Краткосрочные финансовые вложения в нефтегазовых компаниях

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего образования

 «Тольяттинский государственный университет»





 (наименование института полностью)



Кафедра «   Финансы и кредит       »

(наименование кафедры полностью)

38.04.01

(код и наименование направления подготовки, специальности)

Корпоративные финансы

(направленность (профиль)





магистерская диссертация



на тему __Краткосрочные финансовые вложения в нефтегазовых компаниях

________________________________________________________________________________________________________________________________________





Студент

Царева Мария Валерьевна

(И.О. Фамилия)



(личная подпись)

Научный руководитель

Шерстобитова Анна Анотольевна

(И.О. Фамилия)



(личная подпись)

Консультанты



(И.О. Фамилия)



(личная подпись)





(И.О. Фамилия)



(личная подпись)



Руководитель программы	д.э.н.,_доцент_А.А._Курилова_________________    

                                                                                            (ученая степень, звание, И.О. Фамилия )                                     (личная подпись)

«_____»______________________20_____г.



Допустить к защите



Заведующий кафедрой д.э.н.,_доцент_А.А._Курилова___      ________________

                                                                                    (ученая степень, звание, И.О. Фамилия )                                     (личная подпись)

«_____»______________________20_____г.







Тольятти 20__



		Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

Высшего образования

 «Тольяттинский государственный университет»



Институт финансов, экономики и управления

Кафедра «Финансы и кредит»

 

Утверждаю

Зав. кафедрой «Финансы и кредит»

____________     А.А. Курилова 

               (подпись)		        (И.О. Фамилия)

« ____ »   _______________ 2016 г.



ЗАДАНИЕ

на выполнение магистерской диссертации

Студент Царева Мария Валерьевна

1. Тема_ Краткосрочные финансовые вложения в нефтегазовых компаниях 

2. Срок сдачи студентом законченной выпускной квалификационной работы_____________

3. Исходные данные к выпускной квалификационной работе: теоретические и учебные пособия по краткосрочным финансовым вложениям, финансовая и бухгалтерская отчетность нефтегазовой организации за период 2013-2015г.г (баланс, отчет о финансовых результатах и пр.); внутренние локальные документы организации; отчет по преддипломной практике; нормативно-правовые акты Российской Федерации; статистические данные официальных источников; публикации в периодических печатных изданиях; материалы интернет-ресурсов.

4. Содержание выпускной квалификационной работы: Теоретические аспекты краткосрочных финансовых вложений в нефтегазовом секторе; Анализ финансовой устойчивости нефтегазовых компаний; Улучшение краткосрочных финансовых вложений в нефтегазовых компаниях

5. Ориентировочный перечень графического и иллюстративного материала

Диаграммы; сводные и аналитические таблицы; схемы; рисунки.

6. Консультанты по разделам Шерстобитова А.А.

7. Дата выдачи задания   «1» сентября 2016 г.



Руководитель магистерской диссертации



(подпись)

А.А. Шерстобитова 

(И.О. Фамилия)



Задание принял к исполнению



(подпись)

М.В. Царева

(И.О. Фамилия)





содержание

 

	Введение	4

	1. Теоретические основы управления краткосрочными финансовыми вложениями в нефтегазовых компаниях	7

	1.1 Экономическая сущность и классификация краткосрочных финансовых вложений в нефтегазовых компаниях	7

	1.2 Методика анализа краткосрочных финансовых вложений компании	12

	1.3 Методы и инструменты управления краткосрочными финансовыми вложениями компании	15

	2. Анализ краткосрочных финансовых вложений в нефтегазовых компаниях	26

	2.1 Финансово-экономическая характеристика предприятий	26

	2.2 Анализ краткосрочных финансовых вложений НГДУ «Джалильнефть»	36

	2.3 Анализ краткосрочных финансовых вложений ОАО «НК Роснефть»	49

	3. Разработка направлений финансовой устойчивости краткосрочных финансовых вложений в нефтегазовых компаниях	62

	3.1. Проблемы управления краткосрочными финансовыми вложениями на нефтегазовых предприятиях	63

	3.2. Совершенствование методики управления краткосрочными финансовыми вложениями нефтегазовых компаний	73

	Заключение	97

	Список использованной литературы	97

	Приложения	97



Введение

Актуальность темы исследования объясняется тем, что российская экономика является сырьевой и развитие нефтегазового сектора – ключевой фактор развития экономики. Поэтому столь важна роль оценки управления финансовыми вложениями компаний нефтегазового сектора. 

Развитие современных предприятий не может быть достаточно эффективным без качественного управления финансовыми активами. Наличные средства современного предприятия можно разделить на 3 группы – это материальные активы, нематериальные активы и финансовые активы.

К сожалению, в отечественной учетной практике термин «финансовый актив» не оговорен бухгалтерскими нормативами, а термин «финансовые вложения» можно рассматривать только как часть финансовых активов, используемых как стандартная категория в международной практике. Соответственно, предприятия, активно работающие в области движения ценных бумаг, пользуются этой терминологией и вынуждены заниматься управлением финансовыми активами. Большая же часть российских предприятий пользуется в рабочей практике национальными бухгалтерскими стандартами, где терминов «финансовый инструмент», «финансовый актив» нет и, следовательно, нет необходимости тратить время на их управление, в практике чаще идет речь об управлении оборотными активами.

	Целью работы является анализ управления финансовыми вложениями на основе обобщения теоретического и практического опыта, наработанного ранее, в условиях сырьевой направленности экономики страны.  Данная цель может быть достигнута при решении следующих задач: 

	- охарактеризовать сущность финансовых вложений как экономической и правовой категории;

	- рассмотреть особенности классификации и структуры финансовых вложений с учетом специфики деятельности организации;

	- охарактеризовать существующие методы оценки состава, структуры управления финансовых вложений;

	- проанализировать деятельность предприятий;

	- охарактеризовать особенности управления финансовыми вложениями на предприятии;

	- охарактеризовать проблемы управления финансовыми вложениями нефтегазовых компаний;

	- охарактеризовать динамику иностранных инвестиций в Россию;

	- рассмотреть особенности развития нефтегазового сектора;

	- охарактеризовать перспективы развития государственной политики в области управления нефтегазовым сектором.

	Объект исследования являются компании нефтегазового сектора: НГДУ «Джалильнефть» и ОАО «НК Роснефть».

	Предметом исследования являются краткосрочные финансовые вложения и особенности управления ими.

	Информационная база исследования – это данные о финансово-хозяйственной деятельности предприятий нефтегазового сектора.

	Теоретической и методологической основой исследования являются работы современных отечественных ученых и специалистов в области управления и анализа финансовых вложений, развития нефтегазового сектора.

	В работе были использованы: сравнительный анализ, систематизация, экономическое моделирование.

	Научная новизна исследования заключается в развитии теоретико-методических приемов и методов определения стоимости финансовых вложений в нефтегазовом секторе по   стандартам анализа, и применении для их оценки различных методов в целом.

	Научная новизна подтверждена следующими научными результатами:

	– на основе анализа теоретических положений уточнены и дополнены методические принципы анализа финансовых вложений, для целей их развития и адаптации к современной экономической ситуации;

	– предложена к практическому применению структура финансовых инструментов, которую в своей хозяйственной деятельности могут применять организации нефтедобывающей отрасли для целей краткосрочного вложения средств;

	–предложен алгоритм оценки стоимости вложений организации нефтедобывающей отрасли

	Практическая значимость исследования. Разработанные в работе положения могут быть использованы при разработке стратегии развития организаций. 

	В ходе написания был проанализирован широкий спектр литературы, включая периодические издания и интернет источники. Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка используемой литературы с приложениями.

	В ведении обоснована актуальность работы. Первая глава раскрывает сущность понятия «финансовые вложения», их роль в развитии предприятия и методы управления ими.

	Вторая глава раскрывает особенности анализа и управления финансовыми вложениями конкретных мероприятий. Третья глава содержит в себе анализ развития нефтегазового сектора, методов государственной поддержки предприятий нефтегазового сектора и рекомендации к развитию. Заключение подытоживает исследование.



1. Теоретические основы управления краткосрочными финансовыми вложениями в нефтегазовых компаниях

1.1 Экономическая сущность и классификация краткосрочных финансовых вложений в нефтегазовых компаниях

Финансовые вложения - это размещение свободных денежных средств организации на других компаниях посредством приобретения ценных бумаг, выдачи долгосрочных займов, внесения вкладов в уставные капиталы. Различают долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения. Краткосрочными признают те активы, срок обращения или погашения которых не превышает 12 месяцев, долгосрочными - финансовые вложения со сроком свыше одного года. При учете финансовых вложений следует руководствоваться Положением по бухгалтерскому учету "Учет финансовых вложений" ПБУ 19/02 (утв. Приказом Минфина России от 10.12.2002 N 126н; (ред. от 06.04.2015) далее - ПБУ 19/02).

Согласно п. 3 ПБУ 19/02 к финансовым вложениям относят:

- ценные бумаги (государственные, муниципальные, других организаций), в том числе долговые ценные бумаги, в которых дата и стоимость погашения определены (облигации, векселя);

- вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций (в том числе дочерних и зависимых хозяйственных обществ);

- предоставленные другим организациям займы;

- депозитные вклады в кредитных организациях;

- вклады организации-товарища по договору простого товарищества.

Не считаются финансовыми вложениями организации:

- собственные акции, выкупленные акционерным обществом у акционеров для последующей перепродажи или аннулирования;

- векселя, выданные организацией-векселедателем организации-продавцу при расчетах за проданные товары, продукцию, выполненные работы, оказанные услуги;

- вложения организации в недвижимое и иное имущество, имеющее материально-вещественную форму, предоставляемые организацией за плату во временное пользование (временное владение и пользование) с целью получения дохода;

- драгоценные металлы, ювелирные изделия, произведения искусства и иные аналогичные ценности, приобретенные не для осуществления обычных видов деятельности.

Важно подчеркнуть, что активы, имеющие материально-вещественную форму, такие как основные средства, материально-производственные запасы, а также нематериальные активы не являются финансовыми вложениями, но при внесении их в качестве вклада в уставный капитал или по договору простого товарищества они будут учитываться в качестве финансовых вложений.

Требования, предъявляемые к активам, для признания их финансовыми вложениями:

- у организации должны быть документы, подтверждающие ее право на финансовое вложение (по предоставленным займам - договор; по векселям, выписанным сторонними организациями, - вексель; по акциям или облигациям - сами акции, облигации или сертификат на них, выписка из реестра; по депозитам в банках - договор; по вкладам в уставные капиталы - устав компании, которая этот вклад получила);

- переход к организации финансовых рисков, связанных с этими вложениями;

- способность приносить доход в будущем (проценты, дивиденды, разница между покупной и продажной ценами).

Финансовые вложения принимаются к бухгалтерскому учету по первоначальной стоимости, которая состоит из суммы фактических затрат организации на их приобретение, за исключением налога на добавленную стоимость и иных возмещаемых налогов (кроме случаев, предусмотренных законодательством Российской Федерации о налогах и сборах).

Есть мнение, что нефтегазовые компании (действительно крупные) вкладывают средства лишь в нефтегазодобычу и промышленные проекты. Ведь на их судьбе возможность потерять одноразово пару миллионов долларов или же десятки миллионов фатально не скажется.

Статистика показала, что, в основном инвесторов интересует, конечно же, скорость и прибыль на вложенные средства.

Многие крупные инвесторы предпочитают не промышленные проекты, а спекулятивные операции на валютном рынке.

Поэтому энергия многих крупных и средних компаний направлена на поиск талантливых трейдеров от Fоrех.

На сегодняшний день самые крупные инвестиции вкладываются в «мозги».

Многие инвесторы в последние годы вкладывают средства в разные фонды, которые стремятся диверсифицировать свои собственные инвестиции (это давно принято в более цивилизованных странах), и обеспечить вкладчикам хороший уровень прибыли.

Есть инвесторы, которые инвестируют в кооперацию с другими предприятиями, используя для этого неформальные отношения, знание рынка и производственные связи. Иногда они предпочитает делать совместные предприятия.

Многие крупные компании инвестируют в нефтяные месторождения в Ираке. На сегодняшний день они дают в сумме примерно 2 миллиона баррелей в день. А к 2017 году планируется выход на новый уровень до 6,8 миллионов баррелей в день.

С каждым годом инвестиции крупных компаний увеличиваются. По-настоящему крупные компании стали чувствовать себя еще лучше. Популярность хедж-фондов осталась далеко в прошлом, и им на смену приходят акции. Только 5% активов наиболее крупных компаний хранятся в «альтернативных инструментах», таких как различные инвестиции — от золота до хедж-фондов.

Если говорить об объёме инвестиций в недвижимость крупными компаниями, то он снизился.

Крупные компании в зависимости от региона значительно отличаются между собой. Одни отдают большее предпочтение ценным бумагам, другие вкладывают в недвижимость, третьи – в расширение своих площадей. В последнее время многие вкладываются в заграничные рынки.

Компании продолжают инвестировать в научные исследования и разработки. Как поясняют эксперты, инвестиции, задействованные в научных проектах, помогут реализовать новые программы, которые будут нацелены на открытие множества высокотехнологичных стартапов, а впоследствии они смогут стать партнёрами крупных компаний или быть приобретёнными компаниями.

Таким образом, принадлежность тех или иных активов к группе финансовых вложений в нефтегазовых компаниях можно отразить в таблице 1.

Таблица 1- Классификация финансовые вложения в нефтегазовых компаниях 

Относят

Не относят

- ценные бумаги других организаций, в том числе долговые ценные бумаги, в которых дата и стоимость погашения определена (облигации, векселя)

- собственные акции, выкупленные акционерным обществом у акционеров для последующей перепродажи или аннулирования

- вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций (в том числе дочерних и зависимых хозяйственных обществ)

- векселя, выданные организацией-векселедателем организации-продавцу при расчетах за проданные товары, продукцию, выполненные работы, оказанные услуги

- предоставленные другим организациям займы

- вложения организации в недвижимое и иное имущество, имеющее материально-вещественную форму, предоставляемые организацией за плату во временное пользование (временное владение и пользование) с целью получения дохода;

- депозитные вклады в кредитных организациях



- государственные и муниципальные ценные бумаги



- дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования

- драгоценные металлы, ювелирные изделия, произведения искусства и иные аналогичные ценности, приобретенные не для осуществления обычных видов деятельности.

- вклады организации-товарища по договору простого товарищества





К расходам по финансовым вложениям относят:

- суммы, уплачиваемые в соответствии с договором продавцу;

- суммы, уплачиваемые организациям и иным лицам за информационные и консультационные услуги, связанные с приобретением указанных активов (если оказаны такого рода информационные или консультационные услуги, но организация не принимает решения о таком приобретении, стоимость услуг относится на финансовые результаты коммерческой организации в составе прочих расходов или на увеличение расходов некоммерческой организации того отчетного периода, когда было принято решение не приобретать финансовые вложения);

- вознаграждения, уплачиваемые посредникам, через которых приобретены вложения;

- иные затраты, непосредственно связанные с приобретением активов в качестве финансовых вложений.

Если дополнительные затраты по приобретению ценных бумаг несущественны по сравнению с суммой, уплаченной продавцу, то их можно учитывать в составе прочих расходов в том отчетном периоде, когда ценные бумаги были оприходованы.



Финансовые вложения

В зависимости от форм собственности

Государственные ценные бумаги

Негосударственные ценные бумаги

В зависимости от связи с уставным капиталом

Вложения с целью образования уставного капитала

Долговые ценные бумаги

В зависимости от срока, на который они произведены

Долгосрочные

Краткосрочные

Рисунок 1 – Структура финансовых вложений



Поскольку в положении не содержится определения существенности затрат на покупку ценных бумаг, за основу можно взять общее правило, по которому не считается существенным показатель, составляющий менее 5% от той или иной суммы, но это необходимо отразить в учетной политике компании.

Краткосрочные финансовые вложения представлены инвестициями субъектов хозяйствования в разные финансовые инструменты на двенадцатимесячный период. Основные формы таких вложений – приобретение краткосрочных векселей, облигаций, сберегательных сертификатов, а также депозитные вклады со сроком действия менее года. Краткосрочные финансовые вложения – способ использования компаниям своих свободных денежных активов с получением дополнительной выгоды в будущем или хотя бы простой их защиты от инфляционных потерь. Благодаря высокой ликвидности, краткосрочные вложения могут быть приравнены к платежным средствам и, таким образом, обеспечивают первоочередные финансовые обязательства хозяйствующего субъекта. Также в финансовом менеджменте они могут быть рассмотрены как денежные активы, поэтому к ним применяется такие же рычаги управления.

При осуществлении краткосрочных инвестиций, компании и просто физические лица зачастую обращаются за помощью к специалистам, рассчитывающим полученный доход, сопоставив его с тем риском, который может возникнуть за несколько месяцев вложения свободных средств. Иногда при анализе даже используется специальное программное обеспечение. 

1.2 Методика анализа краткосрочных финансовых вложений компании

Важной составной частью методики анализа финансовых вложений хозяйствующего субъекта является система показателей (а также методы и приемы их расчета), используемых для оценки их эффективности.

Вопрос об эффективности операций с финансовыми инструментами организация должна рассматривать в двух аспектах.

С одной стороны, под эффективностью финансовых инструментов можно понимать комплексную оценку доходности с учетом корректировок на уровень рисков и ликвидности (подход применяется в отношении активов, приобретаемых для торговли или удерживаемых до погашения).

С другой стороны, еще раз отметим, что современная экономическая теория в качестве главной цели деятельности хозяйствующего субъекта выдвигает обеспечение максимизации благосостояния его собственников, которое получает конкретное выражение в максимизации рыночной стоимости организации. Это положение разделяется всеми современными теоретиками, так как оно наилучшим образом реализует финансовые интересы владельцев организации. При таком подходе принимаются во внимание факторы времени, доходности и риска, что является более полным отражением мотивации финансово-хозяйственной деятельности организации.

Одним из основных и важнейших показателей эффективности финансовых вложений, является анализ их доходности.

Доходность — это относительный показатель характеризующий отношение дохода на актив за период к рыночной цене этого актива. Полная доходность учитывает, как сам доход (процент дивиденд и т. д.), так и прирост курсовой стоимости актива.

Для правильного выбора методов анализа на первом этапе обходимо провести классификацию имеющихся финансовых вложений таким образом, чтобы классификационные подгруппы содержали элементы, однородные в отношении применяемых методов анализа. Итак, все финансовые вложения можно разделить на долговые и долевые. Доходность долевых ценных бумаг находится в общем виде по простой формуле (1) которая ниже:

                                     (1)

где:  r — полная доходность на актив за период;

Pt  — цена актива в конце периода;

Pt-1 — цена актива в начале периода;

Dt — полученный доход за период.

Для долговых ценных бумаг используется показатель доходности к погашению (англ. Yiеld tо mаturitу; общепринятое сокращение — YTM), который представляет собой такую ставку дисконтирования, при которой приведенные к моменту покупки актива, будущие поступления денежных средств равны цене покупки. В результате такого расчета ставка доходности рассчитывается  на каждую дату возможного предъявления финансового инструмента к погашению и на дату окончательного погашения обязательств. В результате такого анализа будет получен ряд значений процентной ставки, на основе которого может быть определена оптимальная (максимизирующая доходность) стратегия управления финансовыми инструментами: удерживать до погашения или предъявлять к досрочному погашению. Доходность к погашению (YTM) — это процентная ставка в коэффициенте дисконтирования, которая устанавливает равенство между текущей стоимостью потока платежей по облигации (CF) в период  t и её рыночной ценой (P), общей формулой это можно записать следующим образом (формула 2):

           (2)

Если же представить формулу расчета YTM, для облигаций с постоянным купоном, то ее можно выразить через формулу приведенной стоимости аннуитета постнумерандо, немного видоизменив ее (3):

    (3)

где:  N — номинал;

C — купонная ставка; 

Р — рыночная цена облигации; 

n — время от момента приобретения до  момента погашения облигации. 

Самым простым показателем оценки доходности является соотношение планируемых денежных поступлений за год (купонный доход, выплаченные проценты и т.п.) и цены приобретения финансовых инструментов. Указанное соотношение называется текущей доходностью финансового инструмента. В случае если финансовый актив приобретен с дисконтом относительно суммы, планируемой к получению в дату окончательного погашения (номинальной стоимости), то расчет текущей доходности должен учитывать величину дисконта, которая может быть признана в анализируемом периоде.

При всей простоте расчета указанного показателя он не  учитывает различия в текущей стоимости платежей, получаемых в разные моменты времени. Поэтому более часто используется показатель  YTM.

Под дюрацией понимается срок, в течение которого дисконтированная величина денежного потока, генерируемого активом, сравняется с затратами на приобретение актива. 

Для определения волатильности цены финансового инструмента к изменению среднего уровня процентных ставок на рынке может использоваться формула модинфицированной дюрации. Она является версией модели Маколея которая учитывает изменение процентной  ставки. Поскольку процентная ставка влияет на доходность, ее колебание повлияет и на дюрацию [12, с.65]. Таким образом, модифицированная формула показывает, как меняется дюрация при изменении доходности на 100 базисных пунктов (1 %) (4):

 

      (4)

 

где:  MD — модифицированная дюрация;

Yn  — доходность финансового инструмента к погашению.

С использованием модифицированной дюрации зависимость изменения текущей стоимости потока платежей (цены финансового инструмента на рынке) 

У финансовых инструментов с высокой дюрацией колебание цены при изменении уровня рыночных процентных ставок будет выше, чем у активов с низкой дюрацией.

1.3 Методы и инструменты управления краткосрочными финансовыми вложениями компании

Финансовые вложения лишь часть финансовых активов, не включающая денежные средства вообще, а дебиторскую задолженность включает только в размере приобретенной как финансовые вложения.

В этой ситуации значимость финансовых активов резко снижается и в результате они остаются у предприятия элементом финансовой отчетности, а не объектом управления.

Разбитые на отдельные куски финансовые активы теряют свою значимость. В отечественной практике есть хорошо разработанная и используемая теория управления запасами, реализуемая в современной логистике. Есть в составе финансового менеджмента анализ и управление деловой активностью предприятия. Есть в управленческом учете – система управления краткосрочными задолженностями, но общенаправляющей концепции финансовых активов, к сожалению, нет. Конечно, можно оговорить, что есть МСФО и если предприятию надо решать определенные проблемы, то можно использовать учетную систему (МСФО), которая эти проблемы умеет решать. Но проводимый из года в год анализ работы ряда Дальневосточных предприятий говорит, что отсутствие в практике этой системы управления проводит к работе с постоянным превышением уровня допустимости финансовых рисков.

Более того, складывается пагубная практика уходить от проблем управления финансовыми активами, бросая «выжатые», бесперспективные предприятия, создавая новые и доводить их до такого же состояния. Естественно, что проблема эта многофакторная, включающая и тот элемент, что Дальний Восток исключительно богат ресурсами, но испытывает громадный недостаток в инвестициях и квалифицированной рабочей силе.

Тем не менее финансовые активы должны постоянно находиться в центре внимания управляющего персонала.



Финансовые активы

МСФО

РФ

1. Финансовые активы, предназначенные для торговли.

2. Инвестиции, удерживаемые до погашения.

3. Займы и дебиторская задолженность

4. Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи

1. Финансовые вложения.

2. Дебиторская задолженность.

3. Денежные средства.

4. Прочие оборотные активы.

Методы управления

1. Четкая классификация с определением финансовой политики по отношению к каждому виду активов

2. Финансовый анализ состояния активов в составе всех ресурсов предприятия и выходящий из этого состояния уровень ликвидности и финансовых рисков

3. Система методов управления дебиторскими задолженностями

4. Общая кредитная политика фирмы

Рисунок 2 – Схема сопоставления финансовых активов и методов управления ими



Тем не менее финансовые активы должны постоянно находиться в центре внимания управляющего персонала.

Предлагаемый Министерством финансов РФ комплект внешней финансовой отчетности с 2011г.  Дает возможность использовать термин финансовые активы применительно к российскому варианту: в балансе четко выделяются стоящие рябом статьи: дебиторская задолженность, финансовые вложения, денежные средства. По каждой из статей должны быть раскрытия информации в пояснительной записке и данные в балансе предполагаются за три периода, в отличие от современного варианта «на начало» и «на конец» отчетного периода.

Предоставление информации в таком формате даст возможность потребителю проводить более глубокий анализ финансового состояния и уровня финансовых рисков, в котором работают предприятия формирующее финансовую отчетность. А, следовательно, появляется дополнительный внешний стимул для постановки вопросов управления финансовыми активами.

Согласно определения МСФО финансовый актив это любой актив, представленный денежными средствами, и/или договорным правом требования денежных средств, и/или долевым инструментом другой компании.

Представленные на схеме рис.2 классификации МСФО и РФ несут, конечно, разные смысловые нагрузки, но включают одинаковый компонент активов, представляющий денежные средства и варианты их востребования, следовательно, могут быть объединены одной системой методов управления.

В общем случае суть методов управления предлагаемых мировой и отечественной практикой и обобщенных на схеме рис.1 сводится к поддержанию и в дальнейшем развитию работы предприятия с заданным уровнем ликвидности, финансовой устойчивости и финансового риска. Эти методы должны быть центральным ядром менеджмента по управлению активами в целом, поскольку формируют перспективную политику предприятия.

Практически все финансовые активы объединяет одно условие – это право будущего получения дохода и его востребования. Следовательно, в методике управления должны решаться следующие проблемы:

-  на какой срок откладывается получение дохода и будет ли компания вообще ждать какое-либо время или продаст актив при первой же выгодной возможности;

-  какой дополнительный доход предпочтет получить компания за услугу ожидания востребования;

-  какие способы востребования будет использовать в практике своего менеджмента;

Современная палитра методов имеет как традиционные составляющие, например, скидки за оплату в срок, так и менее традиционные, например, страхование финансовых активов, но в любом случае присутствуют два элемента – это принципы продажи с расчетом будущей выгоды и резервирование возможного убытка.

В варианте продажи это в основном либо фондовые сделки, либо факторинговые. Резервирование предполагает использование внутренних возможностей – создание резервов по сомнительным долгам, или внешних в виде заключения страховых договоров со специализированными компаниями. Использование этих методов дает возможность предвидеть финансовые риски, управлять их уровнем и смягчить возможность будущих финансовых потерь.

В этой ситуации внешняя финансовая отчетность становится таким же элементом менеджмента, как и определенного вида факторинговая сделка и наполняется не просто остатками по бухгалтерским счетам, которые нужно уровнять, а информацией о ликвидности активов, деловой активности фирмы, устойчивостью менеджмента финансовых активов.

