Учет инфляционных процессов
При оценке эффективности инвестиционных проектов, связанных с созданием систем управления, необходимо учитывать такой фактор как инфляция. Инфляция представляет собой процесс, характеризующийся повышением общего уровня цен в экономике и повышением цен на отдельные виды ресурсов (продукцию, услуги, труд, материальные ресурсы и т. д.). Инфляционные процессы учитывают, выполняя расчеты эффективности проектов в постоянных (базисных) ценах и текущих (прогнозных) ценах. В этом случае для определения коэффициента дисконтирования используется реальная и номинальная ставка процента [4, 5].
Инфляция в конце шага расчета t2 по отношению к начальному моменту t0, предшествующему первому шагу характеризуется:
• индексом изменения цен ресурсов , то есть отношением цены ресурса в момент tn (tn – момент приведения);
• уровнем инфляции , определяемым следующим соотношением:
На показатели эффективности инвестиционных проектов в основном оказывают влияние неоднородность инфляции по видам продукции и ресурсов, а также превышение уровня инфляции над ростом курса иностранной валюты. Далее однородная инфляция влияет на показатели проектов за счет:
• изменения влияния запасов и задолженностей;
• завышения налогов в результате отставания амортизационных отчислений от тех, которые соответствовали бы повышающимся ценам на основные фонды;
• изменения условий предоставления займов и кредитов.
Инфляционные процессы влияют на эффективность проектов не только в денежном выражении, но и в натуральном. Инфляция приводит как к переоценке финансовых результатов от проектов, так и в натуральном выражении. Это приводит в конечном итоге к изменению плана реализации проекта.
Уточненная оценка эффективности проектов должна учитывать следующую динамику:
• уровня роста или падения общего уровня цен;
• цен на производимую продукцию на внутреннем и внешнем рынке;
• прямых издержек;
• уровня заработной платы;
• цен на используемые ресурсы;
• общих и административных издержек;
• затрат на организацию сбыта;
• банковского процента.
В целях правильной оценки результатов проекта следует рассчитать потоки затрат и результатов в прогнозных (текущих) ценах, а при определении интегральных показателей переходить к расчетным ценам, то есть уже учитывающих общую инфляцию.
Расчет цен ресурса j в момент (заданных базисных цен) к ценам того же ресурса в конце t-го шага (прогнозным ценам) осуществляется по формуле:
где – цена ресурса j на t-м шаге (прогнозная или текущая цена);
– цена того же ресурса в ценах момента to (базисная цена);
– индекс цен на ресурс j.
Учет инфляционных процессов в зарубежной практике осуществляется следующим образом:
где – базисная цена товара;
– прогнозная цена товара;
– доля i-го ресурса в цене товара;
В – доля прочих (не вошедших в число Аi) расходов в цене товара, инфляцию которых можно не
учитывать;
(нов, баз) – индексы роста цен ресурсов Аi;
(нов, баз) устанавливаются в момент разработки проекта.
Достаточно часто при расчетах инфляции вводят норму дисконта Ец для текущих цен, которая определяется по формуле:
где – индекс изменения общего уровня цен.
В некоторых случаях в качестве можно использовать средневзвешенное значение индексов изменения цен на все виды выпускаемой продукции в соответствии с реализуемым проектом и количеством потребляемых ресурсов.
Похожие рефераты:
