Определение и функции лизинга

ВВЕДЕНИЕ

Лизинг как источник формирования дополнительных денежных ресурсов состоит в следующем: по решению организации и по его выбору финансово-кредитное учреждение или лизинговая компания покупает для нее имущество (движимое или недвижимость), и берет на себя обязательство выступать арендодателем на некоторый период времени, указанный в официальном договоре. Пока действует соглашение, такое имущество принадлежит банку. По завершении срока арендного соглашения, у предприятия есть два варианта дальнейших действий – возврат лизингового имущества или его покупка по цене, сформированной по остаточному принципу. При этом оформляются и права собственности.

На данный момент эффективное привлечение финансовых потоков, вложение средств и отстаивание коммерческих интересов возможно с помощью целого ряда инструментов. Все они присутствуют на финансовом рынке государства, и пользоваться ими могут все организации, корпорации, фирмы, компании и прочие коммерческие предприятия. Также они доступны для физических лиц. При всем этом лизинг — динамично развивающаяся сфера финансового рынка.

Еще два десятилетия назад лизинговая сфера России развивалась стихийно. Проводимые в рамках арендных отношений операции появлялись еще раньше, чем на международном финансовом рынке. 

Полноценная юридическая база лизинга появилась лишь с принятием ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)». Сегодня правительство РФ определяет лизинговые квоты на аренду сельхозтехники.

Решения Правительства РФ по стабилизации и развитию аграрного промышленного производства России ведет к образованию и развитию сети лизинговых организаций, готовых приблизить лизингодателя к потребителю, что даст возможность: принимать во внимание его требования и эффективно взаимодействовать с ним, контролировать возврат средств, регулярно повышая надежность операций. Все это делается для того, чтобы повысить естественную конкуренцию в данной области рынка за счет появления новых компаний, работающих в сфере лизинга. Благодаря этому, планируется существенно улучшить качество предоставляемых услуг, а также уменьшить цену арендного имущества. 

То есть лизинг – это выгодная операция для всех, кто принимает участие в сделке: организации, арендующей оборудование, инвестору (то есть лизинговой компании), государству, которое задействует эту многообещающую область для перевода лизинговых средств в ведущие отрасли экономики, и, конечно же, банковской организации, которая в ходе лизинга ожидает выручать постоянную прибыль на протяжении долгого периода времени. Что и определяет актуальность выбранной темы дипломной работы.

Задача дипломного проекта – рассмотреть лизинг и его место в инвестиционной деятельности компании ООО «ВАВИЛОН58».

Объект исследования - предприятие ООО «ВАВИЛОН58».

В дипломной работе установлены такие цели:

1. проанализировать теоретических сторон финансового лизинга;

2. охарактеризовать предприятие ООО «ВАВИЛОН58»;

3. провести анализ финансового состояния ООО «ВАВИЛОН58»;

4. определить преимущества применения лизинга перед кредитом.

Целесообразность проведенной в дипломном проекте работы заключается в разработке наиболее эффективных направлений, которые касаются применения вариантов оценки эффективности от различных схем, актуальных для финансового лизинга. Это нужно для подбора оптимального метода привлечения инвестиционных средств компанией ООО «ВАВИЛОН58». Благодаря этому, коммерческая деятельность организации выйдет на принципиально новый уровень. 

Данное исследование проводилось на основе работ ведущих мировых финансистов, как отечественных, так и зарубежных, обладающих большим опытом в сфере лизинговых взаимоотношений. Активно использовалась научная литература, учебные пособия, действующие законодательные акты и регламентирующая документация. 




Глава 1. ПОНЯТИЕ, ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И ВИДЫ ЛИЗИНГА

     1.1 Определение и функции лизинга

Вид инвестирования по покупке движимого или недвижимого имущества и передаче его на основании соответствующего соглашения аренды физическим или юридическим лицам за определенную плату, на оговоренных условиях с возможностью дальнейшего возврата (обратного выкупа) имущества лизингополучателем называется лизингом.

Финансовый лизинг - это комплекс экономических и финансовых отношений, которые связаны с покупкой в собственность технического оснащения и сдачей его в лизинг за определенную плату во временное пользование. Организация, предоставляющая какую-либо технику или оборудование в лизинговое пользование, а также непосредственно сам арендатор – это не единственные стороны сделки. Также есть третье лицо – посредник, который является непосредственно тем самым финансовым гарантом. Суть договора заключается в том, что пользователь, желающий взять имущество в лизинг, но не имеющий на это средства, обращается к этому гаранту (обычно, это финансово-кредитное учреждение), который приобретает для него требуемое оборудование. После окончания срока действия договора, имущество может быть возвращено компании, которая ее приобрела, или оставлена арендатору. Что прямым образом зависит от условий лизингового соглашения. Таким образом, характер лизинга двойственный. Это, во-первых, выражается в том, что данный вид финансовых услуг представляет собой вложение средств на возвратной основе в основные ресурсы, во-вторых - предоставляя на оговоренный срок определенные элементы основных ресурсов, владелец в оговоренный в договоре период времени получает их назад, т.е. это не что иное как действие принципов реверсивности и срочности. За свои услуги собственник имущества получает вознаграждение в виде комиссионных, что гарантирует реализацию принципа платности.

Сделка, предполагающая взятие в аренду дорогостоящего оборудования, нередко требует привлечения дополнительных финансовых источников. Это могут быть не только банки, но и инвестиционные компании и прочие организации, способные выступать в качестве кредитора. Вследствие этого, количество сторон, принимающих участие в сделке, расширяется. 

Лизинг имеет много общего с такими понятиями, как кредитование и инвестирование. Связь с кредитными отношениями понятна – здесь также владелец имущества передает его во временное пользование арендатору, а по окончанию срока действия договора возвращает его. Права собственности, при этом, не передаются. Собственник также получает за такую услугу соответствующие комиссионные, то есть, определенную выгоду. По сути, лизинг имеет все характерные особенности кредитных отношений. Единственное отличие заключается в том, что кредиты связаны с наличными средствами, тогда как при лизинговой сделке передается какое-либо имущество, как движимое, так и недвижимое. Финансовая составляющая лизинга состоит в том, что он является способ вложения денежных средств в основные фонды, дополнительным ресурсом к традиционным каналам финансирования, таким, как бюджетные средства, собственные средства предприятий, долгосрочное кредитование и другие источники.

Финансовая часть лизинговых отношений включает в себя следующее: лизинг представляет собой инвестирование активов (денежных средств) в основные фонды, еще один способ для финансовой поддержки организации (основные ресурсы – прямые инвесторы, оформление кредитов, накопленные денежные средства в резервном фонде компании).

В мировой практике различают два вида лизинга:

а) финансовый

б) оперативный

Что такое лизинг с точки зрения финансового рынка? Это вид сделки, согласно которому арендатор не только получает всю прибыль от использования лизингового оборудования, но и отвечает за все риски, связанные с этим. Владелец имущества, при этом, может рассчитывать на получение платежей, которые не только покрывают стоимость оборудования, но и позволяют получать прибыль. Договор между лизингодателем и лизингополучателем имеет большую важность, так как именно там сказано, что будет с имуществом по окончанию срока действия арендного соглашения. Существует понятие оперативного лизинга, при котором все риски и финансовые потери, возникающие в процесс эксплуатации оборудования и техники, ложатся на плечи собственника. Основным документом лизинговой сделки является договор аренды, который должен состоять из двух частей: договора между лизингодателем и поставщиком о купле-продаже техники и договора лизинга между лизингодателем и арендатором.

Весьма важный нюанс лизинга - обеспечение полного воспроизводства основных фондов за счет правильного и своевременного начисления комиссионных платежей.

Чаще всего под понятием лизинга подразумевается именно финансовый лизинг.

1. По составу участников лизинговой сделки разделяют прямой и косвенный виды финансового лизинга.

Прямой лизинг описывает лизинговую операцию, которая выполняется между лизингодателем и лизингополучателем без привлечения посредников. Благодаря этому, существенно упрощается процесс оформления сделки. Дело в том, что при прямом лизинге получить то или иное оборудование можно напрямую от его производителя без необходимости привлекать сторонние организации. Также существует другой вид прямого арендного соглашения – возвратный лизинг. Он заключается в том, что производитель продает свое имущество финансовой организации, а та – отдает его бывшему владельцу в аренду. При обеих формах прямого лизинга участие третьих сторон в лизинговой сделке не предусматривается.

Косвенный лизинг является не чем иным как процедуру перенаправления активов лизингополучателю посредством третьи лиц (которые и представляют собой лизинг-компанию). Большинство операция финансового лизинга на данный момент проводятся именно по типу косвенного лизинга.

2. По региональной принадлежности сторон лизинговой операции выделяют внутренний и внешний (международный) лизинг.

Внутренним лизингом считается арендная операция, стороны которой по своей региональной принадлежности относятся к одному государству. 

Что касается международного лизинга, то здесь все сложнее. В данном случае арендные процессы выполняются сторонами, которые являются резидентами различных государств. В Российской Федерации к данному виду финансового лизинга прибегают, если есть необходимость привлечения зарубежных финансовых потоков. 

3. По арендному объекту выделяют лизинг движимого и недвижимого имущества.

Лизинг движимого имущества служит классической формой лизинговых операций, законодательно регулируемых на территории РФ. В качестве основного элемента подобных сделок используется различное техническое оснащение. Как правило, оно является неотъемлемой частью структуры главных финансовых средств. 

Лизинг недвижимого имущества на сегодняшний день используется на территории России достаточно редко. Его суть заключается в том, что определенная компания, выступающая в качестве лизингополучателя, прибегает к приобретению или постройке объектов недвижимости – жилых домов, офисов, административных зданий и т.д., после чего такое имущество передается ей на правах арендного соглашения. 

4. По срокам окупаемости выделяют оперативный и финансовый лизинги.

Финансовый лизинг – это одна из разновидностей коммерческой деятельности, которая является специфической и регулируется общепринятыми экономическими и правовыми основами. Этот вид финансовых взаимоотношений необходим для эффективного привлечения незанятых средств в форме инвестиций. Достигается это за счет того, что владелец имущества продает его лизинговой компании, а та, в свою очередь, передает его во временное пользование (аренду) определенной организации, выступающей в данном случае в качестве лизингополучателя. 











1.2 Достоинства и минусы лизинга перед другими методами привлечений инвестиций

Положительной моментом финансового лизинга является более облегченная процедура оформления кредита в сравнении с банковской. Согласно отечественной и зарубежной практике, для оформления лизинговой сделки требуется предоставление гораздо меньшего объема документов. Это также способствует существенной экономии времени. Преимущества над классическим долгосрочным кредитом, оформляемым в банке или инвестиционной компании, очевидны. Кроме того, кредит, как правило, выдается под конкретные цели, тогда как лизинговое имущество можно использовать для решения разнообразных задач. Кредит также требует соответствующего финансового подкрепления, а потому выдается далеко не всем. 

Кроме того, финансовый лизинг не нуждается в формировании в организации фонда погашения основного долга в связи с постепенностью амортизации арендного имущества. Отличительной особенностью финансового лизинга является то, что работа по основному долгу и смягчение арендного оборудования – это две части одного целого, конкретно – осуществляемых по сделке платежей. Соответственно, по завершению срока арендного договора, лизингополучатель не имеет долгов по активам, что характерно для обычных кредитов. Это избавляет организацию от необходимости привлечения собственных финансовых средств на формирование фонда погашения долга. 

Перечисленные кредитные нюансы финансового лизинга позволяют рассматривать его как достаточно перспективный инвестиционный инструмент в процессе привлечения организации лизингового капитала для обеспечения экономического развития компании.

В современных условиях хозяйствования финансовой опции лизинга принадлежит ведущая роль. Организация, которая планирует взять в лизинговое пользование то или иное имущество, имеет возможность сделать это без необходимости формирования собственной денежной массы, что может повлечь за собой экономические проблемы и снижение динамики развития фирмы. Также не нужно прибегать к кредитованию, и подвергать себя риску долговой ямы. В отличие от такой сделки, как купля-продажа, компании не требуется выплачивать полную стоимость имущества за один раз. Польза лизинга очевидна – это возможность заполучить требуемое для функционирования компании оснащение, даже если существуют определенные кредитные ограничения или нет возможности привлечь для решения данного вопроса заемный капитал. С помощью лизинга в число потребителей вовлекаются, как правило, те производственные предприятия, которые либо не имеют финансовых возможностей приобрести оборудование в собственность, либо в силу специфики производственного цикла не нуждаются в оформлении прав собственности.

Стоит отметить, что платежи, совершаемые по договору лизингового пользования, не превышают себестоимость изготавливаемой продукции. Благодаря этому, можно экономить значительные средства, в том числе и при выплате налогов на прибыль. 

Лизинг позволяет запустить механизм облегчения финансового бремени. Это способствует тому, что в кратчайшие сроки можно покрыть все затраты за счет прибыли от пользования активами. Стоимость такого имущества по окончанию срока действия арендного соглашения будет минимальным, либо вообще ее не иметь. 

В дальнейшем, компания может существенно уменьшить себестоимость производимой продукции по статье "Амортизация основных фондов". Также можно продавать имущество, которое являлось объектом лизинга, по рыночной цене, которая будет намного выше его остаточной стоимости, получив тем самым дополнительные средства;

Лизинговое соглашение можно оформить намного быстрее благодаря тому, что требования, выдвигаемые к лизингополучателю, вполне выполняемые, что резко отличает данную сделку от стандартного кредита. Это хороший вариант для финансовой поддержки долгосрочного проекта, так как большинство банков крайне редко и неохотно выдают кредиты на сроки, превышающие один год, физическим лицам и частным предпринимателям. А вот лизинговая компания обладает совершенно иной репутацией в глазах финансово-кредитных организаций, соответственно, может оформлять долгосрочное кредитование. 

Лизинговая компания способна предложить гораздо более удобный и доступный для заемщика график платежей, если проводить параллели с условиями банковских организаций по кредитам. В это же время возможна корректировка методики платежей на всем времени действия соглашения с учетом, в том числе, сезонных колебаний в объемах продаж продукции лизингополучателя, либо воздействия прочих сторонних факторов, которые так или иначе связаны с деятельностью компании;

Если для оформления кредита требуется предоставить существенные гарантии, в том числе и финансовые или имущественные, то для лизинга это не актуально. Дело в том, что арендные активы так или иначе являются собственностью лизинговой компании, то есть, они передаются арендатору лишь во временное пользование. Соответственно, при возникновении каких-либо проблем со стороны лизингополучателя, это имущество может быть возвращено до окончания срока действия договора. 

Лизинг – это выгодная операция для всех, кто принимает участие в сделке: организации, арендующей оборудование, инвестору (то есть лизинговой компании), государству, которое задействует эту многообещающую область для перевода лизинговых средств в ведущие отрасли экономики, и, конечно же, банковской организации, которая в ходе лизинга ожидает выручать постоянную прибыль на протяжении долгого периода времени.

Основываясь на текущей экономической ситуации в стране, главные достоинства лизинга можно описать следующим образом: 

Для государства. Снижение темпов роста экономики и другие факторы, ухудшающие динамику развития экономических институтов – это именно те факторы, которые требуют пристального внимания к столь перспективному направлению финансовых отношений, как лизинг. Благодаря ему, планируется улучшение инвестиционного климата в стране, в том числе с привлечением иностранного капитала. 

