Ссудное финансирование
Источниками ссудного финансирования могут быть:
? долгосрочные кредиты у самостоятельных или входящих в группы банков;
? кредиты в государственных учреждениях;
? долговые обязательства общественности;
? частное размещение долговых обязательств.
Выбор варианта ссудного финансирования основывается на результатах анализа финансового рынка и условий функционирования инвестиционного портфеля: оптимальной структуре финансирования, возможностях портфеля и входящих в него инвестиционных ценностей обеспечивать погашение кредитов и выплату процентных ставок. При этом процентные ставки могут быть фиксированные или скользящие, т. е. изменяющиеся в зависимости от периода кредитования.
Альтернативный выбор скользящих или фиксированных процентных ставок определяется чувствительностью макроэкономических показателей финансового рынка к изменению этой ставки, а также получаемой потенциальной экономией (если рынок характеризуется нормальной, повышающейся кривой процентных доходов).
Потенциальная экономия рассчитывается как разность между текущими повышенными суммарными затратами на выплату фиксированных процентных ставок долгосрочного кредита и текущими пониженными суммарными затратами на выплату скользящих процентных ставок.
Сроки истечения долговых обязательств также могут быть определяющим фактором, поскольку при скользящих процентных ставках они часто бывают короче, чем при фиксированных или при изменяющихся процентных ставках до истечения срока долгового обязательства. Привлекательным источником кредитов с фиксированной процентной ставкой могут быть общественные фонды.
Рис. 14. Процесс разработки инвестиционной программы
несостоятельной корпорации
Правительственная помощь
Правительство может предоставлять двухстороннюю финансовую помощь или экспортное кредитное финансирование в реализации проектов с участием иностранных фирм (подрядчиков и поставщиков) или заинтересованных третьих сторон.
Государственные учреждения могут осуществлять эту помощь непосредственно за счет инвестиционных программ через субсидирование или гарантии ссуд либо косвенно, за счет гарантий цен и расширения налоговых преимуществ.
Привлечение финансовых ресурсов
Для эффективной деятельности корпорации необходимо разработать одну или несколько инвестиционных программ (процесс разработки инвестиционной программы приведен на рис. 14), которые могут быть связаны со следующими мероприятиями:
? перепрофилирование производства;
? закрытие нерентабельных производств и создание новых;
? реорганизация производств;
? переподготовка персонала;
? пополнение оборотных средств.
После разработки инвестиционной программы проводится работа по их реализации. Одним из важнейших видов деятельности в этом направлении является поиск и привлечение финансирования под разрабатываемые инвестиционные программы. В этой связи процесс привлечения финансовых ресурсов под инвестиционные проекты корпорации выглядит следующим образом (рис. 15).
Таким образом, инвестиционная активность корпорации определяется, прежде всего, объемами средств, которые она может привлечь. В этой связи выделяются такие понятия как:
? инвестиционные ресурсы корпорации – это средства, которые имеются в распоряжении корпорации, то есть располагаемые ресурсы;
? инвестиционный потенциал корпорации – ресурсы, которые корпорация может мобилизовать на финансовом рынке;
? инвестиционные потребности – объем средств, необходимый корпорации для осуществления инвестиционной программы;
? инвестиционная программа – разработанная в рамках общей стратегии программа, включающая направления, сроки и объемы инвестиций;
? потребность корпорации в инвестиционных ресурсах – разность между инвестиционными потребностями и инвестиционными ресурсами корпорации.
Рис. 15. Схема привлечения финансовых ресурсов
Например, потребность корпорации в инвестиционных ресурсах можно определить по формуле:
,
где
ПР – потребность в инвестиционных ресурсах;
ИП – инвестиционный потенциал корпорации;
ИР – инвестиционные ресурсы корпорации.
Если:
,
где
Потр – инвестиционные потребности корпорации,
то ситуация для осуществления инвестиционной программы благоприятна, и сумма равная:
,
может рассматриваться в виде мобильного резерва или страхового запаса (СЗ) корпорации при разработке плана финансирования инвестиционного портфеля.
Похожие рефераты:
