Анализ и пути совершенствования управления оборотным капиталом предприятия в ПАО «Ростелеком»

     2 Анализ и пути совершенствования управления оборотным капиталом предприятия в ПАО «Ростелеком»
     2.1 Общая характеристика ПАО «Ростелеком»

     ПАО «Ростелеком» является крупнейшей в России и Европе телекоммуникационной компанией, которая присутствует практически на всем рынке услуг связи и охватывает большинство домохозяйств РФ1.
     Организация существует с апреля 2011г., в то время к национальному оператору связи ПАО «Ростелеком» примкнули межрегиональные компании связи: ПАО «ЦентрТелеком», ПАО «Южная телекоммуникационная компания», ПАО «Дальсвязь» и ПАО «Дагсвязьинформ», ПАО «Северо-Западный Телеком», ПАО «Уралсвязьинформ», ПАО «ВолгаТелеком»
     Для компании «Ростелеком» открылся доступ к системам государственных лицензий, которые позволяют проводить широкий и доступный диапазон телекоммуникационных услуг во всех регионах России.
      На данный момент «Ростелеком» является ведущей компанией на национальном рынке услуг телевидения: количество клиентов пользующихся услугами широкополосного доступа доходит до 12,0 млн., а платного ТВ – более 9,0 млн. пользователей , из числа которых 3,9 млн. смотрят специальный федеральный продукт «Интерактивное ТВ».
     Для корпоративных пользователей и российских органов государственной власти  ПАО «Ростелеком» считается фаворитом на рынке телекоммуникационных услуг.
     «Ростелеком» - лидер в России в вопросах инновационных решений  в сферах электронного правительства, ЖКХ, обеспечения безопасности, здравоохранения и образования. 
     Кредитные рейтинги агентства Standard&Poor's на уровне "BB+" и Fitch Ratings на уровне "BBB-", доказывают устойчивое финансовое положение компании.
     При проведении финансового анализа ПАО «Ростелеком» использовались следующие данные:2
* бухгалтерский баланс (Приложение 1)
* отчет о финансовых результатах (Приложение 2,3)
     Первоначальным этапом анализа финансового состояния является анализ основных показателей деятельности организации. 

     2.2 Анализ и оценка использования оборотного капитала в ПАО «Ростелеком»

     Первоначально, при проведении анализа оборотных активов,  следует провести предварительный анализ, исходя из которого, сложится понимание степени свободы компании в распоряжении оборотными активами.
     В таблице 2.1 представлен анализ оборотных активов
Таблица 2.1 - Анализ оборотных активов 
Актив
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
Запасы
5325054
7896450
8240594
2571396
344144
 НДС
399130
1717001
2180922
1317871
463921
Дебиторская задолженность
45141689
48559457
51696338
3417768
3136881
Краткосрочные финансовые вложения
7480509
6193518
4223439
-1286991
-1970079
Денежные средства
3422103
3388221
3765630
-33882
377409
Прочие оборотные активы
684626
712741
712517
28115
-224
Итого оборотных (текущих) активов
62053981
66750387
68638518
4696406
1888131
     
     В таблице 2.2 представлена структура оборотных активов.
 Таблица 2.2 - Структура оборотных активов, %.
Актив
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
Запасы
8.58
11.83
12.01
3.25
0.18
•  НДС
0.64
2.57
3.18
1.93
0.61
Дебиторская задолженность
72.75
72.75
75.32
0
2.57
Краткосрочные финансовые вложения
12.05
9.28
6.15
-2.77
-3.13
Денежные средства
5.51
5.08
5.49
-0.43
0.41
Прочие оборотные активы
1.1
1.07
1.04
-0.03
-0.03
Итого оборотных (текущих) активов
100
100
100
0
0
     
     В таблице 2.3 представлен темп роста оборотных активов.
Таблица 2.3 - Темп роста оборотных активов, %.
Активы
2016
2017
Запасы
148.29
104.36
•  НДС
430.19
127.02
Дебиторская задолженность
107.57
106.46
Краткосрочные финансовые вложения
82.8
68.19
Денежные средства
99.01
111.14
Прочие оборотные активы
104.11
99.97
Итого оборотных (текущих) активов
107.57
102.83
     
     В структуре оборотных активов основное место занимает: дебиторская задолжность и запасы (87.33%).
     При сравнении оборотных средств с темпом прироста объема активов за отчетный период, оборотные средства возросли на 1888131руб., или 2.83% из-за опережения прироста мобильных активов. Это случилось исходя из повышения стоимости дебиторской задолженности и денежных средств на 3514290руб.
     Увеличение дебиторской задолженности на 3136881руб.  является не лучшим изменением и могло быть вызвано проблемами, связанными, например, с оплатой работ предприятия или сторонних услуг, или слишком частым предоставлением потребительского кредита потребителям. Из-за этого следует отток части текущих активов и невозможность движения части оборотных средств из процесса производства.
     Проанализируем рост дебиторской задолженности к общей величине оборотных активов. 
     
