Методические подходы к управлению оборотным капиталом организации

СОДЕРЖАНИЕ

стр.

ВВЕДЕНИЕ                                                                                                                   5

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ

Сущность и содержание оборотного капитала организации                              7

Методические подходы к управлению оборотным капиталом организации    11

Характеристика источников формирования оборотного капитала                  18

АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ООО «ЭЛЬДОРАДО» ЗА 2014-2016 ГОДЫ

Характеристика финансово-экономической деятельности организации за 2014-2016 годы                                                                                                             24

Анализ общего объема и структуры оборотного капитала в организации     27

Пути эффективного использования оборотного капитала организации          32

ЗАКЛЮЧЕНИЕ                                                                                                         35

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК                                                                       38

ПРИЛОЖЕНИЕ



ВВЕДЕНИЕ





Важнейшей составной частью финансовой устойчивости организации являются его оборотные активы, включающие запасы, финансовые вложения, дебиторскую задолженность, краткосрочные финансовые вложения и денежные средства. Оборотные активы служат основой имущественного комплекса организации. От быстроты их оборачиваемости зависят итоги хозяйственной деятельности организации. Целесообразное управление оборотными средствами становится одной из главных задач руководителей, специалистов и всего рабочего коллектива. Недостаток оборотного капитала в организации приводит к нарушению полного производственного - финансового цикла и срыву эффективной работы компании - производителя.

Оборотный капитал организации представляет собой денежное состояние ее краткосрочных активов, задействованных в основной деятельности.

Оборотный капитал участвует только в одном производственном цикле и полностью переносит свою стоимость на продукцию, в то время как основной капитал многократно участвует в процессе производства и переносит свою стоимость на продукцию по частям. Следственно, оборотный капитал обращается быстрее, чем основной капитал. С увеличением доли оборотного капитала в общей сумме авансированного капитала время оборота всего капитала сокращается.

Актуальность исследования определена тем, что оборотный капитал является незаменимой частью непрерывного цикличного производственного процесса любой организации. Управление оборотным капиталом организации является одним из наиболее важных звеньев системы финансового менеджмента. 

Цель выпускной квалификационной работы заключается в анализе и совершенствовании процесса управления оборотным капиталом коммерческой организации.

Задачи выпускной квалификационной работы: 

- раскрыть экономическую суть и дать классификацию оборотного капитала коммерческой организации;

- исследовать методику анализа и основные показатели эффективности использования оборотного капитала в коммерческой организации;

- показать влияние эффективности использования оборотного капитала на финансовое состояние организации;

- выявить методические подходы к управлению оборотным капиталом организации;

- провести экономический анализ деятельности коммерческой организации;

- исследовать состояние и эффективность использования оборотного капитала организации;

- разработать рекомендации по совершенствованию управления оборотным капиталом организации;

- оценить эффект от предложенных рекомендаций.

Объектом исследования выпускной квалификационной работы является ООО «Эльдорадо».

Предметом исследования выступает оборотный капитал коммерческой организации и методы управления им. 

Анализ проведен на основе финансовой отчетности организации за 2014-2016 годы. 

В рамках системного подхода использованы методы и приемы анализа; группировки и сравнения. Эмпирическую базу исследования составили научная литература и оценки российских и зарубежных ученых-экономистов в области анализа и управления оборотным капиталом, таких как: Баканов М.И., Бланк И.А., Бочаров В.В., Ковалев В.В., Неруш Ю.М., Попков В.П., Савицкая Г.В., Стоянова Е.С., Шеремет А.Д. и др. При написании работы был использован широкий круг учебной литературы по таким дисциплинам, как финансовый менеджмент и финансовый анализ. 





ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ





1.1 Сущность и содержание оборотного капитала организации



Оборотный капитал организации представляет собой денежное состояние ее краткосрочных активов, задействованных в основной деятельности.

Оборотный капитал  - это  капитал, инвестируемый в текущую деятельность на период каждого операционного цикла.  Часто это рассматривается как текущие активы, оборотные средства [2, с 205].

Оборотный капитал участвует лишь в одном производственном цикле и полностью переносит свою цену на продукцию, в то время как основной капитал многократно участвует в процессе производства и переносит свою стоимость на продукцию по частям. Вследствие этого оборотный капитал обращается быстрее, чем основной капитал. С увеличением доли оборотного капитала в общей сумме авансированного капитала время оборота всего капитала снижается [3, с 50].

Оборотный капитал характеризуется не только структурой и объемом, но и ликвидностью текущих активов. При этом учитывается, что производственные запасы менее ликвидны, чем готовая продукция, а абсолютно ликвидны денежные средства.

По источникам формирования оборотный капитал делится на собственный и заёмный (привлечённый). Собственный оборотный капитал организации обеспечивает финансовую устойчивость и оперативную самостоятельность хозяйствующего субъекта. Заёмный капитал, который привлекается в виде банковских кредитов и других форм, возмещает дополнительную потребность предприятия в средствах [5,с 543].

Цель управления оборотным капиталом - определение их оптимальной структуры и создание источников финансирования в балансе между ликвидностью и рентабельностью деятельности организации [10, с 166].  

Управление оборотным капиталом тесно связано с его размещением и составом. Определение структуры и выявление тенденции изменения элементов оборотных средств дают допустимость прогнозировать характеристики развития предпринимательства.

Структура оборотных средств в индустрии в основном совпадает с  соответствующим средним показателям по отраслям экономики. Характерно, что примерно одной трети оборотных активов в промышленности приходится на долю запасов. Более половины средств находятся в расчётах, собственно в дебиторской задолженности. На долю краткосрочных финансовых вложений и денежных средств приходится почти 14 %  [12, с 128]. 

Оборотные средства в совокупности характеризуют операционную деятельность организации. Краткосрочные финансовые вложения присутствуют у организаций, имеющих свободные денежные средства и способных эффективно их размещать на финансовом рынке [9]. 

Суть политики управления оборотным капиталом состоит в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов и в определении величины и структуры источников их финансирования [11, с 24].

Когденко В.Г. выделяет три основных модели управления оборотным капиталом: агрессивная, консервативная и умеренная.

Таблица 1.1 – Модели управления оборотным капиталом

Модель

Роль краткосрочного кредита и кредиторской задолженности

Риск с позиции ликвидности

Агрессивная

За счет краткосрочных обязательств финансируются полностью все текущие активы, т.е. их переменная часть тоже

Наибольший риск, особенно если есть вероятность, что нужно одновременно погасить все обязательства перед кредиторами

Консервативная

За счет краткосрочных обязательств покрывается полностью варьирующаяся часть оборотных активов

Весьма рискована, т.к. в реальной жизни ограничится лишь минимумом текущих активов невозможно

Умеренная

Варьирующаяся часть оборотных активов покрывается на 50% за счет краткосрочных обязательств

Наименьший риск, однако, возможно наличие излишних текущих активов и за счет этого снижение прибыли



Липчиу Н.В. выделяет также четвертую модель управления оборотным капиталом, при которой варьирующая часть оборотных активов покрывается долгосрочными пассивами [27, с 1040 ].

В целях обеспечения эффективного управления оборотным капиталом организации необходимо своевременно осуществлять финансирование основной деятельности и, соответственно, покрывать текущие финансовые потребности, которые возникают в рамках финансового цикла [18, с 167].

  Особенностью оборотных средств является то, что в условиях нормальной хозяйственной деятельности они не расходуются, а авансируются в различные виды текущих затрат организации, возвращаясь после завершения каждого оборота к своей исходной величине. Оборотные средства всегда находятся в движении, совершая кругооборот, в процессе которого проходят три стадии, меняя свою форму [19, с 403].

На первой стадии оборотные средства (денежный капитал) из денежной формы переходят в товарную. При этом приобретаются предметы труда и рабочая сила, то есть создаются производственные запасы. На второй стадии производственные запасы при участии орудий труда и рабочей силы превращаются в незавершенное производство и по мере завершения производственного процесса в готовую продукцию. Эта стадия является процессом производственного потребления производственных запасов.

На третьей стадии организация реализует готовую продукцию, и средства, высвобождаясь из товарной, вновь принимают денежную форму. Кругооборот считается завершенным, когда денежные средства за реализованную продукцию поступят на расчетный счет предприятия и обеспечат прибавочную стоимость [17, с 181].