Этот финансовый инструмент позволяет мобилизовать финансовые потоки для инвестиционной деятельности.

Обеспечивает посредством своих функций гарантированное использование инвестиционных средств на цели осовременивания производства.

Государство получает возможность значительно снизить нагрузку на бюджет, за счет устранения необходимости финансировать инвестиционную отрасль. Для этого необходимо всячески стимулировать лизинговую сферу. Кроме этого, открываются такие перспективы, как контроль над процессами развития отраслей, куда инвестируются активы, способствование совершенствованию таких важных областей, как сфера услуг или производство товаров широкого потребления, и улучшение экспортного потенциала промышленности. Благодаря динамическому и поэтапному развитию лизинга с поддержкой государства можно добиться значительного сокращения оттока частного капитала в западные страны. Появляется перспектива создания большого количества дополнительных рабочих мест, в частности, в предприятиях, относящихся к малому бизнесу. Лизинг, как форма финансовых взаимоотношений, способствует решению целого ряда социально-экономических проблем в стране. 

Для лизингополучателя.

При наличии перспективного и окупаемого проекта потребитель имеет возможность получить техническое оснащение и начать то или иное производство без крупных единовременных затрат. Это особенно актуально для начинающих мелких и средних частных предпринимателей.

Снижение налоговой нагрузки на имущественный баланс организации, что возможно за счет того, что арендные активы тоже учитываются при подсчете общего баланса компании (хотя такого может и не быть). Это в полной мере касается и оперативного лизинга, при котором, как известно, ответственность за имущество ложится на плечи лизингодателя. 

1 июля 1995 г. Постановлением Правительства Российской Федерации № 661 были приняты «Изменения и дополнения, вносимые в Положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли». Преимуществом этого постановления является уменьшение размеров выплат налога на прибыль, поскольку лизинговые платежи связаны с затратами, включаемыми в себестоимость продукции. 

Согласно Федеральному закону «О лизинге» ко всем видам движимого имущества, формирующего объект лизинга и относимого к активной части основных фондов рекомендуется применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3.

Компания, использующая арендное оборудование, не нуждается в ведении сложного бухгалтерского учета. Такими операциями, как выплата налогов, разработка амортизации и управление долговыми обязательствами, занимается лизинговая организация. Кроме того, она также оперирует и основными средствами. 

Оформляемый договор можно дополнить важными для лизингополучателя пунктами, например, расчетом комфортных для него условий погашения задолженности по активам.

Помимо производственных предприятий, малого и среднего бизнеса, а также частных предпринимателей, стать лизингополучателям может даже непосредственно само финансово-кредитное учреждение. Для банка это очень выгодно, например, потому, что у него больше нет необходимости приобретать дорогостоящее имущество за полную стоимость. Это положительным образом сказывается на экономических показателях и инвестиционной привлекательности учреждения. Производство, которое еще не завершилось, будет поэтапно интегрироваться в его себестоимость. Соответственно, можно будет избежать лишнего давления на уставной и свободный капитал финансово-кредитного учреждения. 

Для лизингодателя.

Для лизинговых компаний как инвесторов этот вид финансовых отношений гарантирует необходимую прибыль на вложенный капитал при более низком риске (по сравнению с традиционным кредитованием) за счет действенной защиты от неплатежеспособности клиента.

До того момента, как арендатор не совершит последний платеж, лизинговая компания является фактическим владельцем предоставленных в пользование активов. При возникновении проблем со стороны лизингополучателя, она может изъять это имущество. Если требуется возместить нанесенный финансовый ущерб, оно продается.

Если организация, являющаяся арендатором, объявлена банкротом, актив в любом случае возвращает его собственнику. 

Важным отличием от кредита является то, что арендатор получает контроль над каким-либо материальным имуществом, а не финансовыми средствами. 

Освобождение от уплаты налога на прибыль, которая получена от выполнения сделки финансового лизинга со сроком действия не менее трех лет.