     Можно сделать вывод, что это увеличение не скажется негативно на деятельности предприятия, из-за отношения роста к оборотным активам меньше 40%. 
     Общий объем денежных средств увеличился на 377409 руб., (на 11.14%). 
     Далее проанализируем рост денежных средств на счетах от общего оборотного капитала, на начало отчетного периода. 
     
     Данный показатель  меньше 30% , следовательно рост денежных средств рационален. 
     Рассмотрим варианты структуры оборотных активов и их динамику при сравнении с динамикой выручки.
     Элементы оборотных активов организации: 
     
* дебиторская задолженность; 
* запасы и НДС по приобретенным ценностям; 
* краткосрочные финансовые вложения;
*  свободные денежные средства. 
     Часть запасов и НДС не превышает 65%, часть дебиторской задолженности не более 25% , доля краткосрочных финансовых вложений и денежных средств около 10%, такая структура оборотных активов считается наилучшей.
     
     В таблице 2.4 представлен анализ структуры оборотных активов по элементам.
Таблица 2.4 - Анализ структуры оборотных активов по элементам
Показатель
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
1. Запасы с НДС
6009680
8609191
8953111
2599511
343920
2. Дебиторская задолженность
45141689
48559457
51696338
3417768
3136881
3. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
10902612
9581739
7989069
-1320873
-1592670
Итого оборотные активы
62053981
66750387
68638518
4696406
1888131
     
     В таблице 2.5 представлен анализ структуры оборотных активов по элементам
Таблица 2.5 - Структура оборотных активов по элементам, %
Показатель
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
1. Запасы с НДС
9.68
12.9
13.04
3.22
0.14
2. Дебиторская задолженность
72.75
72.75
75.32
0
2.57
3. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
17.57
14.35
11.64
-3.22
-2.71
Итого оборотные активы
100
100
100
0
0
     
     В таблице 2.6 представлен темп роста оборотных активов по элементам.
Таблица 2.6 - Темп роста оборотных активов по элементам, %
Показатель
2016
2017
1. Запасы с НДС
143.26
103.99
2. Дебиторская задолженность
107.57
106.46
3. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
87.88
83.38
Итого оборотные активы
107.57
102.83
     
     
     Из анализа оборотных активов в разрезе комплекса элементов можно сделать вывод, что данная структура не рациональна.
     В зависимости от ликвидности, оборотные активы разделяются на три типа: 
     * неликвидные активы (с высоким риском вложений) — расходы в будущем, затраты на незаконченное производство, дебиторская задолженность, платежи, по истечению 12ти месяцев с начала отчетного периода, НДС, авансы; 
     * ликвидные активы (с малым риском вложений) —готовая продукция, товары,  товары для перепродажи, отгруженные товары, прочие запасы и затраты, сырье, материалы и другие подобные ценности, дебиторская задолженность, платежи которые ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы; 
     * высоколиквидные активы (с минимальным риском вложений) — краткосрочные финансовые вложения и свободные денежные средства.
Самая оптимальная структура оборотных активов такова: ликвидные активы в пределах 50-60% от общих объемов оборотных активов компании; неликвидные не выше 30-40%; высоколиквидные около 10%.
     В таблице 2.7 представлен анализ структуры оборотных активов по ликвидности.
Таблица 2.7 - Анализ структуры оборотных активов по ликвидности
Показатель
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
1. Неликвидные активы
399130
1717001
2180922
1317871
463921
2. Ликвидные активы
50752239
55451647
58468527
4699408
3016880
3. Высоколиквидные активы
10902612
9581739
7989069
-1320873
-1592670
Итого оборотные активы
62053981
66750387
68638518
4696406
1888131
     
     В таблице 2.8 представлена структура оборотных активов по ликвидности.
Таблица 2.8 - Структура оборотных активов по ликвидности, %
Показатель
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
1. Неликвидные активы
0.64
2.57
3.18
1.93
0.61
2. Ликвидные активы
81.79
83.07
85.18
1.28
2.11
3. Высоколиквидные активы
17.57
14.35
11.64
-3.22
-2.71
Итого оборотные активы
100
100
100
0
0
     
     В таблице 2.9 представлен темп роста оборотных активов по ликвидности.
Таблица 2.9 - Темп роста оборотных активов по ликвидности, %
Показатель
2016
2017
1. Неликвидные активы
430.19
127.02
2. Ликвидные активы
109.26
105.44
3. Высоколиквидные активы
87.88
83.38
Итого оборотные активы
107.57
102.83
     
     Рассмотрев ликвидность, можно сделать вывод, что структура оборотных активов не совсем благоприятна, т.к. неликвидные активы 3.81%, ликвидные 85.18%.
     Анализ состава и структуры неликвидных оборотных активов представлен в Таблице 2.10
Таблица 2.10 - Анализ структуры оборотных активов по ликвидности
Показатель
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
НДС
399130
1717001
2180922
1317871
463921
Итого неликвидные активы
399130
1717001
2180922
1317871
463921
     
     В таблице 2.11 представлена структура оборотных активов рассматриваемого предприятия по ликвидности.
Таблица 2.11 - Структура оборотных активов по ликвидности, %
Показатель
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
НДС
100
100
100
0
0
Итого неликвидные активы
100
100
100
0
0
     
     В таблице 2.12 представлен темп роста оборотных активов по ликвидности данного предприятия.
Таблица 2.12 - Темп роста оборотных активов по ликвидности, %
Показатель
2016
2017
НДС
430.19
127.02
Итого неликвидные активы
430.19
127.02
     

В Таблице 2.11 мы видим, что в структуре неликвидных оборотных активов компании первое место занимает НДС (100%). 
     В оборотные производственные фонды входят:
     -резервы материалов;
     -резервы сырья;
     - резервы иных материальных ценностей;
     -расходы на не законченное производство;

     Фонды обращения: 
     - краткосрочные финансовые вложения;
     - НДС;
     -готовая продукция и отгруженные товары;
     - дебиторская задолженность;
     - денежные средства;
     
     В таблице 2.13 представлен анализ структуры оборотных активов предприятия по сферам приложения.
Таблица 2.13 - Анализ структуры оборотных активов по сферам приложения
Показатель
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
1. Оборотные производственные фонды
4925924
6179449
6059672
1253525
-119777
2. Фонды обращения
57128057
60570938
62578846
3442881
2007908
Итого оборотные активы
62053981
66750387
68638518
4696406
1888131
     
     В таблице 2.14 представлена структура оборотных активов по сферам приложения.
Таблица 2.14 - Структура оборотных активов по сферам приложения, %
Показатель
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
1. Оборотные производственные фонды
7.94
9.26
8.83
1.32
-0.43
2. Фонды обращения
92.06
90.74
91.17
-1.32
0.43
Итого оборотные активы
100
100
100
0
0
     
     В таблице 2.15 представлен темп роста оборотных активов по сферам приложения.
Таблица 2.15 - Темп роста оборотных активов по сферам приложения, %
Показатель
2016
2017
1. Оборотные производственные фонды
125.45
98.06
2. Фонды обращения
106.03
103.31
Итого оборотные активы
107.57
102.83
     
     Проведя анализ оборотных активов по фондам обращения, мы видим, что в сфере обращения находится основная масса оборотных активов (91.17%), остальные 8.83% находятся в сфере производства.
     
Оборотные средства различаются в зависимости от степени нормируемости: 
* нормируемые оборотные средства включают в себя запасы материалов, сырья и других ценностей, готовую продукцию, товары на продажу и уже отгруженные товары, а также затраты в незавершенном производстве; 
* ненормируемые оборотные средства составляют: будущие расходы, прочие запасы, НДС, дебиторскую задолженность, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, прочие оборотные активы. 
     В   таблице 2.16 представлен анализ структуры оборотных активов по нормируемости.
Таблица2.16 - Анализ структуры оборотных активов по нормируемости.
Показатель
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
1. Нормируемые оборотные средства
4925924
6179449
6059672
1253525
-119777
2. Ненормируемые оборотные средства
57128057
60570938
62578846
3442881
2007908
Итого оборотные активы
62053981
66750387
68638518
4696406
1888131
     
     В таблице 2.17 показана структура оборотных активов по нормируемости.
Таблица 2.17 - Структура оборотных активов по нормируемости, %
Показатель
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
1. Нормируемые оборотные средства
7.94
9.26
8.83
1.32
-0.43
2. Ненормируемые оборотные средства
92.06
90.74
91.17
-1.32
0.43
Итого оборотные активы
100
100
100
0
0
     
     В таблице 2.18 представлен темп роста оборотных активов по нормируемости.
Таблица 2.18 - Темп роста оборотных активов по нормируемости, %.
Показатель
2016
2017
1. Нормируемые оборотные средства
125.45
98.06
2. Ненормируемые оборотные средства
106.03
103.31
Итого оборотные активы
107.57
102.83
     
