Инвестиционно-строительный проект складского модуля для повышения рентабельности деятельности АО «Первый контейнерный терминал»

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ	3
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТИРОВАНИЯ	7
1.1 Сущность, понятие инвестиций и инвестиционных проектов	7
1.2. Определение инвестиционной привлекательности проекта.	11
1.3 Методы определения эффективности инвестиционных проектов	14
1.4 Сущность и причины рисков инвестиционного проекта	23
2 ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ПРИМЕРЕ АО «Первый контейнерный терминал»	36
2.1 Организационно-экономическая характеристика АО «Первый контейнерный терминал»	36
2.2 Анализ финансовой деятельности АО «Первый контейнерный терминал»	49
2.3 Анализ инвестиционной деятельности АО «Первый контейнерный терминал»	54
3. РАЗРАБОТКА И ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА АО "Первый контейнерный терминал"	66
3.1 Содержание инвестиционного проекта.	66
3.2. Расчет бюджета и эффективности инвестиционного проекта	72
4. Контроллинг инвестиционного проекта	83
4.1. Сроки инвестиционного проекта	83
4.2. Реализация контроллинга инвестиционного проекта	92
ЗАКЛЮЧЕНИЕ	95
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ	98

     
     
     

ВВЕДЕНИЕ
      
     
       На сегодняшний день одной из первоочередных задач для России является развитие, притом в ускоренном темпе, а это значит, необходимым становится удвоение ВВП, завоевание и упрочнение ведущих мировых позиций государства, как в экономике, так и в науке, культуре, технике, а также в области безопасности и развития продовольственного комплекса. Обеспечить население страны продовольствием есть показатель независимости и благосостояния.
       В связи с этим актуальной, в том числе и в практическом плане, является разработка инвестиционных проектов по развитию материально-технической базы компаний работающих на рынке авиаперевозок продуктов питания. Одним из направлений инвестирования может быть вложение в строительство складских комплексов, которые полностью отвечали бы особенностям этого бизнеса и требованиям мирового рынка. С учетом развития современного инвестиционно-строительного комплекса в России, осуществляемого  в условиях сильной конкуренции при невысокой, в целом, инвестиционной активности. 
     Для того чтобы осуществить инвестирование, организации необходимо разработать свою инвестиционную стратегию. В ней будут прописаны все основные моменты: цели и задачи инвестирования, какие денежные средства для этого будут использованы, какая выгода будет от инвестирования и т.д.
     Совокупность всех действий связанных с инвестированием складывается в инвестиционный проект, который включает в себя такие этапы как: 
     1. Прединвестиционный. На данном этапе разрабатывается инвестиционная стратегия, намечается план действий, разрабатывается вся необходимая документация, создается рабочая группа для реализации инвестиционного проекта;
     2. Непосредственно сама реализация инвестиционного проекта. На данном этапе происходит осуществление  всего того, что было запланировано на первом этапе;
     3. Постинвестиционный. На данном этапе завершается реализация работ по инвестиционному проекту, оформляется вся необходимая документация, подсчитываются фактические затраты и рассчитывается еще один вариант прогнозируемой прибыли. 
      Инвестиционный проект представляет собой комплекс мероприятий, требующих инвестиции и направленных на развитие предприятия. 
     При реализации инвестиционного проекта остро стоит вопрос об эффективном управлении проектом. Эффективность проекта определяется многими факторами, например, цель проекта, рыночный спрос, технология производства и т.д. Так же особое влияние на управление инвестиционным проектом оказывает внешняя среда, например, экономическая ситуация в стране, внешняя политика страны, региона и т.д. 
     В течение всего времени, в течение которого технология управления инвестиционных проектов применяется, был разработан ряд методик и инструментов, призванных помочь инвесторам и руководителям проекта. 
     Для управления временными границами в строительстве используют метод контроля календарного графика строительных работ. 
     Для управления финансовыми границами применяют метод разработки финансового плана инвестиционного проекта.  
     При выполнении работ нужно обеспечение современными ресурсами (человеческими и материальными), для тех постоянно создаются и совершенствуются особые методы управления. В современных рыночных условиях понятия система управления инвестиционными проектами можно объяснять как метод решения больших индустриальных, научных и социальных проблем, иными словами средства выхода от экономического кризиса.
       В этой связи проблемы совершенствования системы инвестиционно-строительных проектов представляются чрезвычайно актуальными по причине изменившихся ориентиров, повышением требований рынка к техническим и экономическим нововведениям в строительстве, необходимостью соответствия объектов строительства широкому диапазону инвестиционных ресурсов, возросшим возможностям архитектурно-строительной практики, социальным потребностям населения.
       Объективно возникает необходимость в создании новых проектно-ориентированных организаций и соответствующей перестройки системы управления процессами формирования и реализации инвестиционно-строительных проектов.
       Цель данного дипломного исследования – разработать инвестиционно-строительный проект складского модуля для повышения рентабельности деятельности АО «Первый контейнерный терминал».
       Цель данного исследования предопределила задачи, которые необходимо решить для достижения поставленной цели:
       – рассмотреть теоретические аспекты разработки инвестиционно-строительного проектирования, сущности инвестиций, методов определения экономической эффективности инвестиционных проектов, сущности и причины возникновения рисков;
       – провести анализ деятельности АО «Первый контейнерный терминал»;
       – провести оценку стоимости и выбор земельного участка под строительство складского модуля;
       – разработать инвестиционно-строительный проект складского модуля;
       – провести оценку эффективности проектных решений и рисков и предложить меры по снижению степени риска;
       Объект исследования данной работы – АО «Первый контейнерный терминал».
       Предмет исследования – процесс разработки инвестиционно-строительного складского модуля.
       Структура работы. Цель и предмет исследования определили структуру исследования, которое состоит из введения, трех глав, разделенных на подразделы, заключения и списка использованных источников.
       В работе использованы материалы специализированной периодической печати, отчеты агентств, учебные пособия по теме дипломного исследования, а также ресурсы сети Интернет.
     
     

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТИРОВАНИЯ

1.1 Сущность, понятие инвестиций и инвестиционных проектов
     
     Инвестиционный проект - это совокупность мероприятий, которые направлены на выгодное вложение финансовых средств с целью получения прибыли в ближайшей перспективе. 
     Число инвестиционных объектов весьма широко. Они могут отличаться в зависимости от разных критериев, таких как: 
     ? объем финансовых ресурсов; 
     ? масштабы; 
     ? область деятельности; 
     ? продолжительность и прочее. 
     Независимо от специфики проекта, ему обязательно будут свойственны четыре составляющие: период реализации, объем расходов, денежный поток и ликвидная стоимость. Интерес к направлению обуславливается взаимоотношением этих 4 составляющих. Каждый проект имеет определенный перечень показателей его эффективности и оценок, которые рассчитываются на протяжении всего срока его существования. Общие данные должны в обязательном порядке содержать: 
     ? Описание направления деятельности, состав предполагаемой к выпуску продукции или спецификацию услуг, 
     ? Данные о расположении производства или компании. 
     ? Информацию, связанную со спецификацией технологии производства или с особенностями предоставления услуг. 
     ? Перечень необходимых ресурсов для реализации деятельности. 
     Любой проект должен сопровождаться бумагами, в которых четко описано направление движения инвестиций со сроками включительно. 
     Подготовка и реализация инвестиционного проекта, в частности производственной направленности, требует длительное время. Поскольку какой-либо проект малозначим без его практического воплощения, инвесторы нуждаются знать точные сроки начала и окончания работы.
     Не смотря на разнообразные формы и содержания, разработку какого-либо проекта можно представить в виде цикла, включающего три этапа: пред инвестиционный, инвестиционный и эксплуатационный (производственный).
     Этап 1 – пред инвестиционный, непосредственно предшествует основному процессу инвестирования.
     На данном этапе жизненного цикла проекта определяется его жизнеспособность и инвестиционная привлекательность. Надлежащую полную характеристику инвестиционного проекта должны дать пред инвестиционные оценки. В международной практике отмечаются следующие фазы пред инвестиционных исследований:
     ? вырабатывание инвестиционного замысла (идеи) или поиск инвестиционных концепций;
     ? пред проектные или подготовительные исследования;
     ? технико-экономические обоснования проекта (или оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости);
     ? подготовка оценочных заключений и принятие решения об инвестировании.
     Итогом данного этапа должен стать подробный бизнес-план инвестиционного проекта - документ, который содержит в систематизированном виде всю необходимую для реализации информацию о проекте.
     Этап 2 – инвестиционный, который представляет собой процесс инвестирования или реализации проекта.
     На данном этапе начинает осуществление конкретных действий, требующих намного больше затрат и носящих необратимый характер, а именно:
     ? проведение переговоров и заключение контрактов;
     ? инженерно-техническое проектирование;
     ? строительство;
     ? производственный маркетинг;
     ? обучение и подготовка персонала;
     ? сдача в эксплуатацию.
     На этой стадии составляются постоянные активы предприятия. Некоторую часть сопутствующих затрат можно отнести на себестоимость продукции, а другую часть капитализировать.
     Этап 3 – эксплуатационный (производственный), который начинается с вводом в действие главного оборудования.
     На данном этапе непосредственно осуществляется запуск работы предприятия и возвращается банковский кредит, если он был использован в проекте. Таким образом, данный этап представляет собой начало производства продукции или оказания услуг.
     Длительность эксплуатационного этапа имеет огромное влияние на общую характеристику инвестиционного проекта. Чем дальше отдален во временном отрезке ее верхний предел, тем выше совокупная величина дохода.
     Общая продолжительность всех трех этапов представляет собой жизненный цикл инвестиционного проекта.
     Инновации, которые влекут за собой качественные изменения производства, затрагивающие технику, технологию, формы его организации и управления, зачастую требуют значительных затрат ресурсов предприятия и вложения инвестиций. Разумеется, ресурсами обеспечиваются те инновации, которые отвечают требованиям эффективности.
     Хотя процесс планирования инноваций не содержит стандартных процедур, документов и информационного обеспечения, необходимых для принятия решений о нововведениях, его можно разделить на два этапа: во-первых, генерацию самих идей, во-вторых, формулирование и отбор проектов. И именно на втором этапе идеи превращаются в инвестиционные проекты нововведений.
     При этом под инвестиционным проектом следует понимать комплексный план мероприятий по решению определенной проблемы в условиях ограниченности производственных ресурсов, который конкретизируется через организационно-правовые и расчетно-финансовые документы и описывается с помощью модели, отражающей совокупность участников проекта и заинтересованных в нем сторон, а также их взаимоотношений, временных параметров, ограничений, затрат и результатов от его реализации.
     Высокая цена ошибок, выявляемых на стадии эксплуатации инвестиционных проектов инновационной направленности, заставляет обращать особое внимание на технико-экономическое обоснование и оценку эффективности проектных решений. При определении эффективности проектного решения необходимо: сформулировать решаемую проблему, определить цель проведения инновационного мероприятия, результаты и затраты, связанные с его реализацией, выбрать критерий и показатели оценки эффективности инвестиций. Эффективность характеризуется качественно и количественно, проявляется через формы, отражающие законы функционирования и развития окружающего мира, раскрывается и детализируется, конкретизируется через определение критерия и показателей. 
     Цель отражает предполагаемый результат от осуществления инновационного проекта, следовательно, и степень удовлетворения социальных или экономических потребностей, вызвавших постановку данной цели. Целевые ориентации в инвестиционной политике дифференцированы для различных субъектов инвестиций. Для общества это, прежде всего, налоговые поступления, рабочие места, социальный, экологический и другие положительные эффекты от инвестиций; для собственника капитала — рентабельность и сохранность вложенного капитала.
     Результатами реализации проектов могут выступать как материальные продукты (новые машины, оборудование, аппараты, приборы и средства автоматизации), так и интеллектуальные (научно-техническая продукция, продукты культуры, информатики, ноу-хау, новые художественно-конструкторские решения внешнего вида изделия, промышленные образцы).
     Затраты выражаются в стоимостной оценке всех видов ресурсов (денежных, материальных, информационных, ресурсов времени и т.д.), использованных для получения эффекта.
     Инвестиционный проект способен генерировать следующие эффекты:
     1. научно-технический (увеличение объема научной информации, повышение технического уровня продукции, совершенствование технологии производства);
     2. организационно-производственный (улучшение трудовых и организационно-производственных показателей);
     3. социальный (улучшение условий труда, ликвидация существенных различий между умственным и физическим трудом);
     4. экономический (увеличение объемов производства, улучшение качества работы предприятия, т.е. прирост прибыли, повышение производительности общественного труда, снижение себестоимости продукции, расширение ассортимента и улучшение качества продукции).
     Процесс оценки эффективности инвестиционного проекта предусматривает построение модели, описание различных альтернатив и разработку гипотезы о взаимосвязи критериев проекта с возможными внешними условиями и результатами его реализации.
     На заключительном этапе этого процесса проверяется соответствие полученных по модели результатов выбранному критерию и принимается решение о внедрении проекта.
     
1.2. Определение инвестиционной привлекательности проекта. 
     Одну из самых важных ролей в решении задач по инновационно-техническому обновлению не предприятии должны играть финансовые и инвестиционные механизмы конкретного предприятия. В соответствтии с этим, предприятию необходимо как можно активнее применять свои инвестиционные механизмы для привелечения стороннего финансирования или же убеждения собственников компании в целосообразности каких-либо финансовых вложений.
     В свою очередь данные действия актуализируют задачу грамотной и правильной оуенки инвестиционной привлекательности инвестиционных проектов, а так же всего предприятия в целом.
     Сама же суть словосочетания «Инвестиционная привлекательность» в наиболее простом изложении трактуется как инвестиционная заманчивость того или иного объекта инвестирования. Существует довольно много точек зрения относительно того, что входит в состав элементов, определяющих привлекательность инвестиционного прокта, так как все зависит от свмой сути внедряемого объекта. Соответственно, в целях исследования необходимо сделать некую конкретизацию в сфере инвестиционного внедрения в сферу транспортного бизнеса для определения совокупности элементов.
     Таким образом, можно выделить следующие критерии привлекательности инвестиционных проектов:
* Научно-технический уровень внедряемого объекта по сравнению с имеющимися на рынке аналогами
* Уровень технической реализуемости проекта на данном предприятии
* Конкурентоспособность полученного результата внедрения
* Сложность разработки и соответственная обоснованность
* Стадии внедрения проекта
* Степень возможности использования собсвенных интеллектуальных средств предприятия
* Уровень рисков проекта
* Оценка эффективности проекта – срок реализации и финансовые показатели 
       В соответствии с вышесказанным, предприятию необходимо по каждому критерию следить за всеми этапами внедрения и в дальнейшем справедливо оценивать целесообразность выполняемой работы. В противном случае, если проектные работы затянутся по непредвиденным причинам, актуальность проекта может угаснуть, что может негативно повлиять на инвестиционную привлекательность уже самой компании в целом.
	Однако можно добавить, что данные элементы не в полной мере отражают привлекательность того или иного инвестиционного объекта и, соответственно, нуждаются в некотором раскрытии. Для этого, в рамках рассматриваемого аспекта, оценка инвестиционной привлекательности должна давать ответ на следующие вопросы:
* Насколько привлекателен сам проект для инвестора (акционера). Здесь имеется в виду техническое содержание проекта, его актуальность, перспективность и возможность дальнейшего развития в будущем.
* Насколько привлекательны условия в данной отрасли. Данный пункт важен в виду того, что потенциальному инвестору или акционеру необходимо знать перспективы развития той сферы, в какую планируется внедрить тот или иной проект. Соответственно, если мы видим, что наблюдается тенденция спада спроса или предложения в какой-либо сфере, то инвестировать в эту область какой-либо проект будет нецелесообразным.
* Доходность вложенных инвестиций в рассматриваемый проект. Здесь анализируются такие традиционные показатели как чистый приведенный доход (NPV); срок окупаемости (PP, DPP); индекс доходност, а также внутрянняя норма рентабельности. Данный критерий позволит оценить эффективность вложений в проект вне зависимости от реализационной схемы.
* Уровень риска от вложений в объект инвестирования. Насколько ожидания инвестора (акционера) относительно доходности вложений в проект коррелирует с присущим проекту уровнем риска. Данный показатель является важным и неотъемлемым, так как напрямую влияет на эффективность проекта.  
Соответственно для дальнейшего анализа, приведенного ниже, будем использовать вышеуказанную методику. Более подробное описание каждого элемента и соответствующий анализ будет описан ниже в работе.
1.3 Методы определения эффективности инвестиционных проектов
     
     Критерием эффективности здесь является методологический метод к ее измерению с учетом достижения основных экономических целей инвестиционного проекта, а показатель — это модель количественной стороны эффективности, устанавливающая что, где, когда и каким образом подлежит измерению. Критерий — основной отличительный признак социально-экономической эффективности, который наиболее адекватно отражает ее сущность и направленность на достижение целей общества.
     В условиях рынка для предприятия особенно важной является способность создавать добавленную стоимость, которая включает заработную плату работников, проценты по займам, выполнение минимальных обязательств перед акционерами и прибыль. Если предприятия не обладают этой способностью, то они утрачивают конкурентоспособность и вытесняются с рынка.
     Богатство собственника предприятия обеспечивается за счет роста чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, а возможность его ускоренного развития — за счет роста чистого дохода (чистая прибыль плюс амортизационные отчисления). Поэтому критерием эффективности здесь выступает максимум вновь созданного продукта или чистого дохода. Степень эффективности определяется отношением добавленной стоимости к величине затраченного на ее создание капитала.
     Таким образом, в рыночных отношениях в качестве первичного критерия экономической эффективности выступает максимизация прибыли на единицу затраченного капитала при высоком качестве продукции и услуг, которое обеспечивает их конкурентоспособность.
     В этой связи можно выделить несколько методов к оценке эффективности инвестиционных проектов осуществления нововведений. Так, с точки зрения принятого критерия эффективности выделяют затратный и доходный (эффектный) методы.
     Затратный метод включает методы, основанные на анализе затрат, связанных с проектом. Приведенные затраты позволяют определить годовой экономический эффект от инвестиций в выбранный вариант проекта по сравнению с альтернативным, а период возврата и срок окупаемости инвестиций служат дополнительными показателями.
     Доходный (эффектный) метод включает методы, анализирующие результат от вложенных инвестиций: прибыль (дополнительная, балансовая, чистая), чистый дисконтированный доход (NPV), чистая продукция, годовой экономический эффект. При этом NPV отражает абсолютный результат от инвестирования, а индекс рентабельности (PI) и внутренняя норма рентабельности (IRR), а также коэффициент эффективности инвестиций -относительный.
     В связи с учетом фактора времени выделяют метод ы, использующие статические либо динамические методы.
     Статические методы (сравнения затрат, прибыли, рентабельности, окупаемости) используют показатели, основанные на учетных оценках (коэффициент эффективности, срок окупаемости, приведенные затраты, годовой экономический эффект).
     Динамические методы (наращенной стоимости, аннуитета, дисконтирования) используют показатели, основанные на дисконтированных оценках (чистый дисконтированный доход, индекс рентабельности инвестиций, внутренняя норма рентабельности, дисконтированный срок окупаемости проекта).
     В основу оценки инвестиционных проектов положен принятый в мировой практике метод дисконтирования денежных потоков (оценка эффективности по показателю чистого дохода). Коренным образом изменился метод к учету фактора времени, который из условно-расчетной процедуры превратился в отражение реальных потоков расходов и результатов, связанных с платностью (ценой) инвестиционных ресурсов. При этом ограничивается сфера применения единого норматива эффективности инвестиций. Директивным он остается для государственных проектов, а для остальных — ориентировочным. Регулятором дисконтной ставки выступает не экспертно обоснованный норматив эффективности капитальных вложений, а реальные процентные ставки по депозитам и кредитам.
     Однако имеется и проблема выбора правильной величины процентной ставки дисконта, корректной базы сравнения при методе внутренней нормы рентабельности. С одной стороны, ставка дисконта используется как инструмент приведения разновременных издержек и результатов к сопоставимому виду и выполняет свою целевую функцию, т.е. является временной стоимостью капитала (платой за его использование). Если же ставка учитывает и риск потерь, то она осуществляет еще и корректировку генерируемых проектом денежных потоков на дополнительный риск. С другой стороны, ставка дисконта выполняет роль нормативного значения и рассматривается как желаемая прибыльность проекта.
     Выбор правильной величины процентной ставки осложняется тем, что при частных решениях отсутствует информация о степени дефицитности капитала или о точных издержках финансирования. Если не брать в качестве ориентира абстрактные финансовые инвестиции (проценты по долгосрочному вкладу или безрисковые государственные ценные бумаги), то при составлении инвестиционных проектов определение альтернативных затрат оказывается несостоятельным.
     Ставка дисконта должна учитывать средний темп роста стоимости капитала на рынке (в зависимости от собственника капитала используется либо кредитная, либо депозитная годовая процентная ставка), структуру привлекаемого для проекта капитала и время его использования (рассчитывается средневзвешенная стоимость капитала), инфляцию и степень риска, которая индивидуальна для каждого проекта.
     С точки зрения количества критериев, используемых при оценке эффективности проектов, можно выделить одно- и многокритериальные метод ы, а модели оценки разделить на нормативные и многофакторные. В рамках нормативных моделей, преимуществом которых является простота, логичность и формализуемость процесса принятия решений, оценка базируется только на системе финансово-экономических показателей.
     Инвестор действует в условиях многокритериальное: кроме прибыльности проекта, критериями оптимальности могут выступать и показатели стабильности роста капитала, безопасности, риска, срока окупаемости, социальной и экологической эффективности. В этой связи необходим переход от нормативного к многофакторному моделированию. Последнее требует четкого определения значимости для инвестора критериев оценки, применения специальных методов отбора проектов, активного использования качественных параметров и экспертных оценок. При этом обязательными являются учет риска, неопределенности и неполноты исходной информации, а также параметрический анализ. Многокритериальный метод позволяет создать многомерное системное описание инвестиционного проекта и представить многообразие его воздействия на положение субъекта хозяйствования, а также влияние на него внешней среды (рынка, конкурентов, научно-технического развития).
     Исходя из этого необходима дифференциация методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.
     Четкое определение типа проекта по девяти основным качественным характеристикам позволяет выбрать модель оценки его эффективности и упростить процесс принятия решения. При этом основными факторами, влияющими на выбор инструментария оценки эффективности проекта, следует считать характер решаемых с его помощью проблем, их инновационную направленность и время реализации. Вместе с тем следует учитывать то, что эти факторы взаимосвязаны. Например, при решении проблем долговременного развития производства исходя из оценки тенденций спроса, конкуренции и цен на рынке, а также достижений науки и техники, следует ориентироваться на долгосрочную перспективу. Для этого проекты должны иметь полную инновационную направленность.
     В рыночных условиях широкое использование затратных критериев эффективности инвестиций нецелесообразно по следующим причинам.
     1. Затратный нормативный метод базируется на прошлом опыте без учета конъюнктуры рынка. При этом на начальных этапах оценки эффективности проекта не формируется желательный уровень эффективности и условия, связанные с его достижением.
     2. Фактор времени при оценке эффективности проекта учитывается недостаточно.
     3. При отсутствии согласованности и преемственности между критериями абсолютной и сравнительной эффективности искусственно разграничиваются нормативы абсолютной и сравнительной эффективности.
     Показатели системы сравнительной оценки разработаны для статической постановки задачи и требуют соблюдения тождества результата по сравниваемым вариантам, что предполагает их эквивалентность в техническом отношении.
     Таким образом, затратный метод к оценке эффективности проекта может применяться лишь при относительно небольших конструктивно-технологических изменениях либо при сопоставлении отдельных вариантов реализации какого-либо проекта, когда нецелесообразно применять количественный анализ влияния на рыночные спрос и цену.
     Отметим, что эффективность инвестиций может рассчитываться на базе минимизации общих затрат. При этом показатель «приведенные затраты» может применяться в условиях рыночных отношений для проектов, характеризующихся стабильной величиной ежегодных полезных результатов и коротким периодом инвестирования. В частности, если необходимо оценить эффективность отдельных мероприятий, влияющих главным образом на снижение издержек производства, либо стабилизирован спрос на производимую продукцию при насыщенности ею рынка. Здесь выручка от реализации продукции по сравниваемым вариантам будет одинакова в том случае, если рыночная цена назначается на основе анализа спроса и предложения. Следовательно, выполняется условие сопоставимости вариантов по результату.
     Вместе с тем в рыночных условиях величина нормативного коэффициента эффективности капитальных вложений (Е) может определяться значением реального годового банковского процента по депозитам или кредитам в зависимости от того, используются ли для инвестиций собственные или заемные средства. Здесь Е показывает минимально допустимую величину дохода, которую должен обеспечить каждый рубль капитальных вложений (К) в течение года.
     Произведение ЕК можно трактовать как потерю дохода не менее чем в размере банковского процента в результате отвлечения средств для финансирования данных вложений. Если использовать терминологию, принятую в зарубежной экономической литературе, то величину ЕК можно трактовать как издержки утраченных возможностей (альтернативные), а приведенные затраты — экономические. Таким образом, экономический эффект может измеряться как приростом прибыли, так и экономией приведенных затрат, которая соответствует приросту прибыли.
     Следует отметить, что характер и место проявления экономического эффекта существенно влияют на выбор подхода к оценке эффективности проекта. Так, на уровне отдельного структурного подразделения нецелесообразно использовать в качестве основного и единственного критерия чистый доход от проведения мероприятия. Чистая прибыль, составляющая основу чистого дохода, формируется после определения финансового результата от всей деятельности предприятия с учетом налоговых отчислений в бюджет. Прибыль от реализации формируется как в процессе производства продукции, так и в ходе ее реализации.
     При этом ее величина иногда в большей степени зависит не от уровня организации производства, используемой техники и технологии, а от ситуации на рынке. Формирование цены происходит после распределения всех финансовых расходов по производимым продуктам. Поэтому на начальных звеньях технологической цепочки расчет цены и прибыли будет приблизительным. Вследствие этого на уровне локальных проектов (в рамках цеха, участка, рабочего места) можно использовать затратный метод и рассматривать в качестве критерия эффективности величину удельных приведенных затрат на производство изделия.
     Таким образом, применение затратного метод а для оценки инвестиционных проектов, характеризующихся стабильными величинами ежегодно обеспечиваемых полезных результатов, а также коротким периодом инвестирования, эффект от осуществления которых проявляется на уровне подразделений предприятия, является правомерным. Инновационные проекты, которые отличаются нестабильными величинами ежегодно обеспечиваемых полезных результатов и длительным периодом инвестирования, целесообразно оценивать на основе системного метод а.
     Последний предполагает применение инструментов комплексного проектного анализа, многокритериального моделирования, в процессе которого обязательным является учет риска и неопределенности исходной информации, а также параметрический анализ доходных критериев и динамической системы показателей, а также стандартного метода дисконтирования денежных потоков (ДДП).
     Эффективность инвестиционного проекта – показатель, который отражает насколько соответствует выбранный проект интересам и целям его вкладчиков. Реализация эффективных проектов увеличивает объем внутреннего валового продукта, поступающего в распоряжение организации и который позже будет разделен между участниками проекта согласно объемам их вложений.
     Главная цель анализа инвестиционных проектов заключается в том, чтобы объективно оценить потребности, потенциалы, целесообразности, прибыльности и безопасности реализации краткосрочных и долгосрочных инвестиционных вложений; определить направления инвестиционного развития предприятия и приоритетные сферы эффективного капиталовложения; разработать необходимые условия и ключевые параметры инвестиционной политики; оперативно выявить причины появления отклонения между фактическими и плановыми показателями инвестиций; обосновать оптимальные инвестиционные решения, которые будут укреплять конкурентоспособность предприятия и соответствуют его тактическим и стратегическим целям.
     Рассмотрим основные формулы по определению эффективности инвестиционного проекта. 
     1. Коэффициент эффективности вложений. 
     
     Э =ГП/И, 	(1)
     
     Где Э - эффективность проекта 
            ГП - годовая прибыль
            И - размер вложений. 
     2. Срок окупаемости. 
     
     СО=И/ГП,	(2)
     
     Где СО - срок окупаемости 
     3. Сравнительная экономическая эффективность на базе минимизации затрат. 
     ЭЭ=Тр+нКЭ–КВ	(3)
     
     Где ЭЭ - экономическая эффективность 
            Тр - текущие расходы 
            нКЭ - нормативный коэффициент эффективности 
            КВ - капитальные вложения по каждому из вариантов. 
     4. Период окупаемости. 
     
     ПО = С0/ЕП, 	(4)
     	
     Где ПО – срок окупаемости
           С0 – сумма первоначальных вложений
           ЕП – ежегодные поступления
     5. Чистая стоимость доходов в данный момент времени
     
     
     	         (5)
     
     Где NPV – чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта;
            CFt (Cash Flow) – денежный поток в период времени t;
            IC (Invest Capital) – инвестиционный капитал, представляет собой затраты инвестора в первоначальный временном периоде;
            r – ставка дисконтирования (барьерная ставка).
     6. Ставка доходности (или коэффициент рентабельности)
     
     ,	(6)
     	(6)
     
     Где r — доходность;
           Ve — конечная стоимость финансового актива;
          Vb — исходная стоимость финансового актива.
     7. Внутренняя ставка прибыльности
     
     ,                         (7)	
     
     Где r — процентная ставка.
     Отправной точкой управления эффективностью инвестиционных проектов является выявление всех возможных рисков, и их минимизация.
     Влияние инвестиционного риска на показатели эффективности инвестиционного проекта осуществляется на всех этапах инвестиционного цикла, начиная с научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИР и ОКР) и заканчивая технологической подготовкой производства и производством инвестиционной продукции. При этом степень такого влияния различна и зависит от факторов инвестиционного риска. [3,с.17].
     В проектном менеджменте анализ всех рисков математически базируется на теории вероятности, так как характер всех рисковых явлений, которые могут возникнуть в любой момент проекта, описываются определением «вероятностные».
     Все задачи, возложенные на данный мето.......................