В зависимости от источников формирования различные ученые (М.В. Романовский, А. Д. Шеремет, М.Г. Лапуста, Н.В. Колчина и др.) подразделяют оборотный капитал на собственный и заемный, при этом нет единого мнения, что относится к заемным, а что к собственным. Так, профессор М.В. Романовский к собственным источникам относит собственный капитал предприятия и устойчивые пассивы. Ученые А. Д. Шеремет и М.Г. Лапуста устойчивые пассивы относит к заемным средствам.

По мнению авторов, оборотный капитал, в зависимости от источников формирования, должен делится на собственный, заемный и привлеченный. К собственным источникам относится часть чистой прибыли организации, к заемным - кредиты банка, к привлеченным - устойчивые пассивы, средства других организаций, используемые на условиях совместной деятельности.

  По уровню ликвидности оборотный капитал делится на немедленно реализуемый (денежные средства, вложения на денежном рынке); быстро реализуемый (вложения в высоколиквидные ценные бумаги, дебиторская задолженность, обеспеченная залогом, поручительством или банковской гарантией, по которой не истек срок исковой давности); медленно реализуемый (производственные запасы); трудно реализуемый (залежалые запасы сырья и готовой продукции) и неликвидный (безнадежные долги) [19, с 217].

По видам оборотных активов выделяют запасы сырья, материалов, полуфабрикатов; запасы готовой продукции; текущую дебиторскую задолженность; денежные активы и их эквиваленты, и прочие оборотные активы. С точки зрения авторов, краткосрочные финансовые вложения должны быть выделены как отдельный объект, так как требуют определенной специфики управления им [23, с 541].

По характеру участия в операционном процессе выделяют оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл (дебиторская задолженность, денежные средства), и оборотные активы, обслуживающие производственный цикл (запасы сырья и материалов, незавершенное производство и запасы готовой продукции). Необходимо выделить, что краткосрочные финансовые вложения не могут быть отнесены не к оборотным активам, обслуживающим финансовый цикл, не к оборотным активам, обслуживающим производственный цикл. 

По периоду функционирования большинство отечественных ученых выделяют постоянную и переменную части оборотного капитала. Постоянная часть оборотных средств представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия. Переменная часть оборотного капитала - это меняющаяся часть текущих активов, которая связана с сезонами колебаниями объема производства и реализации продукции [19].

Эффективное управление оборотным капиталом организации, характеризующееся формированием необходимого объема оборотных средств и краткосрочных финансовых вложений, обеспечением высокой оборачиваемости оборотного капитала и его качества, а также обеспечением оптимального соотношении между отдельными элементами оборотного капитала и источниками его финансирования, призвано в краткосрочном периоде сохранить и укрепить рентабельность и ликвидность (платежеспособность) организации, а в долгосрочном - повысить ее конкурентоспособность и инвестиционную привлекательность [25, с115].



 Методические подходы к управлению оборотным капиталом организации



С развитием предпринимательства улучшение использования оборотного капитала становится все более актуальным, потому что материальные и денежные ресурсы, высвобождаемые при этом, выступают в качестве дополнительного внутреннего источника дальнейших инвестиций. Рациональность и эффективность использования оборотных средств благоприятствует росту финансовой устойчивости и платежеспособности организации. Организация в этих условиях сможет в положенный срок и полностью выполнять свои расчетно-платежные обязательства, что даст возможность успешного осуществления коммерческой деятельности [21, с 115]. 

Действенное управление оборотным капиталом является важным этапом для обеспечения того, чтобы поддерживать достаточные ликвидные ресурсы для ежедневных бизнес-операций организации. Оборотный капитал является мерой денежных средств и ликвидных активов, доступных для финансирования необходимой операции организации день в день [23].

Под оборотным капиталом понимают часть имущества организации,  отражающаяся во втором разделе актива баланса. Он состоит из товарно-материальных запасов, денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности и представляет собой текущие активы компании [22].

Оборотный капитал создает условия непрерывности производственного процесса и во многом определяет его эффективность. Решение таких задач как формирование и рациональное использование оборотных средств дает возможность уменьшить себестоимость готовой продукции, повысить оборачиваемость активов организации и в итоге увеличить прибыль. К тому же оборачиваемость активов влияет и на финансовое состояние организации в целом [24, с 60].

Управление оборотным капиталом в организации нужно выстраивать таким образом, чтобы увеличить наличие денежных средств внутри организации. Организации все больше предают важное значение наличию постоянного стабильного денежного потока и привлечению инвестиций, помогающие собственникам найти скрытые денежные средства в своих организациях [30, с 161].

Величина и структура оборотных активов должны соответствовать потребностям организации. Оборотные средства должны быть минимальны, но достаточны для бесперебойной и успешной работы организации. Управление оборотным капиталом организации представляет собой реализацию процесса их кругооборота по различным стадиям: денежной, производственной и товарной [26].

Для устойчивого постоянного производственного процесса в организации оборотный капитал должен находиться в любое время в каждой из стадий кругооборота. Это непременно важная закономерность правильного и обоснованного управления оборотными средствами. От того насколько эффективно происходит управление оборотными активами в организации, зависят результаты финансово-хозяйственной деятельности и, следовательно, финансовая устойчивость организации в целом. Однако в современных условиях большинство организаций малого и среднего бизнеса не уделяют должного внимания размещению средств в оборотный капитал, а сосредоточены в основном только на получении денежных средств. Размещение средств в оборотный капитал должно происходить целесообразно и обдуманно. Так, приобретение материальных оборотных ресурсов (товарно-материальных ценностей) лучше финансировать за счет собственных средств организации. А при благоприятных условиях, за счет банковского кредита, используемого как финансовый рычаг, в том числе и для покрытия дополнительной потребности в данных активах. В дебиторской задолженности могут быть размещены средства, не превышающие кредиторскую задолженность организации. Денежные средства необходимо поддерживать на уровне нормальной плановой деятельности, включая резервы на случай непредвиденных расходов [32, с 99].

Однако в процессе распоряжения оборотными активами крайне важно знать, что каждый из компонентов оборотных активов имеет свои отличительные черты:

- нормирование запасов следует производиться на основе расчета необходимой партии закупа и среднесуточного остатка с учетом результативных методов контроля за их движением;

- под управление дебиторской задолженностью понимается не только анализ структуры и динамики ее состояния, удельного веса, состава, но и организация кредитной политики по отношению к клиентам организации, установление системы кредитных соглашений, а также постоянная проверка и контроль выполнения договорных условия покупателей;

- управление денежными средствами подразумевает не только поддержание уровня абсолютной ликвидности, но и нормализация среднего остатка денежных средств для создания непредвиденных резервов;

- грамотное управление налогами в организации невозможно без широкого использования нормативно-правовой базы.

Обеспечение эффективного функционирования организации требует экономически грамотного управления оборотными средствами, которое, во многом, определяется умением анализировать [28, с 18].

В современных экономических условиях организации встречаются с проблемами формирования оборотных средств. Поэтому приоритетной и чрезвычайно важной задачей для каждой организации является обеспеченность оборотным капиталом и его эффективное использование. Решение данной задачи напрямую связано с умением проводить анализ оборотного капитала, который позволяет обосновать потребность в нем, определить влияние различных причин на изменение эффективности использования оборотного капитала. Кроме того, организациям необходимо разрабатывать собственную политику для повышения эффективности и рационального использования оборотного капитала. Крайне важно, чтобы организация придерживалась четкой политики в отношении компонентов оборотного капитала. Основные направления такой политики должны рассматривать более детальное управление запасами, дебиторской задолженности, денежных средств и краткосрочных финансовых вложений для того, чтобы свести к минимуму возможность неоптимальных решений. Правильная выбранная политика оборотного капитала отражает корпоративные решения: от общего объема инвестиций, необходимого в текущие активы, так и общий уровень инвестиций, суммы инвестиций, необходимых в каждом виде оборотных активов [29, с 529].

При формировании политики управления оборотным капиталом необходимо учитывать специфику деятельности организации, в связи с тем, что различные организации имеют различные потребности в оборотном капитале.

Характерной особенностью оборотного капитала является скорость его оборота. Продолжительность оборота капитала показывает сколько раз за анализируемый период средства, инвестированные в оборотные средства, заново переходят в денежную форму. Снижение данного показателя в динамике характеризует организация положительно [31, с 15].

Кроме того, для оценки эффективности использования оборотных ресурсов необходимо рассчитать цикл оборотных активов (денежный цикл), включающий в себя оборачиваемость запасов, дебиторской и кредиторской задолженности. В российской практике при расчете данных показателей за анализируемый период берут годовые данные из бухгалтерского баланса. Оборачиваемость запасов в днях характеризует в течение какого количества дней организации будет достаточно имеющихся товарных запасов. Уменьшение коэффициента оборачиваемости запасов может отражать накопление избыточных запасов. Большая оборачиваемость может выступать и отрицательным фактором, поскольку может свидетельствовать об исчерпывании товарно-материальных ресурсов [32, с 97]. 

Следующий компонент оборотных активов, который позволяет рассчитать денежный цикл – это дебиторская задолженность. Показатель показывает, за какое кол-во дней организация собирает всю дебиторскую задолженность в течение анализируемого периода. Он равен времени между продажей (отгрузкой) товара и получением наличных денег от покупателей.

Также необходимо рассчитать период оборачиваемости кредиторской задолженности организации в днях. Показатель оборачиваемости характеризует скорость оплаты организацией своей задолженности перед различными контрагентами (поставщиками, персоналом, государством). 

Представляет среднее количество дней, в течение которого текущие обязательства организации остаются непогашенными [15].

Таким образом, данный коэффициентный анализ позволяет определить эффективность использования оборотного капитала и позволяет понять руководству организации, на какой стадии кругооборота капитала необходимо приложить наибольшие усилия и знания, чтобы уменьшить оборачиваемость запасов, дебиторской задолженности, а также оперативно управлять денежными средствами. Управление оборотным капиталом играет важную роль в увеличении прибыльности организаций. Организации могут достичь оптимального управления оборотным капиталом, маневрируя составом и структурой оборотных средств, придерживаясь необходимого нормирования по той или иной статьи активов [21, с 13].

Для эффективного управления оборотными активами организации, ее руководству следует придерживаться следующих рекомендаций:

1. Эффективно управлять денежными средствами, имеющимися в распоряжении организации. Управление денежными потоками играет важную роль в управлении оборотным капиталом. Балансирование денежных средств достаточно сложный процесс, в результате которого должны поддерживаться минимально требующиеся суммы наличности. Своего рода эти минимальные лимиты, представляют собой страховой запас, благодаря которому организация сможет произвести текущие срочные платежи, не прерывая производственный цикл. Недостаток денежной наличности может привести к остановке производственного цикла, а, следовательно, невыполнение договорных обязательств перед покупателями и заказчиками.

2. Контролировать наличие дебиторской задолженности. Увеличение дебиторской задолженности – представляет собой отток собственного оборотного капитала, но при этом также указывает о нарастании потенциальных доходов и повышении ликвидности. Необходимо относиться с особой осторожностью при чрезмерно высоком уровне дебиторской задолженности, так как данный фактор может привести организацию к остановке производственного цикла. Не следует допускать безнадежных долгов, путем более строгой проверки кредитоспособности новых покупателей и более тщательной проверки выполнения договорных обязательств, кредитных лимитов текущих клиентов.

3. Нормировать товарные и материально-производственные запасы. Вследствие того, что запасы являются самой неликвидной формой среди всего оборотного капитала, их излишний объем приводит к потере ликвидности и снижению платежеспособности организации. Это связано с тем, что при закупе чрезмерного количество товара увеличивается кредиторская задолженность организации. Происходит подрыв платежной дисциплины и денежные средства извлекаются из оборота. Кроме того, сверхнормативные товарные запасы влекут за собой увеличение складских расходов, связанных их с хранением, а также расходов на замену просроченного или испортившегося товара. Однако недостаток товара также может отрицательно сказываться на производственных и финансовых результатах организации. Их нехватка или отсутствие могут вызвать замедление или полную остановку производственного и финансового цикла. В связи с этим каждая организация должно стремиться к оптимальному количеству запасов и обеспечения производства вовремя и в полном объеме всеми необходимыми ресурсами, и в тоже время эти ресурсы не должны задерживаться на складах.

4. Держать на должном уровне размер кредиторской задолженности. При постоянном увеличении кредиторской задолженности, а также при наличии избыточных и залежалых товаров, организация не будет располагать достаточным количеством денежных средств для оперативного погашения своей финансовой задолженности. Если же кроме того организация допустила просроченную кредиторскую задолженность, то необходимо принимать меры к ее уменьшению. По действующему законодательству при непогашении долговых обязательств в течении 3-х месяцев организация может быть признана несостоятельным, поэтому необходимо установить причины неплатежей:

- наличие неоправданной дебиторской задолженности;

- отвлечение средств в излишние материальные запасы;

-  низкий уровень рентабельности продукции [26].

В современных экономических условиях эффективное управление оборотным капиталом организации является приоритетным направлением роста конкурентных преимуществ организации на рынке сбыта предоставляемых услуг за счет уменьшения понесенных затрат на производственный цикл и привлечения дополнительных инвестиций [9, с 167].

Следовательно, в обеспечении устойчивой работы экономического субъекта, повышении уровня рентабельности производства целесообразное использование оборотных средств играет значимую роль. Ускорение оборота оборотного капитала позволяет высвободить значительные суммы и, стало быть, увеличить объемы производства без дополнительных финансовых вложений, а высвободившиеся средства использовать в соответствии с потребностями организации.

Ускорить оборачиваемость капитала можно следующими способами:

1. Интенсификации производства – использования современных разработок, механизации и автоматизации производственных процессов, максимального использования производственных мощностей, более полного использования всех ресурсов организации (трудовых, материальных и др.), увеличения производительности труда;

2. Усовершенствование  организации материально-технического снабжения для бесперебойной поставки необходимых товарно-материальных ресурсов и уменьшения времени пребывания капитала на первой стадии производственного цикла;

3. Ускорения процесса отгрузки товара и оформления отгрузочных документов, а также сокращение времени пребывания оборотного капитала в дебиторской задолженности [11].

Экономическая эффективность управления и использования оборотного капитала выражается в конечном итоге, получаемом организацией в процессе осуществления текущей деятельности. Финансовое состояние организации напрямую зависит от состояния оборотных средств, создании их движения с минимально возможной суммой для максимизации положительного финансового результата [18, с 167].



Характеристика источников формирования оборотного капитала



Существенное влияние на уровень эффективности использования оборотных средств организации оказывают источники формирования оборотных средств и их размер. Переизбыток оборотных средств говорит о том, что часть капитала организации бездействует и не приносит дохода. Недостаток оборотного капитала - затрудняет ход производственного процесса, замедляя темп хозяйственного оборота средств организации.

Источниками формирования оборотных средств являются: собственные средства; средства, приравненные к собственным; заемные средства; привлеченные средства.

Рассмотрим содержание и характеристику каждого из этих источников (см. таблицу 1.2).

Таблица 1.2 - Характеристика источников финансирования [6]

№

п/п

Виды финансирования

Критерии оценки





Доступность

Емкость

Эффективность

Уровень риска

1

2

3

4

5

6

1

Уставный капитал

Максимальная

Низкая

Невысокая

Минимальный

Продолжение таблицы 1.2

1

2

3

4

5

6

2

Лизинг

Низкая (сложность заключения договора)

Низкая

Существенная

Высокий

3

Эмиссия облигаций

Высокая (если соответствует законодательству)

Существенная

Высокая (высокая привлекательность при высоком дисконте)

Высокий

4

Фонды развития

Максимальная

Незначительная (пропорции распределения прибыли на потребление и накопление)

Максимальная (бесплатный ресурс)

Минимальный

5

Эмиссия акций

Удовлетворительная (для рентабельных организаций)

Существенная (привлекательность акций)

Существенная (дивиденды по акциям)

Удовлетворительная (структура акционерного капитала)

6

Консолидированные средства

Удовлетворительная (интеграционная возможность организации)

Удовлетворительные (условия договоров консолидирующих структур)

Удовлетворительные

Удовлетворительные

7

Кредиты и ссуды

Низкая (для высокорентабельных и надежных организаций)

Максимальная 

Низкая (уровень кредитной ставки)

Низкий (условия кредитного договора)

8

Государственные кредиты

Минимальная (приоритетность организации)

Максимальная

Максимальная (дешевый ресурс)

Минимальный

9

Государственные инвестиции

Минимальная (особый статус организации)

Максимальная

Максимальная (бесплатный ресурс)

Минимальный

10

Иностранные инвестиции

Минимальная (затрудненный доступ в некоторые отрасли)

Низкая

Максимальная (привлекательный ресурс)

Низкий (условия кредитного договора)



При помощи собственных источников формируется, обычно, минимальная стабильная часть оборотных средств. Наличие собственных оборотных средств дает возможность организации свободно маневрировать, повышать устойчивость и результативность своей деятельности [22, с 226].