     В анализе оборотных активов в разделе нормируемых и ненормируемых оборотных активов, мы видим, что в  общем объеме оборотных средств преобладают ненормированные оборотные активы (91.17%).
      Изучив анализ структуры оборотных активов можно сделать заключение: представленная структура оборотных активов является распространенной по областям и элементам использования активов, не загружена удельным весом неликвидных оборотных активов. Данная структура оборотных активов не оказывает отрицательного влияния на платежеспособность компании  и её ликвидность.
     В целом, по результатам проведенного анализа,  структура активов рассматриваемой компании на конец  отчетного периода является рациональной. Величину оборотного капитала определяют собственные оборотные средства. Оборотный капитал не «утяжелен» краткосрочными обязательствами и не используется для погашения настоящего долга организации. 
     В таблице 2.19 показана оценка чистого и собственного капитала организации.
Таблица 2.19 - Оценка чистого и собственного капитала организации, тыс.руб.
Показатель
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
1. Собственный капитал, Kp
279829035
274232915
272879797
-5596120
-1353118
2. Внеоборотные активы, ВА
507781469
508557150
512886052
775681
4328902
3. Собственный оборотный капитал, СОК (п.1-п.2)
-227952434
-234324235
-240006255
-6371801
-5682020
3a. Кредиты и займы под внеоборотные активы
0
0
0
0
0
4. Уточненная величина собственного оборотного капитала, СОК, п.3+п.3а
-227952434
-234324235
-240006255
-6371801
-5682020
5. Непокрытый убыток
0
0
0
0
0
6. Задолженность учредителей, Зу
0
0
0
0
0
7. Чистый капитал, Чк (п.1-п.5.-п.6)
279829035
274232915
272879797
-5596120
-1353118
8. Долгосрочные пассивы, П3
160848907
164807941
204345159
3959034
39537218
9. Перманентный капитал, ПК, (п.1+п.8)
440677942
439040856
477224956
-1637086
38184100
10. Чистый оборотный капитал, ЧОК (п.7+п.8.-п.2)
-67103527
-69516294
-35661096
-2412767
33855198
11. Текущие активы (оборотные средства)
62053981
66750387
68638518
4696406
1888131
12. Текущие обязательства (краткосрочные обязательства)
129157508
136266681
13050873
7109173
-123215808
10. Чистый оборотный капитал, ЧОК (п.11-п.12)
-67103527
-69516294
55587645
-2412767
125103939
13. Целевые финансирования и поступления
0
0
0
0
0
14. Доходы будущих периодов
475060
410643
1113012
-64417
702369
15. Резервы предстоящих расходов и платежей
12036439
11099447
13050873
-936992
1951426
16. Реальная величина собственного капитала (п.1-п.13-п.6+п.14+п.15)
292340534
285743005
287043682
-6597529
1300677
     В таблице 2.20 представлен темп роста капитала.
Таблица 2.20 - Темп роста капитала, %
Показатель
2016
2017
1. Собственный капитал, Kp
98
99.51
2. Внеоборотные активы, ВА
100.15
100.85
3. Собственный оборотный капитал, СОК (п.1-п.2)
102.8
102.42
3a. Кредиты и займы под внеоборотные активы
 - 
 - 
4. Уточненная величина собственного оборотного капитала, СОК, п.3+п.3а
102.8
102.42
5. Непокрытый убыток
 - 
 - 
6. Задолженность учредителей, Зу
 - 
 - 
7. Чистый капитал, Чк (п.1-п.5.-п.6)
98
99.51
8. Долгосрочные пассивы, П3
102.46
123.99
9. Перманентный капитал, ПК, (п.1+п.8)
99.63
108.7
10. Чистый оборотный капитал, ЧОК (п.7+п.8.-п.2)
103.6
51.3
11. Текущие активы (оборотные средства)
107.57
102.83
12. Текущие обязательства (краткосрочные обязательства)
105.5
9.58
10. Чистый оборотный капитал, ЧОК (п.11-п.12)
103.6
-79.96
13. Целевые финансирования и поступления
 - 
 - 
14. Доходы будущих периодов
86.44
271.04
15. Резервы предстоящих расходов и платежей
92.22
117.58
16. Реальная величина собственного капитала (п.1-п.13-п.6+п.14+п.15)
97.74
100.46
     
      Размер собственного оборотного капитала отрицательный, из этого следует, что часть краткосрочных заемных средств, равная разнице, «осела» в основных средствах, или же покрыла убытки организации. В этом случае финансовое состояние предприятия не стабильно, т.к.  имеется дефицит денежных средств.
     За данный отчетный период незначительно уменьшилась стоимость чистого капитала на 1353118руб.,(0.49%).
     Для эффективной работы организации необходим достаточный объем собственных оборотных средств, которые используются, например, в целях краткосрочных финансовых вложений в ценные бумаги, или для обеспечения незаконченного производства, для получения материальных и производственных запасов, и другие цели укрепления хозяйственной, производственной и  коммерческой деятельности организации.
     Расчет размера собственных оборотных средств предприятия можно произвести двумя вариантами расчета. 
     В таблице 2.21 представлена оценка собственных оборотных средств
     
Таблица 2.21 - Оценка собственных оборотных средств (Вариант 1)
Показатели
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
1. Собственный капитал, Kp
279829035
274232915
272879797
-5596120
-1353118
2. Долгосрочные обязательства, KТ
160848907
164807941
204345159
3959034
39537218
3. Итого перманентного капитала, ПК (п.1+п.2)
440677942
439040856
477224956
-1637086
38184100
4. Внеоборотные активы, ВА
507781469
508557150
512886052
775681
4328902
5. Наличие собственных оборотных средств (СОС2), ЕМ, (п.3-п.4)
-67103527
-69516294
-35661096
-2412767
33855198
     
     В таблице 2.22 представлена структура собственных оборотных средств.
Таблица 2.22 - Структура собственных оборотных средств, %
Показатели
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
1. Собственный капитал, Kp
63.5
62.46
57.18
-1.04
-5.28
2. Долгосрочные обязательства, KТ
36.5
37.54
42.82
1.04
5.28
3. Итого перманентного капитала, ПК (п.1+п.2)
100
100
100
0
0
4. Внеоборотные активы, ВА
115.23
115.83
107.47
0.6
-8.36
5. Наличие собственных оборотных средств (СОС2), ЕМ, (п.3-п.4)
-15.23
-15.83
-7.47
-0.6
8.36
     
     В таблице 2.23 представлен темп роста показателей.
Таблица 2.23 -  Темп роста, %
Показатели
2016
2017
1. Собственный капитал, Kp
98
99.51
2. Долгосрочные обязательства, KТ
102.46
123.99
3. Итого перманентного капитала, ПК (п.1+п.2)
99.63
108.7
4. Внеоборотные активы, ВА
100.15
100.85
5. Наличие собственных оборотных средств (СОС2), ЕМ, (п.3-п.4)
103.6
51.3
     
     Общая сумма собственных оборотных средств составила -35661096 руб. и за отчетный период уменьшилась на 33855198 руб. либо на 48.7% Доля собственных оборотных средств в совокупном объеме источников собственных и приравненных к ним средств составила -7.47% и возросла на 8.36%. Но основное количество собственных средств и приравненных к ним долгосрочных заемных источников инвестировано во внеоборотные активы рассматриваемого предприятия. 
     В таблице 2.24 представлена оценка собственных оборотных средств
     
Таблица 2.24 - Оценка собственных оборотных средств (Вариант 2)
Показатели
Абсолютное значение
Абсолютное изменение

2015
2016
2017
2016
2017
1. Оборотные активы
62053981
66750387
68638518
4696406
1888131
2. Краткосрочные обязательства
129157508
136266681
13050873
7109173
-123215808
3. Наличие собственных оборотных средств (СОС2), ЕM, (п.1-п.2)
-67103527
-69516294
55587645
-2412767
125103939
     
     В таблице 2.25 представлена структура собственных оборотных средств.
Таблица 2.25 - Структура собственных оборотных средств, %
Показатели
Абсолютное значение
Абсолютное изменение

2015
2016
2017
2016
2017
1. Оборотные активы
100
100
100
0
0
2. Краткосрочные обязательства
208.14
204.14
19.01
-4
-185.13
3. Наличие собственных оборотных средств (СОС2), ЕM, (п.1-п.2)
-108.14
-104.14
80.99
4
185.13
     
     В таблице 2.26 представлен темп роста показателей.
Таблица 2.26 - Темп роста, %
Показатели
2016
2017
1. Оборотные активы
107.57
102.83
2. Краткосрочные обязательства
105.5
9.58
3. Наличие собственных оборотных средств (СОС2), ЕM, (п.1-п.2)
103.6
-79.96
     