 Финансовые вложения коммерческой организации активно используются в текущей финансово-хозяйственной деятельности компании. Они носят название финансовых инвестиций, основной целью которых является реализация процесса перераспределения денежных средств между теми, кто испытывает в них потребность, и теми, кто располагает избыточными денежными средствами и готов их вложить с целью получения дополнительного дохода в будущем в виде процента, дивиденда или прироста стоимости.

Определение финансовых вложений данное в основном регулирующем документе РФ в области учета финансовых вложений — ПБУ 19/02 «Учет финансовых вложений» не раскрывает экономической сути понятия «финансовые вложения», а лишь приводит перечень активов, которые при соблюдении ряда условий необходимо отнести к финансовым вложениям. 

Необходимо отметить, что на практике выше упомянутый перечень вместе с критериями признания финансовых вложений служит не для признания, а для классификации финансовых вложений.

В последнее десятилетие заметен повышенный интерес российских инвесторов к производным финансовым инструментам (ПФИ) или деривативам: фьючерсным, форвардным контрактам, опционам, варрантам и др. В процессе анализа нормативно-правовой базы нами было отмечено, что понятия «финансовый инструмент», «финансовый актив», «финансовое обязательство», «долевой инструмент», «производный финансовый инструмент» или «дериватив» в российской нормативной базе не используются. Выше перечисленные финансовые инструменты не попадают в список, содержащийся в действующих законодательных актах, а значит и отсутствует нормативная база, регламентирующая их учет.

Таким образом, динамично развивающийся рынок финансовых инструментов постоянно совершенствуется и предлагает новые финансовые активы. Эти изменения обуславливают интерес к модернизации действующих методов учета и анализа финансовых вложений коммерческой организации.

Изучение экономической литературе показало, что мнения авторов в понимании таких учетных категорий как «финансовые вложения», «финансовые инструменты», «производные финансовые инструменты», «инвестиции» расходятся.

Исследованию понятия «финансовые вложения» уделили большое внимание многие авторы. Проанализировав их мнения, мы пришли к выводу, что «финансовые вложения» — процесс отвлечения организациями своих денежных средств и иных ресурсов с последующим их вложением активы другой организации, не являющиеся денежными средствами и дебиторской задолженностью, с целью участия в распределении прибыли других организаций (в форме дивиденда), получения дополнительного дохода в виде процента или получения других экономических выгод (доход от прироста стоимости, выгоды от установленных деловых отношений, право установление контроля над компаниям-эмитентом, создание коммерческих преимуществ и др.) [12, с.65].

Таким образом, в процессе анализа собранной информации мы пришли к выводу, что финансовое инвестированное не всегда связано с получением дохода. Принимая во внимание российскую практику, покупка 25 % акций плюс 1 голос дает владельцу право блокировать решения общего собрания акционеров, а покупка 75 % акций — обеспечивает полный контроль над акционерным обществом.

Однако необходимо отметить, что наряду с понятием «финансовые вложения», которое в основном используется в теории и практике бухгалтерского учета, в экономической теории и финансах используется понятие «финансовые инвестиции», которые являются частью более общего понятия «инвестиции». Проанализировав мнения, авторов, мы пришли к выводу, что финансовые инвестиции представляют собой процесс вложения средств в финансовые инструменты для достижения индивидуальных целей инвестора.

Одной из важнейших задач управленческого учета является нахождение наиболее перспективных направлений финансовых инвестиций. Часто финансовые вложения осуществляются в ценные бумаги, понятие и виды которых приведены в Гражданском кодексе РФ  и Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ от 22.04.1996 (ред. от 29.12.2012). 

Понятия «финансовые вложения» и «ценные бумаги» часто приравнивают, однако не все ценные бумаги могут быть объектом финансовых вложений и не все финансовые вложения — ценные бумаги........................