Лизинговая компания избавляется от необходимости оплачивать стоимость ввоза какой-либо продукции на территорию Российской Федерации, если она является неотъемлемой частью международной арендной сделки. Это касается только той продукции, которая ввозится на временной основе. 

Для продавцов лизингового имущества.

В развитии лизинговых отношений заинтересованы не только лизингополучатели как пользователи оборудования, но и действующие производства, поскольку за счет этой формы аренды расширяется рынок сбыта производимого ими оборудования. Увеличивается прибыль от реализации запчастей к лизинговым активам, осуществление его сервиса и модернизации.

Первые коммерческие банки в России ввели в финансовый лексикон такое понятие, как лизинг, в конце 80-х, начале 90-х годов. Этот вид банковской деятельности постепенно развивался, благодаря чему начал упоминаться в регламентирующей документации. Следует понимать, что каждое финансово-кредитное учреждение интерпретирует данное понятие, исходя исключительно из личных соображений. Поэтому услуга лизинга в тех или иных банках может отличаться. 

На начальном этапе для большинства банков были характерны попытки выполнения лизинговых сделок, в которых они непосредственно выступали в роли лизингополучателя. На основе этого создавались отдельные банковские структуры, которые занимались непосредственно предоставлением подобных услуг. Однако широкого развития на этой стадии лизинг не получил.

На данный момент история международного финансового лизинга насчитается порядка 50 лет. Если проанализировать все накопленные данные и опыт, можно понять, что качественным образом организовать предоставление арендных услуг подобного характера можно четырьмя основными способами: 

- лизинговые службы, относящиеся к структуре банков;

- универсальные лизинговые организации, создаваемые банками;

- специализированные лизинговые компании, создаваемые крупными изготовителями машин и оборудования, и предоставляющие часть своей продукции в аренду;

- лизинговые компании, создаваемые крупными компаниями, специализирующимися на поставке и сервисном обслуживании оборудования.

Основными недостатками лизинга являются:

1. На лизингодателя ложится риск морального старения техническое оснащения и получения лизинговых платежей. В свою очередь, арендатор этого оборудования сталкивается с увеличенной стоимостью активов, если сравнивать с финансовыми условиями обычного кредита или приобретения с помощью единоразового платежа. Соответственно, для детального изучения всех существующих рисков, необходимо проводить качественную экспертизу. 

2. Если лизингополучатель не располагает достаточным количеством свободных средств, вероятность того, что он сможет взять банковский кредит, существенно снижается. Кроме того, оформить заем на действительно приемлемых для него условиях практически нереально. 

3. Лизингодатель, не имеющий доступных и стабильных источников финансовых поступлений, подвержен риску резкого изменения процентных ставок по кредитам, которые он вынужден брать для финансирования инвестиций арендатора, что удорожает и стоимость лизингового договора. Этот риск нейтрализуется, если лизинговая компания является частью крупного банка.

Несмотря на наличие определенных недостатков, преимуществ у лизинга гораздо больше. Существует масса доказательств того, что эта форма финансовых взаимоотношений позволяет повысить инвестиционную привлекательность отрасли, обновить производственные мощности без значительных финансовых расходов, а также значительно расширить область сбыта изготавливаемой продукции. 

1.3 Роль лизинга в инвестиционной деятельности предприятий

Во всем мире лизинг является эффективным видом инвестиций. Мировая практика показывает, что до 30% технического оснащения предприятия поступает с использованием лизинга. Приобретение оборудования с использованием аренды позволяет экономить значительные средства (до 30-40% от стоимости оборудования), выплачиваемые в виде налогов при покупке и эксплуатации оборудования.


Глава 3. Выгода приобретения оборудования по лизингу по сравнению с кредитом, на примере предприятия "Вавилон58"

Предлагаю: сравнительные показатели лизинга и банковского кредита



3.1 Лизинг или кредит (сравнение)

Лизинг позволяет наилучшим образом согласовать интересы производителей и потребителей. При такой схеме арендатор получает ряд существенных преимуществ, что позволит существенно снизить затраты как в процессе действия договора лизинга, так и по его истечению.