     В общем объеме текущих активов, удельный вес собственных оборотных средств составил 80.99% при оптимальных значениях показателя 50-60%. Возрос на 185.13%. Изучив данные выше представленной таблице , отметим, что общий объем оборотных активов возрос больше (2.83%), чем краткосрочная задолженность (90.42%). Это положительно сказывается на финансовом состоянии предприятия, что показывает сумма прироста СОС.
     Определим долю собственного капитала, вложенного во внеоборотные активы: 
     Дсок=ДО-ДКБ-ДЗЛ 					(2.1)
     где ДО - долгосрочные обязательства, 
     ДКБ - долгосрочные кредиты банка, 
     ДЗЛ - долгосрочная задолженность по лизингу 
     Дсок(2015)=160848907-128543249-0=32305658 руб. 
     Дсок(2016)=164807941-125562445-0=39245496 руб. 
     Дсок(2017)=204345159-165781443-0=38563716 руб. 
     В таблице 2.27 представлены данные об источниках формирования внеоборотных активов.
Таблица  2.27 -Источники формирования внеоборотных активов
Источники формирования
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
Внеоборотные активы, ВА:
507781469
508557150
512886052
775681
4328902
• Долгосрочные финансовые обязательства (кредиты и займы)
128543249
125562445
165781443
-2980804
40218998
• Сумма собственного капитала в формировании внеоборотных активов
32305658
39245496
38563716
6939838
-681780
Доля в формировании внеоборотных активов долгосрочных кредитов и займов
25.31
24.69
32.32
-0.62
7.63
Доля в формировании внеоборотных активов собственного капитала
6.36
7.72
7.52
1.36
-0.2
     
     В таблице 2.28 представлен темп роста показателей.
Таблица 2.28 - Темп роста источников формирования, %
Источники формирования
2016
2017
Внеоборотные активы, ВА:
100.15
100.85
• Долгосрочные финансовые обязательства (кредиты и займы)
97.68
132.03
• Сумма собственного капитала в формировании внеоборотных активов
121.48
98.26
Доля в формировании внеоборотных активов долгосрочных кредитов и займов
97.55
130.9
Доля в формировании внеоборотных активов собственного капитала
121.38
97.41
     
     Количество собственного капитала в образовании внеоборотных активов составляет 38563716 руб. и за отчетный период сократилась на 681780 руб. 
     Рассчитаем источники формирования материально-производственных запасов предприятия, на основании данных предыдущих таблиц и баланса предприятия.
     В таблице 2.29 представлен список источников формирования материально-производственных запасов.
Таблица 2.29 - Источники формирования материально-производственных запасов
Показатели
Абсолютное значение
Абсолютное изменение

2015
2016
2017
2016
2017
1. Собственные оборотные средства (СОС)
-67103527
-69516294
-35661096
-2412767
33855198
2. Краткосрочные займы и кредиты, Kt
60789934
68295109
32709276
7505175
-35585833
3. Расчеты с кредиторами по товарным операциям, CR (задолженность поставщикам и подрядчикам, векселя к уплате)
56408221
56461482
57426453
53261
964971
Итого источников формирования материально-производственных запасов, (п.1+п.2+п.3)
50094628
55240297
54474633
5145669
-765664
Запасы
5325054
7896450
8240594
2571396
344144
     
     Объем источников формирования материально-производственных запасов составил 54474633 руб. и за отчетный период уменьшился на 765664 руб. На конец отчетного периода производственные запасы становятся меньше источников их покрытия, это подтверждает вывод о нерациональности использования имущества на предприятии. Основные причины несоответствия запасов их источникам- это избыток собственных оборотных средств и излишек кредиторской задолженности за отгруженную продукцию.
     В Таблице 2.30 представлены данные о возможности предприятия покрыть собственными оборотными средствами запасы и дебиторскую задолженность.
Таблица 2.30 - Обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами для покрытия запасов и дебиторской задолженности
Показатели
Абсолютное значение
Абсолютное изменение

2015
2016
2017
2016
2017
1. Собственные оборотные средства (СОС)
-67103527
-69516294
-35661096
-2412767
33855198
2. Запасы за вычетом расходов будущих периодов
5325054
7896450
8240594
2571396
344144
3. Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков
45141689
48559457
51696338
3417768
3136881
4. Векселя к получению
0
0
0
0
0
5. Авансы выданные
0
0
0
0
0
6. Итого (п.2+п.3+п.4+п.5)
50466743
56455907
59936932
5989164
3481025
7. Краткосрочные займы и кредиты, Kt
60789934
68295109
32709276
7505175
-35585833

8. Кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам
56408221
56461482
57426453
53261
964971
9. Векселя к уплате
0
0
0
0
0
10. Авансы полученные
0
0
0
0
0
11. Итого источников формирования материально-производственных запасов, (п.7+п.8+п.9+п.10)
117198155
124756591
90135729
7558436
-34620862
12. Запасы, непрокредитованные банком (п.6 – п.11)
-66731412
-68300684
-30198797
-1569272
38101887
13. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств для покрытия запасов и дебиторской задолженности (стр.1 – стр.12)
-372115
-1215610
-5462299
-843495
-4246689
     
     В отчетном году присутствует дефицит собственных оборотных средств в размере 5462299 руб. для покрытия запасов и дебиторской задолженности. Снижение данного показателя произошло на 4246689 руб. 
     В таблице 2.31 представлены источники формирования оборотных активов
Таблица 2.31 - Источники формирования оборотных активов
Источники формирования
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
Общая сумма оборотных активов:
62053981
66750387
68638518
4696406
1888131
• Общая сумма краткосрочных обязательств
60789934
68295109
32709276
7505175
-35585833
• Сумма собственного оборотного капитала
-67103527
-69516294
-35661096
-2412767
33855198
Доля собственного капитала в формировании оборотных активов, %
-108.14
-104.14
-51.95
4
52.19
Доля заемного капитала в формировании оборотных активов, %
97.96
102.31
47.65
4.35
-54.66
     
     В таблице 2.32 представлен темп роста показателей.
Таблица 2.32 - Темп роста источников формирования, %
Источники формирования
2016
2017
Общая сумма оборотных активов:
107.57
102.83
• Общая сумма краткосрочных обязательств
112.35
47.89
• Сумма собственного оборотного капитала
103.6
51.3
Доля собственного капитала в формировании оборотных активов, %
96.3
49.88
Доля заемного капитала в формировании оборотных активов, %
104.44
46.57
     
     Доля собственного капитала в создании оборотных активов составила -51.95% и возросла на 52.19%.
     В качестве источников финансирования оборотных активов, компания может использовать, как собственные оборотные средства, так и долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, и кредиторскую задолженность.
     В таблице 2.33 представлен анализ структуры финансирования оборотных активов.
Таблица 2.33 - Анализ структуры финансирования оборотных активов
Источники финансирования
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
Собственный оборотный капитал
-67103527
-69516294
-35661096
-2412767
33855198
Долгосрочные  кредиты и займы
128543249
125562445
165781443
-2980804
40218998
Краткосрочные кредиты и займы
60789934
68295109
32709276
7505175
-35585833
Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства
68367574
67971572
-19658403
-396002
-87629975
Итого источники финансирования оборотных активов
222902888
231558328
181734936
8655440
-49823392
     
     В таблице 2.34 представлена структура источников финансирования оборотных активов.
Таблица 2.34 - Структура источников финансирования оборотных активов, %
Источники финансирования
2015
2016
2017
Абсолютное изменение




2016
2017
Собственный оборотный капитал
-30.1
-30.02
-19.62
0.08
10.4
Долгосрочные  кредиты и займы
57.67
54.22
91.22
-3.45
37
Краткосрочные кредиты и займы
27.27
29.49
18
2.22
-11.49
Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства
30.67
29.35
-10.82
-1.32
-40.17
Итого источники финансирования оборотных активов
100
100
100
0
0
     
     В таблице 2.35 представлен темп роста показателей.
Таблица 2.35 - Темп роста источников финансирования оборотных активов, %
Источники финансирования
2016
2017
Собственный оборотный капитал
103.6
51.3
Долгосрочные  кредиты и займы
97.68
132.03
Краткосрочные кредиты и займы
112.35
47.89
Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства
99.42
-28.92
Итого источники финансирования оборотных активов
103.88
78.48
     
     
     
     Представленная выше информация говорит о консервативной практике финансирования оборотных активов. Доля кредиторской задолженности в общем количестве финансирования оборотных активов равна -10.82%. Финансирование идет за счет других источников, о чем нам говорит то, что стратегия организации становится менее агрессивной. 
	Далее нужно рассмотреть анализ эффективности использования оборотных активов компании по таким показателям, как коэффициент загрузки, коэффициент оборачиваемости и продолжительности оборота.




Рис. 1. - Анализ эффективности использования оборотных активов компании в 2015-2017гг

	Данные на Рис.1. показывают тенденцию снижения эффективности использования оборотных активов компании.
     В 2017 году можно наблюдать понижение коэффициента оборачиваемости денежных средств на 5,46, дебиторской задолженности – на 0,64, НДС – на 576,05, запасов – на 9,46, прочих оборотных активов – на 5,17.
	Так же в 2017 году произошел рост коэффициента загрузки по денежным средствам – на 0,001, по дебиторской задолженности – на 0,018, НДС – на 0,006, запасов – на 0,003.
	В 2017 году также произошел рост продолжительности оборота по денежным средствам – на 0,31 дн, по дебиторской задолженности – на 6,65 дн., НДС – на 2,22 дн., запасов – на 1,25 дн.
     В целом можно говорить о снижении эффективности использования оборотных средств рассматриваемой компании в 2017 году.

     2.3 Пути совершенствования управления оборотным капиталом в ПАО «Ростелеком»

     Согласно кредитной политике компании ни одна реализация не должна быть совершена без предварительной оценки кредитным специалистом заказчика. Для оценки платежеспособности клиентов менеджеры обязаны обращаться к кредитному специалисту.
     Необходимо, разработать на предприятии  специальные формы, которые будут заполнять потенциальные бизнес-партнеры, в которых  помимо финансовой отчетности за последние 2 года и последней промежуточной отчетности будет запрашиваться следующая информация:
	
- дата и место создания компании;
- структура компании, учредители, зависимые, дочерние и подконтрольные организации;
- список управляющих компанией;
- список лиц, входящих в совет директоров;
- обзор стратегических спонсоров и инвесторов капитала.
     Данный рейтинг влияет на условия оплаты, на которые предприятие может пойти. Пример стандартных условий представлен в Таблице 2.36

     Каждому клиенту присваивается Рейтинг Качества Активов (Аssеt Quаlity Rаting (“АQR”)) с градацией от 1 до 10, где  1 –  наиболее сильная финансовой позиция, а 10 – практически состояние банкротства. 
     В Приложении 4 приведены детальные характеристики каждого значения рейтинга активов и соответствие их рейтингам агентств Mооdy’s и S&Р. 
Таблица 2.36 - Стандартные условия оплаты
Событие/ Риск
АQR 1-4 (низкий)
АQR 5-7 (средний)
АQR 8-10 (высокий)
Оплата при подписании контракта
0%
>=20%
>=50%
Оплата в течение 30 дней 
>=60%
>=60%
100% оставшейся части до отгрузки или начала монтажа
Оплата в течение 30 дней 
>=60%
>=60%

Оплата до момента оказания услуг
<=30 дней
<=30 дней

Оплата в течение 30 дней после оказания услуг
>=30 дней
>=30 дней

     
     
     В среднем предприятие может предоставить своим клиентам рассрочку на 30-60 дней.
     Кредитный лимит составляется в абсолютном выражении,  исходя из годового оборота бизнес-партнера, а также размера годовой прибыли, планируемого объема закупок.
     В контракте предусматривается пункт со штрафными санкциями за опоздание по оплате счетов, на практике этим пунктом не воспользовались ни разу.
     Можно сделать вывод, что предприятие должно будет придерживаться умеренной кредитной политики, потому что:
- предприятие будет осуществлять реализацию в кредит по открытому счету,
- будут сформулированы стандарты платежеспособности,
- срок кредита в среднем будет составлять 30 – 60 дней,
- размер кредита ограничен.
     Стратегия кредитной политики ПАО «РОСТЕЛЕКОМ» – предоставлять кредиты платежеспособным покупателям, при минимизации риска, путем ограничения суммы и сроков кредита. При необходимости использовать банковские гарантии или аккредитивы.
     Мероприятия по снижению кредитных рисков
     Типичные приемы снижения риска нужно использовать при разработке кредитной политики, к которым можно отнести наличие достаточно большого количества контрагентов и снижение риска на одного партнера (например, стоимость отгружаемой с отсрочкой платежа часто ограничивают суммой годовой прибыли от работы с дебитором). Они вполне работоспособны и дают требуемую надежность в совокупности с анализом платежеспособности. Исходя из групп платежеспособности, которые выделяются по степени надежности, для каждой из которых целесообразно разработать свои цены, сроки отсрочки платежа, лимиты кредитования (Таблица 2.37). Например, лимитом может выступать максимальная доля задолженности по отношению к общей величине портфеля коммерческих кредитов или ограничение по абсолютной сумме. В дальнейшем кредитный лимит на одного партнера может меняться в зависимости от опыта работы с ним: склонен ли он тянуть с оплатой или, напротив, предельно обязателен.
     
Таблица 2.37 - Зависимость периода отсрочки платежа и кредитных лимитов от уровня платежеспособности
Категория
Уровень платежеспособ
ности
Отсрочки платежа (дни)
Кредитный лимит
1
2
3
4
5
Высокий
Хороший
Средний
Низкий
Очень низкий
0-90
0-60
0-30
0-15
предоплата
Условно-ограничен
Ограничен
Ограничен
Максимально-ограни.......................