Уставный капитал являет собой совокупность вкладов (рассчитываемых в денежном выражении) акционеров в имущество при создании организации для обеспечения его деятельности в размерах, которые определены учредительными документами.

Резервный капитал - это средства, которые покрывают общие балансовые убытки при отсутствии других возможностей их возмещения. Действующим законодательством и уставом общества определяются величина резервного капитала, размер обязательных отчислений в него из чистой прибыли [23].

Добавочный капитал отображает прирост стоимости имущества в результате переоценок основных средств и незавершенного строительства организации, производимых по решению правительства: полученные денежные средства и имущество в сумме превышения их величины над стоимостью переданных за них акций. Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями организации. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками в соответствии с учредительными документами при рассмотрении результатов отчетного года [32, 101].

Нераспределенная прибыль - это чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, т.е. в любой момент готовых к новому обороту.	

Существуют различные мнения на порядок расчета собственных оборотных средств.

Н.П. Любушин, В.Б. Лещева, В.Г. Дьякова отмечают, что собственные оборотные средства «формируются за счет собственного капитала организации». И.А. Бланк указывает, что в практике финансового менеджмента различают понятия «чистые оборотные средства» и «собственные оборотные средства». Собственные оборотные средства  характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала организации. Расчет производится по формуле: оборотные активы минус долгосрочный заемный капитал, направленный на формирование оборотных активов, минус краткосрочные обязательства организации. Понятие чистых оборотных средств относится к той их части, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капиталов. Расчет производится как разность сумм оборотных активов и краткосрочных текущих обязательств. При этом, если организация не использует долгосрочного заемного капитала для финансирования оборотных средств, суммы чистых и собственных оборотных активов совпадают [10, с 168].

В.В. Ковалев отмечает, что термин «собственные оборотные средства» - это аналог показателя чистого оборотного капитала в отечественной практике, а его расчет выполняется как разность между оборотными активами и текущим обязательствами [6].

Некоторые ресурсы, хотя и не принадлежат организации постоянно, но в силу условий расчетов находятся в его обороте и являются устойчивыми пассивами. Такие средства служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка. К ним, в частности, относятся:

- задолженность по заработной плате работникам организации;

-  задолженность по отчислениям на социальные нужды;

- задолженность по налогам и сборам;

- остаток резерва предстоящих расходов;

-  задолженность по авансам покупателям.

Заемные средства представляют собой в основном кредиты банка и займы, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах. Банковские кредиты предоставляются в форме инвестиционных (долгосрочных) или краткосрочных кредитов. Назначение банковских кредитов - финансирование расходов, связанных с приобретением основных и текущих активов, а также финансирование сезонных потребностей организации, временное восполнение недостатка собственных оборотных средств, осуществление расчетов и налоговых платежей.

На равных условиях с банковскими кредитами источниками финансирования оборотных средств являются также коммерческие кредиты других организаций, оформленные в виде векселей, займов, авансового платежа и товарного кредита [5].

Инвестиционный налоговый кредит предоставляется организации органами государственной власти и представляет собой временную отсрочку налоговых платежей организации [20, с 115].

Отложенное налоговое обязательство - это та часть отложенного налога на прибыль, приводящая к увеличению налога на прибыль, подлежащего уплате в бюджет в следующем за отчетным или в последующих отчетных периодах.

Инвестиционный взнос (вклад) работников - это денежный взнос работника в развитие экономического субъекта под определенный процент.

Привлеченные средства в виде кредиторской задолженности предоставляются организации во временное пользование поставщиками и подрядчиками [12].

При анализе источников формирования оборотного капитала необходимо рассмотреть способы финансирования оборотных активов, основными из которых являются: банковское кредитование, финансирование через механизмы рынка .......................