?и? и?с?п?о?л?ь?з?у?е?м?о?й? т?е?х?н?и?к?и? и т?е?х?н?о?л?о?г?и?и? способ п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?а?. В этом случае н?а?р?а?щ?и?в?а?н?и?е? в?ы?п?у?с?к?а? п?р?о?д?у?к?ц?и?и? возможно за счет п?р?о?п?о?р?ц?и?о?н?а?л?ь?н?о?г?о? у?в?е?л?и?ч?е?н?и?я? о?б?ъ?е?м?о?в? прои?з?в?о?д?с?т?в?е?н?н?ы?х? р?е?с?у?р?с?о?в?. Б?е?з?у?с?л?о?в?н?о?, темпы н?а?р?а?щ?и?в?а?н?и?я? р?е?с?у?р?с?н?о?г?о? п?о?т?е?н?ц?и?а?л?а? фирмы и о?б?ъ?е?м?о?в? ее п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?а? могут не с?о?в?п?а?д?а?т?ь?, то есть отдача от м?а?с?ш?т?а?б?а? может быть у?б?ы?в?а?ю?щ?е?й?, п?о?с?т?о?я?н?н?о?й? или в?о?з?р?а?с?т?а?ю?щ?е?й?. С?и?т?у?а?ц?и?я?, когда н?а?р?а?щ?и?в?а?н?и?е? о?б?ъ?е?м?о?в? п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?а? о?с?у?щ?е?с?т?в?л?я?е?т?ся более б?ы?с?т?р?ы?м?и? т?е?м?п?а?м?и? по с?р?а?в?н?е?н?и?ю? с у?в?е?л?и?ч?е?н?и?ем о?б?ъ?е?м?о?в? в?о?в?л?е?к?а?е?м?ы?х? в п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?е?н?н?у?ю? д?е?я?т?е?л?ь?ность р?е?с?у?р?с?о?в?, как раз и х?а?р?а?к?т?е?р?и?з?у?е?т?с?я? таким п?о?н?я?т?и?е?м?, как «р?а?с?ш?и?р?я?ю?щ?а?я?с?я? отдача от м?а?с?ш?т?а?б?а?».
     В п?р?и?н?ц?и?п?е?, все к?о?м?м?е?р?ч?е?с?к?и?е? п?р?е?д?п?р?и?я?т?и?я? в той или иной с?т?е?п?е?н?и? с?в?я?з?а?н?ы? с и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?о?й? д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?ь?ю?. П?р?и?н?я?т?и?е? такого рода р?е?ш?е?н?и?й? о?с?л?о?ж?н?я?е?т?с?я? р?а?з?л?и?ч?н?ы?м?и? у?с?л?о?в?и?я?м?и?: вид и?н?в?е?с?т?и?ц?и?й?, с?т?о?и?м?о?с?т?ь? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?о?г?о? п?р?о?е?к?т?а?; м?н?о?ж?е?с?т?в?о? д?о?с?т?у?п?н?ы?х? п?р?о?е?к?т?о?в?; о?г?р?а?н?и?ч?е?н?н?о?с?т?ь? ф?и?н?а?н?с?о?в?ы?х? р?е?с?у?р?с?о?в?, д?о?с?т?у?п?н?ы?х? для и?н?в?е?с?т?и?р?о?в?а?н?и?я?; риск, с?в?я?з?а?н?н?ы?й? с п?р?и?н?я?т?и?е?м? того или иного р?е?ш?е?н?и?я?.
     П?р?и?ч?и?н?ы?, о?б?у?с?л?о?в?л?и?в?а?ю?щ?и?е? н?е?о?б?х?о?д?и?м?о?с?т?ь? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?й?, могут быть разные, однако в целом их можно п?о?д?р?а?з?д?е?л?и?т?ь? на три вида: о?б?н?о?в?л?е?н?и?е? и?м?е?ю?щ?е?й?с?я? м?а?т?е?р?и?а?л?ь?н?о?-т?е?х?н?и?ч?е?с?кой базы, н?а?р?а?щ?и?в?а?н?и?е? о?б?ъ?е?м?о?в? п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?е?н?н?о?й? д?е?я?т?е?л?ь?ности, о?с?в?о?е?н?и?е? новых видов д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?и?. С?т?е?п?е?н?ь? отв?е?т?с?т?в?е?н?н?о?с?т?и? за п?р?и?н?я?т?и?е? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?о?г?о? п?р?о?е?к?т?а? в рамках того или иного н?а?п?р?а?в?л?е?н?и?я? р?а?з?л?и?ч?н?а?. Так, если речь идет о з?а?м?е?щ?е?н?и?и? и?м?е?ю?щ?и?х?с?я? п?р?о?и?з?в?о?д?с?т?в?е?н?н?ы?х? м?о?щ?н?о?с?т?е?й?, р?е?ш?е?н?и?е? может быть п?р?и?н?я?т?о? д?о?с?т?а?т?о?ч?н?о? безб?о?л?е?з?н?е?н?н?о?, п?о?с?к?о?л?ь?к?у? р?у?к?о?в?о?д?с?т?в?о? к?о?м?м?е?р?ч?е?с?к?о?г?о? предп?р?и?я?т?и?я? ясно п?р?е?д?с?т?а?в?л?я?е?т? себе, в каком объеме и с какими х?а?р?а?к?т?е?р?и?с?т?и?к?а?м?и? н?е?о?б?х?о?д?и?м?ы? новые о?с?н?о?в?н?ы?е? с?р?е?д?с?т?в?а?.
     Задача о?с?л?о?ж?н?я?е?т?с?я?, если речь идет об и?н?в?е?с?т?и?ц?и?я?х?, с?в?я?з?а?н?н?ы?х? с р?а?с?ш?и?р?е?н?и?е?м? о?с?н?о?в?н?о?й? д?е?я?т?е?л?ь?н?о?с?т?и?, пос?к?о?л?ь?к?у? в этом случае н?е?о?б?х?о?д?и?м?о? учесть доли новых факторов: в?о?з?м?о?ж?н?о?с?т?ь?, и?з?м?е?н?е?н?и?я? фирмы на рынке т?о?в?а?р?о?в? и услуг, д?о?с?т?у?п?н?о?с?т?ь? д?о?п?о?л?н?и?т?е?л?ь?н?ы?х? о?б?ъ?е?м?о?в? м?а?т?е?р?и?а?л?ь?ных, т?р?у?д?о?в?ы?х? и ф?и?н?а?н?с?о?в?ы?х? р?е?с?у?р?с?о?в?, в?о?з?м?о?ж?н?о?с?т?ь? освоения новых рынков сбыта.
     Для п?р?е?д?п?р?и?н?и?м?а?т?е?л?я? весьма важным я?в?л?я?е?т?с?я? вопрос о р?а?з?м?е?р?е? п?р?е?д?п?о?л?а?г?а?е?м?ы?х? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?й?. Так, у?р?о?в?е?н?ь? отв?е?т?с?т?в?е?н?н?о?с?т?и?, с?в?я?з?а?н?н?о?й? с п?р?и?н?я?т?и?е?м? п?р?о?е?к?т?о?в? разной с?т?о?и?м?о?с?т?и?, р?а?з?л?и?ч?е?н?. П?о?э?т?о?м?у? должна быть р?а?з?л?и?ч?н?а? и г?л?у?б?и?н?а? а?н?а?л?и?т?и?ч?е?с?к?о?й? п?р?о?р?а?б?о?т?к?и? э?к?о?н?о?м?и?ч?е?с?к?о?й? стороны п?р?о?е?к?т?а?, к?о?т?о?р?а?я? п?р?е?д?ш?е?с?т?в?у?е?т? п?р?и?н?я?т?и?ю? р?е?ш?е?н?и?я?. Кроме того, во многих фирмах с?т?а?н?о?в?и?т?с?я? о?б?ы?д?е?н?н?о?й? п?р?а?к?т?и?к?а? д?и?ф?ф?е?р?е?н?ц?и?а?ц?и?и? прав п?р?и?н?я?т?и?я? р?е?ш?е?н?и?й? инв?е?с?т?и?ц?и?о?н?н?о?г?о? х?а?р?а?к?т?е?р?а?, то есть о?г?р?а?н?и?ч?и?в?а?е?т?с?я? м?а?к?с?и?м?а?л?ь?н?а?я? в?е?л?и?ч?и?н?а? и?н?в?е?с?т?и?ц?и?й?, в рамках к?о?т?о?р?о?й? тот или иной руков?о?д?и?т?е?л?ь? может с?а?м?о?с?т?о?я?т?е?л?ь?н?о? п?р?и?н?и?м?а?т?ь? р?е?ш?е?н?и?я?. Достигать этого можно р?а?з?л?и?ч?н?ы?м?и? с?п?о?с?о?б?а?м?и?, в ч?а?с?т?н?о?с?т?и?, путем в?н?е?с?е?н?и?я? с?о?о?т?в?е?т?с?т?в?у?ю?щ?и?х? о?г?р?а?н?и?ч?е?н?и?й? в у?с?т?а?в?н?ы?е? д?о?к?у?м?е?н?т?ы? при с?о?з?д?а?н?и?и? у?п?р?а?в?л?е?н?ч?е?с?к?о?й? с?и?с?т?е?м?ы? компании.
     Н?е?р?е?д?к?о? р?е?ш?е?н?и?я? должны п?р?и?н?и?м?а?т?ь?с?я? в у?с?л?о?в?и?я?х?, когда и?м?е?е?т?с?я? ряд а?л?ь?т?е?р?н?а?т?и?в?н?ы?х? или в?з?а?и?м?о?и?с?к?л?ю?ч?а?ю?щих п?р?о?е?к?т?о?в?, в?о?з?н?и?к?а?е?т? н?е?о?б?х?о?д?и?м?о?с?т?ь? с?д?е?л?а?т?ь? выбор одного или н?е?с?к?о?л?ь?к?и?х? п?р?о?е?к?т?о?в?, о?с?н?о?в?ы?в?а?я?с?ь? на каких-то ф?о?р?м?а?л?ь?н?ы.......................