И кредит, и лизинг являются важными финансовыми ресурсами для любого предприятия. Поэтому для их сравнения требует определить соответствующий параметр, который наглядно продемонстрирует разницу между ними. Таким параметром может выступать общий объем поступающих финансовых потоков, привлекаемых за счет инвестиций, которые стали возможными благодаря именно кредитованию или получению в пользование лизингового оборудования. Объяснить, почему нужно рассматривать именно этот критерий, достаточно просто. 

Очень часто организации, выбирая между лизингом и кредитом, ориентируются на сумму лизинговых платежей, и сравнивают ее с суммой кредита и начисляемых процентов. При этом не учитывается уменьшение налоговых отчислений, которое возникает при использовании, как лизинга, так и кредитной схемы финансирования. Льготные условия налогообложения лизинга является одним из его существенных преимуществ и ведут в результате к уменьшению реальных затрат по обслуживанию лизингового контракта.

Кроме того, следует учитывать все расходы, которые компания будет нести при каждом способе стороннего финансирования. Например, если предприятие становится владельцем какого-либо имущества с помощью оформленного кредита, ему придется выплачивать соответствующий доход. В то же время, заключение сделки по лизинговой схеме исключает эту необходимость. Но только при условии, если приобретаемые активы продолжают находиться на баланса лизинговой компании. В процессе эксплуатации определенным имуществом или пользования кредитными средствами, риск появления непредвиденных дополнительных расходов остается высоким. Тем не менее, лизинговая схема позволяет учесть такую вероятность, благодаря чему объем платежей не будет повышаться. Это расходы на страхование имущества, оплата таможенных пошлин, расходы на доставку и т. д.

Таким образом, если за параметр сравнения взять просто сумму платежей, не учитывая налоговые преимущества, возникающие вследствие использования той или иной схемы финансирования, а также возможные сопутствующие затраты, сравнение нельзя назвать некорректным.

Кроме того, часто не принимается во внимание, что лизинговые платежи содержат в себе налог на добавленную стоимость, который в дальнейшем компания сможет вычесть из бюджета. То, что предприятия могут возмещать налог на добавленную стоимость, имеет большое значение для корректного сравнивания обеих схем стороннего финансирования. 

НДС при лизинге:

Сумма НДС, уплаченного лизинговой компанией в составе лизинговых платежей, всегда больше, чем НДС, уплаченный в составе стоимости оборудования, поскольку основа для расчета данного налога при лизинге выше, чем при непосредственной покупке оборудования у поставщика. Но уплаченный НДС подлежит компенсированию (зачету или возврату) из бюджета.

Многое зависит от того, какие доходы имеет предприятие, пользующееся услугами кредитного или лизингового финансирования. Чем выше доходы, тем больше налоги. Зачисление значительного объема налогов в бюджет предоставляет организации дополнительные преимущества, например, возможность быстрого и полного зачисления средств, которые относятся непосредственно к арендным платежам. Соответственно, это влечет за собой уменьшение дополнительных расходов для лизинговой компании. 

НДС при прямой покупке оборудования у поставщика:

Необходимо понимать, что в данном случае предприятие обязано уплачивать НДС сразу в полном объеме в составе стоимости оборудования (в то время как при лизинге выплаты налогов осуществляются в течение срока действия контракта с каждым лизинговым платежом). Т. е. и кредит необходимо будет привлекать на всю стоимость активов, включая НДС.

Чтобы понять, какие преимущества друг над другом имеют оба вида финансирования, нужно предпринять шаги для расчета всех существующих расходов. Для этого необходимо ориентироваться на все вышеописанные нюансы. Привлечение финансовых потоков с помощью инвестирования посредством лизинговых отношений, можно рассчитать следующим образом: 

— Лизинговые платежи с НДС

+ Компенсация НДС, уплаченного в составе лизинговых платежей

+ Льготы на налог на прибыль

= Совокупный поток финансовых средств при лизинге

Лизинговые платежи в полном объеме включают в себя расходы, которые покрывают требования, существующие в действующем налоговом законодательстве. Благодаря этому и появляется возможность сэкономить на выплате налогов на прибыль. В данном случае расчет проводится с помощью следующей формулы: 

Эл = ЛП * НП (1)

где: ЛП — это лизинговый платеж;

НП — ставка налога на прибыль.

Если лизингополучатель продает продукцию, работы или услуги, облагаемые НДС, то при расчете экономии налога на прибыль лизинговый платеж берется без НДС. Совсем иная ситуация, если активы данного предприятия реализуются таким образом, что не подлежат налогообложению. В таком случае за основу берется непосредственно платеж, относящийся к покрытию стоимости арендного имущества. 

Поток финансовых средств, возникающий у предприятия вследствие привлечения кредитования на финансирование покупки технического оснащения, будет выглядеть следующим образом:

— Стоимость оборудования с НДС

+ Привлечение кредита

— Выплата суммы долга

— Выплат процентов по кредиту

+ Возмещение НДС, уплаченного в составе цены оборудования

— Налог на имущество

+ Экономия налога на прибыль

= Совокупный поток денежных средств при кредите

Налогообложение при финансировании проекта с помощью банковского кредита рассчитывается по совершенно иному принципу. В данном случае принимается во внимание тот факт, что налогооблагаемая база уменьшается за счет выплат, которые относятся к амортизационным механизмам, начисляемым процентам и налогу на имущество. Определить вероятную экономию налога на прибыль здесь возможно посредством следующей формулы:

Эк = (А + НИ + П) * НП, (2)

где: А — амортизационные отчисления;

НИ — размер налога на имущество;

П — проценты по кредиту;

НП — ставка налога на прибыль.

Важным моментом при сравнении является выбор отрезка времени, на котором изучаются денежные потоки при каждом источнике финансирования. Здесь необходимо просчитать все за и против, касаемо получения налоговых льгот и планируемых расходов. Благодаря этому, удастся определить, какой именно источник финансирования – кредит или лизинг, будут более перспективными для развития предприятия. Поэтому ошибкой, на наш взгляд, является сравнение финансовых потоков за срок лизинга с финансовыми вливаниями за срок кредита.

Это обусловлено тем, что при любых обстоятельствах организация прекращает выплату денежных средств в качестве покрытия стоимости арендного имущества по завершению срока действия контракта, и тип финансирования здесь не имеет никакого значения. 

Однако если при лизинге за срок аренды имущество, как правило, полностью амортизируется за счет применения коэффициента ускорения, то при покупке оборудования за счет кредита по окончании действия договора у предприятия на балансе присутствует актив со значительной остаточной стоимостью.

Это ведет к тому, что и по окончании срока кредитования предприятие будет продолжать получать налоговые льготы, касающиеся прибыли (за счет выплат амортизационных отчислений и налога на имущества), но при этом будут продолжаться и финансовые потери, связанные с уплатой налога на имущество. Если срок лизинга не равен сроку полной амортизации арендного имущества, то за пределами этого отрезка времени также будут продолжаться налоговые выгоды.

Таким образом, время рассмотрения финансовых потоков, на наш взгляд, должен соответствовать сроку полной амортизации активов.

Поскольку денежные вливания при различных источниках финансирования капитальных инвестиций будут по-разному распределены во времени, то для надлежащего сравнения общих затрат необходимо учитывать фактор временного периода. Поэтому чтобы иметь возможность правильно сравнить специфику обоих источников финансирования, необходимо учитывать остаточные расходы субъекта предпринимательской деятельности. Под ними понимаются те финансовые потери, которые существовали на начало оформления кредитной или лизинговой сделки. 

Важный показатель, на основании которого допускается сравнение обеих форм инвестирования – это общие расходы, вне зависимости от того, отку.......................