Ранжирование
Ранжирование — широко распространенный прием для выявления приоритета объектов или событий. Объясняется это интегральностью оценки результата, возможностью совместного рассмотрения количественных и качественных показателей, удобством оценки ситуации на базе единого конечного показателя. Одним из первых примеров применения рейтингов был расчет показателей облигаций железных дорог, выполненный Джоном Муди (компания Dun and Bradstreet) в 1909 г. Впоследствии он стал основателем первого в мире рейтингового агентства — Moody Investors Services. В 1916 г. начались первые публикации рейтингов предприятий.
Использование рейтинговых оценок предполагает предварительную реализацию следующих мероприятий:
• формулирование цели построения рейтинговой системы, определение потребителей результата, выбор состава экспертов;
• выбор совокупности оцениваемых признаков;
• определение исходной информационной базы;
• выбор шкалы оценок частных признаков;
• составление методических рекомендаций по оценке частных признаков;
• формулировка алгоритма вычисления интегральной оценки (интегрального рейтинга);
• выбор вариантов управленческого решения (рекомендаций);
• установление соответствия интегральной оценки и вариантов управленческого решения.
Основные признаки рейтинговых систем:
• опора на совокупность информационных сведений;
• стандартизация расчета оценок;
• вычисление единого интегрального показателя на основе синтеза частных оценок.
Используют три способа установления рейтинговых оценок:
• прямая интегральная оценка (объект воспринимается в целом, и ему присваивается субъективная интегральная оценка);
• параметрическая оценка (оцениваются отдельные параметры, после чего устанавливается вычисляемая интегральная оценка);
• оценка достижения цели (объект или событие оценивается по «расстоянию» до лучшего варианта).
Количественное значение рейтинга устанавливается как номер в очереди предпочтения, как число присвоенных баллов или как рассчитанный индекс.
При вычислении сводного рейтинга используют:
• вычисление суммарного показателя номеров мест, присвоенных частным показателям;
• нормализацию значений частных экспертных оценок и последующее вычисление их суммы;
• присвоение весовых коэффициентов частных показателей и последующее вычисление взвешенной суммы.
Итоговая рекомендация может носить жесткий (продать, купить, инвестировать и т. д.) или мягкий (ситуация лучше средней по рынку, ожидаемая прибыль ниже среднеотраслевой и т. д.) характер. Число вариантов управленческого решения (рекомендаций) может колебаться от 2 до 10. Однако следует иметь в виду, что большое число вариантов решения должно опираться на существенно больший объем исходной информации.
Выделяют пять уровней предпринимательского рейтинга:
1. Рейтинг страны.
2. Рейтинг региона.
3. Рейтинг отрасли.
4. Рейтинг предприятия (банка, организации).
5. Рейтинг сделки (кредита, ценной бумаги).
Финансовый рейтинг страны
Рейтинг страны — экспертная оценка финансового риска для внешнего инвестора при предоставлении кредита. Вычисляется рейтинг страны как средневзвешенная оценка по стандартному набору показателей.
Упрощенная методика оценки основывается на небольшом числе показателей. Например, это могут быть:
1. Природные ресурсы.
2. Международные связи.
3. Компетентность правительства.
4. Состояние финансов.
5. Инфраструктура.
6. Менеджмент.
7. Уровень развития технологии.
8. Человеческие ресурсы.
Интегральная экспертная оценка вычисляется как средняя или средневзвешенная сумма частных оценок. Каждая оценка находится в интервале от 0 до 100 баллов. В конце 90-х гг. первые места в этой классификации занимали: США, Сингапур, Япония, Гонконг, Германия, Швейцария, Дания, Нидерланды, Швеция, Норвегия, Австрия, Франция, Великобритания, Австралия, Канада, Малайзия, Тайвань, Ирландия, Финляндия.
Детализированная методика оценки рейтинга стран основывается на нескольких группах показателей. Наиболее распространенный состав показателей включает пять групп:
Внутренняя политика
1. Форма правления.
2. Стабильность правления.
3. Предпосылки к гражданской войне.
4. Государственное налоговое давление.
5. Доля государственного сектора.
6. Эмиграция населения. Внешняя политика
1. Отношение к соседним странам.
2. Отношение к дальним странам.
3. Принадлежность к политэкономическим союзам.
Внутренняя экономика
1. Национальный доход.
2. Прирост национального дохода.
3. Темп инфляции.
4. Инвестиционная деятельность.
5. Прирост по сельскому хозяйству.
6. Прирост по промышленности.
7. Прирост по прочим отраслям.
8. Качество инфраструктуры.
9. Уровень безработицы. 10. Перспективы улучшения.
Внешняя экономика
1. Структура экспорта.
2. Структура импорта.
3. Внешнеэкономическое сальдо.
4. Конвертируемость валюты.
5. Перспективы улучшения Задолженность
1. Внешний долг к объему национального дохода.
2. Внешний долг к объему экспорта.
3. Платежи по обслуживанию долга к объему экспорта.
4. Национальные резервы.
5. Перспективы улучшения.
Каждый показатель оценивается экспертной оценкой в интервале от 0 до 10. Нуль соответствует худшему значению оценки, десять — лучшему. При оценке учитывают, в частности, следующие факторы:
• политические риски (адаптируемость политических институтов, участие населения в управлении страной, упорядоченность процедуры передачи власти, наличие консенсуса целей и задач экономической политики, интеграция в мировую систему, внутренние и внешние угрозы национальной безопасности);
• перспективы экономического роста (объем и структура сбережений, капитальные вложения, характер экономического роста, государственные резервы, ценовая ситуация (ценовая инфляция, рост денежной массы, курсовая политика, независимость центрального банка));
• государственный долг (активы правительства, процентные выплаты по государственному долгу, валютная структура государственного долга, обязательства государства по выплате пенсий, обязательства банковской системы);
• условия жизни населения.
Интегральная оценка вычисляется в два этапа. На первом этапе рассчитывается среднеарифметическая оценка по группам:
сумма оценок показателей
оценка группы = .
число показателей в группе
На втором этапе вычисляется средневзвешенная интегральная оценка. Весовые коэффициенты оценок групп устанавливаются экспертами в интервале от 1 до 5:
сумма (показатель группы х весовой коэффициент)
интегральная оценка = -
сумма весовых коэффициентов
Финансовый рейтинг стран рассчитывается регулярно известными консультационными фирмами и публикуется в экономических общедоступных изданиях и в специальных информационных материалах ведущих коммерческих банков.
В зависимости от значения интегральной экспертной оценки можно сформулировать следующие рекомендации для инвестора (табл. 16.1).
Таблица 16.1 Рекомендации для инвестора
Значение оценки Рекомендация
10-7,5 Любой кредит
7,5-6,1 Выгоднее долгосрочный кредит
6,0-5,1 Лучше среднесрочный кредит
5,0-4,1 Желателен краткосрочный кредит
4,0-3,1 Только краткосрочный малый кредит
3,0-0 Инвестиции исключены
Похожие рефераты:
