Рекомендации для инвестора
Рейтинг регионов
Структурный анализ экономики государства в региональном разрезе может выполняться по различным направлениям. Главной задачей такого анализа является определение степени неравномерности развития регионов, различий в потенциальных условиях для развития, расхождений в уровне жизни населения.
Применительно к экономике Российской Федерации структурный анализ выполняется для 12 регионов (Северный, Северо-Западный, Центральный, Волго- Вятский, Центрально-Черноземный, Поволжский, Северо-Кавказский, Уральский, Западно-Сибирский, Восточно-Сибирский, Дальневосточный, Калининградский) по 23 показателям, классифицированным на 9 групп:
1. Прирост инвестиций.
1.1. Прирост (за оцениваемый период) ввода основных фондов.
1.2. Прирост капитальных вложений.
2. Прирост капитальных вложений в непроизводственной сфере.
3. Прирост жилищного строительства.
3.1. Прирост ввода жилых домов.
3.2. Прирост жилых домов.
4. Уровень занятости.
4.1. Уровень безработицы.
4.1.1. Прирост уровня безработицы.
4.1.2. Уровень безработицы на конец оцениваемого периода.
4.2. Напряженность на рынке труда.
4.2.1. Прирост коэффициента напряженности на рынке труда.
4.2.2. Отклонение фактического коэффициента напряженности на рынке труда от среднего по регионам.
5. Денежные доходы в расчете на 1% населения.
6. Динамика денежных доходов в расчете на душу населения.
6.1. Индекс среднего дохода на душу населения в предшествующем периоде.
6.2. Индекс среднего дохода на душу населения в оцениваемом периоде.
6.3. Прирост среднего дохода на душу населения.
7. Стоимость питания.
7.1. Прирост средней стоимости набора из 19 важнейших продуктов питания и доля стоимости этих продуктов в доходе.
7.2. Доля стоимости набора из 19 важнейших продуктов питания в доходе.
8. Покупательная способность денежных доходов (среднедушевой доход, деленный на цену товара).
8.1. Говядина.
8.2. Масло животное.
8.3. Молоко.
8.4. Сахар.
8.5. Хлеб.
8.6. Водка.
8.7. Картофель.
9. Отклонение индекса инфляции от среднего по России.
По каждому параметру внутри группы устанавливается приоритет в зависимости от его влияния на условия для перспективного развития и уровень жизни. Предпочтительным является такое влияние, которое оказывает положительное воздействие на перспективы производственного и социального развития. Групповой рейтинг определяется по сумме приоритетных оценок параметров. По сумме рейтингов групп устанавливается рейтинг экономического положения региона. Высший рейтинг (первый) присваивается региону, набравшему минимальное значение суммы.
Общая совокупность групп делится на две части. Первая характеризует предпосылки будущего развития района (группы 1-3), вторая — уровень жизни населения (группы 4-9).
Инвестиционный потенциал (рейтинг) региона
Общая экспертная инвестиционная оценка вычисляется как взвешенная сумма частных факторов. Весовые коэффициенты значимости учитывают долю региона в соответствующем общегосударственном потенциале. Наиболее значимыми являются потребительский потенциал и законодательный риск, менее значимы экологический риск и ресурсный потенциал.
Малую значимость ресурсного потенциала можно объяснить различными ограничениями и оговорками при доступе новых инвесторов к наиболее доходным видам и месторождениям ресурсов.
В качестве расчетных факторов выбраны:
• ресурсно-сырьевой (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);
• трудовой (трудовые ресурсы и их образовательный уровень);
• производственный (результаты деятельности в основных сферах хозяйства
регионов);
• инновационный (уровень развития НИОКР и их финансирования, внедрение достижений научно-технического прогресса в регионе);
• институциональный (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);
• инфраструктурный (транспортно-географическое положение региона и его инфраструктурная обеспеченность);
• финансовый (объем бюджетных доходов, прибыльность предприятий и доходы населения региона).
Каждый из отмеченных факторов вычисляется как средневзвешенная сумма ряда статистических показателей (всего используется около сотни первичных показателей).
Инвестиционный риск региона отражает вероятность потери инвестиций и дохода от них. В качестве составляющих количественной оценки инвестиционного риска приняты показатели:
• экономический (тенденции в экономическом развитии региона);
• финансовый (степень сбалансированности регионального бюджета и состояние финансов предприятия);
• политический (поляризация политических симпатий населения по результатам последних парламентских выборов, легитимность местной власти, интенсивность несанкционированных акций протеста);
• социальный (уровень социальной напряженности);
• экологический (уровень загрязнения окружающей среды, включая радиационное);
• криминальный (уровень преступности в регионе с учетом тяжести преступлений и масштабов экономической преступности);
• законодательный (юридические условия инвестирования в те или иные сферы или отдельные отрасли, порядок использования отдельных факторов производства, налоговые льготы).
Безусловный лидер по инвестиционному потенциалу в России — это Москва. Здесь низок только природно-ресурсный потенциал. Остальные регионы России, входящие в первую десятку по значению инвестиционного потенциала, имеют низкие значения отдельных факторов. Прежде всего к таким факторам относится инфраструктурный потенциал.
По значению инвестиционного потенциала можно выделить три группы регионов. Первая группа (Москва, Санкт-Петербург, Нижний Новгород, приграничные районы Дальнего Востока) имеет наиболее благоприятный потенциал и позволяет реализовать атакующую стратегию структурных преобразований, предусматривающую концентрацию финансовых и материальных ресурсов. Вторая группа — это регионы с сырьевой направленностью производства (Сибирь, Европейский Север, Республика Коми, Мурманская и Архангельская области), имеющие объективные условия для пополнения финансовых ресурсов за счет механизма залогового заимствования. Это прежде всего золотодобывающие регионы. В таких регионах целесообразно использовать реконструктивную стратегию преобразований. К третьей группе относятся регионы аграрной ориентации (Центральная Россия, Поволжье, Северный Кавказ, депрессивные регионы Центральной России и Урала). Структурные преобразования в таких регионах тяготеют к реконструктивной стратегии, но при обязательной поддержке государственным инвестированием.
В системе двух показателей, учитывающих одновременно инвестиционный риск и инвестиционный потенциал, выделяют 12 групп. По инвестиционному потенциалу разделяют высокий — 1, средний — 2 и низкий — 3 риски. По инвестиционному риску — соответственно низкий — А, средний — В, высокий — С и очень высокий — D. Отдельная классификационная группа в этих обозначениях характеризуется, например, как 2А, 1С, 3В и т. д.
Группа 1А — это элитные регионы, имеющие минимальный риск при максимальных возможностях, группа 3D — это регионы с низким потенциалом и экстремальным риском.
Рейтинг предприятия При рейтинговой оценке предприятия учитывают качество управления, качество товаров и услуг, эффективность использования ресурсов, осуществляемые долгосрочные капитальные вложения, умение привлекать инвестиции, отношение к инновациям, ответственность перед обществом и природой.
Например, в оценке предприятий консультационной фирмой Dan and Brad- street используются показатели:
• оценка учредителей;
• оценка руководителей;
• виды деятельности;
• события, способные повлиять на деятельность;
• участие в судебных процессах;
• надежность выплаты платежей;
• обеспечивающие банки;
• финансовые показатели за три последних года;
• финансовое состояние;
• счет прибылей и убытков;
• имеющиеся филиалы.
Укрупненная экспертная оценка предприятия может базироваться на следующих показателях.
Внешняя экономическая ситуация
1. Рыночная конъюнктура выпускаемой продукции.
2. Состояние отрасли.
3. Частота смены собственников.
4. Принадлежность к финансово-промышленным группам.
Внутриэкономическая ситуация
1. Научно-технический уровень производства.
2. Эффективность хозяйственной деятельности.
3. Система подготовки персонала.
Качество менеджмента
1. Квалификация персонала.
2. Качество производственного планирования.
3. Качество маркетинга. Финансовые показатели
1. Рентабельность.
2. Платежеспособность.
3. Ликвидность.
4. Финансовая устойчивость.
5. Использование собственного капитала.
6. Использование заемного капитала. Социальная ситуация
1. Возрастная структура персонала.
2. Соотношение реальной и требуемой численности.
3. Соотношение заработной платы со средней по отрасли и региону.
4. Качество социального «пакета» услуг работающим. Задолженность
1. Способность к погашению имеющихся долгов.
2. Зависимость от кредиторов.
Подробный анализ состояния предприятия основывается на значительном наборе показателей. Например, это может быть: Продукция
1. Соответствие требованиям заказчика.
2. Соответствие требованиям мирового рынка.
3. На каком этапе «кривой жизни» находится продукция?
4. Наличие конкурирующих видов продукции.
5. Перспективы спроса в будущем.
6. Темпы обновления продукции.
7. Прибыльность продукции.
8. Контролируемая доля рынка.
9. Полнота сервисного сопровождения.
10. Затраты на ремонт и сопровождение у заказчика. Запасы
1. Структура запасов.
2. Длительность пролеживания.
3. Длительность эксплуатационного цикла.
4. Стоимость запасов.
5. Рациональность размещения запасов. Поставщики
Доля в общем сбыте поставщика.
Монополизация рынка поставщиком.
Перспективы поставок в будущем.
Соответствие требованиям заказчика.
Соответствие требованиям мирового уровня.
Сроки поставок.
Финансовая самостоятельность поставщика.
Угроза срыва поставок при социальных волнениях. Оборудование
1. Срок службы.
2. Уровень автоматизации.
3. Гибкость технологии.
4. Доля отходов сырья.
5. Потери энергии.
6. Доля затрат на ремонт и обслуживание.
7. Доля амортизационных отчислений.
8. Суммарная стоимость.
9. Перспективы обновления.
Руководство
1. Централизация власти.
2. Сложность структуры управления.
3. Возраст управленческого персонала.
4. Опыт руководящей работы.
5. Наличие мотивации.
6. Правильность реагирования на ситуацию.
7. Наличие перспективной стратегии.
8. Способность привлекать и удерживать персонал.
9. Степень доверия в коллективе. Трудовые ресурсы
1. Возрастная структура.
2. Опыт работы.
3. Моральный климат.
4. Физическое здоровье.
5. Национальный состав.
6. Общая численность.
7. Соответствие требуемой квалификации.
8. Текучесть. Задолженность
1. Размер долгосрочных кредитов.
2. Размер краткосрочных кредитов.
3. Соотношение выплат по кредитам и получаемой прибыли.
4. Долги потребителей.
5. Перспективы погашения долга предприятия.
Смежные подразделения
1. Устойчивость связей.
2. Количество связей.
3. Зависимость от транспортных организаций.
4. Зависимость от систем водоснабжения.
5. Зависимость от систем энергообеспечения.
Социальные условия
1. Условия жизни работающих.
2. Условия бытового обслуживания.
3. Условия отдыха работающих.
4. Система оплачиваемых услуг.
5. Режим работы.
6. Условия доставки работающих к месту работы и обратно. Экология
1. Потребляемые виды и объемы природного сырья.
2. Потребляемые виды и объемы энергоресурсов.
3. Выбросы в атмосферу.
4. Выбросы в водоемы.
5. Отчуждаемая территория.
6. Наличие источников радиации.
7. Наличие источников шума.
8. Наличие тепловых выбросов. Информационные связи
1. Своевременность получения заказов.
2. Запаздывание в реагировании на сбои в производстве.
3. Оперативность связи с внешними организациями.
4. Оперативность внутренней связи. Государственное и общественное влияние
1. Основные влияющие законы.
2. Регулирующие региональные программы.
3. Отношения с профсоюзами.
4. Поддерживаемые организации.
5. Поддерживающие организации.
Мониторинг состояния предприятий, проводимый Банком России, предусматривает опору на три группы показателей.
1. Ежемесячный анализ экономической конъюнктуры реализуется на основании анкеты, включающей 30 показателей. Они объединены в следующие разделы:
• общая оценка ситуации;
• оценка текущей ситуации;
• изменение и влияние факторов производства;
• ожидания.
2. Ежеквартальный анализ финансового положения предприятия опирается на 38 показателей. Основными из них являются:
• структура активов;
• структура капитала;
• концентрация капитала;
• динамика капитала;
• основной капитал;
• оборотный капитал;
• собственный капитал;
• заимствования;
• состояние расчетов;
• потоки денежных средств;
• состояние ликвидности;
• рентабельность.
3. Ежеквартальный анализ инвестиционной деятельности предприятия, формируемый на базе:
• уровня использования мощностей;
• обеспеченности заказами;
• источников инвестиций;
• мотивов инвестиционной деятельности;
• причин сдерживания объемов производства;
• финансового состоянии;
• перспектив улучшения финансового состояния.
Процедура вычисления рейтинга предприятия аналогична описанному выше расчету рейтинга страны. Каждый из признаков оценивается рейтинговым показателем с точки зрения влияния на риск возврата вкладываемых инвестиций. Затем вычисляется рейтинг группы и средневзвешенный общий рейтинг предприятия.
Классификация предприятий предусматривает девять групп:
ААА — крупные транснациональные и национальные компании высшего качества, выпускающие ходовую продукцию и являющиеся лидерами в своих отраслях, способные противостоять перепадам конъюнктуры;
АА — очень хорошие компании, сходные с представителями первой группы, но имеющие меньшее отношение активов и выручки к долгу;
А — хорошие компании, уязвимые, однако, перепадами конъюнктуры, имеющие более слабую защиту инвесторов, а также признаки, способные ослабить компанию в будущем;
ВВВ — компании среднего качества, имеющие внутренние и внешние факторы, способные привести к ослаблению компании;
ВВ — компании, качество которых ниже среднего, имеющие нестабильное покрытие долга активами и выручкой, зависящие от состояния экономики страны;
В — компании без стабильного развития, с плохими перспективами, имеющие покрытие долга ниже минимального уровня;
С — молодые компании с нестабильным будущим;
D — компания в процессе ликвидации, не выплачивающая процент на кредиты и акции;
S — компании, испытывающие серьезные финансовые трудности и не имеющие перспектив погашения долга.
Рейтинг репутации российских компаний, построенный рейтинговым агентством «Эксперт» в 1999 г., имел следующий результат:
Ликероводочный завод «Кристалл» — 60,0;
ОАО «ГАЗПРОМ» — 59,5;
Пивзавод «Балтика» — 47,5;
Кондитерская фабрика «Красный Октябрь» — 46,0;
РАО «ЕС России» — 45,5;
Сбербанк РФ — 43,4;
Нефтяная компания «Лукойл» — 40,7;
Кондитерский концерн «Бабаевский» — 37,5;
Останкинский молочный комбинат — 34,3;
Кондитерская фабрика «РОТ ФРОНТ» — 31,1;
«Росвооружение» — 29,6;
РАО «Норильский никель» — 29,6;
«Алмазы России Саха» — 28,8;
Новолипецкий металлургический комбинат — 28,2;
«Аэрофлот» — 28,1.
Формировалась итоговая оценка через взвешенную сумму девяти локальных показателей: квалификация руководства (весовой коэффициент 2,9); умение справляться с последствиями кризиса (2,8); успех на российском рынке (2,7); умение лидировать в своей отрасли (2,65); умение создавать лучшие условия для персонала (2,4); привлекательность для инвестора (2,4); наличие распознаваемого имиджа (2,35); способность в бедственном положении снискать поддержку в деловых кругах (2,2); успех на внешнем рынке (2,15).
Одной из наиболее авторитетных методик расчета кредитного рейтинга является методика Банка Франции. Она основывается на оценках деятельности, кредитного процесса, платежеспособности, качества менеджмента.
Оценка деятельности классифицируется на основе объема производства. Высшая группа включает предприятия с объемом производства более 5 млрд евро в год, низшая — менее 5 млн евро. Две особые группы объединяют предприятия с объемом деятельности, не связанным с суммой реализации, и предприятия, не представившие отчетные данные.
Оценка кредитной деятельности характеризует предприятие как надежного кредитозаемщика и предусматривает классификацию по пяти группам. Лучшие предприятия характеризует полная способность к погашению кредита и отличная кредитная история. Худшая группа — это предприятия, у которых отсутствует ликвидность и имеются возбужденные судебные иски.
Оценка платежеспособности характеризует регулярность платежей со стороны предприятия.
Качество менеджмента предприятия предусматривает разделение на четыре группы:
• информация о руководителе не требует оговорок;
• информация о руководителе требует особого внимания (в течение последних пяти лет предприятие, им возглавляемое, имело финансовые проблемы);
• информация о руководителе требует оговорок (в течение последних пяти лет предприятие, возглавляемое им, имело судебные претензии);
• информация о руководителе требует серьезных оговорок (это руководитель, возглавляющий предприятие с проблемами по платежеспособности).
Дополнительными индикаторами, на основании которых корректируют итоговую оценку, считают индикатор открытости (в течение последнего года предприятие собирало своих финансовых партнеров и в присутствии представителя Банка Франции подвело итоги свой деятельности), индикатор задержки отчетности (предприятие не представило к требуемому сроку свою отчетность в торговый реестр или в Банк Франции).
Похожие рефераты:
