Финансовый рынок и предложение денег

      +Министерство образования и науки Российской Федерации
      Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
      высшего образования
      «Петрозаводский государственный университет»
      Экономический факультет
      Кафедра Экономической теории и менеджмента
      
      
      
      Финансовый рынок и предложение денег
      Курсовая работа по финансовому менеджменту
      



      Выполнила студентка группы 85302
      по направлению подготовки Финансы и кредит
      Минеева Алена Владимировна
      Научный руководитель: Адаев Б.М, 
      к.э.н., доцент
      
      
      
      
Курсовая работа защищена на оценку:
      
___________________________                                    _________________________
              (Оценка)        						           (Дата, подпись)
      
      
      
      
      
      
      Петрозаводск 2018
Оглавление
Введение	3
Глава 1. Характеристика финансового рынка и предложения денег	5
1.1. Понятие финансового рынка и его особенности	5
1.2. Роль финансового рынка в экономической системе	9
1.3. Предложение денег в макроэкономике	10
Глава 2. Анализ денежного предложения России	15
2.1. Анализ структуры и динамики денежного предложения в России	15
2.2. Влияние показателей финансового рынка России на предложение денег.	22
Заключение	26
Список используемых источников и литературы	28


      


      Введение
      В последнее время для оценки состояния экономики страны используются показатели финансового рынка. Период, когда считалось, что экономическое развитие всецело определяется факторами реальной экономики – наличием природных ресурсов, капитала и рабочей силы, величиной производительности труда, темпами технического прогресса, прошел. Сегодня финансовые рынки играют значительную роль в процессе поддержания стабильного развития экономики. 
      Для оценки экономического состояния страны необходимо изучить показатели финансового рынка. Одним из ключевых является предложение денег в экономике страны. 
      Целью курсовой работы является изучение изменения предложения денег в Российской экономике в зависимости от параметров финансового рынка.
      Для успешного достижения поставленной цели необходимо выполнить ряд задач:
      * Разобрать понятие финансового рынка и выявить его особенности. Для этого необходимо также изучить структуру финансового рынка, состав его участников и ключевые функции;
      * Определить роль финансового рынка в экономической системе;
      * Рассмотреть понятие денежного предложения в макроэкономике; 
      * Проанализировать состав предложения денежных средств;
      *  Изучить факторы, влияющие на предложение денег в экономике;
      * Провести анализ динамики и структуры денежного предложения в Российской Федерации и сравнить ее с аналогичными показателями США;
      * Установить степень обеспеченности экономики страны денежными средствами;
      * Проанализировать зависимость денежного предложения от изменения процентной ставки Центрального банка;
      * Определить степень влияния показателей финансового рынка на денежное предложение России.
      Работа состоит из двух глав. В первой главе рассматриваются теоретические аспекты финансового рынка, его структура, состав участников и роль в экономической системе. Также здесь рассматривается понятие денежного предложения, его составляющие элементы в российской экономике, а также факторы, влияющие на него. 
      Во второй главе проводится анализ структуры и динамики денежного предложения страны, оценивается обеспеченность экономики денежными средствами, и также определяется связь между реальным изменением процентной ставки Центрального банка и денежным предложением. Рассматривается взаимосвязь показателей финансового рынка и размера денежной массы России. 


      Глава 1. 
      1.1. Понятие финансового рынка и его особенности
      Причиной существования финансового рынка можно назвать следующее: при функционировании любого вида экономической системы с одной стороны возникает излишек денежных средств, а с другой – их нехватка. В связи с наличием одновременно свободных денежных средств и потребности в них, требуется механизм, который сыграл бы роль посредника - обеспечил бы распределение денежных средств. Таким посредником и является финансовый рынок.
      Финансовый рынок - рынок, на котором осуществляется взаимодействие экономических субъектов, которые предъявляют спрос и осуществляют предложение капитала.1
      В состав участников финансового рынка входят:
      1. Инвесторы – располагают финансовыми ресурсами, которые направляют на финансовый рынок с целью извлечения прибыли. Инвесторами могут выступать физические и юридические лица, государство;
      2. Распорядители – посредники, которые занимаются мобилизацией финансовых ресурсов инвесторов и направляют их к пользователям финансового рынка за определенную плату, носящую название комиссионного вознаграждения. Распорядителями на финансовом рынке могут выступать банки и страховые компании.
      3. Пользователи – испытывают нехватку в денежных средствах, предъявляют спрос на финансовом рынке. Пользователями могут быть физические и юридические лица, государство.
      Функции финансового рынка делятся на общие, характерные для всех рынков, и специфические, присущие исключительно финансовому рынку2. 
      Общие функции:
      * предоставление возможности взаимодействия продавцов и покупателей денежных средств. Стоит отметить, что на финансовом рынке присутствует необходимость в большом количестве посредников, обеспечивающих совершение сделок.
      * ценовая функция: отвечает за формирование цен на финансовые инструменты и услуги;
      * регулирующая функция: на финансовом рынке устанавливаются правила распространения информации, торговли, порядок разрешения споров;
      Специфические функции:
      * мобилизация временно свободных денежных средств и способствование их превращению в капитал;
      * эффективное распределение капитала между конечными потребителями;
      * минимизация рисков. Риск состоит в возможности неполучения ожидаемого дохода или потере вложенного капитала. Для защиты от этого существует операция хеджирования, суть которой заключается в покупке или заключении контрактов с фиксированными ценами с отложенным сроком исполнения. Ее использование позволяет свести к минимуму потери от неблагоприятного изменения цен. 
      Таким образом, выполняя свои функции, финансовый рынок в целом способствует ускорению оборота капитала, активизирует экономический рост и создает дополнительную прибыль.
      Финансовый рынок состоит из отдельных сегментов, выделять которые можно по разным признакам: по видам обращающихся финансовых активов, инструментов и услуг; по форме организации процедур купли-продажи; по условиям реализации сделок. Вопрос о единственно верной, универсальной классификации состава финансового рынка до сих пор остается открытым3. 
      Наиболее распространенным делением рынка по видам обращающихся на нем финансовых инструментов и услуг является следующее: рынок денег и рынок ценных бумаг. Также выделяют рынок золота и страховой рынок. Последние два в этой работе не рассматриваются по причине их незначительного влияния на непосредственный размер денежного предложения.  
      1. Рынок денег или денежно-кредитный рынок - это рынок, на котором объектом купли-продажи являются временно свободные денежные средства, предоставляемые взаймы на условиях срочности, платности и возвратности. При этом кредиты здесь могут предоставляться предприятиями непосредственно друг другу (рынок межхозяйственных кредитов), банками любым экономическим субъектам (рынок банковских кредитов), напрямую государству (рынок государственного долга), и населению (рынок потребительских кредитов). 4
      Стоит отметить, что рынок денег – это рынок естественной монополии, на котором Центральный банк определяет цену товара и его количество, то есть ставку процента и  денежную массу. 
      Центральный банк должен соответствовать следующим требованиям5: 
      * Независимость от Правительства. Он должен быть институтом общества, а не государства.
      * Монополия на эмиссию, то есть единоличное обладание правом выпуска денег. 
      * Регулятор деятельности коммерческих банков. Сертифицирует и регулирует деятельность остальных банков.
      * Основной субъект денежного рынка и денежной макроэкономической политики. Задает основные параметры финансового рынка – норму обязательного резервирования, ключевую процентную ставку и количество выпущенных денежных средств.
      2. Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка, на котором продаются и покупаются разные виды ценных бумаг, эмитированных акционерными обществами, предприятиями, банками, государственными учреждениями, различными финансовыми организациями. Функционирование этого рынка дает возможность упорядочить и повысить эффективность экономических процессов, в особенности инвестиционных. Это достигается многообразием фондовых инструментов данного рынка - ценных бумаг.6
      Несмотря на то, что рынок ценных бумаг сам является частью более крупного – финансового рынка, сам он также подразделяется на7:
      * Первичный и вторичный рынки. 
      На первичном рынке действуют первичные владельцы ценных бумаг, которые их эмитируют. Основная роль этого рынка заключается в привлечении дополнительных денежных средств, необходимых для инвестиций в производство или для покрытия затрат. 
      Вторичный рынок предполагает обращение ранее выпущенных бумаг, то есть обеспечивает их перераспределение. 
      * Биржевой и внебиржевой рынки.
      Биржевой рынок ценных бумаг предполагает их обращение на фондовых биржах, то есть организованную продажу и перепродажу. 
      Внебиржевой рынок ценных бумаг имеет центральную электронную систему котировки ценных бумаг, где можно видеть потенциальный спрос и предложение участников рынка. На внебиржевом рынке это существенно облегчает процесс поиска продавцов и покупателей. 
      Следующая классификация финансового рынка предполагает его деление по сроку обращения финансовых инструментов. Здесь выделяются: рынок денежных средств и рынок капитала. 
      Финансовый инструмент, период обращения которого менее года, относится к денежному рынку. Этот рынок обладает достаточно высокой ликвидностью, действия на нем не сопряжены с высоким финансовым риском, а система ценообразования относительно проста. 
      Инструменты называют долгосрочными и относят к рынку капитала, если период их обращения составляет более пяти лет. Финансовые активы, продающиеся на рынке капиталов, менее ликвидны, обладают более высоким риском и должны обеспечивать более высокий уровень доходности. 
      Инструменты, относящиеся к пограничной области от одного до пяти лет, называют среднесрочными инструментами и рынками. При необходимости отнести их к конкретному рынку, выбирается рынок капитала. То есть, граница между краткосрочными и долгосрочными финансовыми инструментами, так же как и между денежным рынком и рынком капитала, размыта и не всегда может быть однозначно определена, к тому же в настоящее время рыночные технологии и условия эмиссии предусматривают преобразование отдельных видов финансовых инструментов из краткосрочных в долгосрочные и наоборот. 
      Также финансовый рынок делят на части по срочности реализации сделок, заключенных на финансовом рынке.8 Здесь выделяют: рынок с немедленной реализацией сделок и рынок с реализацией условий сделок в будущем. 
      Рынок с немедленной реализацией условий сделок (рынок «спот» или «кэш») представляет собой рынок финансовых инструментов, на котором заключенные сделки осуществляются в строго обусловленный короткий период времени;
      Рынок с реализацией условий сделок в будущем (фьючерсный, опционный), предметом обращения на котором являются фондовые, валютные и товарные деривативы (производные ценные бумаги). 
      Несмотря на разнообразие классификаций составных частей финансового рынка, все они являются частью единой системы, в основе которой лежит мобилизация и распределение временно свободных денежных средств. Функционирование финансового рынка сопровождается непрерывным перетеканием капитала из одних секторов в другие под влиянием таких рыночных факторов, как: доходность, риск, ликвидность и наличие развитой инфраструктуры. При выборе конкретного направления вложения денежных средств рассматриваются характеристики, присущие различным секторам финансового рынка. Если один сектор теряет свою привлекательность, на другом наблюдается приток финансовых ресурсов.
      1.2. Роль финансового рынка в экономической системе
      Известно, что существует связь между развитием экономической системы и развитием финансового рынка: с ростом экономики в целом происходит  и развитие отдельных предприятий, которые стимулируют развитие финансового рынка, привлекая с его помощью денежные средства. При развитии финансового рынка происходит совершенствование системы мобилизации и распределения временно свободных денежных средств, что позволяет его участникам эффективнее распоряжаться своими активами. Также это привлекает на рынок новых инвесторов. Участники финансового рынка тратят меньше времени и ресурсов для поиска оптимального направления инвестирования или привлечения денежных средств. Из этого следует, что финансовый рынок и экономическая система стимулируют развитие друг друга9. 
      Финансовый рынок влияет на развитие экономической системы следующим образом10:
      * способствует росту общественного производства за счет повышения эффективности распределения капитала в национальной экономике;
      * развитие рынка ценных бумаг способствует реализации долгосрочных проектов, которые имеют значительное влияние на конкурентоспособность экономики в перспективе;
      * хорошо развитый финансовый рынок значительно снижает стоимость финансовых ресурсов: у предприятий есть возможность выбрать наиболее дешевый источник привлечения средств;
      * развитый финансовый рынок наиболее сильное влияние оказывает на развитие высокотехнологичных отраслей и компаний, которые отвечают за место национальной экономики в мировом разделении труда;
      * развитый финансовый рынок создает финансовые инструменты, облегчающие задачу управления макроэкономической стабильностью;
      * развитие небанковского сектора финансового рынка усиливает способность национальной экономики к адаптации при изменении внешних условий развития.
      Особенно важен финансовый рынок для тех секторов экономики или даже стран, которые остро нуждаются в привлечении внешнего финансирования. Теоретически, рентабельный проект не должен иметь проблем с получением финансирования, однако на практике доступность финансовых ресурсов существенно различается для разных секторов и компаний даже в развитых экономиках. 
      Что касается России, то здесь эта проблема стоит очень остро в связи с диспропорциями в распределении чистого дохода: при простом доступе к ресурсам сырьевых отраслей ощущается острая нехватка финансовых ресурсов в перерабатывающем секторе (например, в машиностроении) или в таких отраслях как сельское хозяйство. Особенные трудности с доступом к финансированию имеют малые предприятия на стадии своего становления и развития.
      Состояние финансового посредничества, таким образом, может оказывать влияние не только на темпы роста экономики, но и на ее структуру. Сильный финансовый рынок обеспечивает равные возможности развития секторам, в которых собственные источники финансирования недостаточны. Наличие эффективных посредников служит конкурентным преимуществом для секторов экономики, зависящих от внешнего финансирования. Таким образом, укрепление российского финансового рынка является важнейшей предпосылкой ухода от “сырьевой” модели развития и создания условий для расширения критически важного сектора динамично развивающихся малых и средних предприятий.
      Экономический рост при слабом развитии финансового рынка и доминировании самофинансирования имеет внутренние ограничения. Чем глубже развитие рынков, тем выше долгосрочные темпы роста. В странах с конкурентной экономикой финансовый рынок является центром принятия эффективных инвестиционных решений, обеспечивающих межотраслевой перелив капитала, и единственным инструментом сохранения и приумножения национальных сбережений.
      1.3. Предложение денег в макроэкономике
      Одним из основных показателей денежного рынка является предложение денег. Предложение денег в макроэкономике обеспечивает Центральный банк, который имеет монопольное право на их эмиссию. Под денежным предложением подразумевается общее количество выпущенных в экономику денежных средств.11 
      Для измерения  объема и структуры денежного предложения используются денежные агрегаты. Денежные агрегаты – показатели структуры денежной массы, характеризующие виды денег и денежных средств, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности.12 Чем выше транзакционные издержки, связанные с приобретением товаров и услуг с помощью данного финансового актива, тем ниже ликвидность этого актива. В разных странах используются разные определения денежных агрегатов. 
      Принципы построения денежных агрегатов:
      * Каждый последующий агрегат включает в себя предыдущий  плюс еще некоторую группу активов. 
      * С ростом индекса агрегата ликвидность входящих в него активов снижается.
      * С ростом индекса агрегата доходность входящих в него активов растет. 
      В России выделяют 4 агрегата:
      M0 – сумма наличных денег в обращении;
      M1 – M0, бессрочные банковские депозиты и остатки на счетах до востребования;
      M2 – M1, среднесрочные банковские депозиты со сроком от одного до трех лет; 
      M3 – M2, долгосрочные банковские депозиты со сроком более трех лет
      Роль денежных агрегатов для Центрального банка:
      M0 – трудно отслеживать, необходимо минимизировать;
      M1 – деньги, которые непосредственно обслуживают сделки;
      M2 и M3– не могут учувствовать в сделках, но их превращение в M1 отслеживается Центральным банком. 
      Центральный банк имеет различные способы воздействия на предложение денег помимо непосредственной эмиссии: операции на открытом рынке, изменение процентной ставки, изменение норм обязательного резервирования. 
      Операции на открытом рынке – операции, которые проводятся по инициативе Центрального банка. К ним относятся операции по покупке и продаже финансовых активов (государственных ценных бумаг, иностранной валюты, золота).13
      Если Центральный банк совершает покупку на открытом рынке, то предложение денег увеличивается, так как происходит высвобождение денежных средств в обращение. При продаже Центральным банком долговых обязательств или иных активов происходит снижение денежной массы, так как денежные средства изымаются из обращения. 
      Процентная ставка Центрального банка или ключевая ставка процента  - инструмент денежно-кредитной политики. Она устанавливается Центральным банком в целях оказания воздействия на уровень процентных ставок, складывающихся в экономике страны. 14
      Рост процентной ставки фактически означает увеличение цены денег, которое ведет к сокращению сделок в экономике и снижению количества денег. Падение процентной ставки, напротив, ведет к увеличению количества сделок в экономике и денежного предложения. 
      Норма обязательного резервирования  определяется Центральным банком. Это процент, который определяет долю обязательных резервных отчислений коммерческих банков по финансовым операциям.15 Снижение нормы обязательного реверсирования ведет к росту возможности кредитования коммерческих банков, что способствует росту денежных средств в обращении. Повышение нормы снижает способность коммерческих банков выдавать кредиты, что ведет к снижению предложения денег в экономике. 
      Роль коммерческих банков в создании денег заключается в создании эффекта мультипликации.16
      Денежный мультипликатор - это числовой коэффициент, который показывает во сколько раз возрастает или сокращается денежное предложение в результате увеличения либо сокращения вкладов в кредитно-денежную систему на одну денежную единицу.
      Величину денежного мультипликатора можно найти, поделив денежную массу на денежную базу. Денежная масса - весь объем выпущенных в обращение бумажных банкнот и металлических монет, денежные средства на текущих счетах в банках. Денежная база - это совокупность наличных денег в обращении и общего объема резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в Центральном банке. Денежная база (в широком смысле) включает в себя наличные деньги в обращении с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций, корреспондентские счета кредитных организаций в Банке России, обязательные резервы, депозиты кредитных организаций в Банке России, облигации Банка России у кредитных организаций.17
      Таким образом, коммерческие банки выступают в роли институтов, которые являются наиболее безопасным источником привлечения средств. Степень их надежности определяет стабильность банковской системы в целом. Осуществляя кредитование, коммерческие банки создают эффект мультиплицирования – процесс, в результате которого денежная масса превосходит в размере реально существующую в экономике денежную базу. Для обеспечения платежеспособности банков и надежности банковской системы определяется норма обязательного резервирования. 
      Необходимо учитывать, что размер предложения денег в первую очередь зависит от спроса на них. 
      Спрос на деньги – это общая потребность экономике в денежных средствах.18
      Выделяют различные мотивы спроса на деньги:
      * транзакционный мотив, в результате которого денежные средства расходуются на непосредственные нужны потребителей – на совершение сделок;
      * мотив сбережения, в результате которого денежные средства располагаются  на депозитных счета коммерческих банков;
      * спекулятивный мотив, в результате которого денежные средства вкладываются в рынок ценных бумаг.
      Спекулятивный мотив вызван желанием избежать потерь капитала, связанных с хранением его в виде ценных бумаг в периоды снижения их курсовой стоимости. 
      Рассмотрим подробнее предложение денег в Российской Федерации.
      

      Глава 2. 
      2.1.  Анализ структуры и динамики денежного предложения в России. 
      В последние годы в результате проводимой денежно-кредитной политики Центральный банк значительно увеличил общее количество денежных средств. Динамика денежного предложения в миллиардах рублей представлена в таблице.19  
Таблица 1.
Год
Денежный агрегат M0
Переводные депозиты
Денежный агрегат М1
Другие депозиты, входящие в состав денежного агрегата М2
Денежная масса в национальном определении (денежный агрегат М2)
2011
5 159,02
5 672,00
10 831,02
9 645,31
20 476,34
2012
5 872,15
6 413,40
12 285,56
11 805,95
24 091,50
2013
6 354,02
7 244,22
13 598,23
14 137,25
27 735,48
2014
6 811,78
7 963,31
14 775,11
15 287,35
30 062,45
2015
6 711,37
8 237,20
14 948,57
16 830,36
31 778,95
2016
7 295,38
9 178,40
16 473,80
18 960,56
35 434,39
2017
7 857,57
9 909,85
17 767,42
21 301,37
39 068,81
      По представленным данным можно сказать, что общее предложение денежных средств возросло за 6 лет на 18 592,47 миллиардов рублей, что составило 90,8%. Увеличивалась денежная масса неравномерно.
      Рис.1.

      Проанализировав динамику отдельных денежных агрегатов денежной массы, стоит отметить, что медленнее всего росло количество наличных денег в экономике. За весь рассматриваемый период наличные деньги увеличились на 52,3%, что в абсолютном выражении составило 2 698, 55 миллиардов рублей. 
      Быстрее всего росла группа наименее ликвидных активов, которая прибавляется к агрегату M1 для определения размера общей денежной массы, то есть это средне и долгосрочные банковские депозиты. Их размер увеличился на 120,8%, что в абсолютном выражении составило 11 656, 05 миллиардов рублей. 
      Переводные депозиты возросли на 74,7%, что в абсолютном выражении составило 4 237,85 миллиардов рублей.
      В структуре денежной массы за рассматриваемый период произошли значительные изменения.
      Рис.2

      Рис.3

      В 2017 году по сравнению в 2011 годом уменьшились доли наиболее ликвидных активов: агрегатов M1 и M2. Это говорит о том, что доля денег, которые непосредственно принимают участие в сделках, сократилась. Несмотря на это, доля наличных денег в экономике России превышает этот же показатель в развитых странах более чем в 2 раза. Такое большое количество наличных денег в экономике говорит о неэффективном использовании денежных средств. Несмотря на то, что наличные средства – самые ликвидные, нельзя забывать, что они не приносят никакого дохода владельцам. То есть в экономике России более 20% всего предложения денег тезаврировано. 
      Сопоставим показатели структуры денежной массы России со структурой денежного предложения США.
      Денежные агрегаты США:
M0 – сумма наличных денег в обращении;
M1 – наличные деньги в обращении, дорожные чеки, депозиты до востребования;
М2 – M1 + нечековые сберегательные депозиты, срочные вклады в банках, однодневные операции РЕПО, однодневные долларовые депозиты резидентов США, средства на счетах взаимных фондов;
M3 – М2 + краткосрочные государственные облигации, операции РЕПО, евродолларовые депозиты резидентов США в зарубежных филиалах американских банков.
М4 включает в себя объём наличной валюты в обращении, общую сумму кредитов, выданную банками, а также сумму заимствований правительства. М4 считается хорошим индикатором для уровня инфляции. 
      Федеральная Резервная Система США, ответственная за денежный выпуск страны, ведет учет двух денежных агрегатов: M1 и M2.
      Чтобы сравнить структуру денежной массы России и Америки, следует свести денежные агрегаты первой к тому же виду, что и у США.
      Таки образом, структуру денежной массы двух стран можно наблюдать на рисунке 4 и 5.
      
      
      
      
      
      
      
      
      
      
      
      Рис.4
      
      Рис.5
      
      Очевидно, что доля наиболее ликвидных, но наименее доходных активов в России намного выше, чем в США. Это легко объясняется более развитым финансовым рынком США, на котором активно используются финансовые инструменты.
      При рассмотрении показателей денежного предложения необходимо определить достаточность имеющихся средств для обеспечения функционирования экономики. Расчет такого показателя, как коэффициент монетизации дает возможность это сделать. 
      
      
      
      
      
      
      Рис.6
      
      На рисунке 6 представлена динамика коэффициента монетизации, известного так же, как «финансовая глубина». Он равен отношению денежного агрегата М2 к ВВП страны. От уровня монетизации зависят возможности государства заимствовать деньги на внутреннем финансовом рынке, а также выполнять программы социальной поддержки и решать задачи хозяйственного развития. Оптимальным уровнем монетизации экономики страны считается 56-60%. В России этот показатель значительно ниже оптимального.20 В 2017 году он составил 42,4%, что на 8,48 п.п. превосходит показатель 2011 года. 
      Коэффициент монетизации характеризует реальный объем денежной массы в стране. Стоит учитывать, что для его увеличения простая эмиссия денежных средств не подойдет, так как стремительный рост денежной массы вызовет инфляцию. Рост данного коэффициента – длительный и трудоемкий процесс.21
      Если рассмотреть аналогичный показатель в Соединенных Штатах, то в среднем за 2017 год он составил 280%. Однако, здесь стоит отметить, что валюта США входит в список резервных валют. То есть, она хранится банками других стран в качестве резерва. Доллар США – основная резервная валюта, около 60% всех резервов стран мира состоят именно из доллара США. По неофициальным данным от 50 до 70% всей валюты США находится за пределами страны. Если рассчитывать коэффициент монетизации, учитывая только денежные средства, его размер составит 140 – 84%.22
      Структура денежной массы России претерпевает изменения, способствующие эффективной работе финансовой системы. Что касается ее динамики, то здесь стоит рассмотреть причины, по которым происходит рост предложение денег.  
      Причинами роста номинальной денежной массы являются: снижение процентной ставки, снижение нормы обязательного резервирования, а также воля Центрального банка. 
      Поскольку изучение реального влияния воли Центрального банка на размер предложения денежных средств невозможен, а изменение нормы обязательного резервирования является достаточно мощным финансовым инструментом, применяемым в ситуациях, требующих грубой корректировки со стороны Центрального банка, наиболее распространенным способом воздействия на изменение денежного предложения является процентная ставка. 
      В последнее время Центральный банк Российской Федерации постепенно снижает процентную ставку. На рисунке 5 представлено изменение ставки процента в течении последних двух лет.23
Рис.7

       
      На рисунке 6 представлена динамика размера денежной массы на эти же даты.



Рис.7

      Визуально сравнив полученные графики, можно предположить, что денежная масса в России росла пропорционально снижению процентной ставки. 
      Для установления наличия связи между рассматриваемыми показателями  необходимо сопоставить темпы прироста данным величин. Рассмотрим реакцию изменения денежной массы на изменение процентной ставки центрального банка с периодом в один и три месяца. 
      Данные таблицы составлены на основе Приложения 1.
Таблица 2.
Темп прироста % 
Т прироста ДМ(1мес)
Т прироста ДМ(3мес)
-4,55
2,78
4,47
-4,76
1,99
4,07
-2,5
0,87
2,1
-5,13
0,74
2,1
-2,7
1,77
1,03
-5,56
0,63
1,88
-2,94
0,03
11,16
-6,06
9,8
9,19
-3,22
1,59
-
      Общий прирост денежной массы за период составил 33,7%. Общий прирост процентной ставки составил -34,09%. Коэффициент корреляции, рассчитанный на основе темпов прироста рассматриваемых величин, составил -0,94. Эти результаты можно интерпретировать только как доказательство наличия сильной обратной связи между процентной ставкой Центрального банка и денежной массой. 
      Если разбить рассматриваемый период на части, то наиболее точно зависимость видна при снижении процентной ставки на 4,55% и на 4, 76% ( с 11 до 10,5% и с 10,5 до 10% соответственно), так как между изменением процентной ставки прошло достаточно времени, чтобы денежная масса успела соответственно среагировать. Здесь можно заметить, что в первый месяц реакция наиболее значима. Так, при снижении ставки на 4,55% в первый месяц денежная масса возросла на 2,78%, а в течении еще двух месяцев еще на 1,69%. В общем за этот квартал денежная масса возросла на 4,47%. Ту же тенденцию можно наблюдать при следующем снижении процентной ставки. 
      Следующие периоды изменения не поддаются такому точному анализу из-за недостаточного времени между изменениями процента. Темп прироста денежной массы является результатом наложения последовательного стремительного снижения процента. Однако, несмотря на это, итоговое изменение исследуемых показателей свидетельствует о наличии сильной обратной связи. 
      Можно сделать вывод о том, что за последнее время денежная масса Российской Федерации увеличивалась по причине снижения процентной ставки Центрального банка. Несмотря на то, что денежная масса возросла достаточно сильно, большую ее долю составляют наличные средства, что говорит о неэффективном использовании финансовых ресурсов страны. Также стоит отметить, что текущий размер предложения денежных средств недостаточен для обеспечения эффективного функционирования экономики. Стране требуется больше средств, причем это не означает, что следует увеличивать эмиссию. Решением проблемы недостатка финансовых ресурсов может стать привлечение инвестиций
      2.2. Влияние показателей финансового рынка России на предложение денег.
      Помимо процентной ставки Центрального банка на денежное предложение оказывают влияние следующие показатели финансового рынка: денежный мультипликатор, действия Центрального банка на фондовом и валютном рынках. 
      Стоит напомнить, что денежный мультипликатор – это числовой коэффициент, который показывает во сколько раз возрастает или сокращается денежное предложение в результате увеличения либо сокращения вкладов в кредитно-денежную систему на одну денежную единицу. Динамику данного показателя можно наблюдать в таблице 3.
      
      
      
      
      
      
      
      Таблица 3.
      Динамика денежного мультипликатора с 2012 по 2017 год.
Год
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Денежный мультипликатор
3,014
3,128
3,140
3,253
3,268
3,258
Абсолютное изменение
-
0,114
0,012
0,114
0,014
-0,010
Темп прироста, %
-
3,8
0,4
3,6
0,4
-0,3
      В период с 2012 по 2017 год величина денежного мультипликатора увеличилась на 8,1%, что составило 0,244. В 2017 году величина мультипликатора составила 3,258, что означает: на каждый вложенный в коммерческий банк рубль, общее денежное предложение возрастет на 3 рубля 26 копеек.  Рост мультипликатора можно объяснить не только фактическим ростом денежной массы, но и изменением ее структуры: растет доля среднесрочных банковских депозитов, то есть коммерческие банки получают в свое распоряжение большее количество денежных средств, которые они могут направить на кредитование клиентов.
      Под операциями на открытом рынке понимаются действия Центрального банка по покупке или продаже ценных бумаг (как правило, государственных). Эти операции оказывают быстрое воздействие на размер денежной массы. Покупая ценные бумаги, Центральный банк увеличивает денежную массу в обращении, так как он высвобождает денежные средства. Соответственно, при их продаже, денежная масса сокращается. Особенность этого инструмента состоит в том, что периодичность и масштабы проведения операций определяются по  усмотрению Центрального банка исходя из желаемого прогнозируемого эффекта, что делает этот инструмент наиболее удобным, гибким и оперативным в применении.
      В практике Банка России операции по покупке/продаже ценных бумаг на открытом рынке используются в относительно небольших масштабах. Основным фактором, снижающим потенциал его использования данного инструмента, является относительная узость и низкая ликвидность российского рынка государственных ценных бумаг.
      Согласно законодательству Банк России может осуществлять на рынке покупку/продажу как государственных, так и корпоративных долговых бумаг (акций — только в рамках операций РЕПО). При этом покупка государственных ценных бумаг Банком России может осуществляться только на вторичном рынке (в целях ограничения возможностей прямого эмиссионного финансирования бюджета).
      Чтобы определить активность Центрального банка на рынке ценных бумаг, можно рассмотреть баланс Банка России и сравнить показатели доходов и расходов от операций с ценными бумагами. Результаты деятельности на открытом рынке Центрального .......................